Bab I Manajemen Keuangan Internasional
advertisement
Bab 6 Futures dan Opsi Valuta Asing Futures Futures pada dasarnya sama dengan forward, perbedaannya terletak pada mekanisme perdagangan Futures diperdagangkan di Bursa dengan spesifikasi yang diatur oleh Bursa Futures diluncurkan untuk menghilangkan kelemahan forward Keuntungan Futures Futures merupakan kontrak yang distandardisir meningkatkan likuiditas menurunkan biaya transaksi Futures diperdagangkan di Bursa dengan menggunakan mekanisme penyesuaian setiap hari (daily marking to market) menurunkan risiko default Spesifikasi Futures Besar kontrak Metode kutipan kurs Jangka waktu Hari perdagangan terakhir Jaminan Komisi Semua kontrak berhadapan dengan Bursa sebagai lawan mainnya Penyelesaian Mekanisme Marking To Market Penggunaan mekanisme perdagangan marking to market setiap hari oleh bursa keuangan Ringkasan Perbedaan Futures dengan Forward dan Membaca Informasi Futures Perbandingan futures dengan forward: Perdagangan Peraturan Delivery (penyerahan) Besar kontrak Tanggal jatuh tempo Penyelesaian (settlement) Biaya transaksi Margin (deposit) Resiko kredit Ringkasan Perbedaan Futures dengan Forward dan Membaca Informasi Futures Bagan 1 menunjukkan informasi futures Opsi Valuta Asing Opsi adalah hak, bukan kewajiban Jenis opsi Opsi call: hak untuk membeli aset pada harga eksekusi tertentu, selama jangka waktu tertentu Opsi put: hak untuk menjual aset pada harga eksekusi tertentu, selama jangka waktu tertentu Opsi Call dan Put Struktur untung-rugi opsi call Rp/$ 1500 2000 2500 Opsi Call dan Put Struktur pay-off opsi put Rp/$ 1500 2000 2500 Penggunaan Opsi Posisi short digabung dengan opsi call Posisi spot Posisi gabungan (put dan spot short) Posisi opsi put (short dolar) 1500 1700 2000 2200 Posisi gabungan (put dan spot short) Membaca Informasi Opsi Bagan 5 sebagai informasi opsi Perdagangan Opsi Bursa paralel (jaringan bank) Bursa efek Penentuan Harga Opsi Faktor pengaruh harga opsi Faktor Harga asset saat ini Harga eksekusi Jangka waktu opsi Fluktuasi harga aset Tingkat bunga bebas resiko Antisipasi pembayaran kas Call Kenaikan Penurunan Kenaikan Kenaikan Kenaikan Penurunan Put Penurunan Kenaikan Penurunan Kenaikan Penurunan Kenaikan Model Black - Scholes C = S N(dI) – X e-rt N(d2) dimana 2)t ln (S/X) + (r + ½ s d1 = st1/2 d2 = d1 – (s t1/2) S + P – C = PV(X) Opsi atas Futures Hak untuk memperoleh futures bagi pembeli opsi Keunggulan dibandingkan dengan opsi atas obligasi (option on physicals, atau opsi atas fisik)
