Bab I Manajemen Keuangan Internasional
advertisement
Perusahaan membeli Rp dengan Yen Broker Saham Bank Lokal Broker Valuta Asing Pasar Antar Bank Besar Bank Lokal Perusahaan membeli yen dengan Rp Bursa Efek Broker Saham Pelaku Institusi atau Individu yang membutuhkan valuta asing Pelaku perantara Pasar antar bank (wholesale) dan pasar ritel (retail) Spot Forward Swap Pasar spot: transaksi dan settlement terjadi sekarang Pasar forward: transaksi (perjanjian) terjadi saat ini, delivery (settlement) terjadi beberapa saat mendatang Manfaat forward: untuk hedging (manajemen risiko) dan spekulasi Misalkan importir Indonesia harus membayar $1 tiga bulan mendatang. Nilai Rupiah yang disediakan tiga bulan mendatang akan tergantung kurs spot Rp/$ tiga bulan mendatang menghadapi risiko perubahan kurs Importir tersebut bisa membeli dolar forward untuk hedging Posisi forward Posisi Spot: short $ Long $ Rp/$ Posisi Gabungan Spot dan Forward Kutipan Spot Kutipan langsung: di Indonesian: Rp10.000/$ Kutipan tidak langsung: di Indonesia $(1/10.000) / Rp Kurs Beli-Jual (Bid-Ask Quotation) Kurs beli (bid): Kurs dimana bank bersedia membeli valas Kurs jual (ask): Kurs dimana bank bersedia menjual valas Biaya Transaksi Presentase spread = Kurs jual – kurs beli x 100 kurs beli Misal Kurs Rp/$ dikutip: Rp9.000-9.200/$ Jika kita ingin memperoleh $1, maka kita mengeluarkan uang sebesar Rp9.200 Jika kita ingin menjual $1, maka kita akan memperoleh $1. Selisih sebesar Rp200/$ merupakan spread atau keuntungan bank atau pihak yang menjual $ Pengertian Pasar Forward Posisi short dan posisi long Hedging (hedger) dan spekulasi (spekulan) Kutipan Forward Kutipan swap rate (basis poin) Premium dan diskonto forward Kutipan Forward dengan menggunakan persentase Kurs tidak langsung Premium/diskonto forward = Spot – Forward x 12 x 100 Forward n Kurs langsung Premium/diskonto forward = Forward – Spot x 12 x 100 Spot n Digunakan untuk membantu dalam penentuan nilai mata uang yang tidak aktif diperdagangkan serta digunakan untuk mengecek konsistensi forecast (peramalan) kurs di masa yang akan datang Kurs yang tidak seimbang (tidak konsisten) memunculkan kesempatan arbitrase Arbitrase yang melibatkan nilai tiga mata uang Misalkan ada tiga mata uang, $, £, ¥ Kondisi tidak ada arbitrase terjadi jika $/£ x £/¥ x ¥/$ = 1 jika $/£ x £/¥ x ¥/$ < 1, arbitrase dilakukan dari kiri atas, sampai ke kanan bawah jika $/£ x £/¥ x ¥/$ > 1, arbitrase dilakukan dari kanan bawah, sampai ke kiri atas Futures pada dasarnya sama dengan forward, perbedaannya terletak pada mekanisme perdagangan Futures diperdagangkan di Bursa dengan spesifikasi yang diatur oleh Bursa Futures diluncurkan untuk menghilangkan kelemahan forward Futures merupakan kontrak yang distandarisasi meningkatkan likuiditas menurunkan biaya transaksi Futures diperdagangkan di Bursa dengan menggunakan mekanisme penyesuaian setiap hari (daily marking to market) menurunkan risiko default Besar kontrak Metode kutipan kurs Jangka waktu Hari perdagangan terakhir Jaminan Komisi Semua kontrak berhadapan dengan Bursa sebagai lawan mainnya Penyelesaian Penggunaan mekanisme perdagangan marking to market setiap hari oleh bursa keuangan Perbandingan futures dengan forward: Perdagangan Peraturan Delivery (penyerahan) Besar kontrak Tanggal jatuh tempo Penyelesaian (settlement) Biaya transaksi Margin (deposit) Resiko kredit Opsi adalah hak, bukan kewajiban Jenis opsi Opsi call: hak untuk membeli aset pada harga eksekusi tertentu, selama jangka waktu tertentu Opsi put: hak untuk menjual aset pada harga eksekusi tertentu, selama jangka waktu tertentu Struktur untung-rugi opsi call Rp/$ 1500 2000 2500 Struktur pay-off opsi put Rp/$ 1500 2000 2500 Posisi short digabung dengan opsi call Posisi spot Posisi gabungan (put dan spot short) Posisi opsi put (short dolar) 1500 1700 2000 2200 Posisi gabungan (put dan spot short) Bursa paralel (jaringan bank) Bursa efek Faktor pengaruh harga opsi Faktor Call Put Harga asset saat ini Kenaikan Penurunan Harga eksekusi Penurunan Kenaikan Jangka waktu opsi Kenaikan Penurunan Fluktuasi harga aset Kenaikan Kenaikan Tingkat bunga bebas resiko Kenaikan Penurunan Antisipasi pembayaran kas Penurunan Kenaikan Hak untuk memperoleh futures bagi pembeli opsi Keunggulan dibandingkan dengan opsi atas obligasi (option on physicals, atau opsi atas fisik)
