Bab I Manajemen Keuangan Internasional

Bab 5
Pasar Valuta Asing
Struktur Pasar Valuta Asing
Perusahaan
membeli Rp
dengan Yen
Broker
Saham
Bank Lokal
Broker
Valuta
Asing
Pasar Antar
Bank Besar
Bank Lokal
Perusahaan
membeli yen
dengan Rp
Bursa
Efek
Broker
Saham
Organisasi Pasar Valuta Asing
Pelaku
Institusi atau Individu yang
membutuhkan valuta asing
Pelaku perantara
Pasar antar bank (wholesale) dan
pasar ritel (retail)
Tipe Transaksi
Spot
Forward
Swap
Pasar Spot dan Forward
Pasar spot: transaksi dan settlement
terjadi sekarang
Pasar forward: transaksi (perjanjian)
terjadi saat ini, delivery (settlement)
terjadi beberapa saat mendatang
Manfaat forward: untuk hedging
(manajemen risiko) dan spekulasi
Hedging dengan
Forward
Misalkan importir Indonesia harus
membayar $1 tiga bulan mendatang.
Nilai Rupiah yang disediakan tiga bulan
mendatang akan tergantung kurs spot
Rp/$ tiga bulan mendatang 
menghadapi risiko perubahan kurs
Importir tersebut bisa membeli dolar
forward untuk hedging
Hedging dengan Forward
Posisi forward
Posisi Spot:
short $
Long $
Rp/$
Posisi Gabungan Spot
dan Forward
Pasar Spot
Kutipan Spot
Kutipan langsung: di Indonesian: Rp10.000/$
Kutipan tidak langsung: di Indonesia
$(1/10.000) / Rp
Kurs Beli-Jual (Bid-Ask Quotation)
Kurs beli (bid): Kurs dimana bank bersedia
membeli valas
Kurs jual (ask): Kurs dimana bank bersedia
menjual valas
Biaya Transaksi
Presentase spread = Kurs jual – kurs beli x 100
kurs beli
Kurs Bid-Ask
Misal Kurs Rp/$ dikutip: Rp9.000-9.200/$
Jika kita ingin memperoleh $1, maka kita
mengeluarkan uang sebesar Rp9.200
Jika kita ingin menjual $1, maka kita akan
memperoleh $1.
Selisih sebesar Rp200/$ merupakan spread
atau keuntungan bank atau pihak yang
menjual $
Pasar Forward
Pengertian Pasar Forward
Posisi short dan posisi long
Hedging (hedger) dan spekulasi (spekulan)
Kutipan Forward
Kutipan swap rate (basis poin)
Premium dan diskonto forward
Pasar Forward
Kutipan Forward dengan menggunakan
persentase
 Kurs tidak langsung
Premium/diskonto forward = Spot – Forward x 12 x 100
Forward
n
 Kurs langsung
Premium/diskonto forward = Forward – Spot x 12 x 100
Spot
n
Kurs Silang
Digunakan untuk membantu dalam
penentuan nilai mata uang yang tidak
aktif diperdagangkan serta
digunakan untuk mengecek
konsistensi forecast (peramalan)
kurs di masa yang akan datang
Arbitrase Segitiga
Kurs yang tidak seimbang (tidak
konsisten) memunculkan
kesempatan arbitrase
Arbitrase yang melibatkan nilai tiga
mata uang
Pengecekan Arbitrase
Segitiga
Misalkan ada tiga mata uang, $, £, ¥
Kondisi tidak ada arbitrase terjadi jika
$/£ x £/¥ x ¥/$ = 1
jika $/£ x £/¥ x ¥/$ < 1, arbitrase
dilakukan dari kiri atas, sampai ke
kanan bawah
jika $/£ x £/¥ x ¥/$ > 1, arbitrase
dilakukan dari kanan bawah, sampai ke
kiri atas