Kontrak Opsi Saham - Universal Broker Indonesia

KOS
Kontrak Opsi Saham
September 2007
INSTRUMEN LINDUNG NILAI&
PELUANG INVESTASI
Definisi Produk
Kontrak Opsi Saham (KOS) adalah efek yang memuat hak beli (call
option) atau hak jual (put option) atas saham induk (underlying stock)
dalam jumlah dan harga pelaksanaan (strike price / exercise price)
tertentu, serta berlaku dalam periode tertentu. Sebagaimana layaknya
saham, KOS adalah surat berharga yang juga dapat diperjualbelikan,
namun yang diperjualbelikan adalah hak beli atau hak jual.
Contoh : Sebuah opsi untuk membeli 10,000 lembar saham TLKM pada
harga tertentu (strike price) adalah TLKM call option. Sebuah opsi untuk
menjual 10,000 lembar saham TLKM pada harga tertentu (strike price)
adalah TLKM put option.
Spesifikasi
Kontrak Opsi Saham
2
Call option
Hak beli (call option) adalah suatu kontrak dimana pembeli (taker call)
KOS diberi hak oleh penjual (writer call) KOS untuk membeli saham
acuan (underlying stock) dalam jumlah dan pada harga pelaksanaan (strike
price / exercise price) tertentu dan berlaku dalam periode waktu tertentu.
Taker call berhak sepenuhnya untuk meng-exercise hak belinya atau tidak,
sampai dengan waktu jatuh tempo.
Penjual call option (writer call), wajib untuk menyerahkan atau menjual
saham acuan (underlying stock) dalam jumlah dan pada harga pelaksanaan
(strike price / exercise price) dimaksud kepada pembeli call option (taker
call) karena telah menerima call premium (harga call option) dari pembeli
call option tersebut.
Put option
Hak jual (put option) adalah suatu kontrak dimana pembeli (taker put)
KOS diberi hak oleh penjual (writer put) KOS untuk menjual saham acuan
(underlying stock) dalam jumlah dan harga pelaksanaan (strike price /
exercise price) tertentu dan berlaku dalam periode waktu tertentu. Taker
put berhak sepenuhnya untuk meng-exercise hak jualnya atau tidak,
sampai dengan waktu jatuh tempo.
Penjual put option (writer put), wajib untuk membeli
saham acuan
(underlying stock) dalam jumlah dan harga pelaksanaan (strike price /
exercise price) dimaksud kepada pembeli put option (taker put) karena
telah menerima put premium (harga put option) dari pembeli put option
tersebut.
Manfaat KOS
Beberapa manfaat KOS bagi investor:
1. Berfungsi sebagai sarana lindung nilai (hedging) investasi terhadap
pada saham acuan (underlying stock).
Spesifikasi
Kontrak Opsi Saham
3
2. Bagi investor yang telah memiliki saham acuan (underlying stock
option) dapat menerima tambahan income selain dari dividen, yaitu
dengan menerbitkan call option (call option writer/seller) atas saham
mereka, untuk itu investor memperoleh pasif income berupa call
premium yang dibayar kan oleh taker csll.
Peluang Investasi
Dengan dana investasi di KOS yang lebih kecil dibanding dana investasi
di saham acuannya, maka KOS menawarkan leverage (daya pengungkit)
atas profit sebaik resikonya.
Contoh :
Uraian
Premium opsi
Strike Price
Investasi saham
acuan XYZ
Rp. 4.100
2 Agustus 2007
Rp. 50
Rp. 4.000
9 Agustus 2007
Rp. 100
Rp. 4.200
Capital gain
Rp. 50
Rp. 200
Hasil investasi
100%
5%
Bilamana investor tepat dalam memilih strategi investasi, maka pada saat
memperkirakan harga saham acuan cenderung akan bergerak naik,
investor dapat mempertimbangkan untuk membeli call option.
Bilamana investor memperkirakan harga saham acuan cenderung akan
bergerak turun, investor dapat mempertimbangkan untuk membeli put
option.
Pasar Opsi
Perdagangan Kontrak Opsi dilakukan di Bursa Efek Jakarta melalui JOTS
(Jakarta Options Trading System), dilaksanakan berdasarkan proses tawarmenawar secara lelang yang berkesinambungan (continous auction
market) oleh perusahaan Anggota Bursa di Pasar Reguler Kontrak Opsi
Saham.
Spesifikasi
Kontrak Opsi Saham
4
Spesifikasi KOS
1. Seri KOS tidak selalu perpasangan call option dan put option.
2. 1 kontrak = 10.000 opsi saham acuan.
3. American style option. Taker dapat melaksanakan haknya (exercise)
pada jam perdagangan tiap hari bursa dan selambatnya pada hari
perdagangan terakhir yang jatuh tempo pada bulan tersebut, terkecuali
Kontrak Opsi tersebut telah dikenakan automatic exercise (cash-settled
capped option) dalam masa kontrak opsi berlaku.
Settlement
4. Cash Settlement, penyelesaian secara Tunai bila Taker melaksanakan
haknya (exercise).
Margin Requirement
5. Margin Requirement
Order Taker untuk 1 (satu) kontrak open long/buy (call atau put) harus
tersedia uang sebesar nilai
Premium. Jika Taker menutup posisi
terbukanya tersebut (closing transaction/offset) dengan order close
short/sell tidak dikenakan Initial Margin.
Initial Margin Order Writer untuk 1 (satu) kontrak Opsi open
short/sell (call atau put) tersedia uang sebesar 10% dari strike price.
Jika Writer menutup posisi terbukanya tersebut (closing transaction/
offset) dengan order close long/buy harus tersedia uang sebesar nilai
Premium.
Tidak ada Maintenance Margin karena pergerakan harga saham
(underlying stock), sebab kontrak tersebut akan dikenakan automatic
exercise (cash-settled capped option) pada saat harga WMA saham
acuan mencapai sebesar ≥ 110% atau ≤ 90% dari strike price.
Waktu Perdagangan
6. Waktu perdagangan
Senin s/d Kamis
Jumat
: Jam 09:30 – 12:00 WIB (sesi 1)
Jam 13:30 – 16:00 WIB (sesi 2)
: Jam 09:30 – 11:30 WIB (sesi 1)
Jam 14:00 – 16:00 WIB (sesi 2)
Spesifikasi
Kontrak Opsi Saham
5
Kalau saham acuan KOS di suspend, maka perdagangan KOS untuk
saham tersebut ditiadakan terkecuali hanya Auto Rejection Price pada
hari perdagangan tersebut.
Bulan jatuh tempo
7. Bulan Jatuh Tempo Seri Kontrak Opsi Saham
Setiap saat diperdagangkan : 3 Bulan Jatuh Tempo terdekat.
A
B
C
D
E
F
G
H
I
J
K
L
1
A/O
B/P
C/Q
Januari
Februari
Maret
April
Mei
Juni
Juli
Agustus
September
Oktober
Nopember
Desember
O
P
Q
R
S
T
U
V
W
X
Y
Z
Bulan jatuh tempo Seri KOS (A s/d L call option, dan O s/d Z put option)
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
B/P C/Q D/R E/S F/T G/U H/V I/W J/X
K/Y
C/Q D/R E/S F/T G/U H/V I/W J/X
K/Y L/Z
D/R E/S F/T G/U H/V I/W J/X
K/Y L/Z A/O
12
L/Z
A/O
B/P
8. Kode notasi seri KOS
M N N N N 9 9 9 9 9
Keterangan:
(a) M mengandung dua arti, yaitu tipe opsi dan bulan jatuh tempo.
Bila M adalah huruf A s/d L menunjukkan tipe call option, dan
bila M adalah huruf O s/d Z menunjukkan tipe put option.
Spesifikasi
Kontrak Opsi Saham
6
Kode A/O s/d L/Z menunjukkan bahwa seri-seri opsi tersebut
jatuh tempo, masing-masing, pada bulan Januari s/d Desember.
(b) NNNN = menunjukkan saham acuan opsi (biasanya 4 digit).
(c) 99999 = harga pelaksanaan (strike price) untuk saham acuan.
Hari jatuh tempo
9. Hari jatuh tempo seri KOS
Hari perdagangan terakhir yang jatuh tempo pada bulan tersebut.
Kalau hari tersebut bukan hari bursa, maka diperpanjang pada hari
bursa berikutnya.
Exercise
10. Taker melaksanakan haknya (exercise) pada T+0, maka
Writer yang dipilih secara random oleh perusahaan Anggota Bursa
wajib menyerahkan uang kepada perusahaan Anggota Bursa sebagai
pembayaran atas premium exercise (didebet dari Initial Margin yang
telah disetorkan sebelumnya oleh Writer kepada perusahaan Anggota
Bursa) dan Taker akan memperoleh uang pembayaran atas premium
exercise tersebut pada T+1.
a. Taker dapat melaksanakan haknya (exercise) melalui cara:
-
Terlebih dahulu harus memberitahu kan kepada perusahaan
Anggota Bursa untuk melakukan pelaksanaan haknya
(exercise) dan diterima (good application) selambatnya jam
16:00 WIB pada setiap hari bursa s/d pada hari perdagangan
terakhir yang jatuh tempo pada bulan tersebut;
-
Automatic exercise, Taker
tanpa perlu pemberitahuan
kepada perusahaan Anggota Bursa untuk melaksanakan
haknya (exercise) akan secara otomatis posisi terbukanya di
execise jika :
Spesifikasi
Kontrak Opsi Saham
•
7
Terhadap Taker Call, jika harga WMA saham acuan telah
mencapai sebesar ≥ 110% dari strike price ; dan terhadap
Taker Put, jika harga WMA saham acuan telah mencapai
sebesar ≤ 90% dari strike price;
•
Masa berlaku Kontrak Opsi telah jatuh tempo, yang hanya
akan dilakukan bila premium exercise yang akan diperoleh
lebih besar dari biaya-biaya yang dibebankan kepada
Taker.
b. Untuk Writer yang ditunjuk (assignment) secara random oleh
perusahaan Anggota Bursa
saat Taker melaksanakan haknya
(exercise), akan diberitahukan oleh perusahaan Anggota Bursa dan
Writer wajib menyerahkan uang kepada perusahaan Anggota
Bursa sebagai pembayaran atas premium exercise (didebet dari
Initial Margin yang telah disetorkan sebelumnya oleh Writer
kepada perusahaan Anggota Bursa). Untuk posisi terbuka Writer
yang telah di-assignment tidak dapat lagi di offset dengan Close
Long/Buy, yang mana jika dilakukan akan diperlakukan sebagai
posisi terbuka baru Open Long.
c. Premium exercise call
Selisih Tunai = WMA – strike price;
Premium exercise put
Selisih Tunai = strike price – WMA.
WMA
11. Weighted Moving Average (WMA) atas harga saham
acuan KOS,
Adalah harga rata-rata tertimbang dari setiap transaksi saham acuan
KOS dalam periode 30 menit. Faktor penimbang adalah volume
(jumlah saham) pada setiap transaksi saham acuan. WMA untuk setiap
saham acuan akan muncul dan setiap 15 menit berikutnya.
Spesifikasi
Kontrak Opsi Saham
Adjustments
12. Adjustments
8
Jika terjadi Corporate Actions atas saham acuan Kontrak Opsi (stock
dividend, stock distribution, stock split, reverse stock split, rights
offering, merger, dissolution or liquidation, etc) memungkinkan
terjadinya Adjustment pada posisi terbuka Kontrak Opsi Nasabah.
Seri KOS
13. Pada awal penerbitan Kontrak Opsi Saham diterbitkan sebanyak 7
(tujuh) seri call option dan 7 (tujuh) seri put option, yang terdiri dari: 1
( satu) seri KOS at the money, 3 (tiga) seri KOS in the money, dan 3
(tiga) seri KOS out of the money.
Interval strike price
14. Interval strike price untuk tiap seri KOS tergantung pada besarnya nila
closing price saham acuan KOS tersebut (lihat tabel).
Harga closing saham acuan
Rp. 501,- s/d Rp. 1.000,Rp. 1.001,- s/d Rp. 5.000,Rp. 5.001,- s/d Rp. 10.000,> Rp. 10.000,-
Saham acuan
Interval strike
price seri KOS
Rp. 50,Rp. 100,Rp. 200,Rp. 500,-
15. Saham acuan Kontrak Opsi Saham (per September 2007) adalah:
•
Telekomunikasi Indonesia, PT Tbk.
•
Astra International, PT Tbk.
•
Bank Central Asia, PT Tbk.
•
Indofood Sukses Makmur, PT Tbk.
Dimungkinkan untuk menambah saham acuan dimasa yang akan
datang.
Spesifikasi
Kontrak Opsi Saham
9
Taker call & put
1 Taker dapat memasukan
harga Limit Order Open
Long/Buy dan setelah order
tersebut matched,
selanjutnya Taker dapat
menutup posisi terbuka Open
Long tersebut (closing
transaction/offset) dengan
Close Short/Sell, atau
melakukan exercise hak
opsinya.
Writer call & put
Perdagangan
dilaksanakan
berdasarkan proses
tawar-menawar secara
lelang yang
berkesinambungan
(continous auction
market) selama jam
perdagangan bursa.
Perdagangan akan
dihentikan jika saham
Untuk order Open Long/Buy, (underlying stock) di
tersedia uang Equity sebesar suspend oleh Bursa
nilai Premium, dan untuk
Efek terkecuali hanya
order Close Short/Sell tidak
Auto Rejection Price
dikenakan Initial Margin.
pada hari perdagangan
tersebut.
2 Taker memberitahukan
kepada perusahaan Anggota
Bursa untuk melaksanakan
haknya (exercise).
1 Writer dapat memasukan
harga Limit Order Open
Short/Sell dan setelah order
tersebut matched,
selanjutnya Writer dapat
menutup posisi terbuka
Open Short tersebut
(closing transaction/offest)
dengan Close Long/Buy,
atau setiap saat dapat di
exercise oleh Taker.
Initial Margin order Open
Short/Sell sebesar 10% x
strike price, dan untuk
order Close Long/Buy
tersedia uang Equity
sebesar nilai Premium.
Exercise T+0
Diterima (good
application)
selambatnya jam 16:00
WIB pada setiap hari
bursa.
Segera mungkin,
Perusahaan akan
memberitahukan
kepada Writer perihal
assignment tersebut
saat Taker
melaksanakan haknya.
2
Pemberitahuan oleh
Perusahaan dapat melalui
telpon, fax,surat atau email
ke Writer.
3
Writer harus membayar
premium exercise, didebet
dari Initial Margin.
4
Writer terima selisih Initial
Margin dikurangi premium
exercise.
T+1
3 Taker terima uang premium
exercise hasil pelaksanaan
haknya (exercise).
Jam 16:00 WIB
Spesifikasi
Kontrak Opsi Saham
10
Informasi Penting tentang Perdagangan Opsi dan Resikonya
Sebelum anda memutuskan untuk ber-transaksi Kontrak Opsi, pada dasarnya harus mengetahui secara
keseluruhan resiko-resiko yang mungkin ditimbulkannya, dan mempersiapkan diri untuk menerimanya.
Poin-poin dibawah ini merupakan ringkasan umum resiko-resiko seperti resiko yang berhubungan pada
uncovered options.
Resiko-resiko Umum
• Opsi bersifat kompleks, beresiko, dan tidak cocok bagi kebanyakan investor. Ini berlaku
bagi pembelian dan penjualan (sebagai writer) opsi. Kecuali anda mengerti secara jelas hak-hak
dan kewajiban dari sebuah transaksi opsi – dan resiko yang terlibat didalamnya, terutama saat
terjadi pergerakan pasar secara ekstrim – anda sebaiknya menghindari perdagangan opsi.
• Pada saat membeli opsi atau ketika writing a covered call option, investasi anda mungkin
akan mengalami kerugian 100%. Ini termasuk premium yang harus dibayar dan biaya komisi
transaksi anda. A covered call option adalah bahwa anda telah memiliki saham acuan opsi
(underlying stock) sebelumnya. Seperti yang akan dijelaskan dibawah ini, bahwa uncovered
options dapat mengakibatkan anda akan mengalami kerugian investasi hingga lebih dari 100%.
• Banyak faktor-faktor yang mempengaruhi harga dari sebuah Kontrak Opsi. Harga bisa
dipengaruhi oleh beberapa faktor seperti hubungan antara harga exercise / strike price dengan
harga pasar dari saham acuannya, tanggal jatuh tempo opsi dan fluktuasi harga atau karakteristik
lain dari saham acuan.
• Kondisi market atau pembatasan perdagangan sementara. Jika pasar dari opsi yang
diperdagangkan tidak tersedia – secara sementara atau permanen – para investor tidak dapat
melaksanakan transaksi penutupan posisi terbukanya, dan khusus option writer tetap wajib
bertanggung jawab hingga tanggal jatuh tempo atau saat di exercise assignment. Sebagai
tambahan, pasar opsi atau badan regulator, dengan pertimbangannya sendiri dapat melakukan
pembatasan/ penghentian perdagangan opsi tertentu atau pelaksanaan hak (exercise) kontrak opsi
dari waktu ke waktu.
• Opsi Indeks memiliki karakteristik khusus dan resiko-resikonya. Exercise Opsi Indeks
diselesaikan secara tunai (cash settlement) bukan dengan saham acuannya. Sebagai tambahan,
oleh karena harga exercise dari Opsi Indeks selalu berdasarkan pada nilai penutupan indeks,
maka opsi indeks yang in-the-money pada saat waktu perdagangan dapat menjadi out-the-money
pada saat nilai penutupan indeks dihitung – hal tersebut adalah resiko yang harus
dipertimbangkan pada saat anda menempatkan order untuk exercise sebelum nilai penutupan
indeks diumumkan.
Resiko Tambahan atas Uncovered Options.
Penjualan (seller uncovered options) hanya cocok bagi investor yang mengerti resiko-resikonya,
memiliki kemampuan keuangan dan kemampuan untuk menanggung kerugian yang potensial, dan
mempunyai aset-aset likuid yang dapat mencukupi untuk memenuhi kebutuhan margin yang ditetapkan.
Spesifikasi
•
•
•
•
Kontrak Opsi Saham
11
Setiap saat anda menjual uncovered options, anda langsung menghadapi kemungkinan
kerugian keuangan yang potensial. Jika nilai instrumen-instrumen saham acuan bergerak
berlawanan arah dengan posisi terbuka anda, maka kerugian anda bisa beberapa kali lipat lebih
besar daripada biaya opsi itu sendiri. Jika sebuah instrumen saham acuan dipengaruhi oleh
pergerakan harga yang cepat atau volume perdagangan yang tinggi, anda mungkin tidak dapat
untuk menutup posisi terbuka anda dan anda mungkin terpaksa menerima kerugian yang menjadi
lebih besar.
Dengan uncovered options, potensi kerugian anda tidak terbatas. Ini termasuk penjualan
uncovered call dan kombinasi penjualan (penjualan pada put dan call di instrumen saham acuan
yang sama). Resiko pada penjualan uncovered options secara teori tidak selalu pasti
menyebabkan kerugian tak terbatas tetapi dalam prakteknya bisa terjadi kerugian yang potensial.
Penjualan uncovered options akan menyebabkan margin call. Ketika nilai instrumen saham
acuan bergerak berlawanan arah dengan posisi terbuka uncovered options anda, pialang anda
akan meminta pembayaran margin tambahan. Jika anda tidak dapat memenuhi pembayaran
margin tambahan tersebut, pialang anda akan menjual jaminan (collaterall) saham-saham yang
ada di account anda, me-likuidasi posisi terbuka opsi, atau mengambil langkah-langkah lain
sesuai yang telah tercantum pada perjanjian antara pialang dengan anda.
American-style option berbeda dengan European-style option. Penjualan pada Americanstyle option setiap saat dapat di exercise oleh Taker setelah anda melakukan penjualan opsi
hingga tanggal jatuh tempo opsi. Sebaliknya, penjualan pada European-style option hanya bisa di
exercise pada suatu waktu tertentu.
Informasi Penting tentang Perdagangan Opsi dan Resikonya ini hanya merupakan ringkasan singkat atas
resiko yang berkaitan dengan perdagangan opsi. Anda wajib untuk mengerti dan mengetahui seluruh
resiko-resiko perdagangan opsi sebelum memulai ber-transaksi kontrak opsi.
Jika anda masih memerlukan informasi tambahan mengenai perdagangan opsi, anda dapat menghubungi
kami.
MARKET PARTISIPANTS :
1. Universal Broker, PT
www.UniversalBroker.co.id
2. Henan Putihrai, PT
www.henanputihrai.com
4. Asjaya Indosurya, PT
www.indosurya.net
5. Sarijaya Permana, PT
www.sarijayasecurities.com
3. Danatama Makmur, PT
_____________________________________________
(Rencana Revitalisasi)
KONTRAK OPSI
SAHAM (KOS) & INDEKS (KOI)
Minimum Initial Deposit
Untuk setiap Pembukaan Rekening untuk Transaksi Kontrak Opsi yang disetujui oleh Perusahaan, Nasabah diwajibkan
memberikan Deposit Awal (Initial Deposit) secara tunai pada saat pembukaan Rekening Kontrak Opsi yang besarnya
ditentukan oleh Perusahaan dan sewaktu-waktu dapat berubah, yang untuk pertama kalinya ditetapkan minimum sebesar
Rp. 30,000,000.Initial Margin
Untuk order Taker : Open Long (call atau put), tersedia uang Equity sebesar nilai Premium, dan untuk order Close Short
tidak dikenakan Initial Margin.
Untuk order Writer : Open Short (call atau put) sebesar 20% x strike price, dan untuk order Close Long tersedia uang
Equity sebesar nilai Premium.
Jika jumlah uang Equity Nasabah dibawah batas Maintenance Margin karena pergerakan harga saham (underlying stock),
maka Nasabah wajib untuk menyetorkan Margin Tambahan kepada Perusahaan.
Pasar
Perdagangan Kontrak Opsi dilakukan di Bursa Efek Jakarta melalui JOTS (Jakarta Options Trading System), dilaksanakan
berdasarkan proses tawar-menawar secara lelang yang berkesinambungan (continous auction market) oleh Anggota
Bursa Efek di Pasar Reguler Kontrak Opsi.
Pelaksanaan Hak (exercise)
Kontrak Opsi Saham : Penyelesaian secara Fisik (Physical Delivery) bila Taker melaksanakan haknya (exercise).
Kontrak Opsi Indeks : Penyelesaian secara Tunai (Cash Settlement) bila Taker melaksanakan haknya (exercise).
Taker terlebih dahulu harus memberitahukan kepada Perusahaan untuk melakukan pelaksanaan haknya (exercise)
selambatnya sesuai waktu yang dipersyaratkan sebelum seri Kontrak Opsi tersebut jatuh tempo (expiration date).
Bilamana Perusahaan tidak menerima pemberitahuan dari Taker untuk melakukan pelaksanaan haknya (exercise) sesuai
waktu yang dipersyaratkan, maka Nasabah bertanggung jawab sepenuhnya atas kerugian yang mungkin dialami dan
membebaskan Perusahaan dari segala klaim maupun tuntutan apapun saat itu maupun dikemudian hari akibat dari
Perusahaan tidak menerima pemberitahuan dari Nasabah tersebut untuk melaksanakan atau tidak melaksanakan haknya
(exercise) atau akibat adanya pembatasan jumlah pelaksanaan hak (exercise) oleh KPEI.
Alokasi Pemberitahuan Pelaksanaan Hak (Exercise Assignments)
Perusahaan akan memilih secara random dari seluruh posisi Open Short Kontrak Opsi yang terbuka saat itu (termasuk
posisi yang baru dibuka pada hari itu) dan pemberitahuan atas assignment tersebut oleh Perusahaan akan segera
mungkin disampaikan kepada Nasabah option Writer. Seluruh posisi Open Short yang terbuka dapat di-assingment setiap
saat.
Proteksi Perusahaan Atas Kerugian
Perusahaan diperbolehkan untuk menjadikan uang atau saham milik Nasabah yang ada di Rekening – Rekening Nasabah
yang ada di Perusahaan sebagai jaminan kewajiban Nasabah terhadap posisi terbuka Kontrak Opsi.
Jika Nasabah memiliki Rekening Margin, tapi tidak memenuhi persyaratan Margin atau tidak memenuhi Margin Tambahan
pada saat terjadi Margin Call, maka Perusahaan atas pertimbangannya sendiri tanpa pemberitahuan terlebih dahulu
kepada Nasabah berhak untuk melakukan segala tindakan yang diperlukan guna Proteksi Perusahaan Atas Kerugian
karena posisi terbuka Kontrak Opsi nya Nasabah, termasuk tindakan Perusahaan membeli atau menjual (short) saham
yang menjadi underlying stock dari Kontrak Opsi di Rekening Nasabah dan tindakan untuk membeli, menjual,
melaksanakan hak (exercise) setiap posisi terbuka Kontrak Opsi Nasabah baik call ataupun put. Dalam hal ini maka
Nasabah bertanggung jawab sepenuhnya untuk membayar seluruh kerugian atau biaya yang timbul berikut (jika ada)
attorneys’ fees kepada Perusahaan sebagai akibat kelalaian Nasabah memenuhi kewajibannya.
Seluruh kewajiban dan tanggung jawab yang timbul dari Rekening tersebut ditanggung bersama secara tanggung-renteng
oleh seluruh Pemilik Rekening dan para ahli warisnya jika Nasabah meninggal dunia.
Disclaimer
.........