Pasar Dana Pinjaman

26
Tabungan, Investasi, dan Sistem
Keuangan
Sistem Keuangan
• Sistem keuangan terdiri dari kelompok
lembaga dalam perekonomian yang
membantu untuk menyalurkan tabungan
seseorang menjadi investasi orang lain.
• Sistem keuangan memindahkan sumber daya
ekonomi yang langka dari penabung ke
peminjam.
INSTITUSI KEUANGAN DI EKONOMI
U.S.
• Sistem keuangan terdiri dari lembaga-lembaga
keuangan yang mengkoordinasikan tindakan
penabung dan peminjam.
• Lembaga keuangan dapat dikelompokkan
menjadi dua kategori yang berbeda: pasar
keuangan dan perantara keuangan
INSTITUSI KEUANGAN DI EKONOMI
U.S.
• Pasar Keuangan
– Pasar Saham
– Pasar Obligasi
• Lembaga – lembaga Perantara Keuangan
– Banks
– Reksa Dana
INSTITUSI KEUANGAN DI EKONOMI
U.S.
• Pasar keuangan adalah lembaga yang
melaluinya penabung langsung dapat
memberikan dana kepada peminjam.
• Perantara keuangan adalah lembaga keuangan
yang melaluinya penabung tidak langsung
dapat memberikan dana kepada peminjam.
Pasar Keuangan
IOU
• Pasar Obligasi
– Obligasi adalah sertifikat hutang yang menentukan
kewajiban peminjam kepada pemegang obligasi.
– Karakteristik Obligasi
• Jangka Waktu: :amanya waktu sampai obligasi jatuh
tempo .
• Resiko Kredit: Kemungkinan peminjam akan tidak
sanggup membayar sebagian bunga atau utang pokok
• Perlakuan Pajak : Cara Undang – undang pajak
memperlakukan bunga yang diperoleh dari obligasi.
– Obligasi daerah bebas dari pajak federal.
Pasar Keuangan
• Pasar Saham
– Saham remencerminkan kepemilikan suatu
perusahaan sehingga mewakili hak atas sebagian
keuntungan
– Penjualan saham untuk mengumpulkan uang disebut
pembiayaan ekuitas.
• Dibandingkan dengan obligasi, saham menawarkan baik
risiko yang lebih tinggi dan hasil yang lebih tinggi.
– Bursa efek yang paling penting di Amerika Serikat
adalah New York Stock Exchange, American Stock
Exchange, dan NASDAQ.
Pasar Keuangan
• Pasar Saham
– Tabel saham pada surat kabar memberikan
informasi berikut :
• Harga (saham)
• Volume (banyaknya saham yang dijual)
• Dividen (keuntungan yang dibayarkan kepada
pemegang saham)
• Price-earnings ratio
Lembaga – lembaga Perantara Keuangan
• Lembaga Perantara Keuangan adalah
lembaga keuangan yang melaluinya penabung
tidak langsung dapat memberikan dana
kepada peminjam.
Lembaga – lembaga Perantara Keuangan
• Bank
– menerima simpanan dari orang-orang yang ingin
menyimpan dan menggunakan simpanan untuk
memberikan pinjaman kepada orang-orang yang
ingin meminjam uang.
– membayar bunga simpanan kepada penabung dan
membeban bunga yang sedikit lebih tinggi kepada
peminjam atas pinjaman mereka
Lembaga – lembaga Perantara Keuangan
• Bank
– Bank membantu menciptakan alat tukar dengan
memungkinkan orang untuk menulis cek atas
deposito mereka.
• Alat tukar adalah barang yang dapat dengan mudah
digunakan untuk melakukan transaksi.
– Hal ini memfasilitasi pembelian barang dan jasa.
Lembaga – lembaga Perantara Keuangan
• Reksa Dana
– Reksa Dana adalah sebuah lembaga yang menjual
saham kepada publik dan menggunakan hasilnya
untuk membeli portofolio saham dan obligasi
• Keuntungan utama dari reksa dana adalah orang –
orang yang jumlah uangnya sedikit dapat melakukan
diversivikasi.
Lembaga – lembaga Perantara Keuangan
• Lembaga Keuangan Lainnya
- Serikat kredit
- dana pensiun
- Perusahaan asuransi
- rentenir
TABUNGAN DAN INVESTASI DALAM
PERHITUNGAN PENDAPATAN NASIONAL
• Ingatlah bahwa PDB adalah total pendapatan
dalam suatu perekonomian dan pengeluaran
total hasil barang dan jasa ekonomi:
Y = C + I + G + NX
Beberapa Identitas Penting
• Asumsikan perekomian tertutup –
perekonomian yang tidak berinteraksi dalam
perdagangan internasional :
Y=C+I+G
Beberapa Identitas Penting
• Sekarang, kurangkan C dan G dari kedua sisi
persamaan :
Y – C – G =I
• Sisi kiri dari persamaan adalah total
pendapatan dalam perekonomian setelah
membayar konsumsi dan belanja pemerintah
dan disebut tabungan nasional , atau hanya
tabungan (S).
Beberapa Identitas Penting
• Substitusikan S untuk Y - C - G, persamaan
tersebut dapat ditulis sebagai :
S=I
Beberapa Identitas Penting
Tabunagn Nasional , atau tabungan , adalah
sama dengan :
S=I
S=Y–C–G
S = (Y – T – C) + (T – G)
T: pajak
Makna Tabungan dan Investasi
• Tabungan Nasional
– Tabungan Nasional adalah total pendapatan
dalam ekonomi yang tersisa setelah dibayarkan
untuk konsumsi dan pembelian yang dilakukan
oleh pemerintah.
• Tabungan Swasta
– Tabungan Swasta adalah tsisa penghasilan yang
dimiliki oleh rumah tangga setelah membayar
pajak dan konsumsi.
Tabungan Swasta= (Y – T – C)
Makna Tabungan dan Investasi
• Tabungan Publik
– Tabungan Publik adalah sisa pemasukan pajak
yang dimiliki pemerintah setelah membayar
belanja.
Tabungan Publik = (T – G)
Makna Tabungan dan Investasi
• Surplus dan Defisit
– Jika T > G, pemerintah mengalami surplus
anggaran karena pemerintah menerima lebih
banyak uang daripada yang dikeluarkannya.
– Surplus dari T - G mencerminkan tabungan publik.
– Jika G > T, pemerintah mengalami defisit
anggaran karena pemerintah membelanjakn
lebih banyak daripada uang yang diterimanya dari
pemasukan pajak.
Makna Tabungan dan Investasi
• Untuk perekonomian secara keseluruhan,
tabungan harus sama dengan investasi.
S=I
PASAR DANA PINJAMAN
• Pasar keuangan mengkoordinasikan tabungan
perekonomian dan investasi di pasar untuk
dana pinjaman.
PASAR DANA PINJAMAN
• Pasar Dana Pinjaman adalah pasar tempat
dimana orang – orang yang ingin menyimpan
memasok dana, sedangkan orang – orang
yang ingin meminjam uang untuk investasi
meminta dana mereka
PASAR DANA PINJAMAN
• Dana Pinjaman mengacu pada pendapatan
semua orang yang telah memilih untuk
menyimpan dan meminjamkan, daripada
menggunakan untuk konsumsi mereka sendiri.
Permintaan dan Penawaran untuk Dana
Pinjaman
• Penawaran dana pinjaman berasal dari orangorang yang memiliki penghasilan tambahan
yang ingin mereka ingin simpan dan
pinjamkan.
• Permintaan terhadap dana pinjaman berasal
dari rumah tangga dan perusahaan yang ingin
meminjam untuk melakukan investasi.
Permintaan dan Penawaran untuk Dana
Pinjaman
• Tingkat bunga adalah harga dari pinjaman
• Ini merupakan jumlah yang dibayar peminjam
atas pinjaman dan jumlah yang diterima
pemberi pinjaman pada tabungan mereka.
• Tingkat suku bunga di pasar untuk dana
pinjaman adalah tingkat bunga riil.
Permintaan dan Penawaran untuk Dana
Pinjaman
• Pasar keuangan bekerja seperti pasar lain
dalam perekonomian.
– Keseimbangan penawaran dan permintaan
terhadap dana pinjaman menentukan tingkat
bunga riil.
Figure 1 Pasar Dana Pinjaman
Tingkat
Suku Bunga
Supply
5%
Demand
0
$1,200
Dana Pinjaman
(in billions of dollars)
Copyright©2004 South-Western
Permintaan dan Penawaran untuk Dana
Pinjaman
• Kebijakan Pemerintah Yang Mempengaruhi
Tabungan dan Investasi
– Pajak dan Tabungan
– Pajak dan Investasi
– Defisit Anggaran Pemerintah
Kebijakan 1: Insentif Tabungan
• Pajak atas pendapatan bunga secara
substansial mengurangi hasil masa depan dari
tabungan saat ini dan, sebagai akibatnya,
mengurangi insentif untuk menyimpan.
Kebijakan 1: Insentif Tabungan
• Penurunan pajak meningkatkan insentif bagi
rumah tangga untuk menghemat pada setiap
tingkat bunga yang diberikan.
– Kurva Penawaran dana pinjaman bergeser ke
kanan.
– Tingkat bunga ekuilibrium menurun.
– Kuantitas dana pinjaman yang diminta
meningkatkan.
Figure 2 Kenaikan Penawaran Dana Pinjaman
Interest
Rate
Supply, S1
S2
1. Tax incentives for
saving increase the
supply of loanable
funds . . .
5%
4%
2. . . . which
reduces the
equilibrium
interest rate . . .
Demand
0
$1,200
$1,600
Loanable Funds
(in billions of dollars)
3. . . . and raises the equilibrium
quantity of loanable funds.
Copyright©2004 South-Western
Kebijakan 1: Insentif Tabungan
• Jika perubahan dalam hukum pajak
mendorong penyimpanan yang lebih besar,
hasilnya adalah suku bunga yang lebih rendah
dan investasi yang lebih besar.
Kebijakan 2: Insentif Investasi
• Sebuah kredit pajak investasi meningkatkan
insentif untuk meminjam.
– Meningkatkan permintaan untuk dana pinjaman .
– Menggeser kurva permintaan ke kanan.
– Menghasilkan tingkat bunga yang lebih tinggi dan
kuantitas simpanan yang lebih besar.
Kebijakan 2: Insentif Investasi
• Jika perubahan dalam undang-undang pajak
mendorong investasi yang lebih besar,
hasilnya adalah suku bunga yang lebih tinggi
dan tabungan yang lebih besar.
Figure 3 Kenaikan Permintan untuk Dana Pinjaman
Interest
Rate
Supply
1. An investment
tax credit
increases the
demand for
loanable funds . . .
6%
5%
2. . . . which
raises the
equilibrium
interest rate . . .
0
D2
Demand, D1
$1,200
$1,400
Loanable Funds
(in billions of dollars)
3. . . . and raises the equilibrium
quantity of loanable funds.
Copyright©2004 South-Western
Kebijakan 3: Defisit dan Surplus Anggaran
Pemerintah
• Ketika pemerintah mengeluarkan lebih banyak
daripada menerima pendapatan pajak, maka
pemerintah mengalami defisit anggaran.
• Akumulasi defisit anggaran masa lalu disebut
utang pemerintah.
Kebijakan 3: Defisit dan Surplus Anggaran
Pemerintah
• Pinjaman pemerintah untuk membiayai defisit
anggaran mengurangi penawaran dana
pinjaman yang tersedia untuk membiayai
investasi yang dilakukan oleh rumah tangga
dan perusahaan.
• Jatuhnya investasi ini disebut pembatasan
paksa (crowding out).
– Pinjaman untuk membiayai defisit anggaran
mendesak para peminjam pribadi yang berusaha
untuk mendanai investasi mereka.
Kebijakan 3: Defisit dan Surplus Anggaran
Pemerintah
• Defisit Anggaran menurunkan penawaran
dana pinjaman.
– Menggeser kurva penawaran ke kiri.
– Meningkatkan suku bunga ekuilibrium.
– Menurunkan kuantitas dana pinjaman ekuilibrium.
Figure 4: Dampak Defisit Anggaran Pemerintah
Interest
Rate
S2
Supply, S1
1. A budget deficit
decreases the
supply of loanable
funds . . .
6%
5%
2. . . . which
raises the
equilibrium
interest rate . . .
Demand
0
$800
$1,200
Loanable Funds
(in billions of dollars)
3. . . . and reduces the equilibrium
quantity of loanable funds.
Copyright©2004 South-Western
Kebijakan 3: Defisit dan Surplus Anggaran
Pemerintah
• Bila pemerintah menurunkan tabungan
nasional dengan menjalankan defisit
anggaran, tingkat suku bunga meningkat dan
investasi turun.
Kebijakan 3: Defisit dan Surplus Anggaran
Pemerintah
• Surplus anggaran meningkatkan penawaran
dana pinjaman, mengurangi suku bunga dan
menstimulasi investasi.
Figure 5 Hutang Pemerintah U.S.
Percent
of GDP
120
World War II
100
80
60
Revolutionary
War
Civil
War
World War I
40
20
0
1790
1810
1830
1850
1870
1890
1910
1930
1950
1970
1990
2010
Copyright©2004 South-Western
Rangkuman
• Sistem keuangan yang matang disusun oleh
banyaknya jenis lembaga keuangan, seperti
pasar obligasi, pasar saham, bank, dan reksa
dana.
• Semua lembaga ini bertindak untuk
mengarahkan sumber daya rumah tangga
yang ingin menyimpan sebagian dari
penghasilan mereka kepada tangan rumah
tangga dan perusahaan yang ingin meminjam.
Rangkuman
• Identitas akuntansi penghasilan nasional
mengungkap beberapa hubungan penting antara
variabel – variabel makro ekonomi.
• Secara khusus, untuk perekonomian tertutup,
tabungan nasional harus sama dengan investasi.
• Lembaga keangan adalah mekanisme yang
digunakan perekonomian untuk menyesuaikan
tabungan seseorang dengan investasi orang lain.
Rangkuman
• Suku bunga ditentukan oleh penawaran dan
permintaan dana pinjaman.
• Penawaran dana pinjaman berasal dari rumah
tangga yang ingin menyimpan sebagian
penghasilan mereka.
• Permintaan dana pinjaman berasal dari rumah
tangga dan perusahaan yang ingin meminjam
untuk investasi.
Rangkuman
• Tabungan Nasional sama dengan tabungan
swasta dan tabungan publik.
• Defisit Anggaran pemerintah mencerminkan
tabungan publik yang negatif dan, sehingg,
mengurangi tabungan nasional dan
penawaran dana pinjaman.
• Ketika defisit anggaran pemerintah mendesak
investasi, peristiwa ini mengurangi
pertumbuhan produkstivitas dan PDB.