PERUSAHAAN MODAL VENTURA Perusahaan Modal Ventura

MODAL VENTURA
ALTERNATIF PEMBIAYAAN BAGI
PERUSAHAAN PEMULA BERBASIS TEKNOLOGI
amyhardⓇ2009
LATAR
BELAKANG

Adanya kesadaran akan pentingnya pengembangan perusahaan pemula yang
inovatif atau perusahaan pemula berbasis teknologi (PPBT) dalam
menghadapi era globalisasi. Kesadaran ini muncul berdasarkan pertimbangan
bahwa teknologi merupakan salah satu faktor yang menentukan tingkat daya
saing.

Kondisi yang perlu diperhatikan dalam pengembangan PPBT:
 Kenyataan bahwa 80 - 90 % usaha baru tutup pada tahun pertama
 Pengembangan pengusaha baru membutuhkan dukungan ekternal
khususnya berkait dengan
 permodalan,
 infrastruktur dan
 software (training/assistance)
 Bukan program dengan hasil jangka pendek

Salah satu kendala umum pengembangan PPBT adalah keterbatasan
pendanaan. Hal ini menghambat lahirnya PPBT

Mengapa?

Tidak ada lembaga keuangan komersial (Perbankan) yang mau membiayai
lahirnya PPBT
Oleh sebab itu elemen penting yang perlu dikembangkan untuk menstimulasi
pengembangan PPBT adalah skema pembiayaan yang dinilai tepat amyhardⓇ2009

HAMBATAN | Start Up Enterprise (PPBT) Untuk
Mengakses Permodalan






Umur perusahaan relatif pendek
Manajemen belum tertata dengan baik
Tidak memiliki agunan
Tidak memiliki laporan keuangan yang baik.
Belum berbadan hukum
Belum memiliki pendapatan (revenue) yang dapat
diandalkan
Atau dengan istilah umum…
TIDAK BANKABLE
amyhardⓇ2009
KARAKTERISTIK | New Enterprise & Entrepreneur

Pengalaman manajemen dan bisnis yang rendah

Lebih fokus pada produk

Sangat optimis dengan produk dimiliki

Keuangan pribadi dan perusahaan belum terpisah

Penggunaan uang tidak terkontrol dengan baik

Tidak fokus pada bisnis yang dioperasikan (mudah
tertarik pada peluang-peluang lain)

Disiplin dan manajemen waktu yang rendah

Pendiri utama sering merasa paling berjasa sehingga
menimbulkan potensi konflik di masa depan
amyhardⓇ2009
The Valley of Death
Early-Stage Funding Gap
Capital to Develop Ideas
Federally
Funded Basic
Research
Creates New
Ideas
To Innovation
Applied
Research
&
No Capital
Innovation
Sumber : Wessner (2003).
amyhardⓇ2009
High
Family Friends
and Fools
PEMBIAYAAN DALAM BERAGAM
TAHAPAN BISNIS
Level of investors’ risk
Business Angels
Risk Capital
Investment Funds
Stock Market
Commercial Banks
Low
Seed
Start-up
Growth
Development
Maturity
Stages of enterprises’ development
Sumber: Ideias & Negocios (1999)
amyhardⓇ2009
SIKLUS BISNIS DAN PEMBIAYAAN
revenue
Maturity
Periode Start-up (Inkubasi)
Asset-based
Financing
Private
Investors Venture
Capital
IPO,
Acquisition
Rapid growth
and ramp-up
Idea
Venture Capital
Start
selling
R&D
Private
Investors
Prototype
Start mfg. & selling
Development
Funds, Angels
time
New Product
New Service
amyhardⓇ2009
Skala
Pasar
Capital gain
Mature Business
value creation
Growing Business
Seed capital
Venture capital
Follow-on capital
Start-up capital
Tahapan
R&D Activities
Technology
Proven
Start-up Business
Product
Proven
Production System
Proven
Technology
Assessment
Business
Packaging
Business
Sold
Business System
Proven
Financial
Arrangement
amyhardⓇ2009
PERUSAHAAN MODAL VENTURA
Perusahaan Modal Ventura (Venture Capital Company) adalah badan usaha
yang melakukan pembiayaan dalam bentuk penyertaan modal kedalam suatu
perusahaan yang menerima bantuan pembiayaan (Investee Company) untuk
jangka waktu tertentu (Pasal 1 Keppres 61 tahun 1988)
KETENTUAN-KETENTUAN MODAL VENTURA
1.
Keppres No 61/1988 tentang Lembaga Pembiayaan
2.
KMK No.1251/KMK.013/1998 tentang Ketentuan dan tata Cara
Pelaksanaan Lembaga Pembiayaan
3.
KMK No. 469/KMK.01/1995 tentang Pendirian dan Pembinaan Usaha
Modal Ventura
4.
KMK No. 58/KMK.017/1999 tentang Pengawasan Kegiatan
Perusahaan Modal Ventura Daerah
amyhardⓇ2009
KETENTUAN-KETENTUAN MODAL VENTURA (lanjutan)
5.
KMK No.250/KMK.04/1995 tentang perusahaan Kecil dan Menengah
Pasangan Usaha dari Perusahaan Modal Ventura dan Perlakuan
Perpajakan atas Penyertaan Modal Perusahaan Modal Ventura
6.
Peraturan Pemerintah RI No. 62/1992 tentang Sektor-sektor Usaha
Perusahaan-Perusahaan Pasangan Usaha dari Perusahaan Modal
Venturadalam pelaksanaan UU No. 7/1983 tentang pajak Penghasilan
sebagaimana diubanh dengan UU No. 7/1991
7.
Peraturan Pemerintah RI No. 4 / 1995 tentang Pajak Penghasilan atas
Penghasilan Perusahaan Modal Ventura dari Transaksi Penjualan Saham
atau Pengalihan Penyertaan Modal pada Perusahaan Pasangan Usaha
amyhardⓇ2009
KARAKTERISTIK MODAL VENTURA
 Penyertaan modal berjangka menengah/panjang dan bersifat sementara
 Bertujuan memperoleh return atas investasinya secara maksimal melalui
capital gain, bukan penghasilan berupa deviden
 Dapat disertai dengan keterlibatan dalam proses pengelolaan atau pemberian
bantuan teknis lainnya
 Pembiayaan dilakukan berdasarkan pertimbangan kuat atau lemahnya
kondisi pengelolaan perusahaan, perkembangan kegiatan usaha dimasa
lampau, potensi pasar dan prospek usaha, bukan atas dasar pertimbangan
tersedianya kolateral yang cukuo
PIHAK-PIHAK YANG TERLIBAT DALAM PEMBIAYAAN MODAL VENTURA
 Perusahaan Modal Ventura (PMV)
 Perusahaan Pasangan Usaha (PPU)
Perusahaan yang memperoleh pembiayaan dalam bentuk penyertaan
modal dari PMV
amyhardⓇ2009
PERBEDAAN PEMBIAYAAN MODAL VENTURA DENGAN
PEMBIAYAAN UTANG
NO KETERANGAN
PEMBIAYAAN MODAL
VENTURA
DEBT FINANCING
1
Tujuan
Memaksimalkan capital gain
Memperoleh bunga
2
Jangka Waktu
Maksimum 10 tahun
Jangka
Pendek/menengah
3
Instrumen
Saham biasa, Obligasi
konversi, Sistem Bagi Hasil
Kredit, leasing
4
Pricing
Net tangible asset
Interest spread
5
Collateral
Tidak Ada
Ada
6
Pengendalian
Perlindungan terhadap hak
pemegang minoritas
Perjanjian
7
Mekanisme exit
IPO, Bayback, private
placement
Pelunasan utang
amyhardⓇ2009
SUMBER DANA MODAL VENTURA
Sumber dana PMV untuk membiayai PPU berasal dari:
1.
Perusahaan Modal Ventura sendiri: Modal saham dan Laba ditahan
2.
Penyandang dana pihak ketiga yang dananya tidak disetor menjadi modal
saham: Investor perorangan, investor institusi, perbankan dan lembaga
keuangan lainnya
KEGIATAN UTAMA MODAL VENTURA
Kegiatan MV dilakukan dalam bentuk penyertaan modal kedalam PPU untuk:
 Pengembangan suatu penemuan baru
 Pengembangan perusahaan yang pada tahap awal usaha mengalami
kesulitan modal
 Membantu perusahaan yang berada pada tahap pengembangan
 Membantu perusahaan yang berada pada tahap kemunduran usaha
 Pengembangan proyek penelitian dan rekayasa
 Pengembangan berbagai penggunaan teknologi baru dan alih teknologi
 Membantu pengalihan kepemilikan perusahaan
amyhardⓇ2009
Skala
Pasar
Capital gain
Mature Business
value creation
Growing Business
Seed capital
Venture capital
Follow-on capital
Start-up capital
Tahapan
R&D Activities
Technology
Proven
Start-up Business
Product
Proven
Production System
Proven
Technology
Assessment
Business
Packaging
Business
Sold
Business System
Proven
Financial
Arrangement
amyhardⓇ2009
KARAKTERISTIK TAHAPAN BISNIS DAN KEBUTUHAN PEMBIAYAAN
Tahapan
Perkembangan
Bisnis
Kemunculan
(Emergence)


Pertumbuhan (Growth)
Tak ada track record

yang dapat ditunjukkan;
Perkembangan sistem
bisnis yang minimal.


Potensi produk yang
terbukti berdasarkan
skala kecil atau
purwarupa (prototype);
Tim manajemen yang
kuat;
Perkembangan sistem
bisnis yang pesat.
amyhardⓇ2009
Tahapan
Pembiayaan
Tahapan Awal (Early Stage)
Tahapan Berikut (Later Stage)
Pembiayaan bibit (seed finance):
Sejumlah modal yang relatif kecil
kepada inovator atau pewirausaha
(entrepreneur) untuk
mengembangkan dan/atau
membuktikan konsep/ gagasan
inovasinya
Pembiayaan tahap kedua
(second-stage finance):
Modal kerja diberikan untuk
perluasan/pengembangan awal
perusahaan
Pembiayaan permulaan (start-up
finance):
Pendanaan diberikan kepada
perusahaan untuk pengembangan
dan pemasaran produk (product
development and marketing)
Pembiayaan tahap ketiga
(third-stage finance):
Pendanaan diberikan untuk
perluasan/pengembangan
secara besar bagi perusahaan
yang volume penjualannya
meningkat
Pembiayaan tahap pertama (firststage finance):
Pendanaan diberikan kepada
perusahaan untuk memulai
manufaktur dan penjualan secara
komersial
Bridging finance:
Pendanaan diberikan untuk
perluasan/pengembangan
secara besar bagi perusahaan
yang akan go public dalam
kurun waktu enam bulan hingga
satu tahun.
amyhardⓇ2009
MEKANISME MODAL VENTURA
Mekanisme Modal Ventura yang dipraktekkan di Indonesia adalah modal
ventura konvebsional (Single Tier Approach)
Financing
INVESTOR
PMV
PPU
DIVESTASI
Perjanjian
Modal
Ventura
Metode:
IPO, Buyback, Likuidasi, Private
Placement
amyhardⓇ2009
JENIS – JENIS PEMBIAYAAN MODAL VENTURA
PMV memberikan pembiayaan modal ventura kepada PPU dalam bentuk:
•
Penyertaan Saham: penyertaan langsung melalui pembelian saham CPPU
oleh PMV. Syaratnya adalah CPPU harus sudah dalam bentu PT atau akan
menjadi PT bersamaan dengan masuknya PMV sebagai pemodal
•
Obligasi Konversi: CPPU menerbitkan obligasi kepada PMV dengan
perjanjian akan dapat dikonversi menjadi saham pada waktu yang
ditetapkan. Syaratnya adalah CPPU harus sudah dalam bentu PT atau akan
menjadi PT bersamaan dengan masuknya PMV sebagai pemodal
•
Pembiayaan Bagi Hasil: jenis pembiayaan dimana telah terlebih dulu
disepakati suatu prosentase tertentu dari keuntungan pada periode tertentu.
Syaratnya adalah CPPU harus sudah dalam bentu PT atau akan menjadi PT
bersamaan dengan masuknya PMV sebagai pemodal
amyhardⓇ2009
KRITERIA PERUSAHAAN YANG DIBIAYAI ( 5 P )

PEOPLE (karakter pengguna dana) ddapat dipercaya, memiliki integritas
tinggi, transparan dan jujur

PROFESIONAL (manajemen profesional) yang mapan, mantap dan
tertib administrasi

PURPOSE (tujuan jelas), memiliki pangsa pasar yang pasti dan mapan

PROSPECTIVE (berpotensi untuk tumbuh), mempunyai potensi untuk
tumbuh dan berkembang dimasa depan

PAYMENT ( sumber pengembalian jelas), arus kas yang baik dan
memiliki alternatif divestasi
amyhardⓇ2009
BAGAIMANA POLA PEMBIAYAAN PERUSAHAAN
VENTURA DI INDONESIA
Dari hasil investigasi terhadap 32 PMV di Indonesia, PMV pada
umumnya menerapkan konsep 5 C (seperti persyaratan pada
perbankan)
KRITERIA PENILAIAN
Condition





CHARACTER(Watak Calon
Debitur)
CAPACITY (Kemampuan)
CAPITAL (Permodalan)
COLLATERAL (Jaminan)
CONDITION (Kondisi)
Character
5C
Collateral
Capacity
Capital
amyhardⓇ2009
MENGAPA ?





Tingginya tingkat resiko
Rendahnya tingkat kepercayaan
Sumber dana (modal) PMV pada umumnya berasal dari pinjaman
komersial maupun dari PMV yang lebih besar (Contoh: Modal PMV
Daerah berasal dari Japan Exim Bank (JEXIM) melalui PT. Bahana
Arta Ventura)
Tidak adanya jaminan pemerintah atas kerugian investasi yang
dialami
Sedikitnya insentif yang diterima
PPBT SULIT
MENGAKSES
amyhardⓇ2009
amyhardⓇ2009