Ventura Capital - Binus Repository

Pembiayaan Modal Ventura
• Tony Lorenz “Modal Ventura adalah investasi jangka
panjang dalam bentuk pemberian modal yang mengandung
risiko dimana penyedia modal mengharapkan capital gain”
• Clinton Richardson “Modal Ventura adalah dana yang
diinvestasikan pada perusahaan atau individu yang
memiliki risiko tinggi”
• Robert White “Modal Venture adalah bisnis pembiayaan
untuk memungkinkan pembentukan dan pengembangan
usaha baru dibidang teknologi dan atau teknologi”
• Keppres no.61 tahun 1988 “Perusahaan Modal Ventura
adalah badan usaha pembiayaan dalam bentuk penyertaan
modal kedalam suatu perusahaan yang menerima bantuan
pembiayaan untuk jangka waktu tertentu”
Filosofi Modal Ventura
• Filosofi utama Modal Ventura adalah
“bukan untuk memiliki saham mayoritas
atau minoritas untuk selama lamanya,
melainkan semata mata hanya melakukan
investasi”
Ciri Pembiayaan Modal
Ventura
• Ikut penyertaan modal pada perusahaan yang
dibiayai secara langsung dalam bentuk pinjaman
subordinasi atau obligasi konversi
• Investor (perusahaan Modal Ventura) umumnya
ikut dalam manajemen perusahaan yang dibiayai
(investee company)
• Jangka waktu investi 5 – 10 tahun
• Keuntungan investor berupa capital gain, deviden
atau bunga
• Prospek usaha (return on investment) tinggi
• Biasanya risiko investasi juga tinggi
Konsep Modal Ventura
• Membiayai gagasan / inovasi produk baru
yang “return on investment” nya tinggi pada
perusahaan yang modalnya sangat terbatas
• Melakukan investasi pada perusahaan kecil
/ sedang yang mengembangkan produk
unggulan dengan membeli saham / obligasi
yang dikeluarkan perusahaan tersebut
Tujuan Modal Ventura
• Terlaksananya pendirian/pembentukan perusahaan
• Perusahaan yang pada tahap awal kesulitan dana
• Membiayai pengembangan produkyang mulai
mengalami kemunduran
• Membiayai produk yang siap dipasarkan
• Memperlancar mekanisme investasi dalam dan
luar negeri
• Mengembangkan proyek research and
development
• Mengembangkan teknologi dan alih teknologi
• Pengalihan kepemilikan suatu perusahaan
Manfaat Modal Ventura
• Kemungkinan berhasilnya usaha lebih besar
• Meningkatnya efisiensi produksi dan
pemasaran
• Kemampuan memperoleh profit tinggi
• Meningkatnya likuiditas keuangan
• Meningkatnya akuntabilitas perusahaan
Mekanisme Modal Ventura
• Sifatnya luwes
• Melibatkan 2 perusahaan : Fund company
dan Management company
• Diantara direktur pada management
company adalah orang dari Fund Company,
biasanya berdasarkan perbandingan modal
Single tier approach
Investor
Investor
Perusahaan Modal
Ventura
Perusahaan
Pasangan Usaha
Investor
Liquidation
Initial Public Offering
Buy Back
Leverage Buy Out
D
i
v
e
s
t
a
s
i
Two tier approach
Investor
Investor
Investor
Fund Company
- Management fee
- Success fee
- Management
contract
Investee
Management
Company
-
Identifikasi
Evaluasi
Monitoring
Administrasi Investasi
Review
-
D
i
v
e
s
t
a
s
i
Liquidation
Initial Public Offering
Buy Back
Leverage Buy Out
Jenis modal ventura
• Leverage Venture
– Meminjam sejumlah besar dana dari
pemerintah maupun sumber swasta
lainnya
• Equity Venture Capital Company
– Dana diperoleh dari pemegang saham
kemudian digunakan dalam bentuk
penyertaan pada suatu perusahaan
(investee company)
Sumber Modal Ventura
•
•
•
•
•
•
Investor perorangan
Perusahaan Asuransi & Dana Pensiun
Perusahaan Afiliasi Bank
Perusahaan Public (Public Company)
Perusahaan Privat (Privay Company)
Perusahaan Modal Ventura Lain
Jenis Pembiayaan Modal
Ventura
•
•
•
•
•
Penyertaan modal
Obligasi konversi
Pinjaman dengan warrant
Pinjaman subordinasi
Pinjaman konversi
Jasa lain yang diberikan Modal
Ventura
• Konsultasi keuangan, perpajakan dan perencanaan
strategis
• Membantu mengidentifikasi peluang bagi
perusahaan patungan dengan perusahaan besar
lain
• Pemasaran dan pengembangan usaha baru
• Rencana merger dan akuisisi
• Perencanaan dan persiapan perusahaan yang akan
“Go Public”
Tahap pembiayaan Modal
Ventura
• Tahap pengembangan (Development stage)
• Tahap ekspansi (Expansion stage)
• Tahap akuisisi (Acquisition stage)
Tahap Pengembangan
• Seed Financing, melakukan penelitian
• Start-up Financing, mulai melakukan uji
pemasaran
• First Round Financing, meluncurkan
prototype product
• Second Round Financing, meningkatkan
penjualan
Tahap ekspansi
• Third Round Financing, mempertinggi turn
over pertumbuhan untuk mempersiapkan
diri “go public”
• Bridge Financing (Mezzanine), melakukan
Initial Public Offering (IPO) yaitu penjualan
pertama saham perusahaan kepada
masyarakat dengan mengurangi hutang dan
merestrukturisasi modal melalui go public
Tahap akuisisi
• Mengalami perpindahan kepemilikan
dengan cara :
– Leverage buy out
– Management buy out
• Turnaround situation, membiayai
perusahaan yang hampir bangkrut
Persyaratan investasi
•
•
•
•
•
Penetapan besarnya jumlah pembiayaan
Jangka waktu dan tingkat bunga investasi
Ketentuan penarikan kembali investasi
Opsi pembelian saham
Ketentuan “put option”, membeli kembali saham modal ventura
dalam jangka waktu tertentu
• Ketentuan “call option” perusahaan pasangan usaha mempunyai hak
opsi membeli modal perusahaan ventura setelah jangka waktu tertentu
• Perusahaan modal ventura dapat memaksa perusahaan pasangan usaha
untuk go public
• Pasangan usaha tidak menyetujui perusahaan modal ventura
mengalihkan sahamnya kepada pihak lain (unlocking provision) dan
tidak melibatkan investor baru (antidilusi)
Investasi Modal Ventura dalam
usaha yang telah berkembang
•
•
•
•
•
Keuntungan yang menjadi prioritas
Peraturan investasi yang fleksibel
Kualitas investasi
Kemampuan mengelola investasi
Mampu menggunakan berbagai instrumen
keuangan
Cara Divestasi
• Penawaran umum melalui pasar modal
• Akuisisi oleh perusahaan lain (acquisition)
• Pembelian kembali saham modal ventura
(buy back)
• Menjual perusahaan kepada peusahaan lain
atau investor baru
• Melikuidasi perusahaan (liquidation)
Sasaran lembaga pembiayaan
• Meningkatkan mobilitas sumber
pembiayaan
• Menggunakan sumber pembiayaan secara
produktif
• Meningkatkan efisiensi kegiatan sektor
keuangan
• Meningkatkan kemandirian tiap sektor
keuangan
Hambatan usaha Modal
ventura
• Merupakan usaha memiliki risiko tinggi
• Konsep pembiayaan baru sehingga masih belum banyak
dikenal dunia usaha
• Keengganan pengusaha menyerahkan sebagian sahamnya
kepada perusahaan modal ventura
• Kurang kesediaan perusahaan atas keterlibatan modal
ventura dalam manajemen perusahaan
• Investor lebih tertarik pada pembiayaan jangka pendek
• Perangkat peraturan modal ventura dirasakan masih belum
memadai
• Kurangnya tenaga profesinal yang berpengalaman di
bidang modal ventura.