K-15 KODE ETIK DAN PELANGGARAN DI PASAR MODAL

K-15
KODE ETIK DAN PELANGGARAN DI PASAR
MODAL
• Kode Etik
- Perlu karena;
1. Manusia cenderung lebih mementingkan diri sendiri
2. Industri Financial cq Pasar Modal adalah mengelola dana milik
orang lain
Elemen dasar
Governance”
; “Trust and accountability” serta “Good Corporate
- Perilaku;
1. Jangan melanggar Undang Undang, peraturan, dan ketentuan;
2. Jangan melanggar norma norma yang telah disepakati;
3. Jangan melanggar martabat pribadi.
•
•
•
•
•
Dilema Etika
- Komisi mendorong “churning” dan “unfair transaction allocation”
- Benturan kepentingan; perbedaan antara kepentingan ekonomis perusahaan
dengan kepentingan ekonomis pribadi direktur, komisaris, atau pemegang
saham utama perusahaan.
Perusahaan Efek (Perantara Pedagang Efek/PPE, dalam hal ini diwakili oleh
Wakil Perantara Pedagang Efek/WPPE) sebagai pihak yang berhubungan
dengan investor, dijadikan contoh;
Asosiasi WPPE, menerbitkan Kode Etik WPPE yang antara lain memuat;
1. memahami dan mematuhi segala ketentuan, peraturan, dan perudangundangan Pasar Modal di Indonesia.;
2. Tuntutan untuk bertindak dan bersikap profesional;
3. Dilarang melakukan transaksi efek baik langsung maupun tidak langsung
untuk dan atas nama pribadi;
4. Dalam melaksanakan Amanat, kepentingan Nasabah didahulukan
berdasarkan prioritas waktu dan prioritas harga
•
•
•
•
Fiduciary Duties;
- Prinsip yang merujuk kepada kemampuan dan kehati-hatian (duty of skill and
care/prudent);
- Prinsip yang merujuk kepada itikad baik untuk semata-mata bertindak untuk
kepentingan pemodal (duty of loyality);
- Prinsip untuk tidak mengambil keuntungan pribadi atas suatu kesempatan
yang sebenarnya milik/diperuntukan bagi investor (no secret profit rule),
Prinsip duty of loyality, akan terlihat jelas dalam kasus adanya benturan
kepentingan (conflict of interest) berupa self dealing dengan karakteristik
sebagai berikut:
1. Transaksi antara pribadi manajer investasi dengan investor yang portofolio
nya dikuasakan kepada manajer investasi;
2. Transaksi antar beberapa investor yang manajer investasinya sama;
3. Transaksi yang mendahulukan kepentingan manajer investasi secara pribadi
sebelum kepentingan investor;
4. Kepentingan usaha antar manajer investasi secara pribadi dengan
perusahaan efek, dimana yang bersangkutan bekerja.
• Penipuan, Manipulasi Pasar, Dan Perdagangan Orang Dalam
(UU No. 8 th 1995, ttg Pasar Modal, pasal 90)
Dalam kegiatan perdagangan Efek, setiap Pihak dilarang secara
langsung atau tidak langsung;
- menipu atau mengelabui Pihak lain dengan menggunakan sarana
dan atau cara apapun;
- turut serta menipu atau mengelabui Pihak lain, dan
- membuat pernyataan tidak benar mengenai fakta yang material, atau
tidak mengungkapkan fakta yang material agar pernyataan yang dibuat tidak menyesatkan mengenai keadaan yang terjadi pada saat per
nyataan dibuat dengan maksud untuk menguntungkan atau menghindarkan kerugian untuk diri sendiri atau Pihak lain atau dengan tujuan
mempengaruhi Pihak lain untuk membeli atau menjual Efek
Manipulasi pasar (UU No. 8 th 1995, ttg Pasar Modal, pasal 90)
• Setiap Pihak dilarang melakukan tindakan, baik langsung
maupun tidak langsung, dengan tujuan untuk menciptakan
gambaran semu atau menyesatkan mengenai kegiatan
perdagangan, keadaan pasar, atau harga Efek di Bursa Efek
• Setiap Pihak, baik sendiri-sendiri maupun bersama sama Pihak
lain, dilarang melakukan 2 transaksi Efek atau lebih, baik
langsung maupun tidak langsung, sehingga menyebab kan
harga Efek di Bursa Efek tetap, naik, atau turun dengan tujuan
mempengaruhi Pihak lain untuk membeli, menjual, atau
menahan Efek
• Setiap Pihak dilarang, dengan cara apapun, membuat pernyataan atau memberikan keterangan yang secara material
tidak benar atau menyesatkan sehingga mempengaruhi harga
Efek di Bursa Efek
• Perdagangan Orang Dalam (UU No. 8 th 1995, ttg Pasar Modal, pasal 90)
- Orang dalam dari Emiten atau Perusahaan Publik yang mempunyai informasi orang dalam, dilarang melakukan pembelian
atau penjualan atas Efek;
a. Emiten atau Perusahaan Publik dimaksud; atau
b.perusahaan lain yang melakukan trnsaksi denganEmiten atau
Perusahaan Publik yang bersangkutan
- Orang dalam dilarang;
a. mempengaruhi Pihak lain untuk melakukan pembelian atau
penjualan atas Efek dimaksud; atau
b. memberi informasi orang dalam kepada Pihak mana pun
yang patut diduganya dapat menggunakan informasi dimaksud
untuk melakukan pembelian atau penjualan atas Efek
- Setiap Pihak yang berusaha untuk memperoleh informasi
orang dalam dari orang dalam secara melawan hukum dan
kemudian memperolehnya dikenakan larangan yang sama
dengan larangan yang berlaku bagi orang dalam
- Setiap Pihak yang berusaha untuk memperoleh informasi
orang dalam dan kemudian memperolehnya tanpa melawan
hukum tidak dikenakan larangan sepanjang informasi tersebut
disediakan oleh Emiten atau Perusahaan Publik tanpa
pembatasan.
•
•
•
•
•
Yang dimaksud dengan Orang Dalam, yaitu;
1. Manajemen perusahaan (anggota Direksi, dan anggota Dewan
Komisaris);
2. Pegawai perusahaan;
3. Pihak yang berhubungan langsung dengan perusahaan dalam
rangka pekerjaan (KAP, Konsultan Hukum, Konsultan Manajemen,
Supplier, Perusahaan Penilai, Research Analyst, dan Penjamin Emisi);
- Pihak 1, 2 dan 3, sampai dengan waktu 6 bulan setelah efektif
berhenti atau tidak memiliki hubungan lagi dengan perusahaan.
•
•
Kasus1.
PT XYZ melakukan IPO dengan company listing 42 juta saham, yang
berasal dari; 10 juta saham dalam portepel dan 32 juta saham pendiri.
Sesuai Prospektus, saham yang berasal dari pendiri tidak akan dijual
selama 8 bulan. Dengan demikian saham yang diperdagangkan di
Bursa hanya 10 juta saham, sekalipun potensial market 42 juta saham.
Namun sebelum jangka waktu 8 bulan berlalu, saham milik Asing telah
melewati angka 10 juta saham. Setelah diteliti, telah terjadi penjualan
semu atas saham PT XYZ sebanyak 100 lot (50.000 saham) yang dilakukan oleh Broker A
Dalam kasus ini, ternyata Broker A, telah melakukan pelanggaran
terhadap ketentuan UU No. 8 th 1995, ttg Pasar Modal, pasal 90,
dengan melakukan manipulasi pasar.
•
•
Kasus 2.
Dani berusia 50 tahun, Direktur Operasional PT Grogol Blvd. Tbk suatu
perusahaan IT, dan ia merasa karirnya sudah mentok. Baru baru ia mendapat
tawaran untuk menjadi CEO dari suatu PT yang sedang berkembang pesat. Ia
mengajukan pengunduran diri, dan disetujui per tanggal 30 Juni 2001. Anaknya
Dian berusia 25 tahun, seorang pengusaha muda selalu berkonsultasi dengan
bapaknya sebelum mengambil keputusan besar dalam segala hal (termasuk
masalah Pasar Modal). Menjelang akhir tahun 2001, kurs saham PTGrogol BLvd
Tbk Rp 10.000,- Dian menjual 100 lot saham PT Grogol Blvd. Tbk yang dibelinya
2 tahun yang lalu melalui Program ESOP PT Grogol Blvd. Tbk. BUlan Maret
2002, kurs saham PT Grogol Blvd. Tbk anjlok drastis di Bursa, namun Dian
terhindar dari kerugian besar karena telah menjual saham tersebut sebelumya.
Dalam kasus ini, setelah diusut, ternyata Dani masih merupakan orang dalam
PT Grogol Blvd. Tbk. karena saat Dian menjual saham, masa 6 bulan belum
berakhir. Dalam penjualan saham ini, diduga Dian mendapat informasi dari
Dani, sekali pun Dani sudah tidak menjabat Direktur operasional lagi. Jika
terbukti benar, transaksi ini tergolong sebagai insider trading.