PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS
advertisement
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR MODAL INDONESIA Penulisan Hukum (Skripsi) Disusun dan Diajukan untuk Melengkapi Sebagai Persyaratan Guna Memperoleh Derajat Sarjana S1 dalam Ilmu Hukum pada Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta RIEZDIANI RESTU WIDYONINGRUM NIM E0013342 FAKULTAS HUKUM UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2017 PERSETUJUAN PEMBIMBING Penulisan Hukum (Skripsi) PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR MODAL INDONESIA Oleh RIEZDIANI RESTU WIDYONINGRUM NIM. E0013342 Disetujui untuk dipertahankan dihadapan Dewan Penguji Penulisan Hukum (Skripsi) Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta Surakarta, 8 Mei 2017 Pembimbing, Dr. Yudho Taruno Muryanto, S.H., M.Hum NIP. 19770107 200501 1 001 ii PENGESAHAN PENGUJI Penulisan Hukum (Skripsi) PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR MODAL INDONESIA Oleh : RIEZDIANI RESTU WIDYONINGRUM NIM. E0013342 Telah diterima dan dipertahankan di hadapan Dewan Penguji Penulisan Hukum (Skripsi) Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta Pada: Hari Tanggal : Rabu : 24 Mei 2017 DEWAN PENGUJI 1. Dr. M. Hudi Asrori S S.H., M.Hum. NIP. 196011071989111001 Ketua : ............................................ 2. Munawar Kholil S.H.,M.Hum NIP. 196810171994031003 Sekretaris : ............................................ 3. Dr. Yudho Taruno Muryanto, S.H., M.Hum NIP. 19770107 200501 1 001 Anggota : ............................................ Mengetahui Dekan, Prof. Dr. Supanto,S.H., M.Hum iii PERNYATAAN Nama : Riezdiani Restu Widyoningrum NIM : E0013342 Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa penulisan hukum (skripsi) berjudul : PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR MODAL INDONESIA adalah betul-betul karya sendiri. Hal-hal yang bukan karya saya dalam penulisan hukum (skripsi) ini diberi tanda citasi dan ditunjukkan dalam daftar pustaka. Apabila dikemudian hari terbukti penyataan saya tidak benar, maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan penulisan hukum (skripsi) dan gelar yang saya peroleh dari penulisan hukum (skripsi) ini. Surakarta, 8 Mei 2017 Yang Membuat Pernyataan, Riezdiani Restu Widyoningrum NIM. E0013342 iv MOTTO “Segala Sesuatu yang Dikerjakan dengan Usaha Terbaik akan Menghasilkan Hasil yang Terbaik Pula” “Do Everything with Your Best, It will be The Best” “Don’t Let Your Dream Just Be A Dream” v PERSEMBAHAN Dengan mengucap Syukur kepada Allah SWT yang Maha Pengasih lagi Maha Penyayang serta penulis mempersembahkan karya penulisan hukum ini untuk : Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan kebaikannya dalam setiap langkah yang ditempuh oleh penulis; Kedua orang tua penulis, Bapak Mintarno dan Ibu Nurani Bodroini yang telah memberikan segala usaha terbaiknya dan memberikan dukungan, motivasi, doa yang sangat besar dan tiada hentinya untuk kemajuan diri penulis sehingga dapat menjalani dan melewati segala rintangan; Kakak penulis, Safitri Restu Widyowati dan Adik penulis Mega Diah Restu Widyoratri yang telah memberikan segala dukungan, semangat dan doa yang besar bagi perjalanan hidup penulis; Rekan-rekan yang selalu memberikan dukungan dan semangat bagi penulis yang tidak bisa disebutkan satu per satu; Almamater tercinta Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah memberikan ilmu dan pedoman selama masa studi S1. vi ABSTRAK Riezdiani Restu Widyoningrum. E 0013342. 2017. PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR MODAL INDONESIA. Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret. Penelitian ini bertujuan untuk mendeskripsikan dan menganalisa mengenai perlindungan hukum bagi pemegang saham minoritas ketika terjadi insider trading pada perdagangan saham di pasar modal Indonesia dan untuk mendeskripsikan mekanisme pengawasan terhadap praktik insider trading yang dilakukan oleh OJK dan BEI serta hambatan yang dialami pada saat melaksanakan tugas pengawasan praktik insider trading. Jenis penelitian ini adalah penelitian empiris yang bersifat deskriptif. Pendekatan penelitian yang digunakan adalah pendekatan kualitatif. Data yang digunakan terdiri dari data primer dan data sekunder. Teknik pengumpulan data dilakukan melalui metode wawancara dan studi kepustakaan dan teknik analisis data bersifat kualitatif. Perlindungan hukum bagi pemegang saham minoritas terhadap implikasi praktik insider trading terbagi menjadi 2 (dua) bentuk, yaitu perlindungan hukum melalui sistem auto rejection guna menekan angka kerugian serta perlindungan hukum melalui kesempatan melakukan upaya gugatan perdata. Pengawasan praktik insider trading merupakan kewenangan 2 (dua) institusi, yaitu OJK dan BEI. Hambatan yang dialami oleh pengawas adalah hambatan internal berupa kurangnya personil, sulitnya melacak Finish Beneficiary Ownership dan sistem data warehouse yang belum stabil, serta hambatan eksternal berupa akses rekening nasabah di bank terbatas, akses tapping telecommunication record terbatas dan terjadinya cross border insider trading. Kata kunci : Insider Trading, Perlindungan Hukum, Pemegang Saham Minoritas vii ABSTRACT Riezdiani Restu Widyoningrum. E. 0013342. 2017. LEGAL PROTECTION OF MINORITY SHAREHOLDER OF INSIDER TRADING IMPLICATION IN INDONESIA CAPITAL MARKET. Faculty of Law Sebelas Maret University. This research intends to describe and analyze the legal protection of minority shareholder of insider trading implication in Indonesia capital market stock trading and to decribe supervision mechanism of insider trading which is an authority of OJK and BEI and their supervision obstacles. This is a descriptive empirical research which leads to a detail description on legal protection of minority shareholder of insider trading implication. The approach which uses by aouthor is qualitative approach. This research uses primary data and secondary data. Technique of data collection through interviews and study of literature methods and this research uses qualitative analysys. Legal protection of minority shareholder of insider trading implication has 2 (two) types protections, first, legal protection from auto rejection system that use to press minority shareholder disadvantages, second, legal protection which is give minority shareholder opportunity to submit their civil claim. Supervision of insider trading is an authority of 2 (two) institutions, OJK dan BEI. The obstacles of supervisors are the internal obstacles, that is less personnel, hard to find finish beneficiary ownership and unstable data warehouse system. The external obstacles are hard to access bank account, hard to access tellecomunication record tapping and if happen cross border insider trading. Keywords : Insider Trading, Legal Protection, Minority Shareholder viii KATA PENGANTAR Puji syukur atas rahmat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan karuniaNya, atas kesempatan yang telah diberikan kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan hukum (skripsi) yang berjudul : PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR MODAL INDONESIA. Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk memperoleh derajat S1 pada Fakultas Hukum UNS. Penulisan hukum ini membahas tentang bentuk perlindungan hukum bagi pemegang saham minoritas ketika terjadi praktik insider trading baik perlindungan yang diberikan oleh otoritas pasar modal maupun perlindungan hukum yang didasarkan pada undang-undang serta mekanisme pengawasan praktik insider trading di pasar modal Indonesia. Kejahatan insider trading merupakan tindak pidana di pasar modal yang sampai saat ini masih menjadi polemik bagi kelangsungan hidup pasar modal. Selama ini, penegakan hukum kasus Insider trading di Indonesia belum sampai pada tahap penuntutan. Pemegang saham minoritas sebagai pihak yang tidak memiliki akses besar terhadap emiten menjadi salah satu pihak yang rawan terkena dampak insider trading. Kedudukannya tidak memberikan peluang besar bagi pemegang saham ini untuk mendapat informasi material emiten sebelum informasi tersebut dibuka oleh emiten melalui media-media resmi. Disisi lain, pelaku insider trading telah mendapatkan informasi material terlebih dahulu sehingga memiliki waktu dan kesempatan untuk mengambil tindakan investasi dibanding investor-investor lain. Perbedaan kesempatan tersebut memberikan kedudukan yang menguntungkan bagi pihak-pihak tertentu (insider trader) dan merugikan pihak-pihak yang lain (pemegang saham minoritas). Penulisan skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik berkat adanya bimbingan, dukungan, nasihat, kritik serta saran dari berbagai pihak. Oleh sebab itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada : ix 1. Bapak Prof. Dr. H. Ravik Karsidi. M.S, selaku Rektor Universitas Sebelas Maret Surakarta; 2. Bapak Prof. Dr. Supanto, S.H., M.Hum, selaku Dekan Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta; 3. Bapak Dr. Yudho Taruno Muryanto, S.H., M.Hum selaku Dosen Pembimbing skripsi, atas kesediannya untuk memberikan bimbingan, arahan, masukan, kritik dan saran yang membangun sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini dengan maksimal; 4. Bapak Pranoto, S.H., M.H selaku Ketua Bagian Hukum Perdata Fakultas Hukum UNS yang telah memberikan arahan dan motivasi; 5. Bapak Waluyo, M.H., M.Si selaku Dosen Pembimbing Akademik yang telah membimbing dan memberikan motivasi selama masa studi di Fakultas Hukum UNS; 6. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Hukum UNS yang telah mendidik dan membagikan ilmunya kepada penulis sehingga menjadi pedoman dan bekal penulis selama menempuh proses perkuliahan di Fakultas Hukum UNS dan selama penyusunan penulisan hukum ini; 7. Bapak Junaidi Cerdas Tarigan, Bapak Junaidi, Bapak Imam Cahyono, Bapak Aldiansah Akbar dan Bapak Yonathan yang telah bersedia meluangkan waktu dan pengetahuannya untuk menjadi narasumber penulis pada penulisan hukum ini; 8. Kedua orang tua ku, Bapak Mintarno dan Ibu Nurani Bodroini yang selalu memberikan doa, motivasi, dukungan, arahan dan nasihat yang tiada hentinya dan selalu memberikan yang terbaik sehingga penulis sehingga dapat menyelesaikan masa studi dan penulisan hukum ini dengan baik; 9. Kakakku, Safitri Restu Widyowati dan Adikku, Mega Diah Restu Widyoratri yang telah memberikan segala dukungan, semangat dan doa kepada penulis; 10. Sahabatku, Dea Annisa yang telah menjadi teman sejak awal perkuliahan dan menjadi teman seperjuangan dan teman bertukar pikiran selama menempuh studi di Fakultas Hukum UNS serta menjadi pendengar yang x baik terhadap keluh kesah penulis selama proses penyelesaian penulisan hukum ini; 11. Sahabat-sahabatku, Rizka, Syifa, Yuanita, Dhea, Yola, Bunga, Irma, Achie, Nindy yang telah bersama sejak awal perkuliahan sampai akhir masa studi, teman seperjuangan dan menjadi teman senasib sepenanggungan sesama anak rantau di Kota Solo; 12. Sahabatku Siti Aminah sesama pejuang perdata yang selalu mendengarkan keluh kesah penulis selama proses penyelesaian penulisan hukum ini dan memberikan semangat serta motivasi kepada penulis untuk terus melangkah maju serta rela menyempatkan waktunya untuk membaca skripsi penulis; 13. Sahabatku Nur Isnaini, teman satu komplek perumahan, satu kos dan satu jurusan yang telah menemani dan selalu berusaha menolong serta menjadi tempat bercerita penulis selama merantau di kota Solo; 14. Rekan-rekan seperjuangan ku, Regina, Arasy dan Emil yang selalu bersedia untuk bertukar pemikiran dan informasi serta memberikan dukungan kepada penulis selama proses penulisan hukum ini; 15. Rekan-rekan seperjuangan angkatan 2013 yang telah memberikan bantuan dan dukungan selama masa studi di Fakultas Hukum UNS; 16. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu dan telah memberikan dukungan, semangat, motivasi dan doa atas proses penyelesaian penulisan hukum ini. Surakarta, 8 Mei 2017 Penulis, xi DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL ............................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................... ii HALAMAN PENGESAHAN PENGUJI ............................................. iii HALAMAN PERNYATAAN ................................................................ iv HALAMAN MOTTO ..............................................................................v HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................ vi ABSTRAK ............................................................................................. vii KATA PENGANTAR ............................................................................ ix DAFTAR ISI ......................................................................................... xii DAFTAR TABEL ............................................................................... xiv DAFTAR GAMBAR ............................................................................. xv BAB I PENDAHULUAN ........................................................................ 1 A. Latar Belakang ................................................................................... 1 B. Rumusan Masalah ............................................................................ 11 C. Tujuan Penelitian ............................................................................. 11 D. Manfaat Penelitian ........................................................................... 12 E. Metode Penelitian ............................................................................ 13 F. Sistematika Penulisan Hukum ......................................................... 17 BAB II TINJAUAN PUSTAKA ........................................................... 19 A. Kerangka Teori ................................................................................ 19 1. Tinjauan tentang Insider Trading ................................................. 19 2. Tinjauan tentang Pemegang Saham Minoritas ............................. 32 3. Tinjauan tentang Prinsip Keterbukaan (Disclosure Principle) ......36 4. Tinjauan tentang Perlindungan Hukum Pemegang Saham atau Investor Pasar Modal .......................................................... 44 5. Tinjauan tentang Pengawasan dalam Pasar Modal ........................50 B. Kerangka Pemikiran ........................................................................ 56 BAB III HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .................... 59 xii A. Perlindungan Hukum Pemegang Saham Minoritas terhadap Dampak Praktik Insider Trading di Pasar Modal Indonesia .......... 59 1. Dampak Praktik Insider Trading bagi Perkembangan Pasar Modal Indonesia .......................................................................... 61 2. Bentuk Perlindungan Hukum Pemegang Saham Minoritas terhadap Dampak Praktik Insider Trading ..................................68 B. Mekanisme Pengawasan Praktik Insider Trading dan Hambatannya pada Perdagangan Saham di Pasar Modal Indonesia ....................... 93 1. Mekanisme Pengawasan Praktik Insider Trading pada Perdagangan Saham di Pasar Modal Indonesia ............................93 2. Hambatan yang Dihadapi dalam Rangka Pengawasan Praktik Insider Trading pada Perdagangan Saham di Pasar Modal ...... 117 BAB IV SIMPULAN DAN SARAN ..................................................122 A. Simpulan ...................................................................................... 122 B. Saran ............................................................................................ 123 DAFTAR PUSTAKA ..........................................................................125 LAMPIRAN .........................................................................................129 xiii DAFTAR TABEL Tabel 1. Batasan Auto Rejection perdagangan efek di BEI ........................ 70 xiv DAFTAR GAMBAR Gambar 1. Analisa Bahan Hukum ....................................................... 17 Gambar 2. Kerangka Pemikiran .......................................................... 56 Gambar 3. Ilustrasi Parameter SIPETRO ........................................... 98 Gambar 4. Alur Pengawasan Insider Trading oleh OJK ................... 111 Gambar 5. Ilustrasi Parameter Sistem Pengawasan Bursa.................. 115 xv
