Credit Exposure
advertisement
Credit Exposure Suheri, Ir., M.Si Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Credit Exposure Notional Amount : Nilai Principle amount yang harus dibayar pada saat maturity Credit Exposure : jumlah risiko selama hidup instrumen keuangan pada saat default. Disebut Exposure pada Saat Default (EAD) Loan Bank Exposrue adalah Face Value dari Loan Swap Nilai di muka lebih kecil daripada notional amount Biasanya 0. Pada saat dibuat tidak ada risiko Pada saat maturity bisa positif bisa negatif Jadi exposure jika nilainya positif Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi Credit Exposure by instrument Credit Exposure : bagian positif dari nilai aset pada berbagai titik selama hidup instrumen Exposure t Max (Vt ,0) Potensial Exposure adalah exposure pada waktu tertentu di masa datang Pengukuran current dan future exposure menjadi motif regulator pasar modal dalam men-charge resiko kredit Instrumen 1. Loan/Bond dalam balance sheet, current dan potential dalam notional amount (receivable dan trade credit juga dalam notional) potensial loss adalah jumla pada saat jatuh tempo 2. Guarantees (acceptance, standby facilities, financial letter of crdit) off balacesheet, di mana bank menjamin kewajiban pihak ketiga Nilainya notional amount (irrecovable) Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi Credit Exposure by instrument 3. Commitment (note issuence facility, untuk minimum price yang selalu direview oleh peminjam) off balansheet, bank komit atas transaksi masa datang yang mungkin menjadi exposure kredit di masa datang jika note tidak pada harga minimum, bank akan bayar pada nilai fixed risiko < guarantee 4. Swap atau forwards off balacesheet, irrecovable commitment untuk membeli atau menjual aset atas term yang dibuat sebelumnya. current dan future exposure bervariasi dari 0 – jumlah besar, tergantung pergerakan faktor risiko Sama dengan repo (sale-purchase quarantee) di mana bank jual aset kepada pihak lain sebagai ganti dari janji untuk membeli kembali Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi Credit Exposure by instrument 5. Long Option off balacesheet, exposure bisa terjadi dengan nilai tergantung pergerakan risk factor Tidak bisa negatif Vt ≥ 0 6. Short Option Current dan potential exposure adalah 0, bank menulis hanya pada cashflow negatif dengan asumsi premi option sudah dibayar penuh sebelumnya. Distribusi Kredit Exposure Credit Exposure Current, sudah terobservasi potential, rondom Expected Credit Exposure (ECE) Worst Credit Exposure (WCE) max( x,0) f x dx 1 p W CE f x dx, exposure terbesar pada level confidence (p) Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi 1 1 2 ECE E x x 0 2 2 2 50 % Probability WCE 1.645 Unsur Waktu : rata-rata Average ECE 1 T ECEt dt T t 0 Average WCE 1 T WCEt dt T t 0 Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi Exposure untuk interset rate swap Nilai SWAP diperoleh dari perbedaan fixed dan floating cash flow, utk 2 tahun lagi: c r c 1 r 1 Vt $100 $ 100 2 1 2 1 ( 1 r ) ( 1 r ) ( 1 r ) ( 1 r ) ( 1 r ) ( 1 r ) (c r ) (c r ) $100 2 (1 r ) (1 r ) Menentukan Swap volatility sisa waktu setelah tahun t, dengan durasi T adalah : (V) [k(T – t)] t Jika volatilitas 0.25% per bulan, dengan durasi awal 7.5 th, maka volatility swap tahun berikutnya adalah : (V) $100 7.5 0.25% 12 $6.5 Untuk mencapai maksimum eksposure akan terjadi pada: 1 t MAX T 3 Pada saat maturity, credit exposure terjelek adalah : T 1 3/ 2 1.645 VMAX 1.645k 2 / 3T 1.645k 2 / 3 T 3 3 Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi Exposure untuk currency swap Exposure swap currency berbeda dengan swap lain, di mana terdapat exchange rate, misal $ dan Pound. Misal nilai $100 terhadap P50, S($/P)=2, Nilai pasar currency assing swap adalah: Vt=St($/P)B*(BP50,t,T,c*,r*)-B($100,t,T,c,r) * adalah mata uang asing Untuk coupon 2 tahun lagi, nilai swap menjadi : c* c c* 1 c 1 Vt S 50 $ 100 (1 r ) (1 r ) 2 (1 r )1 2 1 (1 r*) (1 r*) (1 r*) Di mana nilai principle tidak saliang menghilangkan karena dibayar pada mata uang yang berbeda Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi Exposure untuk beda kupon Untuk coupon yang berbeda dan 2 tahun lagi, nilai swap menjadi : Vt (c s1 ) (c f12 ) (1 s1 ) (1 s2 ) 2 Di mana : S1 = satu tahun spot rate S2 = dua tahun spot rate F12 = forward rate dari tahun pertama ke tahun kedua Seperti halnya pada currency swap, swap dua coupon yang berbeda, nominal interest rate yang rendah mengakibatkan tingginya forward exchange rate. Pihak yang menerima pada currency dengan kupon mengharapkan pembayaran yang lebih besar Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 yang rendah Manajemen Risiko Investasi Marking to Market Menimbulkan tipe risiko yang lain : 1. Operational risk, karena perlunya men-track nilai kontrak dan membuat pembayaran harian 2. Liquidity risk, karena institusi membutuhkan uang yang cukup untuk mengabsorb volatilitas pada nilai kontrak Margin, dana untuk menyediakan cadangan melawan potensial exposure Colateral Netting Arrangements: N N Net Exposure = Max(V,0) Max vi ,0 , Gross Exposure = Max (vi ,0) jlh positif i 1 i 1 Contoh exposure dengan dan tanpa netting, Tabel 21.1 hal 491 Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi Bank memberikan informasi dalam anual reportnya terkait dengan keuntungan neeting current expose: Tanpa netting atau kolateral, nilai Gross Replacement Value (GRV): Ni GRV (GrossExposure) k Max(vi ,0) k 1 k 1 i 1 K K Dengan netting dan kolateral, nilai Net Replacement Value (NRV): Ni NRV ( NetExposure) k Max (vi ,0) collateral k k 1 k 1 i 1 K Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 K Manajemen Risiko Investasi
