Credit Exposure

Credit Exposure
Suheri, Ir., M.Si
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia
2009
Credit Exposure
Notional Amount :
Nilai Principle amount yang harus
dibayar pada saat maturity
Credit Exposure : jumlah risiko selama hidup instrumen
keuangan pada saat default. Disebut Exposure pada
Saat Default (EAD)
Loan Bank  Exposrue adalah Face Value dari Loan
Swap




Nilai di muka lebih kecil daripada notional amount
Biasanya 0. Pada saat dibuat tidak ada risiko
Pada saat maturity bisa positif bisa negatif
Jadi exposure jika nilainya positif
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia
2009
Manajemen Risiko Investasi
Credit Exposure by instrument
Credit Exposure : bagian positif dari nilai aset pada berbagai titik selama
hidup instrumen
Exposure t  Max (Vt ,0)
Potensial Exposure adalah exposure pada waktu tertentu di masa datang
Pengukuran current dan future exposure menjadi motif regulator pasar
modal dalam men-charge resiko kredit
Instrumen
1.
Loan/Bond
 dalam balance sheet, current dan potential dalam notional amount
(receivable dan trade credit juga dalam notional)
 potensial loss adalah jumla pada saat jatuh tempo
2.
Guarantees (acceptance, standby facilities, financial letter of crdit)
 off balacesheet, di mana bank menjamin kewajiban pihak ketiga
 Nilainya notional amount (irrecovable)
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia
2009
Manajemen Risiko Investasi
Credit Exposure by instrument
3.
Commitment (note issuence facility, untuk minimum price yang
selalu direview oleh peminjam)
 off balansheet, bank komit atas transaksi masa datang yang
mungkin menjadi exposure kredit di masa datang
 jika note tidak pada harga minimum, bank akan bayar pada nilai
fixed
 risiko < guarantee
4.
Swap atau forwards
 off balacesheet, irrecovable commitment untuk membeli atau
menjual aset atas term yang dibuat sebelumnya.
 current dan future exposure bervariasi dari 0 – jumlah besar,
tergantung pergerakan faktor risiko
 Sama dengan repo (sale-purchase quarantee) di mana bank jual
aset kepada pihak lain sebagai ganti dari janji untuk membeli
kembali
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia
2009
Manajemen Risiko Investasi
Credit Exposure by instrument
5.
Long Option
 off balacesheet, exposure bisa terjadi dengan nilai tergantung
pergerakan risk factor
 Tidak bisa negatif Vt ≥ 0
6.
Short Option
 Current dan potential exposure adalah 0, bank menulis hanya
pada cashflow negatif dengan asumsi premi option sudah dibayar
penuh sebelumnya.
Distribusi Kredit Exposure
Credit Exposure
 Current, sudah terobservasi
 potential, rondom
Expected Credit Exposure (ECE)
Worst Credit Exposure (WCE)
  max( x,0) f  x dx

 1  p  W CE f  x dx,

exposure terbesar pada level confidence (p)
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia
2009
Manajemen Risiko Investasi
1
1
2

ECE  E x x  0  

2
2

2
50 % Probability
WCE  1.645
Unsur Waktu : rata-rata
Average ECE

1 T
 ECEt dt
T t 0
Average WCE

1 T
 WCEt dt
T t 0
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia
2009
Manajemen Risiko Investasi
Exposure untuk interset rate swap
Nilai SWAP diperoleh dari perbedaan fixed dan floating cash flow, utk 2 tahun lagi:
 c
 r
c
1 
r
1 
Vt  $100



$
100





2
1
2
1
(
1

r
)
(
1

r
)
(
1

r
)
(
1

r
)
(
1

r
)
(
1

r
)




 (c  r ) (c  r ) 
$100

2
 (1  r ) (1  r ) 
Menentukan Swap volatility sisa waktu setelah tahun t, dengan durasi T adalah :
 (V)  [k(T – t)]   t
Jika volatilitas 0.25% per bulan, dengan durasi awal 7.5 th, maka volatility swap
tahun berikutnya adalah :


 (V)  $100  7.5  0.25% 12  $6.5
Untuk mencapai maksimum eksposure akan terjadi pada:
1
t MAX   T
3
Pada saat maturity, credit exposure terjelek adalah :

T 
1  3/ 2
1.645 VMAX   1.645k 2 / 3T
  1.645k 2 / 3 T
3
3

 
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia
2009
Manajemen Risiko Investasi
Exposure untuk currency swap
Exposure swap currency berbeda dengan swap lain, di mana terdapat
exchange rate, misal $ dan Pound. Misal nilai $100 terhadap P50,
S($/P)=2, Nilai pasar currency assing swap adalah:
Vt=St($/P)B*(BP50,t,T,c*,r*)-B($100,t,T,c,r)  * adalah mata uang asing
Untuk coupon 2 tahun lagi, nilai swap menjadi :
 c*
 c
c*
1 
c
1 
Vt  S  50



$
100


 (1  r ) (1  r ) 2 (1  r )1 
2
1
 (1  r*) (1  r*) (1  r*) 


Di mana nilai principle tidak saliang menghilangkan karena dibayar pada
mata uang yang berbeda
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia
2009
Manajemen Risiko Investasi
Exposure untuk beda kupon
Untuk coupon yang berbeda dan 2 tahun lagi, nilai swap menjadi :
Vt 
(c  s1 ) (c  f12 )

(1  s1 ) (1  s2 ) 2
Di mana :
S1
= satu tahun spot rate
S2
= dua tahun spot rate
F12
= forward rate dari tahun pertama ke tahun kedua
Seperti halnya pada currency swap, swap dua coupon yang berbeda,
nominal interest rate yang rendah mengakibatkan tingginya forward
exchange rate.
Pihak yang menerima pada currency dengan kupon
mengharapkan pembayaran yang lebih besar
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia
2009
yang rendah
Manajemen Risiko Investasi
Marking to Market
Menimbulkan tipe risiko yang lain :
1. Operational risk, karena perlunya men-track nilai kontrak dan membuat
pembayaran harian
2.
Liquidity risk, karena institusi membutuhkan uang yang cukup untuk
mengabsorb volatilitas pada nilai kontrak
 Margin, dana untuk menyediakan cadangan melawan potensial exposure
 Colateral
Netting Arrangements:
N
 N

Net Exposure = Max(V,0)  Max  vi ,0 , Gross Exposure = Max (vi ,0) jlh positif
i 1
 i 1

Contoh exposure dengan dan tanpa netting, Tabel 21.1 hal 491
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia
2009
Manajemen Risiko Investasi
Bank memberikan informasi dalam anual reportnya terkait dengan
keuntungan neeting current expose:
Tanpa netting atau kolateral, nilai Gross Replacement Value (GRV):
 Ni

GRV   (GrossExposure) k   Max(vi ,0)
k 1
k 1  i 1

K
K
Dengan netting dan kolateral, nilai Net Replacement Value (NRV):


 Ni



NRV   ( NetExposure) k   Max  (vi ,0)   collateral k 
k 1
k 1 
 i 1


K
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia
2009
K
Manajemen Risiko Investasi