analisa ekonomi[3]

ANALISA EKONOMI[3]
19/11/2014
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi
1
Nilai tukar uang
Ongkos
Cash flow
Alternatif
Ekonomi
ROI
BEP
POT
Depresiasi
Pajak
Inflasi
Analisa
manfaat-biaya
Penganggaran
19/11/2014
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi
2
Metode analisa :
Present
worth
Future
worth
BEP
19/11/2014
Uniform
annual cost
ROI, POT
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi
Rate of
return
PI
3
Net Present Value
Net Present Value (NPV) merupakan perbedaan
antara nilai investasi sekarang dari keuntungan
dan biaya di masa yang akan datang.
n
NPV = 
Bt - Ct
______
t=1
(1 + i)t
Dimana:
Bt = Penerimaan kotor tahun ke-t
Ct = Total biaya pada tahun ke-t
i = Tingkat suku bunga
t = Periode investasi (0, 1, 2,…, n)
n = Umur ekonomi proyek
19/11/2014
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi
4
Contoh
• Suatu perusahaan sedang mempertimbangkan
usulan proyek investasi sebesar Rp. 700 juta,
dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 15
%, perkiraan arus kas pertahun
Tahun
Arus Kas
1
2
3
4
5
Rp. 300 juta
Rp. 250 juta
Rp. 200 juta
Rp. 150 juta
Rp. 100 juta
Lihat nilai tabel
nilai sekarang
co : 15 %
Solusi
Tahun
Arus kas
Tingkat bunga
Nilai sekarang (PV)
(1)
(2)
(3)
(4) = (2) x (3)
1
300,000,000
0.8696
260,880,000
2
250,000,000
0.7561
189,025,000
3
200,000,000
0.6575
131,500,000
4
150,000,000
0.5718
85,770,000
5
100,000,000
0.4972
49,720,000
Total nilai sekarang (PV)
716,895,000
Investasi awal (OI)
700,000,000
Nilai sekarang bersih (NPV)
16,895,000
Nilai NPV positif sebesar Rp. 16.895.000, maka usulan
proyek investasi ini layak diterima
Metode future and uniform annual cost
• Prinsipnya sama dengan NPV, yaitu mencari atau
memilih alternatif yang memiliki NFV atau A yang
besar
• Adapun rumus yang digunakan dalam menghitung F
atau A sama seperti rumus sebelumnya:
F = P × [(1+ i)n]
19/11/2014
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi
7
Metode rate of return
• tingkat keuntungan senyatanya yang akan diperoleh
investor dari investasi proyek
• Bisa didasarkan pada present worth ataupun annual
cost
• Misal berdasar annual cost
• Investasi = keuntungan
• Dicari i lewat trial and error
19/11/2014
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi
8
Minimum acceptable Rate of Return (MARR)
MARR
IRR
atau
ROR
Pasnya
berapa?
• Minimal interest rate (%) pengembalian modal atau bunga
yang harus diterima investor
• Interest rate yang kurang dari nilai MARR, makan akan ditolak
• Besarnya MARR yang ditentukan juga dipengaruhi oleh
kebijakan pemerintah
Minimum acceptable Rate of Return (MARR)
• Nilai MARR akan berbea pada jenis industri yang
satu dengan jenis industri lainnya
• Perusahaan menetapkan standar MARR sendiri2
• Nilai MARR harus ditetapkan lebih tinggi dari cost
of capital
• Nilai MARR harus menciptakan ongkos kesempatan
• MARR harus tetap dipakai patokan walaupun suatu
investasi dibiayai sendiri sepenuhnya, tanpa
pinjaman.
Cara penentuan MARR
1. Tambahkan suatu persentase tetap pada
ongkos modal perusahaan
2. Nilai ROR selama 5 tahun yang lalu digunakan
sebagai MARR tahun ini
3. Gunakan MARR yang berbeda untuk horizon
perencanaan yang berbeda dari investasi awal
4. Gunakan ROR para pemilik saham untuk
semua perusahaan pada kelompok industri
yang sama
Faktor yang mempengaruhi MARR
Ketersediaan
modal
Tingkat resiko
Ketersediaan
kesempatan
Keberanian
investor
Kondisi bisnis
Tingkat inflasi
Pajak
Ongkos modal
Internal Rate of Return (IRR)
tingkat bunga jumlah kas present value sama dengan
jumlah keseluruhan investasi proyek.
IRR > tingkat suku bunga yang berlaku  proyek layak
untuk dilaksanakan.
IRR < tingkat suku bunga yang berlaku  proyek tidak
layak untuk dilaksanakan.
(Bt – Ct)
 ________ = NPV = 0
n
t=0
(1 + i*)t
19/11/2014
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi
13
Metode Internal Rate Of Return - IRR
• Tingkat pengembalian internal – internal rate of
return – IRR
– Tingkat bunga yang dapat menjadikan NPV sama dengan
nol, karena PV arus kas pada tingkat bunga tersebut sama
dengan investasi awalnya
• Metode ini memperhitungkan nilai waktu uang, jadi
arus kas di diskontokan atas dasar biaya modal –
tingkat bunga
Langkah – langkah menghitung IRR :
1. Hitung PV arus kas yang dihasilkan usulan proyek investasi
dengan menggunakan tingkat suku bunga yang dipilih
sembarangan
2. Bandingkan hasil perhitungan poin 1 diats dengan IO – nya
–
–
Jika hasilnya negatif, coba dengan suku bunga yang lebih rendah
Jika hasilnya positif, coba dengan suku bunga lebih tinggi
3. Lanjutkan poin langkah 2 diatas sampai PV – nya
mendekati OI (selisih PV dengan investasi awal = - 1
dan + 1)
4. Menghitung tingkat diskonto dari usulan proyek
investasi tersebut dengan teknik interpolasi
Contoh
• Suatu perusahaan sedang mempertimbangkan
usulan proyek investasi sebesar Rp. 112.500.000,
dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 15
%, perkiraan arus kas pertahun
Tahun
1
Arus Kas
Rp. 45.000.000
2
3
Rp. 37.500.000
Rp. 30.000.000
4
5
Rp. 22.500.000
Rp. 15.000.000
Solusi
Kita coba dengan tingkat suku bunga 13 % dan 12 %,
bagaimana nilai PV terhadap investasi awal
Tahun
Arus kas
Tingkat bunga
(1)
(2)
1
45,000
0.8850
39,825
0.8929
40,181
2
37,500
0.7831
29,366
0.7972
29,895
3
30,000
0.6931
20,793
0.7118
21,354
4
22,500
0.6133
13,799
0.6355
14,299
5
15,000
0.5428
8,142
0.5674
8,511
13 %
(3)
Nilai sekarang (PV)
(4) = (2) x (3)
Tingkat bunga
12 %
(5)
Nilai sekarang (PV)
(6) = (2) x (5)
Total nilai sekarang (PV)
111,926
114,239
Investasi awal (OI)
112,500
112,500
-575
1,739
Nilai sekarang bersih (NPV)
Solusi
Hasil PV :
- 13 % = - 575
- 12 % = 1.740
Buat perhitungan interpolasi
Berbasis 12 % :
Selisih bunga
Selisih PV
Selisih PV dengan OI
12%
114,240
114,240
13%
111,925
112,500
1%
2,315
1,740
Berbasis 13 % :
Selisih bunga
Selisih PV
Selisih PV dengan OI
12%
114,240
111,925
13%
111,925
112,500
1%
2,315
-575
Solusi
• Basis 12 %
IRR = 12 + (Rp. 1.740.000 / Rp. 2.315.000) x 1 %
IRR = 12 % + 0,75 %
IRR = 12,75 %
• Basis 13 %
IRR = 13 % + (RP -575.000 / Rp. 2.315.000 ) x 1 %
IRR = 13 % + ( - 0,248 %)
IRR = 12,75 %
• Nilai IRR lebih kecil dari 15 %, maka usulan proyek
investasi ini di tolak
Contoh
• Suatu perusahaan mempertimbangkan usulan
proyek investasi sebesar Rp. 80 juta,
menghasilkan arus kas setiap tahun Rp. 24
juta, selama 5 tahun dengan tingkat
pengembalian yang disyaratkan 12 %
• Berapa besarnya IRR ?
Solusi
• Dicoba faktor diskonto 15 %
NPV = (arus kas x Faktor diskonto) – OI
NPV = (Rp. 24 juta x 3,3522 ) - Rp. 80 juta
NPV = Rp. 80.452.800 – Rp 80 juta
NPV = Rp 452.800
• Dicoba faktor diskonto 16 %
NPV = (arus kas x Faktor diskonto) – OI
NPV = (Rp. 24 juta x 3,2743 ) - Rp. 80 juta
NPV = Rp. 78.583.200 – Rp 80 juta
NPV = Rp – 1.416.800
Solusi Perhitungan interpolasi
Selisih bunga
Selisih PV
Selisih PV dengan OI
15%
80,452,800
80,452,800
16%
78,583,200
80,000,000
1%
1,869,600
452,800
IRR = 15 % + ( Rp 452.800 / Rp. 1.869.600) x 1 %
IRR = 15 % + 0,24 %
IRR = 15,24 %
Maka usulan proyek ini di terima
Break even point
Yaitu jumlah hasil penjualan dimana proyek tidak
menderita kerugian, tetapi juga tidak memperoleh
keuntungan. BEP dapat berupa Waktu atau kapasitas
produksi.
X = f / (p-v)
unit/tahun
• v = biaya produksi tidak tetap per unit (Rp/unit)
• x = volume produksi pada BEP (unit/tahun)
• f = biaya produksi tetap (Rp/tahun)
• p = harga produk (Rp/unit)
19/11/2014
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi
23
Break even point
19/11/2014
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi
24
Break even point
• The time it takes for an investment to pay for itself,
when the interest rate is zero
• Payback period = First cost / Annual savings
• Advantages
–
–
–
–
Easy to understand
Easy to calculate
Capital recovery
The future is unknown
• Disadvantages
– Discriminates against long-term projects
– Ignores the effect of the timing of cash flow
– Ignores the service life
• Payback period is not always appropriate
• Use it when independent proposals have uniform
returns and equal lives -It can be used as an aid in
decision making with other methods
Contoh
• If the first cost of a project is $20,000 and it yields a return of
$8,000 per year, what is the payback period?
Payback period = 20,000 / 8,000 = 2.5 years
• Which investment is better?
• investment of $1000 in an asset with a life of 1 year and an
associated net return of $1000
• an investment of $1000 with an economic life of 5 years and
return of $250 per year
Payback period(1) = 1000 / 1000 = 1year
Payback period(2) = 1000 / 250 = 4 years
• Clearly, the first is better, it has a smaller payback period
Contoh
• A new processing machine will save the Green Cheese
Company: $3,000 per year in reduced spoilage; $1,000
per year in packaging materials; and $2,500 per year in
labour costs. The new machine will have additional
expenses of $700 per year for maintenance and $200
per year for energy. If the purchase cost is $20,000
what is its payback period? Assume that savings are
earned throughout the year, not just at the end.
• Payback period = 20,000/[(3,000 + 1,000 + 2,500) –
(700 +200)] = 20,000/5,600 = 3.6 Years
• Or 43.2 months
Contoh
• But we can do payback with PV involved - see example:
– If the first cost of a project is $20,000 and it yields a return of
$8,000 per year, what is the payback period? Interest is 10%
• Payback period = 20,000 / 8,000 = 2.5 years
• But now we use time value of money, so we get to deduct
the discounted value from the First Cost until it is 0
• PV1 = 8,000/(1+0.1) = 7,273
20,0007273=12,727
• PV2 = 8,000/(1+0.1)2 = 6,612
12,727-6,612=6,116
• PV3 = 8,000/(1+0.1)3 = 6,011
6,616-6,011=105
• PV4 = 8,000/(1+0.1)4 = 5,464
105 - 5,464 = -5,359
• PV5 = 8,000/(1+0.1)5 = 4,967
-5,359-4,967=-10,326
• Hence payback is 3 years instead of 2.5 years
Analisa manfaat/biaya
Net B/C merupakan nilai perbandingan
keuntungan dan biaya pada present value
antara
Digunakan untuk proyek
pemerintah
Menaksir tingkat kemanfaatan
dengan biaya yang dikeluarkan
Proyek diterima jika B/C>1
19/11/2014
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi
29
Analisa manfaat/biaya
B/C = manfaat ekuivalen / ongkos ekuivalen
Manfaat ekuivalen: semua manfaat setelah
dikurangi dengan dampak negatif, dinyatakan
dengan nilai uang.
Ongkos ekuivalen: semua ongkos setelah dikurangi
dengan besarnya penghematan yang bisa
didapatkan oleh sponsor proyek (pemerintah)
19/11/2014
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi
30
Metode Indeks Profitabilitas
• Perbandingan antara present value – PV arus kas dengan
investasi awal
• Diadopsi dari analisa B/C
• Kriteria penilai :
– PI > 1
: Layak – diterima
– PI < 1
: Tidak layak – ditolak
CF
PI =
Keterangan
PV = present value
IO = Investasi awal
(1 + i)
IO
PV
Contoh
Tahun
Arus kas
Tingkat bunga
Nilai sekarang (PV)
(1)
(2)
(3)
(4) = (2) x (3)
1
300,000,000
0.8696
260,880,000
2
250,000,000
0.7561
189,025,000
3
200,000,000
0.6575
131,500,000
4
150,000,000
0.5718
85,770,000
5
100,000,000
0.4972
49,720,000
Total nilai sekarang (PV)
716,895,000
Investasi awal (OI)
700,000,000
Nilai sekarang bersih (NPV)
16,895,000
• Indeks keuntungan :
PI = ( 716.985.000 / 700.000.000 )
PI = 1, 0242
• Proyek investasi ini layak
Analisis keuntungan
–
Return on Investment (ROI)
• rasio antara besarnya laba per tahun dengan besarnya modal
• ROI = (laba/modal) x 100% per tahun
– laba kotor/bersih
– modal tetap atau modal keseluruhan (modal tetap + modal
kerja)
• Nilai ROI kecil hanya dapat dipergunakan bagi proses-proses
yang benar-benar sudah mantab dan established.
Pay Out Time (POT)
ROI (berdasarkan laba kotor dan modal tetap)
Industri
ROI minimum (%) per tahun
Resiko kecil
Resiko besar
Kimia
11
44
Minyak
16
39
Kertas
18
40
Farmasi
24
56
Logam
8
24
Cat
21
44
Produk fermentasi
10
49
Pay Out Time (POT)/PBR
a–b
POT = n +
x 1 tahun
c-b
n = Tahun terakhir dimana jumlah arus kas masih belum bisa menutup
investasi mula-mula. Jika arus kas per tahun sama, n=0
a = Jumlah investasi mula-mula
b = Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke – n
C = Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke n + 1
POT
Kelemahan Metode Periode Pengembalian
• Tidak memperhatikan nilai waktu dari uang
• Tidak memperhitungkan nilai sisa dari
investasi
• Tidak memperhatikan arus kas setelah periode
pengembalian tercapai
Contoh (arus kas tahunan sama )
• Usulan proyek investasi sebesar Rp. 450 juta,
umurnya diperkirakan 5 tahun tanpa nilai sisa,
arus kas pertahun yang dihasilkan selama
umur proyek Rp. 150 juta dan umur proyek
yang disyaratkan 4 tahun
• Periode pengembalian proyek investasi
tersebut adalah :
Jawaban
• Periode pengembalian
Rp. 450 juta
=
x 1 tahun
Rp. 150 juta
=
3 tahun
• Periode pengembalian 3 tahun lebih kecil dari
yang disyaratkan maka usulan proyek investasi
adalah diterima
Contoh (arus kas tahunan berbeda )
• Suatu usulan proyek investasi senilai Rp. 600 juta
dengan umur ekonomis 5 tahun, Syarat periode
pengembalian 2 tahun dan arus kas pertahun adalah
:
–
–
–
–
–
Tahun 1
Tahun 2
Tahun 3
Tahun 4
Tahun 5
RP. 300 juta
Rp. 250 juta
Rp. 200 juta
Rp. 150 juta
Rp. 100 juta
Solusi
Tahun
Arus kas
Arus kas kumulatif
1
300.000.000
300.000.000
2
250.000.000
550.000.000
3
200.000.000
750.000.000
4
150.000.000
900.000.000
5
100.000.000
1.000.000.000
Solusi
Rp. 600 juta – Rp. 550 juta
= 2+
x 1 tahun
Rp. 750 juta – Rp. 550 juta
= 2,25 tahun atau 2 tahun 3 bulan
• Periode pengembalian lebih dari yang disyaratkan
maka usulan proyek investasi ini di tolak
Advantages/Disadvantages of these Methods
• All of these methods give the same decision except Payback
• Each method has its own advantages and disadvantages
• Rate of return results are in terms of rates, P/A/C worth results are in terms of
absolute figures.
Method
Advantages
Disadvantages
Present Worth
- Gives explicit measure of
profit contribution
- Difficult to compare
different sized projects
Annual Worth
- Annual cash flows are
familiar to managers
-Difficult to compare
projects of different sizes
IRR
- Facilitates Comparison of
different size projects
- Commonly used
- Difficult to calculate
- Multiple IRRs may exist
Payback Period
- Very easy to calculate
- Commonly used
- Long-term projects
- Ignores time value of
money
Latihan soal
1. Seorang ibu membeli mobil seharga Rp 20 juta
dan menjualnya 4 tahun kemudian dengan harga
Rp 14. juta. Selama memiliki mobil tersebut iaa
mengeluarkan Rp 600 ribu per tahu untuk
keperluan operasi dan perawatannya. Hitunglah
deret seragam (annual) dari pengeluaran oleh ibu
tersebut bila tingkat bunga yang dipakai adalah
13% per tahun
Latihan soal
2. Sebuah investasi membutuhkan biaya awal Rp
130 juta. Investasi ini hanya akan berumur 15
tahun dan pada akhir umurnya bisa dilelang
dengan harga Rp 18 juta. Pendapatan yang
dijanjikan dengan investasi ini adalah Rp 10 juta
per tahun. Apakah investasi ini layak diterima
apabila anda analisa dengan metode:
a.
b.
c.
d.
e.
NPV
IRR
POT
BEP
PI
TUGAS
1. Lakukan analisa ekonomi pada tugas
Saudara sebelumnya dengan metode:
a.
b.
c.
d.
e.
NPV
IRR
POT
BEP
PI
THANKS FOR YOUR ATTENTION
The best person is one give something useful always
19/11/2014
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi
46