analisis pengaruh volume perdagangan saham terhadap return

JEA17
JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96
Volume 1, Nomor 1, April 2016
ANALISIS PENGARUH VOLUME PERDAGANGAN SAHAM TERHADAP
RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN PERAIH PENGHARGAAN
ANNUAL REPORTING AWARD (ARA)TAHUN 2014
Hamdan Firmansyah1 dan Sri Hadijono2
1
Alumni Fakultas Ekonomi Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya
2
Fakultas Ekonomi Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya
[email protected]
ABSTRACT
Participation in the Annual Report Award 2014 is a manifestation of Good Corporate
Governance and can be a means for companies to obtain input from various sources on how well
the annual report and at the same time strengthen the company's presence in the industrial
communities. The purpose of this study was to determine the effect of the volume of stock trading
on stock return on the award-winning Annual Report Award (ARA) companies in 2014. It also
determined empirically whether there were differences in the volume of stock trading and stock
returns before and after the announcement of the Annual Report Award ( ARA) in 2014. The
approach and type of this research was quantitative descriptive. The population in this study were
the companies that became the winner of the award Annual Report Award (ARA) year 2014. The
sample was the company went public listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) award recipient
Annual Report Award (ARA) in 2014, as many as 11 companies. Data used by the author was
secondary data, where the data was taken in the form of the annual closing price of those
companies. As the announcement of ARA held on October 16, 2014, the period of this study
conducted over 10 days, five days before the announcement (D - 5), and 5 days after the
announcement (D + 5). The results showed that the t test for variable stock trading volume on stock
returns had t count of -1.229 with a significant level of 0.222 where the sig value is greater than
0.05 (0.222> 0.05), it can be concluded that there is no significant effect on the correlation between
the volume of stock trading on stock returns of the companies. The average mean trading volume of
shares of the companies prior to the announcement was 0.0003782 compared to 0.0003703, after
the announcement. It showed a decreasing of 0.00000795. It can be concluded that there were
differences in the volume of stock trading company's award-winning Annual Report Award (ARA)
in 2014 before and after the date announcement. The average stock return prior to the
announcement was 0.0006284 and the average stock return after the announcement was 0.0044502.
It increased by 0.0038218. It was concluded that there were no differences in stock returns of ARA
award-winning companies in 2014 before and after the date of announcement
Keywords: Good Corporate Governance, Annual Report Award, the volume of stock trading, stock
returns
PENDAHULUAN
Dengan
perusahaan
satu tujuan pelaksanaan Good Corporate
perkembangan
mulai
zaman,
Governance adalah menciptakan kesada-
mengimplementasi
ran dan tanggungjawab sosial perusahaan
konsep Good Corporate Governance atau
terhadap
GCG untuk memenuhi tuntutan publik
lingkungan di sekitar sehingga dapat
akan transparansi dan akuntabilitas. Salah
terpelihara kesinambungan usaha dalam
masyarakat
dan
kelestarian
83
JEA17
JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96
jangka
panjang.
Salah
satu
wujud
Volume 1, Nomor 1, April 2016
komitmen Perseroan dalam meningkatkan
penerapan Good Corporate Governance
kualitas
di perusahaan adalah Corporate Social
Untuk lebih lanjut, tanggungjawab sosial
Responsibility atau CSR. CSR merupakan
dan lingkungan dibahas di pasal 74. Pada
bentuk tanggungjawab sosial perusahaan
pasal ini dijelaskan bahwa tanggungjawab
kepada pemegang kepentingan. CSR ini
sosial dan lingkungan sebagai biaya
terkait
pembangunan
Perseroan yang pelaksanaannya dilakukan
keberlanjutan yang menuntut perusahaan
dengan memperhatikan kepatutan dan
untuk tidak hanya berorientasi profit,
kewajaran. Selain itu dijelaskan pula
namun juga ikut dalam membangun
sanksi
ekonomi, sosial dan lingkungan sekitar
melaksanakan kewajiban melaksanakan
perusahaan. Perusahaan yang menerapkan
tanggungjawab sosial dan lingkungan.
konsep GCG seharusnya berkewajiban
Sebagian
melaksanakan
menganalisis
dengan
konsep
kegiatan
CSR.
Kedua
kehidupan
bagi
dan
lingkungan.
perseroan
besar
studi
yang
empiris
pengungkapan
informasi
tanggung
sama bertujuan untuk mengoptimalkan
berfokus pada laporan tahunan (annual
nilai perusahaan bagi pemegang saham
report), dimana annual report dianggap
namun tetap memperhatikan pemangku
sebagai alat yang paling penting yang
kepentingan
digunakan
2012:25).
penting
Menurut
dipahami
(Rahmawati,
Priyanti
bahwa
(2011),
Corporate
sosial
yang
kegiatan (CSR dan GCG) tersebut sama-
lainnya
jawab
tidak
perusahaan
perusahaan
berkomunikasi
perusahaan
dengan
Branco
untuk
stakeholder
dan
Rodrigues.
Social Responsibility adalah upaya untuk
Namun dengan berkembangnya waktu
meningkatkan
dan semakin beragamnya kebutuhan akan
kualitas
hidup
dari
stakeholder (sesuai dengan prioritasnya)
informasi,
stakeholder
dengan kata lain meningkatkan mutu
tranparansi perusahaan yang lebih baik
hidup bersama, maju bersama seluruh
lagi.
Keikutsertaan
stakeholder.
menginginkan
dalam
Annual
Dengan ditetapkannya UU No 40
Report Award 2014 merupakan wujud
tahun 2007, perusahaan wajib melakukan
penerapan Good Corporate Governance
kegiatan
CSR,
serta
tersebut
dinyatakan
sosial
dan
pada
Undang-undang
tanggungjawab
lingkungan
merupakan
dapat
menjadi
sarana
bagi
perusahaan untuk memperoleh masukan
dari berbagai kalangan tentang seberapa
84
JEA17
JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96
Volume 1, Nomor 1, April 2016
baik laporan tahunan tersebut sekaligus
dan
semakin
digunakan sebagai ukuran untuk melihat
memantapkan
keberadaan
volume
perdagangan
perusahaan di komunitas industri. Annual
apakah
Report
pengumuman sebagai sinyal positif atau
Award
penghargaan
(ARA)
yang
perusahaan
yang
merupakan
negatif, dalam artian apakah informasi
memenuhi
kriteria
tersebut membuat keputusan perdagangan
tahunan,
khususnya
Corporate
pelaksanaan
Governance,
pembahasan
manajemen
perusahaan,
laporan
Good
analisis
atas
dan
kinerja
keuangan
yang
sesuai dengan prinsip akuntansi dan
ketentuan pasar modal yang berlaku, dan
informasi lain yang relevan dengan
kebutuhan stakeholder. Penghargaan ini
diharapkan memberi kontribusi yang
positif bagi upaya pemulihan kepercayaan
investor dan pemulihan ekonomi nasional
Adanya
penyelenggaraan
antara
saham
waktu
kemarin
dibandingkan dengan saham waktu ini
(Jogiyanto,
2010:36).
Terjadinya
peningkatan return merupakan reaksi
positif dari pasar yang ditunjukan dengan
perubahan harga dari sekuritas yang
bersangkutan.
Apabila
pengumuman
tersebut mengandung informasi, maka
pasar akan menunjukan perubahan harga,
reaksi
ini
biasanya
diukur
dengan
menggunakan return saham (Budiman,
memiliki dampak positif terhadap volume
perdagangan saham dan return saham.
Volume perdagangan saham merupakan
yang
digunakan
untuk
menunjukan besarnya minat investor pada
suatu saham. Semakin besar volume
berarti
saham
Annual Report Award (Komite
dari
Annual Report Award (ARA), diharapkan
perdagangan,
Tinjauan Pustaka
Return saham merupakan selisih
2009:3).
pada umumnya.
indikator
di atas.
untuk
pengungkapan visi dan misi perusahaan
dengan
sebuah
kepada
informasi mengenai profil perusahaan,
berkaitan
menilai
diberikan
kelengkapan dalam penyajian laporan
keuangan
investor
saham
tersebut
sering ditransaksikan (Budiman, 2009:3)
Nasional
Kebijakan
Corporate
Governance,2002:1) adalah penghargaan
yang diberikan kepada perusahaan yang
dalampenyajian
laporan
tahunannya
memiliki kualitas keterbukaan informasi
yang
terbaik.
Tujuan
memberikan
penghargaan tersebut adalah agar bisa
memotivasi untuk menerapkan corporate
governance.
85
JEA17
JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96
Penerapan
GCG
dalam
Volume 1, Nomor 1, April 2016
(Husnan, 2004:56). Volume perdagangan
perusahaan akan mengurangi dorongan
merupakan
suatu
indikator
manajer untuk melakukan manipulasi.
saham atas suatu informasi yang ada
Manajer akan melaporkan kinerjanya
dalam pasar modal. Kegiatan perdaga-
sesuai dengn keadaan ekonomi yang
ngan saham diukur dengan menggunakan
sebenarnya dari perusahaan. Manfaat dari
indikator
penerapan Good Corporate Governance
(aktivitas volume perdagangan).
Trading
likuiditas
Volume
Activity
adalah: Mempermudah proses pengam-
Volume perdagangan diartikan
bilan keputusan, sehingga berpengaruh
sebagai jumlah lembar saham yang
positif
perusahaan.
diperdagangkan pada hari tertentu (Abdul
Penelitian membuktikan bahwa penera-
dan Nasuhi, 2000:70). Perdagangan suatu
pan GCG mempengaruhi kinerja secara
saham yang aktif, yaitu dengan volume
positif (Sakai & Asaoka 2003; Jang Black
perdagangan yang besar, menunjukkan
& Kim 2003). Menghindari penyalah-
bahwa saham tersebut digemari oleh para
gunaan wewenang oleh pihak direksi
investor yang berarti saham tersebut cepat
dalam pengelolaan perusahaan. Chtourou,
diperdagangkan.
et al (2001) menyatakan bahwa penerapan
dealer akan mengubah posisi kepemilikan
prinsip-prinsip GCG yang konsisten akan
sahamnya pada saat perdagangan saham
menghalangi kemungkinan dilakukannya
semakin tinggi atau dealer tidak perlu
rekayasa kinerja yang mengakibatkan
memegang saham dalam jumlah terlalu
nilai
lama.
terhadap
fundamental
kinerja
perusahaan
tidak
tergambar dalam laporan keuangannya.
Kegiatan
perdagangan
Ada
Volume
menurunkan
kemungkinkan
perdagangan
kos
pemilikan
akan
saham
saham
sehingga menurunkan spread. Dengan
dapat dilihat melalui indikator aktifitas
demikian semakin aktif perdagangan
volume perdagangan (trading volume
suatu saham atau semakin besar volume
activity) (Husnan, 2004:56). Kegiatan
perdagangan suatu saham, maka semakin
volume perdagangan yang sangat tinggi
rendah biaya pemilikan saham tersebut
di bursa akan ditafsirkan sebagai tanda
yang berarti akan mempersempit bid-ask
pasar akan membaik. Peningkatan volume
spread saham tersebut.
perdagangan dibarengi dengan pening-
Return merupakan salah satu
katan harga saham merupakan gejala
faktor
yang
memotivasi
investor
yang makin kuat akan kondisi bullish
berinvestasi dan juga merupakan imbalan
86
JEA17
JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96
atas
keberanian
investor
untuk
menanggung risiko atas investasi yang
dilakukan.
Return
dibagi dengan jumlah yang diinvestasikan.
(realized
Dari beberapa definisi di atas
return) Menurut jogiyanto (2003:109)
dapat disimpulkan bahwareturn saham
merupakan return yang telah terjad”.
merupakan tingkat pengembalian berupa
Return realisasi dihitung berdasarkan data
imbalanyang diperoleh dari hasil jual beli
historis.
saham.
Return
realisasi
Volume 1, Nomor 1, April 2016
ini
penting
karena
digunakan sebagai salah satu pengukur
Menurut Tandelilin (2001:240),
kinerja dari perusahaan. Return adalah
dari sudut pandanginvestor, salah satu
alat manajemen yang digunakan untuk
indikator penting untuk menilai prospek
mengukur besarnya bagian keuntungan
perusahaan dimasa datang adalah dengan
yang diperoleh pemegang saham atau
melihat
investor. Return juga dapat digunakan
profitabilitas perusahaan, salah satunya
sebagai alat pengukuran untuk menilai
adalahReturn On Asset (ROA). Indikator
pertumbuhan
ini sangat penting diperhatikan untuk
atau
kinerja
suatu
perusahaan.
sejauh
mengetahui
Harga saham di pasar modal
dimiliki
manapertumbuhan
sejauhmana
perusahaanbisa
aktiva
yang
menghasilkan
setiap saat bisa mengalami perubahan,
laba yang nantinya akan mempengaruhi
sehingga para investor atau calon investor
peningkatan harga saham dan mampu
harus teliti dalam pemilihan saham.
memberikan return yangsesuai dengan
Menurut
return
adalah
Samsul
(2006:291),
yang
Volume perdagangan mencer-
dinyatakan dalam persentase dari modal
minkan kekuatan antara supply dan
awal
investasi
demand yang merupakan manifestasi dari
dalam saham ini merupakan keuntungan
tingkah laku investor. Dengan naiknya
yang diperoleh dari jual beli saham,
volume perdagangan maka keadaan pasar
dimana jika untung disebut capital gain
dapat dikatakan menguat, demikian pula
dan jika rugi disebut capital loss.
sebaliknya
investasi.
pendapatan
tingkat yang diinginkan investor.
Pendapatan
(Ang,
1997).
Kegiatan
Menurut Brigham dan Houston
perdagangan dalam volume yang sangat
(2006:215), return atau tingkat pengem-
tinggi di suatu bursa akan ditafsirkan
balian adalah selisih antara jumlah yang
sebagai
diterima dan jumlah yang diinvestasikan,
(bullish). Peningkatan volume perdaga-
tanda
pasar
akan
membaik
87
JEA17
JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96
Volume 1, Nomor 1, April 2016
ngan dibarengi dengan peningkatan harga
(ARA) tahun 2014 memiliki efek positif
merupakan gejala yang makin kuat akan
terhadap return saham. Artinya bahwa
kondisi bullish (Husnan, 2004). Teori
semakin
signalling menjelaskan bahwa setiap
saham yang terjadi pada perusahaan
informasi yang dikeluarkan oleh pelaku
peraih penghargaan Annual Report Award
pasar modal yang bersumber dari emiten
(ARA) tahun 2014, maka semakin tinggi
akan
pula return saham yang diterima investor.
diinterpretasikan
dan
dianalisis
sebagai sinyal baik atau sinyal buruk bagi
perdagangan efek.
tinggi
Untuk
volume
kerangka
perdagangan
konseptual
model kedua adalah digambarkan sebagai
Pada penelitian ini ada dua model
berikut:
kerangka berpikir yang akan diujikan,
model
yang
pertama
adalah
untuk
menguji pengaruh volume perdagangan
Perusahaan
Pemenang
Annual Reporting Award
(ARA) 2014
saham yang terjadi pada perusahaan
peraih penghargaan Annual Report Award
(ARA) tahun 2014 memiliki efek positif
terhadap return saham. Untuk model
kedua
adalah
untuk
mengetahui
perbedaan volume perdagangan saham
dan return saham sebelum dan sesudah
pengumuman
Annual
Report
Volume
perdagangan
saham
dan
returnsaham
sebelum
pengumuman
Award
Uji t
(ARA)tahun 2014. Berikut adalah gambar
dari kerangka konseptual pada penelitian
ini:
Model 1:
Volume perdagangan
saham (X)
Volume
perdagangan
saham
dan
returnsaham
setelah
pengumuman
Returnsaham
(Y)
Ada/
tidak ada perbedaan
Gambar 2.2 Kerangka Konseptual
Penelitian Model Kedua
Berdasarkan Gambar 2.2 di atas
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual
Penelitian Model Pertama
Berdasarkan gambar 2.1 di atas
menunjukkan
menunjukkan bahwa volume perdagangan
penghargaan Annual Report Award (ARA)
saham yang terjadi pada perusahaan
tahun 2014 terhadap perubahan volume
peraih penghargaan Annual Report Award
perdagangan saham dan return saham
menguji
efek
bahwa
atau
penelitian
pengaruh
ini
dari
88
JEA17
JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96
Volume 1, Nomor 1, April 2016
pada perusahaan peraih penghargaan
penulisannya menggunakan aspek pengu-
Annual Report Award (ARA) tahun 2014.
kuran, perhitungan, rumus dan kepastian
Dengan
penghargaan
data numerik. Penelitian ini merupakan
Annual Report Award (ARA) tahun 2014
penelitian deskriptif karena bertujuan
diharapkan mampu meningkatkan volume
mendeskripsikan mengenai fakta-fakta
perdagangan saham dan return saham
dan sifat-sifat suatu populasi atau daerah
pada
adanya
event
perusahaan
penghargaan
Annual
yang
meraih
tertentu secara sistematik, faktual dan
Report
Award
teliti.
(ARA).
Sedangkan
dikatakan
sebagai
penelitian asosiatif karena penelitian ini
Berdasarkan kajian teori yang
menghubungkan dua variabel atau lebih.
dijelaskan di atas, maka dapat dibuat
Sumber
penelitian
sekunder
yang
ini
hipotesis penelitian sebagai berikut:
adalah
1. Ada pengaruh volume perdagangan
dipublikasikan di Bursa Efek Indonesia
saham terhadap returnsaham perusa-
yang bersumber dari Index Security
haan
Market Database (ISMD) dan diweb-
peraih
penghargaan
Annual
Report Award (ARA)tahun 2014.
sebelum
dan
telah
sitenya www.idx.co.id di www.ojk.go.id,
2. Ada perbedaaan volume perdagangan
saham
data
data
sesudah
di mana data yang diambil berupa harga
penutupan
tahunan
perusahaan
yang
pengumuman Annual Report Award
menerima Annual Report Award (ARA)
(ARA) tahun 2014
dan pengumuman ARA
3. Ada perbedaaan return saham sebelum
tanggal
16
Oktober
dilaksanakan
2014.
Periode
dan sesudah pengumuman Annual
penelitian dilakukan selama 10
hari,
Report Award (ARA) tahun 2014.
dengan perincian 5 hari sebelum pengumuman (H-5), dan 5 hari sesudah pengu-
Metode Penelitian
Penelitian
kuantitatif,
muman (H+5).
ini
berjenis
berpendekatan
deskriptif
dan
asosiatif. Dikatakan pendekatan kuantitatif sebab pendekatan yang digunakan di
dalam usulan penelitian, proses, hipotesis,
turun ke lapangan, analisa data dan
kesimpulan
data
sampai
Jenis data yang digunakan dalam
penelitian ini adalah data kuantitatif. Data
kuantitatif adalah data dalam bentuk
angka
dan
dokumen
tertulis
yang
diperoleh dari observasi penelitian yaitu
berupa daftar harga saham.
dengan
89
JEA17
JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96
Populasi dalam penelitian ini
adalah
perusahaan-perusahaan
yang
menjadi pemenang pada penghargaan
Annual Report Award (ARA) tahun 2014,
yaitu sebanyak 33 perusahaan. Sampel
dalam penelitian sebanyak 11 perusahaan
dengan waktu pengamatan lima hari
sebelum pengumuman (H-5) dan lima
hari setelah pengumuman (H+5). Teknik
pengambilan
sampel
dengan
metode
purposive sampling.
Volume 1, Nomor 1, April 2016
Y= α + βX +e
Keterangan:
Y
= return saham
X1 = volume perdagangan saham
α
= konstanta
β
= koefisien regresi
e
= pengganggu (standart error).
Uji beda Paired Sample t-test
dilakukan untuk membandingkan harga
saham sebelum dan sesudah pengumuman Annual Report Awards (ARA).
Pengujian
hipotesis
dilakukan
untuk
melihat apakah ada perbedaan return
saham dan volume perdagangan saham
sebelum
dan
sesudah
pengumuman
Annual Report Awards (ARA) dengan
Volume perdagangan saham (X) dapat
menggunakan uji-t berpasangan (paired
dihitung dengan menggunakan rumus
sample t-test) dan bantuan software SPSS
sebagai berikut :
(Statistical
Untuk return (Y) saham diukur dengan
Solutions) Release for Windows. Pemili-
menggunakan rumus :
han metode paired t-test dilakukan karena
Rit =
terdistribusi
Pit-1
Keterangan :
Rit
= Return saham perusahaan kei selama periode ke-t
Pit
= Harga saham perusahaan ke-i
pada periode t
Pit-1 = Harga saham perusahaan ke-i
pada periode t-1
Analisis regresi linear digunakan
mengetahui
pengaruh
and
Service
jenis data dalam penelitian ini tidak
Pit - Pit-1
untuk
Product
antara
secara
normal
(non
parametrik).
Hasil Penelitian Dan Pembahasan
Dari data volume perdagangan
saham dan return saham yang telah
ditabulasikan
dan
menggunakan
dilakukan
regresi
program
linier
volume perdagangan saham terhadap
bantuan
SPSS
return saham. Persamaan regresi dalam
didapatkan
penelitian ini adalah:
sederhana sebagai berikut :
analisis
dengan
versi
22
hasil analisis regresi linier
90
JEA17
JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96
Volume 1, Nomor 1, April 2016
pengaruh antara volume perdagangan
Tabel 5.1
Analisis Regresi Linier
saham terhadap return saham.
2. Bila nilai sig (p) < 0,05; maka ada
pengaruh
yang
signifikan
antara
pengaruh antara volume perdagangan
Sumber : Hasil Perhitungan SPSS
Dari tabel di depan dapat dijelaskan
saham terhadap return saham.
Berdasarkan hasil uji t untuk
sebagai berikut :
variabel
Y = 0,004 - 5,092X
terhadap return saham memiliki nilai
Dari persamaan regresi di atas dapat
thitung sebesar -1,229 dengan tingkat
dijelaskan sebagai berikut:
signifikan sebesar 0,222 di mana nilai sig
1. a = 0,004; menunjukkan besarnya nilai
lebih besar dari 0,05 (0,222 > 0,05) maka
return saham sebelum dipengaruhi
dapat disimpulkan bahwa tidak ada
oleh
pengaruh yang signifikan antara pengaruh
volume
perdagangan
saham.
volume
perdagangan
saham
Artinya bahwa sebelum dipengaruhi
antara
volume perdagangan saham, maka
terhadap return saham perusahaan peraih
return saham sebesa 0,004 satu satuan.
penghargaan
2. b = -5,092; nilai koefisien regresi (b)
minus
5,092
menunjukkan
perdagangan
Annual
saham
Report
Award
(ARA) tahun 2014.
sebesar -5,092; dari b yang mempunyai
nilai
volume
Dengan menggunakan program
SPSS
(Statistical
Product
Service
apabila variabel volume perdagagan
Solution) for windows versi 22 di peroleh
saham meningkat sebesar 5,092 satu
hasil perhitungan pada perusahaan peraih
satuan, maka return saham akan turun
penghargaan
sebesar 5,092 satu satuan.
(ARA) tahun 2014 sebagai berikut:
Setelah dilakukan analisis regresi,
maka langkah selanjutnya dilakukan uji t,
pengujian ini bertujuan untuk menguji
signifikan antara volume perdagangan
Annual
Report
Award
Tabel 5.4
Paired Samples Statistics Volume
Perdagangan Saham pada Perusahaan
Go Publik Peraih Penghargaan ARA
2014
saham terhadap return saham. Kriteria
pengujian adalah sebagai berikut:
1. Bila nilai sig (p) > 0,05; maka tidak
ada pengaruh yang signifikan antara
91
JEA17
JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96
Volume 1, Nomor 1, April 2016
Dari tabel di atas didapatkan
Dalam penelitian ini dibuktikan
secara ringkas statistik dari kedua sampel
bahwa tidak ada pengaruh antara volume
tersebut. Rata-rata volume perdagangan
perdagangan
saham perusahaan peraih penghargaan
saham perusahaan peraih penghargaan
Annual Report Award (ARA) tahun 2014
Annual Report Award (ARA) tahun 2014,
sebelum tanggal pengumuman sebesar
hal
0,0003782 dan rata-rata volume perdaga-
pengambilan data yang tergolong pendek
ngan saham setelah pengumuman adalah
sehingga berdampak pada akurasi hasil
0,0003703. Rata-rata volume perdaga-
penelitian. Pada penelitian ini diambil
ngan saham perusahaan peraih penghar-
data lima hari sebelum dan lima hari
gaan Annual Report Award (ARA) tahun
sesudah
2014
Annual Report Award (ARA) tahun 2014.
mengalami
penurunan
sebesar
ini
saham
terhadap
disebabkan
pengumuman
bahwa
waktu
penghargaan
0,00000795.
Singkatnya
Tabel 5.5
Paired Samples Test Volume
Perdagangan Saham pada Perusahaan
Go Publik Peraih Penghargaan Annual
Report Award (ARA) Tahun 2014
berdampak pada efek dari pengumuman
penghargaan
waktu
return
pengambilan
Annual
Report
data
Award
(ARA) tahun 2014. Adanya pengumuman
penghargaan
Annual
Report
Award
(ARA) tahun 2014 yang hanya diukur
setelah lima hari, belum memberikan efek
positif
terhadap
peningkatan
volume
perdagangan saham dan return saham
pada perusahaan peraih penghargaan
Sumber : hasil pengolahan data, dengan
SPSS.
Dari tabel diatas diperoleh hasil t
hitung sebesar 2,114 dengan sig. Sebesar
0,039 (sig < 0,05). Jadi dapat diambil
kesimpulan bahwa ada perbedaan volume
perdagangan saham perusahaan peraih
penghargaan ARA 2014 sebelum dan
sesudah tanggal pengumuman.
Annual Report Award (ARA) tahun 2014.
Volume perdagangan merupakan
bagian yang diterima dalam analisis
teknikal. Kegiatan perdagangan dalam
volume yang sangat tinggi di suatu bursa
akan ditafsirkan sebagai tanda pasar akan
membaik. Peningkatan volume perdagangan
saham
dibarengi
dengan
peningkatan harga merupakan gejala yang
semakin kuat akan kondisi yang bullish.
92
JEA17
JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96
Volume
perdagangan
saham
dapat
digunakan oleh investor untuk melihat
apakah
saham
yang
dibeli
Volume 1, Nomor 1, April 2016
penghargaan ARA 2014 sebelum dan
sesudah tanggal pengumuman.
tersebut
Harga saham suatu perusahaan
merupakan saham yang aktif diperda-
pada tingkat tertentu dapat menjadi sangat
gangkan di pasar. Saham yang aktif
tinggi, hal ini dapat disebabkan oleh
perdagangannya sudah pasti memiliki
karena adanya kecenderungan bahwa
volume perdagangan yang besar dan
perusahaan yang bersangkutan memiliki
saham dengan volume yang besar akan
prospek yang baik di masa yang akan
menghasilkan return saham yang tinggi.
datang, sehingga saham yang ditawarkan
Berdasarkan dari hasil pengujian
pada
publik
oleh
perusahaan
yang
yang dilakukan maka diperoleh suatu
bersangkutan memiliki harga yang tinggi.
gambaran bahwa informasi pengumuman
Kenaikan harga saham yang terlalu
penghargaan
tinggi, akan menyebabkan permintaan
Annual
Report
Award
(ARA) tahun 2014 berpengaruh terhadap
terhadap
adanya perubahan volume perdagangan
mengalami
saham. Rata-rata volume perdagangan
permintaan tersebut dapat disebabkan
saham perusahaan peraih penghargaan
karena tidak semua investor tertarik untuk
Annual Report Award (ARA) tahun 2014
membeli saham dengan harga yang terlalu
sebelum tanggal pengumuman sebesar
tinggi, terutama investor perorangan yang
0,0003782 dan rata-rata volume perdaga-
memiliki tingkat dana terbatas, yang
ngan saham setelah pengumuman adalah
terjadi kemudian adalah para investor
0,0003703. Rata-rata volume perdaga-
akan berbalik untuk membeli saham
ngan saham perusahaan peraih penghar-
perusahaan lain.
gaan Annual Report Award (ARA) tahun
2014
mengalami
penurunan
pembelian
saham
penurunan.
tersebut
Penurunan
Berdasarkan dari hasil pengujian
sebesar
yang dilakukan maka juga diperoleh suatu
0,00000795. Hasil penelitian ini juga
gambaran bahwa informasi pengumuman
menunjukkan
penghargaan
bahwa
hasil
t
hitung
Annual
Report
Award
sebesar 2,114 dengan sig. Sebesar 0,039
(ARA) tahun 2014 tidak berpengaruh
(sig
diambil
terhadap perubahan harga saham. Rata-
kesimpulan bahwa ada perbedaan volume
rata return saham perusahaan peraih
perdagangan saham perusahaan peraih
penghargaan
<
0,05).
Jadi
dapat
Annual
Report
Award
(ARA) tahun 2014 sebelum tanggal
93
JEA17
JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96
Volume 1, Nomor 1, April 2016
pengumuman sebesar 0,0006284 dan rata-
Annual Report Award (ARA) tahun
rata return saham setelah pengumuman
2014.
adalah 0,0044502. Rata-rata return saham
2. Rata-rata volume perdagangan saham
perusahaan peraih penghargaan Annual
perusahaan
Report
2014
Annual Report Award (ARA) tahun
mengalami kenaikan sebesar 0,0038218.
2014 sebelum tanggal pengumuman
Hasil penelitian ini juga menunjukkan
sebesar
bahwa hasil t hitung sebesar -1,392
volume perdagangan saham setelah
dengan sig. Sebesar 0,169 (sig > 0,05).
pengumuman adalah 0,0003703. Rata-
Jadi dapat diambil kesimpulan bahwa
rata return saham perusahaan peraih
tidak
penghargaan Annual Report Award
Award
ada
(ARA)
perbedaan
tahun
return
saham
peraih
0,0003782
dan
(ARA)
Report
penurunan sebesar 0,00000795. Dapat
sebelum
(ARA)
dan
tahun
sesudah
2014
tanggal
pengumuman.
diambil
kesimpulan
mengalami
bahwa
ada
perbedaan volume perdagangan saham
perusahaan
peraih
penghargaan
Annual Report Award (ARA) tahun
Kesimpulan
dapat
2014
rata-rata
perusahaan peraih penghargaan Annual
Award
tahun
penghargaan
Berdasarkan hasil analisis, maka
2014 sebelum dan sesudah tanggal
diambil
pengumuman.
beberapa
kesimpulan
sebagai berikut:
3. Rata-rata return saham perusahaan
1. Berdasarkan hasil uji t untuk variabel
peraih penghargaan Annual Report
volume perdagangan saham terhadap
Award (ARA) tahun 2014 sebelum
return saham memiliki nilai thitung
tanggal
sebesar
0,0006284 dan rata-rata return saham
-1,229
dengan
tingkat
pengumuman
sebesar
signifikan sebesar 0,222 di mana nilai
setelah
sig lebih besar dari 0,05 (0,222 > 0,05)
0,0044502. Rata-rata return saham
maka dapat disimpulkan bahwa tidak
perusahaan
ada pengaruh yang signifikan antara
Annual Report Award (ARA) tahun
pengaruh antara volume perdagangan
2014 mengalami kenaikan sebesar
saham
saham
0,0038218. Dapat diambil kesimpulan
penghargaan
bahwa tidak ada perbedaan return
terhadap
perusahaan
peraih
return
saham
pengumuman
peraih
saham
adalah
penghargaan
perusahaan
peraih
94
JEA17
JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96
Volume 1, Nomor 1, April 2016
penghargaan ARA 2014 sebelum dan
penghargaan
penghargaan
sesudah tanggal pengumuman.
Report Award (ARA) ini.
Annual
Daftar Pustaka
Saran
Dari hasil kesimpulan di atas,
maka saran yang dapat diberikan adalah
sebagai berikut:
1. Bagi perusahaan, hendaknya mulai
membuat program Annual Report,
adanya keterbukaan dalam laporan
keuangan perusahaan akan mampu
meningkatkan
Good
Corporate
Governance yang lebih baik. Adanya
Abdul dan Nasuhi Hidayat. 2000. “Studi
Empiris
Tentang
Pengaruh
Volume Perdagangan dan Return
Terhadap Bid-Ask Spread Industri
Rokok Di Bursa Efek Jakarta
dengan
Model
Koreksi
Kesalahan”,
Jurnal
Riset
Akuntansi Indonesia, Vol.3 No.1,
Januari, Hal 69-85
Ang, Robert.1997. Buku Pintar Pasar
Modal Indonesia.
Staff. Indonesia.
Jakarta:Media
akan
Black,B.,Jang,H.,dan Kim,W.2003. Does
Corporate Affect Firm Value?
Working Paper
meningkatkan kepercayaan investor
Brigham, E. F dan Houston, 2006. Dasar-
Good Corporate Governance yang
melekat
pada
perusahaan
untuk berinvestasi.
2. Bagi pihak penyelenggara penghargaan Annual Report Award (ARA)
hendaknya melakukan sosialisasi yang
lebih gencar lagi. Baik itu tentang
penyelenggaraan awards itu sendiri
maupun
tentang
melakukan
program
Annual
Report
khususnya
bagi
pentingnya
penghargaan
Award
(ARA),
perusahaan
dan
investor.
3. Bagi instansi pemerintah hendaknya
lebih mendukung event-event yang
dapat
kinerja
memberikan
perusahaan,
motivasi
salah
bagi
satunya
dasar Manajemen Keuangan, Edisi.
Sepuluh, Alih Bahasa Ali Akbar
Yulianto, Penerbit Salemba Empat.
Budiman, Supatmi 2009. Pengaruh
Pengumuman Annual Report
Award (ARA) Terhadap Abnormal
Return Dan Volume Perdagangan
Saham. Simposium Nasional
Akuntansi XII, Palembang.
Chtourou, et al. (2001). Corporate
Governance
and
Earnings
Management. Available on-line at
www.ssrn.com.
Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti. 2004.
Dasar-dasar
Manajemen
Keuangan. UPP AMP YKPN,
Yogyakarta
Jogiyanto, 2010. Teori Portofolio dan
Analisis Investasi, Edisi Ketiga.
Yogyakarta:Universitas
Gadjah
Mada.
95
JEA17
JURNAL EKONOMI AKUNTANSI, Hal 83 – 96
Rahmawati. 2012. Teori
Keuangan. Yogyakarta
Ilmu.
Volume 1, Nomor 1, April 2016
Akutansi
: Graha
Sakai,H,dan Asaoka,H, 2003, The
Japanese Corporate Governance
System and Firm Performance:
toward sustainable growth.Working
Paper,Research Center for Policy
and Economy Mitsubishi Research
Institute,Inc
Samsul. 2006.
Pasar
Modal
dan
Manajemen Portofolio. Jakarta:
Erlangga.
Eduardus. 2001. Analisis
Investasi dan Manajemen Portofolio
Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE
Yogyakarta.
Tandelilin,
Undang-Undang Republik Indonesia
Nomor 40 Tahun 2007 Tentang
Perseroan Terbatas
96