Weekly Indo Perspective - CIMB

Weekly Indo Perspective
Different Interest, Same Purpose
13.05.2015
Portrait of the week
Different Interest, Same Purpose
”Markets are constantly in a state of
uncertainty and flux and money is made by
discounting the obvious and betting on the
unexpected.”
-George SorosSumber: kaskus.co.id
Perspective
of the Week
Grafik 1.0 Perbedaan Volatilitas Mata Uang dan Imbal Hasil Obligasi
Volatilitas Rupiah berada pada level yang tinggi .
Spread (RHS)
1,200
Wednesday, May 13th 2015
Different Interest, Same Purpose
Perbedaan suku bunga atau yang biasa dikenal
dengan interest rate differential adalah
perbedaan tingkat pengembalian dalam dua
mata uang yang berbeda. Perbedaan ini
kemudian menentukan nilai tukar kedua mata
uang ini untuk satu periode di masa yang akan
datang (forward currency rate). Investor dapat
mempergunakan forward rate ini untuk
melakukan lindung nilai (hedging) atas
kebutuhan terhadap suatu mata uang pada
periode tertentu (misalnya 12 bulan mendatang).
Dengan asumsi pasar yang sempurna dan
efisien, maka forward currency rate ini akan
merefleksikan secara tepat imbal hasil obligasi
dalam periode yang sama pula (dalam contoh ini
12 bulan). Akan tetapi, fluktuasi pergerakan
pasar mata uang dan pasar obligasi sering
berbeda. Hal ini karena likuiditas dan instrumen
yang tersedia juga cukup berbeda. Meskipun
demikian, pergerakan keduanya selalu searah
dengan pasar mata uang cenderung lebih
volatile. Ketika pasar mata uang dalam tren
melemah, imbal hasil obligasi akan naik juga.
1,150
Rp.1000 investing in 12Month IDR
As of May 2015
Rp1,096 using 12MO IDR Forward vs
Rp1,073 using 12MO Govies
Rp.1000 investing in 12Month Govies
100
80
60
@ Rp23
1,100
40
20
Average Spread @ Rp12
-
1,050
(20)
1,000
Jan-11
(40)
Jul-11
Jan-12
Jul-12
Jan-13
Jul-13
Jan-14
Jul-14
Jan-15
Sumber : Bloomberg (generic value), CPAM
Our View
Pelemahan nilai tukar spot Rupiah juga diikuti
dengan pelemahan nilai tukar forward 12
bulannya. Saat ini, perbedaan spot dan forward
rate untuk Rupiah adalah 9.61% sedangkan imbal
hasil SUN dengan tenor yang sama berada pada
level 7.32% (terdapat selisih 2.29%). Secara ratarata, perbedaan forward rate dan yield SUN ini
adalah +/- 1.16% (atau Rp12 untuk tiap Rp1,000
nilai investasi awal).
Kami melihat volatilitas Rupiah ini cenderung
overshoot dengan tendensi menurun. Selisih
dengan SUN 1 tahun diharapkan kembali turun
mendekati rata-ratanya. (AM)
Facts of the Week
9.4%
RD CIMB-P Cash Fund
memiliki rata-rata imbal
hasil portfolio yang
cukup tinggi dan berada
pada kuartil 1 untuk
periode 6 bulan.
Sumber: Infovesta, PT. CPAM per 30 April 2015
Important Notice
This presentation has been prepared by CIMB Group exclusively for the benefit and internal use of the recipient in order to
indicate, on a preliminary basis, the feasibility of possible transactions. Terms contained in this presentation are intended for
discussion purposes only and are subject to a definitive agreement. All information contained in this presentation belongs to
CIMB Group and may not be copied, distributed or otherwise disseminated in whole or in part without the written consent of
CIMB Group.
This presentation has been prepared on the basis of information that is believed to be correct at the time the presentation was
prepared, but that may not have been independently verified. CIMB Group makes no express or implied warranty as to the
accuracy or completeness of any such information.
Neither CIMB Group nor any of its their directors, employees or representatives are to have any liability (including liability to
any person by reason of negligence or negligent misstatement) from any statement, opinion, information or matter (express or
implied) arising out of, contained in or derived from or any omission from the presentation, except liability under statute that
cannot be excluded.
Disclaimer
INVESTASI MELALUI REKSA DANA MENGANDUNG RISIKO. CALON PEMODAL WAJIB MEMBACA DAN MEMAHAMI PROSPEKTUS
SEBELUM MEMUTUSKAN UNTUK BERINVESTASI MELALUI REKSA DANA. KINERJA MASA LALU TIDAK MENCERMINKAN KINERJA
MASA DATANG. PROYEKSI KINERJA YANG DISAJIKAN TIDAK DIJAMIN PASTI AKAN TERCAPAI. PT CIMB-PRINCIPAL ASSET
MANAGEMENT TERDAFTAR DAN DIAWASI OLEH OTORITAS JASA KEUANGAN. SETIAP PENAWARAN PRODUK DILAKUKAN OLEH
PETUGAS YG TERDAFTAR DAN DIAWASI OLEH OTORITAS JASA KEUANGAN.
PT. CIMB-Principal Asset Management
Wisma GKBI, Suite 2201A
Jl. Jend. Sudirman Kav. 28
Jakarta 10210, Indonesia
Telephone (62 21) 5790 1581
Facsimile (62 21) 5790 1582