PASAR MODAL

Pasar Modal
Astried.P
PASAR MODAL


Jika pemodal ingin melakukan investasi, bisa dilakukan pada:
1.
Aktiva riil/real assets
2.
Aktiva finansial/financial asset
3.
Sekuritas
Definisi Pasar Modal:
-
Pasar untuk berbagai instrumen keuangan (atau sekuritas) jangka panjang yang bisa diperjualbelikan
baik dalam bentuk hutang ataupun modal sendiri baik yang diterbitkan oleh pemerintah, public
authorities maupun perusahaan swasta.
-
Pengertian abstrak : ttg aktivitas jual beli surat berharga.
-
Pengertian fisik menunjuk sebuah tempat yg biasanya menempati sebuah gedung sbg tempat
bertemunya para pialang yg mewakili para investor → dsbt bursa (exchange).

Pasar Modal merupakan konsep yang lebih sempit dari pasar keuangan (financial market).

Keunggulan penting yang dimiliki pasar modal dibanding bank adalah utk mendapatkan dana, prsh tidak
perlu menyediakan agunan sebagaimana dituntut oleh bank, cukup hanya menunjukkan prospek yg baik,
maka surat berharga prsh tsb akan laku dijual di pasar.

Bursa :
1.
Bursa Utama : terjadi perdagangan surat-surat berharga, menempati sebuah gedung yg dilengkapi
fasilitas transaksi.
2.
Over the counter market (OTC): tidak di bursa/ tdk menempati tempat tertentu (lewat telepon). Di
Indonesia disbt Bursa Paralel (BP).


Proses perdagangan di bursa utama:
1.
Pasar Perdana: waktu pertama kali perusahaan menjual saham
2.
Pasar Sekunder: saham dijual di bursa efek.
Securities house (Perusahaan Efek)
Merupakan perusahaan yang dapat bertindak sebagai
-
Dealer: perusahaa yg membeli & menjual sekuritas utk dirinya sendiri.
-
Broker: perusahaa membeli & menjual sekuritas utk pihak lain.
Dealer & broker sering dijadikan satu & dsbt perusahaa PIALANG
-
Penjamin emisi efek (underwriter)
-
Perantara pedagang efek (sbg broker saja atau broker-dealer)
-
Manajer investasi (mengelola portofolio efek utk para nasabah atau mengelola portofolio investasi
kolektif utk sekelompok nasabah)

Alasan dibentuknya Pasar Modal:
-
Dalam melaksanakan fungsi ekonomi, pasar modal menyediakan fasillitas untuk memindahkan dana
dari lender (pihak yang mempunyai kelebihan dana) ke borrower (pihak yang memerlukan dana).
-
Fungsi keuangan dilakukan dengan menyediakan dana yang diperlukan oleh para borrower dan para
lenders menyediakan dana tanpa harus terlibat langsung dalam kepemilikan aktiva riil yang diperlukan
untuk investasi tersebut.
→ harus diakui perbedaan fungsi ekonomi & keuangan sering tidak jelas.

Faktor-Faktor yang mempengaruhi keberhasilan pasar modal:
1.
Supply sekuritas
2.
Deman akan sekuritas
3.
Kondisi politik & ekonomi
4.
Masalah hukum & peraturan
5.
Keberadaan lembaga yang mengatur & mengawasi kegiatan pasar modal & berbagai lembaga yang
memungkinkan dilakukan transaksi secara efisien.
Manajemen Keuangan
66
Pasar Modal

Astried.P
Lembaga & Profesi dalam pasar modal:
1.
BAPEPAM (Badan Pengawasan Pasar Modal)
Lembaga yang mengatur & mengawasi kegiatan pasar modal.
Perlindungan dari perlakuan yang tidak fair dari emiten (prsh yg menerbitkan saham/issuer) ataupun
dari perusahaan, lembaga & profesi yang berkaitan dengan pasar modal.
2.
Bursa Efek
Lembaga yang menyelenggarakan perdagangan efek, disini dilakukan jual beli saham dengan
menggunakan jasa perusahaan efek yang menjadi anggota bursa tsb. Para pemodal tidak dapat
melakukan jual beli antar mereka sendiri secara langsung, tetapi harus lewat anggota bursa di bursa
efek.
3.
Lembaga Kliring & Penjaminan
Lembaga ini menyediakan jasa kliring & penjaminan penyelesaian transaksi bursa, melakukan jasa
kliring untuk jual beli efek di bursa efek.
Setiap transaksi akan melewati lembaga ini untuk diselesaikan transaksinya apakah seorang pemodal
akan bertambah jumlah saham yang dimilikinya (karena melakukan pembelian) & melakukan
pembayaran, & apakah seorang pemodal berkurang jumlah sahamnya (karena menjual saham yang
dimilikinya) & menerima pembayaran.
4.
Lembaga Penyimpanan & Penyelesaian
Lembaga ini merupakan lembaga yang menyediakan jasa kustodian (penyimpanan efek) sentral &
penyelesaian transaksi efek.
Efek-efek yang diperjualbelikan di bursa tidaklah beredar secara fisik, tetapi hanya lewat catatan saja.
5.
Perusahaan Efek
Dapat menjalankan usaha sebagai penjamin emisi efek, perantara pedagang efek & atau manajer
investasi setelah memperoleh ijin usaha dari BAPEPAM.
Sbg penjamin emisi efek berarti bahwa prsh efek tsb menjamin agar penerbitan (atau emisi) sekuritas yg
dilakukan oleh suatu prsh (dsbt sbg emiten, & dilakukan di pasar perdana) dpt terjual semua. Utk itu
emiten akan meminta underwriter (penjamin emisi) memberikan jaminan full commitment maka semua
sekuritas dijamin akan terjual semua. Kalau tdk terjual underwriter yg akan membeli sisanya.
Jika underwriter hanya berani memberikan jaminan best effort saja, artinya underwriter hanya akan
berusaha sebaik mungkin utk menjualkan sekuritas yg diterbitkan oleh emiten.
Kalau pd akhir masa penawaran tdk terjual semua, maka sisanya dikembalikan ke emiten.
6.
Reksadana
Merupakan wadah yg dipergunakan utk menghimpun dana dari masyarakat pemodal utk selanjutnya
diinvestasikan dalam protofolio efek oleh manajer investasi.
7.
Kustodian (penitipan efek)
Yg dpt menyelenggarakan kegiatan usaha sebagai kustodian adalah Lembaga Penyimpanan &
Penyelesaian, Perusahaan Efek, atau Bank Umum yang telah memperoleh persetujuan Bapepam.
Bertanggung jawab utk menyimpan efek milik pemegang rekening & memenuhi kewajiban lain sesuai
dg kontrak antara kustodian & pemegang rekening tadi.
8.
Biro Administrasi Efek
Jika prsh menerbitkan saham misalnya, maka prsh tsb perlu memelihara catatan ttg pemilik saham tsb.
Dg dilakukannya jual beli saham yg diterbitkan, maka emiten hrs dpt memelihara perubahan-perubahan
tsb. Jika emiten sulit melaksanakan kegiatan tsb, maka menggunakan BAE.
9.
Wali Amanat (Trustee)
Pihak yg mewakili para pembeli obligasi dalam melakukan semacam penilaian thd prsh yg akan
menerbitkan obligasi.
10. Akuntan
Peran akuntan publik yg pertama adalah memeriksa laporan keuangan & memberikan pendapat thd
laporan keuangan.
Manajemen Keuangan
67
Pasar Modal
Astried.P
11. Notaris
Diperlukan utk membuat berita acara Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) & menyusun pernyataan
keputusan RUPS.
12. Konsultan Hukum
Diperlukan jasanya agar jangan sampai prsh yg menerbitkan sekuritas di pasar modal ternyata terlibat
persengketaan hukum dg pihak lain, juga keabsahan dokumen-dokumen prsh perlu diperiksa oleh
konsultan hukum tsb.
13. Penilai (Appraisal)
Merupakan prsh yg melakukan penilaian thd aktiva tetap prsh utk memperoleh nilai yg dipandang
wajar.


Tujuan yg ingin dicapai dg diaktifkannya Pasar Modal
1.
Untuk memobilisir dana di luar sistem perbankan
2.
Untuk memperluas distribusi kepemilikan saham-saham terutama ke pemodal-pemodal kecil
3.
Untuk memperluas & memperdalam sektor keuangan
Prosedur Pendaftaran Sekuritas di Bursa Efek
1 Lembar
pernyataan
pendaftaran
PERUSAHAAN
GO PUBLIC
Pernyataan
pendaftaran
KONTAK
PENDAHULUAN
DGN BEJ
BAPEPAM
MELAKUKAN
REVIEW :
Persyaratan
Disclosure
PASAR
UANG
Efektif
Pendaftaran
untuk listing
TERDAFTAR
DI PASAR
SEKUNDER
FEE
PER
SETUJU
AN
BEI MELAKUKAN
REVIEW UNTUK
LISTING :
Disclosure
Kinerja perusahaan
Likuiditas sekuritas
Setelah itu perusahaan menghubungi lembaga & profesi penunjang:
1.
Akuntan publik
2.
Lembaga Peniliai
3.
Notoris
4.
Konsultan hukum
5.
Wali Amanat
6.
Underwriter
Setelah ijin diperoleh → penjamin emisi + agen penjual menawarkan saham ke pasar perdana → prospektus
ringkas (berisi informasi ttg keadaan prsh) diumumkan di media massa.
Pada prospektus disertakan formulir utk memesan saham, waktu pesan hrs menyetorkan dana sejumlah nilai
pesanan.
Pemodal beli saham di Bursa Efek Indonesia → pialang (komisi 0,25 – 0,40 % dari nilai perdagangan) → BEI
(komisi 0.1%).
Manajemen Keuangan
68
Pasar Modal


Astried.P
Dalam order perdagangan saham, pemodal harus menjelaskan:
1.
Nama perusahaan
2.
Apakah order tsb utk membeli/menjual
3.
Besarnya order
4.
Berapa lama order tsb akan berlaku
5.
Tipe order yg dipergunakan
Di bursa tipe order yg dpt dipergunakan: → market order (pialang diminta membeli/menjual saham pd harga
pasar), limit order (saham akan dilepas jika harga melebihi/sama dg harga tertentu) & discretionary order
(hanya dilakukan oleh pialang yg telah mempunyai hubungan baik dg kliennya. Semua order tsb berlaku
hanya utk satu hari, kecuali dinyatakan sbg good-till-cancelled).

Di Bursa Efek Indonesia, perdagangan sekuritas dilakukan pd 3 segmen pasar utama:
1.
Pasar regular
Tempat untuk para pemodal yg ingin memperoleh harga terbaik bagi sekuritas mereka, harga terbentuk
sesuai dg mekanisme pasar.
Perdagangan dilakukan sesuai dg sistem perdagangan kontinyu dg jumlah satuan lot. (1 lot = 500
lembar saham).
2.
Pasar non-regular (negosiasi)
Akan dipilih para pemodal yg ingin membeli atau menjual sekuritas dalam jumlah & harga yg sesuai
dengan kesepakatan mereka sendiri.
3.
Pasar Tunai
Ditujukan pada para pialang yang tidak mampu menyerahkan sekuritas yg diperdagangkan pd hari ke
lima setelah transaksi (t+4).
Manajemen Keuangan
69