modal ventura dan reksa dana

ATA 2014/2015 – M3/IT-022211/NICKY/03-2015
MODAL VENTURA DAN REKSA DANA
c.
d.
1.
PENGERTIAN DAN PERANAN MODAL VENTURA DAN REKSA
DANA
Modal ventura merupakan suatu investasi dalam bentuk
pembiayaan berupa pernyertaan modal ke dalam suatu perusahaan swasta
sebagai pasangan usaha (investee company) untuk jangka waktu tertentu.
Umumnya investasi ini dilakukan dalam bentuk penyerahan modal secara
tunai dan ditukar dengan sejumlah saham pada perusahan pasangan usaha.
Dana ventura ini mengelola dana investasi dari pihak ketiga yang
tujuan utamanya untuk melakukan investasi pada perusahaan yang memiliki
resiko tinggi sehingga tidak memebuhi persyaratan standar sebagai
perusahaan terbuka ataupun guna memperoleh modal pinjaman dari
perbankan. Investasi modal ventura mencakup pemberian bantuan
manajerial dan teknikal, kebanyakan dana ventura ini berasal dari
sekelompok investor yang mapan keuangannya, bank investasi, dan institusi
keuangan yang melakukan pengumpulan dana / kemitraan untuk tujuan
investasi.
Penyertaan modal dilakukan oleh modal ventura ini kebanyakan
dilakukan terhadap perusahaan-perusahaan baru berdiri sehingga belum
memiliki suatu riwayat operasionil yang dapat menjadi catatan guna
memperoleh suatu pinjaman. Sebagai bantuk kewirausahaan, pemilik modal
ventura biasanya memiliki hak suara sebagai penentu arah kebijakan
perusahaan sesuai dengan jumlah saham yang dimilikinya.
Jenis pembiayaan modal ventura yaitu:
a. Equity financing, merupakan jenis pembiayaan langsung dalam hal ini
perusahaan modal ventura melakukan penyertaan secara langsung pada
perusahaan pasangan usaha dengan cara mengambil bagian dari jumlah
saham milik perusahaan pasangan usaha.
b. Semi equity financial, merupakan jenis pembiayaan dengan cara
membeli obligasi konversi yang diterbitkan oelh perusahaan pasangan
usaha.
Mendirikan perusahaan baru adalah hal ini perusahaan modal ventura
bersama-sama dengan perusahaan pasangan usaha mendirikan usaha
yang baru.
Bagi hasil, merupakan jenis pembiayaan yang ditujukan kepada usaha
kecil yang belum memiliki bentuk badan hokum perseroan terbatas,
namun tidak menutup kemungkinan dengan berbadan hukun, apabila
kedua belah pihak saling menginginkannya.
Dalam melakukan penyertaan modal diberbagai bidang usaha,
perushaan modal ventura harus memiliki dana yang cukup yang dapat
diperoleh dari berbagai sumber yang dapat dipilih sebagai berikut:
1. Dari dalam perusahaan sendiri : setoran modal dari pemegang saham,
cadangan laba yang belum dipakai, dan laba yang ditahan.
2. Dari luar perusahaan: investor baik perorangan atau industry, pinjaman
dari lembaga perbankan, pindajamn dari lembaga asuransi, dan
pinjaman dari dana pensiun.
Manfaat dari pembiayaan modal ventura yaitu keberhasilan usaha
meningkat, efisiensi dalam pendistribusian barang, meningkatkan bankabilitas perusahaan, pemanfaatan dana perusahaan meningkat, dan likuiditas
yang meningkat. Sedangkan tujuan dari pembiayaan modal ventura yaitu:
a.
b.
c.
d.
e.
f.
g.
h.
Berdirinya / terbentuknya suatu perusahaan baru
Membantu perusahaan yang mengalami kesulitan pada tahap awal.
Tahap pengembangan produk/ tahap kemunduran
Merealisasi ide menjadi suatu produk
Melancarkan mekanisme investasi dalam atau luar negeri
Mengembangkan proyek research dan development
Pengembangan teknologi baru dan alih teknologi
Pengalihan kepemilikan suatu perusahaan.
Ada beberapa perhatian tentang tidak adanya perkembangan sistem
pembiayaan modal ventura diantaranya: resiko terlalu tinggi, informasi
masyarakat tentang modal ventura sangat minim, pengusaha tidak bersedia
menerima sistem pembiayaan modal ventura, sulitnya modal ventura
1
ATA 2014/2015 – M3/IT-022211/NICKY/03-2015
mencari partner, aturan dan perundang-undangan yang kurang, pasar modal
dan pasar saham tidak mendukung, serta kurangnya tenaga professional.
Keunggulan modal ventura:
a. Sumber dana bagi perusahaan baru
b. Adanya penyertaan manajemen
c. Keperdulian tinggi dari perusahan modal bentura
d. Dengan adanya pernyertaan modal, PPU dapat mencari bantuan modal
dalam bentuk lain
e. MV menaikkan pamor PPU
f. PPU mendapat mitra baru yang dimiliki perusahan modal ventura
g. Mendukung usaha kecil yang berpotensi berkembang dan memperluas
kesempatan kerja.
kelemahan modal ventura:
a.
b.
c.
jangka waktu pembiayaan yang relative panjang
terlalu selective perusahaan modal ventura dalam mencari perusahaan
pasangan usaha
control manajemen perusahaan pasangan usaha dapat diambil alih oleh
perusahan modal ventura apabila menunjukkan gejala kegagalan.
Beberapa cara pembiayaan yang dilakukan oleh modal ventura di Indonesia,
yaitu dengan cara :



Penyertaan saham secara langsung kepada perusahaan yang menjadi
pasangan usaha.
Dengan membeli obligasi konversi yang setelah waktu yang disepakati
bersama dapat dikonversi menjadi saham / penyertaan modal pada
perseroan.
Dengan pola bagi hasil dimana persentase tertentu dari keuntungan
setiap bulan akan diberikan kepada perusahaan modal ventura oleh
perusahaan pasangan usaha.
Pola bagi hasil yang mungkin dilakukan adalah bagi hasil berdasarkan
pendapatan yang diperoleh (revenue sharing), bagi hasil berdasarkan
keuntungan bersih (net profit sharing). dan bagi hasil berdasarkan
perjanjian.
Reksa dana adalah wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana
dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam portfolio
efek oleh manajer investasi. Reksa dana dapat berbentuk kontrak investasi
kolektif (KIK) dan perseroan terbatas.
Reksa dana tertutup merupakann tidak diperbolehkan membeli kembali
saham-saham yang telah dijual kepada investor, atau investor tidak dapat
menjual kembali saham reksadana yang dimilikinya kepada reksa dana yang
bersangkutan. Saham reksa dana dapat dicatatkan dan di perjual belikan di
BEI.
Reksa
dana
terbuka
merupakan
reksa
dana
dapat
mengeluarkan/menjual saham/uni pernyertaan secara terus menerus,
sepanjang ada pemodal yang mau membelinya. Saham reksan dana tidak
perlu dicatat di BEI melainkan investor dapat membeli kembali saham/unit
penyertaan reksa dana yang dimilikinya kepada reksa dana yang
bersangkutan. Harga jual beli saham unit penyertaan reksa dana berdasarkan
nilai aktiva bersih pada hari yang bersangkutan.
Keunggulan reksa dana dapat berupa resiko relative rendah karena
terdiversifikasi, cocok untuk pemodal pemula yang tidak terlalu menguasai
2
ATA 2014/2015 – M3/IT-022211/NICKY/03-2015
teknik-teknik portfolio, cocok untuk investor dengan kemampuan financial
yang tidak terlalu besar, secara relative mengeluarkan biaya rendah, dan
dikelola oleh manajer investasi yang professional.
Jenis-jenis reksa dana:
a. Reksa dana pasar uang adalah reksa dana yang melakukan investasi
pada pasar uang (efek bersifat surat hutang yang jatuh tempo kurang
dari satu tahun)
b. Reksa dana pendapatan tetap adalah reksa dana yang melakukan
investasi sekurang-kurangnya 80% dari aktivanya dalam bentuk efek
bersifat surat hutang.
c. Reksa dana saham adalah reksa dana yang melakukan investasi
sekurang-kurangnya 80% dari aktiva dalam efek bersifat ekuitas.
d. Reksa dana campuran merupakan reksa dana yang meliputi semua jenis
reksa dana.
2.
SEJARAH PERKEMBANGAN MODAL VENTURA DAN REKSA
DANA DI INDONESIA
Perusahaan modal ventura di Indonesia diawali dengan pembentukan
PT Bahana Pembinaan Usaha Indonesia (BPUI), sebuah badan usaha milik
Negara (BUMN) yang sahamnya dimilki oleh Departemen Keuangan
(82,2%) dan Bank Indonesia (17,8%) dibentuk berdasarkan Peraturan
Pemerintah Nomor 18 Tahun 1973 tentang Penyertaan Modal Negara.
Gema nama Bahana memang sempat menggetarkan "dunia keuangan"
nusantara. Ketika pada tahun 1973 salah satu anak usahanya, PT Bahana
Artha Ventura (BAV), agresif melebarkan usaha ke seluruh provinsi,
membentuk Perusahaan Modal Ventura Daerah (PMVD). Sasarannya,
usaha kecil menengah (UKM) untuk dibiayai. Pengaturan kegiatan Modal
Ventura lebih lanjut diatur dengan Keputusan Menteri Keuangan Nomor
1251/KMK.13/ Tanggal 20 Desember 1988 tentang Ketentuan dan Tata
Cara Pelaksanaan Lembaga Pembiayaan dan Keputusan Menteri Keuangan
Nomor 469/KMK.17/1995 tanggal 3 Oktober 1995 tentang Pendirian dan
Pemberian Modal Ventura. Perusahaan modal ventura dapat membantu
permodalan maupun bantuan teknis yang diperlukan calon pengusaha
maupun usaha yang sudah berjalan guna:
o
Pengembangan suatu penemuan baru.

Pengembangan perusahaan yang pada tahap awal usahanya
mengalami

kesulitan dana.

Membantu perusahaan yang berada pada tahap pengembangan.

Membantu perusahaan yang berada dalam tahap kemunduran usaha.

Pengembangan projek penelitian dan rekayasa.

Pengembangan berbagai penggunaan teknologi baru dan alih
teknologi baik

dari dalam maupun luar negeri.

Membantu pengalihan pemilikan perusahaan
Sejarah lahirnya reksa dana bermula dari Inggris. Namun, pada 21
maret 1924, untuk pertama kalinya lahir reksa dana terbuka dan modern
yang disebut Massachussets Investors Trust di Amerika. Lahirnya reksa
dana tersebut dilatarbelakangi peristiwa setelah perang sipil. Pada zaman
itu, perusahaan-perusahaan investasi Inggris dan Skotlandia membantu
perekonomian Amerika pasca setelah perang sipil dengan cara berinvestasi
pada hipotek pertanian, jalan raya dan perusahaan industri lainnya. Selang
beberapa tahun kemudian, pada tahun 1976, John C. Bogle yang merupakan
pendiri dan CEO The Vanguard Group pada kala itu, membuka index fund
(reksa dana indeks) pertama kali pada publik Amerika. Reksa dana tersebut
dikenal dengan nama Vanguard 500 index fund, dan berhasil menjadi
perusahaan pengelola reksa dana terbesar ke dua di dunia. Pembukaan reksa
dana indeks tersebut dilatarbelakangi oleh inspirasi tulisan mengenai
hipotesa pasar efisien dari Eugene Fama yang merupakan murid Paul
Samuelson di University of Chicago.
Di Indonesia sendiri, reksa dana mulai dikenal sejak dikeluarkannya
UU No. 8 tahun 1995 tentang Pasar Modal. Reksa dana merupakan salah
satu pilihan favorit investasi bagi masyarakat. Mengapa dikatakan favorit?
Oleh karena instrumen investasi ini dapat menjangkau kalangan pemodal
kecil dengan dana terbatas serta yang tidak
3
ATA 2014/2015 – M3/IT-022211/NICKY/03-2015
memiliki banyak waktu dan keahlian maupun pengetahuan yang terbatas
untuk menghitung risiko atas investasinya. Ada banyak jenis reksa dana di
Indonesia, salah satunya adalah reksa dana indeks. Reksa dana indeks
merupakan reksa dana yang komposisi portofolionya disusun menyerupai
suatu indeks tertentu sehingga return yang diberikan akan setara dengan
indeks yang diikutinya. Maksudnya adalah, sebelum membentuk reksa dana
indeks, manajer investasi menentukan satu indeks tertentu yang akan
dipakai sebagai acuannya. Indeks acuan ini sebenarnya bisa indeks apa saja,
tetapi umumnya indeks yang dipakai sebagai acuan adalah indeks saham.
Sebagai contoh, apabila manajer investasi ingin menginvestasikan pada
obligasi maka, portofolionya berisikan paling sedikit 80% obligasi yang
digunakan dalam perhitungan indeks obligasi. Mengapa 80%? Ini
merupakan peraturan yang telah ditetapkan oleh BAPEPAM sebaga
lembaga pengawas pasar modal dan lembaga keuangan. Peraturan itu
tertuang dalam Pedoman Pengelolaan Reksa Dana Terproteksi, Reksa Dana
Dengan Penjaminan dan Reksa Dana Indeks, Peraturan Nomor IV.C4 angka
9 huruf a2. Pada peraturan tersebut disebutkan bahwa portofolio efek yang
terdiri atas efek yang menjadi bagian suatu indeks yang menjadi acuannya,
sekurang-kurangnya 80% dari Nilai Aktiva Bersih (NAB) diinvestasikan
pada efek yang merupakan bagian dari kumpulan efek yang ada dalam
indeks tersebut. Pembobotan masing-masing efek antara 80% - 120%.
Konsep tersebut menyatakan bahwa manajer investasi yang
menerbitkan reksa dana ini harus menetukan indeks yang menjadi acuan
dari Reksa Dana Indeks tersebut. Manajer investasi harus menentukan dari
awal dan tertulis dalam prospectus Reksa Dana. Bursa Efek Indonesia telah
menghitung empat Indeks yaitu Indeks Harga Saham Gabungan, Indeks
LQ45, Indeks Saham Syariah dan Indeks Kompas-100 yang selalu
diterbitkan Harian Kompas. Tetapi, ada beberapa lembaga yang telah
menghitung 2dan menerbitkan Indeks saham yaitu Indeks Big-25 dan
Indeks Saham BUMN dan dapat dilihat pada www.finansialbisnis.com
Adanya indeks acuan merupakan salah satu factor kunci dari reksa dana
indeks agar investor dapat melihat seberapa jauh perkembangan
investasinya. Bahkan, manajer investasi setiap hari harus membuat laporan
mengenai tingkat penyimpangan reksa dana terhadap indeks acuan.
3.
MEKANISME MODAL VENTURA DAN REKSA DANA
Mekanisme modal ventura terdiri dari:
1.
2.
Single tier approach
Perusahaan modal ventura menghimpun dana dan mengelola dana yang
diinvestrasikan dalam bentuk penyertaan modal pada perusahaan
pasangan usaha.
Two tier approach
Pengelolahan modal ventura yang melibatkan dua badan usaha terpisah,
dimana yang satu sebagai perusahaan penyedia dana (fund company)
dan yang lalain sebagai perusahan pengelola (management company)
yang melakukan pengelolaan fund company yang bersangkutan.
4
ATA 2014/2015 – M3/IT-022211/NICKY/03-2015
strategi investasi reksa dana:
1.
2.
3.
persiapan
a. tujuan investasi : kemapuan keuangan dan horizon investasi
(jangka panjang/menengah/pendek)
b. pahami resiko investasi di reksadana
c. pelajari instrument reksadana : perekonomian makro, jenis
reksadana, prospectus reksadana, karakteristik dan track record
manajer investasi dan perusahaan sekuritas, dan track record
produk reksadana.
pelaksanaan
a. pilih reksa dana saham/fixed income/pasar uang/campuran/
proteksi sesuaikan dengan horizon investasi dan makro ekonomi
b. pilih perusahan asset manajemen dan manajer investasi yang
memiliki track record baik
c. pilih produk reksadana yang memiliki pertumbuhan konstan dan
tinggi untuk jangka waktu 1 bulan, 3 bulan, 6 bulan, satu tahun dan
sejak berdiri
d. hindari produk reksadana yang mayoritas portfolionya tertumpu
pada satu instrument yang terafiliasi dengan perusahaan asset
manajemen
e. pilih produk reksadana yang memberikan kemudahan administrasi
dengan tanpa entry fee dan redemption fee.
monitoring dan evaluasi
a. manfaatkan monitoring secara terus menerus dan evaluasi secara
berkala
b. perhatikan perkembangan ekonomi khususnya pergerakan suku
bunga BI rate dan the fed
c. manfaatkan redemption pada saat NAB tinggi atau cenderung akan
turun selain menyesuaikan horizon investasi
d. alihkan ke jenis produk reksadana yang memiliki pertumbuhan
lebih baik terutama pada satu perusahaan asset manajement
e. monitor perkembangan asset manajemen terhadap kepatuhan
arahan investasi yang sudah ada
5