Chapter 1 The Investment Environment







Securities or property
Direct or indirect investment
Debt, Equity, or Derivative Securities
Low or High Risk investment
Short or Long term investment
Domestic of Foreign





Investasi jangka pendek
Investasi penyertaan
Investasi berpenghasilan tetap
Opsi
Lainnya

return : tingkat keuntungan investasi
◦ expected return (return yang diharapkan)
◦ realized return (return aktual)

risiko : kemungkinan return aktual berbeda dengan
return yang diharapkan
◦ risiko sistematis (systematic risk) atau risiko pasar (general
risk)
◦ risiko tidak sistematis (unsystematic risk ) atau risiko
perusahaan (risiko spesifik )

Pasar modal: tempat atau sarana bertemunya antara
permintaan (investor) dan penawaran (issuer) atas
instrumen keuangan jangka panjang, umumnya lebih
dari 1 tahun.

Instrumen pasar modal:
◦
◦
◦
◦
◦
◦
Saham
Obligasi
Saham derivatif
Right
Warrant
Reksa dana

PASAR PERDANA
◦ Terjadi saat perusahaan emitten menjual sekuritasnya
pertama kali kepada investor
◦ Proses ini di sebut IPO (Initial Public Offering) atau
penawaran umum
◦ Sebelum perusahaan menawarkan saham di pasar
perdana, perusahaan akan mengeluarkan informasi
mengenai perusahaan secara detail (disebut juga
prospektus)
Profesional &
lembaga
pendukung
pasar modal
2
1
E
M
I
T
E
N
4
BAPEPAM
3
PASAR
PERDANA

Profesi Pendukung:
◦ Underwriter (penjamin emisi) : ditunjuk oleh emiten
untuk membantu dalam penentuan harga perdana saham
dan membantu memasarkan sekuritas pada investor
◦ Akuntan publik, notaris dan konsultan hukum
◦ Setelah sekuritas dijual di pasar perdana, selanjutnya sekuritas
diperjualbelikan oleh dan antar investor di pasar sekunder
◦ Sekuritas yang diperdagangkan di pasar sekunder : saham biasa,
saham preferen, obligasi, obligasi konversi, warrant, right dan
reksadana
◦ Perdagangan di pasar sekunder dilakukan di 2 jenis pasar :
1. Pasar lelang (auction market)
2. Pasar negosiasi (negotiated market)
 Tanda
bukti memiliki perusahaan, di mana
pemiliknya disebut sebagai pemegang saham
(shareholder/stockholder).

Setiap investor yang melakukan investasi saham
memiliki tujuan untuk mendapatkan capital gain dan
dividen tunai.

Saham terdiri dari:
◦ Saham preferen
◦ Saham biasa
 Tanda
bukti perusahaan memiliki utang jangka
panjang kepada masyarakat yaitu di atas 3 tahun.

Pihak yang membeli obligasi disebut: bondholder.

Pemegang obligasi akan menerima coupon (yield to
maturity, YTM) sebagai pendapatan tetap.

YTM= I+(N-P)/n
(P+N)/2
 Hak



untuk membeli saham pada harga tertentu
dalam jangka waktu tertentu.
Hak membeli itu dimiliki oleh pemegang saham
lama.
Harga tertentu berarti sudah ditetapkan di muka.
Beda dengan warrant masa perdagangan right
sangat singkat, berkisar antara 1-2 minggu saja.
 Hak


untuk membeli saham pada harga tertentu, dan
dalam jangka waktu tertentu.
Warrant tidak saja dapat diberikan pada pemegang
saham lama, tetapi juga sering diberikan kepada
pemegang obligasi sebagai pemanis (sweetener).
Harga tertentu berarti sudah ditetapkan di muka
sebesar di atas harga pasar.





Perusahaan " M " mengeluarkan saham baru lewat mekanisme Right
Issue atau disebut juga second offering untuk mengembangkan
usahanya.
Setiap pemilik 9 saham lama berhak mendapat 2 saham baru dengan
harga exercise Rp. 950.
Hak untuk membeli saham baru inilah yang dinamakan Right.
Jika pemegang saham lama tidak mau membeli tambahan saham baru
tadi, ia bisa menjual sebagian atau semua Right yang ia miliki di pasar
pada periode diperdagangkan.
Jika memang mau menambah kepemilikannya, maka ia bisa
mendapatkan saham baru " M " pada harga Rp. 950.

Misalkan Warrant I- Indah Kiat, jatuh tempo Nov
2002, dengan exercise price Rp. 1000. Artinya jika
anda memiliki Warrant I-Indah Kiat, maka anda
berhak untuk membeli satu saham biasa Indah Kiat
pada bulan Nov 2002 pada harga Rp. 1000.
 Wadah di mana dana dikumpulkan oleh manajer
investasi dan dibelikan produk portfolio.
 Angka
indeks yang diperdagangkan untuk tujuan
spekulasi dan lindung nilai (hedging).

Perdagangan yang dilakukan tidak memerlukan
penyerahan barang secara fisik, melainkan hanya
perhitungan untung rugi dari selisih harga beli &
jual.

Mekanisme perdagangan produk derivatif dilakukan
secara future & option.

James McFail menjual 500 lembar saham pada harga
$12 per lembar. Dia membeli saham tersebut $10 per
lembarnya, dan menerima dividen sebesar $4 per
lembar.
◦ Hitunglah return atas kepemilikan saham di atas!
1.Obligasi “AA” memiliki nominal Rp. 5.000.000,-.
Coupon interest rate 12% dan maturity 3 tahun.
Hitung pendapatan yang diterima jika dibayar setiap
6 bulan!
2.Obligasi PT X bernilai nominal Rp. 10.000,- per
lembar. Harga pasar yang terjadi sebesar Rp. 9.000,-.
Umur obligasi 10 tahun dengan tingkat bunga 10 %
per tahun. Hitunglah tingkat pengembalian obligasi
tsb!
Tax
Rate
Married Couples Filing
Jointly
10%
15%
25%
28%
33%
35%
Not over $16,750
$16,750 – $68,000
$68,000 – $137,300
$137,300 – $209,250
$209,250 – $373,650
Over $373,650
Most Single Filers
Not over $8,375
$8,375 – $34,000
$34,000 – $82,400
$82,400 – $171,850
$171,850 – $373,650
Over $373,650
Based on 2010 data
1. PKP Joni: $25,000; Cara: $50,000.
 Hitunglah pajak ordinary untuk masing-masing
individu di atas!

Jika perhitungan capital gain lebih dari 1 tahun,
maka akan dihitung secara terpisah:
◦ Range 10%-15%: capital gain 5%
◦ Range 25%-35%: capital gain 15%

Jika perhitungan capital gain kurang dari 1 tahun,
maka perhitungan digabungkan ke dalam income.
2. Mr John mempunyai pendapatan kena pajak $75,000 dan
memperoleh capital gain sebesar $1,000 dari penjualan saham
lebih dari 1 tahun. Hitunglah total tax!
3. Hitunglah total tax Mr John jika capital gain yang diperoleh
kurang dari 1 tahun.
4. Mike & Linda Smith pasangan suami istri yang bekerja dan
memiliki PKP yang digabungkan dengan perincian sebagai
berikut:
a. $125,000 from salary & wages.
b. $3,000 in dividend income.
c. $2,000 in profit from capital gain they purchased 2 years
ago.
d. $2,000 in profit from capital gain they purchased this year
and sold this year.