pendahuluan tinjauan pustaka

advertisement
1
PENDAHULUAN
TINJAUAN PUSTAKA
Latar belakang
Krisis ekonomi di Asia yang bermula dari
krisis mata uang dan finansial pada bulan Juli
1997 menyebar ke Indonesia, Filipina,
Malaysia, Korea Selatan, dan Hongkong.
Krisis ini memberikan dampak yang sangat
besar bagi stabilitas keamanan domestik
masing-masing negara dan kawasan. Hal ini
menunjukkan betapa lemahnya sistem
ekonomi dan keuangan negara-negara tersebut
yang sangat tergantung pada modal asing
untuk mencapai pertumbuhan ekonomi yang
sangat tinggi. Aliran keluar modal asing
tersebut erat kaitannya dengan kepercayaan
investor terhadap stabilitas kondisi di dalam
negeri (Istikomah 2003).
Aliran modal keluar dari suatu negara
dipengaruhi antara lain oleh tinggi rendahnya
suku bunga aset finansial luar negeri, tingkat
inflasi domestik, dan perubahan nilai tukar
mata uang domestik. Dengan mengembangkan penelitian dari beberapa studi empiris,
faktor-faktor yang mempengaruhi pelarian
modal di suatu negara yaitu nilai tukar
(REER), perbedaan tingkat
suku bunga
negara tertentu terhadap Amerika, hutang luar
negeri, tingkat pertumbuhan GDP, inflasi
dalam negeri, investasi asing langsung, dan
unsur ketidakpastian (Istikomah 2003).
Dengan mengetahui peubah-peubah yang
mempengaruhi pelarian modal (capital flight)
maka dapat diduga besarnya jumlah pelarian
modal yang keluar dari suatu negara.
Karena data yang akan digunakan
merupakan data dari beberapa negara
berkembang di Asia (Indonesia, Malaysia,
Philipina, Thailand, Kamboja, Korea Selatan,
Hongkong, Taiwan, dan Pakistan) dalam
beberapa kurun waktu (1998-2006) maka
analisis yang digunakan adalah analisis
regresi data panel. Model data panel
merupakan gabungan dari data time series
dan data cross section. Regresi dengan
menggunakan data panel memberikan
beberapa keunggulan dibandingkan dengan
pendekatan standar cross section dan time
series (Baltagi 2005). Dengan menggunakan
model regresi data panel diharapkan jumlah
capital flight suatu negara berkembang dapat
diduga dengan baik.
Capital flight
Menurut Mohsin Khan Ulhaque dalam
Istikomah (2003), capital flight merupakan
semua arus modal yang keluar (capital
outflow) dari negara sedang berkembang yang
tidak memperhatikan latar belakang terjadinya
arus modal tersebut dari dalam negeri dan
jenis modal tersebut. Pada umumnya modal di
negara sedang berkembang kurang maka arus
modal yang keluar akan menghilangkan
potensi sumber daya modal yang tersedia,
serta pada gilirannya menghilangkan pula
potensi pertumbuhan ekonomi.
Sementara
itu,
Cuddington
dalam
Istikomah (2003) mengartikan capital flight
sebagai semua arus modal keluar jangka
pendek (short term capital outflow) baik yang
tercatat maupun yang tidak tercatat. Arus
modal keluar jangka pendek ini dapat
disebabkan oleh adanya ketidakpastian situasi
ekonomi atau politik di dalam negeri maupun
untuk tujuan spekulasi. Hampir tidak mungkin
memastikan jumlah capital flight dari suatu
negara, terutama bagi negara-negara yang
menganut sistem devisa bebas. Salah satu
pendekatan yang digunakan untuk menduga
capital flight adalah pendekatan Boyce dan
Ndikumana (2002) dimana pelarian modal
didefinisikan sebagai perbedaan antara aliran
modal masuk dengan aliran modal keluar atau
residual. Rumus penghitungannya adalah
sebagai berikut:
Tujuan
Menerapkan model regresi data panel
untuk
mengetahui
faktor-faktor
yang
berpengaruh terhadap capital flight.
=
+
−( + )
(1.1)
dimana, CF = Capital flight, H = Perubahan
hutang luar negeri, B = Investasi asing
langsung, A = Current Account Deficit, F =
Perubahan cadangan devisa. Nilai CF yang
negatif menunjukan besarnya pelarian modal
yang terjadi.
Data Panel
Data panel adalah gabungan dari data time
series (antar waktu) dan data cross section
(antar individu/ruang). Untuk menggambarkan data panel secara singkat, misalkan pada
data cross section, nilai dari satu peubah atau
lebih dikumpulkan untuk beberapa unit
sampel pada suatu waktu. Dalam data panel,
unit cross section yang sama disurvei dalam
beberapa waktu (Gujarati 2004). Struktur
datanya dapat dilihat pada Lampiran 1.
Download