Nilai Tukar

Ilmu Ekonomi
Nilai Tukar
PIEw11
1
Perekonomian Terbuka
“ Perdagangan dapat mensejahterakan setiap orang”
Perekonomian tertutup (closed economy):
sebuah perekonomian yang tidak berinteraksi
dengan perekonomian lain di dunia.
Perekonomian terbuka (open economy):
sebuah perekonomian yang berinteraksi secara
bebas dengan perekonomian lain di dunia.
PIEw11
2
Arus barang dan modal Internasioanal
Variabel: ekspor, impor,neraca perdagangan, kurs/nilai tukar.
Interaksi perekonomian terbuka:
(1) Membeli serta menjual barang dan jasa dalam pasar
produk-produk dunia.
(2) Menjual dan membeli modal/aset dalam pasar-pasar aset
internasional
Arus barang : Ekspor, Impor, dan Ekspor Neto.
PIEw11
Ekspor: barang dan jasa yang diproduksi di dalam negeri
dan dijual di luar negeri.
Impor: barang dan jasa yang diproduksi di luar negeri dan
dijual di dalam negeri.
Ekspor neto: nilai ekspor suatu negara dikurangi nilai
impor,disebut juga neraca perdagangan.
3
-
Surplus perdagangan: nilai ekspor lebih besar dari impor.
Defisit perdagangan: nilai impor lebih besar dari ekspor
Perdagangan seimbang: situasi dimana nilai ekspor sama
dengan impor.
Faktor yang mempengaruhi arus barang:
PIEw11
Selera konsumen thd barang-barang produksi dalam negeri
dan luar negeri
Harga barang-barang di dalam dan di luar negeri
Kurs / nilai tukar
Pendapatan konsumen di dalam dan di luar negeri
Ongkos angkutan barang antar negara
Kebijakan pemerintah mengenai perdagangan internasional.
4
Arus modal: Investasi luar negeri neto
PIEw11
-
Investasi luar negeri neto (net foreign investment):
pembelian aset luar negeri oleh warga domestik
dikurangi pembelian aset dalam negeri oleh warga
asing.
-
Misal, warga negara Indonesia yang memiliki uang
Rp 800 juta, mempunyai pilihan untuk membeli
mobil toyota built up atau menggunakan uang
tersebut untuk membeli saham perusahaan toyota
 pilihan-1 menggambarkan aliran barang,
pilihan-2 menggambarkan aliran modal.
5
Investasi luar negeri ada dua bentuk:
-
-
-
PIEw11
Investasi asing langsung ( foreign direct investment):
 contoh Mc-Donald’s membuka sebuah toko di
Bandung  investor secara langsung mengelola
sendiri investasinya.
Investasi portofolio luar negeri ( foreign portfolio
investment):  Misal, warga negara Amerika
membeli saham sebuah perusahaan di Indonesia
(saham Telkom)  investor memainkan peranan
pasif.
Kedua kasus tersebut sama-sama meningkatkan
investasi luar negeri neto Amerika.
6
Faktor yang mempengaruhi investasi LN:
-
PIEw11
Suku bunga riil yang dibayarkan terhadap aset
luar negeri.
Suku bunga riil yang dibayarkan terhadap aset
dalam negeri.
Risiko ekonomis dan politis dari kepemilikan
aset di luar negeri.
Kebijakan-kebijakan pemerintah yang
mempengaruhi kepemilikan aset dalam negeri
oleh investor asing.
7
Ekspor neto dan Investasi LN neto.
NFI = NX
Investasi luar negeri neto sama dengan ekspor neto
Jumlah nilai barang dan jasa yang dijual oleh suatu negara
(NX) harus sama dengan nilai aset neto yang diperoleh (NFI)
PIEw11
Contoh: pabrik boeing di USA menjual beberapa pesawatnya
kpd perusahaan Jepang.  prsh Amerika memberi pesawat,
prsh Jepang memberi uang Yen (simultan dan bersamaan).
Amerika menjual outputnya,  berarti meningkatkan ekspor
neto Amerika.
Selain itu Amerika mendapatkan sejumlah aset asing (yen) 
meningkatkan investasi luar negeri neto Amerika
8
-
Misal boeing menukar yen dgn $ dari
sebuah reksadana Amerika, kemudian
reksadana membeli saham prsh Sony
 ekspor neto pesawat boeing sama
dengan investasi luar negeri neto yang
dilakukan oleh reksadana.
-
Setiap transaksi internasional pada
dasarnya merupakan suatu
pertukaran.
PIEw11
9
Tabungan, Investasi, dan kaitannya dengan
arus-arus Internasional.
GDP suatu perekonomian
Y = C+I+G+NX
Tabungan Nasional adalah pendapatan nasional yang tersisa
setelah pembayaran konsumsi dan pembelian pemerintah.
S = Y-C-G
Y-C-G = I+NX
S = I+NX
Karena ekspor neto (NX) sama juga dengan investasi luar negeri
neto (NFI), maka:
S
=
I + NFI
Tabungan = investasi dalam negeri + investasi LN neto
PIEw11
10
Nilai tukar riil dan nominal
Nilai tukar nominal: Suatu nilai dimana seseorang
dapat memperdagangkan mata uang dari suatu negara
dengan mata uang negara lain. $1 = 80 yen
Apresiasi: suatu peningkatan nilai tukar mata uang
yang dihitung oleh jumlah mata uang asing yang dapat
dibelinya.  misal nilai tukar naik dari 80 yen menjadi
90 yen per dolar, dikatakan bahwa dolar mengalami
apresiasi.--- dolar sedang menguat
Depresiasi: suatu penurunan nilai tukar suatu mata
uang yang dihitung oleh jumlah mata uang asing yang
dapat dibelinya.  misal nilai tukar turun dari 80 yen
menjadi 70 yen per dolar, dikatakan bahwa dolar
mengalami depresiasi.---- dolar sedang melemah
PIEw11
11
Nilai tukar riil: Suatu nilai dimana seseorang dapat
memperdagangkan barang dan jasa dari suatu negara dengan
barang dan jasa dari negara lain
Misal: sekarung beras produk Indonesia dijual $100.
beras produk jepang dijual 16000 yen.
nilai tukar nominal $1 = 80 yen
Maka: harga beras Amerika $100 sama dengan 8000 yen per karung,
harga beras amerika sama denga setengah harga beras jepang.
Jadi: Nilai tukar riilnya adalah setengah karung beras jepang sama
dengan sekarung beras amerika.
Nilai tukar riil = (Nilai tukar nominal x Harga domestik)
/ Harga luar negeri
PIEw11
12
Nilai tukar riil: Suatu nilai dimana seseorang dapat
memperdagangkan barang dan jasa dari suatu negara dengan
barang dan jasa dari negara lain
Misal: sekarung beras produk Indonesia dijual Rp 240.000
beras produk jepang dijual 4000 Yen.
nilai tukar nominal Rp 120 = 1 Yen.
Maka: harga beras Indonesia Rp240.000 sama dengan 2000 yen per
karung, harga beras Indonesia sama denga setengah harga beras
jepang.
Jadi: Nilai tukar riilnya adalah setengah karung beras Jepang sama
dengan sekarung beras Indonesia.
Nilai tukar riil = (Nilai tukar nominal x Harga domestik)
/ Harga luar negeri
PIEw11
13
Nilai tukar riil = (Nilai tukar nominal x Harga domestik)
/ Harga luar negeri
Nilai tukar riil = {(1/120 yen per Rp) x Rp240.000 per karung beras Indonesia )}
/4000 yen per karung beras jepang
= (2000 yen per karung beras Indonesia)
/ 4000 yen per karung beras jepang
= ½ karung beras jepang per karung beras Indonesia
Untuk harga–harga keseluruhan mengukur nilai riil dengan
menggunakan indeks harga
Indeks harga untuk harga-harga domestik = P
Indeks harga untuk harga luar negeri = P*
Nilai tukar nominal antara mata uang domestik dengan mata uang asing = e.
Maka:
Nilai tukar riil = (e x P)/P*
PIEw11
14
Penentuan Nilai Tukar
Paritas daya beli (purchasing power parity):
Sebuah teori tentang nilai tukar dimana suatu unit
dari setiap mata uang harus dapat membeli kuantitas
yang sama dari barang-barang di semua negara
Logika dasar paritas daya beli:
didasarkan pada suatu prinsip yang dinamakan
hukum satu harga (the law of one price).
Yang menyatakan bahwa suatu barang harus dijual
dengan harga yang sama di semua tempat.
PIEw11
15
Paritas daya beli (purchasing power parity):
-
–
PIEw11
Paritas berarti kesamaan
Daya beli ditujukan pada nilai uang
Paritas daya beli menyatakan bahwa satu unit dari setiap mata
uang harus mempunyai nilai riil yang sama di setiap negara.
Implikasi paritas daya beli:
Nilai tukar nominal antara mata uang dua negara
tergantung pada tingkat harga di kedua negara
tersebut.  contoh harga 1 kg kopi di Jepang 500 yen
dan $5 di Amerika, maka nilai tukar nominal antara
kedua mata uang itu seharusnya adalah 100 Yen per
Dolar (dari 500 yen/5 dolar= 100 yen per dolar)…
jika tidak maka daya beli dolar tidak akan sama di
kedua negara.
16
Implikasi paritas daya beli:
Jika:
P=tingkat harga di Amerika Serikat (dihitung dlm dolar)
P*=tingkat harga di luar Amerika (dlm mata uang asing)
e = nilai tukar nominal (jumlah uang asing yang dapat dibeli
dengan $1)
Perkirakan jumlah barang yang dapat dibeli dengan uang $1
di Amerika dan diluar Amerika.
Di Amerika: daya beli $1 adalah 1/P
di luar amerika $1 adalah e/P*
Agar daya beli $1 sama di kedua negara,
maka: 1/P = e/P* atau 1= eP/P*.
PIEw11
17
1 = eP/P*
Perhatikan bahwa sisi kiri persamaan bernilai konstan.
Sisi kanan adalah nilai tukar riil.
Jadi, jika daya beli dolar selalu sama di dalam dan di luar negeri, maka nilai
tukar riil – harga relatif barang domestik dan luar negeri -- tidak dapat
berubah.
Sedangkan nilai tukar nominal e = P*/P sama dengan rasio
tingkat harga luar negeri (ditentukan dalam unit mata uang
asing) terhadap tingkat harga domestik (ditentukan dalam unit
uang domestik).
Menurut teori paritas daya beli, nilai tukar nominal antara mata uang
dari dua negara harus merefleksikan perbedaan tingkat harga di negaranegara yang bersangkutan.
Nilai tukar nominal berubah jika tingkat harga berubah.
PIEw11
18
Keterbatasan Paritas Daya Beli
Tidak semua barang mudah
diperdagangkan  ilustrasi: ongkos
potong rambut di Paris lebih mahal dari
pada di Jakarta.
Barang-barang yang mudah
diperdagangkan tidak selalu merupakan
barang pengganti yang sempurna jika
dibuat di negara yang berbeda
PIEw11
19
Kesimpulan
Menurut teori paritas daya beli, suatu satuan
mata uang setempat diharapkan mampu
membeli barang dalam jumlah yang sama di
semua negara
Implikasi dari teori ini bahwa nilai tukar
nominal antara dua negara haruslah
mencerminkan tingkat harga di negara-negara
tersebut
 akibatnya, mata uang negara-negara yang
mengalami inflasi tinggi akan terdepresiasi,
sementara mata uang negara-negara yang
mengalami inflasi rendah akan terapresiasi.
PIEw11
20
Paritas Suku Bunga
Pergerakan nilai tukar antar dua mata
uang dipengaruhi oleh perbedaan suku
bunga antar mata uang yang
bersangkutan.
Alternatif 1: Deposito rupiah, i=8%
PIEw11
Nilai tukar
Tahun depan St
Alternatif 2: Deposito US$, i=4%
US$1000
Rp 10,8 juta
US$1040 x St
Tukar
So=Rp10000/US$1
Rp 10 juta
US$1040
21
Alternatif 1: Deposito rupiah, i=8%
Rp 10,8 juta
US$1040 x St
Alternatif 2: Deposito US$, i=4%
US$1000
Nilai tukar
Tahun depan St
Tukar
So=Rp10000/US$1
Rp 10 juta
US$1040
Jika I=dana yang diinvestasikan
Id suku bunga dalam mata uang domestik
So nilai tukar Rp/US$ saat ini;
If suku bunga mata uang asing
St ekspektasi bilai tukar 1 tahun kemudian
Maka : (I/So)(1+if)St = (1+id)I
Atau : St/So = (1+id)/(1+if)
PIEw11
22
St/So = (1+id)/(1+if)
(St/So)-1 = {(1+id)/(1+if)}-1
(St/So)-(So/So) = {(1+id)/(1+if)}-{(1+if)/(1+if)}
(St-So)/So = {1+id-1-if)/(1+if)}
Sisi kiri merupakan perubahan nilai tukar selama 1 tahun ( = et )
Sisi kanan merupakan perbedaan suku bunga.
Bila id dan if relatif kecil maka (id-if)/(1-if) mendekati sama
dengan nilai (id-if)
Jadi et = id-if
Artinya perubahan nilai tukar (apresiasi atau depresiasi)
mendekati sama dengan selisih suku bunga.
PIEw11
23
Sistem nilai Tukar :
• Fix (tetap), contoh negara yang
menggunakan : RRC, Argentina, Malaysia,
Hongkong dan India.
• Floating/flexible (mengambang)
– Free floating (mengambang bebas)
– Manage floating (mengambang terkendali)
PIEw11
24
Fix rate
“Currency Board System-CBS”
• Kurs ditentukan setiap tahun, dan tidak berubahubah, sampai pemerintah menetapkan kembali.
• Negara yang menganut sistim ini, mempunyai
cadangan devisa yang besar.(???)
• Keuntungan : kestabilan ekonomi terjaga,
perencanaan bisnis lebih mudah
• Kerugian : tidak dapat mencerminkan kondisi riil
ekonomi di lapangan.
PIEw11
25
Era Soeharto
• Menggunakan sistim manage floating, kemudian
pada saat krisis (sesuai saran IMF) th 97,
dirubah menjadi Free Float, sehingga nilai tukar
ditentukan oleh nilai pasar.
• Pada manage floating, nilai tukar dapat berubah
setiap hari, tetapi pemerintah intervensi,
sehingga perubahan menjadi kecil dan tidak
menimbulkan gejolak ekonomi.
PIEw11
26
Devaluasi/Revaluasi dan
Depresiasi/Apresiasi
• Devaluasi adalah penurunan nilai mata uang
lokal terhadap mata uang asing, sedangkan
Revaluasi adalah sebaliknya.
• Contoh Devaluasi : Rupiah sebelumnya
mempunyai harga Rp.2.500/$1 berubah menjadi
Rp. 11.000/1$
• Istilah De/Revaluasi untuk fix dan manage float,
sedang De/Apresiasi adalah untuk free float.
• Perubahan untuk de/revaluasi besar (>10%),
tetapi de/apresiasi (1-2%).
PIEw11
27