Uploaded by User9838

3 Kriteria Finansial Kelayakan Proyek

advertisement
Flashback
Metode Penentuan Kriteria Investasi
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Pay-back Period (Break Even Point) Mengabaikan nilai
waktu dari uang
Return on Investment (ROI)
Net Present Value (NPV)
Memperhitungkan
nilai waktu dari
Internal Rate of Return (IRR)
uang
Net Benefit-Cost Ratio (NET B/C)
Gross Benefit-Cost Ratio (Gross B/C)
Profitability Index (Ratio)
Net Present Value (NPV)
Nilai sekarang bersih
• Prinsip:
– Mendiskonto seluruh aliran kas (masuk dan keluar) ke nilai sekarang
(present value) dan menghitung selisih bersihnya (netto)
C2
C3
C4
1
Co
Co1
C7 Aliran kas masuk Cn-1
6
7
Cn
C5
C1
0
C6
2
3
4
Aliran kas keluar
5
n-1
n
Net Present Value (NPV)
Dimana :
NPV = Net present value
(C)t = aliran kas masuk tahun ke-t
(Co)t = aliran kas keluar tahun ke-t
n = umur proyek
i = arus pengembalian (rate of return)
t = waktu
n
n
(C )t
(Co )t
NPV  


t
t
(
1

i
)
(
1

i
)
t 0
t 0
Aliran kas masuk
C2
C3
C4
1
Co
Co1
C7
6
7
Cn-1
Cn
C5
C1
0
C6
2
3
4
Aliran kas keluar
5
n-1
n
Net Present Value (NPV)
Nilai sekarang bersih
Nilai
Keterangan
NPV = positif
Usulan proyek dapat diterima
NPV = negatif
Usulan proyek ditolak
NPV = 0
Usulan proyek dapat diterima atau
ditolak (netral)
Net Present Value (NPV)
NPV
(juta)
70
30
0
8
16
i (%)
Net Present Value (NPV)
Kelebihan ?
Discuss!
Net Present Value (NPV)
• Kelebihan
– Memperhitungkan faktor nilai waktu dari uang
– Memperhitungkan semua aliran kas proyek
– Merupakan besaran absolut (monetery unit), shg
mudah mengikuti kontribusinya thd usaha
peningkatan kekayaan proyek
Net Present Value (NPV)
Contoh
• Suatu proyek diprediksi dapat menghasilkan suatu pemasukan dalam 5
tahun pertama sbb: Rp. 90, 80, 80, 60 dan 40 juta rupiah. Modal awal yang
diperlukan adalah Rp. 200 juta. Diasumsikan tingkat pengembalian adalah
sebesar 15% per tahun. Hitung NPV dari proyek tsb.
Tahun
Aliran kas Diskonto PV
0
-200
1
1
-200
90
0.87
78.3
2
80
0.756
60.48
3
80
0.66
52.8
4
60
0.57
34.2
5
40
0.497
19.88
NPV
45.66
Usulan dapat proyek
diterima
Internal Rate of Return (IRR)
Tingkat pengembalian internal
• Prinsip:
Mencari tingkat pengembalian modal (i) dengan asumsi NPV = 0.
n
n
(C )t
(Co )t
NPV  


t
t
(
1

i
)
(
1

i
)
t 0
t 0
n
n
(C )t
(Co )t


t
t
(
1

i
)
(
1

i
)
t 0
t 0
n
(C )t
 Cf

t
t 0 (1  i )
Modal awal
Dimana :
NPV = Net present value
(C)t = aliran kas masuk tahun ke-t
(Co)t = aliran kas keluar tahun ke-t
n = umur proyek
i = arus pengembalian (rate of return)
t = waktu
NPV vs IRR
NPV
(juta)
Berapa besar IRR
IRR?
70
30
0
8
16
i (%)
Internal Rate of Return (IRR)
Kriteria kelayakan dengan IRR
• IRR > tingkat pengembalian yg diinginkan (required rate of
return)
 proyek dapat diterima
• IRR < tingkat pengembalian yg diinginkan (required rate of
return)
 proyek ditolak
Internal Rate of Return (IRR)
• Suatu proyek dengan investasi awal Rp. 6 milyar, diprediksi menghasilkan
pemasukan 1.5 milyar selama 5 tahun berturut-turut. Hitung IRR dari
investasi tsb.
Jawab:
• Anuitas = 1.5 M
• Faktor anuitas = PV kas keluar (investasi) / anuitas
= PV / A = 6 / 1.5 = 4
• Dari tabel n=5, faktor anuitas 4  dicari nilai “i” yang sesuai
n
i
Faktor anuitas (PV/A)
5
4% 4.45
5
5% 4.33
5
6% 4.2
5
7% 4.1
5
8% 3.9
i = 7% (IRR = 7%)
Cek:
(i=7%) NPV = 1.5 x 4.1 = 6.15 M
(i=8%) NPV = 1.5 x 3.9 = 5.85 M
Faktor
anuitas
4.5
4.4
4.3
4.2
4.1
4
3.9
3.8
3%
4%
5%
6%
IRR
7%
8%
9%
NPV
(Rp. juta)
Discuss in group!
70
Proyek A
Proyek mana yang anda pilih?
50
Proyek B
30
20
0
8
10
16
18
i (%)
Profitability Index (PI)
Indeks Profitabilitas
• Kemampuan mendatangkan laba per satuan investasi
Indeks profitabil itas 
Nilai sekarang aliran kas masuk
Nilai sekarang investasi
n
(C ) t

t
(
1

i
)
PI  t n0
(Co )t

t
t  0 (1  i )
Kriteria kelayakan dengan PI
PI > 1  usulan diterima
PI < 1  usulan ditolak
Contoh
Work in group
• Sebuah investor sedang menganalisa 3 buah usulan investasi, dengan
aliran kas sebagai berikut:
Tahun
Proyek A
(milyar)
Proyek B
(milyar)
Proyek C
(milyar)
0
-75
-35
-110
1
40
20
50
2
30
25
60
3
25
15
45
• Bagaimana rangking prioritas dari 3 usulan di atas, bila diketahui biaya
modal perusahaan 9%?
• Hitung dengan NPV dan PI
NPV vs PI
Tahun
Proyek A
(milyar)
Proyek B
(milyar)
0
Proyek C
(milyar)
-75
-35
-110
1
40 (0.917) = 36.68
20 (0.917) = 18.34
50 (0.917) = 45.85
2
30 (0.842) = 25.26
25 (0.842) = 21.05
60 (0.842) = 50.52
3
25 (0.772) = 19.30
15 (0.772) = 11.58
45 (0.772) = 34.74
PV
NPV
PI
81.24
3
6.24
81.24/75 = 1.08
3
50.97
2
15.97
50.97/35 = 1.46
1
131.11
1
21.11
131.11/110 = 1.19
2
Benefit – Cost Ratio (BCR)
• Umum digunakan untuk proyek di sektor publik
• Penekanan pada benefit (manfaat) bagi kepentingan publik,
bukan keuntungan financial perusahaan semata
BCR 
PVbenefit
PVcost
BCR 
PVbenefit
Cf
Investasi awal
• Pada proyek sektor swasta,
benefit = pendapatan (R) – biaya di luar investasi awal (mis: biaya
operasi/produksi)
BCR 
R  Cop
Cf
R = Revenue (Present Value)
Cf = investasi awal
Benefit – Cost Ratio (BCR)
• Kriteria kelayakan dengan BCR
– BCR > 1  usulan proyek diterima
– BCR < 1  usulan proyek ditolak
– BCR = 1  netral
Benefit – Cost Ratio (BCR)
contoh
Investasi awal suatu proyek sebesar 50 juta, dengan biaya modal 9%. Benefit
yang didapat 3 tahun berturut-turut sebesar 15, 25 dan 40 juta. Diterima
atau ditolak usulan investasi tersebut?
Jawab
Tahun
F
i=9%
PV
0
-50
1
-50
1
15
0.917
13.76
2
25
0.842
21.05
3
40
0.772
30.88
65.68
PV benefit
BCR 
PVbenefit
PVcost

65.68
 1.31
50
> 1  usulan proyek diterima
Tugas Mandiri
• Sebuah perusahaan telekomunikasi ingin membangun jaringan
telekomunikasi yang dapat beroperasi selama 18 tahun. Masa konstruksi
diperkirakan selesai dalam 2 tahun dengan biaya $140 milyar. Pengeluaran
tahun pertama 25% dan tahun kedua 75%. Proyeksi pendapatan kotor 3
tahun pertama berturut-turut $45, 40, 50 milyar, sedangkan untuk tahuntahun berikutnya sebesar $40 milyar. Investasi ini mendapatkan
pembebasan pajak (tax holiday) pada 3 tahun pertama mulai beroperasi,
sedang tahun-tahun berikutnya dikenakan pajak 30% per tahun. Investor
proyek ingin memperoleh tingkat keuntungan 20%.
A. Buat skema aliran kas proyek/investasi
B. Apakah rencana investasi ini menarik untuk dilaksanakan?
Useful resources:
• http://thinkanddone.com/finance/
Download
Random flashcards
hardi

0 Cards oauth2_google_0810629b-edb6-401f-b28c-674c45d34d87

Rekening Agen Resmi De Nature Indonesia

9 Cards denaturerumahsehat

Create flashcards