- Free Documents
advertisement
ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL DAN RESIKO PASAR TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK JAKARTA PADA WAKTU EXDIVIDEN DAY Skripsi Untuk Memenuhi Sebagai Persyaratan Dalam Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Diajukan oleh NAMA NIM DIANA DEWI SETIANINGSIH PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS INDONUSA ESA UNGGUL JAKARTA Tim Penguji Dosen Pembimbing I Dosen Pembimbing II M.F Arrozi, SE,Akt, M.Si Dihin Septyanto, SE, ME Anggota Penguji . Drs. Sapto Jumono, ME . Ignatius Rony, SE, M.Si . Eka Bertuah SE, MM Jakarta, Maret Universitas INDONUSA Esa Unggul Ketua Jurusan Manajemen Rina Anindita, SE, MM Bapak DR. Kemala Motik Abdul Gafur. Selama penulisan skripsi ini. . Arrozi. pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesarbesarnya kepada . MM selaku Ketua Jurusan Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Indonusa Esa Unggul. Bapak M. Oleh karena itu. . penulis banyak mendapatkan bantuan dari berbagai pihak.KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan ke hadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan karunianya kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan skripsi ini.Akt. Erman Munzir selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Indonusa Esa Unggul. SE. Penulisan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi persyaratan guna menyelesaikan studi program S Manajemen di Universitas Indonusa Esa Unggul. Dr. . Ibu Rina Anindita. baik secara materiil maupun moril.F. SE. Dalam skripsi ini penulis memberi judul Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Resiko Pasar Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta Pada Waktu ExDividen Day. MM selaku Rektor Universitas Indonusa Esa Unggul. Prof. MSi selaku Dosen Pembimbing Materi yang mana telah banyak meluangkan waktunya diselasela kesibukan beliau dalam hal iii . Sarip. Rizkah. . Intan dan temanteman lainnya yang tidak dapat disebutkan satu persatu. SE. Haryo Jati Prakoso tercinta atas semangat dan dukungan serta doa setulus hati dan yang selalu memberikan motivasi. ME selaku Dosen pembimbing Teknis yang telah bersedia meluangkan waktu untuk memberikan saran. Sigit. Vindy. motivasi serta kesabaran yang beliau berikan kepada penulis dalam materi penulisan skripsi ini .membantu penulisan dibidang materi juga atas saran. kasih dan sayangnya kepada penulis. terima kasih juga untuk temantemanku Evi. Yang tercinta dan terkasihi Orang tua yang dengan segala ketulusan dan kerja kerasnya membuat penulis mampu menjadikan hidup ini lebih baik dan lebih berarti serta yang telah banyak memberi dukungan baik secara materi maupun spirit kepada penulis. . Special thanks for Pachrul Makasih Bauanyaak ya master. Lilis. Bapak Dihin Septyanto. Wahid. kasih dan sayangnya kepada penulis. Bambang. . . iv . bimbingan dan kritiknya yang memotivasi penulis untuk menjadi lebih baik lagi dari sebelumnya. Kakak tercinta Dina Sartika yang telah memberikan semangat dan dukungan serta doa setulus hati dan yang selalu memberikan motivasi. Rudi. Atas kekurangan dalam Skripsi ini penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun dari semua pihak untuk kemajuan penulis dalam kegiatan selanjutnya. akhirnya Skripsi ini dapat diselesaikan dengan waktu yang ditentukan. Maret Penulis. penulis berharap semoga Skripsi ini dapat bermanfaat bagi kita semua. Akhir kata. Jakarta.Penulis menyadari bahwa dalam Skripsi ini masih banyak kekurangan karena terbatasnya pengetahuan yang penulis miliki. Namun berkat bantuan dan kerjasama dari berbagai pihak tersebut diatas. Diana Dewi v . Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa faktor fundamental dan faktor resiko secara bersamasama mempengaruhi Harga Saham pada waktu exdividen day. dibawah bimbingan Bapak MF Arrozi. multikolinearitas dan heteroskedastisitas. beberapa uji statistik yang digunakan adalah uji asumsi klasik. Pengumpulan data berdasarkan purposive sampling dengan sampel data sebanyak data dari perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Jakarta dan mengeluarkan dividen berturutturut selama tahun sampai dengan . M.ABSTRAKSI DIANA DEWI SETIANINGSIH. SE. Akt. Exdividen day merupakan hari hilangnya hak untuk mendapatkan dividen atas saham. SE. Secara parsial dividen kas mempengaruhi Harga Saham pada waktu exdividen day sedangkan Variabel yang lain tidak mempunyai pengaruh. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh faktorfaktor fundamental seperti dividen kas. Dalam model analisis terpenuhi uji asumsi klasik yaitu tidak terdapat autokorelasi. earning per share dan debt to equity ratio serta IHSG dan kurs terhadap Harga Saham pada waktu exdividen day. vi . uji kelayakan model dan uji hipotesis. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Faktor Resiko Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta Pada Waktu ExDividen Day. ME.Si dan Bapak Dihin Septyanto. DAFTAR ISI Halaman Halaman Judul Lembar Persetujuan ..............................................................................................i Lembar Pengesahan .............................................................................................ii Kata Pengantar Abstraksi Daftar Isi Daftar Tabel Daftar Gambar Daftar Lampiran ............................................................................................iii ............................................................................................vi ...........................................................................................vii ..............................................................................................x ............................................................................................xi ...........................................................................................xii BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang................................................................................. B. Identifikasi Masalah......................................................................... C. Perumusan Masalah......................................................................... D. Tujuan Penelitian............................................................................. E. Manfaat Penelitian .................................................................... F. Sistematika Penulisan .................................................................... vii i BAB II LANDASAN TEORI A. Pengertian Dividen......................................................................... B. Harga Saham.................................................................................. C. Pengaruh Dividen Kas Terhadap Harga Saham............................. D. Financial Leverage........................................................................ E. Pengaruh Financial Leverage Terhadap Harga Saham.................. F. Earning Per Share......................................................................... G. Pengaruh Earning Per Share Terhadap Harga Saham................... H. Nilai Tukar ................................................................................ I. Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Harga Saham .............................. J. Penelitian Terdahulu.................................................................. K. Kerangka Pemikiran ...................................................... L. Rumusan Hipotesis BAB III .................................................................... METODE PENELITIAN A. Tempat dan Waktu Penelitian......................................................... B. Jenis dan Sumber Data................................................................... C. Populasi dan Sampel...................................................................... D. Metode Pengumpulan Data............................................................ E. Metode Analisis Data .................................................................... F. Definisi Operasional Variabel........................................................ BAB IV GAMBARAN UMUM OBJEK PERUSAHAAN............................ viii BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN A. Hasil Uji Normalitas .................................................................... B. Hasil Uji Asumsi Klasik ............................................................... C. Hasil Uji Regresi Berganda Dengan Logaritma Natural Sebelum ExDividen Day .................................................................... D. Hasil Uji Regresi Berganda Dengan Logaritma Natural Sesudah ExDividen day .............................................................................. E. Uji Beda......................................................................................... BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan.................................................................................... B. Saran.............................................................................................. DAFTAR PUSTAKA........................................................................................... ix .............................. Tabel . Tabel .. Tabel .................................. Tabel ......................................................................................................... Hasil Uji Adjusted Square Pada Waktu ExDividen................ Halaman Hasil Uji Autokorelasi.......................... Statistic Descriptif Sesudah ExDividen.. Hasil Uji Hipotesis Sebelum ExDividen.......................... Hasil Uji Adjusted Square Sebelum ExDividen.. Hasil Uji F Sebelum ExDividen.........................DAFTAR TABEL Tabel Tabel .................. Tabel ......... Tabel ....................................... Tabel ................................ Tabel .................. Hasil Uji F Pada Waktu ExDividen............ Statistic Descriptif Sebelum ExDividen..................... x ..... Hasil Uji Hipotesis Pada Waktu ExDividen................................. Hasil Uji Multikolinearitas ................................................ Tabel ................................ ......................................................................................................... Grafik Faktor Fundamental............. Gambar .................. Hasil Uji Heteroskedastisitas........ xi .... Gambar ........................... Gambar ............... Grafik Kurs.............Hasil Uji Normalitas........................................................ Kerangka Pikir..... Gambar ........................................................................DAFTAR GAMBAR Gambar Halaman Gambar ............................................. DAFTAR LAMPIRAN LAMPIRAN I LAMPIRAN II LAMPIRAN III LAMPIRAN IV LAMPIRAN V LAMPIRAN VI Daftar namanama perusahaan Data Debt To Equity Ratio Hasil Uji Autokorelasi dan Multikolinearitas Hasil Uji Normalitas dan Heteroskedastisitas Hasil Uji Regresi Berganda Sebelum ExDividen Hasil Uji Regresi Berganda Sesudah ExDividen xii . Faktorfaktor tersebut meliputi lingkungan mikro ekonomi yang meliputi analisis fundamental dan analisis teknikal yang cenderung bisa dikontrol. Faktor lingkungan mikro maksudnya adalah semua faktor penentu yang berasal dari dalam perusahaan penerbit saham itu sendiri internal factor seperti . Pasar modal kita mengenal berbagai aktivitas baik itu seputar transaksi saham. lingkungan makro ekonomi. harga saham. Dikategorikan sebagai negara yang sedang berkembang atau negara yang sudah maju. Oleh karena itu. kinerja perusahaan.BAB I PENDAHULUAN A. Dalam menentukan pemilihan investasi dipasar modal. Bahkan tidak jarang keberadaaan pasar modal kerap juga menjadi salah satu indikator untuk mengukur maju tidaknya suatu tingkat perekonomian negara. Tingkat perekonomian suatu negara berbeda dengan negara lainnya. laba maupun kebijakan dividen dan masih banyak lainnya. hal ini tergantung dari kondisi negara tersebut. para investor harus sudah menggunakan pertimbangan yang tidak terlepas dari faktorfaktor yang mempengaruhi pasar saham itu sendiri. nilai harga saham menjadi pertimbangan yang penting. Latar Belakang Pasar modal adalah salah satu entitas bisnis yang paling kompleks. Pasar modal dalam banyak hal sangat menentukan kehidupan perekonomian suatu negara. salah satunya adalah laba per lembar saham. Berikut ini adalah grafik faktor fundamental dari perusahaan manufaktur pada waktu exdividen day. . . Oleh karena itu informasi tentang laba per lembar saham itu selalu dicantumkan dalam berbagai laporan keuangan yang diterbitkan oleh perusahaan. Seorang investor yang melakukan investasi pada perusahaan akan menerima laba atas saham yang dimilikinya. Informasi keuangan yang sangat menarik perhatian para pemegang saham dan para calon investor. . . khususnya untuk laporanlaporan yang ditujukan kepada pemegang saham dan masyarakat luas seperti halnya laporan keuangan. tahun . informasi keuangan dan lain sebagainya. Semakin tinggi laba yang diberikan perusahaan maka investor akan semakin percaya bahwa perusahaan akan memberikan tingkat pengembalian yang cukup baik. . . Grafik Faktor Fundamental .kinerja dari perusahaan. kondisi keuangan. kebijakan financial yang diambil. . EPS dan DER dari tahun . . der di vi de n ka s da n ep s dividen kas eps der Gambar . Grafik pergerakan dividen kas. EPS dan DER diambil dari data tiap kuartal. yaitu permintaan dan penawaran. Dan tahun dan mengalami kenaikan disaat Dividen kas dan EPS samasama mengalami penurunan pada tahun . artinya semakin banyak investor yang menanamkan uangnya disaham. Sedangkan untuk EPS kenaikan terjadi pada tahun dan . Sedangkan DER mengalami penurunan pada tahun dan . EPS dan DER dirataratakan dari perusahaan yang dijadikan sampel. Siklus pasar modal tidak lepas dari hukum ekonomi. laju inflasi inflation rate. EPS dan DER pada perusahaan manufaktur pada waktu exdividen day dari tahun sampai dengan . maka harga pasar secara logis naik. jika investor saham berkurang maka harga pasar secara logis akan turun. Maka dapat dilihat bahwa dividen kas pada tahun sampai dengan mengalami kenaikan. Dua variabel utama dalam faktor . Ada sejumlah faktor yang mempengaruhi masyarakat atau investor untuk membeli atau menjual sahamnya. menunjukkan grafik pergerakan dividen kas. Sebaliknya. Besaran nilai dividen kas.Gambar . tingkat suku bunga intersest rate dan kondisi politik yang mungkin mempunyai banyak pengaruh. sosial dan politis. Dalam grafik tersebut dividen kas diambil pada saat pengumuman dividen. yaitu faktorfaktor ekonomi. Sedangkan faktor lingkungan makro ekonomi adalah faktorfaktor yang berasal dari luar perusahaan external factor seperti perubahan kurs exchange rate. yang keadaanya di luar kendali perusahaan emiten atau bursa itu sendiri. . diatas menunjukkan bahwa perubahan nilai tukar rupiah terhadap dollar AS adalah cukup berfluktuasi. Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian yang telah dilakukan oleh Pujiono. Perbedaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya adalah penelitian Pujiono membandingkan reaksi pasar atas kebijakan dividen di pasar modal yang berbeda antara pasar modal Jakarta dan pasar modal Singapura . Grafik pergerakan kurs dari tahun Berdasarkan gambar . kurs . terjadi kenaikan nilai tukar rupiah terhadap dollar AS pada tahun sedangkan pada tahun berikutnya terjadi penurunan nilai tukar rupiah. sehingga bagi para investor yang berorientasi pada dividen akan menggunakan kesempatan ini untuk membeli saham guna memperoleh dividen. . . Berikut ini adalah grafik indikator ekonomi makro yaitu kurs. Grafik kurs . Exdividend day disini merupakan hari hilangnya hak untuk mendapatkan dividen atas saham.ekonomi adalah tingkat suku bunga dan nilai kurs. . tahun kurs Gambar . P. Usahawan No. Pengaruh Earning Per Share dan Tingkat Suku Bunga. November . Berkaitan dengan hal tersebut membuat peneliti tertarik mengambil judul Analisis pengaruh faktor fundamental dan resiko pasar terhadap harga saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Jakarta pada waktu exdividend day. . Resiko pasar dalam penelitian ini yaitu pasar modal yang dicerminkan melalui indeks harga saham gabungan dan nilai tukar rupiah yang sebelumnya pernah diteliti oleh Tendi. Identifikasi dan Pembatasan Masalah . Tendi. P.Pengaruh Faktor Fundamental dan Resiko Sistematis terhadap Tingkat Pengembalian Saham BEJ. Pembagian dividen tunai kepada pemegang saham menyebabkan perilaku harga saham cenderung menurun pada waktu exdividend day. Simposium Nasional Akuntansi IV. Stevanus dan Maya. Sementara penelitian ini untuk meneliti pengaruh reaksi pasar atas kebijakan dividen dipasar modal Indonesia dengan periode pengambilan sampel tahun . Pujiono. B. . Variabel earning per share sebelumnya pernah diteliti oleh Mulyono yang melakukan penelitian tentang earning per share dan tingkat suku bunga terhadap harga saham. Sugeng Mulyono.. Jurnal Ekonomi dan Manajemen. Identifikasi masalah a.dengan periode pengambilan sampel perusahaan dari tahun . P. Dampak Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham Pada Waktu ExDividen Day. Penelitian ini menambahkan variabel penelitian yaitu earning per share dan resiko pasar. Stevanus dan Maya yang melakukan penelitian tentang pengaruh faktor fundamental dan resiko sistematis terhadap tingkat pengembalian saham Bursa Efek Jakarta. Menurunnya nilai tukar rupiah merefleksikan menurunnya permintaan masyarakat terhadap mata uang rupiah. Penelitian ini hanya menggunakan informasi keuangan berupa dividen kas. Pembatasan Masalah a. lebih memilih untuk tidak membeli saham pada waktu exdividend day. Adanya perilaku para investor yang berkeinginan mendapat keuntungan dari capital gain.b. b. Hal ini terlihat dari munculnya hubungan yang berbanding terbalik antara dividen dengan modal sendiri. financial leverage. Harga saham perusahaan manufaktur berfluktuasi. c. . earning per share indeks harga saham gabungan dan nilai tukar sebagai tolak ukur mengetahui pengaruhnya terhadap harga saham perusahaan manufaktur pada waktu exdividend day. Pembagian dividen yang besar kepada pemegang saham menyebabkan posisi modal akan menurun. . d. e. Untuk mendapatkan arah pembahasan yang lebih baik maka ruang lingkup penelitian hanya dibatasi pada sahamsaham perusahaan manufaktur yang mengeluarkan dividen sejak tahun sehingga exdividend day dapat diketahui. Apakah earning per share berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sebelum exdividen day . indeks harga saham gabungan dan kurs berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada waktu exdividen day . indeks harga saham gabungan dan kurs berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sebelum exdividen day .C. Apakah financial leverage berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada waktu exdividen day . Apakah dividen kas berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada waktu exdividen day . Perumusan Masalah Permasalahan yang akan dibahas dalam penelitian ini adalah . Apakah indeks harga saham gabungan berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sebelum exdividen day . earning per share. Apakah dividen kas berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sebelum exdividen day . earning per share. Apakah nilai tukar berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sebelum exdividen day . Apakah financial leverage berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sebelum exdividen day . Apakah secara serempak dividen kas. Apakah secara serempak dividen kas. financial leverage. financial leverage. c. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh yang signifikan antara dividen kas terhadap harga saham sebelum exdividen day. indeks harga saham gabungan dan nilai tukar terhadap harga saham sebelum dan setelah exdividend D. earning per share. indeks harga saham gabungan dan nilai tukar terhadap harga saham sebelum exdividen day. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh yang signifikan antara financial leverage terhadap harga saham sebelum exdividen day. earning per share. financial leverage. financial leverage. Apakah earning per share berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada waktu exdividen day . Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh yang signifikan antara earning per share terhadap harga saham sebelum exdividen day. b. . Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh secara serempak dividen kas. d. Tujuan Penelitian Adapun tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut a. Apakah nilai tukar berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada waktu exdividen day . Apakah ada perbedaan antara dividen kas. Apakah indeks harga saham gabungan berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada waktu exdividen day .. financial leverage. indeks harga saham gabungan dan nilai tukar terhadap harga saham sebelum dan setelah exdividend . Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh yang signifikan antara indeks harga saham gabungan terhadap harga saham pada waktu exdividen day. g. earning per share. f. indeks harga saham gabungan dan nilai tukar terhadap harga saham sebelum exdividen day. financial leverage. k. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh secara serempak dividen kas. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh yang signifikan antara indeks harga saham gabungan terhadap harga saham sebelum exdividen day. m. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh yang signifikan antara earning per share terhadap harga saham pada waktu exdividen day. earning per share. j.e. l. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh yang signifikan antara financial leverage terhadap harga saham pada waktu exdividen day. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh yang signifikan antara nilai tukar terhadap harga saham sebelum exdividen day. Untuk mengetahui ada perbedaan antara dividen kas. h. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh yang signifikan antara nilai tukar terhadap harga saham pada waktu exdividen day. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh yang signifikan antara dividen kas terhadap harga saham pada waktu exdividen day i. BAB III METODE PENELITIAN Bab ini membahas tentang tempat dan waktu penelitian. jenis dan sumber data. metode pengumpulan data. BAB II LANDASAN TEORI Dalam bab ini diuraikan pandanganpandangan secara teoritis yang berhubungan dengan masalah yang akan diteliti. F. manfaat dan kegunaan penelitian dan sistematika penulisan yang digunakan. Sistematika Penulisan BAB I PENDAHULUAN Bab ini berisi tentang latar belakang penulisan. c.E. . Sebagai bahan pertimbangan bagi investor dalam menanamkan modalnya pada perusahaanperusahaan di Indonesia. b. identifikasi dan pembatasan masalah. tujuan penelitian. Sebagai bahan acuan bagi pihakpihak yang tertarik untuk meneliti pasar modal di Indonesia khususnya yang berkaitan dengan dividen. Sebagai bahan masukan bagi perusahaan dalam menentukan kebijakan dividen yang tepat dan bisa diterapkan di masa yang akan datang. Bab ini juga menguraikan perumusan hipotesis yang digunakan oleh penulis dan kerangka pemikiran. populasi dan sampel. Manfaat dan Kegunaan Penelitian Adapun manfaat dan kegunaan penelitian yang dilakukan adalah sebagai berikut a. perumusan masalah. Hasil pengolahan data dengan komputerisasi akan dianalisis untuk mendapatkan hasil yang nantinya akan disimpulkan. BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN Bab ini akan memaparkan kesimpulan dan saransaran dari hasil penelitian yang telah dilakukan. BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Bab ini akan menjelaskan seluruh proses penelitian dan hasilnya akan dijelaskan secara rinci. .metode analisis data yang digunakan dan definisi operasional variabel. BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN Dalam bab ini diuraikan tentang gambaran umum objek penelitian yang digunakan meliputi sejarah perusahaan dan aktivitas perusahaan yang menjadi sampel penelitian. Intermediate Accounting. Dividen jenis ini dibayarkan secara berkala yaitu triwulan. Arifin dan Fakhruddin. Keuangan dan Perbankan. P. P. SouthWestern Colege Publishing. Dividen kas Dividen kas yaitu dividen dalam bentuk kas uang tunai. tahunan dan paling umum dibagikan oleh perusahaan kepada pemegang saham.al membedakan dividen kedalam jenis dividen yaitu . . Dividen ini harus diambil dari laba bersih perusahaan setelah dikurangi pajak. Siegel dan Shim. Skousen et. Edition . Jakarta PT Elex Media Komputindo. Dictionary of Accounting Terms. Sedangkan definisi dividen menurut Arifin dan Fakhruddin adalah bagian keuntungan perusahaan yang diberikan kepada pemegang saham. . Bagi investor. P. M. Bagi suatu perusahaan. Akuntansi. Skousen et al. Pengertian Dividen Menurut Siegel dan Shim Dividen adalah pembagian penghasilan yang dibayarkan kepada pemegang saham berdasarkan pada banyaknya saham yang dimilikinya. dividen kas menghasilkan kas dan dibukukan sebagai pendapatan dividen. dividen ini menyebabkan penurunan laba yang dibagi dan kas. . .BAB II LANDASAN TEORITIS A. Jakarta PT Elex Media Komputindo. enam bulan. Kamus Istilah Pasar Modal. Dividen Harta Pembagian kepada para pemegang saham yang dapat dibayar dengan aktiva selain kas biasanya disebut sebagai dividen harta. . Fundamental of Finance Management. . H. Dengan demikian. Dividen harta biasanya hanya terjadi dalam perseroan yang bersifat tertutup. perusahaan memindahkan hak pemilikannya dalam sekuritas itu kepada para pemegang saham. Dividen likuidasi merupakan pengembalian investasi dan dividen likuidasi dibukukan dengan mengurangi modal setoran.. F. Sering kali aktiva yang akan didistribusikan adalah sekuritas perusahaan sekuritas lain yang dimiliki oleh perusahaan. E. . Tanpa diminta pembayaran dan jumlah sebanding dengan hargaharga yang dimilikinya. Pembagian dividen dalam bentuk saham sendiri itu menunjukkan penyusunan kembali struktur modal sedangkan proporsi kepemilikan para pemegang saham tetap tidak berubah. Harcoort College Publishes. Prosedur pembayaran aktual cukup penting untuk diketahui dan berikut ini adalah urutan pembayaran dividen menurut Bringham Bringham. Dividen Likuidasi Dividen likuidasi adalah pembagian yang merupakan pengembalian sebagian modal setoran kepada pemegang saham. USA. . p. th ed. f dan Joel. Dividen Saham Dividen saham merupakan pembayaran dividen dalam bentuk saham yaitu berupa pembelian tambahan saham kepada pemegang saham. Tanggal pengumuman declaration date Merupakan tanggal resmi pengumuman dividen oleh emiten tentang bentuk dan besarnya dividen serta jadwal pembayaran dividen yang akan dilakukan. Tanggal pemisahan dividen exdividen date Merupakan tanggal pada saat dividen dipisahkan dari saham. berdasarkan persetujuan para pemegang saham PT ABC memutuskan pembayaran dividen sebesar Rp. Contoh Dalam RUPS misal tanggal Oktober direksi mengeluarkan pengumuman yang berbunyi pada tanggal Oktober . Pembayaran akan dilakukan pada tanggal Januari . per lembar saham kepada pemegang saham yang tercatat tanggal Desember. Kepemilikan hak atas dividen sering menjadi sumber masalah terutama jka terjadi keterlambatan dalam pemberitahuan kepada perusahaan tentang transaksi jual beli atas suatu saham. . tanggal pemisahan dividen jatuh hari sebelum tanggal Desember yaitu tanggal Desember . Dividen akan tetap melekat pada saham sampai hari sebelum tanggal yang ditetapkan sebagai exdividen date atau sesudahnya tidak berhak lagi memperoleh dividen yang akan dibagikan pada saat payment date nanti. Tanggal pencatatan pemegang saham holder of record date . Dari contoh diatas. .Declaration date Exdividen date Holder of record Payment date . dimana telah ditetapkan bahwa hak untuk memperoleh dividen akan tetap melekat pada saham hari sebelum tanggal pencatatan pemegang saham. . Apabila pemberitahuan diterima pada tanggal atau sesudah tanggal Desember maka pemegang saham lama akan memperoleh dividen. Perusahaan akan melaksanakan pembayaran dividen kepada pemegang saham yang tercatat sebagai pemegang saham. Berdasarkan contoh diatas. pemegang saham yang baru akan menerima dividen. jadi pada tanggal Januari adalah tanggal pembayaran. Tanggal pembayaran payment date Merupakan tanggal penerimaan dividen sesuai dengan bentuk yang diumumkan pada tanggal pengumuman oleh Dewan Direksi dalam Rapat Umum. Pembayaran ini biasanya dilakukan atau minggu setelah pencatatan sebagai pemegang saham seperti yang tertera pada holder of record. Berdasarkan contoh diatas. pada tanggal Desember merupakan tanggal pencatatan pemegang saham yang bertujuan untuk menentukan pemegang saham mana saja yang berhak untuk memperoleh dividen.Merupakan tanggal dimana seorang investor harus terdaftar sebagai pemegang saham perusahaan public atau emiten sehingga mempunyai hak yang diperuntukkan bagi pemegang saham. Apabila perusahaan ABC diberitahu tentang penjualan dan pemindahan beberapa saham sebelum tanggal Desember. . Pemegang Saham yang telah diadakan sebelumnya. Perusahaan menutup buku pencatatan pemindah tanganan saham dan membuat daftar pemegang saham per tanggal tersebut. Wujud saham yang berupa selembar kertas dan menerangkan bahwa pemilik kertas adalah pemilik perusahaan terbagi atas dua jenis. Menurut Weston et. The Dryden Press. . tetapi sebagai pemilik selama perusahaan berdiri. Essentials of Managerial Finance Eleventh Edition. Besley dan Brigham. P.al faktorfaktor yang mempengaruhi perubahan harga saham yaitu . Kebijakan dividen dividend policy Kebijakan dividen adalah keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau ditahan dalam Weston. Sama dengan saham biasa karena samasama tidak memiliki jatuh tempo dan saham preferen sama dengan obligasi dalam hal jumlah dividen terbatas. Saham biasa common stock Saham biasa merupakan saham yang tidak mencantumkan nama pemilik dan kepemilikannya tidak melekat pada pemegang sertifikat tersebut selain itu saham tidak mempunyai jatuh tempo. Harga Saham Saham adalah surat tanda bukti kepemilikan terhadap suatu perusahaan atau bukti penyertaan modal pada suatu perusahaan.B. yaitu . . . Saham preferen preferrend stock Saham preferen adalah suatu sekuritas hibrida atau campuran antara karakteristik saham biasa dan obligasi. dimana hal ini akan tercapai jika perusahaan yang akan diinvestasikan tersebut memperoleh laba yang cukup baik. Hal ini tentu akan . .bentuk laba ditahan guna pembiayaan di masa yang akan datang. . . maka sebaliknya apabila suatu perusahaan memiliki laba yang kecil maka dividen yang akan dibagikan juga semakin kecil. sehingga dengan banyaknya hutang akan mempengaruhi tingkat pendapatan dan dapat menyebabkan debt to equity DER semakin besar. Dengan demikian maka investor tidak segansegan untuk melakukan investasi pada perusahaan tersebut dan akhirnya akan meningkatkan harga saham perusahaan tersebut. Penggunaan hutang Penggunaan hutang dalam jumlah yang besar akan mengakibatkan resiko yang lebih tinggi sehingga kreditur mensyaratkan tingkat suku bunga yang lebih tinggi sedangkan bunga itu sendiri beban tetap bagi perusahaan. sementara dividen merupakan bagian laba yang dibagikan kepada pemegang saham. Proyeksi laba Apabila suatu perusahaan memiliki laba yang besar maka dividen yang akan dibagikan juga semakin besar. Proyeksi pendapatan per lembar Investor mengharapkan pendapatan per lembar yang tinggi ketika akan berinvestasi. Laba ditahan retained earning merupakan salah satu sumber dana yang paling panjang untuk membiayai pertumbuhan perusahaan. cit . Setiap perubahan dalam setiap kebijaksanaan dividen akan menimbulkan pengaruh yang menguntungkan maupun merugikan atas harga pasar saham. . Sularso melakukan penelitian tentang pengaruh pengumuman dividen terhadap harga saham return sebelum dan sesudah exdividen date. Kebijaksanaan dividen yang optimal menyeimbangkan dayadaya yang bertentangan dan memaksimalkan harga saham.mendorong investor untuk berinvestasi pada saham yang memiliki pendapatan per lembar yang tinggi. Loc. Hasil Pujiono. Hasilnya menyimpulkan bahwa dividen kas berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada waktu exdividen day. dimana aliran pendapatan dimasa mendatang merupakan hasil investasi yang harus diterima dalam investasi yang juga turut mempengaruhi harga saham. Pujiono melakukan penelitian terhadap kebijaksanaan dividen kas terhadap harga saham pada waktu exdividen day. C. Pengaruh Dividen Kas Terhadap Harga Saham Kebijaksanaan dividen menyangkut apakah laba perusahaan akan dibayarkan sebagai dividen atau ditahan untuk reinvestasi perusahaan. Jangka waktu aliran pendapatan Jangka waktu merupakan salah satu faktor yang turut diperhatikan oleh investor dalam mengambil keputusan investasi. Jurnal Kajian Bisnis. D. . Biaya tetap menunjukkan biaya yang besarnya tidak dipengaruhi atau tidak berubah meskipun volume penjualan atau produksi mengalami perubahan. No. Miswanto. P. Keputusan leverage operasi menunjukkan keputusan investasi yang menggunakan biaya tetap oleh perusahaan. Vol. Op. Mei . JanApril . . p. hal. Menurut Miswanto dinyatakan bahwa leverage dapat dibedakan atas .Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Perubahan Harga Saham return Sebelum dan Sesudah ExDividend Date di BEJ Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Financial Leverage Menurut Siegel dan Shim leverage adalah istilah yang biasa dipergunakan dalam keuangan dan akuntansi untuk menjelaskan kemampuan biaya tetap untuk meningkatkan laba bagi pemilik perusahaan.cit.penelitian menyimpulkan bahwa harga saham bereaksi negative terhadap informasi pengumuman dividen naik pada saat exdividen date dan bereaksi positif terhadap informasi pengumuman dividen turun pada saat exdividen date. . Leverage operasi dapat digunakan untuk mengukur seberapa Sularso. . Siegel dan Shim. No.Pengaruh Keputusan Leverage Terhadap Laba dan Risiko. Operating leverage leverege operasi Sebuah ukuran mengenai risiko operasi yaitu biaya operasi tetap yang ditemukan dalam laporan rugi laba perusahaan. Analisis leverage total membantu manajemen keuangan atau CFO chief financial officer dalam menganalisis persentase perubahan EPS yang disebabkan oleh adanya persentase perubahan pada volume penjualan. Financial leverage leverage pembelanjaan atau pembiayaan Keputusan leverage pembelanjaan menunjukkan keputusan pembelanjaan yang mengakibatkan adanya biaya tetap pembelanjaan. Menurut Brigham dan Houston leverage keuangan adalah penggunaan hutang dengan beban tetap sebagai sumber pembiayaan perusahaan. . Bunga utang dan dividen saham preferen merupakan biaya tetap pembelanjaan yang harus dibayar tanpa memperdulikan besarkecilnya tingkat laba perusahaan. Total leverage Leverage total merupakan kombinasi antara leverage operasi dan leverage pembelanjaan.besar penggunaan biaya tetap operasi antara lain gaji pegawai. Tingkat . Leverage total digunakan untuk melihat kemampuan perusahaan dalam penggunaan biaya tetap. Biaya tetap tersebut berupa bunga untuk pembelanjaan dengan utang dan dividen untuk pembelanjaan dengan saham preferen. . Adanya penambahan biaya pembelanjaan akan meningkatkan ketidakpastian laba per lembar saham biasa EPS ketidakpastian tersebut karena adanya keputusan pembelanjaan disebut risiko pembelanjaan. biaya asuransi dan depresiasi gedung dan peralatan. baik biaya tetap operasi maupun biaya tetap pembelanjaan. maka pengembalian atas modal pemilik diperbesar atau diungkit leverage. leverage tersebut menguntungkan dan hasil pengembalian atas modal dengan penggunaan leverage ini juga akan meningkat. E. Penggunaan financial leverage bagi perusahaan diharapkan dapat memperoleh keuntungan yang lebih besar. Pengaruh Financial Leverage Terhadap Harga Saham . Dengan menaikkan dana melalui hutang. Kreditor mensyaratkan adanya ekuitas atau dana yang disediakan oleh pemilik sebagai marjin pengaman. sehingga leverage dapat digunakan untuk meningkatkan hasil atau pengembalian pemegang saham. . Jika perusahaan memperoleh tingkat laba yang lebih tinggi atas dana pinjamannya daripada tingkat bunga yang dibayarkan atas dana tersebut.penggunaan hutang sebagai sumber pembiayaan perusahaan menyiratkan tiga hal penting. dimana apabila hasil pengembalian atas aktiva lebih besar daripada biaya hutang. pemilik dapat mempertahankan pengendalian atas perusahaan dengan investasi yang terbatas. . tetapi dengan resiko akan meningkatkan kerugian pada masamasa suram karena penggunaan financial leverage yang semakin besar akan meningkatkan makin besarnya tingkat suku bunga hutang yang berarti bertambahnya beban tetap perusahaan dan meningkatnya resiko yang akan dihadapinya. yaitu . Yuniningsih melakukan penelitian tentang interdependensi antara kebijakan dividen payout ratio. pemberi kredit akan menitikberatkan pada besarnya jaminan atas kredit yang diberikan. Dividen mempunyai pengaruh negative terhadap investasi. Hasil penelitian menyimpulkan bahwa financial leverage berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada waktu exdividen day. Ketiga. dimana perusahaan yang tidak mempunyai leverage berarti menggunakan modal sendiri . Kedua. financial leverage dan investasi pada perusahaan manufaktur dengan mengambil sampel perusahaan dari periode . Pujiono. Pertama. dengan menggunakan hutang maka pemilik memperoleh dana dan tidak kehilangan pengendalian perusahaan. hasilnya menyimpulkan bahwa financial leverage mempunyai pengaruh positif terhadap investasi dan sebaliknya investasi mempunyai pengaruh positif terhadap financial leverage. dengan menggunakan hutang maka apabila perusahaan mendapatkan keuntungan yang lebih besar dari beban tetapnya maka pemilik perusahaan mendapatkan keuntungan yang meningkat.Financial leverage menunjukkan proporsi atas penggunaan hutang untuk membiayai investasinya. Penggunaan hutang itu sendiri bagi perusahaan mengandung tiga dimensi. loc.cit . Penelitian yang meneliti tentang financial leverage terhadap harga saham pada waktu exdividen day telah dilakukan oleh Pujiono. P. loc. p. Arifin dan Fakhruddin. Skousen et. Vol No. Earning Per Share Menurut Smith dan Skousen definisi laba per saham earning per share adalah sebagai berikut Laba per saham adalah alat ukur yang berguna untuk membandingkan laba dari berbagai satuan yang berbeda untuk membandingkan laba satusatuan dari waktu ke waktu manakala terjadi perubahan dalam struktur modal. definisi earning per share adalah sebagai berikut Earning per share adalah jumlah keuntungan perusahaan yang secara proporsional dapat didistribusikan untuk setiap saham yang dimiliki oleh pemegang saham perusahaan. Jumlah saham yang beredar adalah jumlah ratarata tertimbang saham biasa yang beredar dalam suatu periode mencerminkan fakta modal saham dapat bervariasi selama periode yang bersangkutan. Earning per share EPS atau laba per lembar saham menurut PSAK No.cit . Op. Jurnal Bisnis dan Ekonomi. Financial Leverage dan Investasi Pada Perusahaan Manufaktur yang Listed di BEJ. Menurut Arifin and Fakhrudin. Yuniningsih.Interdependensi Antara Kebijakan Dividend Payout Ratio. F.cit. sejalan dengan naik dan turunnya jumlah modal saham beredar. adalah jumlah laba pada suatu periode yang tersedia untuk setiap saham biasa yang beredar selama periode pelaporan.disisi lain dividen tidak memberikan pengaruh terhadap kebijakan jumlah hutang. Sept .al. Pengaruh Earning Per Share Terhadap Harga Saham Earning per share merupakan salah satu alat bagi manajemen untuk mengukur besarnya bagian keuntungan yang didapat oleh pemegang saham dan akhirnya dapat dijadikan indikator kinerja perusahaan tahun sebelumnya dan bisa digunakan oleh investor dalam pengambilan keputusan. Penelitian yang mengkaji mengenai pengaruh earning per share terhadap harga saham antara lain dilakukan oleh Jati yang meneliti pengaruh perubahan laba akuntansi terhadap perubahan harga saham pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada periode . jumlah saham yang beredar selama jangka waktu tertentu akan dikalikan dengan faktor pembobot waktu. Faktor pembobot waktu adalah jumlah beredarnya sekelompok saham dibandingkan dengan jumlah hari dalam satu periode. Selanjutnya dengan tujuan untuk perhitungan EPS. Sebaliknya jika perusahaan tersebut dikatakan berhasil apabila EPSnya meningkat dan dengan adanya peningkatan EPS tersebut akan mendorong investor untuk menambah jumlah modal yang ditanamkan. Hasil penelitian menunjukkan bukti bahwa adanya pengaruh yang signifikan dari perubahan laba .Jumlah modal saham dapat naik dengan adanya penerbitan saham atau dapat turun dengan adanya pembelian kembali saham treasury stock. Kinerja suatu perusahaan dikatakan kurang bagus atau buruk apabila EPSnya rendah. G. Perubahan pada pendapatan per saham akan menimbulkan perubahan juga pada harga saham. Kurs dapat diekpresikan sebagai jumlah mata uang lokal yang dibutuhkan untuk membeli mata uang asing disebut direct quote atau sebaliknya. BPFE. loc. . Kurs rupiah adalah nilai tukar sejumlah rupiah yang diperlukan untuk membeli satu US. . P. Jika nilai tukar rupiah terhadap US menguat. Sebaliknya jika nilai tukar rupiah terhadap US melemah. Manajemen Keuangan Internasional. . Agustus .Faizal.akuntansi terhadap perubahan harga saham pada perusahaanperusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Yogyakarta. ini berarti nilai tukar sejumlah rupiah yang Jati.cit M. sejumlah mata uang asing yang dibutuhkan untuk membeli satu unit mata uang lokal disebut indirect quote. Nilai Tukar Kurs exchange rate adalah harga satu mata uang yang diekspresikan terhadap mata uang lainnya. H. Sugeng Mulyono. Pengaruh Perubahan Laba Akuntansi Terhadap Perubahan Harga Saham Pada BEJ. Vol. Wahana. P. ini berarti nilai tukar sejumlah rupiah yang diperlukan untuk membeli satu US menurun maka harga saham di bursa efek diharapkan semakin tinggi. Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa EPS dan tingkat bunga berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham perusahaan kelompok aneka industri yang go public di Bursa Efek Jakarta. Mulyono melakukan penelitian tentang pengaruh EPS dan tingkat bunga terhadap harga saham pada perusahaan kelompok aneka industri dengan periode pengambilan sampel dari tahun . konsep nominal. menjadi Rp . Bila semua kondisi lainnya tetap ceteris paribus maka depresiasi mata uang suatu negara akan membuat hargaharga menjadi lebih murah bagi pihak luar negeri. Nilai tukar didasari dua konsep. Hal ini berarti mata uang Rp terhadap US mengalami depresiasi..diperlukan untuk membeli satu US meningkat maka harga saham di bursa efek diperkirakan semakin rendah. Kedua. I. Perubahan dari nilai tukar disebut depresiasi atau apresiasi. merupakan konsep untuk mengukur perbedaan harga mata uang menyatakan berapa jumlah mata uang suatu negara yang diperlukan guna memperoleh sejumlah mata uang dari negara lain. . Misalnya dari Rp . Nilai tukar mata uang merupakan perbandingan nilai dua mata uang yang berbeda atau dikenal dengan sebutan kurs. Pertama. Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Harga Saham Hubungan secara teoritis antara nilai tukar rupiah dengan harga saham bersifat negatif yaitu apabila terjadi penurunan nilai tukar mata uang rupiah terhadap US rupiah terdepresiasi maka harga saham akan mengalami peningkatan. konsep riil yang diperlukan untuk mengukur daya saing komoditi ekspor suatu negara dipasaran internasional. Depresiasi adalah suatu penurunan harga suatu mata uang terhadap mata uang lainnya. J. Loc. Bila semua kondisi lainnya tetap ceteris paribus maka apresiasi mata uang suatu negara akan membuat hargaharga barangnya menjadi lebih mahal bagi pihak luar negeri. Misalnya dari Rp . Yuniningsih melakukan penelitian tentang interdependensi antara kebijakan dividen payout ratio.cit . Penelitian Terdahulu Pujiono melakukan penelitian mengenai dampak kebijakan dividen terhadap harga saham pada waktu exdividen day di pasar modal Indonesia dan Singapura. Dengan kata lain peningkatan nilai mata uang suatu negara tercermin dari penurunan permintaan masyarakat pada mata uang asing yang selanjutnya akan meningkatkan harga saham. financial leverage dan investasi pada perusahaan manufaktur dengan mengambil sampel perusahaan dari periode . Hasilnya menyimpulkan bahwa financial leverage mempunyai pengaruh positif terhadap investasi dan sebaliknya investasi mempunyai pengaruh positif terhadap Pujiono. Variabel penelitian yang digunakan adalah harga saham penutupan pada waktu exdividen day sebagai variabel dependen.Apresiasi adalah suatu kenaikan harga suatu mata uang terhadap mata uang negara lain. Dividen kas.. volume perdagangan saham dan leverage keuangan sebagai variabel independen. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa semua variabel secara statistik adalah signifikan. hal ini berarti mata uang Rp terhadap US mengalami apresiasi. financial leverage. Dividen mempunyai pengaruh negatif terhadap investasi, disisi lain dividen tidak memberikan pengaruh terhadap kebijakan jumlah hutang. Mulyono melakukan penelitian tentang earning per share dan tingkat bunga terhadap harga saham pada perusahaan kelompok aneka industri dengan periode pengambilan sampel dari tahun . Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa earning per share dan tingkat bunga berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham perusahaan kelompok aneka industri yang go public di bursa efek Jakarta. Tendi, Stevanus dan Maya melakukan penelitian tentang pengaruh faktor fundamental dan resiko sistematis terhadap tingkat pengembalian saham BEJ pada saham LQ dengan periode pengambilan sampel dari tahun . Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa faktor fundamental, resiko sistematis dan nilai tukar mempunyai hubungan yang positif sedangkan tingkat inflasi berpengaruh negatif. K. Kerangka Pemikiran Berdasarkan kajian teori diatas, penelitian ini mencakup pengamatan terhadap perusahaan manufaktur di bursa efek Jakarta, dengan membahas bagaimana pengaruh antara laporan keuangan sebagai variable fundamental yaitu dividen kas, financial leverage, dan earning per share. Selain itu menganalisis Yuniningsih, loc.cit Sugeng Mulyono, loc.cit Tendi, Stevanus dan Maya, loc.cit pengaruh faktor risiko yaitu indeks harga saham gabungan dan nilai tukar. Kemudian dilakukan analisis regresi berganda untuk mengetahui seberapa besar pengaruh faktorfaktor tersebut terhadap pada waktu exdividend day. Secara lebih lengkapnya, penelitian ini dapat dijelaskan melalui gambar kerangka pemikiran seperti dibawah ini Bursa Efek Jakarta Gambar . Kerangka Pemikiran Perusahaan Manufaktur Laporan keuangan Faktor resiko Faktor fundamental Dividen kas Financial leverage Earning per share IHSG Nilai tukar Harga Saham Pengaruh Analisis regresi berganda Hasil pembahasan Feed back L. RUMUSAN HIPOTESIS Berdasarkan uraianuraian diatas, maka dapat disusun suatu hipotesis penelitian sebagai berikut H Diduga secara serempak dividen kas, financial leverage, earning per share, resiko sistematis dan kurs berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sebelum exdividen day. H Diduga dividen kas berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sebelum exdividen day. H Diduga financial leverage berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sebelum exdividen day. H Diduga earning per share berpengaruh secra signifikan terhadap harga saham sebelum exdividen day. H Diduga indeks harga saham gabungan berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sebelum exdividen day. H Diduga nilai tukar berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sebelum exdividen day. H Diduga secara serempak dividen kas, financial leverage, earning per share, resiko sistematis dan kurs berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada waktu exdividen day. H Diduga dividen kas berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada waktu exdividen day. indeks harga saham gabungan dan nilai tukar terhadap harga saham sebelum dan setelah exdividend. H Diduga indeks harga saham gabungan berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada waktu exdividen day H Diduga nilai tukar berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada waktu exdividen day H Diduga ada perbedaan antara dividen kas. financial leverage. earning per share.H Diduga financial leverage berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada waktu exdividen day H Diduga earning per share berpengaruh secra signifikan terhadap harga saham pada waktu exdividen day. BAB III METODOLOGI PENELITIAN . Data penelitian adalah data sekunder yang berupa nilai perdagangan. Waktu Penelitian Penelitian dilakukan pada bulan November . dividen kas.Desember dengan menggunakan data harian yang berawal dari Januari . sudah dikumpulkan dan diolah pihak lain. Sumber Data . . indeks harga saham gabungan. jumlah saham yang ditawarkan kepublik. harga saham penutupan closing price. B. . tanggal terdaftar di Bursa Efek Jakarta dan nilai tukar rupiah. suku bunga. earning per share. Jakarta . Data sekunder yaitu data yang diperoleh dalam bentuk yang sudah jadi. Tempat Penelitian Penelitian dilaksanakan di Pusat Referensi Pasar Modal Bursa Efek Jakarta yang beralamat di Jalan Jenderal Sudirman Kav.September . tanggal perusahaan berdiri.A. Jenis Data Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif yaitu data yang berbentuk angka. debt to equity ratio. Jenis dan Sumber Data . Tempat dan Waktu Penelitian . prospektus.go. catatan laporan keuangan. . Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut.bi. Sampel dalam penelitian ini diambil dari perusahaanperusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta yaitu perusahaan manufaktur. Kriteria yang digunakan adalah sebagai berikut . Populasi dan sampel Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah semua perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta.id dan http//www. http//www. Perusahaan mengeluarkan dividen secara berturutturut selama tahun . Perusahaan tidak mengeluarkan dividen lebih dari satu kali dalam setahun.jsx. Tidak mengeluarkan kebijakan stock dividen dan bonus share selama tahun . . .Datadata tersebut diambil dari berbagai sumber antara lain Jakarta Stock Exchange Statistic Monthy. Pemilihan sampel yang akan diuji dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling yaitu metode pemilihan sampel dengan beberapa kriteria tertentu. daftar kurs harian Bursa Efek Jakarta. sehingga exdividen day dapat diketahui. .co.id C. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta dari tahun dan mengeluarkan dividen kas. Metode Pengumpulan Data Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder yang telah dipublikasikan dan terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Aqua Golden MississipiAQUA . Ekadharma Tape Industry EKAD . . Pan Brothers PBRX . Tempo Scan Pasific TSPC . . Indofood Sukses Makmur INDF . jurnal ilmiah sebelumnya yang berkaitan dengan penelitian peneliti serta bukubuku pendukung.Berdasarkan kriteria di atas maka dalam penelitian ini sampel yang dapat diambil sebagai obyek penelitian adalah . Penelitian lapangan yaitu dengan mengunjungi Bursa Efek Jakarta untuk mengumpulkan datadata yang diperlukan dalam melakukan analisis. Komatsu Indonesia KOMI . Goodyear Indonesia GDYR .Tembaga MuliaSemanan TBMS . Kageo Igar Jaya IGAR . Sepatu Bata BATA . Dankos Laboratories DNKS . Unilever Indonesia UNVR D. Mandom Indonesia TCID . Teknik pengumpulan data yang digunakan dengan cara yaitu . Delta Djakarta DLTA . Penelitian kepustakaan yaitu dengan membaca literature. Regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi. Uji Autokorelasi Autokorelasi merupakan suatu keadaan dimana kesalahan pengganggu residual pada suatu kasus berkorelasi dengan kesalahan pengganggu pada kasus yang lain.E. b. Angka DW diantara sampai berarti tidak ada autokorelasi. . . PT Elex Media Komputindo. Jakarta. Pengujian terhadap gejala autokorelasi dilakukan dengan menggunakan uji statistik DurbinWatson DW dengan batasan sebagai berikut a. variabel dependen dan keduanya mempunyai distribusi normal atau tidak. b. Metode Analisis Data . Jika data menyebar jauh dari garis diagonal atau tidak mengikuti arah garis diagonal maka model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas. c. . Buku Latihan SPSS Statistik Parametrik. Hal. Uji Normalitas Pengujian normalitas dilakukan untuk menguji apakah dalam sebuah model regresi variabel independen. Apabila data menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal. Autokorelasi muncul karena observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lain. Uji Multikolinearitas Singgih Santoso. maka model tersebut memenuhi asumsi normalitas. Angka DW dibawah berarti ada autokorelasi positif. Uji Asumsi Klasik a. Angka DW diatas berarti ada autokorelasi negative. . Jika tidak ada pola yang jelas. Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen. DIOMA. Yarnest. Mempunyai angka tolerance mendekati b. Suatu model regresi bebas dari problem multikolinearitas jika a. Hal Ibid . . Drs. Model regresi yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas. hal ini berarti varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain mengalami ketidaksamaan. serta titiktitik menyebar diatas dan dibawah angka pada sumbu y. M. Malang. seperti titiktitik yang membentuk pola tertentu yang teratur bergelombang. Jika terjadi pola tertentu. Mempunyai besaran Variance Inflation Factor VIF tidak lebih besar dari . Adanya korelasi yang terjadi antar variabel independen berarti dalam model regresi terdapat problem multikolinearitas. Uji heteroskedastisitas Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan kepengamatan yang lain.Uji Multikolinearitas digunakan untuk mendeteksi ada tidaknya korelasi antar variabel independen dalam model regresi. melebar kemudian menyempit maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas. Untuk mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas salah satunya adalah dengan melihat grafik plot. maka tidak terjadi heteroskedastisitas. c.M. Panduan Aplikasi Statistik SPSS . indeks harga saham gabungan dan nilai tukar dan koefisien korelasi R untuk melihat hubungan antar variabelvariabel J. Erlangga. Statistik Teori dan Aplikasi. . financial leverage.. Jakarta. dimana semua data dari semua perusahaan yang menjadi sampel dari tahun digabung menjadi satu dalam suatu persamaan regresi linear berganda. P. earning per share. .Supriyanto. Persamaan regresi yang digunakan adalah Yx o X X X X X Dimana Yx o harga saham pada waktu exdividen konstanta koefisien regresi X X X X X dividen kas Financial leverage Earning per share IHSG nilai tukar error Uji hipotesis dalam penelitian ini meliputi uji adjusted R Square untuk mengetahui besarnya variasi dari variabel dependen nilai perdagangan yang dijelaskan oleh variabelvariabel independen dividen kas. Uji Hipotesis Uji hipotesis dalam penelitian ini menggunakan metode poling data. Variabel Dependen . F. Uji t dilakukan untuk menguji pengaruh variabelvariabel independen terhadap variabel dependen secara individu.independen dengan variabel dependen. Untuk menguji apakah ada perbedaan antara variable independent terhadap variable dependen sebelum dan setelah exdividen menggunakan uji chow test dengan rumus sebagai berikut F SSRr SSRu / r SSRu / n k Dimana SSRr Residual regresi total SSRu Residual sebelum dan residual setelah exdividen r k n Parameter Parameter sebelum dan parameter setelah exdividen Jumlah observasi Jika F tabel gt F hitung hal ini berarti ada perbedaan antara sebelum dan sesudah exdividen. Sedangkan untuk menguji pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen meliputi uji F dan t. Untuk menguji pengaruh variabel independen secara bersamasama terhadap variabel dependen dilakukan uji F. Definisi Operasional Variabel . Earning per share Earning per share EPS yang dimaksud dalam penelitian ini adalah total laba bersih dibagi jumlah lembar saham yang beredar dari masingmasing perusahaan selama periode penelitian yaitu tahun . Nilai tukar . . Pasar modal Pasar modal yang dimaksud dalam penelitian ini adalah Indeks Harga Saham Gabungan IHSG. Financial leverage Financial leverage diproxikan dengan menggunakan rasio hutang terhadap modal debt to equity ratio. c. Variabel Independen a. b. d. Nilai dividen didasarkan pada besarnya nilai dividen per lembar yang diumumkan perusahaan. Dividen kas Dividen adalah bagian dari laba atau pendapatan perusahaan yang ditetapkan oleh Dewan direksi dan bahkan oleh Rapat Umum Pemegang Saham untuk dibagikan kepada pemegang saham sebagai pendapatan atas modal yang ditanamkan.Variabel dependen dalam penelitian ini adalah harga saham penutupan waktu exdividen day di Bursa Efek Jakarta. e. BAB IV .Nilai tukar mata uang yang digunakan dalam penelitian ini adalah kurs tengah Bank Indonesia. yang merupakan nilai tengah antara kurs jual dan kurs beli yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia sebagai otoritas moneter. hanya untuk mata uang US terhadap rupiah. . saham biasa atas nama dengan nilai nominal Rp. Dapyrin. PT Wirabuana Intern . yang akan digambarkan secara ringkas sebagai berikut . . Perseroan ini berlokasi dikawasan industri Pulogadung dan mempunyai anak perusahaan yaitu PT Bintang Toedjoe. . Pencatatan di Bursa Efek Jakarta pada tanggal Maret . Produk utama perseroan ini adalah obat bebas seperti Mixagrip.GAMBARAN UMUM OBJEK PERUSAHAAN Objek penelitian dalam penelitian ini terdiri dari perusahaan manufaktur yang mengeluarkan dividen secara berturutturut pada periode tahun . Spiradan dan lainlain. PT Aqua Golden Missisipi. PT Dankos Laboratories. Minigrip dan lainlain sedangkan untuk obat resep seeprti Topcillin. Para pemegang saham perseroan adalah Tirto Utomo.. Tbk PT Aqua Golden Mississipi berdiri pada tanggal Februari . Perusahaan ini bergerak dalam bidang usaha pengolahan dan pembotolan air minum dalam kemasan. setiap saham dengan harga penawaran Rp. Mixadin. dan masyarakat . . Tbk PT Dankos Laboratories berdiri pada tanggal Maret .. . Perusahaan ini bergerak dalam bidang usaha farmasi. Penawaran umum sebesar . DH . . PT Hexparm Jaya Laboratories dan PT Saka Farma Laboratories serta seluruh anak perusahaan perseroan ini bergerak dalam bidang farmasi. saham atas nama dengan nilai nominal Rp. setiap saham. . dan masyarakat sebesar . Para pemegang saham perseroan adalah PT Kalbe Farma sebesar . Tbk PT Ekadharma Tape Industry didirikan pada tanggal November . . . Modal ditempatkan dan disetor penuh Rp. BredaNederland . . Penawaran umum dan pencatatan terbatas . Tbk PT Delta Djakarta didirikan pada tanggal September .. .. . saham biasa atas nama dengan nilai nominal Rp. Penawaran umum . setiap saham. Pencatatan di Bursa Efek Jakarta pada tanggal Februari . saham biasa atas nama dengan nilai nominal Rp. terdiri dari . . Perusahaan ini bergerak dalam bidang usaha sebagai produksi minuman beralkohol yaitu bir. Penawaran umum ... setiap saham dan harga penawaran setiap saham Rp. per lembar saham.. PT Delta Djakarta. . Pemerintah DKI Jakarta .. . Perusahaan ini bergerak dalam bidang usaha pita perekat. setiap saham. Harga penawaran Rp. . dan masyarakat . Pencatatan di Bursa Efek Jakarta pada tanggal Agustus . PT Ekadharma Tape Industry. saham yang beredar. harga penawaran . sedangkan modal saham dasar Rp. saham biasa atas nama dengan nilai nominal Rp.. terdiri dari . ..Pencatatan di Bursa Efek Jakarta pada tanggal November . Para pemegang saham terdiri dari De Drie Hoefijzers Beheer BV. . . Pabrik ban perseroan yang didirikan pada tahun di Bogor telah menjadi produsen ban pertama di Indonesia. . Pada tanggal Juli nama perseroan diganti menjadi PT GOODYEAR INDONESIA. Penawaran umum . Tbk PT Indofood Sukses Makmur berdiri pada bulan Januari yang merupakan hasil merger dari produsen mie instant.. . dan masyarakat sebesar .. dan masyarakat . setiap saham. setiap saham dengan harga penawaran Rp. . Penawaran umum . PT Indofood Sukses Makmur.V THE GOODYEAR TIRE AND RUBBER COMPANY LIMITED pada tanggal Januari dimana disahkan oleh Gouverneur General Van Nederlandsch Indie. setiap saham. saham biasa atas nama dengan nilai nominal Rp. Pencatatan di Bursa Efek Jakarta pada tanggsl Juli . Para pemegang saham perseroan adalah PT Indocement Tunggal Prakarsa ..Leonardi . Produk pada perseroan dipasarkan dalam beberapa merk dagang antara lain Indomie. Tbk Perseroan ini didirikan dengan nama N. PT Goodyear. saham biasa atas nama dengan nilai nominal Rp. Norbax Inc sebesar . . Para pemegang saham Judi W. . Supermie. setiap saham dengan harga penawaran Rp. . Sarimie.Rp. . Para pemegang saham yaitu The Goodyear Tire dan Rubber Company dan masyarakat . Popmie. . Rudy Kurniawan . . . yang secara keseluruhan menguasai pasar mie instant di Indonesia. . kosmetika. Sumitomo Corporation . . wangiwangian dan barang plastik. PT Mandom Indonesia. .. dan masyarakat . setiap saham.. Tbk PT Mandom Indonesia didirikan pada tanggal November bergerak dalam bidang industri kosmetika. setiap saham dengan harga penawaran Rp. Para pemegang saham perseroan adalah PT KLBF sebesar . Pencatatan di Bursa Efek Jakarta pada tanggal Oktober . . Marubeni Corporation .. . setiap saham dengan harga penawaran Rp. makanan. Pencatatan . . .. Tbk PT Kageo Igar Jaya berdiri pada tanggal Oktober . Penawaran umum . . PT United Tractors . . . setiap saham. . masyarakat . PT Kageo Igar Jaya. Pencatatan di Bursa Efek Jakarta pada tanggal November . James Rachman Subekti sebesar . PT Komatsu Indonesia. Tbk PT Komatsu Indonesia didirikan pada tanggal Desember merupakan perusahaan yang bergerak dalam bidang usaha industri alat berat konstruksi. saham biasa atas nama dengan nilai nominal Rp. saham biasa atas nama dengan nilai nominal Rp. . Para pemegang saham Komatsu Limited . PT Wahanusa Persada Niaga sebesar . minuman serta alat suntik sekali pakai. Penawaran umum . perusahaan ini bergerak dalam bidang usaha industri wadah kemasan gelas dan plastik untuk keperluan farmasi. V dan masyarakat . . Penawaran umum .. Amin Widdhiarta sebesar . harga penawaran setiap saham Rp. rini Chandra sebesar . Penawaran umum .. Para pemegang saham perseroan adalah Soegiarto Hanafi sebesar . Pencatatan di Bursa EFek Jakarta pada tanggal Maret . . Tbk . saham biasa atas nama dengan nilai nominal Rp. Para pemegang saham terdiri dari BAfin Nederland B. setiap saham. Pada tanggal Desember diubah menjadi PT Pan Brother TEX.V The City Factory dari Indonesia .. Tbk PT Pan Brother TEX berdiri pada tanggal Agustus dengan nama Panca Brother Textile. saham biasa atas nama dengan nilai nominal Rp. saham biasa atas nama dengan nilai nominal Rp. setiap saham. Perusahaan ini bergerak dalam bidang usaha tekstil dan pembuatan pakaian jadi. . Para pemegang saham terdiri dari Mandom Corporation dari Jepang dan N. PT Tembaga Mulia Semanan. Jimmy Soemitro sebesar .di Bursa Efek Jakarta pada tanggal September . Pencatatan di Bursa Efek Jakarta pada tanggal Agustus . harga penawaran Rp.. setiap saham. . Tbk PT Sepatu Bata didirikan pada tanggal Oktober . PT Pan Brother TEX. Goenarto Waluyo sebesar dan Norman sebesar . . Perusahaan yang bergerak sebagai produsen sepatu. setiap saham.. harga penawaran Rp. PT Sepatu Bata. Penawaran umum . . . . . setiap saham harga penawaran Rp.. PT Supreme Cable Mfg. setiap saham. . setiap saham. Pada Juni perseroan mengadakan penawaran umum sebanyak . PT Indotrijaya Indutries . Pada tahun PT Sanchemie diubah namanya menjadi PT Tempo Scan Pasific. Pencatatan di Bursa Efek Jakarta pada tanggal Mei . PT Jembo Cable C. . PT Unilever Industries. . Sikojo Sumihardjo . saham biasa atas nama dengan nominal Rp. dan masyarakat . perseroan didirikan oleh dua pemegang saham pendiri yaitu PT Perusahaan Dagang Tempo dan NV Indonesian Pharmaceutical yang keduaduanya dimiliki oleh Almarhum Harijo Hadisantoso. Corp . . . . . Harga penawaran Rp. . . saham biasa atas nama dengan nilai nominal Rp.Ltd . setiap saham dan tercatat di Bursa Efek Jakarta sejak tanggal Juni .PT Tembaga Mulia Semanan didirikan pada tanggal Februari merupakan perusahaan yang bergerak dalam bidang usaha industri batangan kawat tembaga dan paduannya. Tbk . PT Nikattsu . industri perawatan kesehatan dan kosmetika serta bidang usaha distribusi. Toyomenka .o .. Perseroan terbagi dalam bidang usaha yaitu bidang industri farmasi. Tn. Para pemegang saham terdiri dari The Furukawa Electric Co. Tbk Perseroan didirikan di Jakarta dengan nama PT Sanchemie pada tahun . Penawaran umum . PT Tempo Scan Pasifik. V dan pada tahun diubah namanya menjadai PT Unilever Indonesia. Perseroan adalah anak perusahaan dari Unilever N.V Rotterdam.. es krim dan kosmetik. .. margarine. Penawaran umum . saham biasa atas nama dengan nilai nominal Rp.PT Unilever Industries berdiri pada tanggal Desember . BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN . Belanda. Para pemegang adalah Mavibel B. Belanda dan masyarakat sebesar . Perusahaan didirikan dengan nama Levers Zeepfabrieken N. setiap saham dengan harga perdana Rp. Perusahaan ini bergerak dalam bidang usaha pembuatan sabun detergen. Perseroan tercatat sahamnya di Bursa Efek Jakarta sejak tanggal Januari . minuman dengan bahan pokok teh.V Rotterdam. . minyak dan makanan berinti susu. dimana bila titiktitik yang menyebar di sekitar garis diagonal serta penyebarannya mengikuti arah garis diagonal. . . . . Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal. Normal PP Plot of Regression Standardized Residual Dependent Variable lnharga . . variable terikat dan variable bebas keduanya mempunyai distribusi normal atau tidak. Data yang berdistribusi normal dalam suatu model regresi dapat dilihat dari grafik normal PP plot.. maka dapat disimpulkan bahwa data yang diperoleh berdistribusi normal. Gambar . . PP plot menunjukkan bahwa tiitktitik menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti garis diagonal. Hasil Uji Normalitas Tujuan dari dilakukannya uji normalitas adalah untuk mengetahui apakah dalam model regresi. . Observed Cum Prob pada uji normalitas gambar .A. . . . maka data tersebut dikatakan normal. . b o r P m u C d t c e p x E . Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi. Pengujian multikolinearitas dapat dilihat pada tabel .B. Hasil Uji Asumsi Klasik . dapat dilihat bahwa angka DurbinWatson sebesar . . atau berada diantara sampai dengan . Hasil Uji Autokorelasi Uji autokorelasi dilakukan untuk menguji apakah dalam sebuah model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada periode t sebelumnya. berikut ini . berikut ini. Tabel . Hasil Uji Autokorelasi b M ode l Summary Model DurbinWatson .. Hasil Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas dilakukan untuk menguji apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antar independent variabel. Hal ini berarti model regresi tersebut tidak terdapat masalah autokorelasi. Dependent Variable lnharga Berdasarkan tabel . diatas. b. Pengujian autokorelasi dapat dilihat melalui angka DurbinWatson pada tabel . Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara independent variable atau tidak terjadi multikolinearitas. Jika varians dari residual dari satu pengamatan ke pengamatan yang lain berbeda. . Hasil Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas dilakukan untuk menguji apakah dalam sebuah model regresi. a.. disebut heteroskedastisitas. . . hal ini berarti tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi. tidak membentuk sebuah pola tertentu yang jelas. . VIF . terlihat titiktitik menyebar secara acak. Demikian juga nilai TOLERANCE mendekati . Hasil pengujian heteroskedastisitas dapat dilihat pada gambar . . . Dengan demikian dapat disimpulkan model regresi tersebut tidak terjadi multikolinearitas. terjadi ketidaksamaan varians dari residual dari satu pengamatan ke pengamatan yang lain. terlihat untuk semua variable independent memiliki angka VIF tidak lebih besar dari . . serta tersebar baik diatas maupun dibawah angka pada sumbu Y. Dari Gambar . diatas. .Tabel . Model regresi yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas. Dependent Variable lnharga Berdasarkan tabel . Hasil Uji Multikolinearitas a Coe fficie nts Collinearity Statistics Model lndiv. .kas lneps lnder lnihsg lnkurs Tolerance . . . Untuk mengetahui gambaran karakteristik sampel yang digunakan dapat dilihat pada tabel .. nilai ratarata sampel dan tingkat penyebaran data dari masingmasing variabel. Hasil Uji Regresi Berganda Dengan Logaritma Natural Sebelum ExDividend Day. Analisis Statistik Deskriptif Statistik deskriptif digunakan untuk mengetahui karakteristik sampel yang digunakan dalam penelitian. nilai maksimum. Scatterplot Dependent Variable lnharga l a z d u t S n o i s r g e R Regression Standardized Predicted Value C. Hasil Statistic Deskriptif Descriptives . Tabel . dapat diketahui jumlah sampel yang diteliti.Gambar . nilai minimum. Berdasarkan deskriptif ini. nilai maksimum sebesar . nilai ratarata sebesar .. Variabel dividen kas nilai minimum sebesar . nilai ratarata sebesar . nilai minimum pada harga saham sebelum exdividen day sebesar .... . nilai maksimum sebesar . nilai maksimum sebesar .. . . dan standar deviasi sebesar . Variabel earning per share nilai minimum sebesar . Hal . diatas. . Mean .. . . . . nilai maksimum sebesar . nilai ratarata sebesar .. .. nilai maksimum sebesar ... Uji F Uji Model Dari hasil regresi pada tabel .. Std. Berdasarkan tabel . .De scriptiv e Statistics N lnhargasblm lndiv..kassblm lnepssblm lndersblm lnihsgsblm lnkurssblm Valid N listwise Minimum . dapat diketahui mengenai nilai F hitung adalah sebesar . dengan tingkat signifikansi sebesar . dan yang terakhir adalah variabel kurs nilai minimum sebesar . dan standar deviasi sebesar . dan standar deviasi sebesar . . . dan standar deviasi sebesar . nilai ratarata sebesar . . nilai maksimum sebesar . Variabel debt to equity ratio nilai minimum sebesar . nilai ratarata . Maximum . . .. dan standar deviasi .... nilai ratarata sebesar . . . Deviation . Variabel IHSG nilai minimum sebesar . . . .. dan standar deviasi . . IHSG dan kurs. lnepssblm. lndersblm. .. DER. EPS. lnihsgsblm. kassblm b. Predictors Constant. jauh lebih kecil dari . DER. dengan tingkat signifikansi . lnkurssblm. F . maka model regresi dapat dipakai untuk memprediksi harga saham atau dapat dikatakan secara serempak variable dividen kas.. Adjusted R Square Pada tabel . . mempunyai pengaruh terhadap harga saham sebelum exdividen. didapat F hitung sebesar . Hasil Uji F Uji Model b ANOVA Model Regression Residual Total Sum of Squares . Tabel . df Mean Square . EPS.ini dapat diartikan bahwa model yang digunakan dalam penelitian ini adalah fit karena signifikansinya lt . . IHSG . lndiv. . . menunjukkan bahwa hubungan antara dividen kas. Fitnya model ini dapat memberi penjelasan bahwa variable independent secara serempak dapat mempengaruhi variable dependen harga saham. terlihat bahwa angka R koefisien korelasi sebesar . Dependent Variable lnhargasblm Pengujian Hipotesis Pengujian secara serempak pengaruh variable independent terhadap harga saham sebelum exdividen dapat dilihat dari uji ANOVA atau F test. a a. Karena probabilitas . Sig. Error of the Estimate . Hasil Uji t Uji parsial . lnihsgsblm.. Std.. lndiv. Adjusted R Square . secara parsial masingmasing variable mempunyai pengaruh terhadap harga saham sebelum exdividen. Hal ini berarti bahwa .. IHSG dan kurs . Model Summary b M ode l Summary Model R . Angka Adjusted RSquare pada tabel . Uji Hipotesis Berdasarkan tingkat siginifikansi masingmasing variable. Dependent Variable lnhargasblm . DurbinWatson . lndersblm. DER. a. jika mempunyai tingkat signifikansi lt . variasi harga saham sebelum exdividen dapat dijelaskan oleh variasi dari variable Dividen kas. EPS. Sisanya sebesar . Tabel . lnkurssblm. Predictors Constant. Hasil Uji parsial uji t yang ada dalam tabel . dijelaskan oleh faktorfaktor lain diluar model penelitian ini.kassblm b.dan kurs terhadap harga saham adalah positif dan hubungannya lemah. menunjukkan bahwa dari kelima variable independent yang dimasukkan dalam regresi dapat disimpulkan sebagai berikut Tabel . a R Square . menunjukkan nilai sebesar . lneps sblm. a. . Sig. b. yang berarti EPS tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham sebelum exdividen. . yang berarti DER tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham sebelum exdividen. . . Uji hipotesis Hasil pengujian variable ini menunjukkan bahwa dividen kas mempunyai tingkat signifikansi sebesar . Hasil ini konsisten dengan temuan Pujiono. . t . c. . Uji hipotesis . . . Std. . . . . Hasil ini tidak konsisten dengan temuan Pujiono. Error .kassblm lnepssblm lndersblm lnihsgsblm lnkurssblm B . . . . . . atau lt .a Coe fficie nts Unstandardized Coefficients Model Constant lndiv. Standardized Coefficients Beta . . . Uji hipotesis Hasil pengujian terhadap variable EPS menunjukkan bahwa EPS mempunyai tingkat signifikansi sebesar . gt . atau gt . . . . Hasil ini tidak konsisten dengan temuan Mulyono. . yang berarti dividen kas mempunyai pengaruh terhadap harga saham sebelum exdividen. . Dependent Variable lnhargasblm a. . Uji hipotesis Hasil pengujian variable DER menunjukkan bahwa DER mempunyai tingkat signifikansi sebesar . d. . yang berarti mempunyai pengaruh terhadap harga saham sebelum exdividen. lnIHSG . Uji hipotesis Hasil pengujian variable ini menunjukkan bahwa kurs mempunyai tingkat signifikansi sebesar . lnDER . . Hasil ini tidak konsisten dengan temuan Tendi.Hasil pengujian variable ini menunjukkan bahwa IHSG mempunyai tingkat signifikansi sebesar . e. lnkurs Dimana Yx harga saham X dividen kas X EPS X DER X IHSG X kurs Dari persamaan diatas dapat dijelaskan sebagai berikut . atau lt . Hasil Penelitian Dari hasil regresi pada tabel .kas . lnEPS . lndiv. atau gt . didapatkan persamaan regresi sebagai berikut Ylnx X X X X X Ylnx . yang berarti tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham sebelum exdividen. Stevanus dan Maya Ariyanti. Konstan . c. artinya setiap penambahan dividen kas sebesar sedangkan variable lainnya dianggap konstan. d. artinya setiap penambahan IHSG sebesar sedangkan variable lainnya dianggap konstan. maka akan . f. Koefisien regresi EPS . Koefisien regresi DER . maka akan menaikkan karena positif harga saham sebelum exdividen sebesar . . . Koefisien regresi dividen kas . . Koefisien regresi IHSG . . e. Koefisien regresi kurs . maka harga saham sebelum exdividen yang diperoleh akan turun sebesar . artinya setiap penambahan DER sebesar sedangkan variable lainnya dianggap konstan. artinya setiap penambahan EPS sebesar sedangkan variable lainnya dianggap konstan. maka akan menaikkan karena positif harga saham sebelum exdividen sebesar .a. artinya setiap penambahan kurs sebesar sedangkan variable lainnya dianggap konstan. b. maka akan menaikkan karena positif harga saham sebelum exdividen sebesar . . artinya tanpa mempertimbangkan variable independent. maka akan menurunkan karena negative harga saham sebelum exdividen sebesar . . . . Berdasarkan deskriptif ini. . . D... . . . . diatas. . Mean . nilai ratarata sampel dan tingkat penyebaran data dari masingmasing variabel. nilai minimum pada harga saham sebelum exdividen day sebesar .. nilai ratarata sebesar . .kas lnepsssdh lnderssdh lnihsg lnkurs Valid N listwise Minimum . Maximum . Tabel .. nilai maksimum. . dan standar deviasi . . dapat diketahui jumlah sampel yang diteliti. Std. Variabel dividen kas nilai minimum sebesar . . Deviation ...menaikkan karena positive harga saham sebelum exdividen sebesar . . nilai maksimum sebesar . Hasil Uji Regresi Berganda dengan Logaritma Natural Sesudah ExDividen . dan standar deviasi . Hasil Statistic Deskriptif Descriptives De scriptiv e Statistics N lnharga lndiv. Untuk mengetahui gambaran karakteristik sampel yang digunakan dapat dilihat pada tabel . nilai maksimum sebesar . . Analisis Statistik Deskriptif Statistik deskriptif digunakan untuk mengetahui karakteristik sampel yang digunakan dalam penelitian. Variabel earning per share nilai minimum sebesar . nilai minimum. Berdasarkan tabel . . . . nilai ratarata . . . ... dan standar deviasi sebesar . Tabel .. dan standar deviasi sebesar .. Variabel debt to equity ratio nilai minimum sebesar . F . dan yang terakhir adalah variabel kurs nilai minimum sebesar . Predictors Constant.kas b. . Uji F Uji Model Dari hasil regresi pada tabel . Dependent Variable lnharga Pengujian Hipotesis . . dapat diketahui mengenai nilai F hitung adalah sebesar . nilai maksimum sebesar . dan standar deviasi sebesar .. nilai maksimum sebesar . lnkurs.. . dan standar deviasi sebesar . lnepsssdh. nilai maksimum sebesar . Hasil Uji F Uji Model b ANOVA Model Regression Residual Total Sum of Squares . a a. nilai ratarata sebesar .... Fitnya model ini dapat memberi penjelasan bahwa variable independent secara serempak dapat mempengaruhi variable dependen harga saham. nilai ratarata sebesar . nilai ratarata sebesar . lndiv. nilai maksimum sebesar .. .. Sig.. . Variabel IHSG nilai minimum sebesar . Hal ini dapat diartikan bahwa model yang digunakan dalam penelitian ini adalah fit karena signifikansinya lt . lnderssdh. df Mean Square . dengan tingkat signifikansi sebesar . lnihsg. nilai ratarata sebesar .. Hasil penelitian menunjukkan bahwa dengan menguatnya nilai rupiah terhadap dollar. maka model regresi dapat dipakai untuk memprediksi harga saham atau dapat dikatakan secara serempak variable dividen kas. Hal ini disebabkan seorang investor memutuskan dalam berinvestasi memerlukan informasi tentang fundamental dan resiko. Analisa berdasarkan penelitian tersebut diketahui bahwa faktor fundamental perusahaan dalam penelitian ini meliputi dividen kas.. EPS. Disamping itu karena menurunnya nilai tukar rupiah menunjukkan kepada menurunnya kemampuan ekonomi nasional Indonesia.Pengujian secara serempak pengaruh variable independent terhadap harga saham pada waktu exdividen dapat dilihat dari uji ANOVA atau F test. Angka . faktor resiko yaitu IHSG dan kurs berpengaruh terhadap harga saham. dengan tingkat signifikansi . yang nantinya akan merubah return investasi. menunjukkan bahwa hubungan antara dividen kas. maka harga saham perusahaan akan semakin meningkat. mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada waktu exdividen. terlihat bahwa angka R koefisien korelasi sebesar . jauh lebih kecil dari . IHSG dan kurs terhadap harga saham adalah positif dan hubungannya lemah. Adjusted R Square Pada tabel . DER. DER. maka kemampuan fundamental juga cenderung menurun sehingga nilai tukar US akan menurunkan harga saham. IHSG dan kurs. didapat F hitung sebesar . Karena probabilitas . EPS dan DER. EPS. . a R Square .. EPS. secara parsial masingmasing variable mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada waktu exdividen. lnderssdh. lndiv. Hasil Uji parsial uji t yang ada dalam tabel . menunjukkan bahwa dari kelima variable independent yang dimasukkan dalam regresi dapat disimpulkan sebagai berikut Tabel .kas b. Error of the Estimate .. jika mempunyai tingkat signifikansi lt . menunjukkan nilai sebesar . DER. Sisanya sebesar . Uji Hipotesis Berdasarkan tingkat siginifikansi masingmasing variable. dijelaskan oleh faktorfaktor lain diluar model penelitian ini. Tabel . Hasil Uji t Uji parsial .Adjusted RSquare pada tabel . DurbinWatson . lnkurs. lnepsssdh. Std.. Dependent Variable lnharga . IHSG dan kurs . lnihsg. Model Summary b M ode l Summary Model a. variasi harga saham dapat dijelaskan oleh variasi dari variable Dividen kas. Hal ini berarti bahwa . Predictors Constant. R . Adjusted R Square . Uji hipotesis . . . . . Std. . sedangkan capital gain diterima dimasa mendatang. . Standardized Coefficients Beta .a Coe fficie nts Unstandardized Coefficients Model Constant lndiv. . . investor mau membayar harga yang lebih tinggi untuk saham dengan dividen tinggi. Dependent Variable lnharga a. . yang berarti mengurangi resiko. Uji hipotesis Hasil pengujian variable ini menunjukkan bahwa dividen kas mempunyai tingkat signifikansi sebesar . . . . atau lt . . ketidakpastian dividen menjadi lebih kecil dibandingkan dengan ketidakpastian capital gain. a. b. Hasil ini konsisten dengan temuan Pujiono. . yang berarti dividen kas mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada waktu exdividen. Beberapa tipe investor akan menyukai pendapatan saat ini. Karena faktor ketidakpastian berkurang. Karena dividen diterima saat ini. . . t . . Analisa dalam penelitian ini ditemukan bahwa dividen kas mempunyai berpengaruh karena pembayaran dividen mengurangi ketidakpastian. Sig. . . . . . .kas lnepsssdh lnderssdh lnihsg lnkurs B . yang pada giliran selanjutnya mengurangi tingkat keuntungan yang disyaratkan oleh pemegang saham. . . Error . yang menyebabkan perubahan harga saham. pendapatan. atau gt . Hasil ini tidak konsisten dengan temuan Pujiono. dan aliran kas diharapkan meningkat atau diperoleh pada tingkat dimana dividen yang meningkat tersebut bisa dibayarkan. Pasar akan merespon positif pengumuman kenaikan dividen tersebut. Analisa dalam penelitian ini EPS tidak mempunyai pengaruh karena para pemegang saham tidak berorientasi pada perusahaan yang memiliki EPS yang tinggi tetapi lebih pada prospek perusahaan.Hasil pengujian terhadap variable EPS menunjukkan bahwa EPS mempunyai tingkat signifikansi sebesar . Analisa dalam penelitian ini DER tidak mempunyai pengaruh. Uji hipotesis Hasil pengujian variable DER menunjukkan bahwa DER mempunyai tingkat signifikansi sebesar . c. yang ditunjukkan oleh meningkatnya menurunnya dividen yang dibayarkan. gt . yang berarti EPS tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada waktu exdividen. Hasil ini tidak konsisten dengan temuan Mulyono. hal ini menunjukkan perusahaan memiliki keuangan yang cukup bagus dan bahwa para pemegang saham lebih menginginkan perusahaan menahan dan menginvestasikan kembali laba daripada membagikannya dalam . maka perusahaan akan meningkatkan dividen. yang berarti DER tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada waktu exdividen. Jika perusahaan merasa bahwa prospek dimasa mendatang baik. Hasil ini tidak konsisten dengan temuan Tendi. atau gt . yang berarti tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada waktu exdividen. atau gt . Analisa dalam penelitian ini bahwa kurs tidak mempunyai pengaruh karena investor lebih tertarik menanamkan modalnya pada pasar modal dengan jalan membelikan sekuritas jangka panjang yang memberikan dividen dan kepemilikan di dalam perusahaan.bentuk dividen. apabila laba yang diinvestasikan kembali tersebut dapat menghasilkan laba yang lebih tinggi daripada tingkat pengembalian laba ratarata yang dapat dihasilkan sendiri oleh investor dari investasi lain dengan risiko yang sebanding. Investor tidak mau mengambil resiko investasi jika investasi tersebut tidak memberikan harapan return yang layak sebagai kompensasi terhadap resiko yang harus ditanggung investor tersebut. Uji hipotesis Hasil pengujian variable ini menunjukkan bahwa kurs mempunyai tingkat signifikansi sebesar . Analisa dalam penelitian ini bahwa IHSG tidak mempunyai pengaruh karena investor lebih memilih menghindari resiko. Uji hipotesis Hasil pengujian variable ini menunjukkan bahwa IHSG mempunyai tingkat signifikansi sebesar . yang berarti mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada waktu exdividen. d. e. Stevanus dan Maya Ariyanti. . . artinya tanpa mempertimbangkan variable independent. lnkurs Dimana Yx harga saham X dividen kas X EPS X DER X IHSG X kurs Dari persamaan diatas dapat dijelaskan sebagai berikut a. artinya setiap penambahan dividen kas sebesar sedangkan variable lainnya dianggap konstan. didapatkan persamaan regresi sebagai berikut Ylnx X X X X X Ylnx . . . b. Konstan . lndiv. Koefisien regresi dividen kas . maka harga saham pada waktu exdividen yang diperoleh akan naik sebesar . lnDER . Hasil Penelitian Dari hasil regresi pada tabel .kas . lnEPS . lnIHSG . ... maka akan menaikkan karena positif harga saham pada waktu exdividen sebesar . maka akan menurunkan karena negative sebesar . artinya setiap penambahan DER sebesar sedangkan variable lainnya dianggap konstan. maka akan menurunkan karena negative harga saham pada waktu exdividen sebesar . Koefisien regresi DER . Koefisien regresi EPS . maka akan menaikkan karena positif harga saham pad waktu exdividen sebesar . harga saham pada waktu exdividen E. . f. . Koefisien regresi kurs . d. artinya setiap penambahan IHSG sebesar sedangkan variable lainnya dianggap konstan. Uji Beda F SSRr SSRu / r . . . artinya setiap penambahan EPS sebesar sedangkan variable lainnya dianggap konstan.c. e. artinya setiap penambahan kurs sebesar satu persen sedangkan variable lainnya dianggap konstan. maka akan menurunkan karena negative harga saham pada waktu exdividen sebesar . Koefisien regresi IHSG . F Hitung gt F tabel . IHSG dan kurs terhadap harga saham sebelum dan sesudah ex dividen day. / . membeli saham sebelum event date dengan harga lebih rendah dengan harapan harga saham tersebut pada saat exdividend date mengalami kenaikan BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN . financial leverage. earning per share. DER. financial leverage. dan kurs terhadap harga saham sebelum dan sesudah exdividen. Hal ini dikarenakan harga saham bereaksi positif terhadap informasi exdividend date. IHSG dan kurs terhadap harga saham sebelum dan setelah exdividen. Uji Hipotesis Hasil pengujian variable ini menunjukkan bahwa terdapat perbedaan antara dividen kas. berarti terdapat perbedaan antara dividen kas. sehingga informasi tersebut merupakan good news investor yang mengerti informasi exdividend date. . gt .SSRu / n k F .. earning per share. EPS. Analisa Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat perbedaan antara dividen kas. / F . . F . IHSG. yang berarti IHSG mempunyai pengaruh terhadap harga saham sebelum exdividend day. yang berarti DER tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham sebelum exdividend day. . diperoleh suatu kesimpulan bahwa variabel independent yaitu dividen kas.A. . atau gt . Untuk hipotesis pertama H. . IHSG dan kurs secara bersamasama berpengaruh terhadap harga saham sebelum exdividend day sebesar . diperoleh suatu kesimpulan bahwa variable DER menunjukkan tingkat signifikansi sebesar . yang berarti EPS tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham sebelum exdividend day. Untuk hipotesis kelima H. Kesimpulan . Untuk hipotesis ketiga H. atau gt . Untuk hipotesis keempat H. diperoleh suatu kesimpulan bahwa variable EPS menunjukkan tingkat signifikansi sebesar . Untuk hipotesis kedua H. diperoleh suatu kesimpulan bahwa variable dividen kas menunjukkan tingkat signifikansi sebesar . atau lt . yang berarti dividen kas mempunyai pengaruh terhadap harga saham sebelum exdividend day. . . . DER. diperoleh suatu kesimpulan bahwa variable IHSG menunjukkan tingkat signifikansi sebesar . EPS. atau lt . yang berarti nilai tukar tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham sebelum exdividend day. atau gt . IHSG dan kurs secara bersamasama berpengaruh terhadap harga saham pada waktu exdividend day sebesar . diperoleh suatu kesimpulan bahwa variable nilai tukar menunjukkan tingkat signifikansi sebesar . Untuk hipotesis ketujuh H. . Untuk hipotesis ke sepuluh H. Untuk hipotesis ke delapan H. atau lt . yang berarti DER tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada waktu exdividend day. atau gt . yang berarti EPS tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada waktu dividend day. diperoleh suatu kesimpulan bahwa variable IHSG menunjukkan tingkat signifikansi sebesar . . yang ex . . . DER. diperoleh suatu kesimpulan bahwa variable DER menunjukkan tingkat signifikansi sebesar . Untuk hipotesis ke sebelas H. Untuk hipotesis keenam H. atau gt . .. atau gt . EPS. yang berarti dividen kas mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada waktu exdividend day. . diperoleh suatu kesimpulan bahwa variable dividen kas menunjukkan tingkat signifikansi sebesar . diperoleh suatu kesimpulan bahwa variable EPS menunjukkan tingkat signifikansi sebesar . Untuk hipotesis ke sembilan H. diperoleh suatu kesimpulan bahwa variabel independent yaitu dividen kas. diperoleh suatu kesimpulan bahwa variable nilai tukar menunjukkan tingkat signifikansi sebesar . Penelitian selanjutnya sebaiknya menggunakan sampel yang tidak hanya terbatas pada manufaktur. diperoleh suatu kesimpulan bahwa antara variable dividen kas. yang berarti nilai tukar tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada waktu exdividend day. kurs dan resiko sistematis. DER. . Saran . DAFTAR PUSTAKA perusahaan manufaktur saja tetapi juga perusahaan non . EPS. . Untuk hipotesis ke duabelas H. . di luar dari variabel dividen kas. dan rasio lainnya. B. Untuk hipotesis ketiga belas H. .berarti IHSG mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada waktu exdividend day. dividend yield. EPS. IHSG dan kurs terhadap harga saham terdapat perbedaan sebelum dan sesudah exdividend day. Penelitianpenelitian selanjutnya diharapkan dapat menambah faktorfaktor lain. Faktor tersebut misalnya return on equity. Sebaiknya penelitian selanjutnya menggunakan horizon waktu pengamatan yang lebih lama. sehingga hasil dari penelitian selanjutnya memberikan hasil yang lebih akurat. atau gt . DER. P. . Salemba Empat. Skousen. Alihbahasa Moh. Simposium Nasional Akuntansi IV. K. Jakarta. PT Elex Media Komputindo. PT Elex Media Komputindo. Fred. Pengaruh Perubahan Laba Akuntansi Terhadap Harga Saham Pada Bursa Efek Jakarta. Pujiono.. Singgih Santoso. . Kamus Istilah Pasar Modal. Teori dan Aplikasi. Directory of Accounting Terms. Joel G dan Shim. dan Earl. Dampak Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham pada Waktu ExDividend Day. Keuangan dan perbankan. H. Jakarta. Jati. Faizal. Wahana. Jurnal Kajian Bisnis. M. Kurdi. Harcoort College Publishes. Supriyanto. Miswanto. Jakarta. Jurnal Ekonomi dan Manajemen. . Sugeng Mulyono. PT Elex Media Komputindo. USA. Agustus J. Erlangga. Siegel. SouthWestern College Publishing. K. Arifin dan Fakhruddin. Pengaruh Earning Per Share dan Tingkat Bunga Terhadap Harga Saham. Intermediate Accounting Edition .Bringham. Manajemen Keuangan Internasional. Jakarta. No. E. th ed.. Pengaruh Keputusan Terhadap Laba dan Resiko. Statistik. Akuntansi. Buku Latihan SPSS Statistik Parametrik. Stice. F. F dan Joel. Budhi. Jae K. Fundamental of Finance Management. JanuariApril M. . Jakarta. Vol. No. No.. Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Perubahan Harga Saham return Sebelum dan Sesudah ExDividend Date di Bursa Efek Jakarta. September Lampiran Daftar Nama Perusahaan Manufaktur yang Mengeluarkan Dividen Berturutturut Periode Tahun . Vol. Yuniningsih. Malang. Usahawan No. . Besley dan Bringham. P. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Pengaruh Faktor Fundamental dan Resiko Sistematis terhadap Tingkat Pengembalian Saham Bursa Efek Jakarta. . . The Dryden Press. Vol. November . Stevanus dan Maya. DIOMA. Mei Tendi. Panduan Aplikasi Statistik SPSS . Financial Leverage dan Investasi pada Perusahaan Manufaktur yang Listed di Bursa Efek Jakarta. Interdependensi Antara Kebijakan Dividend Payout Ratio. Weston.Sularso. Yarnest. Jurnal Bisnis dan Ekonomi. Essentials of Mangerial Fianance Eleventh Edittion. Tbk PT Indofood Sukses Makmur.No kode AQUA DNKS DLTA EKAD GDYR INDF IGAR KOMI TCID PBRX BATA TBMS TSPC UNVR Nama Perusahaan PT Aqua Golden Mississipi. Tbk PT Dankos Laboratories. Tbk PT Tembaga Mulia Semanan. Tbk PT kageo Igar Jaya. Tbk PT Goodyear. Tbk PT Komatsu Indonesia. Tbk PT Pan Brothers. Tbk PT Tempo Scan Pasific. Tbk PT Ekadharma Tape Industry. Tbk PT Mandom Indonesia. Tbk PT Sepatu Bata. Tbk PT Unilever Indonesia. Tbk PT Delta Djakarta. Tbk Juli Agustus Juni Juli Juli Juli Juli Juni Juni Juli juni Juli Juni Juli Juli Tgl Exdividend day Juli Agustus Juni Juni Juli Juli Agustus Agustus Mei Juni Juli Juni Juli Juli Juni Agustus Juli Juli juli Juli Juli Juli Mei Juni Juli Juni Juli Juli Juni Agustus Juli Juni Juli Agustus Juli Agustus Mei Juli Juli Juni Juli Juli Agustus Juli Juni Juli Juli Juli Juni Mei Juni Juli Juli Juni Juli Lampiran Data DER DER HUTANG / MODAL perush HUTANG MODAL DER perush HUTANG MODAL DER . . . dnks tcid dlta pbrx ekad bata gdyr tbms . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .aqua . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . komi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . indf igar . . . . unvr tspc . . . . . . . . . . . . . . . . . LAMPIRAN III Hasil Uji Autokorelasi dan Multikolinearitas . . . . . . . . . . . . . Variable s Ente re d/Re mov eb d Model Variables Entered lnkurs. . lndiv. a. . . . b.kas lneps lnder lnihsg lnkurs Tolerance . a lneps Variables Removed Method . lnihsg. . Dependent Variable lnharga LAMPIRAN IV Hasil Uji Normalitas dan Heteroskedastisitas .kas. All requested variables entered. lnder. Enter a. VIF . b. Dependent Variable lnharga a Coe fficie nts Collinearity Statistics Model lndiv. . . . Dependent Variable lnharga b M ode l Summary Model DurbinWatson . . . . .Normal PP Plot of Regression Standardized Residual Dependent Variable lnharga . Observed Cum Prob Scatterplot Dependent Variable lnharga l a z d u t S n o i s r g e R Regression Standardized Predicted Value LAMPIRAN V Hasil Uji Regresi Berganda Sebelum ExDividen . . . . b o r P m u C d t c e p x E . . . . Std. lnihsgsblm. . . kassblm b. F . . . Maximum . . . df Mean Square . . lneps sblm. Error of the Estimate . a. . . lndersblm. Std. . lnepssblm. . a a. Error .Descriptives De scriptiv e Statistics N lnhargasblm lndiv. Dependent Variable lnhargasblm a Coe fficie nts Unstandardized Coefficients Model Constant lndiv. DurbinWatson . Sig. Std. . .kassblm b. Dependent Variable lnhargasblm b ANOVA Model Regression Residual Total Sum of Squares . Deviation . . . . lndiv. lndersblm. . . . . a. Adjusted R Square . . lnkurssblm. lndiv. . .kassblm lnepssblm lndersblm lnihsgsblm lnkurssblm B . lnkurssblm. . . Predictors Constant. . . . . Dependent Variable lnhargasblm LAMPIRAN VI Hasil Uji Regresi Berganda Sesudah ExDividen . . . . . . . lnihsgsblm. . . Mean . . . . . . . Predictors Constant.kassblm lnepssblm lndersblm lnihsgsblm lnkurssblm Valid N listwise Minimum . Sig. . . Regression b M ode l Summary Model R . . Standardized Coefficients Beta . . . t . a R Square . . Mean . . . Regression b M ode l Summary Model a. R . lnepsssdh. Deviation . lnderssdh. . . . . . lnkurs. Maximum . lnepsssdh. lnderssdh.kas b. . . Dependent Variable lnharga b ANOVA Model Regression Residual Total Sum of Squares . . Predictors Constant.a R Square . DurbinWatson . Predictors Constant. . lndiv. Error of the Estimate . . Dependent Variable lnharga . . lnihsg. . Std. . . a a. .Descriptives De scriptiv e Statistics N lnharga lndiv. F . lnkurs.kas lnepsssdh lnderssdh lnihsg lnkurs Valid N listwise Minimum . df Mean Square . Adjusted R Square . lndiv. . lnihsg. . . Std. . . .kas b. . Sig.
