PENGARUH HEDGING TERHADAP PEMBENTUKAN HARGA

PENGARUH HEDGING TERHADAP PEMBENTUKAN HARGA
KOMODITI PADA BURSA BERJANGKA
(Studi Analisis pada Bursa Berjangka Jakarta)
Oleh:
DARWADI
10090301169
INTI SARI
Pasar perdagangan berjangka dikenal sebagai sistem perdagangan yang
sangat dibutuhkan oleh dunia usaha saat ini untuk mengantisipasi resiko akibat
fluktuasi harga. Dalam perdagangan berjangka komoditi, produk yang
diperdagangkan adalah kontrak berjangka komoditi. Dengan melakukan kontrak
berjangka pada bursa berjangka ini maka pelaku usaha dapat melindungi dirinya
dari ketidakpastian harga yang senantiasa berfluktuasi, karena dalam kontrak
berjangka terdapat unsur lindung nilai (hedging) yang menjamin kepastian harga
komoditi yang diperjualbelikan.
Pada hakekatnya, karakteristik harga adalah senantiasa berfluktuasi
tergantung pada kekuatan penawaran dan permintaan yang dilakukan oleh pelaku
pasar. Sehingga, segala sesuatu yang mempengaruhi perilaku pelaku pasar pada
dasarnya mempengaruhi permintaan dan penawaran yang dilakukannya, yang
berarti pula mempengaruhi pembentukan harga di pasar. Variabel lindung nilai
yang dapat menjamin transaksi dari fluktuasi harga, tentunya mempengaruhi
perilaku pelaku pasar dalam melakukan transaksi penawaran dan permintaan
harga untuk membentuk harga yang disepakati. Oleh karena itu, penelitian ini
bertujuan untuk mengetahui sejauhmana lindung nilai (sebagai variabel bebas)
mempengaruhi pembentukan harga (sebagai variabel terikat) komoditi di bursa
berjangka. Untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh lindung nilai terhadap
pembentukan harga pada bursa berjangka, maka digunakan beberapa metode
analisis perhitungan dan uji validitas, dengan data yang diuji bersumber dari data
harga harian olein pada Bursa Berjangka Jakarta (BBJ) pada periode bulan
kontrak pada November 2004 dan bulan jatuh tempo pada Mei 2005, dan dengan
bulan melikuidasi posisi pada April 2005.
Setelah dilakukan analisis dan pengolahan data, dapat disimpulkan bahwa
lindung nilai memiliki pengaruh yang signifikan terhadap pembentukan harga
komoditi pada bursa berjangka. Melalui analisis regresi diketahui bahwa lindung
nilai akan menambah setiap harga yang terbentuk pada bursa berjangka sebesar
0,705 kali. Walaupun terdapat pengaruh yang signifikan, tetapi keduanya
memiliki hubungan yang agak rendah, yaitu sebesar 0,451 hasil dari analisis
korelasi. Setelah dilakukan uji hubungan dan pengaruh melalui koefesien
determinasi, ternyata besarnya hubungan dan pengaruh variabel tersebut hanya
20%. Hal ini bisa terjadi karena variabel-variabel selain lindung nilai mampu
mempengaruhi pembentukan harga komoditi pada bursa berjangka sebesar 80%.
Kata kunci: bursa berjangka, lindung nilai, pembentukan harga
i
INFLUENCE HEDGING TO PRICE DISCOVERY OF COMODITY
AT FUTURES EXCHANGE
(Study of Analysis at Jakarta Futures Exchange)
By:
DARWADI
10090301169
ABSTRACT
The futures trading market is known as trading system which very
required by business world in this time to anticipate risk effect of price
fluctuation. In futures trading commodity, the product which commercialized is
futures contract of commodity. By futures contract of commodity in futures
exchange, a businessman can protect himself from uncertainty of price which ever
fluctuation, because in futures contract there are hedging which guarantying
certainty of commodity price which commercialized.
Intrinsically, price characteristic is ever have fluctuation depended on
strength of supply and demand which done by market perpetrator. So that,
everything influencing market perpetrator behavior basically influence supply and
demand, meaning also influence to price discovery at a market. Variable of
hedging able to guarantee transaction from price fluctuation, it is of course
influence price discovery. Therefore, the goal of this research is to know how far
hedging (independent variable) influencing to commodity price discovery
(dependent variable) in future exchange. To know there is or not it influence
hedging to price discovery at futures exchange, hence used some method analysis
validity test and calculation, with examinee data stem from daily price data of
olein at Jakarta Futures Exchange (JFX) during month contract period at
November 2004, and month fall due at May 2005, and with position liquidation
month at April 2005.
After analysis and data processing to data, can be concluded that hedging
have influence which significant to price discovery at futures exchange. With
regression analysis known that is hedging will adding price discovery at futures
exchange equal to 0.705 times. Hereinafter, although there is influence which is
significant, but both owning rather low relation, that is equal to 0.451 result of
correlation analysis. After conducted relation test and influence test with
determination coefficient method, in the reality the level of the variable influence
and relation only 20%. This matter can happened because variable besides is
hedging can influence price discovery of commodity at futures exchange equal to
80%.
Keyword: futures exchange, hedging, price discovery
ii