analisis pertumbuhan aset dan struktur modal yang mempengaruhi
advertisement
ANALISIS PERTUMBUHAN ASET DAN STRUKTUR MODAL YANG MEMPENGARUHI PROFITABILITAS PERUSAHAAN PADA PT. SEMEN TONASA DI PANGKEP SKRIPSI Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Diajukan Oleh : JULIANVIDIANI TJIKOUWA A 211 07 074 JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS HASANUDDIN MAKASSAR 2012 KATA PENGANTAR Segala Puji dan Syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Esa, para sahabat hingga pengikutnya hingga akhir xaman, tiada kata yang dapat penulis sampaikan selain ucapan syukur ke hadirat-Nya, karena hanya dengan kemurahan-Nya lah penulis dapat menyelesaikan penyusunan proposal PERTUMBUHAN ASET DAN MEMPENGARUHI PROFITABILITAS yang STRUKTUR PADA berjudul “ANALISIS MODAL YANG PERUSAHAAN PT. SEMEN TONASA DI PANGKEP” sebagai upaya untuk melengkapi syarat untuk mencapai jenjang Sarjana Strata 1 pada jurusan Manajemen Fakultas Ekononomi Universitas Hasanuddin Indonesia. Dalam penulisan proposal ini penulis tidak lepas dari berbagai hambatan dan rintangan, namun berkat bantuan dari berbagai pihak maka segala macam hambatan dapat teratasi. Untuk itu penulis ingin menyampaikan ucapan terimakasih dan yang tulus kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Muhammad Ali, SE., MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bapak Dr. Muh. Yunus Amar, MT selaku Ketua Jurusan Manajemen. 2. Bapak Dr. Darwis Said, SE., MSA., Ak selaku Pembantu Dekan I. 3. Bapak Dr. Maat Pono, SE., M. Si selaku Penasehat Akademik sekaligus Pembimbing I yang telah meluangkan waktunya untuk memberikan bimbingan kepada Penulis. 4. Ibu Dr. Idayanti, SE., M.Si selaku pembimbing II yang telah memberikan gagasan dan masukan kepada Penulis. iii 5. Bapak Dr. Sumardi, SE., M.Si, Bapak Drs. Yansor Djaya, MA dan Bapak Dr. A Rakhman Laba, SE., MBA selaku dewan penguji pada penyusunan skripsi ini. 6. Seluruh dosen di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin, terima kasih atas semua ilmu yang telah diberikan. 7. Kedua orangtua Penulis, Papa H. S. Tjikouwa dan Mama M. E. Wattimena, terima kasih untuk kasih sayangnya, doa tiada henti serta dukungan selama ini. Khususnya buat Mama, yang selalu siap mengantar dan menjadi sandaran buat Penulis, I LOVE YOU, MOM. 8. Saudari-saudari Marvini E. Tjikouwa dan Aprilini Viciariesta Tjikouwa, terima kasih dukungannya. 9. Bapak Sulaiman sekeluarga yang menjadi tempat tinggal penulis selama berKKN, teman-teman KKN, dan seluruh aparat Desa Manuba, Kecamatan Mallusetasi, Kabupaten Barru, serta Bapak Zainal selaku supervisor KKN Gelombang 80 Universitas Hasanuddin. 10. Ibu perpustakaan yang baik hati, para pegawai akademik, dan pegawai jurusan. 11. Kepada Pak Anwar, Pak Randy, Ibu Endah, Kak Pia dan seluruh staf PT. Semen Tonasa yang membantu penulis dalam penelitian dan memperoleh data untuk penyusunan skripsi ini. 12. Aven S. Purwantan yang beberapa bulan terakhir menemani dan mengantar dalam pengurusan skripsi ini. Makasih yah, cepat nyusul. iv 13. Teman seperjuangan, Eka, yang selalu hadir mengingatkan dan memberi semangat untuk menyelesaikan skripsi dan tidak membuang-buang waktu, dan iin, penolong terakhir dalam membantu menyelesaikan skripsi dengan tepat. Fian, Aswin, dan Ipul tiga sekawan yang selalu ada buat saya, ayo dong bereskan kuliah dan cepat-cepat mengikuti jejak. Serta teman-teman G07HIC lainnya yang tidak bisa disebutkan satu per satu. 14. Ria-Bothy, Fandi, Wais, Tri, Tepi, Yuyun, Adelin yang telah member dukungan semangat kepada penulis. 15. Para ibu-ibu kantin (Mace Gondrong, Neneknya Kiki, Kak Tia, Kak Ani, Kak Santi dkk) dan pegawai (Pak Asri dkk). Terima kasih untuk semua kebaikannya selama ini. 16. Seluruh pihak yang telah memberikan kontribusi dan bantuannya bagi penulis namun tidak sempat dicantumkan namanya satu-persatu. Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih belum sempurna, oleh karena itu saran dan kritik akan selalu penulis harapkan untuk perbaikan di masa yang akan datang.Penulis berharap skripsi ini dapat memberikan manfaat baik bagi penulis maupun pihak lain yang membacanya. Semoga kebaikan yang telah diberikan oleh semua pihak mendapatkan berkah dari Allah SWT, Amin. Makassar, 11 Januari 2012 Penulis JULIANVIDIANI TJIKOUWA v DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL…………………………………………………… i HALAMAN PENGESAHAN …………………………………………. ii KATA PENGANTAR ………………………………………………… iii DAFTAR ISI …………………………………………………………… vi DAFTAR GAMBAR …………………………………………………... ix DAFTAR TABEL ………………………………………………………. x BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang masalah……………………………………………………. 1 1.2. Rumusan Masalah ………………………………………………………… 6 1.3. Tujuan dan Kegunaan Penelitian ………………………………………….. 7 1.3.1. Tujuan Penelitian ………………………………………………….. 7 1.3.2. Kegunaan Penelitian ………………………………………………. 8 1.4. Sistematika Penulisan …………………………………………………….. 8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Landasan Teori …………………………………………………………. 11 2.1.1. Manajemen Keuangan …………………………………………. 11 2.1.2. Teori Struktur Modal …………………………………………… 14 2.1.2.1. Teori Modigliani-Miller Model ………………… 15 2.1.2.2. The Trade Off Model …………………………… 18 2.1.2.3. Pecking Order Theory …………………………….19 2.1.2.4. Agency Theory ……………………………………21 2.1.2.5. Signaling Theory ………………………………….22 2.1.2.6. Asymetric Information Theory …………………...23 2.1.3. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan ...24 2.1.3.1. Pertumbuhan Aktiva (Growth of Assets) ………….. 25 2.1.3.2. Profitabilitas ……………………………………….. 31 2.1.4. Pengaruh Pertumbuhan Aset Terhadap Profitabilitas ……… ……. 36 2.1.5. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas …………………37 2.2. Kerangka Pemikiran ……………………………………………………… 38 2.3. Hipotesis ……………………………………………………………………40 BAB III METODOLOGI PENELITIAN 3.1. Lokasi Penelitian ………………………………………………………….. 41 3.2. Metode Pengumpulan Data ……………………………………………….. 41 3.3. Jenis dan Sumber Data ……………………………………………………. 41 3.3.1. Jenis Data …………………………………………………………. 41 3.3.2. Sumber Data ………………………………………………………. 42 3.4. Metode Analisis …………………………………………………………. 42 3.4.1. Analisis Pertumbuhan Aset ……………………………………….. 43 3.4.2. Analisis Rasio Struktur Modal ….. ………………………… 43 3.5. Teknik Analisis Data …………… ……………………………………….. 44 3.5.1. Pengujian Asumsi Regresi .………………………………………. 44 a. Uji Multikolinearitas………………………………………… 45 b. Uji Autokorelasi ………………………………………………45 c. Uji Heteroskedastisitas …………………………………….....46 d. Uji Normalitas ………………………………………………...47 3.5.2. Rancangan Pengujian Hipotesis…………………………………….47 a. Uji F…………………………………………………………..47 b. Uji t……………………………………………………………49 c. Uji Koefisien Determinasi (R2)………………………………50 3.6. Identifikasi Variabel Penelitian dan Defenisi Operasional…………………52 BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN 4.1. Sejaran Singkat Perusahaan ……………………………………………... 55 4.1.1. Pabrik Semen Tonasa Unit I …………………………………... 57 4.1.2. Pabrik Semen Tonasa Unit II …………………………………. 58 4.1.3. Pabrik Semen Tonasa Unit III ………………………………… 60 4.1.4. Pabrik Semen Tonasa Unit IV ………………………………… 60 4.2. Visi Misi Perusahaan ……………………………………………………. 62 4.2.1. Visi ……………………………………………………………. 62 4.2.2. Misi …………………………………………………………… 62 4.2.3. Sistem Manajemen …………………………………………….. 62 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.2.4. Sistem Manajemen Mutu ……………………………………… 63 4.2.5. Manajemen Keselamatan Kerja ……………………………….. 63 Tujuan Perusahaan ………………………………………………………. 64 Produk …………………………………………………………………… 67 Pemasaran ……………………………………………………………….. 69 Struktur Organisasi ……………………………………………………… 70 BAB V ANALISIS DAN PEMBAHASAN 5.1. Analisis Data …………………………………………………………… 74 5.2. Analisis Deskriptif Pertumbuhan Aset dan Struktur Modal.…………… 75 5.2.1. Analisis Deskriptif Pertumbuhan Aset ………………………. 75 5.2.2. Analisis Deskriptif Struktur Modal………………………….. 76 5.3. Analisis Deskriptif Profitabilitas ………………………………………. 77 5.4. Analisis Pengaruh Variabel Independen terhadap Variabel Dependen ... 79 5.4.1. Analisis Pengaruh Pertumbuhan Aset terhadap Profitabilitas .. 79 5.4.2. Analisis Pengaruh Struktur Modal terhadap Profitabilitas …… 81 5.5. Statistika Deskriptif …………………………………………………….. 82 5.6. Hasil Analisis Data …………………………………………………….. 84 5.6.1. Pengujian Asumsi Regresi …………………………………… 84 5.6.1.1. Uji Multikolinearitas ……………………………… 84 5.6.1.2. Uji Autokorelasi ………………………………….. 85 5.6.1.3. Uji Heteroskedastisitas …………………………… 86 5.6.1.4. Uji Normalitas ……………………………………. 87 5.6.2. Pengujian Hipotesis ………………………………………….. 89 5.6.2.1. Uji F …………………………………………….. 90 5.6.2.2 Uji t ……………………………………………… 91 5.6.3. Uji Korelasi ………………………………………………….. 92 5.6.4. Uji Koefisien Determinasi (R2) ………………………………. 94 5.7. Hasil Analisis Regresi Berganda ………………………………………. 95 BAB VI PENUTUP 6.1. Kesimpulan …………………………………………………………….. 97 6.2. Saran …………………………………………………………………… 99 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Teoritis ..………………………… 38 Gambar 5.1 Kurva Pengaruh Pertumbuhan Aset terhadap ROA …... 80 Gambar 5.2 Kurva Pengaruh DER terhadap ROA ………………… 82 Gambar 5.3 Uji Heteroskedastisitas ……………………………….. 86 Gambar 5.4 Uji Normalitas Histogram ……………………………. 88 Gambar 5.5 Uji Normalitas Probability Residual …………………. 88 ix DAFTAR TABEL Tabel 5.1 Perhitungan Pertumbuhan Aset PT. Semen Tonasa ………………… 76 Tabel 5.2 Perhitungan DER pada PT. Semen Tonasa ………………………… 77 Tabel 5.3 Total ROA pada PT. Semen Tonasa ……………………………….. 79 Tabel 5.4 Data Pertumbuhan Aset dan ROA ………………………………….. 80 Tabel 5.5 Data Pertumbuhan DER dan ROA …………………………………. 81 Tabel 5.6 Statistik Deskriptif Variabel Independen ………………………….. 82 Tabel 5.7 Uji Multikulinearitas ………………………………………………. 84 Tabel 5.8 Uji Autokorelasi …………………………………………………… 85 Tabel 5.9 Hasil Uji F ……………………………………...………………….. 90 Tabel 5.10 Hasil Uji t …………………………………………………………. 91 Tabel 5.11 Uji Korelasi ……………………………………………........……. 93 Tabel 5.12 Koefisien Determinasi (R2) ………………………………………. 94 Tabel 5.13 Hasil Analisis Regresi Berganda …………………………………. 95 x ABSTRAK JULIANVIDIANI TJIKOUWA. 2012. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada PT. Semen Tonasa di Pangkep (dibimbing oleh Maat Pono dan Idayanti). Kinerja suatu perusahaan ditentukan oleh seberapa baiknya suatu perusahaan dalam mengelola modal kerja sehingga dapat memperoleh profitabilitas yang maksimal. Dalam usahanya untuk memperoleh profit, dapat dilihat melalui indikator struktur modal pada PT. Semen Tonasa. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal pada PT. Semen Tonasa dengan pertumbuhan aset dan Debt Equity to Ratio yang merupakan variabel independen yang akan menjelaskan pengaruhnya terhadap profitabilitas (ROA) sebagai variabel dependen dalam mencapai kinerja yang maksimal bagi perusahaan. Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi linier berganda dengan pengolahan data menggunakan SPSS 19. Dari hasil pengujian statistik nilai t, hanya variabel pertumbuhan aset dan struktur modal berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Sedangkan hasil pengujian secara simultan diperoleh bahwa variabel pertumbuhan aset dan Debt Equity to Ratio secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap struktur modal dengan nilai Fhitung sebesar 3,217 dan signifikansi 0,003 pada taraf kepercayaan 95% pada PT Semen Tonasa. Variabel bebas mampu menjelaskan 76,3% terhadap variabel terikat (ROA) dan sisanya 22,7% merupakan variabelvariabel yang tidak termasuk dalam model estimasi. Kata Kunci : Stuktur Modal, Pertumbuhan Aset, Return On Asset, dan Debt Equity to Ratio BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Seiring dengan krisis multi dimensi yang melanda Indonesia, banyak masalah dan penderitaan yang dialami bangsa ini. Yang termasuk menonjol adalah dalam aspek ekonomi, yakni terpuruknya kegiatan ekonomi karena semakin banyak perusahaan yang bangkrut, perbankan yang dilikuidasi dan meningkatnya jumlah tenaga kerja yang menganggur. Persaingan dalam dunia bisnis dan ekonomi yang semakin keras telah membuat suatu perusahaan berusaha meningkatkan nilai perusahaan. Meningkatkan nilai perusahaan salah satunya dapat dilakukan melalui peningkatan kemakmuran kepemilikan atau pemegang saham. Keberadaan para pemegang saham dan peranan manajemen sangatlah penting dalam menentukan besar keuntungan yang nantinya akan diperoleh. Menghadapi kondisi demikian, setiap perusahaan dituntut untuk mampu membaca dan melihat situasi yang terjadi sehingga dapat melakukan pengelolaan fungsi-fungsi manajemen dengan baik di bidang pemasaran, produksi, sumber daya manusia, dan keuangan dengan baik agar dapat lebih unggul dalam persaingan. 1 Suatu keputusan yang diambil manajer dalam suatu pembelanjaan adalah harus dipertimbangkan secara teliti sifat dan biaya dari sumber dana yang akan dipilih karena masing-masing sumber dana tersebut memiliki konsekuensi finansial yang berbeda. Sumber dana perusahaan adalah semua perkiraan yang terdapat pada sisi pasiva neraca, mulai dari utang dagang hingga laba ditahan. Kesemuanya itu lebih dikenal sebagai struktur keuangan. Kebutuhan modal akan sangat penting dalam membangun dan menjamin kelangsungan perusahaan selain faktor pendukung lainnya. Modal dibutuhkan setiap perusahaan, apalagi jika perusahaan tersebut akan melakukan ekspansi. Oleh karena itu, perusahaan harus tahu berapa besarnya modal yang dibutuhkan untuk memenuhi atau membiayai usahanya. Kebutuhan akan modal tersebut dapat dipenuhi dari berbagai sumber dan mempunyai jenis yang berbeda-beda. Modal terdiri atas ekuitas (modal sendiri) dan hutang (debt), perbandingan hutang dan modal sendiri dalam struktur finansial perusahaan disebut struktur modal. Dalam kegiatan usahanya pemilik perusahaan melimpahkan tanggung jawab kepada pihak lain yaitu manajer. Manajer harus mampu menghimpun modal, baik yang bersumber dari dalam perusahaan maupun yang bersumber dari luar perusahaan yang efisien, dalam arti keputusan pendanaan tersebut mampu meminimalkan biaya modal yang harus ditanggung perusahaan. Biaya modal yang timbul dari keputusan pendanaan tersebut merupakan konsekuensi yang secara langsung timbul yang diambil dari keputusan manajer. Ketika manajer menggunakan hutang, biaya modal yang timbul adalah sebesar biaya bunga yang dibebankan oleh kreditur. Sedangkan jika manajer menggunakan dana internal atau dana sendiri akan timbul opportunity cost dari dana atau modal sendiri yang digunakan. Keputusan pendanaan yang dilakukan secara tidak cermat akan menimbulkan biaya tetap dalam bentuk biaya modal yang tinggi, yang selanjutnya dapat berakibat pada rendahnya profitabilitas perusahaan. Sumber dana dapat dibedakan menjadi, sumber dana perusahaan intern dan sumber dana perusahaan ekstern. Dana intern adalah dana yang dibentuk atau dihasilkan sendiri dalam perusahaan yaitu laba ditahan dan akumulasi depresiasi. Dana ekstern adalah dana dari para kreditur dan pemilik, peserta atau pengambil bagian dalam perusahaan. Metode pemenuhan kebutuhan akan dana dengan cara ini disebut dengan metode pembelanjaan dengan hutang (debt financing). Sedangkan dana pemilik, peserta pengambil bagian dalam perusahaan akan menjadi modal sendiri perusahaan tersebut. Metode pemenuhan dana dengan cara ini disebut metode pembelanjaan modal sendiri (equity financing). Penentuan proporsi hutang dan modal dalam penggunaannya sebagai sumber dana perusahaan berkaitan erat dengan istilah struktur modal. Struktur modal adalah perimbangan atau perbandingan antara hutang jangka panjang dan modal sendiri (Weston and Copeland, 1997). Dalam mengambil keputusan yang berhubungan dengan struktur modal, manajemen yang kekayaannya tidak terdiversifikasi secara baik mungkin cenderung mengambil keputusan yang menguntungkan mereka dan tidak terlalu berisiko. Hal ini karena pendapatan, masa jabatan dan sebagian dari kekayaan mereka hanya tergantung dari perusahaan yang mempekerjakan mereka. Pengertian struktur modal itu sendiri adalah bauran (proporsi) pendanaan permanen jangka panjang perusahaan yang ditunjukkan oleh hutang, ekuitas saham preferen dan saham biasa (Van Home dan Wachowicz, 1997). Sedangkan struktur modal perusahaan adalah pembiayaan permanen yang terdiri dari hutang jangka panjang, saham preferen, dan modal pemegang saham. Menurut Weston and Copeland (1996) struktur keuangan adalah cara bagaimana perusahaan membiayai aktivanya dan dapat dilihat pada seluruh sisi kanan neraca yang terdiri dari hutang jangka pendek, hutang jangka panjang, dan modal pemegang saham. Jadi, struktur modal suatu perusahaan hanya sebagian dari struktur keuangannya. Menurut Brigham dan Houston (2001) ada beberapa faktor yang mempengaruhi keputusan struktur modal perusahaan, antara lain: stabilitas penjualan, struktur aktiva, leverage operasi, tingkat pertumbuhan, profitabilitas, pajak, pengawasan, sifat manajemen, sikap kreditur dan konsultan, kondisi pasar, kondisi internal perusahaan dan fleksibilitas keuangan. Dalam penelitian ini tidak akan dibahas semua faktor yang mempengaruhi keputusan struktur modal perusahaan, hanya beberapa faktor yang akan dibahas pada penelitian ini yaitu antara lain: pertumbuhan asset (Growth of Asset) dan profitabilitas. Pertumbuhan aset merupakan variabel yang dipertimbangkan dalam keputusan hutang. Biasanya biaya emisi perusahaan akan lebih besar dari biaya penerbitan surat hutang. Dengan demikian, perusahaan yang tingkat pertumbuhannya lebih tinggi cenderung lebih banyak menggunakan hutang, sehingga ada hubungan positif antar growth dan debt ratio. Perusahaan yang mempunyai tingkat pertumbuhan tinggi cenderung menggunakan sumber dana dari luar. Perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang cepat harus lebih banyak ,mengandalkan modal eksternal daripada perusahaan yang lambat pertumbuhannya. Untuk variabel pertumbuhan aset, pertumbuhan aset berpengaruh positif terhadap struktur modal. Tingkat profitabilitas suatu perusahaan menjadi salah satu faktor yang dipertimbangkan dalam kebijakan struktur modal. Dikutip dari Brigham dan Gapenski, perusahaan dengan tingkat pengembalian yang tinggi cenderung menggunakan hutang tetapi perusahaan dengan tingkat pengembalian yang rendah cenderung menggunakan hutang yang besar untuk membiayai aktivitas perusahaan. Penelitian ini mencoba untuk mengetahui faktor-faktor apakah yang berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan PT. Semen Tonasa periode 2006-2010.Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah pertumbuhan aset dan struktur modal yang diuji pengaruhnya terhadap profitabilitas. Berdasarkan uraian diatas maka penelitian ini mengambil judul “Analisis Pertumbuhan Aset dan Struktur Modal yang Mempengaruhi Profitabilitas Perusahaan pada PT. Semen Tonasa di Pangkep”. 1.2. Rumusan Masalah Dilihat dari sisi perusahaan, setiap perusahaan pasti membutuhkan dana dan pemenuhan dana tersebut dapat berasal dari sumber intern maupun sumber ektern, namun umumnya perusahaan menggunakan modal sendiri sebagai modal permanen daripada modal asing (hutang). Perusahaan dalam memilih struktur modal harus melihat faktor yang berpengaruh sesuai dengan kondisi dari perusahaan itu sendiri. Selain itu dilihat dari sisi investor, hal penting yang dapat mempengaruhi investor dalam menentukan investasi adalah pengharapan mereka dalam memperoleh laba sebanyak-banyaknya. Masalah perolehan laba disini menjadi sangat penting karena hal tersebut berhubungan dengan pendapatan atau keuntungan yang nantinya akan diterima oleh investor tersebut yang tercermin dari struktur modal yang dimiliki perusahaan, hal ini dapat dipakai sebagai sinyal oleh investor mengenai prospek perusahaan di masa mendatang. Berbagai penelitian telah dilakukan untuk mencari faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal antara lain tingkat pertumbuhan, pajak, profitabilitas, struktur aktiva, resiko bisnis, ukuran perusahaan, sikap manajer, sikap pemberi pinjaman, kondisi pasar, kondisi internal perusahaan, fleksibilitas keuangan dan sebagainya. Namun hanya variabel pertumbuhan aset dan profitabilitas yang digunakan dalam penelitian ini. Penelitian ini mencoba menganalisis perusahaan PT. Semen Tonasa di Pangkep mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modalnya. Terdapat beberapa faktor yang mempengaruhi struktur modal dan yang menjadi pertanyaan dalam penelitian (research question) adalah sebagai berikut: 1. Apakah pertumbuhan aset dan profitabilitas berpengaruh secara simultan terhadap struktur modal pada PT. Semen Tonasa ? 2. Variabel manakah yang paling berpengaruh dominan terhadap struktur modal ? 1.3. Tujuan dan Kegunaan Penelitian 1.3.1. Tujuan Penelitian Sesuai dengan permasalahan yang diajukan dalam penelitian, maka tujuan dari penelitian ini adalah untuk: 1. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh pertumbuhan aset dan struktur modal. 2. Untuk mengetahui dan menganalisis variabel yang paling dominan pengaruhnya terhadap profitabilitas. 1.3.2. Kegunaan Penelitian Kegunaan penelitian ini adalah: 1. Bagi manajemen perusahaan dapat dijadikan pertimbangan dalam penentuan profitabilitas yang optimal. 2. Bagi akademis penelitian ini memberikan bukti empiris mengenai faktor-faktor yang berpengaruh terhadap DER sehingga dapat memberikan wawasan dan pengetahuan yang lebih mendalam mengenai kebijakan struktur modal yang optimal. 3. Bagi investor sebagai bahan pertimbangan yang bermanfaat untuk pengambilan keputusan investasi pada perusahaan yang akan ditanamkan dananya dengan melihat profitabilitas perusahaan tersebut. 1.4. Sistematika Penulisan Sistematika penulisan ini berisi penjelasan tentang isi yang terkandung dari masing-masing bab secara singkat dari keseluruhan isi skripsi ini. Skripsi ini disajikan dengan sistematika sebagai berikut: Bab I Pendahuluan Bab ini berisi tentang latar belakang masalah, yang menampilkan landasan pemikiran secara garis besar baik dalam teori maupun fakta yang ada menjadi salah satu alasan dibuatnya penelitian ini. Perumusan masalah berisi mengenai pernyataan tentang keadaan, fenomena dan atau konsep yang memerlukan jawaban melalui penelitian. Tujuan dan kegunaan penelitian yang merupakan hal yang diharapkan dapat dicapai mengacu pada latar belakang masalah, perumusan masalah dan hipotesis yang diajukan. Pada bagian terakhir bab ini adalah sistem penulisan, diuraikan mengenai ringkasan materi yang akan dibahas pada setiap bab yang ada dalam skripsi. Bab II Tinjauan Pustaka Bab ini menguraikan landasan teori, yang berisi jabaran teori-teori dan menjadi dasar dalam perumusan hipotesis serta membantu dalam analisis hasil penelitian. Kerangka pemikiran adalah skema yang dibuat untuk menjelaskan secara singkat permasalahan yang akan diteliti. Hipotesis adalah pernyataan yang disimpulkan dari tinjauan pustaka, serta merupakan jawaban sementara atas masalah penelitian. Bab III Metode Penelitian Dalam bab ini akan menguraikan variabel penelitian dan definisi operasional dimana diskripsi terhadap variabel yang digunakan dalam penelitian akan dibahas sekaligus pendefinisian secara operasional. Jenis dan sumber data adalah gambaran tentang jenis data yang digunakan untuk variabel penelitian. Metode analisis mengungkapkan bagaimana gambaran model analisis yang digunakan dalam penelitian. Bab IV Gambaran Umum Perusahaan Membahas secara singkat tentang perusahaan, visi dan misi, sistem manajemen, tujuan perusahaan, produk, sistem pemasaran, serta struktur organisasi perusahaan. Bab V Analisis dan Pembahasan Menguraikan analisis struktur modal, analisis rasio pertumbuhan asset, analisis rasio profitabilitas, analisis hubungan variabel beserta ujian hipotesis. Bab VI Kesimpulan dan Saran Membahas mengenai kesimpulan dari analisis yang dilakukan oleh penulias dan saran yang diberikan penulis terhadap PT. Semen Tonasa sebagai obyek penelitian terkait kesimpulan analisis. BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Landasan Teori Landasan teori ini menjelaskan teori-teori yang mendukung hipotesis serta sangat berguna dalam analisis hasil penelitian. Landasan teori berisi pemaparan teori serta argumentasi yang disusun sebagai tuntutan dalam memecahkan masalah penelitian perumusan hipotesis. 2.1.1. Manajemen Keuangan Dalam suatu organisasi, pengaturan kegiatan keuangan sering disebut sebagai manajemen keuangan. Manjemen keuangan menyangkut kegiatan perencanaan, analisis dan kegiatan pengendalian kegiatan keuangan. Walaupun berbeda-beda dari suatu perusahaan dengan perusahaan lain tetapi semuanya memiliki dasar yang sama. Manajemen keuangan adalah keseluruhan aktivitas yang bersangkutan dengan usaha untuk mendapatkan dana dan menggunakan atau mengalokasikan dana tersebut. Pelaksana dari manajemen keuangan adalah manajer keuangan. Sebagai contoh perusahaan memerlukan berbagai kekayaan atau aktiva untuk operasinya. Untuk itu perusahaan perlu mencari dana untuk membiayai kebutuhan operasional tersebut. 11 Fungsi utama dari manajer keuangan adalah merencanakan, mencari dan memanfaatkan dana dengan berbagai cara untuk memaksimumkan efisiensi (daya guna) dari operasi-operasi perusahaan. Hal ini memerlukan pengetahuan akan pasar uang darimana modal diperoleh dan bagaimana keputusan-keputusan yang tepat di bidang keuangan harus dibuat dan efisiensi dalam operasi perusahaan yang digalakkan. Manajer harus mempertimbangkan berbagai sumber-sumber keuangan yang luas dan cara-cara menggunakan uang tersebut sewaktu melakukan pilihan. Tujuan manajemen keuangan telah terlihat dalam proses penilaian yang telah dilakukan oleh pasar uang. Tujuan utama manajemen keuangan adalah memaksimumkan kekayaan pemegang saham. Tingkah laku pasar keuangan harus dipakai dalam menetapkan tujuan-tujuan perusahaan yang bersifat membela kepentingan pemegang saham. Manajemen keuangan dalam kegiatannya harus mengambil keputusan tentang: a. Penggunaan dana, disebut sebagai keputusan investasi. b. Memperoleh dana, disebut sebagai keputusan pendanaan. c. Pembagian laba, disebut kebijakan dividen. Keputusan investasi akan tercermin pada sisi aktiva perusahaan. Dengan demikian akan mempengaruhi struktur perusahaan, yaitu perbandingan antara aktiva lancar dan aktiva tetap. Sebaliknya keputusan pendanaan dan kebijakan dividen akan tercermin dalam sisi pasiva perusahaan. Apabila hanya memperhatikan dana yang tertanam dalam jangka waktu yang lama maka perbandingan itu dikatakan sebagai struktur modal. Keputusan pendanaan dan kebijakan dividen mempengaruhi struktur modal tersebut. Keputusan yang diambil oleh manajer keuangan tersebut ditunjukkan oleh nilai perusahaan. Nilai perusahaan pada dasarnya sama dengan nilai pasar saham ditambah nilai pasar hutang. Apabila besarnya nilai hutang konstan maka setiap peningkatan nilai saham dengan sendirinya akan meningkatkan nilai perusahaan. Namun bila nilai hutang berubah maka struktur modal akan berubah pula. Perubahan dana struktur modal akan menguntungkan bagi pemegang saham jika nilai perusahaan meningkat. Untuk itu penting bagi manajemen keuangan untuk memahami kondisi perusahaan perusahaan dan lingkungan keuangan yang dihadapinya, dimana lingkungan keuangan perusahaan merupakan faktor-faktor eksternal perusahaan yang mempengaruhi keputusan keuangan yang diambil. 2.1.2. Teori Struktur Modal Dalam rencana perubahan (balance sheet) yang terdiri dari sisi aktiva yang mencerminkan struktur kekayaan dan sisi pasiva sebagai struktur keuangan. Struktur modal sendiri merupakan bagian dari struktur keuangan yang dapat diartikan sebagai pembelanjaan permanen yang mencerminkan perimbangan antara hutang jangka panjang dengan modal sendiri. Struktur modal adalah perimbangan atau perbandingan antara jumlah hutang jangka panjang dengan modal sendiri. Menurut Weston dan Copeland (1996) struktur keuangan adalah cara bagaimana perusahaan membiayai aktivanya dan dapat dilihat pada seluruh sisi kanan dari neraca yang terdiri dari hutang jangka pendek, hutang jangka panjang, dan modal pemegang saham. Sedangkan struktur modal perusahaan adalah pembiayaan permanen yang terdiri dari hutang jangka panjang, saham preferen dan modal pemegang saham. Jadi, struktur modal perusahaan hanya merupakan sebagian dari struktur keuangannya. Sedangkan menurut Van Home dan Wachowicz (1998) struktur modal adalah bauran (proporsi) pendanaan permanen jangka perusahaan yang ditunjukkan oleh hutang, ekuitas saham preferen dan saham biasa. Pemenuhan akan kebutuhan dana dapat diperoleh dengan baik secara internal perusahaan maupun secara eksternal. Bentuk pendanaan secara internal (internal financing) adalah laba ditahan dan depresiasi. Pemenuhan kebutuhan yang dilakukan secara eksternal dapat dibedakan menjadi pembiayaan hutang (debt financing) dan modal sendiri (equity financing). Pembiayaan hutang dapat diperoleh melalui pinjaman, sedangkan modal sendiri melalui penerbitan saham baru. Teori struktur modal menjelaskan apakah ada pengaruh perubahan struktur modal terhadap nilai perusahaan (yang tercermin dari harga saham perusahaan), kalau keputusan investasi dan kebijakan deviden dipegang konstan. Dengan kata lain, seandainya perusahaan mengganti sebagian modal sendiri dengan hutang (atau sebaliknya) apakah harga saham akan berubah, apabila perusahaan tidak merubah keputusankeputusan keuangan lainnya. Dengan kata lain, kalau perubahan struktur modal tidak mengubah nilai perusahaan, berarti tidak ada struktur modal yang terbaik. Semua struktur modal adalah baik. Akan tetapi, kalau dengan merubah struktur modal ternyata nilai perusahaan berubah, maka akan diperoleh struktur modal yang terbaik. Yang dimaksud dengan nilai perusahaan adalah harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual. Teori mengenai struktur modal telah banyak dibicarakan oleh banyak peneliti. Berikut ini akan diuraikan oleh peneliti-peneliti tersebut. 2.1.2.1. Teori Modigliani-Miller Model Teori mengenai struktur modal bermula pada tahun 1958, ketika Professor Franco Modigliani dan Professor Merton Miller (yang selanjutnya disebut MM) mempublikasikan artikel keuangan yang paling berpengaruh yang pernah ditulis yaitu “The Cost of Capital, Corporation Finance, and The Theory of Investment” . MM membuktikan bahwa nilai suatu perusahaan tidak dipengaruhi oleh struktur modalnya. MM berpendapat bahwa dalam keadaan pasar sempurna maka penggunaan hutang adalah tidak relevan dengan nilai perusahaan, tetapi dengan adanya pajak maka hutang akan menjadi relevan. Namun, studi MM didasarkan pada sejumlah asumsi yang tidak realistis, antara lain: a. Tidak ada biaya broker (pialang) b. Tidak ada pajak c. Tidak ada biaya kebangkrutan d. Para investor dapat meminjam dengan tingkat suku bunga yang sama dengan perseroan e. Semua investor mempunyai informasi yang sama seperti manajemen mengenai peluang investasi perusahaan pada masa mendatang f. EBIT tidak dipengaruhi oleh penggunaan hutang Tahun 1963, MM menerbitkan makalah lanjutan yang berjudul “Corporate Income Taxes and The Cost of Capital: A Correction” yang melemahkan asumsi tidak ada pajak perseroan. Peraturan perpajakan memperbolehkan pengurangan pembayaran bunga sebagai beban, tetapi dividen kepada pemegang saham tidak dapat dikurangkan. Perlakuan yang berbeda ini mendorong perusahaan untuk menggunakan hutang dalam struktur modalnya. MM membuktikan bahwa karena bunga atas hutang dikurangkan dalam perhitungan pajak, maka nilai perusahaan meningkat sejalan dengan makin besarnya jumlah hutang dan nilainya akan mencapai titik maksimum bila seluruhnya dibiayai dengan hutang. Hasil studi MM yang tidak relevan juga tergantung pada asumsi bahwa tidak ada biaya kebangkrutan. Namun, dalam praktek, biaya kebangkrutan bisa sangat mahal. Perusahaan yang bangkrut mempunyai biaya hukum dan akuntansi yang sangat tinggi, serta sulit menahan pelanggan, pemasok, dan karyawan. Masalah yang terkait kebangkrutan cenderung muncul apabila perusahaan menggunakan lebih banyak hutang dalam struktur modalnya. Apabila biaya kebangkrutan semakin besar, tingkat keuntungan yang diisyaratkan oleh pemegang saham juga semakin tinggi. Biaya modal hutang juga akan semakin tinggi karena pemberi pinjaman akan membebankan bunga yang tinggi sebagai kompensasi kenaikan risiko kebangkrutan. Oleh karena itu, perusahaan akan terus menggunakan hutang apabila manfaat hutang (pemanfaat pajak dari hutang) masih lbih besar dibandingkan dengan biaya kebangkrutan. Jika biaya kebangkrutan lebih besar dibandingkan dengan penghematan pajak dari hutang, perusahaan akan menurunkan tingkat hutangnya. Tingkat hutang yang optimal, dengan demikian modal yang optimal, terjadi pada saat tambahan penghematan pajak sama dengan tambahan biaya kebangkrutan. 2.1.2.2. The Trade Off Model Model trade-off mengasumsikan bahwa struktur modal perusahaan merupakan hasil trade-off dari keuntungan pajak dengan menggunakan hutang dengan biaya yang akan timbul sebagai akibat penggunaan hutang tersebut. Esensi trade-off theory dalam struktur modal adalah menyeimbangkan manfaat dan pengorbanan yang timbul sebagai akibat penggunaan hutang. Sejauh manfaat lebih besar, tambahan hutang masih diperkenankan. Apabila pengorbanan karena penggunaan hutang sudah lebih besar, maka tambahan hutang sudah tidak diperbolehkan. Trade-off theory sudah mempertimbangkan berbagai faktor seperti corporate tax, biaya kebangkrutan, dan personal tax dalam menjelaskan mengapa suatu perusahaan memilih struktur modal tertentu. Kesimpulannya adalah penggunaan hutang akan meningkatkan nilai perusahaan tetapi hanya pada sampai titik tertentu. Setelah titik tersebut, penggunaan hutang justru menurunkan nilai perusahaan tersebut. Walaupun model trade-off theory tidak dapat menentukan secara tepat struktur modal yang optimal, namun model tersebut memberikan kontribusi penting yaitu: (1) perusahaan yang memiliki aktiva yang tinggi, sebaiknya menggunakan sedikit hutang; (2) perusahaan yang membayar pajak tinggi sebaiknya lebih banyak menggunakan hutang dibandingkan perusahaan yang membayar pajak rendah. 2.1.2.3. Pecking Order Theory Teori ini dikenalkan pertama kali oleh Donaldson pada tahun 1961, sedangkan penamaan pecking order theory dilakukan oleh Myers pada tahun 1984. Teori ini disebut pecking order karena teori ini menjelaskan bagaimana perusahaan akan menentukan hierarki sumber dana yang paling disukai. Secara ringkas teori tersebut menyatakan bahwa: 1. Perusahaan menyukai internal financing (pendanaan dari hasil operasi perusahaan). 2. Perusahaan berusaha menyesuaikan rasio pembagian dividen yang ditargetkan dengan berusaha menghindari perubahan pembayaran dividen secara drastis. 3. Kebijakan dividen yang relatif segan untuk diubah, disertai dengan fluktuasi profitabilitas dan kesempatan investasi yang tidak bisa diduga, mengakibatkan bahwa dana hasil operasi kadang-kadang melebihi kebutuhan dana untuk investasi, meskipun pada kesempatan yang lain, mungkin kurang. Apabila dana hasil operasi kurang dari kebutuhan investasi, maka perusahaan akan mengurangi saldo kas atau menjual sekuritas yang dimiliki. 4. Apabila pendanaan dari luar (external financing) diperlukan, maka perusahaan akan menerbitkan sekuritas yang paling “aman” terlebih dahulu yaitu dengan penerbitan obligasi, kemudian diikuti oleh sekuritas yang berkarakteristik opsi (seperti obligasi konversi), baru akhirnya apabila masih belum mencukupi, saham baru diterbitkan. Implikasi pecking order theory adalah perusahaan tidak menetapkan struktur modal optimal tertentu, tetapi perusahaan menetapkan kebijakan prioritas sumber dana. Pecking order theory menjelaskan yangmenguntungkan mengapa umumnya perusahaan-perusahaan meminjam dalam jumlah sedikit. Hal tersebut bukan karena perusahaan mempunyai target debt ratio yang rendah, tetapi karena memerlukan external financing yang sedikit. Sedangkan perusahaan yang kurang menguntungkan cenderung mempunyai hutang yang lebih besar karena dana internal tidak cukup dan hutang merupakan sumber eksternal yang paling disukai. Penggunaan dana eksternal dalam bentuk hutang lebih disukai daripada modal sendiri karena dua alasan: pertama, pertimbangan biaya emisi dimana biaya emisi obligasi akan lebih murah daripada biaya emisi saham baru. Hal ini disebabkan karena penerbitan saham baru akan menurunkan harga saham lama. Kedua, manajer khawatir penerbitan saham baru akan ditafsirkan sebagai kabar buruk kepada pemodal, dan membuat harga saham akan turun, hal ini disebabkan antara lain oleh kemungkinan adanya ketidaksamaan informasi antara pihak manajemen dengan pihak pemodal. 2.1.2.4. Agency Theory Teori ini dikemukakan oleh Michael C. Jensen dan William H. Meckling (1976). Mneurut pendekatan ini, struktur modal disusun sedemikian rupa untuk mengurangi konflik antar berbagai kelompok kepentingan. Manajemen merupakan agen dari pemegang saham, sebagai pemilik perusahaan. Para pemegang saham berharap agen akan bertindak atas kepentingan mereka sehingga mendelegasikan wewenang kepada agen. Untuk dapat melakukan fungsinya dengan baik, manajemen harus diberikan imbalan dan pengawasan yang memadai. Pengawasan dapat dilakukan melalui cara-cara seperti pengikatan agen, pemeriksaan laporan keuangan, dan pembatasan terhadap keputusan yang dapat diambil manajemen. Kegiatan pengawasan membutuhkan biaya yang disebut dengan biaya agensi. berhubungan Biaya dengan agensi adalah pengawasan biaya-biaya manajemen yang untuk meyakinkan bahwa manajemen bertindak konsisten sesuai dengan perjanjian kontraktual perusahaan dengan kreditor dan pemegang saham. Pada dasarnya agency theory adalah teori mengenai struktur kepemilikan perusahaan yang dikelola oleh manajer bukan pemilik, professional berdasarkan bukan agen kenyataan yang bahwa sempurna dari manajer pemilik perusahaan, dengan demikian belum tentu selalu bertindak untuk kepentingan pemilik. Dengan kata lain, manajer sebagai manusia rasional, dalam pengambilan keputusan perusahaan akan memaksimalkan kepuasan dirinya sendiri. Jensen dan Meckling (1976) dalam Weston dan Copeland (1996) menyatakan bahwa masalah keagenan berhubungan dengan penggunaan ekuitas eksternal. Misalnya sebuah perusahaan yang semula dimiliki seluruhnya oleh satu orang, maka semua tindakannya hanya mempengaruhi posisinya sendiri. Jika pemilik yang juga manajer perusahaan itu menjual sebagian dari sahamnya kepada orang lain, maka akan timbul konflik kepentingan. Keuntungan sampingan yang dibayarkan kepada pemilik manajer yang semula sepenuhnya dinikmati sendiri, sekarang dibayar sebagian kepada pemilik baru. 2.1.2.5. Signaling Theory Isyarat atau signal adalah suatu tindakan yang diambil manajemen perusahaan yang memberi petunjuk bagi investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan. Perusahaan dengan prospek yang menguntungkan akan mencoba menghindari penjualan saham dan mengusahakan setiap modal baru yang diperlukan dengan caracara lain, termasuk penggunaan hutang yang melebihi target struktur modal yang normal. Perusahaan dengan prospek yang kurang menguntungkan akan cenderung untuk menjual sahamnya, yang berarti mencari investor baru untuk berbagi kerugian. Pengumuman emisi saham oleh suatu perusahaan umumnya merupakan suatu isyarat bahwa manajemen memandang prospek perusahaan tersebut suram. Apabila suatu perusahaan menawarkan penjualan saham baru, lebih sering dari biasanya, maka harga sahamnya akan menurun karena menerbitkan saham baru berarti memberikan isyarat negatif yang kemudian dapat menekan harga saham sekalipun harga prospek perusahaan cerah. 2.1.2.6. Asymetric Information Theory Asymmetric information atau ketidaksamaan informasi menurut Brigham and Houston (2001) adalah situasi dimana manajer memiliki informasi yang berbeda (yang lebih baik) mengenai prospek perusahaan daripada yang dimiliki investor. Ketidaksamaan informasi ini terjadi karena pihak manajemen mempunyai informasi yang lebih banyak daripada para pemodal. Dengan demikian, pihak manajemen berpikir bahwa harga saham saat ini sedang overvalue (sangat mahal). Kalau hal ini yang dieprkirakan terjadi, maka manajemen tentu akan berpikir untuk lebih baik menawarkan saham baru (sehingga dapat dijual dengan harga yang mahal dari yang seharusnya). Tetapi pemodal akan menafsirkan kalau perusahaan menawarkan saham baru, salah satu kemungkinannya adalah harga saham saat ini sedang terlalu mahal (sesuai dengan persepsi dengan manajemen). Sebagai akibatnya para pemodal akan menawar harga saham tersebut dengan harga yang lebih rendah. Oleh karena itu emisi saham baru akan menurunkan harga saham. 2.1.3. Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Beberapa faktor yang mempengaruhi struktur modal perusahaan yaitu tingkat pertumbuhan, penjualan, stabilitas penjualan, karakteristik industri, struktur aktiva, sikap manajemen, dan sikap pemberi pinjaman. Menurut Weston dan Brigham (1997) faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal perusahaan adalah stabilitas perusahaan, struktur aktiva, leverage operasi, tingkat pertumbuhan, profitabilitas, pajak, pengendalian, sikap manajemen, sikap pemberi pinjaman dan perusahaan penilai kredibilitas, kondisi pasar, kondisi internal perusahaan, dan fleksibilitas internal perusahaan. Yang paling mempengaruhi struktur modal perusahaan adalah lokasi distribusi keuntungan, stabilitas penjualan dan keuntungan, kebijakan dividen, pengendalian dana resiko kebangkrutan. Menurut Bambang Riyanto (2001) faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal antara lain tingkat bunga, stabilitas pendapatan, susunan aktiva, kadar resiko aktiva, besarnya jumlah modal yang dibutuhkan, keadaan pasar modal,sifat manajemen, besarnya suatu perusahaan. Dalam penelitian ini, menggunakan variabel pertumbuhan aktiva dan profitabilitas sebagai faktor yang mempengaruhi struktur modal poerusahaan. 2.1.3.1. Pertumbuhan Aktiva (Growth of Assets) Aset merupakan aktiva yang digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan. Semakin besar aset diharapkan semakin besar hasil operasi yang dihasilkan oleh perusahaan. Peningkatan aset yang diikuti peningkatan hasil operasi akan semakin menambah kepercayaan pihak luar terhadap perusahaan. Dengan meningkatnya kepercayaan pihak luar terhadap perusahaan, maka proporsi hutang akan semakin besar dibandingkan modal sendiri. Hal ini didasarkan pada keyakinan kreditor atas dana yang ditanamkan ke dalam perusahaan dijamin oleh besarnya asset yang dimiliki perusahaan. Perusahaan yang struktur asetnya fleksibel, cenderung menggunakan leverage yang fleksibel dimana adanya kecenderungan menggunakan leverage yang lebih besar daripada perusahaan yang struktur asetnya tidak fleksibel. Perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang cepat harus lebih banyak mengandalkan pada modal eksternal. Floating cost pada emisi saham biasa adalah lebih tinggi dibanding pada emisi obligasi. Dengan demikian perusahaan dengan tingkat pertumbuhan aset yang tinggi cenderung lebih banyak menggunakan hutang (obligasi) dibanding perusahaan yang lambat pertumbuhannya. Rasio aktivitas (activity ratio) merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur efektivitas perusahaan dalam menggunakan aktiva yang dimilikinya. Atau dapat pula dikatakan rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat efisiensi (efektivitas) pemanfaatan sumber daya perusahaan. Efisiensi yang dilakukan misalnya di bidang penjualan, sediaan, penagih piutang dan efisiensi di bidang lainnya. Rasio aktivitas juga digunakan untuk menilai kemampuan perusahaan dalam melaksanakan aktivitas sehari-hari. Dari hasil pengukuran dengan rasio aktivitas akan terlihat apakah perusahaan lebih efisien dan efektif dalam mengelola asset yang dimilikinya atau mungkin justru sebaliknya. Dari hasil pengukuran ini, akan diketahui berbagai hal yang berkaitan dengan aktivitas perusahaan sehingga manejemen dapat mengukur kinerja mereka selama ini. Hasil yang diperoleh misalnya dapat diketahui seberapa lama penagihan suatu piutang dalam periode tertentu. Kemudian hasil ini dibandingkan dengan target yang telah ditentukan atau dibandingkan dengan hasil pengukuran beberapa periode sebelumnya. Di samping itu, rasio ini juga digunakan untuk mengukur hari rata-rata sediaan tersimpan di gudang, perputaran modal kerja, perputaran aktiva tetap dalam satu periode, penggunaan seluruh aktiva terhadap penjualan dan rasio lainnya. Dengan demikian, dari hasil pengukuran ini jelas bahwa kondisi perusahaan periode ini mampu atau tidak untuk mencapai target yang ditentukan. Apabila tidak mampu untuk mencapai target, pihak manajemen harus mencari sebab-sebab tidak tercapainya target yang telah ditentukan tersebut. Kemudian, dicarikan upaya perbaikan yang dibutuhkan. Namun, apabila mampu mencapai target yang telah ditentukan, hendaknya dapat dipertahankan atau ditingkatkan untuk periode berikutnya. Penggunaan rasio aktivitas adalah dengan cara membandingkan antara tingkat penjualan dengan investasi dalam aktiva untuk satu periode. Artinya diharapkan adanya keseimbangan seperti yang diinginkan antara penjualan dengan aktiva seperti sediaan, piutang dan aktiva tetap lainnya. Kemampuan manajemen untuk menggunakan dan mengoptimalkan aktiva yang dimiliki merupakan tujuan utama rasio ini. Dalam praktiknya rasio aktivitas yang digunakan perusahaan memiliki beberapa tujuan yang hendak dicapai. Rasio aktivitas juga memberikan banyak manfaat bagi kepentingan perusahaan maupun bagi pihak luar perusahaan, untuk masa sekarang maupun di masa yang akan datang. Berikut ini adalah beberapa tujuan yang hendak dicapai perusahaan dari penggunaan rasio aktivitas antara lain: 1. Untuk mengukur berapa lama penagih piutang selama satu periode atau berapa kali dana yang ditanam dalam piutang ini berputar dalam satu periode; 2. Untuk menghitung hari rata-rata penghasilan piutang (days of receivable), di mana hasil perhitungan ini menunjukkan jumlah hari (berapa hri) piutang tersebut rata-rata tidak dapat ditagih; 3. Untuk menghitung berapa hari rata-rata sediaan tersimpan dalam gudang; 4. Untuk mengukur berapa kali dana yang ditanamkan dalam modal kerja berputar dalam satu periode atau berapa penjualan yang dapat dicapai oleh setiap modal kerja yang digunakan (working capital turn over); 5. Untuk mengukur berapa kali dana yang ditanamkan dalam aktiva tetap berputar dalam satu periode; 6. Untuk menggukur penggunaan semua aktiva perusahaan dibandingkan dengan penjualan. Kemudian, disamping tujuan yang ingin dicapai di atas, terdapat beberapa manfaat yang dapat dipetik dari rasio aktivitas, yakni sebagai berikut. 1. Dalam bidang piutang a. Perusahaan atau manajemen dapat mengetahui berapa lama piutang mampu ditagih selama satu periode. Kemudian, manajemen juga dapat mengetahui berapa kali dana yang ditanam dalam piutang ini berputar dalam satu periode. Dengan demikian, dapat diketahui efektif atau tidaknya kegiatan perusahaan dalam bidang penagihan. b. Manajemen dapat mengetahui jumlah hari dalam rata-rata penagihan piutang (days of receivable) sehingga manajemen dapat pula mengetahui jumalh hari (berapa hari) piutang tersebut rata-rata tidak dapat ditagih. 2. Dalam bidang sediaan Manajemen dapat mengetahui hari rata-rata sediaan tersimpan dalam gudang. Hasil ini dibandingkan dengan target yang telah ditentukan atau rata-rata industry. Kemudian perusahaan dapat pula membandingkan hasil ini dengan pengukuran rasio beberapa periode yang lalu. 3. Dalam bidang modal kerja dan penjualan. Manajemen dapat mengetahui berapa kali dana yang ditanamkan dalam modal kerja berputar dalam satu periode atau dengan kata lain, berapa penjualan yang dapat dicapai oleh setiap modal kerja yang digunakan. 4. Dalam bidang aktiva dan penjualan. a. Manajemen dapat mengetahui berapa kali dana yang ditanamkan dalam aktiva tetap berputar dalam satu periode. b. Manajemen dapat mengetahui penggunaan semua aktiva perusahaan dibandingkan dengan penjualan dalam suatu periode tertentu. Rasio aktivitas yang dapat digunakan manajemen untuk mengambil keputusan terdiri dari beberapa jenis. Penggunaan rasio yang diinginkan sangat tergantung dari keinginan manajemen perusahaan. Artinya lengkap tidaknya rasio aktivitas yang akan digunakan tergantung dari kebutuhan dan tujuan yang ingin dicapai pihak manajemen perusahaan tersebut. Secara umum apabila seluruh rasio aktivitas yang ada digunakan, akan mampu memperlihatkan efektifitas perusahaan secara maksimal, jika dibandingkan dengan penggunaan hanya sebagian saja. Berikut ini beberapa jenis-jenis rasio aktivitas yang dirangkum dari beberapa ahli keuangan, yaitu: 1. Perputaran piutang (receivable turn over); merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur berapa lama penagihan piutang selama satu periode, atau berapa kali dana yang ditanam dalam piutang ini berputar dalam satu periode. 2. Hari rata-rata pengihan piutang (days of receivable). 3. Perputaran sediaan (inventory turn over); merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur berapa kali dana yang ditanam dalam sediaan ini berputar dalam satu periode. 4. Hari rata-rata penagihan sediaan (days of inventory). 5. Perputaran modal kerja (working capital turn over); merupakan raio yang digunakan untuk mengukur berapa kali dana yang ditanamkan dalam modal kerja berputar dalam satu periode atau berapa penjualan yang dapat dicapai oleh setiap modal kerja yang digunakan. 6. Perputaran aktiva tetap (fixed assets turn over); merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur berapa kali dana yang ditanamkan dalam aktiva tetap berputar dalam satu periode. 7. Perputaran aktiva (asset turn over); merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur penggunaan semua aktiva perusahaan dan jumlah penjualan yang diperoleh dari tiap rupiah aktiva. 2.1.3.2. Profitabilitas Pofitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba. Para investor menanamkan saham adalah untuk mendapatkan return, yang terdiri dari yield dan capital gain. Semakin tinggi kemampuan memperoleh laba, maka semakin besar return yang diharapkan investor. Seringkali pengamatan menunjukkan bahwa perusahaan dengan tingkat pengembalian yang tinggi atas investasi menggunakan hutang yang relatif kecil. Meskipun tidak ada pembenaran teoritis mengenai hal ini, namun penjelasan praktis atas kenyataan ini adalah bahwa perusahaan yang profitable tidak memerlukan banyak pembiayaan dengan hutang. Tingkat pengembaliannya yang sangat tinggi memungkinkan perusahaan tersebut untuk membiayai sebagian besar kebutuhan pendanaan mereka dengan dana yang dihasilkan secara internal. Fungsi manajemen keuangan dalam kaitannya dengan profitabilitas akan membuat seorang manajer keuangan perlu membuat keputusan. Beberapa fungsi spesifik yang berkaitan dengan profitabilitas yaitu (Hampton, 1990): 1. Pengaturan Biaya. Posisi manajer keuangan adalah memonitor dan mengukur jumlah uang yang dikeluarkan dan dianggarkan dengan perusahaan. Ketika terjadi kenaikan biaya, manajer dapat membuat rekomendasi yang diperlukan agar dapat dikendalikan. 2. Penentuan Harga. Manajer keuangan dapat mensuplai informasi mengenai harga, perubahan biaya serta profit margin yang diperlukan agar bisnis dapat berjalan lancar dan sukses. 3. Memproyeksi keuntungan. Manajer keuangan bertanggung jawab untuk mendapatkan dan menganalisis data relevan dan membuat proyeksi keuntungan perusahaan. Untuk memperkirakan keuntungan dari penjualan di masa yang akan datang, perusahaan perlu mempertimbangkan biaya dan perubahan kemapuan perusahaan untuk menjual barang dan harga yang telah ditetapkan. 4. Mengukur keuntungan yang diisyaratkan. Keuntungan yang diisyaratkan harus diperkirakan dari proposal sebelum diterima. Kadang dikenal sebagai biaya modal. Tujuan akhir yang ingin dicapai suatu perusahaan yang terpenting adalah memperoleh laba atau keuntungan yang maksimal, di samping halhal lainnya. Dengan memperoleh laba yang maksimal seperti yang telah ditargetkan, perusahaan dapat berbuat banyak bagi kesejahteraan pemilik, karyawan, serta meningkatkan mutu produk dan melakukan investasi baru. Oleh karena itu, manajemen perusahaan dalam praktiknya dituntut harus mampu untuk memenuhi target yang telah ditetapkan. Artinya, besarmya keuntungan haruslah dicapai sesuai dengan yang diharapkan dan bukan berarti asal untung. Untuk mengukur tingkat keuntungan suatu perusahaan, digunakan rasio keuntungan atau rasio profitabilitas yang dikenal juga dengan nama rasio rentabilitas. Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektifitas manajemen suatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Intinya adalah penggunaan rasio ini menunjukkan efisiensi perusahaan. Penggunaan rasio profitabilitas dapat dilakukan dengan menggunakan perbandingan antara berbagai komponen yang ada di laporan keuangan, terutama laporan keuangan neraca dan laporan laba rugi. Pengukuran dapat dilakukan untuk beberapa periode operasi. Tujuannya adalah agar terlihat perkembangan perusahaan dalam rentang waktu tertentu, baik penurunan atau kenaikan, sekaligus mencari penyebab perubahan tersebut. Hasil pengukuran tersebut dapat dijadikan alat evaluasi kinerja manajemen selama ini, apakah mereka telah bekerja secara efektif atau tidak. Jika berhasil mencapai target yang telah ditentukan, mereka dikatakan telah berhasil mencapai target untuk periode atau beberapa periode. Namun, sebaliknya jika gagal atau tidak berhasil mencapai target yang telah ditentukan, ini akan menjadikan pelajaran bagi manajemen untuk period eke depan. Kegagalan ini harus diselidiki dimana letak kesalahan dan kelemahannya sehingga kejadian tersebut tidak terulang. Kemudian, kegagalan atau kelemahan dapat dijadikan sebagai bahan acuan untuk perencanaan laba ke depan, sekaligus kemungkinan untuk menggantikan manajemen yang baru terutama setelah manajemen lama mengalami kegagalan. Oleh karena itu, rasio ini sering disebut sebagai salah satu alat ukur kinerja manajemen. Seperti rasio-rasio lain yang sudah dibahas sebelumnya, rasio profitabilitas juga memiliki tujuan dan manfaat, tidak hanya bagi pemilik usaha atau manajemen saja, tetapi juga bagi pihak di luar perusahaan, terutama pihak-pihak yang memiliki hubungan atau kepentingan dengan perusahaan. Tujuan penggunaan profitabilitas bagi perusahaan, maupun bagi pihak luar perusahaan, yaitu: 1. Untuk mengukur atau menghitung laba yang diperoleh perusahaan dalam satu periode tertentu. 2. Untuk menilai laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun sekarang. 3. Untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu. 4. Untuk menilai besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri. 5. Untuk mengukur produktivitas seluruh dana perusahaan yang digunakan baik modal pinjaman maupun modal sendiri. 6. Untuk mengukur produktivitas dari seluruh dana perusahaan yang digunakan baik modal sendiri. 7. Dan tujuan lainnya. Sementara itu, manfaat yang diperoleh adalah untuk: 1. Mengetahui besarnya tingkat laba yang diperoleh perusahaan dalam satu periode; 2. Mengetahui posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun sekarang; 3. Mengetahui perkembangan laba dari waktu ke waktu; 4. Mengetahui besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri; 5. Mengetahui produktivitas dari seluruh dana perusahaan yang digunakan baik modal pinjaman maupun modal sendiri; 6. Manfaat lainnya. Sesuai dengan tujuan yang hendak dicapai, terdapat beberapa jenis rasio profitabilitas yang dapat digunakan. Masing-masing jenis rasio profitabilitas digunakan untuk menilai serta mengukur posisis keuangan perusahaan dalam suatu periode tertentu atau untuk beberapa periode. Penggunaan seluruh atau sebagian rasio profitabilitas tergantung dari kebijakan manajemen. Jelasnya semakin lengkap, jenis rasio yang digunakan, semakin sempurna hasil yang akan dicapai. Artinya pengetahuan tentang kondisi dan posisi profitabilitas perusahaan dapat diketahui secara sempurna. Dalam praktiknya, jenis-jenis rasio profitabilitas yang dapat digunakan adalah: 1. Profit margin (profit margin on sales) digunakan untuk mengukur margin laba atas penjualan pada suatu periode tertentu atau beberapa periode. 2. Return on investment (ROI) merupakan rasio yang menunjukkan hasil (return) atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan atau suatu ukuran tentang aktivitas manajemen. 3. Return on Equity (ROE) atau rentabilitas modal sendiri merupakan rasio untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan ekuitas. 4. Earning per share of common stock atau rasio laba per lembar saham atau disebut juga rasio nilai buku untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi pemegang saham 2.1.4. Penngaruh Pertumbuhan Aset Terhadap Profitabilitas Peningkatan aset yang diikuti dengan peningkatan hasil operasi akan semakin menambah kepercayan pihak luar terhadap perusahaan. Dengan meningkatnya kepercayaan pihak luar (kreditor) terhadap perusahaan, maka proporsi hutang semakin besar daripada modal sendiri. Hal ini didasarkan pada keyakinan kreditor atas dana yang ditanamkan ke dalam perusahaan dijamin oleh besarnya aset yang dimiliki perusahaan. Di sisi lain peningkatan proporsi hutang yang lebih besar daripada modal sendiri menunjukkan debt to equity ratio semakin besar. Dengan demikian pertumbuhan aset diprediksi berpengaruh positif terhadap struktur modal. 2.1.5. Pengaruh Struktur Modal terhadap Profitabilitas Pada umumnya perusahaan lebih menyukai pendapatan yang mereka terima digunakan sebagai sumber utama dalam pembiayaan untuk investasi. Apabila sumber dari dalam perusahaan tidak mencukupi maka alternatif lain yang digunakan dengan menggunakan hutang baru kemudian mengeluarkan saham baru sebagai alternatif terakhir untuk pembiayaan. Struktur modal perusahaan ini akan mencerminkan permintaan kumulatif untuk pembiayaan yang eksternal. Perusahaan yang dapat menghasilkan laba yang besar dengan tingkat pertumbuhan yang lambat akan mempunyai tingkat debt to equity ratio yang rendah jika dibanding dengan rata-rata industri yang ada. Di lain pihak perusahaan yang cukup menguntungkan dalam industri yang sama akan memiliki tingkat debt to equity (DER) yang relatif tinggi. Meningkatnya net profit margin akan meningkatkan daya tarik pihak eksternal (investor dan kreditur), dan jika kreditur semakin tertarik untuk menanamkan dananya ke dalam perusahaan, sangat memungkinkan debt equity to ratio semakin meningkat (dengan asumsi peningkatan hutang relatif lebih tinggi daripada peningkatan modal sendiri). Dengan demikian hubungan antara NPM dan debt to equity ratio diharapkan mempunyai hubungan positif. 2.2. Kerangka Pemikiran Variabel penelitian ini terdiri dari dua variabel yaitu variabel dependen dan variabel independen. Variabel dependen yang berupa profitabilitas perusahaan yang diproksi dengan DER. Variabel dependen dalam penelitian ini berupa pertumbuhan aktiva (growth of asset) dan struktur modal sebagai faktor yang mempengaruhi struktur modal perusahaan. Berdasarkan landasan teori dan tujuan penelitian, maka sebagai dasar untuk merumuskan hipotesis, berikut disajikan kerangka pemikiran yang dituangkan ke dalam model penelitian pada gambar 2.1 Kerangka Pemikiran tersebut menunjukkan variabel independen baik secara parsial maupun simultan terhadap struktur modal perusahaan PT. Semen Tonasa. Kerangka Pemikiran Teoritis PT. SEMEN TONASA STRUKTUR MODAL ASET PROFITABILITAS Operasional Perusahaan Gambar 2.1 Sumber: (Julianvidiani, 2011) 2.3. Hipotesis Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini merupakan pernyataan singkat yang disimpulkan dari tinjauan pustaka dan merupakan jawaban sementara dari permasalahan yang perlu diujikan kembali. Suatu hipotesis akan diterima jika hasil analisis data empiris membuktikan bahwa hipotesis tersebut benar, begitu pula sebaliknya. Adapun hipotesis yang penulis ajukan adalah : 1. Diduga pertumbuhan aset dan struktur modal berpengaruh terhadap profitabilitas. 2. Diduga variabel yang berpengaruh simultan (positif/ signifikan) terhadap profitabilitas adalah pertumbuhan aset. BAB III METODE PENELITIAN 3.1. Lokasi Penelitian Penelitian ini dilakukan di PT. Semen Tonasa yang berlokasi di desa Biring Ere, kecamatan Bugoro, kabupaten Pangkep. 3.2. Metode Pengumpulan Data Data yang dikumpulkan dalam penelitian ini dengan menggunakan metode: 1) Penelitian Lapangan (Field Research) Penelitian ini dilakukan dengan cara mengadakan observasi langsung dan wawancara dengan beberapa staf dan karyawan guna memperoleh data yang digunakan dalam penelitian ini. 2) Metode Dokumentasi, yaitu dengan cara mengumpulkan , mencatat, dan mengkaji data sekunder yang berupa laporan keuangan PT. Semen Tonasa. 3.3. Jenis dan Sumber Data 3.3.1. Jenis Data a. Data Kualitatif, yaitu jenis data yang berupa informasi lisan maupun tulisan, dan bukan dalam bentuk angka. 41 b. Data Kuantitatif, yaitu data yang berupa angka-angka yang diperoleh dari laporan-laporan yang berhubungan dengan penelitian ini. 3.3.2. Sumber Data a. Data primer, yaitu data yang diperoleh melalui pengamatan dan wawancara secara langsung pada perusahaan yang bersangkutan, seperti besarnya volume penjualan, laba perusahaan, jumlah biaya, dan sebagainya. b. Data sekunder, yaitu data yang diperoleh dari luar perusahaan berupa buku-buku dan literatur yang relevan dengan masalah yang dibahas dan juga sebagai dasar untuk peralatan teori penulis. 3.4. Metode Analisis Metode analisis untuk mengetahui variabel independen yang mempengaruhi secara signifikan terhadap Debt to Equity Ratio pada perusahaan PT. Semen Tonasa yaitu pertumbuhan aset (Growth of Asset) dan struktur modal (Debt to Equity Ratio). Dalam penelitian ini terdapat dua variabel yaitu variabel independen ( variabel bebas yang mempengaruhi variabel terikat ) dan variabel dependen (terikat). Variabel independen dinyatakan dengan symbol X sedangkan variabel dependen dinyatakan dengan symbol Y. Untuk menguji kebenaran hipotesis yang telah dikemukakan sebelumnya, maka metode analisis yang digunakan penulis sebagai berikut: 3.4.1. Analisis Pertumbuhan Aset Rasio aktivitas digunakanuntuk menilai kemampuan perusahaan dalam melaksanakan aktivitas sehari-hari. Dari hasil pengukuran rasio ini akan terlihat apakah perusahaan lebih efisien dan efektif dalam mengelola asset yang dimilikinya atau mungkin justru sebaliknya. Penggunaan rasio aktivitas adalah dengan cara membandingkan antara tingkat penjualan dengan investasi dalam aktiva untuk satu periode. Artinya diharapkan adanya keseimbangan seperti yang diinginkan antara penjualan dengan aktiva seperti sediaan, piutang dan aktiva tetap lainnya. Pertumbuhan Aset = 𝒂𝒔𝒆𝒕 𝒕−𝒂𝒔𝒆𝒕 𝒕−𝟏 𝒂𝒔𝒆𝒕 𝒕−𝟏 ……………………………. (1) 3.4.2. Analisis Rasio Struktur Modal Analisis ini digunakan untuk mengukur atau menggambarkan proporsi hutang dibandingkan total ekuitas perusahaan.. Dalam pembahasan ini rasio yang digunakan untuk mengukur struktur modal adalah Debt Equity to Ratio atau DER : Debt Equity to Ratio = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑫𝒆𝒃𝒕 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚 ………………………………… (2) 3.5. Teknik Analisis Data Penelitian ini bertujuan melihat pengaruh hubungan antara variabelvariabel independen terhadap variabel dependen dengan menggunakan analisis regresi linear berganda. Statistik untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini menggunakan metode regresi linier berganda dengan rumus: 𝑌 = 𝑎 + 𝑏1 𝑥1 + 𝑏2 𝑥2 + 𝑒 Dalam hal ini, Y = Profitabilitas a = konstanta persamaan regresi b1,b2 = koefisien regresi x1 = Pertumbuhan Aset x2 = Struktur Modal e = standar error 3.5.1. Pengujian Asumsi Regresi Model regresi yang digunakan dalam menguji hipotesis haruslah menghindari kemungkinan terjadinya penyimpangan asumsi klasik. Asumsi klasik regresi meliputi (Imam Ghozali dalam Sugiyono, 2002) : a. Uji Multikolinearitas Masalah-masalah yang mungkin akan timbul pada penggunaan persamaan regresi berganda adalah multikolinearitas, yaitu suatu keadaan yang variabel bebasnya berkorelasi dengan variabel bebas lainnya atau suatu variabel bebas merupakan fungsi linier dari variabel bebas lainnya. Adanya Multikolinearitas dapat dilihat dari tolerance value atau nilai variance inflation factor (VIF). Nugroho (2005) dalam Sujianto (2009) menyatakan jika nilai Variance Inflation Factor (VIF) tidak lebih dari 10 maka model terbebas dari multikolinearitas. b. Uji Autokorelasi Autokorelasi dapat diartikan sebagai korelasi yang terjadi di antara anggota-anggota dari serangkaian observasi yang berderetan waktu (apabila datanya time series) atau korelasi antara tempat berdekatan (apabila cross sectional). Adapun uji yang dapat digunakan untuk mendeteksi adanya penyimpangan asumsi klasik ini adalah uji Durbin Watson (D-W stat) dengan ketentuan sebagai berikut (Sujianto, 2009:80) : 1. 1,65 < DW < 2,35 maka tidak ada autokorelasi. 2. 1,21 < DW < 1,65 atau 2,35 < DW < 2,79 maka tidak dapat disimpulkan. 3. DW < 1,21 atau DW > 2,79 maka terjadi auto korelasi. c. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Model regresi yang baik adalah yang tidak terjadi heteroskedasitas. Metode yang dapat dipakai untuk mendeteksi gejala heterokedasitas antara lain: metode grafik, park glejser, rank spearman dan barlett. Dalam penelitian ini metode yang digunakan untuk mendeteksi gejala heteroskedasitas dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel terikat (ZPRED) dengan residualnya (SRESID). Deteksi ada tidaknya heteroskedasitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara ZPRED dan SRESID dimana sumbu Y adalah Y yang telah diprediksi, dan sumbu X adalah residual (Y prediksi – Y sesungguhnya) yang terletak di Studentized. 1) Jika ada titik-titik yang membentuk pola tertentu yang teratur maka mengidentifikasikan telah terjadi heterokedasitas. 2) Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedasitas. d. Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi, variabel terikat dan variabel bebas keduanya mempunyai distribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal. Metode yang dapat dipakai untuk normalitas antara lain: analisis grafik dan analisis statistik. Uji normalitas dalam penelitian ini dilakukan dengan cara analisis grafik. Normalitas dapat dideteksi dengan melihat penyebaran data (titik) pada sumbu diagonal dari grafik atau dengan melihat histogram dari residualnya: 1) Jika data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti garis diagonal atau grafik histogramnya menunjukkan pola distribusi normal (menyerupai lonceng), regresi memenuhi asumsi normalitas. 2) Jika data menyebar jauh dari garis diagonal dan atau tidak mengikuti arah garis diagonal atau grafik histogram tidak menunjukkan pola distribusi normal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas. 3.5.2 a. Rancangan Pengujian Hipotesis Uji F Uji F dilakukan untuk melihat pengaruh variabel bebas secara bersama-sama terhadap variabel tidak bebas. Tahapan uji F sebagai berikut: 1). Merumuskan hipotesis H0 : b1 = b2 = 0, tidak ada pengaruh perubahan Pertumbuhan Aset dan Struktur Modal terhadap Profitabilitas. H1 : b1 ≥ b2 ≥ 0, minimal ada satu pengaruh pada perubahan proporsi Pertumbuhan Aset dan Struktur Modal terhadap Profitabilitas. 2). Menentukan tingkat signifikasi (α) dengan degree of freedom (df) dengan rumus n – k – 1 dengan tujuan untuk menentukan F dengan rumus : R2 Fhitung (k 1) (1 r ) (n k ) 2 Dimana R2 = ESS TSS Keterangan : R2 = Koefisien Determinasi ESS = Explained Sum of Squared TSS = Total Sum of Squared 1 – r2 = Residual Sum of Squared N = Jumlah Observasi K = Jumlah Variabel bebas tabel 3). Membandingkan hasil Fhitung dengan Ftabel dengan kriteria sebagai berikut: Jika F hitung > F tabel berarti H1 diterima. Jika F hitung ≤ F tabel berarti H0 diterima. b. Uji t Uji t dilakukan untuk mengetahui pengaruh masing-masing variabel independen yang terdiri atas Pertumbuhan Aset dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal. Adapun langkah-langkah yang harus dilakukan dalam uji ini adalah sebagai berikut: 1). Merumuskan hipotesis H0 : b1 = b2 = 0, tidak ada pengaruh perubahan proporsi Pertumbuhan Aset dan Struktur Modal terhadap Profitabilitas. H1 : b1 ≥ b2 ≥ 0, minimal ada satu pengaruh pada perubahan proporsi Pertumbuhan Aset dan Struktur Modal terhadap Profitabilitas. 2). Menentukan tingkat signifikasi (α) dengan degree of freedom (df) dengan rumus: n – k – 1 dengan tujuan untuk menentukan t tabel. 3). Menentukan t hitung dengan rumus. 4). Membandingkan hasil thitung dengan t berikut: Jika thitung > ttabel berarti H1 diterima. tabel dengan kriteria sebagai Jika t hitung ≤ t tabel berarti H0 diterima. c. Uji Koefisien Determinasi (R2) Koefisen determinasi digunakan untuk mengetahui keeratan hubungan antara variabel bebas dengan variabel terikat. Nilai R2 terletak antara 0 sampai dengan 1 (0 ≤ R2 ≤ 1). Tujuan menghitung koefisien determinasi adalah untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. Perhitungan nilai koefisien deteminasi ini diformulasikan sebagai berikut: R2 = R2 ESS TSS = Koefisien determinasi majemuk (multiple coeficient of determinant), yaitu proporsi variabel terikat yang dapat dijelaskan oleh variabel bebas secara bersama-sama. ESS = Explained sum of squares, atau jumlah kuadrat yang dijelaskan atau variabel nilai variabel terikat yang ditaksir di sekitar rataratanya. TSS = Total sum of squares, atau total variabel nilai variabel terikat sebenarnya di sekitar rata-rata sampelnya. Bila R2 mendekati 1 (100%), maka hasil perhitungan menunjukkan bahwa makin baik atau makin tepat garis regresi yang diperoleh. Sebaliknya jika nilai R2 mendekati 0 maka menunjukkan semakin tidak tepatnya garis regresi untuk mengukur data observasi. 3.6. Identifikasi Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Aset merupakan aktiva yang digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan. Semakin besar aset diharapkan semakin besar hasil operasi yang dihasilkan oleh perusahaan. Peningkatan aset yang diikuti peningkatan hasil operasi akan semakin menambah kepercayaan pihak luar terhadap perusahaan. Dengan meningkatnya kepercayaan pihak luar terhadap perusahaan, maka proporsi hutang akan semakin besar dibandingkan modal sendiri. Hal ini didasarkan pada keyakinan kreditor atas dana yang ditanamkan ke dalam perusahaan dijamin oleh besarnya asset yang dimiliki perusahaan. Rasio aktivitas (activity ratio) merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur efektivitas perusahaan dalam menggunakan aktiva yang dimilikinya. Atau dapat pula dikatakan rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat efisiensi (efektivitas) pemanfaatan sumber daya perusahaan. Efisiensi yang dilakukan misalnya di bidang penjualan, sediaan, penagih piutang dan efisiensi di bidang lainnya. Rasio aktivitas juga digunakan untuk menilai kemampuan perusahaan dalam melaksanakan aktivitas sehari-hari. Dari hasil pengukuran dengan rasio aktivitas akan terlihat apakah perusahaan lebih efisien dan efektif dalam mengelola asset yang dimilikinya atau mungkin justru sebaliknya. Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektifitas manajemen suatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Intinya adalah penggunaan rasio ini menunjukkan efisiensi perusahaan. Penggunaan rasio profitabilitas dapat dilakukan dengan menggunakan perbandingan antara berbagai komponen yang ada di laporan keuangan, terutama laporan keuangan neraca dan laporan laba rugi. Pengukuran dapat dilakukan untuk beberapa periode operasi. Tujuannya adalah agar terlihat perkembangan perusahaan dalam rentang waktu tertentu, baik penurunan atau kenaikan, sekaligus mencari penyebab perubahan tersebut. Variabel Konsep Variabel Indikator Skala 𝒂𝒔𝒆𝒕 t − 𝒂𝒔𝒆𝒕 t − 1 𝒂𝒔𝒆𝒕 t − 1 Rasio Untuk melihat bagaimana Pertumbuhan pertumbuhan aset periode Aset sekarang dan sebelumnya (X1) yang (Indepeden) mempengaruhi struktur modal. Untuk mengukur atau Struktur Modal menggambarkan proporsi (X2) hutang disbanding totsl (Independen) DER = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑫𝒆𝒃𝒕 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚 Rasio ekuitas.. Untuk mengukur seberapa Profitabilitas (Y) (Dependen) jauh kemampuan ROA= perusahaan memperoleh 𝑳𝒂𝒃𝒂 𝑩𝒆𝒓𝒔𝒊𝒉 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒌𝒕𝒊𝒗𝒂 keuntungan dari seluruh kekayaan yang dimiliki. Rasio BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAAAN 4.1. Sejarah Singkat Perusahaan PT. SEMEN TONASA (Persero) adalah pabrik semen terbesar di Kawasan Timur Indonesia. Berdasarkan keputusan MPRS No. II/MPRS/1960 tanggal 5 Desembaer 1960, ditetapkan untuk mendirikan pabrik semen di Sulawesi Selatan yang berlokasi di Desa Tonasa, Kecamatan Balocci, Kabupaten Pangkep, sekitar 54 km sebelah utara Makassar. Pabrik Semen Tonasa Unit I merupakan proyek di bawah Departemen Perindustrian dan merupakan hasil kerja sama antara Pemerintah Indonesia dengan Pemerintah Cekoslowakia yang dimulai sejak tahun 1960 dan diresmikan pada 2 November 1968. Pabrik ini menggunakan proses basah dengan kapasitas terpasang 110.000 ton semen/ tahun. Pada tahun 1984 pabrik Semen Tonasa Unit I dihentikan pengoperasiannya karena dianggap tidak ekonomis lagi. Berdasarkan peraturan Pemerintah Republik Indonesia No. 54 tahun 1971 tanggal 8 September 1971, Pabrik Semen Tonasa ditetapkan sebagai Badan Usaha Milik Negara yang berbentuk Perusahaan Umum (Perum). Kemudian, dengan Peraturan Pemerintah Republik Indonesia No. 1 tahun 1975 tanggal 9 Januari 1975 bentuk Perum tersebut diubah menjadi Perusahaan Perseroan (Persero). Dalam rangka memenuhi kebutuhan semen yang semakin meningkat, berdasarkan persetujuan Bappenas No. 032/XC-LC/B.V/78 dan No. 2854/D.1/IX/76 tanggal 2 September 1976 dibangun pabrik Semen Tonasa Unit II. Pabrik yang merupakan hasil kerjasama Pemerintah Indonesia dengan Pemerintah Kanada ini beroperasi pada 1980 dengan kapasitas 510.000 ton semen/tahun dan dioptimalisasi menjadi 590.000 ton semen/ tahun pada 1991. Pabrik Semen Tonasa Unit II terletak di Desa Biringere, Kecamatan Bungoro, Kabupaten Pangkep, yang berjarak sekitar 23 km dari Pabrik Semen Tonasa Unit I. Pada tahun 1982, berdasarkan persetujuan Bappenas No. 32 XCLC/B.V/1981 dan No. 2177/WK/10/1981 tanggal 30 Oktober 1981 dilakukan perluasan dengan membangun Pabrik Semen Tonasa Unit III yang berada di lokasi yang sama dengan PAbrik Unit II. Pabrik yang berkapasitas 590.000 ton semen/tahun ini merupakan kerjasama antara Pemerintah Indonesia dengan Jerman Barat, pabrik selesai pada akhir tahun 1984 dan diresmikan oleh Presiden Soeharto pada 3 April 1985. Berdasarkan Surat Menteri Muda Perindustrtian No. 182/MPP-IX/1990 tanggal 2 Oktober 1990 dan Surat Menteri Keuangan RI No. S1549/MK.013/1990 tanggal 29 November 1990, dilakukan perluasan dengan membangun Pabrik Semen Tonasa Unit IV yang berkapasitas 2.300.000 ton semen/tahun. Pabrik ini berlokasi dekat Tonasa Unit II dan Unit III. Sejak tanggal 15 September 1995, konsolidasi dengan Semen Gresik Group dilaksanakan, sehingga pemegang saham perseroan adalah PT. Semen Gresik (Persero) Tbk dan Koperasi Karyawan Semen Tonasa (Kopkar). Lebih dari satu decade, perseroan memberikan kontribusi yang berarti terhadap pencapaian kinerja group perusahaan melalui pencapaian produksi dan penjualan perseroan setiap tahunnya. 4.1.1. Pabrik Semen Tonasa I Pabrik Semen Tonasa I didirikan berdasarkan Tap MPRS No. II/MPRS/1960 tepatnya tanggal 5 Desember 1960. Pembangunan pabrik semen Tonasa I ini dilaksanakan oleh proyek Semen Tonasa dibantu oleh kontraktor dalam negeri. Besarnya jumlah investasi proyek adalah Rp. 3.100.000.000,00 atau US $ 10,098,000. Dimana kurs yang ditetapkan adalah US $ 1- Rp. 307,00. Besarnya biaya investasi itu terdiri atas valuta asing sebesar US $ 6,514,000 dan biaya lokal sebesar Rp. 1.100.000.000,00. Biaya valuta asing diperoleh dari bantuan pemerintah Cekoslowakia, dimana disampaikan kepada pemerintah Indonesia berupa mesin-mesin pabrik, alat-alat kerja, alat-alat berat, serta perangkat lunak berupa perencanaan/ design dan supply untuk konstruksi, pemasangan listrik/mesin sampai masa operasi percobaan. Pelaksanaan pembangunan dimulai pada bulan Juni 1962, sebelum membangun pembangunan terlebih dahulu diadakan survey bahan baku untuk keperluan pabrik. Kegiatan survey dilaksanakan oleh Tim Technoexpert Cekoslavia, pengeboran dan pengambilan bahan baku berlangsung antara 8 Agustus 1960 sampai dengan 5 Mei 1961 dibantu oleh lembaga Geologi Bandung, sedangkan analisa contoh bahan baku dilakukan oleh Balai Penelitian Kimia Ujung Pandang. Pembangunan pabrik Semen Toanasa Unit I selesai dan diresmikan pada tanggal 2 November 1968 oleh Menteri Perindustrian M. Yusuf dengan kapasitas 120.000 ton per tahun dengan menggunakan proses basah dengan berlokasi di desa Tonasa, Kecamatan Balocci, Kabupaten Pangkep. Sesudah masa operasi selama 16 tahun, Pabrik Semen Tonasa I yang menggunakan proses basah tidak mampu lagi diteruskan secara ekonomis akibat terjadinya beberapa kali kenaikan harga bahan bakar minyak. Disamping itu, adanya pabrik Semen Tonasa II dan mulainya beropeerasi percobaan pabrik Semen Tonasa III menjelang tahun 1984, menyebabkan kebutuhan semen di wilayah pemasaran PT. Semen Tonasa masih dapat disuplai oleh pabrik Semen Tonasa Unit II dan III. Oleh karena itu pada bulan November 1984 diputuskan untuk menghentikan sementara pabrik Semen Tonasa unit I sambil meneliti kemungkinan pemanfaatan lebih lanjut. 4.1.2. Pabrik Semen Tonasa Unit II Pabrik Semen Tonasa Unit II berlokasi di Desa Mangilu, Kecamatan Bungoro, Kabupaten Pangkep, Provinsi Sulawesi Selatan, 25 km disebelah utara pabrik Semen Tonasa Unit I. Didirikan berdasarkan persetujuan BAPPENAS No. 023/XCL/B.V/76 dan No. 258/D.1/IX/76 tepatnya tanggal 2 September 1976. Dana pembangunan pabrik Semen Tonasa unit II diperoleh dari kredit ekspor pemerintah Canada. Biaya valuta asing sebesar Canada $ 83,600,000 dan biaya lokal sebesar Rp. 18.307.000.000,00. Jadi jumlah investasi digunakan untuk membiayai pembangunan pabrik Semen Tonasa unit II sebesar Rp. 53.178.000.000,00 atau Canada $ 127,325,000 (Can $1Rp. 417,00). Proyek pembangunan pabrik Semen Tonasa unit II secara resi tanggal 20 Oktober 1967. Perencanaan dan pembangunan pabrik dilakukan oleh Countinho, Caro & Co, Jerman Barat bersama Swan Woocter, Canada, secara Fized Fee berdasarkan rencana dasar yang dibuat oleh Dyckerhoff Engineering. Pembangunan pabrik Semen Tonasa unit II ini selesai pada tanggal 15 Desember 1979 dan diresmikan oleh Presiden Soeharto pada tanggal 28 Februari 1980 dengan kapasitas terpasang 510.000 ton per tahun dan menggunakan proses kering. Program Optimalisasi Tonasa unit II dilaksanakan pada tahun 1994 secara swakelolah dan berhasil meningkatkan kapasitas terpasang 590.000 ton per tahun. Pembangunan yang dilakukan pabrik Semen Tonasa unit II ini meliputi pembangunan pabrik, pembangunan pelabuhan khusus semen di Biringkassi serta pembangunan jalan raya dari Tonasa Unit II ke pelabuhan Biringkassi, dimana pembangunan pelabuhan itu berfungsi sebagai tempat penurunan barang-barang yang merupakan kebutuhan pabrik antara lain: Gypsum, Spare parts, Fall oil dan sebagainya. Fungsi lainnya adalah sebagai tempat pengiriman hasil produksi pabrik Semen Tonasa keluar Sulawesi Selatan. 4.1.3. Pabrik Semen Tonasa Unit III Pabrik Semen Tonasa III berlokasi ditempat yang sama dengan pabrik Semen Tonasa unit II yaitu di Desa Mangilu, Kecamatan Bungoro, Kabupaten Pangkep, Propinsi Sulawesi Selatan. Dibangun berdasarkan persetujuan BAPPENAS No. 32/XCLC/IIB.V/1981 dan No. 2177/WK/10/1981 tanggal 30 OKTOBER 1981. Jumlah investasi pada pembangunan pabrik Semen Tonasa ini adalah sebesar Rp. 98.807.000.000,00. Terdiri atas biaya valuta asing sebesar DM 201,000,000 dan biaya lokal sebesar Rp. 40.055.000.000,00. Dana valuta asing ini diperoleh dari bantuan kredit ekspor pemerintah Jerman Barat. Proyek pembangunan Semen Tonasa unit III dimulai pada tanggal 9 Januari 1982, perencanaan dan pembangunan dilakukan oleh Countinho, Caro & Co, Jerman Barat. Pabrik Semen Tonasa unit III diresmikan oleh Presiden Soeharto pada tanggal 3 April 1985 dengan didampingi oleh Perdana Menteri Kee Kwan Yee dari Republik Singapura dengan kapasitas terpasang 590.000 ton per tahun dan menggunakan proses kering. 4.1.4. Pabrik Semen Tonasa Unit IV Adanya kebijakan pemerintah yang memprioritaskan pembangunan di kawasan timur Indonesia mengakibatkan pembangunan di kawasan ini mengalami peningkatan dari tahun ke tahun, untuk mengantisipasi kebutuhan akan semen maka dibangunlah pabrik Semen Tonasa Unit IV, dimana pembangunan ini juga ditujukan guna memenuhi jebutuhan dalam negeri. Pembangunan pabrik Semen Tonasa unit IV yang lokasinya tidak jauh dari Unit II dan III yaitu di desa Biringire, kecamatan Bungoro, kabupaten Pangkep, mulai dibangun pada triwulan III tahun 1994, berdasarkan SK Menteri Perindustrian No. 182/MPP.IX/1990 tanggal 2 Oktober 1990 dan SK Menteri Keuangan RI No.5 1549/MK.013/1990 tanggal 29 November 1990. Unit IV ini dikerjakan secara swakelola oleh PT. Semen Tonasa dibantu PT. Rekaysa Industri sebagai konsultan. Pabrik Semen Tonasa Unit IV diresmikan oleh Presiden Soeharto pada tanggal 10 September 1996, dengan kapasitas terpasang 2.300.000 ton per tahun dan menggunakan teknologi canggih. Pabrik baru ini mulai dioperasikan secara komersial pada tanggal 1 November 1996 dengan tahap percobaan terak (klinker), maka kapasitas terpasang produksi PT. Semen Tonasa untuk tahun 1996 menjadi 3.480.000 ton per tahun. Semen Tonasa telah menyelesaikan pembangunan 7 unit pengantongan semen yang berlokasi di Makassar, Bitung, Samarinda, Banjarmasin, Bali, Palu, dan Ambon dengan kapasitas terpasang 600.000 ton per tahun. Pada awal tahun 1997 PT. Semen Tonasa (Persero) telah merampungkan proyek pembangkit listrik tenaga uap yaitu Boiler Turbin Generator (BTG) Power Plan dengan kapasitas 2 x 25 MW yang berlokasi di Biringkassi, Pangkep, Sulawesi Selatan dimana semuanya merupakan paket proyek Semen Tonasa Unit IV. 4.2. Visi Misi Perusahaan 4.2.1. Visi Sesuai dengan kesepakatan perseroan mengenai visi perseroan, PT. Semen Tonasa bertekad menjadi perusahaan persemenan terkemuka di Asia dengan tingkat efisiensi tinggi. Produsen semen yang lebih profitabel, berorientasi masa depan, lebih kompetitif di pasar domestic dan internasional. Dengan tata nilai mendasar yang mendorong bertumbuhnya perusahaan, mengutamakan kualitas, efisiensi, ramah lingkungan, dan profesionalisme, PT. Semen Tonasa bertekad mewujudkan misi perseroan dalam meningkatkan nilai perseroan kepada stakeholder, konsumen dan karyawan. 4.2.2.Misi PT. Semen Tonasa (Persero) mempunyai misi yaitu: 1. Meningkatkan nilai perusahaan sesuai keinginan stakeholders. 2. Memproduksi semen untuk memenuhi kebutuhan konsumen dengan kualitas dan harga bersaing serta penyerahan tepat waktu. 3. Menggunakan teknologi yang lebih efisien, aman dan ramah lingkungan. 4. Membangun lingkungan kerja yang mampu membangkitkan motivasi karyawan untuk bekerja secara professional. 4.2.3.Sistem Manajemen Dalam upaya mewujudkan visi dan misi, system manajemen perusahaan yang terintegrasi dan terpadu mnerapkan Sistem Manajemen Mutu ISO 9001, Sistem Manajemen Lingkungan ISO 14001 dan Sistem Manajemen Keselamatan dan Kesehatan Kerja (SMK3) yang disebut sebagai Sistem Majamenen Semen Tonasa. Manajemen perseroan mempunyai komitmen untuk “menjadi produsen semen yang ramah lingkungan”. Komitmen tersebut diwujudkan dengan penerapan Sistem Manajemen Lingkungan ISO 14001 versi 2004 sesuai pemenuhan persyaratan yang berlaku; meminimasi dampak negative dari operasi dan produk; pelaksanaan program efisiensi pemakaian sumber daya alam dan energi; melaksanakan kegiatan konversi lahan bekas tambang; serta membina hubungan harmonis dengan masyarakat sekitar. 4.2.4.Sistem Manajemen Mutu Lebih dari satiu decade, perusahaan menetapkan Manajemen Mutu baru ISO 9001:2000. Jaminan mutu dan kepuasan konsumen merupakan komitmen manajemen dalam menghadapi persaingan yang ketat dengan produsen semen lainnya. Pemenuhan komitmen tersebut terwujud dalam upaya pemenuhan kualitas produk sesuai permintaan konsumen dan penyerahan produk yang tepat waktu dengan harga yang bersaing. 4.2.5.Manajemen Keselamatan Kerja Perseroan menyadari bahwa tenaga kerja merupakan aset perseroan yang sangat penting keberadaannya dalam mendukung kelangsungan operasional perusahaan, maka kondisi keselamatan dan kesehatan karyawan harus dijamin. Untuk itu, manajemen perseroan berkomitmen mempertahankan kondisi lingkungan kerja yang aman, sehat dan sejahtera, bebas dari kecelakaan dan pencemaran lingkungan serta penyakit kerja yang diwujudkan lewat penerapan Sistem Manajemen Keselamatan Kerja (SMK3) dengan predikat “Bendera Emas” terhadap audit SMK3 dari Kementerian Tenaga Kerja Republik Indonesia. 4.3. Tujuan Perusahaan Dalam peraturan pemerintah No. 55 tahun 1990 Bab III pasal 4 disebutkan bahwa tanggung jawab pengelolaan perusahaan dilakukan oleh direksi sesuai dengan ketentuan dalam anggaran dasar perusahaan. Tujuan perusahaan sesuai dengan yang tercantum dalam anggaran dasar perusahaan yang telah dirubah dengan akta No. 31 tanggal 9 Januari No. 191 tanggal 29 Mei dan No. 40 tanggal 8 Juni 1991, ketiganya dibuat dihadapan Ny. Poebaningsih Adiwarsita, SH. Notaris di Jakarta dan telah disetujui oleh Menteri Kehakiman RI berdasarkan SK No. C2.2102.HT.0104 tahun 1991 tanggal 12 Juni 1991. 1. Perusahaan ini bertujuan turut melaksanakan, menunjang kebijakan dan program pemerintah di bidang ekonomi dan pembangunan nasional pada umumnya dan khususnya di bidang persemenan dan industry lainnya. Untuk mencapai tujuan tersebut maka perusahaan menjalankan usaha di bidang: a. Produksi Menambah atau mengolah bahan-bahan mentah tertentu menjadi bahan pokok yang diperlukan guna pembuatan semen, mengolah bahan-bahan pokok itu menjadi berbagai macam semen (semen Portland, semen campur, dsb) serta mengolah berbagai macam semen itu yang selanjutnya menjadi barang-barang jadi yang bermanfaat. b. Pemberian Jasa Member jasa untuk industry semen antara lain: studi penelitian, pengembangan, rancangan bangunan dan rekayasa industry konstruksi, manajemen, pengoperasian pabrik, pergudangan dan angkutan, reparasi atau perbaikan, pemeliharaan peralatan, pabrikasi alat-alat, konsultasi (kecuali konsultan dalam bidang hukum) dan jasa industri lainnya. c. Perdagangan Penyelenggaraan kegiatan pemasaran dan distribusi macam semen serta barang-barang hasil produksi lainnya atau barang-barang lainnya yang menggunakan semen sebagai bahan pokok dengan cara-cara atau jalan tertentu serta melakukan kegiatan-kegiatan perdagangan baik dalam maupun luar negeri. d. Usaha Lainnya Melakukan kegiatan usaha atau kegiatan lainnya yang merupakan sarana lengkap atau penunjang guna mencapai tujuan perusahaan. Perusahaan dapat pula mendirikan atau menjalankan perusahaan dan usaha lainnya yang mempunyai hubungan dengan bidang usaha tersebut diatas baik secara sendiri maupun bersama-sama dengan badan lainnya sepanjang yang demikian tidak bertentangan dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku dan sesuai dengan ketentuan dan anggaran dasar perseroan 2. Anak perusahaan dibawah pengendalian PT. Semen Tonasa (Persero) PT. Semen Tonasa membawahi dua perusahaan yang bersifat social yaitu Yayasan Kesejahteraan Semen Tonasa (YKST) dan Yayasan Dana Pensiun dan Tabungan Hari Tua. Disamping itu terdapat lima perusahaan yang bersifat komersil berada di bawah pengendalian PT. Semen Tonasa (Persero) yaitu, dua perusahaan yang seluruh sahamnya dikuasai oleh Yayasan Kesejahteraan Semen Tonasa dan tiga perusahaan komersil yang sahamnya dimiliki oleh YKST dan koperasi karyawan. Kelima perusahaan tersebut bergerak dalam bidang yang erat kaitannya dengan kegiatan operasional PT. Semen Tonasa atau distributor semen, transportasi bongkar muat barang yang diangkut dengan kapal laut, pengurusan dokumen, bongkar muat kapal laut. Satu unit usaha komersil lainnya yaitu koperasi yang seluruh sahamnya dikuasai oleh karyawan PT. Semen Tonasa yaitu yang berasal dari simpanan pokok dan simpanan wajib. 4.4. Produk PT. Semen Tonasa (Persero) telah menghasilkan produk semen-semen unggulan, yaitu: 1. Semen Portland Tipe I (OPC) Semen Portland Jenis I adalah semen hidrolia yang dibuat dengan menggiling klinker semen dan gypsum. Semen Portland Jenis I produksi PT. Semen Tonasa memenuhi persyaratan SNI No. 15-20492004 Jenis I dan ASTM C150-2004 tipe 1. Semen jenis ini digunakan untuk bangunan umum dengan kekuatan tekanan (tidak memerlukan persyaratan khusus), seperti: 1) Bangunan bertingkat tinggi 2) Perumahan 3) Jembatan dan jalan raya 4) Landasan Bandar udara 5) Beton pratekan 6) Bendungan saluran irigasi 7) Elemen bangunan seperti genteng, hollow, brick/batako, paving block, buis beton, roster, dan lain-lain 2. Semen Portland Pozzolan (PPC) Semen Portland Pozzolan adalah semen hidrolis yang terdiri dari campuran homogen antara semen Portland dan Pozzolan halus, yang diproduksi dengan menggiling klinker semen Portland dan Pozzolan bersama-sama atau mencampur secara rata bubuk semen Portland dan Pozzolan atau gabungan antara menggiling dan mencampur, dimana kadar Pozzolan 15 s.d 40% massa Semen Portland Pozzolan. Semen Portland Pozzolan produksi PT. Semen Tonasa (Persero) memenuhi persyaratan SNI 15-0302-2004 tipe IP-U, kegunaan: 1) Bangunan bertingkat (2-3 lantai) 2) Kosntruksi beton umum 3) Konstruksi beton massa seperti pondasi plat penuh dan bendungan/dam 4) Konstruksi bangunan di daerah pantai, tanah berair (rawa) 5) Bangunan di lingkungan garam sulfat yang agresif 6) Konstruksi bangunan yang memerlukan kekedapan tinggi seperti bangunan sanitasi, bangunan perairan, dan penampungan air. 3. Semen Portland Komposit (PCC) Semen Portland Komposit adalah bahan pengikat hidrolis hasil penggilingan bersama-sama terak Semen Portland dan gipsum dengan satu atau lebih bahan anorganik, atau hasil pencampuran bubuk semen Portland dengan bubuk bahan anorganik lain. Semen Portland Komposit produksi PT. Semen Tonasa memenuhi persyaratan SNI-15-7064-2004. Kegunaan semen jenis ini adalah: 1) Konstruksi beton umum 2) Pasangan batu dan batu bata 3) Plesteran dan acian 4) Selokan 5) Jalan 6) Pagar dinding 7) Pembuatan elemen bangunan khusus seperti beton pracetak, beton pratekan, panel beton, bata beton (paving block) dan sebagainya. 4.5. Pemasaran Keuntungan terbesar perseroan berasal dari hasil penjualan semen dalam negeri di kawasan timur Indonesia. Kondisi saat ini, konsumsi semen dalam negeri tinggi memberikan cukup keuntungan bagi produsen semen nasional. Oleh karena itu, pasar semen dalam negeri tetap merupakan pasar utama yang potensial, dengan penuh kesadaran perseroan senantiasa melakukan alternatif strategi-strategi yang terbaik untuk meningkatkan efisiensi operasional dan keuangan perseroan. Perseroan berupaya keras menjalin kerjasama yang baik dengan distributor-distributornya sebagai mediator bisnis penjualan retail semen ke konsumen akhir di daerah pasar kawasan timur Indonesia seperti Sulawesi, Kalimantan, Nusa Tenggara, Bali, Ambon, dan Papua. Selain itu, perseroan juga membangun kerjasama dengan proyek-proyek pembangunan infrastruktur pemerintah di kawasan timur tersebut dengan menunjuk distributor yang memadai untuk memediasi suplai semen ke kontraktor proyek. Perseroan juga mengekspor kelebihan produksinya ke pasar luar negeri (ekspor). Berbagai negara yang telah berhasil diterobos seperti Kamboja, Filipina, Vietnam, dan beberapa Negara tetap seperti Afrika, Bangladesh, Madagaskar, Malaysia, Singapura, dan Timor-Timur. 4.6. Struktur Organisasi Sejalan dengan laju perkembangan perusahaan serta bekal pengalaman dalam beberapa tahun terakhir ini, PT. Semen Tonasa dalam mengemban misinya selaku BUMN memelihara suatu rangkaian kerja yang harmonis dan teratur. Keharmonisan ini hanya dapat terwujud dengan adanya suatu unit organisasi yang tersusun rapi sesuai dengan fungsi dan tanggung jawabnya masing-masing. Dalam memenuhi hal ini, manajemen PT. Semen Tonasa menyusun unit organisasi sebagai berikut : 1. Dewan Direksi Dewan Direksi merupakan tingkat manajemen tertinggi dalam unit organisasi PT. Semen Tonasa. Dalam mempertanggungjawabkan kegiatan perusahaan, Dewan Direksi bertanggungjawab kepada Dewan Komisaris sebagai wakil pemegang saham. Dewan Direksi terdiri atas seorang Direktur Utama dan 3 (tiga) orang direktur yang menjadi pengarah/pembina dan penanggung jawab pada bidangnya masing-masing. Penanggung jawab terakhir terletak pada Direktur Utama. Selain bertanggung jawab atas kelancaran jalannya perusahaan, Direktur Utama juga mempunyai tugas dan tanggung jawab harian terhadap bidangbidang tertentu. Adapun bidang-bidang yang mendapat pengawasan secara langsung dari Direktur Utama adalah bidang umum dan bidang SDM. Selanjutnya ketiga dewan direktur yang membantu tugas Direktur Utama setiap harinya adalah : a. Direktur Keuangan dan Komersial Direktur ini menyelenggarakan kegiatan administratif perusahaan dan bertanggung jawab penuh atas semua aktivitas perusahaan. Tugas Direktur Keuangan dan Komersial meliputi : 1) Pembuatan anggaran pendapatan dan belanja perusahaan serta mengadakan pengawasan atas pelaksanaan anggaran pendapatan dan belanja perusahaan tersebut. 2) Menyusun pendistribusian hasil produksi semen dengan jalan menyusun strategi pemasaran di seluruh daerah pemasaran termasuk pengangkutannya. 3) Merencanakan kegiatan pengadaan suku cadang, bahan baku, bahan pembantu, dan mesin-mesin lainnya sebagai kelengkapan dalam kegiatan produksi. b. Direktur Produksi Dalam menjaga stabilitas produksi, tugas Direktur Produksi adalah sebagai berikut : 1) Terselenggaranya kelancaran operasi Pabrik Unit II, Unit III, dan Unit IV yang meliputi pencapaian target produksi, pencapaian mutu produk, dan terlaksananya pemeliharaan masing-masing. 2) Terselenggaranya pemeliharaan fasilitas yang meliputi perumahan karyawan, gedung pabrik, dan gedung lainnya, pelabuhan khusus Birinkassi serta lingkungan hidup. c. Direktur Penelitian dan Pengembangan (Litbang) Dalam mengembangkan perusahaan, tugas Direktur Litbang adalah melaksanakan kegiatan untuk merealisasi tujuan perusahaan dengan baik. Tugas-tugas tersebut meliputi : 1) Terselenggaranya semua aktivitas perencanaan dan pelaksanaan proyek-proyek perluasan termasuk didalamnya pengurusan sumber dana untuk pembiayaan proyek-proyek tersebut. 2) Penelitian terhadap efisiensi semua peralatan unit produksi yang ada dan yang akan digunakan baik dalam unit-unit yang telah ada maupun dalam proyek perluasan yang direncanakan. 2. Kepala Departemen Guna mendampingi kegiatan setiap harinya, Dewan Direksi dibantu oleh staf yang sesuai dengan bidangnya masing-masing yang dalam struktur organisasi disebut Kepala Departemen. Kepala Departemen yang terdapat struktur organisasi PT. Semen Tonasa adalah : a) Kepala Departemen Umum b) Kepala Departemen Sumber Daya Manusia c) Kepala Departemen Satuan Pengawasan Intern d) Kepala Departemen Administrasi Keuangan e) Kepala Departemen Niaga f) Kepala Departemen Operasi g) Kepala Departemen Pemeliharaan h) Kepala Departemen Litbang Sistem Manajemen i) Kepala Departemen Litbang Teknis dan Ekonomis BAB V ANALISIS DAN PEMBAHASAN 5.1. Analisis Data Sangatlah penting untuk memprediksi bagaimana biaya tertentu bereaksi terhadap perubahan aktivitas. Perilaku biaya berarti bagaimana biaya akan bereaksi atau merespon perubahan aktivitas bisnis. Bila aktivitas bisnis meningkat atau surut, biaya tertentu mungkin akan ikut naik atau turun atau mungkin juga tetap. Untuk tujuan perencanaan, manajer harus dapat mengantisipasi apakah yang akan terjadi jika biaya mengalami perubahan, manajer harus tahu sejauh mana perubahannya. Hasil penelitian dan pembahasan merupakan penggambaran tentang hasil yang diperoleh dalam penelitian yang terdiri atas variabel-variabel independen dan variabel dependen. Dalam penelitian ini juga termasuk data atau keterangan yang terkait dengan laporan keuangan serta hasil wawancara yang telah dilakukan oleh penulis. Data yang diperoleh merupakan data kondisi keuangan PT. Semen Tonasa yang dipublikasikan dari Tahun 2006 hingga Tahun 2010. Data ini diperoleh dari laporan keuangan dan laporan tahunan PT. Semen Tonasa dalam bentuk neraca, laporan laba rugi, dan data-data lainnya yang mendukung dalam penelitian ini. Sesuai dengan permasalahan dan perumusan model yang telah dikemukakan, serta kepentingan pengujian hipotesis, maka teknik analisis yang Sesuai dengan permasalahan dan perumusan model yang telah dikemukakan, serta kepentingan pengujian hipotesis, maka teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini meliputi analisis deskriptif dan analisis statistik. Analisis deskriptif merupakan analisis yang mengacu pada deskripsi kondisi perusahaan dan hasil wawancara yang dilakukan penulis. Analisis statistik merupakan analisis yang mengacu pada perhitungan data penelitian yang berupa angka-angka yang dianalisis dengan bantuan komputer melalui program Statistical Product and Service Solutions (SPSS) 16. 5.2. Analisis Desktriptif Pertumbuhan Aset dan Struktur Modal pada PT. Semen Tonasa 5.2.1. Analisis Deskriptif Pertumbuhan Aset Rasio aktivitas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat efisiensi pemanfaatan sumber daya perusahaan (penjualan, sediaan, penagihan piutang, dan lainnya) atau rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam melaksanakan aktivitas sehari-hari. Dari hasil pengukuran dengan rasio ini akan terlihat apakah perusahaan lebih efisien atau sebaliknya dalam mengelola asset yang dimilikinya. Tabel 5.1 Perhitungan Pertumbuhan Aset PT. Semen Tonasa Periode 2006-2010 No. TAHUN ASET PERTUMBUHAN ASET 1 2006 1.503.411.326 4,89% 2 2007 1.533.638.112 2,01% 3 2008 1.858.066.211 21,15% 4 2009 2.401.347.403 29,24% 5 2010 3.510.477.336 46,19% Sumber: PT. Semen Tonasa (Data diolah) 5.2.2. Analisis Deskriptif Struktur Modal Pasar Modal yang sempurna adalah pasar modal yang sangat kompetitif. Dalam pakar tersebut antara lain tidak dikenal biaya kebangkrutan, tidak ada biaya transaksi, bunga simpanan dan pinjaman sama yang berlaku untuk semua pihak. Sebagai tambahan, diasumsikan tidak ada pajak penghasilan (income tax). Analisis bisa dilakukan dengan melihat pada nilai perusahaan atau harga saham. Analisis yang sama juga bisa dilakukan dengan melihat biaya modal perusahaan. Apabila tujuan kita adalah untuk meningkatkan nilai perusahaan, maka tujuan ini analog dengan menurunkan biaya modal perusahaan. Berikut adalah data total debt dan total equity PT. Semen Tonasa periode 2006 hingga 2010. Tabel 5.2 Total DER PT Semen Tonasa Tahun periode 2006-2010 TOTAL TOTAL NO. TAHUN MODAL DER KEWAJIBAN SENDIRI 1 2006 538.364.278 965.047.048 55,79 2 2007 451.576.354 1.082.061.758 41,73 3 2008 587.415.304 1.270.650.907 37,82 4 2009 848.194.612 1.553.152.791 54,61 5 2010 1.568.794.781 1.941.682.555 80,80 Sumber : Neraca PT. Semen Tonasa 2011 Berdasarkan perhitungan pada tabel 5.3 menunjukkan hasil Debt to Equity Ratio mengalami penurunan selama 2 tahun dan terjadi kenaikan pada tahun berikutnya. Rata-rata kenaikan DER adalah 54,15 % yang termasuk kategori tinggi untuk sebuah perusahaan. Hal ini berarti setiap tahunnya PT. Semen Tonasa harus menambahkan modal untuk menutupi kewajiban yang terus meningkat. 5.3. Analisis Deskriptif Profitabilitas pada PT. Semen Tonasa Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam perusahaan dalam mencari keuntungan atau laba dalam suatu periode tertentu. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan yang ditunjukkan dari laba yang dihasilkan dari penjualan atau dari pendapatan investasi. Dikatakan perusahaan rentabilitasnya baik apabila mampu memenuhi target laba yang telah ditetapkan dengan menggunakan aktiva atau modal yang dimilikinya. Rasio profitabilitas dibagi dua yaitu sebagai berikut. 1) Rentabilitas ekonomi, yaitu dengan membandingkan laba usaha dengan seluruh modal (modal sendiri dan asing). 2) Rentabilitas usaha (sendiri), yaitu dengan membandingkan laba yang disediakan untuk pemilik dengan modal sendiri. Rentabilitas tinggi lebih penting dari keuntungan yang besar. Perhitungan Profitabilitas Tabel 5.3 Perhitungan ROA PT. Semen Tonasa periode 2006-2010 (dalam ribuan rupiah) NO. LABA TOTAL BERSIH AKTIVA TAHUN ROA (%) 1 2006 189.379.965 1.503.411.326 12,60 2 2007 211.704.695 1.533.638.112 13,80 3 2008 294.441.494 1.858.066.211 15,85 4 2009 429.722.633 2.401.347.403 17,90 5 2010 543.587.123 3.510.477.336 15,48 Sumber: PT. Semen Tonasa (Data diolah) Berdasarkan hasil perhitungan Return On Asset pada PT. Semen Tonasa selama 5 tahun terakhir hasilnya menunjukkan peningkatan selama Tahun 2006 hingga 2009. Tahun 2006 perusahaan mampu menghasilkan laba bersih sebesar 12,60 % dari total aktiva, tahun meningkat menjadi 13,80%, begitupun Tahun 2008 dan 2009 masing-masing sebesar 15,85% dan 17,90%. Pada Tahun 2010 mengalami penurunan sebesar 2,42% yang disebabkan oleh meningkatnya total kekayaan perusahaan yang sangat besar dan tidak mampu diimbangi dengan laba bersih yang didapatkan, dimana laba bersih meningkat tetapi tidak begitu besar seperti peningkatan aktiva. Peningkatan aktiva perusahaan disebabkan oleh adanya peningkatan aktiva tetap (nilai perolehan) pada Tahun 2006 hingga 2010 yaitu (dalam ribuan rupiah) Rp. 1.511.898.574 ; Rp. 1.547.220.858 ; Rp. 1.649.667.061 ; Rp. 1.700.454.943 dan Rp. 1887.816.453. jadi dapat disimpilkan bahwa profitabilitas dalam hal ini Return On Asset PT. Semen Tonasa Tahun 2006 hingga 2010 telah menunjukkan peningkatan yang baik meski mengalami penurunan pada Tahun 2010. 5.4. Analisis Pengaruh Variabel Independen terhadap Variabel Dependen 5.4.1. Analisis Pengaruh Pertumbuhan Aset terhadap Profitabilitas Hubungan Pertumbuhan Aset (X1) terhadap Profitabilitas (Y). Hasil perhitungan kedua variabel tersebut ditunjukkan pada table 5.4 Tabel 5.4 Data Pertumbuhan Aset dan ROA pada PT. Semen Tonasa Periode 2006-2010 PERTUMBUHAN ASET No. TAHUN ROA (%) (%) 1 2006 4,89 12,60 2 2007 2,01 13,80 3 2008 21,15 15,85 4 2009 29,24 17,90 5 2010 46,19 15,48 Sumber: PT. Semen Tonasa, 2011 (data diolah) Berdasarkan perhitungan pada tabel 5.5 mengenai pertumbuhan aset dan profitabilitas (ROA) terlihat bahwa pertumbuhan aset berbanding lurus dengan ROA. Jika pertumbuhan aset meningkat maka ROA juga ikut meningkat, sebaliknya jika pertumbuhan aset menurun maka ROA menurun. Gambar 5.1 Kurva Pengaruh Pertumbuhan Aset terhadap ROA 150 80.8 ROA 100 50 0 17.9 15.85 29.24 46.19 21.15 12.6 13.8 4.89 2.01 2006 2007 2008 2009 2010 Pertumbuhan Aset Sumber: PT. Semen Tonasa (data diolah) 5.4.2. Analisis Pengaruh Struktur Modal terhadap Profitabilitas Hubungan Struktur Modal (X2) terhadap Profitabilitas (Y). Hasil perhitungan kedua variabel tersebut ditunjukkan pada tabel 5.4 Tabel 5.5 Data pertumbuhan DER dan ROA pada PT. Semen Tonasa periode 2006 – 2010 NO. TAHUN DER (%) ROA (%) 1 2006 55,79 12,60 2 2007 41,73 13,80 3 2008 37,82 15,85 4 2009 54,61 17,90 5 2010 80,80 15,48 Sumber: PT. Semen Tonasa, 2011 (data diolah) Berdasarkan perhitungan pada tabel 5.5 mengenai DER dan ROA terlihat bahwa DER berbanding lurus terhadap ROA. Semakin meningkat DER maka ROA mengalami peningkatan, begitupun sebaliknya. Gambar 5.2 Kurva Pengaruh DER Terhadap ROA 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 ROA DER 2006 2007 2008 2009 2010 Sumber: PT. Semen Tonasa (data diolah) 5.5. Statistika Deskriptif Untuk memberikan gambaran dan informasi mengenai data variabel dalam penelitian ini maka digunakanlah tabel statistik deskriptif. Tabel statistik deskriptif ini meliputi nilai rata-rata (mean), jumlah data (N) dan standar deviasi dari dua variabel independen yaitu Growth of Asset dan Debt Equity to Ratio sebagai variabel yang mempengaruhi Return on Asset pada PT. Semen Tonasa , seperti yang terlihat dalam tabel di bawah ini: Tabel 5.6 Statistik Deskriptif Variabel Independen (dengan Return On Asset sebagai variabel dependen) Descriptive Statistics Mean ROA 15.1260 Pertumbuhan Aset 20.6960 DER 54.1520 Sumber: PT. Semen Tonasa (data diolah) Std. Deviation 2.03000 18.18067 16.83598 N 5 5 5 Berdasarkan tabel di atas, dapat diketahui bahwa jumlah data yang digunakan dalam penelitian ini adalah 5 buah, yang diambil dari laporan keuangan PT. Semen Tonasa dari periode 2006 sampai dengan 2010. Dari tabel di atas, juga dapat diketahui bahwa nilai mean atau rata-rata ROA adalah sebesar 15.1260% dengan standar deviasi 2.03000%. Dalam hal ini ROA menunjukkan seberapa jauh aktiva lancar perusahaan dapat memenuhi kewajiban lancar perusahaan yang dimiliki PT. Semen Tonasa. Sementara standar deviasi yang lebih kecil dari ROA menunjukkan bahwa data variabel ROA bisa dikatakan baik. Pertumbuhan Aset diperoleh rata-rata sebesar 20,6960 dengan standar deviasi 18,18. Hal ini menunjukkan bahwa secara statistik, selama periode penelitian Pertumbuhan Aset PT. Semen Tonasa sudah memenuhi standar. Sehingga dapat disimpulkan rasio struktur modal yang dimiliki dapat dikatakan tinggi. Sementara standar deviasi yang masih lebih kecil jika dibandingkan nilai mean-nya menunjukkan bahwa simpangan data pada pertumbuhan aset relatif baik. Rata-rata (mean) dari DER adalah sebesar 54.1520% dengan standar deviasi 16.84%. Hal ini menunjukkan bahwa selama periode penelitian, secara statistik dapat dijelaskan bahwa struktur modal PT. Semen Tonasa terhadap ROA termasuk dalam kategori yang cukup yang baik. Sementara standar deviasi yang lebih kecil dari DER menunjukkan bahwa data variabel DER bisa dikatakan baik. 5.6. Hasil Analisis Data 5.6.1. Pengujian Asumsi regresi 5.6.1.1. Uji Multikolinearitas Masalah-masalah yang mungkin akan timbul pada penggunaan persamaan regresi berganda adalah multikolinearitas, yaitu suatu keadaan yang variabel bebasnya berkorelasi dengan variabel bebas lainnya atau suatu variabel bebas merupakan fungsi linier dari variabel bebas lainnya. Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi kolerasi di antara variabel independen (Ghozali, 2005). Adanya Multikolinearitas dapat dilihat dari tolerance value atau nilai variance inflation factor (VIF). Nugroho (2005) dalam Sujianto (2009) menyatakan jika nilai tolerance di bawah 1 dan nilai Variance Inflation Factor (VIF) tidak lebih dari 10 maka model terbebas dari multikolinearitas. Tabel 5.7 Uji Multikolinearitas Model (Constant) Pertumbuhan Aset DER 95% Confidence Interval for B Lower Upper Bound Bound -6.325 28.854 -.099 -.357 .378 .159 Correlations Zeroorder .662 .662 Partial .873 -.760 Collinearity Statistics Part .870 -.570 Tolerance .481 .481 a. Dependent Variable: ROA Sumber: PT. Semen Tonasa (data diolah) Berdasarkan tabel di atas, dapat kita lihat bahwa nilai tolerance dan VIF dari variabel pertumbuhan aset adalah sebesar 0,481 dan 2.079. Untuk variabel DER sebesar 0.481 dan 2.709. Oleh karena itu, dapat disimpulkan VIF 2.079 2.709 bahwa dalam model ini tidak terdapat masalah multikolinearitas antara variabel bebas karena nilai tolerance berada di bawah 1 dan nilai VIF jauh di bawah angka 10. 5.6.1.2. Uji Autokorelasi Autokorelasi dapat diartikan sebagai korelasi yang terjadi di antara anggota-anggota dari serangkaian observasi yang berderetan waktu (apabila datanya time series) atau korelasi antara tempat berdekatan (apabila cross sectional). Adapun uji yang dapat digunakan untuk mendeteksi adanya penyimpangan asumsi klasik ini adalah uji Durbin Watson (D-W stat) dengan ketentuan sebagai berikut (Sujianto, 2009:80) : 4. 1,65 < DW < 2,35 maka tidak ada autokorelasi. 5. 1,21 < DW < 1,65 atau 2,35 < DW < 2,79 maka tidak dapat disimpulkan. 6. DW < 1,21 atau DW > 2,79 maka terjadi auto korelasi. Tabel 5.8 Uji Autokorelasi Model 1 R Square Change .873 Change Statistics F Change df1 3.217 2 df2 2 Sig. F Change .237 DurbinWatson 3.216 a. Predictors: (Constant), DER, Pertumbuhan Aset b. Dependent Variable: ROA Sumber: PT. Semen Tonasa (data diolah) Berdasarkan hasil perhitungan SPSS di atas, dapat diketahui bahwa nilai Durbin Watson pada Model Summary adalah sebesar 3,216. Oleh karena 2,35< 3,216 maka hal ini berarti terjadi autokerelasi pada model regresi yang digunakan dalam penelitian ini. 5.6.1.3. Uji Heteroskedastisitas Uji Heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain. Model regresi yang baik adalah yang tidak terjadi heteroskedasitas. Pengujian untuk melihat ada atau tidaknya Heteroskedisitas dapat dilakukan dengan melihat scatter plot antara nilai prediksi variabel terikat (ZPRED) dengan residual (SRESID). Jika titik-titik pada scatter plot tersebut membentuk pola tertentu yang teratur (misal bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka dapat diindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas. Hasil pengujian heteroskedasitas yang dilakukan pada penelitian ini dapat dilihat pada gambar berikut: Gambar 5.3 Uji Heteroskedastisitas Sumber: PT. Semen Tonasa (data diolah) Berdasarkan scatter plot di atas terlihat bahwa titik-titik menyebar secara acak serta tersebar di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y. Maka dapat disimpulkan bahwa dalam model regresi ini tidak terjadi heteroskedasitas. 5.6.1.4. Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi, variabel terikat dan variabel bebas keduanya mempunyai distribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal. Metode yang dapat dipakai untuk normalitas antara lain: analisis grafik dan analisis statistik. Uji normalitas dalam penelitian ini dilakukan dengan cara analisis grafik. Normalitas dapat dideteksi dengan melihat penyebaran data (titik) pada sumbu diagonal dari grafik atau dengan melihat histogram dari residualnya: 3) Jika data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti garis diagonal atau grafik histogramnya menunjukkan pola distribusi normal (menyerupai lonceng), regresi memenuhi asumsi normalitas. 4) Jika data menyebar jauh dari garis diagonal dan atau tidak mengikuti arah garis diagonal atau grafik histogram tidak menunjukkan pola distribusi normal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas. Gambar berikut ini memperlihatkan hasil uji normalitas yang dilakukan dalam penelitian ini. Gambar 5.4 Uji Normalitas Histogtam Sumber: PT. Semen Tonasa (data diolah). Gambar histogram di atas menunjukkan bahwa data terdistribusi secara normal karena bentuk kurva memiliki kemiringan yang cenderung imbang dan kurva berbentuk menyerupai lonceng (mendekati pola distribusi normal). Gambar 5.5 Uji Normalitas Probability Residual Sumber: PT. Semen Tonasa (data diolah). Berdasarkan grafik di atas dapat disimpulkan bahwa model regresi memenuhi asumsi normalitas karena data menyebar di sekitar garis diagonal dan penyebaran data searah mengikuti garis diagonal tersebut. 5.6.2. Pengujian Hipotesis Dalam menguji hipotesis digunakan analisis regresi linear berganda, karena variabel bebasnya lebih dari satu yakni terdiri dari variabel Growth of Asset (X1) dan variabel DER (X2). 5.6.2.1. Uji F Uji F dilakukan untuk melihat pengaruh variabel bebas secara bersama-sama terhadap variabel tidak bebas . Dalam uji ini kita melihat pengaruh variabel pertumbuhan aset (X1) dan variabel DER (X2) bersamasama terhadap variabel ROA (Y) yang digambarkan pada tabel berikut ini: Tabel 5.9 Hasil Uji F ANOVAb Model Sum of df Mean Squares Square Regression 12.575 2 6.287 Residual 3.909 2 1.954 Total 16.484 4 a. Predictors: (Constant), ROA, Pertumbuhan Aset F Sig 3.217 .003a b. Dependent Variable: DER Sumber: PT. Semen Tonasa (data diolah) Hipotesis berbunyi: H0: b1 = b2 = 0, tidak ada pengaruh perubahan pertumbuhan aset dan DER terhadap ROA. H1: b1 ≥ b2 ≥ 0, minimal ada satu pengaruh pada perubahan proporsi pertumbuhan aset dan DER terhadap ROA. Pada tabel menunjukkan angka hasil uji F menghasilkan Fhitung sebesar 3,217. Sementara itu nilai pada tabel distribusi nilai F pada taraf signifikansi 5% adalah 19,00. Oleh karena Fhitung 3,217 < F tabel 19,00 maka H1 diterima dan H0 ditolak, dengan tingkat signifikansi 0,003 (lebih kecil dari 0,05) artinya antara pertumbuhan aset dan DER memiliki pengaruh linear terhadap ROA. Dengan kata lain, variabel-variabel independen secara bersama-sama mempengaruhi jumlah ROA secara signifikan. 5.6.2.2. Uji t Uji t dilakukan untuk mengetahui pengaruh masing-masing variabel independen yang terdiri atas pertumbuhan aset dan DER terhadap Return on Assets (ROA). Pada tabel di bawah dapat kita lihat hasil uji-t tersebut Tabel 5.10 Hasil Uji t Coefficientsa Model (Constant) Pertumbuhan Aset DER Unstandardized Coeffitients B 17.590 Std. Error 2.618 .140 .099 .055 .060 Standardized Coefficients Beta 1.254 -.821 t 6.718 Sig. .021 3.525 3.654 .027 .024 a. Dependent Variable: ROA sumber: PT. Semen Tonasa (data diolah) Berdasarkan data hasil olahan SPSS di atas, maka diperoleh penjelasan sebagai berikut: 1. Variabel Growth of Asset mendapatkan statistik uji t = 6,718 dengan signifikansi 0,027. Koefisien hasil uji t dari pertumbuhan aset menunjukkan tingkat signifikansi 0,027 yaitu lebih kecil dibandingkan dengan 0,05 (> 5%). Untuk t hitung yang dihasilkan adalah sebesar 3,525 sedangkan t tabelnya adalah 2,920. Karena nilai t hitung lebih besar dari t tabel (3,525 > 2,920), maka dapat disimpulkan bahwa pertumbuhan aset berpengaruh positif namun signifikan mempengaruhi Return On Asset (ROA) dengan tingkat kepercayaan 95%. 2. Variabel DER mendapatkan statistik uji t = -1,654 dengan signifikansi 0,024. Koefisien hasil uji t dari DER menunjukkan tingkat signifikansi 0,024 yaitu lebih kecil dibandingkan dengan 0,05 (> 5%). Untuk t hitung yang dihasilkan sebesar 3,654 sedangkan t tabelnya adalah 2,920. Karena nilai t hitung lebih besar dari t tabel (3,654 < 2,920), maka dapat disimpulkan bahwa DER berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return On Asset (ROA) pada tingkat kepercayaan 95%. Dari hasil uji t di atas dapat disimpulkan bahwa kedua variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Pada variabel pertumbuhan aset dan DER berpengaruh positif terhadap ROA. 5.6.3. Uji Korelasi Untuk mengetahui hubungan antara pertumbuhan aset dan DER terhadap Rreturn On Asset (ROA) pada PT. Semen Tonasa digunakan uji korelasi. Uji korelasi merupakan sebuah analisis yang digunakan untuk menyelidiki hubungan antara dua variable Tabel 5.11 Uji Korelasi Correlations Pearson Correlation Sig. (1-tailed) N ROA Pertumbuhan Aset DER ROA Pertumbuhan Aset DER ROA Pertumbuhan Aset DER ROA 1.000 .662 .052 . .008 .448 5 5 5 Pertumbuhan Aset DER .662 .052 1.000 .720 .720 1.000 .008 .448 . .085 .085 . 5 5 5 5 5 5 Sumber: PT. Semen Tonasa (data diolah) Untuk menafsirkan angka korelasi antar variabel menurut Ari Pratisto (2009:115) digunakan kriteria sebagai berikut: 0- 0.25 : korelasi sangat lemah (dianggap tidak ada) > 0,25 – 0,5 : korelasi cukup > 0,5 – 0,75 : korelasi kuat > 0,75 – 1 : korelasi sangat kuat Berdasarkan data yang diperoleh dari SPSS dapat ditafsirkan hubungan antara variabel-variabel sebagai berikut: Hubungan ROA (Y) terhadap Pertumbuhan Aset (X1) Berdasarkan data dari tabel di atas dapat diperoleh korelasi antara ROA (Y) dengan Pertumbuhan Aset 0,662 (X1) yaitu sebesar 0,008. Hal ini berarti terdapat hubungan yang kuat antara ROA dengan Pertumbuhan Aset. Korelasi dua variabel tersebut signifikan karena nilai probabilitasnya 0,008 (<0.025). Hubungan ROA (Y) terhadap DER (X2) Berdasarkan data dari tabel di atas dapat diperoleh korelasi antara ROA (Y) dengan DER (X2) yaitu sebesar 0.052 yang berarti terdapat hubungan yang cukup. Korelasi dua variabel tersebut signifikan karena nilai probabilitasnya 0,008 (<0.025). 5.6.4. Uji Koefisien Determinasi (R2) Koefisen determinasi digunakan untuk mengetahui keeratan hubungan antara variabel bebas dengan variabel terikat. Nilai R2 terletak antara 0 sampai dengan 1 (0 ≤ R2 ≤ 1). Tujuan menghitung koefisien determinasi adalah untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. Dari hasil analisis data diperoleh hasil sebagai berikut: Tabel 5.12 Koefisien Determinasi (R2) Model R R square 1 .873a .763 Adjusted R Square .526 Std. Error of Estimate 1.39801 a. Predictors : (Constant), DER, Pertumbuhan Aset b. Dependent Variable : ROA Dari tabel di atas dapat diketahui bahwa nilai adjusted R2 adalah 0,763. Hal ini menunjukkan bahwa sebesar 76,3% ROA dari PT. Semen Tonasa dipengaruhi oleh variasi dari kedua variabel independen yang digunakan, yaitu Pertumbuhan Aset dan DER. Sedangkan sisanya sebesar 22,7% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain di luar model penelitian, seperti Bussiness Risk. Dengan demikian, hubungan kedua variabel bisa dikatakan sangat kuat karena nilai R square mendekati angka 1. 5.7. Hasil Analisis Regresi Berganda Pembuatan persamaan regresi berganda dapat dilakukan dengan menginterpretasikan angka-angka yang ada di dalam unstandardized coefficient beta pada tabel berikut: Tabel 5.13 Hasil Analisis Regresi Berganda Coefficientsa Model (Constant) Pertumbuhan Aset DER Unstandardized Coeffitients B 17.590 Std. Error 2.618 .140 .099 .055 .060 Standardized Coefficients Beta 1.254 -.821 t 6.718 Sig. .021 3.525 3.654 .027 .024 Sumber: PT. Semen Tonasa (data diolah) Dari Tabel di atas, dengan memperhatikan angka yang berada pada kolom Unstandardized Coefficient Beta, maka dapat disusun persamaan regresi berganda sebagai berikut: Y = 17,590 + 0,140X1 + 0,099X2 Dari persamaan regresi di atas maka dapat diinterpretasikan beberapa hal, antara lain: 1. Nilai konstanta persamaan di atas adalah sebesar 17,590. Angka tersebut menunjukkan tingkat Return On Asset (ROA) yang diperoleh oleh perusahaan bila tingkat Pertumbuhan Aset dan DER diabaikan. 2. Variabel pertumbuhan aset memiliki nilai koefisien regresi yang positif yaitu sebesar 14%. Nilai koefisien positif menunjukkan bahwa pertumbuhan aset terhadap jumlah ROA berpengaruh positif. Hal ini menggambarkan bahwa jika terjadi kenaikan pertumbuhan aset sebesar 1 persen, maka DER akan mengalami peningkatan sebesar 14% dengan asumsi variabel independen yang lain dianggap konstan. Nilai positif yang dihasilkan memberi dampak yang menguntungkan bagi perusahaan karena semakin besar aset yang dimiliki semakin besar aktiva yang akan menambah profitabilitas perusahaan jika dikelola dengan baik. 3. Variabel DER memiliki nilai koefisien regresi yang positif yaitu sebesar 9,9%. Nilai koefisien yang positif ini menunjukkan bahwa DER berpengaruh positif terhadap ROA. Hal ini berarti setiap kenaikan tingkat DER sebesar 1 persen maka DER akan mengalami kenaikan sebesar 9,9% dengan asumsi bahwa variabel independen yang lain dianggap konstan. BAB VI PENUTUP 6.1. Kesimpulan Berdasarkan uraian-uraian yang telah penulis paparkan terhadap data penelitian yang telah terkumpul kemudian diolah mengenai pengaruh pertumbuhan aset dan Debt to Equity Ratio(DER) terhadap Return On Asset (ROA) pada PT. Semen Tonasa periode 2006-2010, maka penulis dapat menarik beberapa kesimpulan sebagai berikut: 1. PT. Semen Tonasa telah memiliki profitabilitas yang baik dalam menutupi hutang perusahaan. Hal ini diperlihatkan dengan hasil perhitungan analisis deskriptif yang menunjukkan nilai rata-rata pertumbuhan aset dan struktur modal yang terus meningkat. 2. Hasil analisis regresi berganda menunjukkan bahwa pertumbuhan aset dan struktur modal secara signifikan mempengaruhi profitabilitas pada PT. Semen Tonasa dimana pertumbuhan aset berpengaruh positif (jika pertumbuhan aset naik, maka ROA naik) dan DER berpengaruh positif (jika DER naik, ROA ikut naik). 3. Variabel yang paling berpengaruh dominan terhadap struktur modal adalah Growth of Asset. 4. Hasil estimasi dari model regresi dalam penelitian ini menunjukkan bahwa variabel-variabel independen yang ada mampu menjelaskan jumlah Return 97 On Asset sebesar 76,3%, sedangkan sisanya 23,7% dijelaskan oleh faktor lain di luar model penelitian ini. 6.2. Saran Setelah melakukan penelitian, pembahasan, dan merumuskan kesimpulan dari hasil penelitian, maka penulis memberikan beberapa saran yang berkaitan dengan penelitian yang telah dilakukan untuk dijadikan masukan dan bahan pertimbangan yang berguna bagi pihak-pihak yang berkepentingan, antara lain sebagai berikut: 1. Penulis menyarankan agar PT. Semen Tonasa lebih berani untuk menginvestasikan modalnya sehingga mampu meningkatkan profitabilitas. 2. Penelitian ini akan lebih sempurna dengan memasukkan beberapa variabel yang dianggap perlu atau mendukung penelitian ini, misalnya mengenai business risk. 3. Penulis menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari kesempurnaan. Untuk itu, penulis memberikan saran untuk penelitian selanjutnya sebaiknya melakukan penelitian terhadap struktur modal kerja secara fokus dan aplikatif dengan menambah jumlah objek penelitian maupun memperpanjang data time series, misalnya 10 tahun serta diharapkan agar dapat menambah referensi tentang materi ini. DAFTAR PUSTAKA Brigham, Eugene F dan Joel F Houston, 2001. Manajemen Keuangan. Edisi Delapan, Jakarta. Hampton, John J., 1990. Financial Decision Making: Concepts, Problems and Chases, 4th edition, Prentice Hall, India. Hartono, 2003, “Kebijakan Struktur Modal: Pengujian Trade Off Theory dan Pecking Order Theory (Studi pada Perusahaan Manufaktur)”. Perspektif, Vol 8, No.2, Desember 2003: 249-257. Husnan, Suad, 1998. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Pendek). Buku pertama BPFE. Yogyakarta. Husnan, Suad, 2000. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Panjang). Buku 1. Edisi 4. BPFE. Yogyakarta. Arthur J. Keown, David F Scot. J D, Basic Financial Management, 7th edition. Pearson Education Asia Pte. Ltd 1996. Gerald, Ashwinpaul dan Dov, The Analysis and Use of Financial Statements, International Edition, John Wiley & Sons.Inc. tahun 2003.
