JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 130 PENGARUH JUMLAH
advertisement
JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 PENGARUH JUMLAH SAHAM BEREDAR, HARGA SAHAM DAN PERSENTASE SAHAM PUBLIK TERHADAP LIKUIDITAS SAHAM PERUSAHAAN YANG LISTING DI JII PERIODE 20131) Ira Erlinawati Mahasiswa Program Studi Ekonomi Islam-Fakultas Ekonomi dan Bisnis-Universitas Airlangga Email: [email protected] Imron Mawardi Departemen Ekonomi Syariah- Fakultas Ekonomi dan Bisnis-Universitas Airlangga Email: [email protected] ABSTRACT: The increase on market capitalization, number of traded shares, frequency of stocks trading and stocks price index influence the stock liquidity. Stocks which have a high market capitalization and that index prices always increase reflected in the Jakarta Islamic Index (JII). It is because the majority shares on JII are member of LQ45 which have a big market capitalization and good track record. Therefore interesting to do research to see the effect of the number of shares, the stock price and the percentage of public stock to the stock liquidity of listed companies on JII. The approach used in this research is quantitative with multiple linear regression analysis technique. The independent variables are the number of shares, the stock price and the percentage of public stock, and the dependent variable is stock liquidity. The samples are 30 listed companies on JII of period 3 June to 29 November 2013. Simultaneously, the number of shares, the price stock and the percentage of public stock have significant effect on stock liquidity. Partially, only the price stock and the percentage of public stock that affect on stock liquidity. Keywords: Number of Shares, Price Stock, Percentage of Public Stock, Stock Trading Volume, stock Liquidity. investor I. PENDAHULUAN Menurut Otoritas Jasa Keuangan melakukan mendapatkan investasi return untuk dengan risiko (OJK) dalam statistik pasar modal 2013 tertentu. Karena tujuan inilah seorang (2013:1), emisi efek terbesar di pasar investor harus jeli dalam menganalisis modal Indonesia adalah saham dengan unsur return dan risiko setiap saham. nilai frekuensi perdagangan saham, nilai kapitalisasi pasar, yang perlu diperhatikan oleh setiap calon investor saham selama lima tahun terakhir (2009- saham adalah jumlah saham beredar, 2013) transaksi harga saham di pasar, jumlah publik yang menunjukkan menjadi pemilik saham tersebut serta 2013). perdagangan bahwa melakukan Besarnya saham investor ini lebih tertarik untuk tingkat likuiditasnya. Sudana dan dalam sekuritas Intan(2008) menjelaskan bahwa likuiditas Peningkatan frekuensi saham bersifat kompleks karena banyak perdagangan saham, kenaikan jumlah faktor yang mempengaruhinya. Seperti saham beredar yang ditransaksikan serta yang dijelaskan dalam Reilly dan Brown indeks harga saham yang juga naik (2003:347), bahwa likuiditas saham bisa menunjukkan prospek hasil dan risiko atas ditentukan investasi perdagangan saham yang bisa diukur berupa 1)Jurnal investasi indeks unsur harga (BPS, dan Beberapa saham. di saham tersebut. Seorang ini merupakan skripsi dari Ira Erlinawati, NIM : 041114018. 130 dari besarnya volume JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 melalui jumlah saham beredar ataupun Memilih saham yang likuid juga nilai dari tansaksi yang dilakukan. perlu Unsur jumlah saham beredar akan menunjukkan kondisi emiten saham. Nilai ini memberi jenis sahamnya. Salah satu contohnya adalah saham- penerbit sinyal memperhatikan saham yang masuk dalam indeks JII. bagi Saham-saham JII merupakan sham-saham investor terkait prospek investasinya di dengan masa mendatang. Unsur kedua yakni likuiditas baik karena mayoritas sahamnya harga saham, sebagaimana dijelaskan juga merupakan anggota saham LQ45. oleh Mulyana (2011) bahwa harga saham Seperti yang dinyatakan oleh Mulyana merupakan nilai saham yang ditimbulkan (2011) dari aktivitas perdagangan saham. Harga memiliki kapitalisasi pasar besar dan track saham menjadi salah satu faktor utama record yang bagus. Tingginya kapitalisasi yang dilihat oleh setiap calon investor, pasar saham JII telah disebutkan dalam sebab besarnya harga menentukan return Statistik Pasar Modal 2013 oleh OJK (2013, investasi, kinerja saham, serta daya beli 9). OJK melaporkan bahwa kapitalisasi investor. Unsur ketiga adalah persentase pasar saham-saham JII memiliki nilai yang saham publik yang merupakan bagian searah dengan kapitalisasi pasar saham- dari saham perusahaan yang dimiliki ileh saham LQ45. kapitalisasi bahwa pasar saham besar LQ45 dan dikenal investor publik di luar internal perusahaan. Berdasarkan kondisi inilah menarik Tinggi rendahnya persentase saham publik jika dilakukan penelitian terkait pengaruh memberi informasi bagi setiap investor jumlah sham beredar, harga saham dan terutama persentase berkaitan dengan besarnya saham publik terhadap return yang akan dia terima jika turut likuiditas saham-saham anggota JII. berinvestasi di saham tersebut. Rumusan Masalah Di ketiga 1. Apakah jumlah saham beredar, harga juga saham, dan persentase saham publik menjadi salah satu unsur penting bagi secara parsial mempengaruhi likuiditas setiap investor. Mengingat saham perusahaan yang listing di JII faktor samping tersebut, meganalisis likuiditas saham tujuan awal seorang investor adalah memperoleh hasil periode 2013? dan risiko tertentu atas investasinya, maka 2. Apakah jumlah saham beredar, harga sebisa mungkin saham yang dijadikan saham, dan persentase saham publik objek secara investasi harus memiliki tingkat simultan mempengaruhi likuiditas yang baik. Seorang investor akan likuiditas saham perusahaan yang listing cenderung di JII periode 2013? menyukai saham-saham dengan likuiditas tinggi karena saat ia Tujuan Penelitian membutuhkan saham 1. Mengetahui pengaruh jumlah saham tersebut dapat dengan mudah dikonversi beredar, harga saham, dan persentase menjadi kas. saham publik secara simultan terhadap dana tunai, 131 JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 likuiditas saham perusahaan yang Harga penutupan saham seperti listing di JII periode 2013. yang dijelaskan oleh Bursa Efek Indonesia 2. Mengetahui pengaruh jumlah saham yakni harga yang terbentuk Harga yang beredar, harga saham, dan persentase terbentuk saham publik secara simultan terhadap penawaran jual dan permintaan beli efek likuiditas yang dilakukan oleh anggota bursa efek saham perusahaan yang listing di JII periode 2013. yang berdasarkan tercatat penjumpaan pada akhir II. LANDASAN TEORI perdagangan di pasar regular. Jumlah Saham Beredar Persentase Saham Publik jam Merupakan kuantitas saham yang Persentase saham publik adalah beredar di pasar modal yang dapat jumlah saham yang dimiliki oleh investor ditransaksikan baik itu dijual atau dibeli publik di luar internal perusahaan yang oleh investor. Pengertian ini sesuai dengan dinyatakan dalam persen.Darmadji dan pernyataan Fakhruddin (2001:7) memaparkan bahwa dalam Darmadji Fakhruddin (2001:7) yang dan menjelaskan jumlah saham bahwa banyaknya saham beredar di menentukan masyarakat publik tersebut. menarik memang minat ditujukan investor untuk agar mau saham beredar di dimiliki wewenang dari publik investor Pengertian Likuiditas Saham. melakukan investasi pada saham tersebut. Kuantitas yang Madura pasar bahwa (2003:3) Liquidity is menjelaskan degree to which modal telah dicatat secara resmi oleh securities can easily be liquidated (sold) Bursa Efek Indonesia dengan istilah listed without a loss of value. Likuiditas adalah shares. Dengan demikian jumlah saham tingkatan dari setiap sekuritas yang bisa yang beredar di pasra modal dapat dengan mudah terjual atau dilikuidasi diketahui secara jelas olehsetiap investor. tanpa adanya penurunan nilai. Definisi Harga saham likuiditas saham selanjutnya datang dari Brigham dan Houston (2010:9) harga saham market liquidity as the ability to buy or sell dan an asset quickly with little price change ekspektasi investor terhadap pencapaian from a prior transaction assuming no new atau keberhasilan perusahaan di masa information. yang akan datang. Harga saham ada adalah kemampuan untuk membeli atau beberapa jenis, yakni harga dasar, harga menjual pembukaan, dan perubahan harga yang kecil melalui suatu yang transaksi yang telah diatur, dengan asumsi menjelaskan bahwa merupakan cerminan harga harga penilaian penutupan, previous.Harga saham Reilly dan Brown Likuiditas aset dimaksud dalam penelitian ini adalah tidak harga penutupan. disimpulkan ada (2003:346), secara eksternal cepat informasi bahwa external pasar dengan baru.Dapat likuiditas saham adalah kemampuan suatu saham dapat 132 JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 diubah menjadi uang tunai tanpa pendapat yang Mulyana (2011) salah satu indikator yang digunakan untuk Mempengaruhi menentukan likuiditas sebuah saham. Likuiditas Saham Banyak Faktor mempengaruhi oleh bahwa jumlah pemegang saham menjadi kehilangan nilai wajarnya. Faktor-Faktor dari Pengukuran likuiditas Saham saham.Seluruh Mengukur likuiditas saham dapat Faktor-faktor tersebut memiliki pengaruh dilakukan melalui beberapa faktor. Dalam yang berbeda-beda , ada yang bernilai Reilly dan Brown (2003:347) beberapa hal positif Intan yang dapat merefleksikan likuiditas pasar (2008) menyebutkan bahwa faktor-faktor antara lain total sekuritas yang ada di yang saham pasar dan jumlah pemegang sekuritas. antara lain yakni leverage keuangan, Indikator-indikator lain yang digunakan risiko dari saham, tingkat pengembalian untuk atas disampaikan dan likuiditas yang negatif.Sudana mempengaruhi suatu aset dan likuiditas (Return on Asset), mengukur likuiditas dalam saham Mulyana (2011), kapitalisasi pasar, volume perdagangan bahwa pengukuran likuiditas saham bisa saham di pasar modal, serta kepemilikan diukur melalui Trading Volume Activity saham oleh suatu institusi atau (institutional (TVA),yakni instrumen unutk mengetahui ownership). reaksi Selain enam faktor tersebut, pasar atas suatu informasi pergerakan volume perdagangan saham likuiditas saham juga dipengaruhi oleh di pasar modal. jumlah saham beredar, harga saham dan Dalam Conroy et. al, (1990) dalam persentase saham publik. Jumlah saham Mulyana (2011) selain TVA, parameter beredar berpengaruh terhadap likuiditas yang saham seperti yang dijelaskan dalam likuiditas saham adalah harga saham, Dalam Reilly dan Brown (2003:347) yang jumlah saham beredar, jumlah pemegang menyatakan bahwa penentu likuiditas saham, volume perdagangan, volatilitas eksternal pasar paling penting adalah harga saham, tingkat spread, besarnya jumlah samping biaya transaksi atas saham tersebut serta volume informasi yang tersedia di pasar modal. saham beberapa transaksi beredar, faktor di lain di seperti pasar.Selanjutnya harga sering Penggunaan dipakai TVA untuk untuk mengukur mengukur saham memiliki pengaruh bagi tingkat likuiditas saham lebih sering digunakan likuiditas karena mampu merefleksikan berapa kali saham pernyataan Mulyana didukung oleh (2011:2), bahwa saham tersebut ditransaksikan harga saham digunakan sebagai salah periode tertentu. satu indikator untuk mengukur tingkat Hubungan Antar Variabel likuiditas suatu saham.Ketiga yakni faktor a. Hubungan persentase saham publik mempengaruhi likuiditas saham dibuktikan Jumlah Saham dengan Likuiditas Saham melalui 133 dalam Beredar JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 Dalam penelitian yang dilakukan oleh Rusliati tersebut didukung oleh Rusliati dan dan Farida (2010) bahwa jumlah saham menyatakan bahwa rendahnya harga beredar akan direspon secara postif saham membuat saham lebih menarik dan Jumlah untuk ditransaksikan, dengan demikian penelitian investor akan lebih tertarik berinvestasi tersebut dinyatakan dengan asumsi pada saham tersebut. Dengan kata ada kebijakan pemecahan saham. lain, harga saham di pasar modal akan Ketika mempengaruhi disebutkan negatif saham oleh beredar seorang investor. dalam investor Farida merespon jumlah saham beredar secara positif menambah likuiditas saham c. Hubungan Persentase Saham Publik untuk melakukan permintaan saham dapat penelitiannya, perusahaan. maka ia dapat membuat keputusan yang (2010) melalui dengan Likuiditas Saham likuiditas Persentase saham publik juga saham di pasar modal. Akan tetapi mempengaruhi seorang investor bisa merespon jumlah kebijakan saham beredar secara negatif yang investor.Hal ini dikarenakan seorang dapat menurunkan permintaan dan investor likuiditas saham tersebut. wewenang terbatas sesuai dengan Hubungan jumlah saham beredar dengan likuiditas saham ini investasi saham jumlah telah ekspektasi bagi memiliki saham dan seorang hak yang dan dia miliki.Pernyataan ini telah dijelaskan disebutkan sebelumnya dalam Reilly dalam dan yang (2001:7) yang menyebutkan bahwa menyatakan bahwa penentu likuiditas wewenang seorang pemegang saham eksternal pasar paling penting adalah hanya sebatas jumlah saham yang dia jumlah saham beredar, di samping miliki. Brown (2003:347) beberapa faktor lain seperti volume Harga sebelumnya yang dalam Fakhruddin secara negatif, dengan menganggap Saham dengan bahwa persentase saham publik yang Likuiditas Saham Seperti dan Sebagian investor bisa merespon transaksi di pasar. b. Hubungan Darmadji terlalu telah dijelaskan Mulyana rendah akan mengurangi wewenang mereka atas kelangsungan (2011) hidup perusahaan. Kondisi ini bahwa harga saham merupakan salah menyebabkan satu enggan untuk berinvestasi pada saham faktor yang digunakan untuk seorang investor mengukur likuiditas saham.Hasil analisis tersebut, sehingga dari penelitian tersebut menyatakan likuiditas saham menurun.Rusliati dan bahwa Farida (2010) juga menjelaskan bahwa adanya kebijakan harga permintaan dan saham menyebabkan penurunan dan terkadang kenaikan likuiditas saham. Pernyataan ingin meningkatkan hubungan dengan 134 manajemen perusahaan JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 masyarakat, dengan cara meningkatkan kepemilikan publik atas saham mereka. Investor yang melihat kesempatan ini sebagai sinyal positif, maka akan berusaha menambah investasi mereka. Dengan demikian permintaan dan likuiditas Gambar 2. saham Kerangka Berpikir tersebut akan terpengaruh. III. METODOLOGI PENELITIAN Hipotesis Pendekatan 1. Jumlah saham beredar, harga saham, yang digunakan dalam penelitian ini adalah pendekatan dan persentase saham publik secara penelitian parsial mempengaruhi likuiditas saham kuantitatif. Pendekatan ini menitikberatkan pada pengujian hipotesis, perusahaan yang listing di JII periode yang nantinya menghasilkan kesimpulan 2013. yang dapat digeneralisasikan. 2. Jumlah saham beredar, harga saham, Identifikasi Variabel dan persentase saham publik secara simultan mempengaruhi Ada likuiditas jenis variabel yang digunakan yaitu variabel bebas yang saham perusahaan yang listing di JII meliputi jumlah saham beredar, harga periode 2013. saham dan persentase saham publik serta Model Analisis Berikut dua adalah model variabel terikat yakni likuiditas saham. analisis Definisi Operasional Variabel regresi liner berganda yang digunakan Definisi dalam penelitian ini: Operasional Variabel dalam penelitian ini adalah: Yit = b0 + b1JSBit-1 + b2HSit-1 + b3PSPit-1 + e 1. Jumlah Saham Beredar Keterangan: Pada penelitian ini jumlah saham Yit = Likuiditas saham beredar yang digunakan adalah listed JSB = Jumlah saham beredar shares per 30 Desember 2013. Data ini HS = Harga Saham bersifat cross section dan didapatkan PSP = Persentase Saham Publik secara resmi dari website BEI dengan asumsi tidak ada corporate action Jumlah Saham Beredar (JSB) Harga Saham (HS) selama periode penelitian yang bisa Likuiditas saham (Y) mengubah data. 2. Harga Saham Persentase Saham Publik (PSP) Harga adalah Gambar 1. saham harga yang digunakan saham penutupan harian dengan satuan rupiah yang Model Analisis regresi Linier Berganda dirata-rata mulai tanggal 3 Juni-29 Kerangka Teoritis 135 JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 November 2013.Data ini bersifat cross masing perusahaan yang listing di JII section dan diperoleh dari website periode 3 Juni 2013 – 29 November 2013. resmi Yahoo pada Finance menu Populasi dan Sampel Populasi penelitian ini memiliki kriteria History Price. 3. Persentase Saham Publik sebagai berikut: Persentase saham publik didapatkan melalui website Perusahaan yang tercatat di Bursa 1. setiap resmi Efek Indonesia perusahaan sampel. Data ini dimuat Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) 2. dalam Annual Report 2013 masing- pada periode 2013 masing perusahaan. Data ini bersifat cross karena section persentase saham diambil publik Listing di JII pada periode 3 Juni 2013 3. nilai 30 Sampel Desember 2013 dengan asumsi tidak penelitian terjadi diambil dari seluruh anggota populasi. corporate per – 29 November 2013. action selama periode penelitian. ini digunakan berjenis dalam sensus, karena Teknik Analisis 4. Likuiditas Saham Nilai yang Teknik likuiditas saham dalam analisis adalah yang digunakan regresi linier penelitian ini dihitung menggunakan berganda.Penggunaan teknik analisis ini indikator volume perdagangan saham untuk harian. Data ini bersifat cross section bebas terhadap variabel terikat secara yang dihitung melalui jumlah volume simultan perdagangan teknikanalisis yang dilakukan: saham harian setiap perusahaan mulai tanggal 3 Juni 2013 – 1. Uji mengetahui dan pengaruh parsial. Normalitas, variabel Berikut untuk adalah mengetahui 29 November 2013 dibagi dengan apakah jumlah terdistribusi normal atau tidak. Melalui saham beredar setiap perusahaan per 30 Desember 2013. Data volume perdagangan data yang digunakan grafik P-P Plot. saham 2. Uji Multikolinearitas, untuk mengetahui setiap perusahaan diperoleh di website apakah resmi variabel bebas. Dilakukan dengan Yahoo Finance, pada menu 3. Jenis dan Sumber Data penelitian yang digunakan ini adalah sekunder.Sumber data dalam sekunder resmi Uji Heteroskedastisitas, mengetahui data antar apakah untuk terdapat ketidaksamaan variance pada satu ini penelitian diperoleh dari website resmi Bursa Efek Indonesia,website korelasi melihat nilai VIF dan Tolerance history prices. Data terdapat dengan penelitian lain. Dilihat melalui grafik Scatter Plot. perusahaan 4. sampel, website resmi Yahoo Finance, Uji Autokorelasi, untuk melihat apakah ada korelasi antar variabel gangguan serta annual report tahun 2013 masing136 JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 pada 5. satu penelitian dengan penelitian ini telah terdistribusi secara penelitian lain. normal. Uji Koefisien Determinasi Berganda, Uji Multikolinearitas untuk mengetahui besar pengaruh 6. Berikut hasil uji multikolinearitas untuk mengetahui korelasi terikat. di antara variabel bebas. Regresi linier Berganda, untuk melihat Tabel 1. hubungan secara simultan antara Uji Multikolinearitas variabel bebas terikat, serta dengan variabel menentukan Collinearity Statistics Variabel Bebas sifat Tolerance Jumlah Saham Beredar Uji t, untuk melihat apakah secara parsial variabel bebas berpengaruh 0,843 VIF 1,186 Harga Saham 0,801 1,248 Persentase Saham Publik 0,758 1,319 atas, nilai Sumber: Data diolah signifikan terhadap variabel terikat. 8. adalah variabel bebas terhadap variabel hubungan tersebut. 7. ini Menurut tabel di Uji F, untuk melihat apakah secara tolerance dan VIF yang sesuai dengan simultan variabel bebas berpengaruh aturan pengujian SPSS yakni ketika nilai signifikan terhadap variabel terikat. tolerance > 0,10 dan nilai VIF < 10 maka IV. HASIL DAN PEMBAHASAN dapat Di bawah ini merupakan gambar grafik P-P plot menunjukkan hasil pola uji terkait SPSS dinyatakan tidak ada multikolinearitas. yang A. Uji Heteroskedastisitas normalitas Berdasarkan pola yang tergambar distribusi data yang digunakan dalam pada grafik di bawah ini, dapat diketahui penelitian ini. bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada data yang digunakan dalam penelitian ini karena titik-titik yang ada tidak menunjukkan pola tertentu. Sumber: Data diolah Gambar 3. Uji Normalitas Grafik P-P Plot tersebut menunjukkan Sumber: Data diolah bahwa titik-titik menyebar di sekitar garis diagonal, bahwa maka data yang dapat Gambar 4. disimpulkan digunakan Uji Heteroskedastisitas dalam Uji Autokorelasi 137 JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 Di bawah ini merupakan hasil uji maka likuiditas saham bernilai 0,148. Nilai autokorelasi ini yang dilakukan dengan negatif pada jumlah saham beredar dan alat uji SPSS. harga saham menunjukkan adanya Tabel 2. hubungan terbalik antara kedua variabel Uji Autokorelasi tersebut dengan likuiditas saham. Ketika jumlah saham beredar naik sebesar satu Durbin- Hasil Keterangan DW, berada pada Tidak Terdapat rentang -2 sampai +2 Autokorelasi Watson satuan, maka likuiditas saham akan turun 1,552 sebesar -2,846E-12 satuan, saat harga Sumber: Data diolah saham Nilai DW tersebut menunjukkan nilai likuiditas saham akan turun sebesar - 1,552.Karena 9,531E-6 satuan. satuan maka Sedangkan saat pada maka dapat persentase saham publik naik satu satuan, dinyatakan bahwa tidak terdapat korelasi likuiditas saham akan naik 0,005 -2 DW satu berada rentang nilai meningkat sampai +2, dalam antar variabel. satuan. Analisis Regresi Linear Berganda regresi untuk persentase saham publik bernilai Berikut adalah tabel hasil uji regresi linier berganda yang koefisien Unstandardized menunjukkan dengan likuiditas adalah tabel determinasi hasil uji berganda menggunakan SPSS. Coefficients (B) Konstanta Tabel 4. 0,148 Jumlah saham beredar -2,846E-12 Harga saham -9,531E-6 Persentase saham publik Koefisien Determinasi Berganda R2 0,005 Sumber: Data diolah 0,377 Berdasarkan tabel di atas, maka Interpretasi Hasil Nilai R2 tersebutmengindikasikan bahwa variabel bebas secara simultan dapat menjelaskan variabel terikat sebesar 37,7% Sumber: Data diolah persamaan untuk regresi linier berganda Hasil uji SPSS memunculkan nilai R2 dalam penelitian ini dapat ditulis sebagai sebesar berikut. dapat + 0,005PSPit-1 37,7%. bahwa dijelaskan oleh Angka ini likuiditas saham jumlah saham publik sebesar 37,7%. sedangkan 62,3% antar variabel. Konstanta sisanya dijelaskan oleh variabel-variabel sebesar 0,148 menunjukkan bahwa ketika lain di luar variabel yang digunakan jumlah saham beredar, harga saham dan bernilai atau beredar, harga saham, persentase saham Persamaan tersebut mencerminkan publik 0,377 menunjukkan Yit = 0,148-2,846E-12JSBit-1- 9,531E-6 HPLSit-1 saham searah Berikut Terhadap LS persentase yang koefisien Koefisien Determinasi Berganda Analisis Regresi Linier Berganda JSB, HS, PSP regresi dikarenakan saham. Tabel 3. sifat ini positif hubungan dilakukan menggunakan SPSS. Variabel Hal dalam penelitian ini. nol, 138 JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 syarat untuk menolak H0 atau dengan B. Uji Hipotesis a. Uji t kalimat lain Ha diterima. Berikut ini adalah hasil uji t untuk secara simultan jumlah saham beredar, mengetahui pengaruh variabel bebas Hal ini berarti harga saham dan persentase saham terhadap variabel terikat secara parsial. publik memiliki pengaruh yang signifikan Tabel 5. terhadap likuiditas saham. Uji t Pembahasan Pengaruh Variabel Bebas Nilai t Hitung Nilai t Tabel Jumlah Saham Beredar -1,813 -2,052 Harga Saham -2,435 -2,052 Persentase Saham Publik 2,060 2,052 Los (α) Sig. Saham Beredar Terhdapa Likuiditas Saham Secara 0,081 5% Jumlah parsial jumlah saham 0,022 beredar 0,050 terhadap likuiditas saham, karena selama berpengaruh Sumber: Data diolah periode 1. Jumlah Saham Beredar: H0 diterima, penelitian penelitian yang tidak tidak signifikan ada melakukan subjek corporate artinya secara parsial jumlah saham action beredar berpengaruh tidak signifikan saham beredar, sehingga nilai saham terhadap likuiditas saham. beredar cenderung tetap dalam periode 2. Harga secara Saham: H0 parsial berpengaruh ditolak, artinya harga signifikan saham Lestari terhadap menyatakan mengubah jumlah dan Sudaryono bahwa (2008) jumlah saham beredar yang meningkat akibat stock split 3. Persentase Saham Publik: H0 ditolak, secara bisa tersebut. likuiditas saham. artinya yang parsial akan menurunkan harga saham, dan persentase meningkatkan volume serta likuiditas saham publik berpengaruh signifikan saham. Penyebab penambahan jumlah terhadap likuiditas saham. saham Uji F beredar melalui stock split mempengaruhi likuiditas saham karena Berikut ini adalah tabel hasil uji F setiap corporate action akan mengubah menggunakan alat uji SPSS.Uji F dilakukan persepsi dan ekspektasi investor terhadap untuk menjawab hipotesis pertama. suatu saham, sehingga mempengaruhi Tabel 6. Uji F F Hitung Los (α) 5,253 Sig. 5% 0,006 keputusannya dalam berinvestasi di saham tersebut. Hal ini berbeda dengan F Tabel masalah dalam penelitian ini, karena 2,98 Sumber : Data diolah selama periode penelitian tidak terjadi corporate Berdasarkan hasil uji F yang tersaji action stock yang split mengubah kuantitas saham beredar. di dalam tabel tersebut, maka dapat Kurang dinyatakan H0 ditolak atau Ha diterima. berpengaruhnya jumlah Nilai F hitung > F tabel atau (5,253 >2,98), saham beredar terhadap likuiditas saham dan sig 0,006 < ini sejalan dengan pernyataan Sudana α 0,05 telah memenuhi 139 JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 dan Intan (2008) yang mengatakan hal ini, investor berusaha melakukan bahwa jumlah saham beredar kurang analisis terhadap jumlah saham beredar begitu mempengaruhi kapitalisasi pasar yang cenderung konstan dan mencari saham karena jumlahnya yang relatif pengaruhnya terhadap likuiditas saham, tetap dalam waktu tertentu. dengan memperhatikan trend perubahan Pengaruh dapat yang tidak signifikan ini dgeneralisasikan pada jumlah saham beredar pada periode- subjek periode sebelumnya. Meskipun sulit penelitian lain selama penelitian tersebut menentukan memenuhi sama saham beredar, akan tetapi jika dilakukan dengan asumsi dalam penelitian ini. Selain dengan teliti maka akan mendatangkan itu hasil ini juga dapat digunakan untuk manfaat bagi investor. asumsi-asumsi memprediksi pengaruh yang perubahan jumlah saham Kadiah fikih tersebut jika dikaitkan beredar terhadap likuiditas saham bagi dengan masalah pengaruh jumlah saham penelitian lainnya. beredar Dalam manusia Islam, semua dianjurkan mendatangkan jumlah pola kegiatan dilakukan likuiditas saham adalah, bahwa ketika investor tidak bisa untuk kemudahan terhadap menentukan saham mana yang likuid dan hanya dengan menganalisis jumlah mendukung tercapainya kemaslahatan. saham beredar, maka dianjurkan untuk Meskipun melakukan analisis terhadap faktor lain sulit menentukan likuiditas saham dengan melihat faktor jumlah yang dianggap lebih saham beredar, akan tetapi jika dilakukan mampumempresentasikan likuiditas secara saham. teliti serta memahami trend perubahan jumlah saham beredar pada Pengaruh periode-periode sebelumnya, akan tetapi Likuiditas Saham hasil yang diterima investor Harga Saham Terhadap dapat Harga saham dalam penelitian ini mempermudah prediksi terhadap likuiditas berpengaruh signifikan terhadap likuiditas saham di masa datang. Dalam suatu saham dengan koefisien regresi bernilai kaidah fikih disebutkan bahwa: negatif ا ﻤﺸﻘﺔﺘﺠ ﺐا ﺘﯿﺴﯿر ‘Almasyaqqatu tajlibu ’ttaisi<ro Kesulitan mendatangkan kemudahan (Djazuli, 2010:108). Kemudahan yang dimaksud bahwa hubungannya dengan likuiditas pribadi, hanya tetapi meminimalisasi untuk risiko serta mempertanggungjawabkan menunjukkan turun maka likuiditas saham akan naik.Hal ini sejalan disampaikan keuntungan kemudahan yang saham tidak searah. Ketika harga saham dalam kaidah tersebut bukanlah mencari kemudahan (-9,531E-6) dengan oleh penelitian Dalam Rusliati yang dan Farida (2010) yang menjelaskan bahwa dalam harga untuk saham yang rendah akan membuat suatu saham lebih menarik kegiatan untuk diperdagangkan, dengan demikian investasi tersebut di hadapan Allah.Dalam investor akan lebih tertarik berinvestasi di 140 JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 saham yang Karena memiliki harga harga rendah. membahayakan yang rendah investor saham investasinya. yang sering Perilaku terburu-buru mampu meningkatkan jumlah transaksi menafsirkan perdagangan, maka selanjutnya akan ataupun informasi lain di pasar modal meningkatkan tanpa melakukan analisis terlebih dahulu likuiditas atas saham tersebut. perubahan Quran berikut ini. berpengaruh signifikan terhadap likuiditas saham salah satunya dikarenakan perusahaan yang listing di JII periode 3 Fata’a<la’lla<hu ’lmaliku ’lh{aqqu wa la< ta‘jal bil qura<ni min qabli an yuqd{a< ilaika wah{yuhu< wa qul rrabbi zidni< ’ilma< “Maka Mahatinggi Allah, Raja yang sebenar-benarnya. Dan janganlah engkau (Muhammad) tergesa-gesa (membaca) Al-Qur’an sebelum selesai diwahyukan kepadamu, dan katakanlah, ‘Ya Tuhanku, tambahkanlah ilmu kepadaku’.” (QS. 20:114, Kementerian Agama Republik Indonesia: 2010, 320) Juni – 29 November 2013 memiliki variasi harga saham yang berbeda-beda, ada yang rendah (dalam ratusan rupiah) dan ada yang mencapai puluhan ribu rupiah lembarnya. Seperti dijelaskan sebelumnya bahwa harga saham yang relatif rendah akan diperdagangkan meningkatkan lebih yang volume mnearik selanjutnya perdagangan Ayat ini meyiratkan bahwa Allah tidak saham, sedangkan harga saham yang menghendaki suatu hal dilakukan dengan tinggi menyulitkan saham tersebut untuk tergesa-gesa jika belum cukup memiliki ditransaksikan di pasar modal sehingga mengurangi nilai bekal likuiditasnya. investor investor untuk lebih berhati-hati dan kritis mengambil dengan Jika keputusan melihat dikhawatirkan terlalu cepat investasi hanya harga akan mencerminkan sehingga harga likuiditas yang berlomba-lomba pembelian, dan Pengaruh yang harganya naik melakukan Persentase Saham Publik uji menunjukkan bahwa persentase saham publik secara parsial rendah berpengaruh signifikan terhadap likuiditas baik saham perusahaan yang listing di JII melakukan investor sikap Terhadap Likuiditas Saham periode yang 3 2013dengan berbondong-bondong menjual sahamnya saat dalam Hasil saham menghindari pasar modal yang sebenarnya. saham, investor baik seorang melakukan analisis dan memahami kondisi kerugian bagi investor. menganggap lebih ini, hal pengambilan keputusan investasi sebelum mendatangkan Kecenderungan atas masalah terburu-buru terhadap perubahan harga saham di modal. pengetahuan tersebut.Dalam Berdasarkan hal inilah penting bagi setiap pasar saham perlu dihindari, seperti dalam ayat Al- Pada penelitian ini harga saham per harga searah.Salah dapat 141 Juni sifat satu – 29 November pengaruh alasan yang yang JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 menunjukkan persentase saham publik yang mempengaruhi kegiatan likuiditas saham likuid, sehingga investasi terhindar yang dari dikarenakan perusahaan yang listing di JII periode 3 mengikuti investor lain atau trend di pasar Juni – 29 November 2013 adalah bahwa modal. Allah SWT berfirman: perusahaan yang masuk dalam JII adalah perusahaan yang memiliki track record bagus. Tiga puluh saham yang masuk dalam anggota indeks saham Wala< taqfu ma< laisa laka bihi ’ilmun ’inna’ssam‘u walbasara walfuwa<da kullu ’u<la<‘ika ka<na ‘anhu mas ‘u<la< “Dan janganlah kamu mengikuti sesuatu yang tidak kamu ketahui. Karena pendengaran, penglihatan, dan hati nurani, semua itu akan diminta pertanggungjawabkannya.” (QS. 17:36, Kementerian Agama Republik Indonesia: 2010, 285). Dalam ayat tersebut telah JII mayoritas merupakan anggota saham LQ45 yang merupakan kumpulan sahamsaham dengan likuiditas kapitalisasi pasar yang Mulyana, 2011). menyebabkan tinggi besar Faktor investor dan (Deden inilah yang publik tertarik untuk menjadi bagian dari pemegang dijelaskan bahwa seseorang yang tidak saham pada perusahaan yang listing di memiliki pengetahuan mengenai sesuatu JII. hal dilarang mengikutinya hanya karena Hasil pengujian hipotesis yang mengikuti trend. Dalam hal ini ketika menyatakan bahwa persentase saham seorang investor yang belum mengetahui publik berpengaruh signifikan terhadap makna besarnya persentase saham publik likuiditas saham mendukung penelitian dan sebelumnya yang dilakukan oleh Mulyana mengetahui baik jumlah investor berbeda, investor terhadap suatu pada setiap variabel di pasar modal akan berbeda. dengan keinginan dan ekspektasi investor Pengaruh Jumlah Saham Beredar, Harga lainnya. Saham dan Berdasarkan hal inilah penting bagi Secara memiliki melekat pada sebuah Persentase Saham Simultan Terhadap Publik Likuiditas Saham. pengetahuan mengenai seluruh faktor yang sebelum berbeda-beda, sehingga penafsirannya yang tinggi, bisa jadi hal ini tidak sesuai untuk dahulu dan setiap investor terhadap suatu saham likuid karena persentase saham publiknya investor terlebih analisis lain dikarenakan persepsi dan ekspektasi juga berbeda. Jika saham JII dianggap paling setiap melakukan membuat keputusan investasi. Hal ini tidak ekspektasi saham untuk pemahaman pemegang saham. Keputusan masingmasing likuiditas periode 3 Juni – 29 November 2013, lebih faktor untuk mengukur likuiditas saham dengan terhadap saham perusahaan yang listing di JII (2011) menyatakan bahwa salah satu adalah pengaruhnya Sudana dan Intan (2008) dalam saham, penelitiannya khususnya untuk melihat saham mana 142 yang berjudul Leverage JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 Keuangan dan Likuiditas Saham JII ini mempengaruhi persepsi investor atas Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di kinerja Bursa menjelaskan ekspektasi investor pada saham JII akan bahwa leverage keuangan, risiko saham, berubah. Ketika ekspektasi investor atas ROA, saham JII berubah, maka keputusannya Efek Jakarta juga kapitalisasi perdagangan, pasar, volume institutional saham untuk ownership tersebut, melakukan sehingga investasi di saham berpengaruh positif terhadap likuiditas tersebut saham maupun permintaan atas saham JII pun berubah simultan. Dengan kata lain jumlah saham yang selanjutnya diikuti perubahan pada beredar, harga saham serta persentase likuiditasnya di pasar modal. baik saham secara publik parsial secara simultan saham dan saham beredar, persentase berpengaruh signifikan saham pada mengalami perubahan, Dari niali R2 variabel jumlah saham berpengaruh terhadap likuiditas saham. Jumlah juga beredar, harga saham dan persentase harga saham publik hanya mampu menjelaskan publik likuiditas likuiditas saham sebesar 37,7%.Karena itulah perlu analisis yang mendalam dan saham perusahaan di JII periode 3 Juni – cermat 29 dikarenakan penelitian ini. Hal ini bukan tanpa alasan, selama tahun 2013 nilai kapitalisasi pasar karena tidak ada investor yang tahu apa dan indeks saham untuk JII mengalami yang akan terjadi pada investasinya di peningkatan kemudian November sebelumnya. 2013 juga dibandingkan Selain tahun meningkat, nilai terhadap melakukan hari, faktor-faktor tetapi minimalisasi bisa di luar berusaha risiko melalui kapitalisasi pasar JII mencapai 39,63% dari analisis mendalam terkait likuiditas saham. total kapitalisasi pasar di BEI, sedangkan Allah SWt berfirman: indeksnya mencapai 585,11 dari IHSG yang bernilai diketahui 4.274,18. Seperti yang selama ini bahwa anggota saham JII sebagian besar Ya<’aiyyuhallad{i<na ‘a<manu< ttaqullaha wal tanz{ur nafsunmma<qoddamat ligadin wattaqu<llaha ’innallaha khobi<run bima ta<’malu<n “Wahai orang-orang yang beriman! Bertakwalah kepada Allah dan hendaklah setiap orang memperhatikan apa yang telah diperbuatnya untuk hari esok (akhirat), dan bertakwalah kepada Allah. Sungguh, Allah Mahateliti terhadap apa yang kamu kerjakan.” (QS. 59:18, Departemen Agama Republik Indonesia: 2002, 549) Makna dari ayat di atas yakni juga merupakan anggota saham LQ45 yakni kumpulan saham-saham yang memiliki likuiditas baik dan kapitalisasi pasar yang besar. (idx.co.id) Tingginya indeks saham JII menjadi salah satu faktor yang dipertimbangkan oleh investor Tingginya saat indeks akan saham berinvestasi. JII yang disandingkan dengan IHSG menunjukkan tingkat harga saham di JII analisis secara likuiditas saham tidak hanya melakukan perkiraan investasi di masa keseluruhan. Besarnya nilai indeks saham 143 JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 datang tetapi juga melihat trend likuiditas 5. Berdasarkan nilai R2, jumlah saham saham pada periode-periode sebelumnya beredar, harga saham dan persentase untuk memprediksi likuiditas saham di saham masa mendatang. menjelaskan likuiditas saham sebesar V. SIMPULAN 37,7% dan sisanya dijelaskan oleh 1. Secara parsial, variabel jumlah saham variabel lain di luar penelitian. Hal ini beredar berpengaruh tidak signifikan disebabkan banyaknya faktor-faktor terhadap likuiditas saham perusahaan lain yang listing di JII periode 3 Juni – 29 saham November model regresi dalam penelitian ini. 2013 pada tingkat publik yang Dengan hipotesis terhadap tersebut memiliki tingkat kebenaran 95% dan 5% berupa eror. mampu mempengaruhi yang signifikansi 5%, yang artinya hasil uji hanya tidak likuiditas masuk demikian dalam perlu faktor-faktor analisis lain selain ketiga variabel yang dipakai dalam 2. Secara parsial, variabel harga saham penelitian ini. harga saham berpengaruh signifikan Berdasarkan kesimpulan tersebut, terhadap likuiditas saham perusahaan maka yang listing di JII periode 3 Juni – 29 selanjutnya untuk menggunakan faktor- November faktor lain yang mempengaruhi likuiditas 2013 signifikansi5%yang pada artinya timgkat hasil disarankan bagi penelitian uji saham.Selain itu perlu memperpanjang hipotesis ini memiliki tingkat kebenaran periode penelitian serta memperbanyak 95% dan 5% berupa eror. jumlah sampel penelitian. 3. Secara parsial, variabel persentase DAFTAR PUSTAKA saham publik berpengaruh signifikan Anshori, Muslich dan Sri Iswati. 2009. Buku terhadap likuiditas saham perusahaan Ajar Metodologi Penelitian Kuantitatif. yang listing di JII periode 3 Juni – 29 Surabaya: November Percetakan Unair (AUP). 2013 pada tingkat signifikansi 5%yang artinya hasil uji hipotesis tersebut memiliki simultan jumlah Penerbitan dan Badan Pengawas Pasar Modal. Panduan tingkat Investasi kebenaran 95% dan 5% berupa eror. 4. Secara Pusat di Pasar Modal, (Online), (http://www.bapepam.go.id/pasar- saham modal/regulasi beredar, harga saham dan persentase diakses 28 Oktober 2014) saham publik berpengaruh signifikan Badan Pusat Statistik. 2013. Berita Resmi terhadap likuiditas saham perusahaan Statistik yang listing di JII periode 3 Juni – 29 Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun November 2012, 2013 pada tingkat Badan Pusat Statistik (Online), signifikansi 5%yang artinya hasil uji (http://http://www.bps.go.id, diakses 26 hipotesis ini memiliki tingkat kebenaran Agustus 2014) 95% dan 5% berupa eror. 144 JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 --------------------------------. 2014. Berita Resmi Statistik Badan Pusat Likuiditas Saham Pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia Dengan Statistik Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun Memperhatikan 2013, (Online), (http://www.bps.go.id, Ukuran Perusahaan. Jurnal Bisnis dan diakses 26 Agustus 2014) Akuntansi, Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston. 2010. Dasar-Dasar Kesebelas. 2 No. diakses 3 30 Markets. Tenth Edition. South-Western Manajemen Edisi 10, Madura, Jeff. 2008. Financial Institutions & --------------------------------------------------.2011. Buku Vol dan Agustus 2014) Jakarta: Salemba Empat Dasar-Dasar (Online), (http://www.tsm.ac.id Manajemen Keuangan. Buku 1 Edisi Pertumbuhan Cengage Learning. Mulyana, Deden. 2011. Analisis Likuiditas Keuangan. Kesebelas. Jakarta: Saham Serta Pengaruhnya Terhadap Salemba Empat Harga Saham Pada Perusahaan yang Bursa Efek Indonesia. 2013. Pengumuman Berada Pada Indeks LQ45 di Bursa Efek Perubahan Komposisi Saham dalam Indonesia. Jurnal Magister Manajemen, Penghitungan Jakarta Islamic Indeks, (Online), Vol 4, No. 1, (Online), (http://www.idx.go.id , diakses (http://www.deden08m.com diakses 27 26 Agustus 2014) Agustus 2014) Darmadji, Tjiptono Fakhruddin. dan 2001. Hendy. Pasar Modal M. Otoritas Jasa Keuangan. 2014. Statistik Pasar Modal di Indonesia Pendekatan Tanya Jawab. (www.ojk.go.id, Jakarta: Salemba Empat 2014) Departemen Agama Republik Indonesia. 2002. Al-Quran Penerbit dan Kementerian Agama Investment 26 Agustus Analysis Portfolio Management. Thomson South-Western. Republik Rusliati, Ellen dan Esti Nur Farida. 2010. Pemecahan Saham Terhadap Likuiditas Djazuli, H.A. 210. Ilmu Fiqh Penggalian, Perkembangan, Islam. dan Jakarta: dan Return Saham. Jurnal Bisnis dan Penerapan Akuntansi, (Online), Vol 12, No. 3, Kencana (http://www.stietrisakti.ac.id diakses 27 Prenada Media Group Agustus 2014 Kementerian Agama Republik Indonesia. 2010. diakses Jakarta: Indonesia Hukum 2013, (Online), Reilly, Frank K. dan Keith C. Brown. 2003. Terjemahnya. Al-Ka<mil. Tahun Al-Quran Penerbit Kementerian dan Sudana, I Made dan Nurul Intan. 2008. Leverage Terjemahnya. Keuangan dan Likuiditas Fokusmedia. Jakarta: Saham Perusahaan Manufaktur yang Agama Republik Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Indonesia Manajemen Lestari, Selamet dan Eko Arief Sudaryono. (Online), 2008. Pengaruh Stock Split: Analisis Teori Tahun dan Terapan, 1, No. (http://www.jurnalmanajemen.unairs1 145 3 JESTT Vol. 2 No. 2 Februari 2015 manajemen.com diakses 27 Agustus 2014) Surat Keputusan Bersama Menteri Agama dan Menteri P&K No. 158/1987 dan No. 0543 b/U/1987. Sistem Transliterasi Arab Latin. 22 Januari 1988. Kementerian Agama Republik Indonesia Widarjono, Agus. 2010. Analisis Statistika Multivariat Terapan. Yogyakarta: UPP STIM YKP 146
