BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Kegiatan

BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Kegiatan investasi bertujuan untuk mendapatkan kehidupan yang layak di masa
yang akan datang. Seseorang yang bijaksana akan berfikir bagaimana cara
meningkatkan taraf hidupnya dari waktu ke waktu atau setidaknya berusaha untuk
mempertahankan kekayaan yang ada sekarang agar tidak berkurang di masa yang
akan datang. Cara mengelola kekayaan bervariasi, tergantung tujuan finansial dan
risiko yang berani diambil dalam berinvestasi yaitu salah satunya melalui pasar
saham. Dengan membeli saham tentunya investor akan memperoleh dividen jika
perusahaan memperoleh keuntungan. Dividen adalah bagian keuntungan dari
perusahaan yang dibagikan secara langsung kepada investor, biasanya dalam bentuk
uang tunai namun bisa juga berupa saham. Besar dividen ditentukan dalam Rapat
Umum Pemegang Saham (RUPS).
Dunia investasi sebenarnya mengandung unsur ketidakpastian atau risiko.
Pemodal tidak tahu pasti hasil yang akan diperoleh dari investasi yang dilakukan.
Keadaan semacam ini dikatakan bahwa pemodal tersebut menghadapi risiko dalam
investasi yang dilakukannya. Para pemodal hanya bisa memperkirakan berapa
1
2
keuntungan yang diharapkan dari investasinya dan seberapa jauh kemungkinan hasil
yang sebenarnya nanti akan menyimpang dari hasil yang diharapkan.
Karena para pemodal menghadapi kesempatan investasi yang berisiko, pilihan
investasi tidak bisa hanya mengandalkan pada tingkat keuntungan yang diharapkan.
Apabila pemodal mengharapkan tingkat keuntungan yang tinggi, maka pemodal
harus bersedia menanggung risiko yang tinggi pula. Salah satu karakteristik investasi
pada sekuritas adalah kemudahan untuk membentuk portofolio investasi. Artinya,
pemodal dapat dengan mudah menyebar (melakukan diversifikasi) investasinya pada
berbagai kesempatan investasi.
Dengan membentuk portofolio bisa diperoleh suatu investasi yang memberikan
tingkat keuntungan yang sama dengan risiko yang lebih rendah, atau dengan risiko
yang sama memberikan tingkat keuntungan yang lebih tinggi. Portofolio yang
mempunyai karakteristik seperti itu disebut sebagai portofolio yang efisien. Setiap
portofolio yang terletak pada efficient frontier merupakan portofolio yang efisien.
Untuk memilih salah satu dari berbagai portofolio bisa menggunakan model utilitas
yang diharapkan (expected utility model), yaitu suatu model yang mendasari
pemilihan porofolio dalam konteks mean-variance model.
Model utilitas yang diharapkan (expected utility model) menyatakan bahwa para
pemodal akan memilih suatu kesempatan investasi yang memberikan utilitas yang
diharapkan tertinggi. Utilitas tertinggi yang diharapkan tidak selalu sama dengan
tingkat keuntungan tertinggi yang diharapkan. Expected utility model ini
3
menggunakan asumsi terhadap sikap pemodal terhadap risiko. Sikap-sikap tersebut
dikelompokkan menjadi tiga, yaitu sikap yang risk averse (menghindari risiko), risk
neutral (netral terhadap risiko), dan risk seeker (menyukai risiko). Ada beberapa
fungsi utilitas yaitu fungsi utilitas eksponensial, fungsi utilitas kuadratik, fungsi
utilitas pangkat, dan fungsi utilitas logaritmik. Pada penelitian ini, peneliti
menggunakan salah satu bentuk dari fungsi utilitas yaitu fungsi utilitas eksponensial
dalam pengelolaan portofolio untuk mendapatkan solusi yang optimal.
1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang tersebut, dapat dirumuskan masalah sebagai berikut
“Bagaimana mengelola dan menentukan portofolio yang optimal dari saham dengan
pembagian dividen berkala menggunakan fungsi utilitas eksponensial?”
1.3 Batasan Masalah
Pada penelitian ini hanya membahas solusi pengelolaan portofolio optimal
dengan menggunakan fungsi utilitas eksponensial. Penelitian ini menggunakan lima
saham dividen yaitu saham Bank Central Asia Tbk (BBCA), Astra International Tbk
(ASII), Unilever Indonesia Tbk (UNVR), Kimia Farma Tbk (KAEF) dan Bank
CIMB Tbk (BNGA) dari bulan Januari 2010 sampai Desember 2011.
4
1.4 Tujuan Penelitian
Tujuan dari penelitian ini adalah ingin mengelola dan menentukan portofolio
yang optimal dari saham dengan pembagian dividen berkala menggunakan fungsi
utilitas eksponensial.
1.5 Manfaat Penelitian
a. Bagi Mahasiswa
Penelitian ini merupakan pengkajian secara ilmiah dalam bidang investasi untuk
mendapatkan solusi yang optimal dalam pengelolaan portofolio dengan
menggunakan fungsi utilitas eksponensial.
b. Bagi Investor dan Masyarakat
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi bagi investor maupun
masyarakat yang ingin berinvestasi dengan melakukan jual beli mata uang asing.