PRUlinkInvestment Newsflash

PRUlink Investment Newsflash
A Publication of PT Prudential Life Assurance
15 June 2012
Aksi jual di pasar global baru-baru ini dipicu oleh sejumlah faktor. Krisis utang Eropa yang semakin dalam serta lemahnya data
ekonomi Cina, India dan AS telah memicu kekhawatiran akan perlambatan global. Sebagian besar pasar Asia jatuh dengan
indeks MSCI Asia ex Japan anjlok 2,39% (dalam USD). Tak hanya bursa saham yang terimbas ekonomi Eropa dan AS, seperti
Korea dan Taiwan yang merosot tajam, Indonesia dan Filipina juga mengalami penurunan tajam serupa. Mengapa hal itu terjadi
meskipun Indonesia tidak terlalu terlibat pasar global?
Cerita seputar valuasi
Pasar Indonesia telah menjadi salah satu pasar saham Asia berkinerja terbaik dalam dua tahun terakhir dan karenanya sangat
rawan terjadi koreksi. Dengan rasio harga terhadap laba bersih 12 bulan berada di atas rata-rata historis, kepanikan global hanya
akan memperkuat alasan pemodal untuk merealisasikan keuntungan. Meskipun demikian, dalam pandangan manajer investasi,
rasio harga terhadap nilai buku adalah ukuran penilaian yang lebih akurat, karena laba dapat berfluktuasi. Berdasarkan ukuran
ini, pasar saham Indonesia terlihat relatif murah.
Figure 2: MSCI Indonesia Forward Price-to-Book Ratio (x)
Figure 1: MSCI Indonesia 12-Months Forward
Price-to-Earnings Ratio (x)
5
20
4
15
3
10
2
5
1
0
0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Sumber: Eastspring Investments (Singapore) Limited, MSCI from Thomson
Datastream Juni 2012
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Sumber: Eastspring Investments (Singapore) Limited, MSCI from Thomson
Datastream Juni 2012
Prospek tetap positif untuk Indonesia
Rupiah masih rentan terhadap penghindaran risiko karena besarnya dana asing. Bank Indonesia akan menaikkan suku bunga
instrumen operasi moneter untuk mendukung rupiah dan menekan inflasi. Kenaikan tajam harga minyak dapat mempengaruhi
posisi fiskal, inflasi dan neraca pembayaran sementara manuver politik mungkin timbul menjelang pemilu 2014.
Meskipun demikian, manajer investasi tetap positif pada prospek pertumbuhan Indonesia yang terus didukung oleh permintaan
domestik yang kuat dan peningkatan investasi. Selain itu, posisi fiskal tetap sehat; utang eksternal menurun. Ketergantungan
pada ekspor rendah dan pendapatan perusahaan tetap solid. Ekonomi Indonesia dapat bertahan dari perlambatan di AS dan
Eropa karena yang menjadi lokomotif pertumbuhan adalah konsumsi rumah tangga dan bukan ekspor.
Figure 4: Konsumsi Rumah Tangga Mendominasi PDB
Figure 3: Pertumbuhan Laba 2007-2009 (%)
15
Pengeluaran Konsumsi
Rumah Tangga
3%
1%
8
10
Pengeluaran Konsumsi
Pemerintah
5
30%
0
Investasi
55%
-5
-15
Nilai Ekspor Bersih
-6
-10
-9
-12
AxJ
-13
Indonesia
Thailand
Singapore
9%
Selisih Statistik
Malaysia
Sumber: Eastspring Investments (Singapore) Limited, Morgan Stanley Research,
Desember 2011
Sumber: Eastspring Investments (Singapore) Limited, Morgan Stanley Research,
Desember 2011
Page 1 of 2
PRUlink Investment Newsflash
A Publication of PT Prudential Life Assurance
15 June 2012
Asia (selain Jepang)
Pada dasarnya, perekonomian Asia lebih kuat dari kawasan Barat. Prospek pertumbuhan jangka menengah Asia yang menarik
tetap tidak berubah. Asia diperkirakan tumbuh sekitar 3% atau lebih tinggi dari negara maju meskipun masalah di Eropa belum
reda. Dua mesin penggerak pertumbuhan domestik Asia yaitu investasi dan konsumsi masih terus positif. Neraca keuangan
pemerintah yang sehat memberi sinyal bahwa negara-negara Asia mampu menjaga pertumbuhan ekonomi domestik jika
perlambatan global terjadi.
Dari perspektif valuasi, Asia selain Jepang terlihat menarik, tetapi kekhawatiran terhadap dampak melambatnya ekonomi Cina
dan potensi pembalikan modal asing (jika perbankan Eropa menarik dananya lagi) mungkin masih perlu dicermati. Valuasi,
meskipun menarik, tidak begitu rendah dan pemodal perlu mengantisipasi kemungkinan penurunan valuasi lebih lanjut dalam
waktu dekat. Melihat itu semua, strategi berinvestasi secara teratur dapat berjalan lebih baik saat ini dan akhirnya berpotensi
mengoptimalkan hasil investasi jangka panjang.
Figure 6: MSCI Asia ex Japan Forward Price-to-Book
Ratio (x)
Figure 5: MSCI Asia ex Japan 12-Months Forward
Price-to-Earnings Ratio (x)
18
6
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
2.8
2.6
2.4
2.2
2
1.8
1.6
1.4
1.2
1
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Sumber: Eastspring Investments (Singapore) Limited, Morgan Stanley Research,
Desember 2011
Sumber: Eastspring Investments (Singapore) Limited, Morgan Stanley Research,
Desember 2011
16
14
12
10
8
DISCLAIMER
Laporan ini hanya merupakan informasi yang disebarluaskan untuk kalangan sendiri dan ditujukan bagi para nasabah dan calon nasabah
PT Prudential Life Assurance (Prudential Indonesia). Laporan ini tidak diperbolehkan untuk dicetak, dibagikan, atau direproduksi atau
didistribusikan secara keseluruhan atau sebagian kepada orang lain tanpa izin tertulis dari Prudential Indonesia.
Laporan ini bukan merupakan penawaran atau ajakan melakukan pemesanan, pembelian, atau penjualan aset-aset keuangan yang tertulis
di dalamnya. Penerima laporan ini sebaiknya mencari nasihat seorang ahli keuangan sebelum memutuskan untuk berinvestasi. Prudential
Indonesia tidak memberikan pertimbangan dan tidak akan melakukan investigasi atas tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan
tertentu dari penerima laporan ini, sehingga tidak ada jaminan dan kewajiban apapun yang akan kami berikan atau terima atas kerugian yang
timbul secara langsung maupun tidak langsung yang diderita oleh penerima laporan ini karena informasi, opini, atau estimasi yang ada dalam
laporan ini. Prudential Indonesia dan semua perusahaan yang terkait dan berafiliasi dengannya, termasuk jajaran direksi dan staf di dalamnya,
dapat memiliki atau mengambil posisi atas aset keuangan yang tercantum dalam laporan ini dan dapat melakukan atau sedang menjajaki
jasa perantaraan atau jasa investasi lainnya dengan perusahaan perusahaan yang aset keuangannya tercantum dalam laporan ini, termasuk
dengan pihak-pihak di luar laporan ini. Kinerja masa lalu dan perkiraan yang dibuat bukan merupakan indikasi kinerja yang akan datang. Nilai
dan hasil investasi bisa naik atau turun.
Prudential Indonesia adalah bagian dari Prudential plc, sebuah grup perusahaan jasa keuangan terkemuka dari Inggris. Grup Prudential pada
tanggal 31 Desember 2011 memiliki total dana kelolaan sebesar lebih dari £ 351 miliar (Rp 4,946 triliun). Prudential Indonesia dan
Prudential plc tidak memiliki afiliasi apapun dengan Prudential Financial Inc, suatu perusahaan yang berdomisili di Amerika Serikat.
Catatan:
• MSCI: Morgan Stanley Composite Index
• Rasio harga terhadap laba bersih:
Sebuah rasio yang digunakan untuk mengukur nilai dari suatu saham, yaitu
dengan menghitung harga saham dibagi dengan laba bersih perusahaan per saham.
• Rasio harga terhadap nilai buku:
Sebuah rasio yang digunakan untuk mengukur nilai dari suatu saham, yaitu
dengan menghitung harga saham dibagi dengan nilai buku per saham.
Page 2 of 2