PENGARUH PERUBAHAN LABA AKUNTANSI
advertisement
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI PENGARUH PERUBAHAN LABA AKUNTANSI PERUSAHAN TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM Studi Kasus pada Perusahaan yang Terdaftar dalam LQ45 Tahun 2001- Tahun 2005 SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Pendidikan Program Studi Pendidikan Akuntansi Disusun Oleh : TUTIN WINDA SANTI 021334013 PROGRAM STUDI PENDIDIKAN AKUNTANSI JURUSAN PENDIDIKAN ILMU PENGETAHUAN SOSIAL FAKULTAS KEGURUAN DAN ILMU PENDIDIKAN UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2007 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI ii PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI iii PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI iv PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI MOTTO • Tuhan menjadikan sesuatu itu indah pada waktunya. Segala upaya dan usaha pasti akan ada hasilnya. • Miliki mimpi dan ‘take actions and take the risk’ untuk mimpi itu. Lakukan dengan sepenuh hati. Kunci utamanya adalah percaya diri. -Indra Bekti• Kegagalan merupakan penunjuk arah untuk menuju keberhasilan • Ilmu bagaikan O2 dalam kehidupan.... Menyertai disetiap hirupan nafas kita...mengikuti setiap tetes aliran darah kita...dan ada dalam setiap detakan jantung kita. • Hidup adalah perjuangan, bukanlah arah dan tujuan. Hidup adalah perjalanan -Dhani Ahmad• Di dunia ini tak ada satupun yang abadi... Semuanya hanya milikNya dan pastilah akan kembali padaNya. v PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI PERSEMBAHAN Dengan sepenuh hati dan segenap jiwa-raga ini, kupersembahkan hasil karyaku kepada : ALLAH SWT yang telah mejadikan segala sesuatu itu ada dan tiada Junjunganku Nabi Muhammad SAW Pahlawan terhebatku didunia ini “Ibu dan Bapakku tercinta” Seluruh Keluargaku Sahabat-sahabatku tersayang, yang slalu ada untukku Para guru & dosen-dosenku Almamaterku vi PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI ABSTRAK PENGARUH PERUBAHAN LABA AKUNTANSI PERUSAHAAN TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM Studi Kasus pada Perusahaan yang Terdaftar dalam LQ45 Tahun 2001 - 2005 Tutin Winda Santi Universitas Sanata Dharma Yogyakarta 2007 Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh perubahan laba akuntansi perusahaan terhadap perubahan harga saham pada perusahaan yang terdaftar dalam LQ45 tahun 2001 – 2005. Penelitian studi kasus ini dilakukan di “Pojok Bursa Efek Jakarta”, Universitas Islam Indonesia Yogyakarta pada bulan Desember 2006. Populasi penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam LQ45 pada tahun 2001 – 2005. Sampel yang diambil berjumlah 14 perusahaan. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah teknik purposive sampling. Teknik analisis data penelitian yang digunakan adalah uji Independen dengan Chi-kuadrat (χ 2 ). Hasil penelitian menunjukkan bahwa perubahan laba akuntansi perusahaan tidak berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham. Hal ini ditunjukkan dengan nilai χ 2hitung = 0.1659 < χ 2 tabel = 3,8415, pada taraf signifikan a = 5% dengan derajat kebebasan = 1. vii PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI ABSTRACT THE INFLUENCE OF COMPANY’S ACCOUNTING EARNING CHANGES ON STOCK PRICE CHANGES A Case Study On Companies Listed On LQ45 Year 2001 - 2005 Tutin Winda Santi Sanata Dharma University Yogyakarta 2007 The aims of this research were to know the influence of company’s accounting earning changes on stock price changes in the companies listed on the LQ45 in 2001 – 2005. This research of the case study was conducted at “Pojok Bursa Efek Jakarta”, Islamic Indonesian University Yogyakarta on Desember 2006. The research population was companies listed on the LQ45 in 2001 – 2005. The samples were taken from 14 companies. The technique which was used to take the samples was purposive sampling. The techique of research data analysis that was used was independent test with Chi-Quadrat (χ 2 ). The result of this research showed that company’s accounting earnings changes did not have positive influence on stock price changes. In which χ 2count = 0,1659 < χ 2table = 3,8415, in the significance level α = 5% with the degree of fredom = 1. viii PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI KATA PENGANTAR Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas segala rahmat-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi yang berjudul Pengaruh Perubahan Laba Akuntansi terhadap Perubahan Harga Saham. Studi kasus pada Perusahaan yang Terdaftar dalam LQ45 Tahun 2001 – 2005. Penyelesaian penyusunan skripsi ini tidak akan terwujud tanpa adanya bantuan dan dukungan yang diberikan oleh berbagai pihak kepada penulis. Dalam kesempatan ini, penulis mengucapkan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada: 1. Drs. T. Sarkim, M.Ed., Pd.D. selaku Dekan Fakultas Keguruan dan Ilmu Pendidikan Sanata Dharma Yogyakarta. 2. Drs. Sutarjo Adisusilo J.R selaku Ketua Jurusan Pendidikan Ilmu Pengetahuan Sosial Universitas Sanata Dharma Yogyakarta. 3. S. Widanarto Prijowuntarto, S. Pd., M. Si selaku ketua Program Studi Pendidikan Akuntansi Universitas Sanata Dharma Yogyakarta. 4. S. Widanarto Prijowuntarto, S. Pd., M. Si selaku dosen pembimbing I yang telah menyediakan waktu, memberikan bantuan, saran dan pengarahan kepada penulis, sehingga penyusunan skripsi ini dapat diselesaikan. 5. L. Saptono, S. Pd., M. Si. selaku dosen pembimbing II yang telah menyediakan waktu, memberikan bantuan, saran dan pengarahan kepada penulis, sehingga penyusunan skripsi ini dapat diselesaikan. ix PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 6. Natalina Premastuti B, S. Pd. yang telah memberikan bantuan dan saran kepada penulis. 7. Seluruh dosen Pendidikan Akuntansi dan Pendidikan Ekonomi yang telah membagikan ilmunya, serta senantiasa mendidik dan mendampingi mahasiswa selama study di Universitas Sanata Dharma. 8. Pengolola “Pojok Bursa Efek Jakarta” MM UII Yogyakarta (mb Erni & mb Tatik) yang telah membantu penulis dalam pengumpulan data-data selama penelitian. 9. Staff Sekretariat PAK USD (mb Aris, pak Wawik, dkk ) yang telah memberikan bantuan dan melayani para mahasiswa, sehingga kegiatan pembelajaran dapat berjalan dengan lancar. 10. Staff Perpustakaan Pusat USD yang telah memberikan bantuan dan pelayanan, sehingga segalanya dapat berjalan dengan lancar. 11. Keluarga besar Pendidikan Akuntansi Universitas Sanata Dharma untuk persahabatan dan persaudaraan yang indah yang telah terjalin selama ini. 12. Dan semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini jauh dari sempurna. Oleh karena itu, penulis mengharapkan saran dan kritik yang bersifat konstruktif. Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak. Penulis x PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI Bapak dan Ibuku Trimakasih atas segala yang telah diberikan dan dilakukan untukku, sehingga aku dapat menjadi seperti sekarang ini. Mas Eko ~Mas..adikmu dah lulus nih, thanks ya untuk doa, dukungan dan kasih sayangnya~ Keluarga Besarku Alm. mbah Akung, mbah putri, Alm. mbah Reso, Alm. mbah Tinom, Om2q, bulek2q, tante2q, sepupu2q ~matur suwun doanipun~, K’Dani, Diah ~makasih ya buat infonya ‘N dah nemenin ke BEJ~ Vita, my best friend + konsultanku yang ok ~Thanks for all...akhirnya aku bisa juga menyusulmu ha..ha..ha..? ~ Deden ~ thanks for all…you are be little star in my night ~ Sporter2ku yang sudah datang dan menunggu pendadaranku; Danik, my best friend ~thanks for all ma..tetap smangat! kamu pasti bisa~, Desy bersama dengan sikembarnya, Bruder, Suster, Edi blekele ~thank jo tips’e ok tenan..~, Sisil ~makasih boz atas bantuannya~, Lia, Siska, Banu, dan juga temen2 seperjuanganku (Rita spears, 3sna, Hanik, keket, tiara) ~akhirnya qta bisa lu2s bareng~, dllnya yg ga bisa disebutin satu2. “pokok’e makasih banget buat dukungan, semangat dan doanya” Dosenku yang paling baik sedunia.. Pak Wid & pak Sapto ~trimakasih atas segala bantuan, saran, dan doanya. Tanpa bapak2 berdua, wah..ga’ tau deh..~, bu Indah yg baik hati, bu Rita yg cantik, pak Heri~makasih ya doanya.. sukses!~ , Mrs. Catur ~ thanks to abstract~ xi PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI Ephan ~thank ya udah ngasih inspirasi aku untuk buat skripsi ini~, Ruri, Elfira, Ana, Yulie, Wati, Febri, Sila, Ajie master technology qta ~nuwon yo info+solusinya~, Citra~makasih buat kebersamaannya slama ini~, Dewix, Iis, Yayuk, Anita (sporter terhebohku). “Friends..pendadaranku lancar&sukses, makasih ya doanya..” Anak2 x-BBÇ ’01; Ayu, Ika Sety, Sinyot, Erick, Pagob, Budi, Anna, dkk yang laennya, PIT-Crew yang keren n ok banget ~Thanks... X-an udach menjadi pelangi terindah buat q~ My friends in NY 02: Itta, Hny, Rita, Hesti, Wahdan, Sigit, etc. “Thanks for all friends…” Temen-temen PAK USD Angkt. ‘02 n ‘01 ~thanks atas kebersamaan, persahabatan, dan persaudaraan selama ini~ “Berjuang..dan berdoa.. biar letih smangat ku jaga, langkahkan kaki… beri sedikit arti untuk dunia... tataplah hari ini bukan hari kemarin... karena masa depan tlah ditangan qta… ” Our sweet library… yang senantiasa menampungku untuk belajar dan telah menyediakan berbagai buku n fasilitas pendukung slama aku study & menyusun skripsi. Mas Ari, mbak Novie, mas Anto ~ oiii..diriku udah lulus nich.. dah jadi sarjana bo’. Thanks ya..karena ada Xan aku ga mrasa kesepian, ‘n ga takut kalo mesti belajar sampai malem2..Makasih juga lho doanya~, temen baruku “Cgit” enak ya punya adik seperti dirimu..baik banget...(klo lagi baik sich he..he..he..). xii PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL........................................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................................. ii HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................. iii HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ....................................... iv HALAMAN MOTTO ........................................................................................ v HALAMAN PERSEMBAHAN ......................................................................... vi ABSTRAK ......................................................................................................... vii ABSTRACT ....................................................................................................... viii KATA PENGANTAR ........................................................................................ ix DAFTAR ISI ...................................................................................................... xiii DAFTAR TABEL .............................................................................................. xvi DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xvii DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... xviii BAB I PENDAHULUAN ............................................................................. 1 A. Latar Belakang .............................................................................. 3 B. Batasan Masalah ........................................................................... 3 C. Rumusan Masalah ........................................................................ 4 D. Tujuan Penelitian .......................................................................... 4 E. Manfaat Penelitian ........................................................................ 5 BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS ................. 6 xiii PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI A. Pasar Modal .................................................................................. 6 1. Pengertian Pasar modal ........................................................... 6 2. Peranan Pasar Modal ............................................................... 7 3. Macam- macam Pasar Modal ................................................... 8 B. Saham ........................................................................................... 9 1. Pengertian Saham .................................................................... 9 2. Jenis-jenis Saham .................................................................... 10 3. Nilai-nilai Saham ..................................................................... 14 4. Harga Saham ........................................................................... 17 C. Laba .............................................................................................. 21 1. Pengertian Laba ....................................................................... 21 2. Konsep Laba ............................................................................ 22 3. Macam- macam Laba ............................................................... 23 4. Manfaat Informasi Laba .......................................................... 24 D. LQ45 ............................................................................................. 25 E. Pengaruh Perubahan Laba akuntansi Terhadap Perubahan Harga Saham ........................................................................................... 25 F. Perumusan Hipotesis .................................................................... 27 BAB III METODE PENELITIAN .................................................................. 29 A. Jenis Penelitian ............................................................................. 29 B. Waktu dan Tempat Penelitian ...................................................... 29 C. Subjek dan Objek Penelitian ........................................................ 29 D. Variabel Penelitian dan Pengukuran ............................................ 30 xiv PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI E. Populasi dan Sampel ..................................................................... 31 F. Teknik Pengumpulan Data ........................................................... 32 G. Uji Prasyarat ................................................................................. 32 H. Teknik Analisis Data .................................................................... 34 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .................................... 40 A. Deskripsi Data .............................................................................. 40 B. Pengujian Normalitas dan Linieritas ............................................. 47 C. Uji Hipotesis .................................................................................. 49 D. Pembahasan ................................................................................... 53 BAB V PENUTUP ............................................................................................. 62 A. Kesimpulan ................................................................................... 62 B. Keterbatasan Penelitian ................................................................ 62 C. Saran ............................................................................................. 63 DAFTAR PUSTAKA ......................................................................................... 65 LAMPIRAN xv PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI DAFTAR TABEL Tabel 3.1 Tabel Kontingensi Data Observasi ..................................................... 37 Tabel 3.2 Tabel Kontingensi Data Observasi dan Harapan ............................... 37 Tabel 4.1 Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian ......................... 41 Tabel 4.2 Data Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan ..................................... 42 Tabel 4.3 Tanggal Publikasi Laporan Keuangan Perusahaan............................. 45 Tabel 4.4 Data Perubahan Harga Saham Perusahaan ......................................... 45 Tabel 4.5 Hasil Uji Normalitas ........................................................................... 47 Tabel 4.6 Hasil Uji Linieritas .............................................................................. 48 Tabel 4.7 Tabel Kontingensi Data Observasi ..................................................... 51 Tabel 4.8 Tabel Kontingensi Data Observasi ..................................................... 51 Tabel 4.9 Tabel Kontingensi Data Observasi dan Harapan ............................... 52 xvi PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI DAFTAR GAMBAR Gambar 4.1 Trend Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan ............................... 43 Gambar 4.2 Trend Perubahan Harga saham ....................................................... 46 Gambar 4.3 Rata-rata Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan........................... 54 Gambar 4.4 Rata-rata Perubahan Harga Saham Perusahaan .............................. 56 xvii PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI DAFTAR LAMPIRAN Lampiran I Daftar Perusahaan Sampel ............................................................... 67 Lampiran II Laba Rugi Bersih dan Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan ..... 69 Lampiran III Tanggal Publikasi Laporan Laba Rugi Perusahaan ...................... 72 Lampiran IV Harga Saham dan Perubahan Harga Saham ................................. 74 Lampiran V Perhitungan Garis Trend ................................................................ 85 Lampiran VI Uji Normalitas .............................................................................. 87 Lampiran VII Uji Linieritas ................................................................................ 89 Lampiran VIII Perhitungan Mean & Standar Deviasi dan Pengkategorian & Pengelompokan Data ................................................................................... 91 Lampiran IX Tabel Chi-kuadrat ......................................................................... 97 Lampiran X Laju Inflasi, Bunga Deposito Bank, Kurs BI ................................. 99 Lampiran XI Tabel F .......................................................................................... 103 Lampiran XII Surat Keterangan Penelitian ........................................................ 105 xviii PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Pasar modal merupakan pasar untuk perdagangan surat-surat berharga (sekuritas). Pasar modal berfungsi dalam menjembatani antara pihak yang memiliki kelebihan dana (lender) dengan pihak yang kekurangan dana (borrower). Lender dapat melakukan investasi dalam sekuritas yang ditawarkan oleh emiten (borrower yang merupakan perusahaan go public) melalui pasar modal. Saham merupakan salah satu jenis sekuritas yang diperdagangkan di pasar modal. Menurut Sunariyah (2004:127), saham menunjukkan bahwa seseorang memiliki hak terhadap bagian dari perusahaan. Para investor yang menanamkan modal dalam sekuritas ini berharap mendapatkan keuntungan berupa deviden dan capital gain. Deviden adalah keuntungan yang diberikan oleh emiten atas keuntungan operasi perusahaan sebesar yang diputuskan dalam RUPS. Sedangkan capital gain adalah selisih lebih antara harga jual dengan harga beli saham. Saham yang paling dikenal oleh masyarakat dan banyak digunakan untuk menarik dana adalah saham biasa (common stock). Harga saham atau nilai suatu saham di pasar dipengaruhi oleh berbagai faktor. Menurut Abdul Halim dan Sarwoko (1995:7-10), faktor- faktor tersebut yaitu pendapatan, dividen, aliran kas, dan pertumbuhan. Sunariyah (2004:141) menambahkah bahwa perubahan harga saham dapat pula dipengaruhi oleh 1 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 2 adanya aksi emiten (corporate action). Seperti, pembagian saham bonus, perpecahan saham, stock buyback, dan right issue. Selain faktor-faktor internal di atas, Sebastianus Widanarto (2003:82) menyebutkan bahwa harga saham juga dipengaruhi oleh faktor- faktor eksternal, seperti kondisi perekonomian, kebijakan pemerintah, politik, keamanan, dan suku bunga. Dalam penelitian ini, faktor penduga tinggi rendahnya harga saham difokuskan pada perubahan laba akuntansi perusahaan. Pada umumnya, perkembangan laba digunakan sebagai ukuran oleh para investor untuk melihat sejauh mana perkembangan kinerja keuangan emiten. Semakin besar keuntungan perusahaan, semakin bagus pula kinerjanya, dan semakin besar keuntungan membuat nilai perusahaan semakin tinggi (Skandal-skandal di Wall Street dalam http://www.kompas.com). Para emiten saling bersaing dalam menciptakan nilai perusahaan yang tinggi di mata investor. Berbagai strategi diterapkan oleh perusahaan agar dapat meningkatkan laba, sehingga dapat menarik investor lebih banyak dan mendorong terjadinya perubahan harga saham perusahaan. Bahkan, ada juga perusahaan yang sengaja melakukan praktik-praktik tidak layak dalam perusahaan, seperti yang banyak terjadi akhir-akhir ini. Perusahaan merekayasa laporan keuangannya dengan tujuan memperlihatkan adanya perubahan laba yang besar dalam perusahaan, sehingga mendorong terjadinya perubahan harga saham perusahaan. Banyak perusahaan yang mengalami perubahan harga saham searah dengan perubahan laba. Akan tetapi, adapula perusahaan yang harga sahamnya PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 3 meningkat meskipun tidak ada perubahan laba atau justru laba menurun. Penelitian yang dilakukan oleh Ewijaya dan Nur Indriantoro (1999) menunjukkan bahwa perubahan laba per saham tidak memberikan pengaruh yang signifikan pada perubahan harga saham. Penelitian Adiwijaya (2000) dalam Veno Ajie (2003:174), memperlihatkan bahwa pelaporan keuangan perusahaan yang meningkat labanya dengan perusahaan yang menurun labanya tidak berpengaruh terhadap harga saham di BEJ. Sedangkan penelitian Brown dan Hancock (1977) dalam Triyono dan Jogiyanto (2000:57) menemukan bahwa publikasi laba akuntansi mempunyai pengaruh pada harga saham. Penelitian yang dilakukan oleh Jati (1998) dalam Veno Ajie (2003:174) menunjukkan bukti empiris adanya signifikansi hubungan antara laba dengan harga saham. Berdasarkan latar belakang tersebut, maka penelitian ini dimaksudkan untuk menyelidiki pengaruh perubahan laba akuntansi terhadap perubahan harga saham. Peneliti memilih judul penelitian “Pengaruh Perubahan Laba Akuntansi Perus ahaan Terhadap Perubahan Harga Saham”. Penelitian merupakan studi kasus pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam LQ45 selama tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005. B. Batasan Masalah Perubahan saham dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor, yaitu pendapatan, dividen, aliran kas, pertumbuhan, aksi emiten, kondisi perekonomian, kebijakan pemerintah, politik, keamanan, dan suku bunga. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 4 Penelitian ini memfokuskan pada faktor pertumbuhan yaitu perubahan laba akuntansi perusahaan. Untuk meminimumkan faktor- faktor lain (di luar perubahan laba akuntansi perusahaan) yang dapat mempengaruhi perubahan harga saham, waktu penelitian difokuskan pada lima hari sebelum pengumuman/publikasi laporan laba rugi perusahaan sampai dengan lima hari sesudah pengumuman/publikasi laporan laba rugi perusahaan. Mengingat banyaknya perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek, maka peneliti membatasi penelitian pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam LQ45 selama sepuluh periode atau lima tahun berturut-turut, yaitu tahun 2001, 2002, 2003, 2004, 2005. C. Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang di atas, penulis merumuskan permasalahan penelitian ini yaitu apakah perubahan laba akuntansi berpengaruh positif tehadap perubahan harga saham? D. Tujuan Penelitian Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah perubahan laba akuntansi perusahaan berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 5 E. Manfaat Penelitian Penulis mengharapkan agar hasil dari penelitian ini dapat memberikan manfaat bagi : 1. Universitas Dapat menjadi tambahan bahan referensi dalam mempelajari investasi sekuritas di pasar modal, terutama sehubungan dengan laba akuntansi dan harga saham. 2. Investor Dapat menjadi masukan dan pertimbangan bagi investor dalam rangka pengambilan keputusan investasi saham. 3. Masyarakat Sebagai bahan referensi bagi pihak-pihak dalam masyarakat, yang ingin mengetahui dan mempelajari mengenai investasi pada pasar modal. 4. Penulis Menemukan jawaban atas permasalahan yang ditemukan selama ini, sehingga dapat menambah wawasan penulis sehubungan dengan investasi dalam pasar modal. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS A. Pasar Modal 1. Pengertian Pasar Modal Undang-undang Pasar Modal No. 8 tahun 1995 memberikan pengertian bahwa pasar modal yaitu “kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek”. Definisi lain dari pasar modal dirumuskan sebagai berikut. a. Menurut Saleh Basir M. Fakhruddin (2005:5), pasar modal (capital market ) merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik dalam bentuk utang ataupun modal sendiri. b. Suad Husnan (1998:3) mendefinisikan pasar modal sebagai pasar untuk berbagai instrumen keuangan (sekuritas) jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik dalam bentuk hutang ataupun modal sendiri, baik yang diterbitkan oleh pemerintah ataupun swasta. c. Sunariyah (2004:4-5) memberikan definisi bahwa pasar modal merupakan suatu pasar yang disiapkan untuk memperdagangkan surat berharga dengan memakai jasa para perantara pedagang efek. 6 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 7 Dari beberapa definisi di atas, dapat disimpulkan bahwa pasar modal adalah pasar yang digunakan untuk penawaran umum dan perdagangan sekuritas jangka panjang dengan melalui para perantara pedagang efek. 2. Peranan Pasar Modal Pasar modal dapat ditemukan di banyak negara, karena pasar modal mempunyai berbagai peranan penting. Menurut Sunariyah (2004:7-10) peranan pasar modal adalah sebagai berikut. a. Ditinjau dari Aspek Mikro (Sisi Pelaku Pasar Modal) 1) Sebagai fasilitas melakukan transaksi antara penjual dan pembeli untuk menentukan harga sekuritas yang diperjual-belikan. 2) Pasar modal memberi kesempatan kepada para pemodal untuk menentukan hasil yang diharapkan. 3) Pasar modal memberi kesempatan kepada investor untuk menjual kembali sekuritas yang dimilikinya. 4) Pasar modal menciptakan kesempatan kepada masyarakat untuk berpartisipasi dengan perkembangan suatu perekonomian. 5) Pasar modal mengurangi biaya informasi dan transaksi surat berharga. b. Ditinjau dari Aspek Makro (Perekonomian Secara Nasional) 1) Fungsi Menabung Masyarakat dapat memilih alternatif menabung ke wilayah investasi. Surat berharga yang diperdagangkan di pasar modal memberi jalan yang mudah untuk menginvestasikan dana. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 8 2) Fungsi Kekayaan Pasar modal merupakan cara untuk menyimpan kekayaan sampai dengan kekayaan tersebut dapat dipergunakan lagi. Cara ini lebih baik karena sekuritas tidak mengalami depresiasi. 3) Fungsi Likuiditas Kekayaan yang disimpan dalam sekuritas bisa dilikuidasi melalui pasar modal dengan risiko yang sangat minimal dibanding dengan aktiva lain. 4) Fungsi Pinjaman Pasar modal bagi perekonomian suatu negara merupakan sumber pembiayaan pembangunan dari pinjaman yang dihimpun dari masyarakat. 3. Macam- macam Pasar Modal Pasar modal dalam perdagangan efek dapat dibedakan menjadi empat macam, yaitu (Sunariyah, 2004:12-15): a. Pasar Perdana (Primary Market) Pasar perdana merupakan penawaran saham atau sekuritas lainnya yang dijual untuk pertama kalinya, sebelum diperdagangkan di pasar sekunder. Harga saham ditentukan oleh penjamin emisi dan emiten berdasarkan analisis fundamental perusahaan yang bersangkutan. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 9 b. Pasar Sekunder (Secondary Market) Pasar Sekundar adalah pasar untuk memperjual-belikan saham dan sekuritas lainnya secara luas, setelah melalui pasar perdana. Harga saham di pasar sekunder ditentukan oleh penawaran dan permintaan antara penjual dan pembeli. c. Pasar Ketiga (Third Market) Pasar ketiga merupakan tempat perdagangan saham atau sekuritas lainnya di luar bursa. Pasar ketiga tidak memiliki floor trading (lantai bursa). Operasi yang ada berupa pemusatan informasi yang disebut “trading information”. Bursa paralel merupakan pasar ketiga, dilaksanakan oleh perserikatan perdagangan uang dan efek dengan diawasi dan dibina oleh Badan Pengawas Pasar Modal. d. Pasar Keempat (Fourth Market) Pasar keempat merupakan bentuk perdagangan efek antar pemodal atau pengalihan saham dari pemegang saham yang satu ke pemegang saham yang lain tanpa melalui pelantara pedagang efek. Transaksi efek ini biasanya dilakukan dalam jumlah besar. Transaksi yang terjadi pada pasar keempat juga harus dilaporkan dan dicatat di bursa efek. B. Saham 1. Pengertian Saham Saham adalah surat berharga yang menyatakan bahwa pemilik saham tersebut merupakan pemilik sebagian dari perusahaan yang menerbitkan PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 10 saham itu (Sawidji Widoatmodjo, 2004:39). Wujud saham adalah selembar kertas yang biasanya tertulis nama perusahaan penerbit saham, nilai nominal saham, serta nama pemilik saham. Perusahaan yang menerbitkan saham dan menjualnya kepada masyarakat umum disebut dengan emiten. Suatu perusahaan dapat menjadi emiten apabila perusahaan yang bersangkutan berbentuk Perseroan Terbatas (PT) dan telah go public. 2. Jenis-jenis Saham Saham dapat dibedakan menjadi dua jenis saham, yaitu saham bia sa (common stock) dan saham preferen (preferred stock). a. Saham Biasa (Common Stock) Saham biasa merupakan saham yang paling dikenal oleh masyarakat dan paling banyak diperdagangkan. Pemegang saham biasa adalah pemilik dari perusahaan yang mewakilkan kepada manajemen untuk menjalankan operasi perusahaan (Jogiyanto, 2003:73). 1) Karakteristik Saham Biasa Karakteristik-karakteristik dari saham biasa adala h sebagai berikut (Saleh Basir dan Henry M. Fakhruddin, 2005:11-12): a) Klaim Atas Keuntungan Perusahaan Pemegang saham biasa mempunyai hak untuk mendapatkan bagian dari keuntungan perusahaan. Pembagian keuntungan yang dikenal dengan istilah dividen, mengacu kepada perolehan laba perusahaan. Besarnya dividen yang dibagikan sesuai dengan yang diputuskan dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 11 b) Hak Atas Harta Perusahaan Pemegang saham biasa mempuyai hak atas harta perusahaan. Apabila perusahaan bubar atau dilikuidasi, pemegang saham biasa berhak atas sisa kekayaan perusahaan tersebut. c) Hak Suara dalam RUPS Pemegang saham biasa memiliki hak suara dalam RUPS. Pemegang saham dapat memberikan suaranya sehubungan dengan penentuan keputusan perusahaan dalam rapat pemegang saham. d) Tanggung Jawab Terbatas Pemegang saham bertanggung jawab kepada pihak ketiga (kreditur) sebatas jumlah kepemilikan saham di perusahaan tersebut. e) Hak Memiliki Efek Terlebih Dahulu Pemegang saham lama mempunyai hak terlebih dahulu atas saham baru yang akan dikeluarkan perusahaan. 2) Klasifikasi Saham Biasa Menurut Dyah Ratih Sulistyastuti (2002:6-8), saham biasa dapat diklasifikasikan menjadi beberapa macam, yaitu: a) Berdasarkan Nilai Kapitalisasi (1) Big-Cap Big-cap disebut juga blue chip, merupakan saham papan atas, yaitu saham yang berkapitalisasi besar dengan nilai kapitalisasi lebih dari satu trilyun rupiah. Saham ini diterbitkan oleh PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 12 perusahaan yang profesionalitasnya telah sangat dipercaya oleh masyarakat. (2) Mid-Cap Mid-cap atau saham lapis kedua adalah kelompok saham yang berkapitalisasi besar dengan nilai 100 milyar sampai dengan 1 trilyun rupiah. (3) Small-Cap Small-cap adalah kelompok saham dengan nilai kapitalisasi dibawah 100 milyar rupiah. b) Berdasarkan Fundamental Perusahaan dan Kondisi Perekonomian Perusahaan (1) Income Stocks Saham ini mampu memberikan dividen semakin besar dari rata-rata dividen yang diberikan tahun sebelumnya. (2) Growth Stocks Saham ini mampu memberikan dividen yang relatif tinggi. Harga saham ini relatif mahal. (3) Speculative Stocks Emiten dari saham ini tidak konsisten dalam memberikan dividen, karena pendapatan perusahaan belum pasti. (4) Cyclical Stocks Cyclical Stock merupakan kelompok saham pergerakannya searah dengan perekonomian makro. yang PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 13 (5) Defensive Stocks Saham ini adalah saham yang tidak terpengaruh oleh perekonomian makro maupun turbulensi sosial-politik, karena produknya selalu dibutuhkan oleh masyarakat. b. Saham Preferen (Preferred Stock) Saham Preferen merupakan gabungan (hybrid) antara obligasi dan saham biasa, karena saham preferen memiliki karakteristik seperti obligasi dan saham biasa (Sawidji Widoatmodjo, 2004:47). 1) Karakteristik Saham Preferen Menurut Jogiyanto (2003:68-70) karakteristik saham preferen adalah sebagai berikut: a) Preferen Terhadap Dividen Pemegang saham preferen mempunyai hak untuk menerima dividen terlebih dahulu dibandingkan dengan pemegang saham biasa. Saham preferen pada umumnya juga kumulatif, yaitu berhak menerima dividen tahun-tahun sebelumnya yang belum dibayarkan (dividends in arrears), sebelum pemegang saham biasa menerima dividennya. b) Preferen Pada Waktu Likuidasi Pada saat terjadi likuidasi, pemegang saham preferen mempunyai hak terlebih dahulu atas aktiva perusahaan dibandingkan dengan pemegang saham biasa. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 14 2) Macam- macam Saham Preferen Beberapa macam saham preferen telah dibentuk untuk menarik minat investor dan memberikan berbagai alteratif keuntungan. Macam dari saham preferen ini yaitu (Jogianto, 2003:70-73): a) Convertible Preferred Stock Saham preferen semacam ini memungkinkan pemilik saham untuk menukarkan saham tersebut dengan saha m biasa. b) Callable Preferred Stock Saham preferen yang memberikan hak kepada perusahaan penerbit saham untuk membeli kembali saham ini dari pemegang saham pada tanggal tertentu di masa datang dengan nilai tertentu. c) Floating atau Adjustable-rate Preferred Stock Saham preferen ini tidak membayar dividen secara tetap, tingkat dividen yang dibayar tergantung dari tingkat return (hasil) dari sekuritas treasury bill (di Indonesia adalah SBI). 3. Nilai-nilai Saham Nilai saham menggambarkan nilai perusahaan, dimana nilai perusahaan tersebut tercermin pada nilai kekayaan bersih yang dimilikinya (Rita Eny Purwanti, 1998:64). Nilai sua tu saham dapat dilihat dengan menggunakan tiga konsep yang memiliki makna berbeda (Jogiyanto, 2003:79-89): PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 15 a. Nilai Buku Nilai buku adalah nilai yang dicatat ketika saham dijual oleh perusahaan. Nilai buku per lembar saham menunjukkan aktiva bersih yang dimiliki oleh pemega ng saham dengan memiliki satu lembar saham. Nilai buku per lembar saham adalah total ekuitas dibagi dengan jumlah saham yang beredar. Untuk menghitung total ekuitas perlu diketahui nilai nominal, agio saham, nilai modal disetor, dan laba ditahan. 1) Nilai Nominal Nilai nominal adalah nilai kewajiban yang ditetapkan untuk per lembar saham dalam kaitannya dengan kepentingan akuntansi dan hukum. Saham yang tidak memiliki nilai nominal, nilai saham tersebut akan ditetapkan sendiri oleh dewan direksi. Apabila tidak ada ketetapan, maka semua penerimaan bersih yang diterima emiten pada waktu mengeluarkan saham tersebut secara hukum dianggap sebagai modal. 2) Agio Saham Agio saham adalah selisih antara modal yang dibayar oleh pemegang saham dengan nilai nominal saham. 3) Nilai Modal Disetor Nilai modal merupakan total modal yang dibayar oleh pemegang saham kepada perusahaan emiten untuk ditukar dengan saham. 4) Laba Ditahan Laba ditahan adalah laba yang tidak dibagikan. Laba ini diinvestasikan kembali ke perusahaan sebagai sumber dana internal. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 16 b. Nilai Pasar Nilai pasar adalah harga dari saham di bursa pada saat tertentu, yang ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan. c. Nilai Intrinsik Nilai intrinsik merupakan nilai sebenarnya/nyata dari suatu saham yang ditentukan oleh faktor- faktor fundamental perusahaan. Nilai intrinsik ini tercermin pada fakta seperti aktiva, pandapatan, dan sebagainya. Menurut Rita Eny Purwanti (1998), ada dua pendekatan untuk penilaian investasi saham, yaitu: a. Pendekatan Tradisional Dalam pendekatan tradisional ada dua analisis yang dapat digunakan, yaitu analisis teknikal dan analisis fundamental. 1) Analisis Teknikal Analisis ini menggunakan data atau catatan mengenai pasar itu sendiri untuk berusaha mengakses permintaan dan penawaran saham. Data yang digunakan adalah data pasar yang dipublikasikan seperti harga saham. 2) Analisis Fundamental Analisis ini didasarkan pada suatu anggapan bahwa setiap saham memiliki nilai intrinsik. Nilai intrinsik merupakan suatu fungsi dari variabel- variabel perusahaan yang dikombinasikan untuk menghasilkan suatu return yang diharapkan dan suatu risiko yang melekat pada saham tersebut. Hasil estimasi intrinsik kemudian PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 17 dibandingkan dengan harga pasar sekarang. Apabila nilai intrinsik sama dengan harga pasar sekarang, maka harga saham benar. Apabila nilai intrinsik lebih besar dari harga pasar sekarang, maka saham dinyatakan undervalued dan seharusnya dibeli. Tetapi, apabila nilai intrinsik lebih kecil dari harga pasar sekarang, maka saham dinyatakan overvalued dan seharusnya dijual. b. Pendekatan Portofolio Modern Para analis atau investor mendasarkan pada anggapan terdapat pasar efisien dalam bursa, yaitu harga saham akan terefleksi pada seluruh informasi yang ada. Sehingga, analisis secara sistematik terhadap faktorfaktor eksternal (ekonomi, keamanan, industri, kebijakan-kebijakan pemerintah, dan sebagainya) dan faktor internal (kinerja perusahaan) perlu dilakukan secara cermat. 4. Harga Saham a. Macam- macam Harga Macam- macam harga yang ada di pasar modal adalah sebagai berikut (Lani Salim, 2003:7-8): 1) Harga Pembuka (Open) Harga pembuka adalah harga pada saat pembukaan/ perdagangan pertama untuk suatu periode. 2) Harga Tertinggi (High) Harga tertinggi adalah harga perdagangan tertinggi untuk suatu periode. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 18 3) Harga Terendah (Low) Harga terendah adalah harga perdagangan terendah untuk suatu periode. 4) Harga Penutup (Close) Harga penutup adalah harga perdagangan terakhir untuk suatu periode. b. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Harga Saham Harga saham dipengaruhi oleh dua faktor, yaitu faktor internal dan faktor eksternal perusahaan. 1) Faktor Internal Faktor interna l adalah faktor yang mempengaruhi harga saham yang berasal dari perusahaan yang bersangkutan. Menurut Abdul Halim dan Sarwoko (1995:7-10) faktor-faktor tersebut adalah: a) Pendapatan Pemegang saham sangat memperhatikan pendapatan-pendapatan yang dilaporkan maupun yang diramalkan. Pendapatan-pendapatan tersebut membantu para investor dalam memperkirakan atau meramalkan arus dividen di masa mendatang. Pengamatan dari pasar surat berharga akan dengan cepat menegaskan bahwa pendapatan merupakan penentu harga saham. b) Dividen Harga saham merupakan nilai sekarang dari seluruh dividen yang diharapkan di masa mendatang. Jadi, pengaruh dividen dalam menentukan harga saham sudah jelas. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 19 c) Aliran Kas Hasil analisis dari aliran kas memberikan wawasan yang berharga terhadap profitabilitas perusahaan. Oleh karena itulah investor yang serius pasti ingin memeriksa aliran kas dari perusahaan dengan hati-hati. d) Pertumbuhan Pertumbuhan dapat diartikan sebagai perkembangan penjualan, perkembangan laba atau perkembangan aktiva. Perkembangan penjualan berarti bahwa perusahaan mampu mengatasi persaingan. Perkembangan laba digunakan untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam mengubah pertumbuhan penjualan dan kegiatan operasionalnya kedalam kenaikan penghasilan bagi pemegang saham. Sunariyah (2004:141) menambahkah bahwa perubahan harga saham dapat pula dipengaruhi oleh adanya aksi emiten (corporate action). Menurut Dyah Ratih Sulistyastuti (2002:25), aksi emiten (corporate action) merupakan “kegiatan yang dilakukan oleh emiten yang bobotnya cukup material sehingga mempunyai kemungkinan mempengaruhi harga saham perusahaan tersebut di bursa efek maupun keputusan investor” Jenis-jenis aksi emiten (corporate action) antara lain adalah sebagai berikut (Saleh Basir dan M. Fakhruddin, 2005:71-188): PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 20 a) Perpecahan Saham (Stock Split) Stock split adalah perpecahan nominal saham menjadi nominal yang lebih kecil. Stock split dilakukan agar saham emiten menjadi lebih likuid. b) Saham Bonus Saham bonus adalah saham yang dibagikan perusahaan kepada pemegang saham. Saham yang dibagikan merupakan kapitalisasi dari agio saham. c) Right Issue Right issue merupakan cara bagi emiten untuk meningkatkan jumlah modal disetornya dengan memberikan penawaran terlebih dahulu kepada pemegang saham lama unt uk menambah modalnya di perusahaan emiten. Right issue berkaitan erat dengan preemptive rights. d) Stok Buyback Stock buyback adalah pembelian kembali sebagian saham yang telah dilepas ke publik oleh emiten. Tujuan dilakukan stock buyback antara lain untuk meningkatkan laba per lembar saham, meningkatkan likuiditas saham, dibagikan kepada karyawan, dan menghindari akuisisi oleh perusahaan lain. 2) Faktor Eksternal Faktor eksternal adalah faktor yang mempengaruhi harga saham yang berasal dari luar perusahaan. Menurut Sebastianus Widanarto PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 21 (2003:82), faktor- faktor eksternal yang mempengaruhi harga saham meliputi kondisi perekonomian, kebijakan pemerintah, politik, keamanan, dan suku bunga. C. Laba 1. Pengertian Laba Menurut Anis Chariri dan Imam Ghozali (2003:213), tidak ada persamaan pendapat dalam mendefinisikan laba secara tepat karena penggunaan konsep laba yang luas. Pengertian laba yang dianut oleh struktur akuntansi sekarang adalah laba akuntansi yang merupakan selisih pengukuran pendapat dan biaya (Suwardjono, 1989:242). Hendriksen (1988:129) mengemukakan beberapa kritik atas laba akuntansi sebagai berikut: a. Konsep laba akuntansi belum dirumuskan secara jelas. b. Tidak ada dasar teoritis jangka panjang untuk perhitungan dan penyajian laba akuntansi. c. Praktik-praktik akuntansi yang diterima umum memungkinkan ketidakkonsistenan dalam pengukuran laba periodik dari berbagai perusahaan dan bahkan di antara berbagai tahun dari perusahaan yang sama. d. Perubahan tingkat harga telah mengubah arti laba yang diukur dalam nilai uang historis. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 22 e. Informasi lain mungkin lebih berguna bagi para investor dan pemegang saham untuk mengambil keputusan investasi. Laba akuntansi memiliki karakteristik sebagai berikut (Belkaoui, 1993 dalam Anis Chariri dan Imam Ghozali, 2003:214): a. Didasarkan pada transaksi aktual, terutama yang berasal dari penjualan barang/jasa. b. Didasarkan pada postulat periodisasi dan mengacu pada kinerja perusahaan selama satu periode tertentu. c. Didasarkan pada prinsip pendapatan yang memerlukan pemahaman khusus tentang definisi, pengukuran, dan pengakuan pendapatan. d. Memerlukan pengukuran tentang biaya dalam bentuk cost historis. e. Menghendaki adanya perbandingan antara pendapatan dengan biaya yang relevan dan berkaitan dengan pendapatan tersebut. 2. Konsep Laba Laba akuntansi dapat digunakan sebagai ukuran dalam menilai kinerja perusahaan. Konsep yang digunakan untuk menentukan elemen laba perusahaan ada dua, yaitu (Anis Chariri dan Imam Ghozali, 2003:226-227): a. Konsep Laba Periode Konsep laba ini dimaksudkan untuk mengukur efisiensi suatu perusahaan. Ukuran efisiensi dilakukan dengan membandingkan laba periode berjalan dengan laba periode sebelumnya atau dengan laba perusahaan lain pada industri yang sama. Pusat perhatian konsep laba periode adalah laba operasi periode berjalan yang berasal dari kegiatan normal perusahaan. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 23 b. Konsep Laba Koprehensif Berdasarkan FASB, laba komprehensif terdiri dari seluruh perubahan aktiva bersih yang berasal dari transaksi operasi perusahaan. Selain memiliki kompenen yang sama dengan komponen laba periode (pendapatan, biaya, untung, dan rugi), laba komprehensif juga memiliki komponen tertentu, yaitu: 1) Pengaruh penyesuaian akuntansi tertentu untuk periode lalu yang dialami dalam periode berjalan diperlukan sebagai penentu besarnya laba. 2) Perubahan aktiva bersih tertentu lainnya yang diakui dalam periode berjalan. 3. Macam- macam Laba Laba dapat dibedakan menjadi beberapa macam, yaitu laba kotor, laba operasi, laba sebelum pajak, dan laba bersih. a. Laba Kotor Laba kotor adalah selisih lebih dari penjualan bersih dikurangi dengan harga pokok penjualan. b. Laba Operasi Laba operasi adalah selisih lebih antara penjualan dengan seluruh beban operasi (Wild, 2005:25). c. Laba Sebelum Pajak Laba sebelum pajak adalah laba dari operasi berjalan sebelum cadangan untuk pajak penghasilan (Wild, 2005:25). PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 24 d. Laba Bersih Laba bersih adalah laba terakhir yang tertera dalam laporan laba rugi perusahaan. Laba bersih merupakan kenaikan atas ekuitas pemilik pada periode yang bersangkutan (Sebastianus Widanarto, 2003:35). 4. Manfaat Informasi Laba Pelaporan laba digunakan untuk memberikan informasi mengenai laba yang mampu dihasilkan oleh perusahaan. Menurut Suwardjono (1989:242), informasi laba dapat digunakan untuk berbagai tujuan, yaitu sebagai: a. Indikator efisiensi penggunaan dana yang tertanam dalam perusahaan yang diwujudkan dalam tingkat pengembalian. b. Pengukur prestasi manajemen c. Dasar penentuan pengenaan pajak d. Alat pengendalian alokasi sumberdaya ekonomi suatu negara e. Dasar kompensasi dan pembagian bonus f. Alat motivasi manajemen dalam pengendalian perusahaan g. Dasar untuk menilai kenaikan kemakmuran h. Dasar pembagian dividen. 5. Laba Per Lembar saham Laba per lembar saham adalah jumlah laba untuk setiap lembar saham dalam suatu periode. Laba per lembar saham sering digunakan para investor untuk menilai perusahaan, karena itulah informasi laba per lembar saham selalu dicantumkan dalam laporan keuangan perusahaan. Laba per lembar saham diperoleh dengan cara membagi laba bersih (setelah dikurangi dengan PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 25 jumlah dividen saham preferen) dengan jumlah rata-rata tertimbang dari saham beredar (Zaki Baridwan, 1984:352). D. LQ45 LQ45 terdiri dari 45 saham perusahaan yang dipilih setelah melalui beberapa kriteria, sehingga terdiri dari saham-saham yang mempunyai likuiditas tinggi. Kriteria-kriteria dalam pemilihan saham LQ45 yaitu (Indeks BEJ dalam http://www.jsx.co.id/education.asp?cmd=menu5): 1. Masuk dalam top 60 dari total transaksi saham di pasar reguler (rata-rata nilai transaksi selama 12 bulan terakhir). 2. Masuk dalam ranking yang didasarkan pada nilai kapit alisasi pasar (rata-rata kapitalisasi pasar selama 12 bulan terakhir). 3. Telah tercatat di BEJ sekurang-kurangnya 3 bulan 4. Kondisi keuangan perusahaan, prospek pertumbuhan perusahaan, frekuensi dan jumlah transaksi di pasar reguler. E. Pengaruh Perubahan Laba Akuntansi Terhadap Perubahan Harga Saham Investor menggunakan pertumbuhan keuntungan perusahaan untuk mengukur perkembangan kinerja emiten. Pertumbuhan keuntungan perusahaan ini dapat dilihat melalui perubahan laba akuntansi perusahaan yang bersangkutan. Perubahan laba yang lebih baik mencerminkan pertumbuhan keuntungan perusahaan yang semakin baik, sehingga memberikan nilai bagi kinerja emiten dimata investor. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 26 Investor hanya akan menanamkan modal pada perusahaan yang telah memiliki nilai lebih. Oleh karena itulah, emiten yang mengalami pertumbuhan keuntungan, sahamnya akan banyak diminati oleh para investor. Apabila investor yang ingin menanamkan modalnya pada suatu perusahaan semakin banyak, maka akan berdapak pada meningkatnya harga saham yang diperdagangkan. Beberapa penelitian tentang hubungan laba akuntansi dengan harga saham telah dilakukan sebelumnya, antara lain: 1. Beaver (1968) dalam Ewijaya dan Nur Indriantoro (1999:56-57), meneliti apakah laba tahunan mempunyai reaksi pasar yang dicerminkan oleh perubahan harga. Penelitian dilakukan dengan menguji hipotesis adanya kandungan informasi pada laba dengan melakukan pengamatan di sekitar hari pengumuman, hasilnya secara statistik terjadi reaksi harga yang signifikan sehari sebelum dan sesudah pengumuman laba. 2. Niederhaffer dan Regan dalam Abdul Halim dan Sarwoko (1995:8), hasil penelitian menunjukkan bahwa 50 macam saham yang harganya berubah paling besar selama 5 tahun (1966-1970) juga mengalami kenaikan EPS selama periode waktu yang sama, sedangkan saham-saham yang mengalami penurunan harga cenderung mengalami penurunan EPS. 3. Brown dan Hancock (1977) dalam Triyono dan Jogiyanto (2000:57) menemukan bahwa publikasi laba akuntansi mempunyai pengaruh pada harga saham. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 27 4. Jati (1998) dalam Veno Ajie (2003:174), meneliti mengenai pengaruh laba terhadap perubahan harga saham 60 perusahaan di BEJ selama periode 19921996. Menghasilkan bukti empiris adanya signifikansi hubungan antara laba dengan harga saham dengan tingkat signifikansi sebesar 7,32-10,44%. F. Perumusan Hipotesis Perubahan laba akuntansi memperlihatkan pertumbuhan keuntungan suatu emiten. Informasi perubahan laba akuntansi sering digunakan investor untuk mengukur perkembangan kinerja emiten. Semakin baik perkembangan kinerja emiten, semakin baik pula penilaian investor terhadap emiten. Apabila emiten dinilai baik, maka saham-saham emiten yang bersangkutan akan diminati oleh para investor. Sehingga, permintaan saham emiten pun menjadi tinggi. Harga saham terbentuk karena adanya penawaran dan permintaan saham di pasar modal. Titik pertemuan antara penawaran dan permintaan merupakan kesepakatan harga perdagangan saham yang terjadi. Permintaan yang semakin tinggi akan menyebabkan harga yang terbentuk semakin tinggi pula. Dengan demikian, apabila permintaan saham oleh para investor meningkat, maka harga saham pun akan semakin tinggi. Penelitian mengenai pengaruh perubahan laba akuntansi terhadap perubahan harga saham perlu dilakukan untuk membuktikan kebenaran rumusan di atas. Dengan begitu, dapat membantu berbagai pihak dalam memberikan pertimbangan untuk menilai sebuah emiten. Sehingga, keputusan yang diambil PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 28 oleh para investor untuk melakukan investasi saham, berdasarkan atas alasan dan pertimbangan yang tepat. Berdasarkan uraian tersebut di atas, dirumuskan hipotesis penelitian ini: Ha: Perubahan laba akuntansi perusahaan berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian Jenis penelitian ini adalah studi kasus, yaitu penelitian yang dilakukan dengan mengamati sejumlah objek penelitian dari populasi yang memiliki karakteristik tertentu, dan hasilnya hanya berlaku bagi objek itu sendiri. B. Waktu dan Tempat Penelitian 1. Waktu Penelitian Penelitian dilakukan pada bulan Desember 2006 2. Tempat Penelitian Penelitian dilakukan di Pojok BEJ UII Yogyakarta C. Subjek dan Objek Penelitian 1. Subjek Penelitian Subjek penelitian adalah perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005. 2. Objek Penelitian Objek penelitian adalah harga saham perusahaan LQ45 untuk tahun 2002, 2003, 2004, 2005 dan 2006. Serta laba-rugi akuntansi perusahaan LQ45 untuk tahun 2000, 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005. 29 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 30 D. Variabel Penelitian dan Pengukuran 1. Variabel Independen (X) Variabel independen dalam penelitian ini adalah perubahan laba akuntansi perusahaan. Perubahan laba akuntansi perusahaan merupakan perubahan dari laba atau rugi bersih perusahaan untuk tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005. Laba atau rugi bersih perusahaan yang dimaksud adalah yang tertera dalam laporan laba rugi perusahaan ∆Ei t = Ei t - Ei t - 1 Ei t - 1 Keterangan: ∆Ei t = Perubahan laba akuntansi perusahaan i tahun t Ei t = Laba perusahaan i tahun t Ei t-1 = Laba perusahaan i tahun t-1 2. Variabel Dependen (Y) Variabel dependen dalam penelitian ini adalah perubahan harga saham. Perubahan harga saham merupakan rata-rata perubahan dari harga penutupan perdagangan saham selama waktu penelitian, yaitu lima hari sebelum pengumuman/publikasi laporan laba rugi perusahaan sampai dengan lima hari sesudah pengumuman/publikasi laporan laba rugi perusahaan. Waktu penelitian tersebut dipilih untuk meminimumkan faktor-faktor lain (di luar perubahan laba akuntansi perusahaan) yang dapat mempengaruhi perubahan harga saham. Rata-rata perubahan harga saham dihitung dengan rumus berikut. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 31 (k + 5) ∑ ? Hi t = ∆hi m m =(k -5) 11 Keterangan: ? Hi t ? hi m m k = Rata-rata perubahan harga saham perusahaan i tahun t = Perubahan harga saham perusahaan i hari ke m = (k-5, k-4, k-3, k-2, k-1, k, ..., k+5) = Hari pengumuman laba rugi perusahaan Perubahan harga saham dihitung dengan rumus berikut. ∆hi m = hi m - hi m - 1 hi m - 1 Keterangan: ∆him hi m hi m-1 m k = Perubahan harga saham perusahaan i hari ke m = Harga penutupan perdagangan saham perusahaan i hari ke m = Harga penutupan perdagangan saham perusahaan i hari ke m-1 = (k-5, k-4, k-3, k-2, k-1, k, ..., k+5) = Hari pengumuman laba rugi perusahaan E. Populasi dan Sampel Populasi merupakan keseluruhan subjek yang mempunyai karakteristik tertentu yang akan diteliti. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaanperusahaan yang terdaftar dalam LQ45 pada tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005. Sampel merupakan bagian dari populasi yang memiliki karakteristik tertentu dan dapat mewakili populasi. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini diambil dengan cara purposive sampling, yaitu dipilih berdasarkan kriteriakriteria tertentu. Kriteria yang digunakan dalam memilih sampel adalah sebagai berikut: PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 32 1. Perusahaan merupakan perusahaan yang terdaftar dalam LQ45 selama lima tahun (sepuluh periode) berturut-turut, yaitu tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005. 2. Perusahaan memberikan/mempublikasikan laporan laba rugi perusahaan untuk tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005. F. Teknik Peng umpulan Data Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah teknik dokumentasi, yaitu mengumpulkan, mencatat, dan mempelajari data-data yang diperlukan dalam penelitian. Data-data yang digunakan merupakan data sekunder, yaitu data yang telah diolah dan diperoleh dari pihak lain dalam bentuk publikasi. G. Uji Prasyarat 1. Uji Normalitas Pengujian normalitas data digunakan untuk mengetahui apakah data yang digunakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak. Selain itu, hasil uji normalitas juga dapat digunakan untuk menentukan jenis uji hipotesis yang akan dipakai. Apabila hasil uji normalitas menunjukkan bahwa data penelitian berdistribusi normal, maka untuk menguji hipotesis penelitian digunakan uji parametrik. Tetapi, apabila data penelitian berdistribusi tidak normal, maka digunakan uji non-parametrik. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 33 Dalam pengujian normalitas data ini digunakan uji One Sample Kolmogorov-Smirnov dengan bantuan program SPSS. Persamaan rumus One Sample Kolmogorov-Smirnov sebagai berikut (Imam Ghozali; 2002:36). D = Max Fo (Xi) − SN (Xi ) Keterangan: D = Deviasi maksimum Fo (Hi) = Fungsi distribusi frekuensi kumulatif yang ditentukan SN (Xi) = Distribusi frekuensi kumulatif yang diobservasi Hipotesis yang diuji yaitu: Ho : Distribusi data normal Ha : Distribusi data tidak normal Keputusan Ho diterima apabila dari hasil pengujian diperoleh bahwa probabilitas > 0.05, dan Ho ditolak bila probabilitas ≤ 0.05. 2. Uji Linieritas Pengujian linieritas data digunakan untuk mengetahui apakah antara variabel X (perubahan laba akuntansi perusahaan) mempunyai hubungan linier atau tidak dengan variabel Y (perubahan harga saham). Pengujian ini dilakukan dengan bantuan program SPSS. Rumus yang digunakan adalah rumus persamaan garis regresi (Sudjana, 1996:332). F S2TC = S2e S2 TC = JK(TC) k-2 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 34 S2 e = JK(E) n-k Keterangan: S2 TC S2 e JK(TC) JK(E) = Varian tuna cocok = Varian kekeliruan = Jumlah kuadrat tuna cocok = Jumlah kuadrat tuna kekeliruan Hipotesis yang diuji yaitu : Ho : Model regresi linier Ha : Model regresi tidak linier Pengujian linieritas dilakukan dengan menguji signifikansi nilai F. Kedua variabel dinyatakan mempunyai hubungan linier apabila F<F(1-a )(k-2,n-k) pada taraf signifikansi 5% dengan dk pembilang = (k-2) dan dk penyebut = (n-k). H. Teknik Analisis Data 1. Statistik Deskriptif Statistik deskriptif menurut Ronald E. Walpole (1988:2) adalah metode- metode yang berkaitan dengan pengumpulan dan penyajian suatu gugus data sehingga memberikan informasi yang berguna. Dalam penelitian ini, data-data disajikan dalam bentuk tabel yang menginformasikan variabel X dan Y (perubahan laba akuntansi dan perubahan harga saham) untuk masing- masing sampel pada setiap tahunnya. Untuk variabel perubahan laba akuntansi akan dibahas sehubungan dengan nilai maksimum dan minimum. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 35 Sedangkan untuk variabel perubahan harga saham, akan dilakukan perhitungan mean, nilai maksimum, dan nilai minimum. 2. Uji Hipotesis Berdasarkan hasil uji normalitas (lihat lampiran VI halaman 87) menunjukkan bahwa data perubahan harga saham (probabilitas = 0,979 > 0,05) berdistribusi normal. Sedangkan data perubahan laba akuntansi (probabilitas = 0,000 < 0,05) berdistribusi tidak normal, maka untuk me nguji hipotesis dalam penelitian ini digunakan uji non-parametrik yaitu uji Independen dengan Chi-kuadrat (χ2 ). Langkah- langkah pengujian hipotesis adalah sebagai berikut: a. Formulasi Hipotesis Ho : ? ≤ 0, Perubahan laba akuntansi perusahaan tidak berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham. Ha : ? > 0, Perubahan laba akuntansi perusahaan berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham. b. Taraf Signifikan dan Nilai Tabel Taraf signifikan a = 5% Derajat kebebasan (dk) = (b-1)(k-1) b: jumlah baris, k: jumlah kolom χ2tabel = χ2 (1-α;dk) c. Nilai Hitung Chi-kuadrat Untuk memperoleh nilai χ2 hitung, langkah-langkah yang harus dilakukan adalah: PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 36 1) Membuat kategori data observasi Data-data perubahan laba akuntansi (faktor I) dan perubahan harga saham (faktor II) dikategorikan dengan PAN (tipe I). Pengkategorian adalah sebagai berikut. Besar Perubahan M + 2,25 S M + 1,75 S M + 1,25 S M + 0,75 S M + 0,25 S M – 0,25 S M – 0,75 S M – 1,25 S M – 1,75 S M – 2,25 S M= Kategori Sangat Tinggi Tinggi Cukup Rendah Sangat Rendah ∑x N Keterangan: M : Mean X : Total perubahan N : Jumlah sampel S= 1 2 N ∑ x 2 − (∑ x ) N Keterangan: S : deviasi standar 2) Membuat tabel kontingensi data observasi. Setelah semua data diberi kategori dan dikelompokkan, langkah selanjutnya adalah mengisi tabel kontingensi data observasi dengan frekuensi observasi sesuai hasil pengelompokan data. Berikut ini adalah bentuk tabel kontingensi data observasi yang digunakan. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 37 Tabel 3.1 Tabel Kontingensi Data Observasi Faktor I Kategori Faktor II 2 … O12 … O22 … … … Ob2 … nb2 … 1 O11 O21 … Ob1 nb1 1 2 … b Total k O1k O2k … Obk nbk Total nk1 nk2 … nkb n Keterangan: Obk : Frekuensi observasi untuk data kategori b faktor I yang disertai kategori k faktor II nkb = Ob1 + Ob2 +…+ O bk nbk = O1k + O2k +…+ Obk n = jumlah sampel = nb1 + nb2 +…+nbk = nk1 + nk2 +…+ nkb 3) Membuat tabel kontingensi data observasi dan harapan Tabel kontingensi data observasi dan harapan berisi frekuensi observasi (O) dan frekuensi harapan (E). Tabel kontingensi data observasi dan harapan adalah sebagai berikut. Tabel 3.2 Tabel Kontingensi Data Observasi dan Harapan Kategori Faktor I 1 2 O11 Total O12 E11 O21 E12 O22 E21 … b Faktor II 2 … 1 ... E22 … Ob1 nb1 Eb2 nb2 … … Ob2 Eb1 … … … Total k O1k E1k O2k E2k … Obk Ebk nbk nk1 nk2 … nkb n Frekuensi harapan dapat dihitung dengan rumus berikut (Dergibson Siagian, 2002:311). PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 38 Ebk = n bk .n kb n Apabila dalam uji Chi-kuadrat terdapat frekuensi observasi bernilai 0 (nol), maka digabungkan dengan baris atau kolom yang berdekatan sampai tidak ada nilai nol (Dergibson Siagian, 2002:314). 4) Menghitung χ2 hitung Pengujian hipotesis untuk tabel kontingensi berukuran b x k digunakan rumus berikut (Dergibson Siagian, 2002:313). χ2hitung = ∑ (O − E )2 E Keterangan: O : frekuensi observasi E : frekuensi harapan Apabila tabel kontingensi yang digunakan berukuran 2x2, maka dalam pengujian hipotesis digunakan koreksi Yates dengan rumus berikut (Dergibson Siagian, 2002:314). χ2hitung = ∑ (O − E − 0. 5 ) 2 E d. Kriteria Pengujian Ho diterima jika χ2 hitung ≤ χ2tabel , dan Ho ditolak jika χ2 hitung > χ2tabel. e. Koefisien Kontingensi Apabila hipotesis penelitian diterima, perlu dinilai derajat asosiasi antara faktor yang satu dengan faktor yang lain. Rumus untuk menilai derajat asosiasi (r) adalah sebagai berikut (Syafaruddin Siregar, 2004: 295). PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 39 r= C C maks χ2 χ2 + n C= Cmaks = m − 1 m Keterangan: m: harga minimum antara banyaknya baris dan kolom. Kontribusi perubahan laba akuntansi terhadap perubahan harga saham adalah sebesar r2 . 3. Regresi Apabila hasil pengujian hipotesis penelitian diterima, maka langkah selanjutnya adalah dilakukan analisis regresi. Pengaruh perubahan laba akuntansi perusahaan (X) terhadap perubahan harga saham (Y) dapat diketahui dengan menggunakan analisis regresi. Dalam analisis ini digunakan persamaan yang menyatakan hubungan fungsional antara variabel- variabel. Bentuk persamaan regresi sebagai berikut (Sudjana, 1996:312). Y = a + bX Koefisien a dan b merupakan koefisien-koefisien regresi yang dapat dihitung dengan rumus: a= (∑ Y)(∑ X 2 ) − (∑ X )(∑ XY ) n∑X 2 − (∑ X )2 b = n ∑ XY - (∑ X)(∑2 Y ) n ∑ X 2 − (∑ X ) PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN A. Deskripsi Data Jumlah emiten yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta sampai dengan tahun 2006 telah mencapai 343 perusahaan. Perusahaan-perusahaan tersebut diklasifikasikan kedalam sembilan sektor usaha, yaitu: 1. Sektor Pertanian 2. Sektor Pertambangan 3. Sektor Industri Dasar dan Kimia 4. Sektor Aneka Industri 5. Sektor Industri Barang Konsumsi 6. Sektor Properti dan Real Estat 7. Sektor transportasi dan Infrastruktur 8. Sektor Keuangan 9. Sektor Perdagangan, Jasa, dan Investasi Sampel yang digunakan dalam penelitian ini diambil dengan teknik purposive sampling. Kriteria yang digunakan adalah sebagai berikut: 1. Perusahaan merupakan perusahaan yang terdaftar dalam LQ45 selama lima tahun (sepuluh periode) berturut-turut, yaitu tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005. 2. Perusahaan memberikan/mempublikasikan laporan laba rugi perusahaan untuk tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005. 40 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 41 Berdasarkan teknik pengambilan sampel di atas, diperoleh 14 emiten yang dijadikan sampel dalam penelitian. Berikut ini data 14 emiten: Tabel 4.1 Daftar Perusahaan Yang Menjadi Sampel Penelitian 1 AALI ASTRA AGRO LESTARI TBK Tanggal Berdiri 03 Okt 1988 2 ANTM ANEKA TAMBANG (PERSERO) TBK 05 Jul 1968 27 Nov 1997 3 ASII 20 Feb 1957 04 Apr 1990 4 BBCA BANK CENTRAL ASIA TBK. 10 Okt 1955 31 Mei 2000 5 GGRM GUDANG GARAM TBK 30 Jun 1971 27 Agu 1990 6 INDF INDOFOOD SUKSES MAKMUR TBK 14 Agu 1990 14 Jul 1994 7 INTP INDOCEMENT TUNGGAL PERKASA TBK 16 Jan 1985 05 Des 1989 8 ISAT INDOSAT TBK 10 Nov 1967 19 Okt 1994 9 KLBF KALBE FARMA TBK 10 Sep 1966 30 Jul 1991 10 PNBN PAN INDONESIA BANK TBK 17 Agu 1971 29 Des 1982 11 RALS RAMAYANA LESTARI SENTOSA TBK 14 Des 1983 24 Jul 1996 12 TINS 01 Agu 1976 19 Okt 1995 13 TLKM TELEKOMUNIKASI INDONESIA TBK 11 Jan 1901 14 Nov 1995 14 UNTR UNITED TRACTORS TBK 11 Jan 1901 19 Sep 1989 No. Kode Nama Perusahaan ASTRA INTERNATIONAL TBK TAMBANG TIMAH (PERSERO) TBK Tanggal Listing 09 Des 1997 Penelitian ini menggunakan data sekunder, yaitu data yang diperoleh dari Bursa Efek Jakarta dalam bentuk publikasi. Berdasarkan data tersebut, selanjutnya dilakukan perhitungan perubahan laba akuntansi perusahaan dan perubahan harga saham. 1. Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan Perubahan laba akuntansi perusahaan merupakan perubahan dari laba atau rugi bersih perusahaan untuk tahun 2001, 2002, 2003, 2004, dan 2005. ∆Ei t = Ei t - Ei t - 1 Ei t - 1 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 42 Keterangan: ∆Ei t = Perubahan laba akuntansi perusahaan i tahun t Ei t = Laba perusahaan i tahun t Ei t-1 = Laba perusahaan i tahun t-1 Berikut ini disajikan data perubahan laba akuntansi perusahaan dari tahun 2001 sampai dengan tahun 2005 untuk setiap perusahaan yang menjadi sampel penelitian (Informasi lebih lengkap lihat lampiran II halaman 69). Tabel 4.2 Data Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan AALI ANTM ASII BBCA GGRM INDF INTP ISAT KLBF PNBN RALS TINS TLKM UNTR 2001 2002 2003 2004 2005 0.2688 -0.0652 4.5379 0.7309 -0.0695 0.1550 0.9278 -0.1153 2.1518 -0.9235 0.2445 -0.8891 0.3516 37.8269 1.5704 -0.4359 3.3062 -0.1852 -0.0002 0.0754 17.4908 -0.7685 7.1717 44.6769 -0.0637 -0.6348 0.9761 0.4395 0.2225 0.1214 0.2159 -0.0593 -0.1189 -0.2481 -0.3561 17.0875 0.2096 3.1514 0.0095 4.6862 -0.2429 -0.1226 1.8531 2.5765 0.2225 0.3365 -0.0264 -0.3589 -0.8269 -0.7315 0.3958 1.0958 0.0305 1.3295 0.0866 2.6579 -0.0129 0.0391 0.0095 0.1258 0.0555 -0.6795 5.3753 -0.0060 0.4496 -0.4233 -0.0302 -0.3958 0.2085 -0.0445 Tabel 4.2 di atas menginformasikan perubahan laba akuntansi setiap perusahaan sampel untuk setiap tahunnya, dari tahun 2001 sampai dengan tahun 2005. Dari data tersebut, dapat diketahui bahwa laba akuntansi setiap perusahaan dari tahun 2001 sampai dengan tahun 2005 selalu mengalami perubahan. Angka positif menyatakan bahwa laba akuntansi tahun yang bersangkutan mengalami peningkatan dibandingkan tahun sebelumnya. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 43 Sedangkan angka negatif menyatakan bahwa laba akuntansi tahun yang bersangkutan mengalami penurunan dibandingkan tahun sebelumnya. Peningkatan laba akuntansi terbesar terjadi pada PT Pan Indonesia Bank pada tahun 2002, yaitu sebesar 44,6769 kali (4.467,69%) dari laba akuntansi tahun 2001. Sedangkan penurunan laba akuntansi terbesar terjadi pada PT Indocement Tunggal Perkasa pada tahun 2001, yaitu sebesar 0,9278 kali (92,78%) dari laba akuntansi tahun 2000. Gambar 4.1 Trend Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan 6.0000 Rata-rata perubahan laba 5.0000 4.0000 data asli trend 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 2001 2002 2003 2004 2005 Tahun Berdasarkan gambar 4.1, rata-rata perubahan laba akuntasi periode 2001-2005 bergaris trend turun atau negatif. Trend rata-rata perubahan laba menurun dari 4,3218 pada tahun 2001 hingga menjadi 0,153 pada tahun 2005. Trend rata-rata perubahan laba yang negatif menunjukkan bahwa ratarata perubahan laba akuntansi perusahaan setiap tahun (selama tahun 20012005) terus menerus mengalami penurunan. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 44 2. Perubahan Harga Saham Perubahan harga saham merupakan rata-rata perubahan dari harga penutupan perdagangan saham mulai dari lima hari sebelum pengumuman/publikasi laporan laba rugi perusahaan sampai dengan lima hari sesudah pengumuman/publikasi laporan laba rugi perusahaan. Perubahan harga saham dimulai dari tahun 2002, karena laporan laba rugi perusahaan dipublikasikan pada tahun berikutnya (seperti laporan laba rugi perusahaan untuk tahun 2001 dipublikasikan pada tahun 2002). (k + 5) ∑ ? Hi t = ∆hi m m =(k -5) 11 Keterangan: ? Hi t ? hi m m k = Rata-rata perubahan harga saham perusahaan i tahun t = Perubahan harga saham perusahaan i hari ke m = (k-5, k-4, k-3, k-2, k-1, k, ..., k+5) = Hari pengumuman laba rugi perusahaan Perubahan harga saham dihitung dengan rumus berikut. ∆hi m = hi m - hi m - 1 hi m - 1 Keterangan: ∆him hi m hi m-1 m k = Perubahan harga saham perusahaan i hari ke m = Harga penutupan perdagangan saham perusahaan i hari ke m = Harga penutupan perdagangan saham perusahaan i hari ke m-1 = (k-5, k-4, k-3, k-2, k-1, k, ..., k+5) = Hari pengumuman laba rugi perusahaan Berikut ini adalah data tanggal publikasi laporan laba rugi dari setiap perusahaan untuk laporan laba rugi tahun 2001 sampai dengan tahun 2005. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 45 Tabel 4.3 Tanggal Publikasi Laporan Laba Rugi Perusahaan Perusahaan 2001 4/25/2002 4/9/2002 4/30/2002 3/28/2002 3/28/2002 4/29/2002 4/26/2002 4/30/2002 4/29/2002 4/30/2002 4/25/2002 2/28/2002 4/25/2002 4/30/2002 AALI ANTM ASII BBCA GGRM INDF INTP ISAT KLBF PNBN RALS TINS TLKM UNTR Untuk Laporan Laba Rugi Tahun 2002 2003 2004 3/27/2003 4/24/2004 3/21/2005 3/31/2003 2/1/2005 3/31/2005 3/28/2003 4/24/2004 3/22/2005 3/11/2003 4/24/2004 3/24/2005 3/28/2003 4/24/2004 5/13/2005 3/31/2003 4/24/2004 4/1/2005 3/24/2003 4/24/2004 3/23/2005 3/31/2003 4/24/2004 3/29/2005 3/31/2003 4/24/2004 4/1/2005 3/31/2003 4/24/2004 4/1/2005 3/31/2003 4/24/2004 3/31/2005 3/31/2003 4/24/2004 3/29/2005 4/1/2003 7/10/2004 5/2/2005 3/28/2003 6/20/2004 3/21/2005 2005 3/27/2006 3/24/2006 3/24/2006 3/14/2006 3/29/2006 3/31/2006 3/1/2006 3/24/2006 3/31/2006 3/29/2006 3/31/2006 3/31/2006 3/31/2006 3/24/2006 Data perubahan harga saham masing- masing perusahaan dari tahun 2002 sampai dengan tahun 2006 disajikan sebagai berikut (lihat lampiran IV halaman 74). Tabel 4.4 Data Perubahan Harga Saham Perusahaan AALI ANTM ASII BBCA GGRM INDF INTP ISAT KLBF PNBN RALS TINS TLKM UNTR 2002 -0.0060 0.0204 0.0015 0.0120 0.0005 -0.0019 -0.0074 0.0037 -0.0043 -0.0067 -0.0102 0.0038 0.0014 0.0093 2003 0.0053 0.0004 0.0210 -0.0014 0.0060 0.0139 0.0006 0.0024 0.0136 0.0087 0.0042 -0.0031 0.0110 0.0110 2004 0.0014 0.0006 0.0071 0.0044 0.0078 0.0034 -0.0034 -0.0029 0.0003 -0.0011 0.0136 -0.0046 0.0039 0.0065 2005 0.0039 -0.0049 -0.0020 -0.0092 -0.0111 -0.0026 -0.0116 0.0090 -0.0015 -0.0030 -0.0021 -0.0113 0.0048 -0.0174 2006 -0.0014 0.0072 0.0074 0.0097 0.0019 0.0022 -0.0031 0.0036 -0.0006 0.0048 -0.0055 0.0044 0.0014 0.0081 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 46 Tabel 4.4 di atas menginformasikan rata-rata perubahan harga saham setiap tahun (dari tahun 2002 sampai dengan tahun 2006) untuk masingmasing perusahaan sampel. Berdasarkan data di atas, diketahui bahwa ratarata perubahan harga saham masing- masing perusahaan dari tahun 2002 sampai dengan tahun 2006 setiap saat mengalami perubahan. Angka positif menyatakan bahwa pada tahun yang bersangkutan, harga saham perusahaan rata-rata mengalami peningkatan. Sedangkan angka negatif menyatakan bahwa pada tahun yang bersangkutan, harga saham perusahaan rata-rata mengalami penurunan. Perusahaan yang rata-rata kenaikan harga sahamnya tertinggi adalah PT Astra Internasional pada tahun 2003, ya itu sebesar 0,0210 atau 2,10%. Sedangkan perusahaan yang rata-rata penurunan harga sahamnya tertinggi adalah PT United Tractors pada tahun 2005, yaitu sebesar 0,0174 atau 1,74%. Gambar 4.2 Trend Perubahan Harga Saham rata-rata perubahan harga saham 0.0075 0.0050 trend 0.0025 data asli 0.0000 -0.0025 -0.0050 2002 2003 2004 Tahun 2005 2006 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 47 Berdasarkan gambar 4.2, rata-rata perubahan harga saham periode 2002-2006 bergaris trend turun atau negatif. Trend rata-rata harga saham menurun dari 0,0032 pada tahun 2002 hingga menjadi 0,0004 pada tahun 2006. Trend rata-rata perubahan harga saham yang negatif menunjukkan bahwa rata-rata perubahan harga saham setiap tahun (selama tahun 20022006) terus menerus mengalami penurunan. B. Pengujian Normalitas dan Linieritas 1. Pengujian Normalitas Pengujian normalitas data digunakan untuk mengetahui apakah data yang digunakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak. Dalam pengujian normalitas data ini digunakan uji One Sample KolmogorovSmirnov dengan bantuan program SPSS (lihat lampiran VI halaman 87). Tabel 4.5 Hasil Uji Normalitas Variabel Perubahan laba akuntansi perusahaan Perubahan harga saham Asymp. Sig. (2-tailed) Keterangan Keputusan 0,000 < 0,05 Ho ditolak 0,979 > 0,05 Ho diterima Berdasarkan hasil pengujian normalitas variabel perubahan laba akuntansi perusahaan, diketahui bahwa nilai probabilitas = 0,000 < α = 0,05 maka Ho ditolak. Hal ini berarti bahwa variabel perubahan laba akuntansi perusahaan berdistribusi tidak normal. Sedangkan untuk variabel perubahan PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 48 harga saham, diketahui bahwa nilai probabilitas = 0,979 > α = 0,05 maka Ho diterima. Hal ini berarti bahwa variabel perubahan harga saham berdistribusi normal. 2. Pengujian Linieritas Pengujian linieritas data digunakan untuk mengetahui apakah perubahan laba akuntansi perusahaan mempunyai hubungan linier atau tidak dengan perubahan harga saham. Pengujian linieritas dilakukan dengan bantuan program SPSS (lihat lampiran VII halaman 89). Tabel 4.6 Hasil Uji Linieritas Hubungan Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan Dengan Perubahan Harga Saham Fhitung 4,376 Df Ftabel Keterangan Keputusan (67,2) 19,4808 Fhitung < Ftabel Ho diterima Berdasarkan hasil pengujian linieritas antara variabel perubahan laba akuntansi perusahaan dengan variabel perubahan harga saham, diperoleh hasil Fhitung = 4,376. Pada taraf signifikansi 5% dengan dk pembilang = 67 dan dk penyebut = 2 didapat nilai F(67,2) = 19,4808. Dengan demikian nilai Fhitung < nilai Ftabel dan Ho diterima. Hal ini berarti bahwa variabel perubahan laba akuntansi perusahaan mempunyai hubungan linier dengan variabel perubahan harga saham. Hasil pengujian normalitas dan linieritas menunjukkan bahwa variabel perubahan laba akuntansi perusahaan berdistribusi tidak normal, sedangkan variabel perubahan harga saham berdistribusi normal, dan kedua variabel PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 49 penelitian mempunyai hubungan linier. Mengingat salah satu variabel berdistribusi tidak normal (variabel perubahan laba akuntansi perusahaan), maka pengujian hipotesis penelitian ini akan dilakukan dengan menggunakan alat statistik non-parametrik yaitu uji Independen dengan Chi-kuadrat (χ2 ). C. Uji Hipotesis Hasil pengujian normalitas menunjukkan bahwa variabel perubahan laba akuntansi perusahaan berdistribusi tidak normal. Oleh karena itu, untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini digunakan uji Independen dengan Chikuadrat (χ2 ). Langkah- langkah pengujian hipotesis adalah sebagai berikut: 1. Formulasi Hipotesis Ho : ? ≤ 0, Perubahan laba akuntansi perusahaan tidak berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham. Ha : ? > 0, Perubahan laba akuntansi perusahaan berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham. 2. Taraf Signifikan dan Nilai Tabel Taraf sigifikan a = 5% Derajat kebebasan (dk) = (2-1)(2-1) = 1 χ2tabel = χ2 (1-α;dk) = χ2(0.95;1) 3. Nilai Hitung Chi-kuadrat Untuk memperoleh nilai χ2 hitung, langkah- langkah yang harus dilakukan adalah: PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 50 a. Membuat kategori data observasi Berdasarkan hasil pengkategorian dengan PAN (tipe I) pada lampiran VIII halaman 94, data-data perubahan laba akuntansi dan perubahan harga saham dikategorikan menjadi seperti berikut. 1) Faktor I : Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan Perubahan laba akuntansi ≥ 15,2353 Kategori Sangat Tinggi 7,8230 – 15,2352 Tinggi 4,1169 – 7,8229 Cukup -3,2954 – 4,1168 Rendah -14,4139 – -3,29543 Sangat Rendah 2) Faktor II : Perubahan Harga Saham Perubahan Harga Saham ≥ 0,0144 Kategori Sangat Tinggi 0,0072 – 0,0143 Tinggi 0,0036 – 0,0071 Cukup -0,0036 – 0,0035 Rendah -0,0144 – -0,0036 Sangat Rendah b. Membuat tabel kontingensi data observasi. Setelah semua data diberi kategori dan dikelompokkan (lihat lampiran VIII halaman 95), langkah selanjutnya adalah membuat tabel kontingensi data observasi dengan frekuens i observasi sesuai hasil pengelompokan data. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 51 Tabel 4.7 Tabel Kontingensi Data Observasi Perubahan Laba Akuntans Kategori ST 0 0 0 2 0 ST T C R SR Total 2 Perubahan Harga Saham T C R 2 0 2 0 0 0 1 0 2 14 11 23 0 0 0 SR 1 0 0 12 0 17 13 11 27 Total 5 0 3 62 0 70 Dari tabel 4.7 diketahui ada beberapa frekuensi observasi yang bernilai 0 (nol), maka perlu dilakukan beberapa pengabungan baris atau kolom yang berdekatan sampai tidak terdapat nilai 0 (nol), sehingga diperoleh tabel kontingensi observasi sebagai berikut. Tabel 4.8 Tabel Kontingensi Data Observasi Perubahan Harga Saham Perubahan Laba Akuntans Kategori Cukup atau lebih Rendah atau kurang Total Cukup atau lebih 3 5 8 Rendah atau kurang 28 34 62 31 39 70 Total c. Membuat tabel kontingensi data observasi dan harapan Nilai-nilai frekuensi harapan adalah sebagai berikut. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 52 E11 = n b1.n k1 (31)(8) = = 3,54 n 70 E12 = n b2.n k1 (39 )(8 ) = = 4,46 n 70 E21 = n b1.n k2 (31)(62 ) = = 27,46 n 70 E22 = n b2.n k2 (39 )(62) = = 34,54 n 70 Setelah frekuensi harapan diketahui, selanjutnya memasukkan nilai- nilai frekuensi observasi dan frekuensi harapan ke dalam tabel kontingensi data observasi dan harapan. Tabel 4.9 Tabel Kontingensi Data Observasi dan Harapan Perubahan Harga Saham Cukup atau Rendah atau Total lebih kurang 3 5 Cukup atau 8 lebih 3,54 4,46 28 34 Rendah atau 62 kurang 27,46 34,54 Perubahan Laba Akuntansi Kategori Total 31 39 70 d. Menghitung χ2 hitung Jumlah kategori data untuk masing- masing faktor dalam penelitian ini adalah dua kategori. Sehingga, tabel kontingensi yang digunakan dalam pengujian berukuran 2x2. Dalam pengujian hipotesis jika tabel kontingensi yang dihadapi berukuran 2x2, maka digunakan koreksi Yates (Dergibson Siagian, 2002:314). PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 53 χ2hitung = ∑ (O − E − 0 .5 ) 2 E ( 3 − 3,54 − 0.5) 2 = 3,54 ( 5 − 4,46 − 0.5) 2 + 4,46 ( 28 − 27,46 − 0.5) + 2 27,46 ( 34 − 34,5 − 0.5) + 2 34,5 = 0.000452 + 0.000359 + 0.000058 + 0.000046 = 0.000915 4. Nilai Tabel Chi-kuadrat Pada taraf signifikan a = 5% dengan dk = 1 , diperoleh χ2 (0,95;1) = 3,8415 5. Kriteria Pengujian Ho diterima jika χ2 hitung ≤ χ2tabel , dan Ho ditolak jika χ2 hitung > χ2tabel. 6. Hasil Pengujian Hipotesis Dari hasil pengujian hipotesis dapat diketahui bahwa nilai χ2 hitung = 0.000915 < χ2tabel = 3,8415. Dengan demikian, Ho diterima dan hipotesis penelitian (Ha) ditolak. Hal ini berarti bahwa perubahan laba akuntansi perusahaan tidak berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham. D. Pembahasan Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang telah dilakukan dalam penelitian ini, diperoleh χ2 hitung sebesar 0.000915. Sedangkan nilai χ2 tabel pada taraf signifikan a = 5% dengan derajat kebebasan = 1 adalah sebesar 3,8415. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 54 Dengan demikian χ2 hitung < χ2tabel, berarti perubahan laba akuntansi perusahaan tidak berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham. Laba bersih akuntansi masing- masing perusahaan dari tahun 2001 sampai dengan tahun 2005 selalu mengalami perubahan. Perubahan positif mengindikasikan bahwa perusahaan mengalami peningkatan laba, sedangkan perubahan negatif menunjukkan bahwa laba akuntansi perusahaan pada tahun berjalan menurun dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Peningkatan laba akuntansi terjadi karena adanya peningkatan pendapatan operasional dengan persentase lebih besar dari pada peningkatan beban pokoknya. Perubahan laba akuntansi pada umumnya terjadi karena beban usaha berkurang atau bertambah, penurunan kerugian atau peningkatan laba selisih kurs, dan berkurangnya beban atau bertambahnya pendapatan yang lain. Berikut ini disajikan gambar rata-rata perubahan laba akuntansi perusahaan. Gambar 4.3 Rata-rata Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan 5.2585 A Rata-rata perubahan laba 5.0000 4.0000 3.2238 A 3.0000 1.7540 2.0000 A 1.0000 0.6172 A 0.3336 A 2001 2002 2003 Tahun 2004 2005 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 55 Gambar 4.3 menunjukkan grafik rata-rata perubahan laba akuntansi perusahaan selama periode 2001-2005. Berdasarkan data penelitian, pada tahun 2005 rata-rata perubahan laba akuntansi perusahaan sebesar +3,2238. Pada tahun tersebut terdapat sembilan perusahaaan yang mengalami kenaikan laba akuntansi dengan rata-rata kenaikan sebesar 5,2439. Selain itu, terdapat lima perusahaan yang mengalami penurunan laba dengan rata-rata penurunan 0,4125. Rata-rata perubahan laba akuntansi tertinggi terjadi pada tahun 2002 yang mencapai +5,2585. Delapan perusahaan mengalami kenaikan laba dengan ratarata kenaikan mencapai 9,4634 dan enam perusahaan mengalami penurunan laba rata-rata sebesar 0,3480. Berdasarkan gambar 4.3, mulai sejak tahun 2003 sampai dengan tahun 2005 rata-rata perubahan laba akuntansi semakin rendah. Pada tahun 2003 ratarata perubahan laba akuntansi perusahaan hanya sebesar +1,7540, lebih kecil dibanding tahun-tahun sebelumnya. Pada tahun tersebut terdapat delapan perusahaan yang mengalami kenaikan laba dengan rata-rata kenaikan sebesar 3,213 dan enam perusahaan yang mengalami penurunan laba dengan rata-rata kenaikan sebesar 0,1913. Pada tahun 2004 rata-rata perubahan laba akuntansi hanya mencapai +0.6172, dengan rata-rata kenaikan laba yang dialami oleh sepuluh perusahaan sebesar 1,0585. Sedangkan rata-rata penurunan laba akuntansi yang dialami oleh empat perusahaan di tahun 2004 adalah sebesar 0,4859. Sementara rata-rata perubahan laba akuntansi terendah terjadi pada tahun 2005, yaitu sebesar +0,3336. Pada tahun 2005 terdapat tujuh perusahaan yang mengalami PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 56 peningkatan laba akuntansi rata-rata sebesar 0,8948 dan tujuh perusahaan yang mengalami penurunan laba akuntansi rata-rata sebesar 0,2275. Berdasarkan data penelitian, perubahan harga saham yang dialami oleh masing- masing perusahaan sampel dari tahun 2002 sampai dengan tahun 2006 berfluktuatif. Secara keseluruhan, rata-rata perubahan harga saham perusahaan periode 2002-2006 dapat dibuat grafik seperti pada gambar 4.4 di bawah ini. Gambar 4.4 Rata-rata Perubahan Harga Saham Perusahaan 0.0067 Rata-rata perubahan harga saham A 0.0050 0.0029 0.0026 A A 0.0025 0.0011 A 0.0000 -0.0025 -0.0042 A 2002 2003 2004 2005 2006 tahun Pada tahun 2002 tercatat delapan perusahaan mengalami kenaikan harga saham dan enam perusahaan mengalami penurunan harga saham. Peningkatan harga saham sebagian besar perusahaan ini didorong oleh menguatnya nilai tukar rupiah dari Rp 10.382/Rp 10.278 per dollar AS pada awal Februari 2002 menjadi Rp 8.829/Rp 8.741 per dollar AS pada akhir Mei 2002. Selain itu, semakin menurunnya suku bunga deposito bank di tahun 2002 (lihat lampiran X halaman 101), mengakibatkan para investor lebih memilih investasi dalam saham. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 57 Dari gambar 4.4 dapat diketahui bahwa rata-rata perubahan harga saham tahun 2003 mencapai angka tertinggi, yaitu sebesar 0.0067. Pada tahun 2003 ini, harga saham perusahaan-perusahaan sampel (kecuali BBCA dan TINS) mengalami peningkatan. Meningkatnya harga saham perusahaan disebabkan tingkat inflasi di tahun 2003 semakin rendah (mampu tertekan pada posisi 7,1% di bulan Maret 2003, dari posisi 10% di bulan Desember 2002), sehingga mengakibatkan suku bunga deposito bank terus menurun (lihat lampiran X halaman 101) dan memberi peluang bagi saham untuk memberi keuntungan yang lebih besar dari pada simpanan di bank. Makin stabilnya nilai tukar rupiah dengan kecenderungan terapresiasi dan berada pada level Rp 8.951/Rp 8.861 terhadap dollar AS di awal April 2003, mampu mengurangi keraguan investor untuk berinvestasi dalam bentuk rupiah. Peningkatan harga saham juga didorong adanya kebijakan dari pemerintah yang menetapkan tahun 2003 sebagai tahun investasi, sehingga semakin banyak masyarakat yang masuk ke pasar modal dan memicu pergerakan harga- harga saham di tahun 2003. Pada tahun 2004, rata-rata perubahan harga saham perusahaan sebesar 0,0026, lebih rendah dari pada tahun 2003. Terdapat sedikitnya empat perusahaan yang mengalami penurunan harga saham dan sepuluh perusahaan yang mengalami peningkatan harga saham. Kecenderungan harga-harga saham perusahaan sampel masih meningkat pada tahun 2004 ini karena suku bunga deposito bank sampai dengan April 2004 masih rendah, yaitu sebesar 5,86%. Rata-rata perubahan harga saham perusahaan terus menurun hingga berada di posisi -0,0042 pada tahun 2005. Angka negatif ini menunjukkan PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 58 bahwa di tahun 2005 rata-rata harga saham perusahaan mengalami penurunan. Penurunan ini terjadi karena berkurangnya arus investasi di pasar modal sebagai akibat dari keadaan perekonomian dalam negri yang tidak menentu. Kenaikan harga bahan bakar minyak (BBM) yang terjadi pada Maret 2005, berdampak langsung terhadap keadaan perekonomian dalam negri. Kenaikan harga bahan bakar minyak (BBM) memicu naiknya berbagai barang dan jasa, sehingga mendorong angka inflasi semakin tinggi di tahun 2005. Berdasarkan data statistik dari Bank Indonesia, tingkat inflasi pada bulan Desember 2004 hanya sebesar 6,4%, tetapi pada bulan Maret 2005 tingkat inflasi telah naik mencapai 8.8%. Untuk mengatasi inflasi, bank menaikkan suku bunga deposito hingga mencapai 6,78% pada bulan Mei 2005. Dengan semakin tingginya bunga deposito bank, maka banyak investor yang mengalihkan dananya ke bentuk simpanan di bank. Selain kenaikan harga bahan bakar minyak (BBM), penurunan hargaharga saham perusahaan di tahun 2005 juga merupakan dampak dari tidak stabilnya nilai tukar rupiah terhadap dollar AS dan dikeluarkannya obligasi negara oleh pemerintah pada bulan April 2005 (INDO-15 dan FR0029). Para Investor lebih tertarik untuk membeli obligasi pemerintah dari pada saham, karena obligasi pemerintah memiliki tingkat risiko yang rendah, bahkan dinilai lebih aman dari pada deposito. Walaupun berisiko rendah, tingkat bunga (kupon) yang diberikan lebih tinggi yaitu sebesar 7,5 % untuk INDO-15 dan 9,5% untuk FR0029, sementara bunga deposito bank hanya sekitar 6,46 - 6,8% PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 59 pada kuartal pertama tahun 2005. Hal inilah yang membuat saham-saham kurang aktif diperdagangkan, sehingga harga saham cenderung menurun. Semakin menguatkan nilai tukar rupiah dan menurunnya inflasi diikuti dengan turunnya suku bunga deposito bank (lihat lampiran X halaman 99), membuat harga saham perusahaan cenderung mengalami kenaikan kembali di tahun 2006. Rata-rata perubahan harga saham pada tahun 2006 ini mencapai 0,0029, dengan sepuluh perusahaan yang mengalami peningkatan harga saham dan hanya empat perusahaan saja yang mengalami penurunan harga saham. Harga saham terbentuk karena ada titik pertemuan antara penawaran dan permintaan saham di pasar modal. Keputusan investor untuk mengajukan penawaran atau permintaan terhadap suatu saham ditentukan oleh penilaian investor terhadap emiten. Penilaian tersebut dapat dilakukan berdasarkan perkembanga n kinerja perusahaan yang bersangkutan. Perkembangan kinerja emiten dapat diukur menggunakan pertumbuhan keuntungan yang tercermin pada perubahan laba. Perubahan laba yang lebih baik mencerminkan pertumbuhan keuntungan perusahaan yang semakin baik, sehingga emiten dinilai baik oleh investor. Jika emiten dinilai baik, maka sahamnya akan diminati oleh para investor. Hal inilah yang menyebabkan permintaan saham emiten menjadi tinggi, dan mengakibatkan harga saham meningkat. Berdasarkan hasil penelitian, perubahan laba akuntansi perusahaan tidak mempunyai pengaruh positif terhadap harga saham. Hal ini dapat terjadi diduga karena ada beberapa faktor penyebab. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 60 1. Menyangkut pertimbangan investor. Pertimbangan investor untuk mengajukan permintaan atau penawaran terhadap suatu saham tidak hanya didasarkan pada perubahan laba akuntansi perusahaan saja. Para investor juga mempertimbangkan data-data fundamental lainnya (seperti: aktiva, hutang, dan arus kas) yang dipakai sebagai dasar dalam pendekatan analisis fundamental. Banyak investor yang mulai kehilangan kepercayaan terhadap laporan keuangan perusahaan karena dapat dimanipulasi. Sehingga, informasiinformasi dari laporan keuangan tidak lagi menjadi pertimbangan utama bagi para investor untuk mengambil keputusan dalam berinvestasi. Tidak sedikit di antara para investor lebih memilih mendasarkan keputusannya pada pengamatan pergerakan harga saham dengan memanfaatkan grafik (technical analysis). Investor berkeyakinan bahwa grafik saham tidak bisa dimanipulasi dan tidak akan berbohong. 2. Keadaan ekonomi dan kebijakan pemerintah. Kebijakan-kebijakan pemerintah yang berkaitan dengan bidang ekonomi akan berdampak pada kondisi perekonomian dalam negri. Fluktuasi variabel makroekonomi yang sedang terjadi, seperti tingkat inflasi, suku bunga, dan nilai tukar rupiah ikut menyebabkan perubahan harga sahamsaham di pasar modal. Ini terlihat pada tahun 2005 ketika pemerintah mengeluarkan kebijakan tentang kenaikan harga bahan bakar minyak (BBM). Tingkat inflasi tinggi mencapai mencapai 8,8% pada bulan Maret dan diikuti naiknya suku bunga deposito hingga mencapai 6,78% pada bulan PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 61 Mei 2005. Makin stabilnya nilai tukar rupiah di tahun 2003 yang mampu berada pada level Rp 8.951/Rp 8.861 terhadap dollar AS pada awal bulan April 2003, berdapak pada meningkatnya arus investasi dipasar modal. Sehingga, rata-rata harga saham perusahaan mengalami peningkatan di tahun 2003. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI BAB V PENUTUP A. Kesimpulan Dari hasil analisis data dan pembahasan pengaruh perubahan laba akuntansi perusahaan terhadap perubahan harga saham, dapat diambil kesimpulan bahwa variabel perubahan laba akuntansi perusahaan tidak berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham pada taraf signifikan α sebesar 5% dengan koefisien keyakinan 95% dan derajat kebebasan 1. B. Keterbatasan Penelitian Penelitian yang telah dilakukan peneliti dirasa masih banyak kekurangan dan keterbatasan. Adapun keterbatasan itu meliputi: 1. Besarnya rentang (jarak) antara nilai perubahan laba akuntansi tertinggi dengan perubahan laba akuntansi terendah tahun 2001 - 2005 ikut mempengaruhi hasil penelitian dan penarikan kesimpulan. 2. Rentang waktu penelitian hanya selama lima tahun (tahun 2001 - 2005), sedangkan Bursa Efek Jakarta telah ada sejak tahun 1954. Dengan demikian, data penelitian yang digunakan tidak dapat mewakili keseluruhan data yang ada sejak tahun 1954. Sehingga, hasil penelitian hanya berlaku untuk periode 2001-2005 saja, dan dimungkinkan hasil penelitian akan berbeda jika dilakukan pada rentang waktu penelitian yang berbeda. 62 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 63 3. Populasi dalam penelitian adalah perusahaan yang terdaftar dalam LQ45, sementara jumlah emiten yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta sampai dengan tahun 2006 mencapai 343 perusahaan. Sehingga, hasil penelitian ini hanya berlaku pada sebagian dari perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Jakarta. C. Saran 1. Bagi Investor Sebelum mengambil keputusan untuk melakukan investasi, sebaiknya para investor mengetahui dan mempertimbangkan berbagai hal sehubungan dengan perusahaaan. Untuk itu, investor perlu melakukan analisis fundamental (dengan menggunakan komponen-komponen yang ada dalam laporan keuangan, seperti: aktiva, hutang, ekuitas, laba, dan arus kas) untuk mengetahui kinerja perusahaan, disertai dengan analisis teknikal (dengan mengamati harga-harga saham yang berlaku di pasar, kemudian digambar dalam bentuk grafik) untuk memprediksi perkembangan harga saham di masa yang akan datang. Selain itu, investor juga perlu mengamati perkembangan situasi dan kondisi perekonomian serta kebijakan-kebijakan yang ditetapkan oleh pemerintah. 2. Bagi Emiten Sebaiknya para emiten memberikan semua informasi sehubungan dengan perusahaan secara transparan kepada para pemegang saham dan tidak melakukan manipulasi laporan keuangan. Laporan keuangan yang disusun harus dapat memberikan informasi dan penjelasan yang cukup mengenai PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 64 hasil aktifitas perusahaan. Laporan keuangan perusahaan harus disusun sesuai dengan standar akuntansi yang berlaku. 3. Bagi Peneliti Selanjutnya Peneliti selanjutnya yang tertarik untuk meneliti di bidang yang sama, dapat menambah atau menggunakan variabel- variabel lain (seperti: aktiva, hutang, arus kas, dividen, pendapatan, dan aksi emiten / corporate action) yang diduga berpengaruh terhadap perubahan harga saham perusahaan. Sampel diambil dari populasi yang berbeda, dan menggunakan rentang waktu yang lebih panjang atau dalam situasi dan kondisi yang berbeda. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI DAFTAR PUSTAKA Abdul Halim dan Sarwoko. 1995. Manajemen Keuangan (Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan) Buku 2. Edisi Pertama Cetakan Pertama. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Anis Chariri dan Imam Ghozali. 2003. Teori Akuntansi. Edisi Revisi. Semarang: UNDIP. Dyah Ratih Sulistyastuti. 2002. Saham dan Obligasi. Yogyakarta: UAJY. Ewijaya dan Nur Indriantoro. 1999. ”Analisis Pengaruh Pemecahan Saham terhadap Perubahan Harga Saham”. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol. 2, No. 1, Januari. Hendriksen, Eldon S. 1988. Teori Akuntansi. Jilid 1. Editor: Marianus Sinaga. Jakarta: Erlangga. Imam Ghozoli. 2002. Statistik Non-Parametrik . Semarang: Universitas Diponegoro. Indeks BEJ. http://www.jsx.co.id/education.asp?cmd=menu5. Jogiyanto. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketiga Cetakan Pertama. Yogyakarta: BPFE. Lani salim. 2003. Analisis Teknikal dalam Perdagangan Saham. Edisi Pertama Cetakan Pertama. Jakarta: PT Elex Media Komputindo. Rita Eny Purwanti. 1998. ”Pendekatan untuk Menentukan Harga Saham”. Antisipasi. Volume 2, No. 1. Saleh Basir dan Henry M. Fakhruddin. 2005. Aksi Korporasi. Jakarta: Salemba Empat. Sawidji Widoatmodjo. 2004. Cara Cepat Memulai Investasi Saham. Jakarta: PT Elex Media Koputindo. Sebastianus Widanarto. 2003. Reader Analisis Laporan Keuangan.________ Siagian, Dergibson & Sugiarto. 2002. Metode Statistika untuk Bisnis dan Ekonomi. Cetakan Kedua. Jakarta: PT Gramedia. Siregar, Syafaruddin. 2004. Statistik Terapan untuk Penelitian. Jakarta: Grasindo. 65 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 66 Skandal-skandal di Wall Street. http://www.kompas.com. Suad Husnan. 1998. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Ketiga Cetakan Ketiga. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Sudjana. 1996. Metode Statistik. Edisi Ke-6. Bandung: Tarsindo. Sugiono. 2001. Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta. Sunariyah. 2004. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Edisi keempat. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Suwardjono. 1989. Teori Akuntansi Perekayasaan Akuntansi Keuangan. Edisi Kedua Cetakan Pertama. Yogyakarta: BPFE. Triyono dan Jogiyanto. 2000. ”Hubungan Kandungan Informasi Arus Kas, Komponen Arus Kas, dan Laba Akuntansi dengan Harga atau Return Saham”. Jurnal Riset akuntansi Indonesia. Vol. 3, No. 1, Januari. Undang-Undang No.18 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal Veno Ajie. 2003. “Kandungan Informasi Pelaporan Kerugian dan Hubungannya dengan Pergerakan Return Saham”. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol. 6, No. 2, Mei. Walpole, Ronald E. 1988. Pengantar Statistik . Edisi ke-3. Penerjemah: Bambang Sumantri. Jakarta: PT Gramedia. Wild, John J. 2004. Analisis Laporan Keuangan. Edisi 8. Penerjemah: Yanivi S. dan S. Nurwahyu. Jakarta: Salemba Empat. Zaki Baridwan. 1984. Intermediate Accounting. Edisi 4. Yogyakarta: BPFE. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 68 Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian No. Kode Nama Perusahaan 1 AALI ASTRA AGRO LESTARI TBK 2 ANTM ANEKA TAMBANG (PERSERO) TBK 3 ASII 4 BBCA BANK CENTRAL ASIA TBK. 5 GGRM GUDANG GARAM TBK 6 INDF INDOFOOD SUKSES MAKMUR TBK 7 INTP INDOCEMENT TUNGGAL PERKASA TBK 8 ISAT INDOSAT TBK 9 KLBF KALBE FARMA TBK 10 PNBN PAN INDONESIA BANK TBK 11 RALS RAMAYANA LESTARI SENTOSA TBK 12 TINS 13 TLKM TELEKOMUNIKASI INDONESIA TBK 14 UNTR UNITED TRACTORS TBK ASTRA INTERNATIONAL TBK TAMBANG TIMAH (PERSERO) TBK Tanggal Berdiri 03 Okt 1988 05 Jul 1968 20 Feb 1957 10 Okt 1955 30 Jun 1971 14 Agu 1990 16 Jan 1985 10 Nov 1967 10 Sep 1966 17 Agu 1971 14 Des 1983 01 Agu 1976 11 Jan 1901 11 Jan 1901 Tanggal Listing 09 Des 1997 27 Nov 1997 04 Apr 1990 31 Mei 2000 27 Agu 1990 14 Jul 1994 05 Des 1989 19 Okt 1994 30 Jul 1991 29 Des 1982 24 Jul 1996 19 Okt 1995 14 Nov 1995 19 Sep 1989 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI Laba-Rugi Bersih Perusahaan 2000 2001 2002 2003 2004 2005 AALI 70,371,000,000 89,285,000,000 229,498,000,000 280,660,000,000 800,764,000,000 790,410,000,000 ANTM 383,154,961,000 358,155,343,000 202,022,820,000 226,550,749,000 810,248,723,000 841,935,961,000 ASII -238,707,000,000 844,511,000,000 3,636,608,000,000 4,421,583,000,000 5,405,506,000,000 5,457,285,000,000 BBCA 1,802,091,372,000 3,119,167,967,000 2,541,552,000,000 2,390,855,000,000 3,195,421,000,000 3,597,400,000,000 GGRM 2,243,215,000,000 2,087,361,000,000 2,086,891,000,000 1,838,673,000,000 1,790,209,000,000 1,889,646,000,000 INDF 646,172,334,187 INTP -874,072,087,782 ISAT 746,329,723,584 802,632,827,816 603,481,302,847 386,918,634,094 124,017,962,994 -63,128,993,915 1,041,047,395,230 670,289,725,534 116,023,426,558 739,685,877,628 1,642,125,000,000 1,452,795,000,000 336,252,000,000 6,081,971,000,000 1,633,208,000,000 1,623,481,000,000 KLBF -28,359,178,624 32,665,415,160 266,933,358,365 322,884,550,887 450,697,877,983 653,329,399,498 PNBN 28,857,000,000 2,207,000,000 100,809,000,000 418,502,000,000 877,086,000,000 505,799,000,000 RALS 257,194,000,000 320,077,000,000 299,680,000,000 302,534,000,000 311,752,000,000 302,352,000,000 TINS 331,567,000,000 36,775,000,000 13,431,000,000 76,372,000,000 177,907,000,000 107,499,000,000 TLKM 3,010,003,000,000 4,068,391,000,000 8,039,709,000,000 6,087,227,000,000 6,614,568,000,000 7,993,566,000,000 UNTR 6,130,000,000 Sumber : data sekunder 238,009,000,000 342,610,000,000 300,616,000,000 1,099,633,000,000 1,050,729,000,000 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan 2001 AALI 2002 2003 2004 2005 0.2688 1.5704 0.2225 1.8531 -0.0129 -0.0652 -0.4359 0.1214 2.5765 0.0391 ASII 4.5379 3.3062 0.2159 0.2225 0.0095 BBCA 0.7309 -0.1852 -0.0593 0.3365 0.1258 GGRM -0.0695 -0.0002 -0.1189 -0.0264 0.0555 INDF 0.1550 0.0754 -0.2481 -0.3589 -0.6795 INTP 0.9278 17.4908 -0.3561 -0.8269 5.3753 ISAT -0.1153 -0.7685 17.0875 -0.7315 -0.0060 KLBF 2.1518 7.1717 0.2096 0.3958 0.4496 PNBN -0.9235 44.6769 3.1514 1.0958 -0.4233 RALS 0.2445 -0.0637 0.0095 0.0305 -0.0302 TINS -0.8891 -0.6348 4.6862 1.3295 -0.3958 TLKM 0.3516 0.9761 -0.2429 0.0866 0.2085 UNTR 37.8269 0.4395 -0.1226 2.6579 -0.0445 ANTM PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 73 Tanggal Publikasi Laporan Laba Rugi Perusahaan Sampel Nama Perusahaan AALI ANTM ASII BBCA GGRM INDF INTP ISAT KLBF PNBN RALS TINS TLKM UNTR 2001 4/25/2002 4/9/2002 4/30/2002 3/28/2002 3/28/2002 4/29/2002 4/26/2002 4/30/2002 4/29/2002 4/30/2002 4/25/2002 2/28/2002 4/25/2002 4/30/2002 Untuk Laporan Laba Rugi Tahun 2002 2003 2004 3/27/2003 4/24/2004 3/21/2005 3/31/2003 2/1/2005 3/31/2005 3/28/2003 4/24/2004 3/22/2005 3/11/2003 4/24/2004 3/24/2005 3/28/2003 4/24/2004 5/13/2005 3/31/2003 4/24/2004 4/1/2005 3/24/2003 4/24/2004 3/23/2005 3/31/2003 4/24/2004 3/29/2005 3/31/2003 4/24/2004 4/1/2005 3/31/2003 4/24/2004 4/1/2005 3/31/2003 4/24/2004 3/31/2005 3/31/2003 4/24/2004 3/29/2005 4/1/2003 7/10/2004 5/2/2005 3/28/2003 6/20/2004 3/21/2005 2005 3/27/2006 3/24/2006 3/24/2006 3/14/2006 3/29/2006 3/31/2006 3/1/2006 3/24/2006 3/31/2006 3/29/2006 3/31/2006 3/31/2006 3/31/2006 3/24/2006 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI Harga Saham Tahun 2002 AALI ANTM ASII BBCA GGRM INDF INTP ISAT KLBF PNBN RALS TINS TLKM UNTR H-6 2000 1050 3850 2225 11050 1050 925 12550 425 625 4125 700 4250 550 H-5 1875 1125 3850 2200 11200 1075 925 12650 425 625 4000 725 4225 575 Sumber : data sekunder H-4 1775 1125 3900 2225 11100 1125 925 12950 415 600 3925 725 4175 600 H-3 1850 1175 3875 2250 10950 1100 950 13050 415 600 3775 725 4050 625 H-2 1900 1250 3825 2325 10950 1075 925 12800 415 575 3650 750 4250 600 H-1 1975 1250 3675 2500 10800 1075 925 12550 415 550 3675 800 4325 550 H 1925 1225 3900 2575 10900 1050 900 12750 405 525 3775 750 4300 550 H+1 1875 1175 3850 2625 10950 1050 875 12800 400 525 3675 750 4200 575 H+2 1725 1225 3800 2600 10800 1025 900 13200 405 575 3625 725 4025 550 H+3 1825 1325 3925 2525 10650 1050 875 13100 405 550 3675 725 4200 575 H+4 1775 1325 3875 2450 10750 1050 875 12850 410 550 3675 750 4275 550 H+5 1850 1300 3900 2525 11100 1025 850 13050 405 575 3675 725 4300 600 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI Harga Saham Tahun 2003 AALI ANTM ASII BBCA GGRM INDF INTP ISAT KLBF PNBN RALS TINS TLKM UNTR H-6 1275 750 2400 2375 7500 575 800 7700 300 160 2250 650 3625 285 Sumber : data sekunder H-5 1325 725 2450 2325 7450 600 775 7750 295 160 2225 625 3625 285 H-4 1325 725 2425 2400 7500 600 750 7700 300 155 2175 625 3700 280 H-3 1325 750 2475 2250 7450 625 750 7750 310 160 2225 625 3725 285 H-2 1325 775 2475 3125 7500 575 775 7700 305 160 2225 625 3725 290 H-1 1325 800 2575 2200 7450 600 800 7800 315 165 2175 625 3625 295 H 1325 800 2600 2150 7500 600 825 7600 310 165 2175 600 3650 295 H+1 1325 775 2500 2125 7400 600 825 7650 305 165 2150 600 3675 285 H+2 1300 750 2550 2150 7400 600 875 7700 330 165 2175 600 3750 285 H+3 1300 725 2600 2175 7450 575 850 7750 335 160 2200 600 4000 290 H+4 1325 750 2725 2075 7650 700 850 7950 365 175 2300 650 3900 295 H+5 1350 750 3000 2075 8000 650 800 7900 345 175 2350 625 4075 320 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI Harga Saham Tahun 2004 AALI ANTM ASII BBCA GGRM INDF INTP ISAT KLBF PNBN RALS TINS TLKM UNTR H-6 2275 1770 5300 3725 13450 725 1975 4125 460 365 4650 2450 7450 1075 H-5 2300 1770 5350 3775 14300 750 2000 4250 450 370 4650 2425 7600 1050 Sumber : data sekunder H-4 2300 1770 5800 3875 14800 775 2050 4275 480 375 4750 2475 8000 1125 H-3 2375 1780 5950 4000 14550 775 2050 4525 485 380 5000 2450 7850 1125 H-2 2475 1780 6050 3925 14250 750 2025 4425 490 370 5200 2425 7650 1125 H-1 2450 1820 6100 3925 14650 775 2050 4400 480 365 5450 2450 7650 1075 H 2450 1820 6100 3925 14650 775 2050 4400 480 365 5450 2450 7650 1075 H+1 2450 1800 6050 4025 14600 750 2025 4450 475 365 5000 2475 7550 1075 H+2 2375 1800 6050 3975 14700 775 1975 4475 480 370 5300 2475 7450 1075 H+3 2475 1800 6100 4050 15000 775 1975 4425 485 370 5400 2475 7400 1100 H+4 2325 1770 5800 3975 14950 775 1950 4175 470 360 5350 2400 7450 1125 H+5 2300 1780 5700 3900 14600 750 1900 3975 460 360 5350 2325 7750 1150 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI Harga Saham Tahun 2005 AALI ANTM ASII BBCA GGRM INDF INTP ISAT KLBF PNBN RALS TINS TLKM UNTR H-6 3575 2550 10650 3775 14950 1240 3200 4775 810 530 800 2325 4375 3350 H-5 3675 2500 10500 3700 15000 1240 3225 4875 780 520 820 2250 4350 3450 Sumber : data sekunder H-4 3975 2350 10700 3700 14600 1170 3225 5100 760 530 790 2275 4375 3400 H-3 4200 2225 11000 3825 14000 1130 3250 5200 700 490 800 2250 4325 3375 H-2 4175 2175 10950 3775 13400 1110 3225 4950 720 485 780 2175 4350 3325 H-1 4200 2150 10900 3775 13350 1160 3275 5000 740 505 770 2125 4275 3350 H 4000 2250 10850 3600 13400 1160 3125 4900 770 500 780 2100 4225 3350 H+1 3950 2275 10850 3400 13300 1170 2875 4750 750 490 770 2125 4175 3375 H+2 3825 2350 10800 3375 13400 1170 2875 4875 750 480 770 2100 4300 3200 H+3 3675 2300 10800 3325 13500 1180 2750 5050 780 485 760 2050 4500 3025 H+4 3775 2300 10300 3400 13250 1170 2750 5150 810 500 750 2050 4650 2950 H+5 3700 2400 10400 3400 13200 1200 2800 5250 790 510 780 2050 4600 2750 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI Harga Saham Tahun 2006 AALI ANTM ASII BBCA GGRM INDF INTP ISAT KLBF PNBN RALS TINS TLKM UNTR H-6 6200 4350 10550 3725 10500 870 4300 5025 1360 475 830 2075 6850 4175 H-5 6150 4300 11000 3650 10400 860 4250 5300 1340 485 790 2050 6750 4225 Sumber : data sekunder H-4 6200 4325 11400 3600 10200 870 4200 5350 1350 490 780 2050 6950 4250 H-3 6200 4300 11300 3650 10250 880 4250 5250 1360 490 790 2075 6950 4250 H-2 6150 4350 10800 3825 10200 890 4400 5150 1360 490 790 2075 6950 4100 H-1 6150 4325 10800 3725 10150 890 4425 5100 1360 495 800 2025 6900 4100 H 6150 4325 11200 3700 10500 890 4375 4950 1360 500 800 2025 6900 4150 H+1 6150 4375 11450 3675 10900 900 4275 5300 1360 510 800 2050 6950 4400 H+2 6200 4350 11250 3800 10950 870 4250 5150 1350 490 800 2050 6900 4500 H+3 6300 4400 11200 4025 10800 880 4275 5250 1330 505 800 2075 6950 4525 H+4 6100 4500 11400 4175 10800 890 4200 5250 1340 500 790 2150 7000 4450 H+5 6100 4700 11400 4125 10700 890 4150 5200 1350 500 780 2175 6950 4550 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI Perubahan Harga Saham Tahun 2002 ?H H-5 AALI H-4 -0.0625 -0.0533 H-3 H-2 H-1 H H+1 H+2 0.0423 0.0270 0.0395 -0.0253 -0.0260 -0.0800 0.0580 -0.0274 0.0444 0.0638 0.0000 -0.0200 -0.0408 0.0816 ANTM 0.0714 0.0000 ASII 0.0000 0.0130 -0.0064 -0.0129 -0.0392 0.0612 -0.0128 -0.0130 0.0114 0.0753 0.0000 -0.0137 BBCA -0.0112 0.0112 0.0333 0.0093 0.0046 -0.0137 -0.0139 0.0094 0.0326 0.0005 0.0000 -0.0238 0.0244 0.0000 -0.0238 -0.0019 0.0286 -0.0278 0.0000 -0.0286 -0.0074 0.0000 0.0000 0.0270 -0.0263 0.0000 -0.0270 -0.0278 ISAT 0.0080 0.0237 0.0077 -0.0192 -0.0195 KLBF 0.0000 -0.0235 0.0000 PNBN 0.0000 -0.0400 0.0000 -0.0417 -0.0435 -0.0455 TLKM UNTR 0.0204 0.0120 INTP 0.0159 0.0039 0.0000 -0.0241 -0.0123 0.0000 0.0313 -0.0076 -0.0191 0.0125 0.0156 0.0037 0.0123 -0.0122 -0.0043 0.0000 0.0455 -0.0067 0.0138 0.0000 0.0000 -0.0102 0.0000 0.0952 -0.0435 0.0272 -0.0265 -0.0136 0.0000 0.0345 0.0667 -0.0625 0.0000 -0.0333 0.0000 0.0345 -0.0333 0.0038 -0.0059 -0.0118 -0.0299 0.0494 0.0176 -0.0058 -0.0233 -0.0417 0.0435 0.0179 0.0058 0.0014 0.0455 -0.0435 0.0909 0.0093 0.0455 0.0000 0.0000 -0.0189 0.0306 0.0000 -0.0233 0.0357 -0.0060 0.0194 -0.0095 -0.0288 -0.0297 0.0465 -0.0222 -0.0227 TINS 0.0423 0.0300 0.0238 0.0068 2002 0.0015 INDF -0.0303 -0.0188 -0.0382 -0.0331 H+5 0.0065 0.0136 -0.0089 -0.0135 RALS H+4 0.0329 -0.0127 GGRM 0.0000 0.0426 H+3 0.0435 0.0417 -0.0400 -0.0833 0.0000 0.0455 -0.0435 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI Perubahan Harga Saham Tahun 2003 ?H AALI ANTM ASII BBCA H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 H 0.0392 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0333 0.0000 0.0345 0.0333 0.0208 -0.0102 0.0206 0.0000 H+1 H+2 H+3 H+4 H+5 0.0000 0.0192 0.0189 0.0053 0.0323 0.0000 -0.0313 -0.0323 -0.0333 0.0345 0.0000 0.0004 0.0404 0.0097 -0.0385 0.0200 0.0196 0.0481 0.1009 0.0210 0.0000 -0.0189 2003 -0.0211 0.0323 -0.0625 0.3889 -0.2960 -0.0227 -0.0116 0.0118 0.0116 -0.0460 0.0000 -0.0014 GGRM -0.0067 0.0067 -0.0067 0.0067 -0.0067 0.0067 -0.0133 0.0000 0.0068 0.0458 0.0060 INDF 0.0000 0.0435 INTP -0.0313 -0.0323 ISAT 0.0065 -0.0065 KLBF -0.0167 0.0169 0.0268 0.0417 -0.0800 0.0435 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0417 0.2174 -0.0714 0.0139 0.0000 0.0323 0.0313 0.0000 0.0606 -0.0286 0.0000 -0.0588 0.0006 0.0065 -0.0065 0.0130 -0.0256 0.0066 0.0065 0.0065 0.0258 -0.0063 0.0024 0.0333 -0.0161 0.0328 -0.0159 -0.0161 0.0820 0.0152 0.0896 -0.0548 0.0136 0.0313 0.0000 -0.0303 0.0938 0.0000 0.0087 0.0116 0.0115 0.0455 0.0217 0.0042 0.0000 0.0000 0.0000 0.0833 -0.0385 -0.0031 0.0333 PNBN 0.0000 -0.0313 0.0323 0.0000 0.0000 RALS -0.0111 -0.0225 0.0230 0.0000 -0.0225 TINS -0.0385 0.0000 0.0000 0.0000 TLKM 0.0000 0.0207 0.0068 0.0000 -0.0268 0.0069 0.0068 0.0204 0.0667 -0.0250 0.0449 0.0110 UNTR 0.0000 -0.0175 0.0179 0.0175 0.0000 -0.0339 0.0000 0.0175 0.0847 0.0110 0.0000 -0.0115 0.0000 -0.0400 0.0172 0.0000 0.0172 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI Perubahan Harga Saham Tahun 2004 ?H H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 H H+1 H+2 AALI 0.0110 0.0000 0.0326 0.0421 -0.0101 0.0000 ANTM 0.0000 0.0000 0.0056 0.0000 0.0225 0.0000 -0.0110 ASII 0.0094 0.0841 0.0259 0.0168 0.0083 0.0000 -0.0082 BBCA 0.0134 0.0265 0.0323 -0.0188 0.0000 0.0000 GGRM 0.0632 0.0350 -0.0169 -0.0206 0.0281 0.0000 -0.0034 INDF 0.0345 0.0333 0.0000 -0.0323 0.0333 0.0000 -0.0323 INTP 0.0127 0.0250 0.0000 -0.0122 0.0123 0.0000 -0.0122 -0.0247 ISAT 0.0303 0.0059 0.0585 -0.0221 -0.0056 0.0000 KLBF -0.0217 0.0667 0.0104 PNBN 0.0137 0.0135 RALS 0.0000 0.0215 TINS H+4 H+5 2004 0.0421 -0.0606 -0.0108 0.0014 0.0000 0.0000 -0.0167 0.0056 0.0006 0.0000 0.0083 -0.0492 -0.0172 0.0071 0.0255 -0.0124 0.0189 -0.0185 -0.0189 0.0044 0.0068 0.0204 -0.0033 -0.0234 0.0078 0.0333 0.0000 0.0000 -0.0323 0.0034 0.0000 -0.0127 -0.0256 -0.0034 0.0056 -0.0112 -0.0565 -0.0479 -0.0029 0.0000 -0.0104 0.0105 0.0104 -0.0309 -0.0213 0.0003 0.0133 -0.0263 -0.0135 0.0000 0.0000 0.0137 0.0000 -0.0270 0.0000 -0.0011 0.0526 0.0103 -0.0204 0.0000 -0.0306 H+3 0.0114 0.0400 0.0481 0.0000 -0.0826 0.0600 0.0189 -0.0093 0.0000 0.0136 -0.0102 0.0206 -0.0101 -0.0102 0.0103 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0303 -0.0313 -0.0046 TLKM 0.0201 0.0526 -0.0188 -0.0255 0.0000 0.0000 -0.0131 -0.0132 -0.0067 0.0068 0.0403 0.0039 UNTR -0.0233 0.0000 0.0227 0.0222 0.0065 0.0714 0.0000 0.0000 -0.0444 0.0102 0.0000 0.0000 0.0233 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI Perubahan Harga SahamTahun 2005 ?H AALI H-5 H-4 0.0280 0.0816 H-3 H-2 0.0566 -0.0060 H-1 H H+1 H+2 H+3 0.0060 -0.0476 -0.0125 -0.0316 -0.0392 ANTM -0.0196 -0.0600 -0.0532 -0.0225 -0.0115 0.0465 ASII -0.0141 0.0190 0.0280 -0.0045 -0.0046 -0.0046 BBCA -0.0199 0.0000 0.0338 -0.0131 0.0111 0.0330 -0.0213 0.0000 -0.0046 H+4 H+5 0.0272 -0.0199 2005 0.0039 0.0000 0.0435 -0.0049 0.0000 -0.0463 0.0097 -0.0020 0.0000 -0.0092 0.0000 -0.0464 -0.0556 -0.0074 -0.0148 0.0226 GGRM 0.0033 -0.0267 -0.0411 -0.0429 -0.0037 0.0037 -0.0075 0.0075 0.0075 -0.0185 -0.0038 -0.0111 INDF 0.0000 -0.0565 -0.0342 -0.0177 0.0450 0.0000 0.0000 0.0085 -0.0085 0.0256 -0.0026 INTP 0.0078 0.0000 0.0078 -0.0077 0.0155 -0.0458 -0.0800 0.0000 -0.0435 0.0000 0.0182 -0.0116 ISAT 0.0209 0.0462 0.0196 -0.0481 0.0101 -0.0200 -0.0306 0.0263 0.0359 0.0198 0.0194 0.0090 0.0278 0.0000 0.0400 0.0385 -0.0247 -0.0015 0.0412 -0.0099 -0.0200 -0.0204 0.0104 0.0309 0.0200 -0.0030 0.0000 -0.0130 -0.0132 0.0400 -0.0021 0.0000 -0.0113 0.0333 -0.0108 0.0048 0.0075 -0.0519 -0.0547 -0.0248 -0.0678 -0.0174 KLBF -0.0370 -0.0256 -0.0789 PNBN -0.0189 RALS 0.0286 0.0192 -0.0755 -0.0102 0.0250 -0.0366 0.0127 -0.0250 -0.0128 0.0405 -0.0260 0.0130 -0.0128 TINS -0.0323 0.0111 -0.0110 -0.0333 -0.0230 -0.0118 TLKM -0.0057 0.0057 -0.0114 UNTR 0.0086 0.0119 -0.0118 -0.0238 0.0058 -0.0172 -0.0117 -0.0118 0.0299 -0.0145 -0.0074 -0.0148 0.0075 0.0000 0.0299 0.0465 0.0000 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI Perubahan Harga Saham Tahun 2006 ?H H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 H H+1 H+2 AALI -0.0081 0.0081 0.0000 -0.0081 0.0000 0.0000 0.0000 0.0081 ANTM -0.0115 0.0058 -0.0058 0.0116 -0.0057 0.0000 0.0116 -0.0057 0.0427 0.0364 -0.0088 0.0000 0.0370 0.0223 ASII BBCA -0.0442 -0.0201 -0.0137 0.0139 0.0479 -0.0261 -0.0067 -0.0068 GGRM -0.0095 -0.0192 0.0049 -0.0049 -0.0049 0.0345 0.0381 H+5 2006 0.0161 -0.0317 0.0000 -0.0014 0.0115 0.0227 0.0444 0.0072 -0.0175 -0.0044 0.0179 0.0000 0.0074 0.0592 0.0373 -0.0120 0.0097 0.0046 -0.0137 0.0000 -0.0093 0.0019 0.0114 0.0340 H+3 H+4 INDF -0.0115 0.0116 0.0115 0.0114 0.0000 0.0000 0.0112 -0.0333 0.0115 0.0000 0.0022 INTP -0.0116 -0.0118 0.0119 0.0353 0.0057 -0.0113 -0.0229 -0.0058 0.0059 -0.0175 -0.0119 -0.0031 ISAT 0.0547 -0.0190 -0.0097 -0.0294 0.0707 -0.0283 0.0194 KLBF -0.0147 0.0075 0.0074 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0074 -0.0148 PNBN 0.0211 0.0103 0.0000 0.0000 0.0102 0.0101 0.0200 -0.0392 RALS -0.0482 -0.0127 0.0128 0.0000 0.0127 0.0000 0.0000 TINS -0.0120 0.0000 0.0122 0.0000 -0.0241 0.0000 TLKM -0.0146 0.0296 0.0000 0.0000 -0.0072 UNTR 0.0120 0.0059 0.0000 0.0094 -0.0187 -0.0353 0.0000 0.0000 -0.0095 0.0036 0.0075 0.0075 -0.0006 0.0306 -0.0099 0.0000 0.0048 0.0000 0.0000 -0.0125 -0.0127 -0.0055 0.0123 0.0000 0.0122 0.0361 0.0116 0.0044 0.0000 0.0072 -0.0072 0.0072 0.0072 -0.0071 0.0014 0.0122 0.0602 0.0227 0.0056 -0.0166 0.0225 0.0081 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 86 Perhitungan Garis Trend (Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan) Tahun 2001 2002 2003 2004 2005 ∑ Rata-rata perubahan laba akuntansi (y) 3,2238 5,2585 1,7540 0,6172 0,3336 11,1871 a= ∑ y 11,1871 = = 2,2374 N 5 b= ∑ xy − 10,4217 = = -1,0422 2 ∑x 10 x x2 -2 -1 0 +1 +2 0 4 1 0 1 4 10 xy -6,4476 -5,2585 0 0,6172 0,6672 -10,4217 y’(trend) 4,3218 3,2796 2,2374 1,1952 0,153 Persamaan garis trend: y’ = a + bx = 2,2374 – 1,0422 x Perhitungan Garis Trend (Perubahan Harga Saham) Tahun 2002 2003 2004 2005 2006 ∑ Rata-rata perubahan harga saham (y) 0,0011 0,0067 0,0026 -0,0042 0,0029 0,0091 a= ∑y 0,0091 = = 0,0018 N 5 b= ∑ xy − 0,0073 = = -0,0007 2 ∑x 10 x x2 -2 -1 0 +1 +2 0 4 1 0 1 4 10 Persamaan garis trend: y’ = a + bx = 0,0018 – 0,0007x xy -0,0022 -0,0067 0 -0,0042 0,0058 -0,0073 y’(trend) 0,0032 0,0025 0,0018 0,0011 0,0004 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 88 Uji Normalitas NPar Tests One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test N Normal Parameters a,b Most Extreme Differences Mean Std. Deviation Absolute Positive Negative Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. perub. hargasaham 70 .001826 .0073132 .056 .056 -.052 .472 .979 perub.laba 70 2.237421 7.4738408 .336 .336 -.336 2.813 .000 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 90 Uji Linieritas Oneway ANOVA perub.hargasaham Between Groups Within Groups Total (Combined) Linear Term Weighted Deviation Sum of Squares .004 .000 df 67 1 Mean Square .000 .000 F 4.376 4.953 Sig. .204 .156 .004 66 .000 4.368 .204 .000 .004 2 69 .000 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 92 Perhitungan Mean dan Deviasi Standar X X2 Y Y2 0.2688 -0.006 0.0723 0.0000 -0.0652 0.0204 0.0043 0.0004 4.5379 0.0015 20.5925 0.0000 0.7309 0.012 0.5342 0.0001 -0.0695 0.0005 0.0048 0.0000 0.155 -0.0019 0.0240 0.0000 0.9278 -0.0074 0.8608 0.0001 -0.1153 0.0037 0.0133 0.0000 2.1518 -0.0043 4.6302 0.0000 0.9235 -0.0067 0.8529 0.0000 0.2445 -0.0102 0.0598 0.0001 -0.8891 0.0038 0.7905 0.0000 0.3516 0.0014 0.1236 0.0000 37.8269 0.0093 1,430.8744 0.0001 1.5704 0.0053 2.4662 0.0000 -0.4359 0.0004 0.1900 0.0000 3.3062 0.021 10.9310 0.0004 -0.1852 -0.0014 0.0343 0.0000 -0.0002 0.006 0.0000 0.0000 0.0754 0.0139 0.0057 0.0002 17.4908 0.0006 305.9281 0.0000 -0.7685 0.0024 0.5906 0.0000 7.1717 0.0136 51.4333 0.0002 44.6769 0.0087 1,996.0254 0.0001 -0.0637 0.0042 0.0041 0.0000 -0.6348 -0.0031 0.4030 0.0000 0.9761 0.011 0.9528 0.0001 0.4395 0.011 0.1932 0.0001 0.2225 0.0014 0.0495 0.0000 0.1214 0.0006 0.0147 0.0000 0.2159 0.0071 0.0466 0.0001 -0.0593 0.0044 0.0035 0.0000 -0.1189 0.0078 0.0141 0.0001 -0.2481 0.0034 0.0616 0.0000 -0.3561 -0.0034 0.1268 0.0000 17.0875 -0.0029 291.9827 0.0000 0.2096 0.0003 0.0439 0.0000 3.1514 -0.0011 9.9313 0.0000 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 93 0.0095 0.0136 0.0001 0.0002 4.6862 -0.0046 21.9605 0.0000 -0.2429 0.0039 0.0590 0.0000 -0.1226 0.0065 0.0150 0.0000 1.8531 0.0039 3.4340 0.0000 2.5765 -0.0049 6.6384 0.0000 0.2225 -0.002 0.0495 0.0000 0.3365 -0.0092 0.1132 0.0001 -0.0264 -0.0111 0.0007 0.0001 -0.3589 -0.0026 0.1288 0.0000 -0.8269 -0.0116 0.6838 0.0001 -0.7315 0.009 0.5351 0.0001 0.3958 -0.0015 0.1567 0.0000 1.0958 -0.003 1.2008 0.0000 0.0305 -0.0021 0.0009 0.0000 1.3295 -0.0113 1.7676 0.0001 0.0866 0.0048 0.0075 0.0000 2.6579 -0.0174 7.0644 0.0003 -0.0129 -0.0014 0.0002 0.0000 0.0391 0.0072 0.0015 0.0001 0.0095 0.0074 0.0001 0.0001 0.1258 0.0097 0.0158 0.0001 0.0555 0.0019 0.0031 0.0000 -0.6795 0.0022 0.4617 0.0000 5.3753 -0.0031 28.8939 0.0000 -0.006 0.0036 0.0000 0.0000 0.4496 -0.0006 0.2021 0.0000 -0.4233 0.0048 0.1792 0.0000 -0.0302 -0.0055 0.0009 0.0000 -0.3958 0.0044 0.1567 0.0000 0.2085 -0.0445 ∑X=158.4665 0.0014 0.0081 ∑Y=0.1278 ? =0.001826 0.0435 0.0020 ∑X2 =4,204.6463 Χ =2.263807 1. Perubahan laba akuntansi M = Χ = 2.263807 S = 1 N ∑ x 2 − ( ∑ x) 2 N 1 2 70.4204 ,6463 − (158 ,4665 ) 70 = 7,4123 = 0.0000 0.0001 ∑Y2 =0.0039 2. Perubahan hrga saham M = ? = 0.001826 S = 1 N ∑ x 2 − (∑ x)2 N 1 2 = 70.0,0039 − (0,1278) 70 = 0,0072 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 94 Pengkategorian dengan PAN Tipe I 1. Perubahan Laba Akuntansi Perusahaan M = 2,2638 S = 7, 4123 M + 2,25 S = 2,2638 + 2,25 x 7, 4123 = 18,9415 ST = ≥ 15,2353 M + 1,75 S = 2,2638 + 1,75 x 7, 4123 = 15,2353 T = 7,8230 – 15,2352 M + 0,25 S = 2,2638 + 0,25 x 7, 4123 = 4,1169 C = 4,1169 – 7,8229 M - 0,25 S = 2,2638 - 0,25 x 7, 4123 = 0,4107 R = -3,2954 – 4,1168 M + 1,25 S = 2,2638 + 1,25 x 7, 4123 = 11,5292 M + 0,75 S = 2,2638 + 0,75 x 7, 4123 = 7,8230 M - 0,75 S = 2,2638 - 0,75 x 7, 4123 = -3,2954 M - 1,25 S = 2,2638 - 1,25 x 7, 4123 = -7,0016 M - 1,75 S = 2,2638 - 1,75 x 7, 4123 = -10,7077 SR = -14,4139 – -3,29543 M -2,25 S = 2,2638 - 2,25 x 7, 4123 = -14,4139 2. Perubahan Harga Saham M = 0,0018 S = 0,0072 M + 2,25 S = 0,0018+ 2,25 x 0,0072 = 0,0180 ST = ≥ 0,0144 M + 1,75 S = 0,0018+ 1,75 x 0,0072 = 0,0144 T = 0,0072 – 0,0143 M + 0,25 S = 0,0018+ 0,25 x 0,0072 = 0,0036 C = 0,0036 – 0,0071 M - 0,25 S = 0,0018 - 0,25 x 0,0072 = 0 R = -0,0036 – 0,0035 M + 1,25 S = 0,0018+ 1,25 x 0,0072 = 0,0108 M + 0,75 S = 0,0018+ 0,75 x 0,0072 = 0,0072 M - 0,75 S = 0,0018 - 0,75 x 0,0072 = -0,0036 M - 1,25 S = 0,0018 - 1,25 x 0,0072 = -0,0072 M - 1,75 S = 0,0018 - 1,75 x 0,0072 = -0,0108 M - 2,25 S = 0,0018 - 2,25 x 0,0072 = -0,0144 SR = -0,0144 – -0,0036 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 95 Pengkategorian dan Pengelompokan Data Perubahan Laba Akuntansi Perubahan Harga Saham Kategori 0.2688 -0.0652 4.5379 0.7309 -0.0695 0.155 0.9278 -0.1153 2.1518 0.9235 0.2445 -0.8891 0.3516 37.8269 1.5704 -0.4359 3.3062 -0.1852 -0.0002 0.0754 17.4908 -0.7685 7.1717 44.6769 -0.0637 -0.6348 0.9761 0.4395 0.2225 0.1214 0.2159 -0.0593 -0.1189 -0.2481 -0.3561 17.0875 0.2096 3.1514 0.0095 4.6862 -0.2429 -0.1226 R R C R R R R R R R R R R ST R R R R R R ST R C ST R R R R R R R R R R R ST R R R C R R Kategori -0.0060 0.0204 0.0015 0.0120 0.0005 -0.0019 -0.0074 0.0037 -0.0043 -0.0067 -0.0102 0.0038 0.0014 0.0093 0.0053 0.0004 0.0210 -0.0014 0.0060 0.0139 0.0006 0.0024 0.0136 0.0087 0.0042 -0.0031 0.0110 0.011 0.0014 0.0006 0.0071 0.0044 0.0078 0.0034 -0.0034 -0.0029 0.0003 -0.0011 0.0136 -0.0046 0.0039 0.0065 C ST R T R R SR C SR SR SR C R T C R ST R C T R R T T C R T T R R C C T R R R R R T SR C C PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 96 1.8531 2.5765 0.2225 0.3365 -0.0264 -0.3589 -0.8269 -0.7315 0.3958 1.0958 0.0305 1.3295 0.0866 2.6579 -0.0129 0.0391 0.0095 0.1258 0.0555 -0.6795 5.3753 -0.006 0.4496 -0.4233 -0.0302 -0.3958 0.2085 -0.0445 R R R R R R R R R R R R R R R R R R R R C R R R R R R R Keterangan: ST : Sangat Tinggi T : Tinggi C : Cukup R : Rendah SR : Sangat Rendah 0.0039 -0.0049 -0.0020 -0.0092 -0.0111 -0.0026 -0.0116 0.0090 -0.0015 -0.0030 -0.0021 -0.0113 0.0048 -0.0174 -0.0014 0.0072 0.0074 0.0097 0.0019 0.0022 -0.0031 0.0036 -0.0006 0.0048 -0.0055 0.0044 0.0014 0.0081 C SR R SR SR R SR T R R R SR C SR SR T T T R R R C R C SR C R T PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 98 Tabel Chi-Kuadrat df χ20.95 χ20.90 1 3.8415 2.7055 2 5.9915 4.6052 3 7.8147 6.2514 4 9.4877 7.7794 5 11.0705 9.2364 6 12.5916 10.6446 7 14.0671 12.017 8 15.5073 13.3616 9 16.919 14.6837 10 18.307 15.9872 11 19.6751 17.275 12 21.0261 18.5493 13 22.362 19.8119 14 23.6848 21.0641 15 24.9958 22.3071 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
