- Unpad Repository

Kata Pengantar
Segala puji syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT atas
rahmat-Nya yang dilimpahkan,
sehingga buku ini dapat diselesaikan dan sampai ke tangan pembaca. Buku Manajemen
Keuangan Perusahaan Modern
merupakan buku yang membahas konsep-konsep fungsi
manajemen keuangan yang tentunya ada dalam bisnis atau perusahaan, sebagai fungsi yang
mengelola sumber daya perusahaan yaitu uang atau dana. Sangat penting sekali memahami
fungsi manajemen keuangan, untuk disinergikan dengan fungsi-fungsi lainnya dalam suatu
bisnis. Bisnis yang berkesinambungan sebagai
tujuan yang diharapkan, dan memberikan
manfaat bagi lingkungan sekitarnya. Dan pengembangan penelitian dibidang Manajemen
Keuangan.
Sudah banyak buku yang membahas manajemen keuangan dalam suatu bisnis, tetapi buku yang
satu ini merupakan buku yang membahas antara seni dan ilmu dalam mengelola uang atau dana
perusahaan. Mudah-mudahan adanya buku ini bisa memberikan wawasan kepada mereka yang
menginginkan penjelasan konsep-konsep dalam manajemen keuangan, juga memberikan
pemahaman mengenai aplikasi ilmu dalam manajemen keuangan.
Banyak pihak yang memberikan masukan kepada penulis selama penyusunan buku ini. Pada
kesempatan ini penulis mengucapkan terimakasih kepada Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Padjadjaran (Dr. Nury Effendi, SE, MA) , serta rekan-rekan penulis yang tidak dapat
disebutkan satu persatu. Tidak lupa penulis mengucapkan terima kasih kepada Regina dan Vivi
asisten Praktika Manajemen Keuangan 2012/2013, juga kepada istri penulis , Emah Fauziah dan
kedua anak kami , Nabilah Putri Sulaeman dan Nashrullah Putra Sulaeman. Penulis juga
mengucapkan terimakasih kepada orang tua kami, mertua, kepada kakak - kakak, adik-adik,
sekretaris PD3 FE-Unpad 2007-2011, serta saudara-saudara yang sejauh ini telah banyak
membantu. Akhir kata penulis mengucapkan terimakasih kepada pihak penerbit yang telah
membantu proses penerbitan. Harapan penulis , semoga buku ini berguna bagi yang
membacanya.
Bandung, Agustus 2013
Sulaeman Rahman Nidar
Daftar Isi
Bab 1. Ruang lingkup dan peranan manajemen keuangan
1
1.1. Ruang Lingkup Manajemen Keuangan
1
1.2. Pasar Finansial
6
1.3. Sumber Dana dan Sistem Keuangan
10
1.4. Pasar Modal Indonesia
12
1.5. Perpajakan di Indonesia
21
Bab 2. Time Value of Money
25
2.1. Nilai Majemuk atau Future Value
25
2.2. Nilai sekarang atau Present Value
27
2.3. Annuitas
28
2.4. Perpetuity
30
2.5. Periode Compounding
31
2.6. Utang yang Teramortisasi (amortized loan)
33
2.7. Latihan Time value of money
34
Bab 3. Capital Budgeting
38
3.1. Menaksir arus kas
40
3.2. Metode payback period dsn discounted payback period
42
3.3. Metode net present value
44
3.4. Metode internal rate of return
45
3.5. Metode profitability index
48
3.6. Perbandingan antara metode NPV dan IRR
49
3.7. Metode modified internal rate of return
52
3.8. Perbandingan antara metode NPV dan PI
54
3.9. Perubahan biaya modal dan NPV
54
3.10. Metode-metode lain
55
3.11. Risiko dalam investasi
73
3.12. Latihan Capital Budgeting
81
Bab 4. Biaya modal
83
4.1. Biaya Utang (Cost of Debt)
87
4.2. Biaya Saham Preferen
89
4.3. Biaya Laba Ditahan
90
4.4. Biaya Saham Baru
92
4.5. Weighted Average Cost of Capital
93
4.6. Kesalahan yang Sering Dibuat Dengan WACC
95
4.7. Skedul Marginal Cost of Capital
97
4.8. Interaksi Keputusan Investasi Dengan Keputusan Pendanaan
99
4.9. Latihan Biaya Modal
101
Bab 5. Manajemen Modal Kerja
102
5.1. Pengelolaan Kas
102
5.2. Pengelolaan Piutang
114
5.3. Pengelolaan Persedian
125
5.4. Latihan Manajemen Modal Kerja
136
Bab 6. Pendanaan Modal Kerja
138
6.1. Kebijakan Pendanaan Aktiva Lancar
138
6.2. Keuntungan Dan Kerugian Pendanaan Jangka Pendek
141
6.3. Sumber Pendanaan Jangka Pendek
142
6.4. Biaya Utang Dagang
143
6.5. Efek Utang Dagang pada Laporan Keuangan
146
6.6. Karakteristik Utang Bank
147
6.7. Biaya Utang Bank
148
6.8. Latihan Pendanaan Modal Kerja
152
Bab 7. Analisis Laporan Keuangan
155
7.1. Naraca (Balance Sheet)
156
7.2. Nilai Buku dan Nilai Pasar
156
7.3. Laporan Rugi-Laba (Income Statement)
157
7.4. Rasio Keuangan (Financial Ratios)
158
7.5. Comparative Analysis dan Trend Analysis
161
7.6. Common Size dan du pont Analysis
162
7.7. Masalah – Masalah Pada Analisis Laporan Keuangan
171
7.8. Latihan Analisis Laporan Keuangan
172
Bab 8. Aliran Kas dan Perencanaan Keuangan
182
8.1. Arus Kas Dalam Perusahaan
182
8.2. Laporan Arus Kas (statement of cash flows)
184
8.3. Perencanaan Keuangan Jangka Panjang
187
8.4. Perencanaan Keuangan Jangka Pendek
193
8.5. Perencanaan Keuangan dan Perencanaan Strategis
195
8.6. Latihan Arus Kas dan Perencanaan Keuangan
198
Bab 9. Risiko dan Pengembalian
9.1. Pendahuluan
212
212
9.2. Definisi dan Ukuran Risiko
213
9.3. Hubungan Positif Antara Risiko dan Keuntungan: Studi Jangka Panjang
217
9.4. Teori Portofolio Modern
218
9.5. Risiko Sistematis dan Tidak Sistematis
223
9.6. Hubungan Risiko dan Keuntungan Berdasarkan Konsep CAPM
226
9.7. Perubahan Security Market Line
230
9.8. Latihan Mandiri
232
Bab 10. Penilaian Obligasi
234
10.1.Pendahuluan
234
10.2 Penilaian Sekuritas Berpenghasilan Tetap
236
10.3 Penilaian Sekuritas Tidak Berpenghasilan Tetap
237
10.4. Latihan Mandiri
241
Bab 11. Penilaian Saham
11.1. Pendahuluan
243
243
11.2. Penilaian Saham Preferens
243
11.3. Penilaian Saham Biasa
244
11.4. Dividen Tidak Tumbuh
245
11.5. Dividen Tumbuh Secara Konstan
246
11.6. Dividen Tumbuh Secara Tidak Konstan
248
11.7. Dividend Yield dan Capital Gain Yield
250
11.8. Menentukan Tingkat Keuntungan Saham
252
11.9. Latihan Mandiri
254
Bab 12. Kebijakan Dividen
257
12.1. Pendahuluan
257
12.2. Teori Kebijakan Dividen
257
12.3. Implementasi Kebijakan Dividen
264
12.4. Stock Repurchase, Stock Dividend dan Stock Split
267
12.5. Latihan Mandiri
273
Bab 13. Teori Struktur Modal
276
13.1. Pendahuluan
276
13.2. Model Modigliani-Miller (MM) Tanpa Pajak
276
13.3. Model Modigliani-Miller (MM) Dengan Pajak
280
13.4. Model Miller
284
13.5. Financial Distress dan Agency Costs
284
13.6. Model Trade-Off
285
13.7. Teori Informasi Tidak Simetris (Asymmetric Information Theory)
288
13.8. Latihan Mandiri
290
Bab 14. Merger dan Akuisisi
293
14.1. Penduhuluan
293
14.2. Motiv Merger dan Akuisisi
294
14.3. Menaksir Biaya dan Manfaat Akuisisi
296
14.4. Menaksir Biaya Apabila Akuisisi Dilakukan Dengan Pertukaran Saham
299
14.5. Friendly Merger atau Hostile Takeover
300
14.6. Latihan Mandiri
302
Bab 15. Leasing
305
15.1. Penduhuluan
305
15.2. Efek Leasing Pada Laporan Keuangan
305
15.3. Keputusan Membeli Vs Leasing Analisis NPV
306
15.4. Analisis IRR Pada Leasing
314
15.5. Efek Leasing Pada Penggaran Modal
314
15.6. Evaluasi Pada Lessor
316
15.7. Mengapa Perusahaan Memilih Leasing
317
15.8. Latihan Mandiri
320
--------
Bab I
Ruang Lingkup dan Peran Manajemen Keuangan
1.1. Ruang Lingkup Manajemen Keuangan
Berkembangnya dunia usaha atau bisnis saat ini, merupakan dampak perubahan
global, yang menyebabkan organisasi yang berjalan saat ini harus memperhatikan
perubahan-perubahan yang berlangsung. Terutama dalam pembangunan Indonesia,
menuju Indonesia yang maju dan sejahtera. Salah satu organisasi yang menjadi sumber
pendorong pembangunan yaitu perusahaan. Perusahaan memiliki beberapa fungsi
operasional yang
terdiri dari fungsi pemasaran, pengelolaan sumber daya manusia,
keuangan , dan produksi. Fungsi keuangan merupakan bidang yang sangat luas dan
dinamis. Bidang ini juga merupakan bagian penting dalam kegiatan perusahaan. Sumber
daya yang dimiliki perusahaan untuk dikelola selain sumber daya manusia adalah sumber
pendanaan, yaitu sumber daya yang berupa pendanaan untuk mendukung aktivitas
perusahaan secara langsung akan mempengaruhi kinerja perusahaan. Manajemen
Keuangan merupakan seni dan ilmu dalam mengelola uang. Ilmu keuangan
memperhatikan dua hal pokok yaitu penilaian dan pengambilan keputusan. Ilmu
keuangan dapat dibagi menjadi tiga bagian , pertama keuangan perusahaan atau corporate
finance , investasi atau investment, dan pasar keuangan & perantara atau financial market
and intermediaries.
Pembagian fokus keuangan pada perusahaan yang dikenal dengan Corporate
Finance atau keuangan perusahaan adalah bidang keuangan yang berhubungan dengan
operasi suatu perusahaan, kemudian dalam perkembangan selanjutnya lebih banyak
diistilahkan dengan manajemen keuangan. Manajemen Keuangan dalam perusahaan
dapat diartikan sebagai gabungan seni dan pengetahuan yang dilakukan oleh manajer
keuangan untuk menggunakan dana yang dimiliki oleh perusahaan dan mendapatkan
dana untuk membiayai kegiatan perusahaan. Manajer keuangan dibantu oleh dua staf
yaitu bagian pencatatan atau dikenal dengan controller dan staf lainnya atau treasurer.
Tempat untuk mendapatkan dana disebut dengan pasar keuangan, yang terdiri dari pasar
1