Pemilihan Portofolio Optimal

PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA
SAHAM YANG TERCATAT DALAM INDEK LQ-45
(Periode Agustus 2007 – Juli 2008)
Oleh
Yanto Syafi’ie
04.610.281
Latar Belakang
Pada masa-masa sekarang ini berinvestasi pada
aktiva finansial sudah mulai diminati oleh masyarakat
luas dan menjadi tren tersendiri. Salah satu bentuk
investasi yang mulai diminati adalah berinvestasi dalam
bentuk saham pada suatu unit usaha dengan maksud
memperoleh keuntungan pada masa yang akan datang.
adanya ketidak pastian pada masa mendatang akan
menyebabkan adanya risiko. Untuk mendapatkan
keuntungan yang semaksimal mungkin maka analisis
portofolio merupakan salah satu alat yang tepat untuk
memperkecil resiko dengan tujuan memaksimalkan
keuntungan dengan tingkat risiko yang sama diantara
saham yang ada.
Lanjutan
Objek penelitian adalah saham-saham yang
masuk dalam kategori indeks LQ-45 yang
merupakan kumpulan saham pilihan yang
memenuhi kriteria ranking tinggi pada total
transaksi, nilai transaksi, dan frekuensi transaksi.
Dari 45 sahan ini akan dicari lagi saham mana yang
bisa memberikan retun tinggi dengan risiko yang
sama diantara 45 jenis saham tersebut atau
portofolio optimal.
Untuk membentuk portofolio optimal dapat
menggunakan Model Indeks Tunggal (Single Index
Model). Model indeks tunggal didasarkan pada
pengamatan bahwa harga dari suatu sekuritas
berfluktuasi searah dengan indeks pasar.
•
Rumusan Masalah
1. Saham-saham apa saja yang terbentuk pada
portofolio optimal dan berapa proporsi dana
masing-masing saham tersebut ?
2. Berapakah return dan risiko dari sahamsaham yang terbentuk pada portofolio
optimal ?
•
Batasan Penelitian
1. Metode yang digunakan dalam membentuk
portofolio optimal adalah metode indek
tunggal.
2. Harga saham bulanan diambil dari harga
penutupan saham perusahaan dan Indeks
Harga Saham Gabungan (IHSG) bulanan.
3. Pengukuran tingkat suku bunga bebas risiko
dalam perhitungan tingkat pengembalian
(return) menggunakan tingkat suku bunga
SBI pada periode penelitian.
•
Tujuan Penelitian
1. Untuk mengetahui saham-saham yang
terbentuk pada portofolio optimal dan
proporsi dana masing-masing saham.
2. Untuk mengetahui hubungan return dan
risiko saham-saham yang terbentuk pada
portofolio optimal.
•
Kegunaan Penelitian
1. Bagi investor
Hasil penelitian dapat digunakan sebagai
pertimbangan dalam pengambilan keputusan
investasi yang berkaitan dengan portofolio saham.
2. Bagi peneliti selanjutnya
Penelitian ini dapat dijadikan koreksi dan
pertimbangan untuk menghasilkan penelitian yang
lebih sempurna.
Tinjauan Pustaka
• Landasan Hasil Peneliti Terdahulu
Penelitian terdahulu oleh Mustain (2007) dengan judul
“analisis pembentukan portofolio saham optimal” (studi pada
saham yang tercatat di indeks LQ-45)Kesimpulan dari
penelitian ini adalah:
 periode februari 2006-juli 2006 terdiri dari 7, dengan
kombinasi tingkat pengembalian portofolio E(Rp) sebesar
0,579296 dan risiko portofolio sebesar 0,111349.
 Peride Agustus 2006-januari 2007, terdiri 26 yaitu dengan
kombinasi tingkat pengembalian portofolio E(Rp) sebesar
0,432042 dan risiko portofoliosebesar 0,181282.
Landasan Teori
Investasi
– Bentuk investasi
– Proses keputusan investasi
– Motif Investasi
– Keuntungan dan Kerugian Investasi
Keuntungan Investasi (Ri)
– Tingkat Keuntungan (Return) Saham Individual
– Tingkat Risiko (Risk) saham Individual
Lanjutan
Portofolio
•
•
•
Pengertian Portofolio
Proses Investasi Portofolio
Penilaian Portofolio
Lanjutan
Return dan Risk Portofolio
•
•
•
Expected Return
Risk (Risiko)
Return dan Risk Portofolio
Lanjutan
Pemilihan Portofolio Optimal
• Portofolio optimal berdasarkan preferensi
investor.
• Portofolio optimal berdasarkan model
Markowitz.
• Portofolio optimal dengan adanya simpanan
dan pinjaman bebas risiko.
• Portofolio optimal berdasarkan model Indeks
Tunggal.
• Portofolio optimal berdasarkan model Indeks
Ganda.
Portofolio Optimal
Portofolio optimal merupakan portofolio
yang dipilih seorang investor dari sekian
banyak pilihan yang ada dalam kumpulan
portofolio efisien. Portofolio yang dipilih
tentunya sesuai dengan preferensi investor
bersangkutan dengan return ataupun risiko
yang bersedia ditanggungnya.
Pembentukan Portofolio Optimal berdasarkan
Model Indeks Tunggal
1. Menentukan nilai ERBi excess return to beta ratio.
2. Mengurutkan nilai ERB terbesar ke nilai ERB
terkecil.
3. Menghitung nilai Ai dan Bi untuk masing-masing
sekuritas.
4. Menghitung nilai Ci.
5. Sekuritas- sekuritas yang membentuk portofolio
optimal adalah sekuritas yang memiliki ERB lebih
besar atau sama dengan nilai C*.
6. Menentukan proporsi dana masing-masing
sekuritas.
• Kerangka Pikir
Investasi Di Pasar Modal
Saham
L-Q 45
Model Indeks Tunggal
Portofolio Optimal
Return Portofolio
Risiko Portofolio

Metode Penelitian
• Jenis Penelitian
 Jenis penelitian yang digunakan adalah Deskriptif,
yaitu penelitian yang bertujuan untuk menyusun
gambaran atau fenomena suatu permasalahan
secara detail dan sistematis pada Indeks LQ-45.
• Definisi Operasional Variabel Penelitian
 tingkat pengembalian saham
 risiko
 return ekspektasi portofolio
 risiko portofolio optimal
Populasi dan Sampel
Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan
yang temasuk dalam ketegori Indek LQ 45 pada
periode Agustus 2007 sampai Juli 2008. pada
penelitian ini sampel yang diambil sebanyak 22
perusahaan.
Jenis dan sumber data
Jenis Data
•
jenis data yang digunakan adalah data kuantitatif, karena
data yang diperoleh adalah berupa angka.
Sumber Data
•
Menggunakan sumber data sekunder yang diperoleh dari
Pojok BEJ Universitas Muhammadiyah Malang.
• Teknik Pengumpulan data
 Teknik yang digunakan dalam mengumpulkan data adalah
teknik dokumentasi. penulis memperoleh data tentang
laporan perusahaan yang termasuk dalam indek L-Q 45,
laporan harga saham perusahaan, suku bunga bebas risiko
(SBI) dan laporan pembagian deviden selama masa peride
penelitian 2008.
Teknik Analisis Data
 Merangking sekuritas
ERB i 
E R i   R BR
β
i
 Hitung nilai Ai dan Bi untuk masing-masing
sekuritas ke-i
Ai 
ER   R β
i
BR
σ
2
ei
i
β

B
σ
2
i
i
ei
2
• Hitung nilai Ci
i
σ A
2
m
C
i
1
j1
j
i
σ B
2
m
j1
j
• Menentukan proporsi masing-masing sekuritas di
dalam portofolio
W
i

X
X
i
k
j1
• Dengan nilai Xi
βi
X
σ
i
ei
i
2
j
(ERB i  C*)