outlook pasar minggua

OUTLOOK
PASAR
MINGGUA
9 - 15 Februari 2015
Swissquote Bank SA
Tel +41 22 999 94 11
Ch. de la Crétaux 33, CP 319
Fax +41 22 999 94 12
CH-1196 Gland
[email protected]
Switzerland
www.swissquote.com/fx
DISCLAIMER & DISCLOSURES
OUTLOOK PASAR MINGGUAN
9 - 15 Februari 2015
OUTLOOK PASAR MINGGUAN - Gambaran umum
p3
p4
p5
p6
p7
p8
p9
p10
Swissquote Bank SA
Tel +41 22 999 94 11
Ch. de la Crétaux 33, CP 319
Fax +41 22 999 94 12
FX Markets
FX Markets
FX Markets
FX Markets
Commodities
FX Markets
FX Markets
Pernyataan
CH-1196 Gland
[email protected]
Switzerland
www.swissquote.com/fx
"Deja vu lagi"? - Peter Rosenstreich
Eropa & Yunani divide - Peter Rosenstreich
SNB tidak memiliki pilihan selain untuk tetap kuat - Ipek Ozkardeskaya
CPI Turki merindukan ambang batas untuk Pertemuan "darurat" - Ipek Ozkardeskaya
Emas telah siap untuk tahap kelemahan - Luc Luyet
Pikiran Sterling - Luc Luyet
Pengurangan posisi long USD - Luc Luyet
Page 2 | 10
OUTLOOK PASAR MINGGUAN
9 - 15 Februari 2015
FX Markets
"Deja vu lagi"?
Jelas dewan mata uang EURDKK adalah kandidat utama untuk rezim FX
berikutnya jatuh. Semakin mereka mengklaim bahwa kali ini berbeda,
semakin rasanya sama. Pada bulan Januari, bank sentral Denmark
mengumumkan telah menjual DKK106.3bn dan ketika Anda
menambahkan item lain, total cadangan tumbuh sebesar DKK117.3bn.
Percepatan neraca besar mendorong DNB untuk membela dengan
retorika terlalu akrab 'tidak ada batas untuk berapa FX tinggi cadangan
bisa pergi. "
Namun, seperti dengan lantai EURCHF naas, para SNBs "intervensi
terbatas" membela strategi kebijakan juga menuntut tindakan suku
bunga. Untuk keempat kalinya dalam tiga minggu bank sentral Denmark
cincang tingkat kebijakan kunci untuk -0,75% dari -0,50%. Seperti dengan
SNB, jika intervensi FX cukup kuat untuk mempengaruhi arus safe haven,
maka mengapa daya api tambahan? Tidak diragukan lagi, DNB sedang
berjuang untuk melindungi peg dalam menghadapi masuknya besar mata
uang asing menyusul keputusan SNB.
Dalam pandangan kami, ada satu alasan kuat mengapa kebijakan
mungkin yang meninggalkan atau merevaluasi pasak DKK untuk EUR. Dan
itu bukan cadangan devisa rendah / rasio PDB, yang diperkirakan akan
meningkat lagu € 10-15bn bulan. Faktanya adalah, papan DNB
merupakan bagian dari kerangka ERM II yang mewajibkan ECB untuk
membantu mendukung band melalui intervensi pasar. Memiliki berat ECB
harus mencegah spekulan yang ekstrim. Namun, ada sebuah peringatan,
yang menyatakan bahwa ECBs 'otomatis dan tidak terbatas' intervensi
dapat dihentikan 'jika hal itu bertentangan dengan tujuan utama' menjaga
stabilitas harga.
Swissquote Bank SA
Tel +41 22 999 94 11
Ch. de la Crétaux 33, CP 319
Fax +41 22 999 94 12
CH-1196 Gland
[email protected]
Switzerland
www.swissquote.com/fx
Page
3 | 10
OUTLOOK PASAR MINGGUAN
9 - 15 Februari 2015
FX Markets
Eropa & Yunani divide
Econ-politik tidak mendapatkan lebih cair daripada saat drama EropaYunani. Ketika Anda jelas jauh berita utama dan hype dari tur Eropa
berhasil Yunani FM Varoufakis itu, kesenjangan ideologi yang tersisa,
tampaknya mengganggu lebar. Upaya Yunani untuk menulis ulang
bantuan-untuk-reformasi dari segi € 240bn nya bailout berlari ke dinding
Eropa diilustrasikan oleh Jerman FM Schaeuble mengesampingkan
potongan rambut apapun. Varoufakis dipecat kembali bahwa kondisi
penghematan yang melekat pada bailout telah menjadi "penghinaan di
negara saya terlalu lama". Namun, waktu berjalan keluar, Athens
kehabisan uang, dan jika tidak ada kesepakatan dapat mencapai standar
berdaulat menjulang. Pekan lalu, tiga dari empat bank besar Yunani pergi
mengemis ke bank sentral Yunani untuk Bantuan Likuiditas Darurat (ELA).
Apakah ECB bermain pembuat kebijakan atau politisi?
Pekan lalu, Dewan Pemerintahan ECB mengangkat pengabaian saat
persyaratan kredit minimum untuk instrumen utang yang diterbitkan oleh
Yunani. Pengabaian telah membiarkan utang Yunani yang akan digunakan
dalam operasi kebijakan moneter Eurosystem, meskipun fakta bahwa
mereka berada di bawah persyaratan kredit minimum. Namun, pembuat
dewan zona euro yang terbagi pada apakah untuk mengakhiri
pengabaian Yunani awal atau menunda sampai akhir bulan. Kurangnya
mayoritas luas dan keputusan tergesa-gesa menunjukkan bahwa mungkin
ada masalah lain yang terlibat maka hanya kebijakan ekonomi. ECB
tampaknya akan mengambil sikap bahwa cara terbaik untuk menghindari
kemacetan politik untuk menjadi kekuatan yang menentukan (dengan
sedikit kemungkinan blowback populer). EURUSD terus merangkak dari
1,1098 terendah, namun permintaan rapuh. Kami tetap bearish pada EUR,
menduga pemulihan EURUSD saat ini akan memudar sebagai harapan
bahwa resolusi untuk krisis keuangan Yunani dan kesulitan karena
penghematan kemungkinan jauh.
Swissquote Bank SA
Tel +41 22 999 94 11
Ch. de la Crétaux 33, CP 319
Fax +41 22 999 94 12
CH-1196 Gland
[email protected]
Switzerland
www.swissquote.com/fx
Page 4 | 10
OUTLOOK PASAR MINGGUAN
9 - 15 Februari 2015
FX Markets
SNB tidak memiliki pilihan selain untuk tetap kuat
Cadangan devisa meningkat 0,7% vs 7% bulan lalu
Cadangan devisa SNB hanya meningkat sebesar 0,7% pada bulan Januari,
495.100.000.000-498.400.000.000 franc. Data menegaskan tekanan pada
neraca SNB mereda secara signifikan setelah lantai EUR / CHF telah
ditinggalkan, seperti Swiss franc terus normalisasi ayat USD dan EUR. SNB
tentu campur tangan di pasar FX melalui Januari dan tetap sangat
waspada karena risiko downside pada euro bertahan. Namun ukuran
intervensi FX sekarang pada tingkat yang dapat diterima dan harus
mendinginkan-off spekulasi bahwa SNB mencoba sesuatu yang lebih dari
membantu franc Swiss menstabilkan, dan mungkin mencari untuk
melompat pada pergerakan bullish jangka pendek untuk mendorong
euro lebih tinggi secara bertahap (tanpa komitmen kebijakan eksplisit
namun). Kenaikan pada deposito mata sejak pertengahan Januari
menegaskan bahwa SNB sekarang bergeser ke arah alat moneter non-FX
untuk memberikan dukungan bagi perekonomian Swiss, setelah berat 15
Januari FX shock. SNB menegaskan siap untuk campur tangan dalam hal
kebutuhan, sementara kita tidak melihat adanya ketegangan di pasar suku
bunga berjangka euroswiss berarti bahwa pedagang tidak merasa
tertekan saat ini meskipun ketegangan Yunani membebani euro. EUR /
CHF tes 21-dma (1,05738) sementara terbalik tetap berombak antara
1,05 / 1,10 sebagai nama uang riil, pemilik bisnis dan ritel terlihat untuk m
Data perdagangan Januari. Pada tahap ini, kami percaya SNB
tidak memiliki pilihan selain untuk mendukung eksportir Swiss
untuk menghindari memperdalam kesenjangan di pasar tenaga
kerja dan dinamika inflasi.
Neraca perdagangan Swiss untuk lebih memburuk
Surplus perdagangan Swiss menyempit dari 3,80 miliar (revisi) menjadi
1,52 miliar franc pada bulan Desember, karena ekspor anjlok 3,1% m / m.
Penurunan tajam diharapkan untuk mengubah saldo negatif sesegera
Januari, setelah penghapusan lantai EUR / CHF. Mengingat ukuran kecil
Swiss, kedekatan geografis dan perjanjian perdagangan resmi dengan
negara-negara EZ mengelilingi negara, ada insentif yang signifikan untuk
menyeberangi perbatasan untuk membeli barang dan jasa di-FX terkait
diskon (lebih dari 20%). Oleh karena itu, dampak dari tingkat FX harus seg
Swissquote Bank SA
Tel +41 22 999 94 11
Ch. de la Crétaux 33, CP 319
Fax +41 22 999 94 12
CH-1196 Gland
[email protected]
Switzerland
www.swissquote.com/fx
Page
5 | 10
OUTLOOK PASAR MINGGUAN
9 - 15 Februari 2015
FX Markets
CPI Turki merindukan ambang batas untuk Pertemuan "d
Gubernur basci berisiko setelah pembatalan "pertemuan darurat"
pasca-CPI
Lira Turki pergi melalui minggu volatile. Setelah dikoreksi di sisi banteng
sebagai membaca inflasi Januari terjawab ambang basci untuk memicu
pertemuan "darurat" pada 4 Februari untuk lebih suku Turki yang lebih
rendah, USD / TRY memukul segar sepanjang masa (2,4683) pada tekanan
politik yang terus-menerus. Turki Bank Sentral menjauh pertemuan
"darurat" sebagai headline IHK turun dari 8.17% menjadi 7.24% pada
tahun sampai Desember (vs 6.80% exp.), Sedangkan CPI inti tidak bisa
membuatnya lebih rendah dari 8,63% y / y (vs 8,10% exp.). Dalam
komunikasi resminya, CBT menyatakan bahwa inflasi membaik sebagai
akibat dari kebijakan moneter dan likuiditas hati-hati, merusak pentingnya
berdiri hati-hati meskipun perlambatan inflasi terutama karena faktor
eksternal (harga minyak). Sekarang resmi, pertemuan berikutnya akan
berlangsung pada 24 Februari sesuai jadwal. Di samping catatan, kami
mengingatkan bahwa tekanan politik terus pada tingkat. Penasihat
Presiden Erdogan Bulut berkomentar "Ada sekitar satu persen
penurunan. Tidak ada yang memiliki setiap alasan lagi ", sementara
Erdogan sendiri terus mengkritik strategi pasif bank sentral cukup agresif
melalui minggu. Pasar sekarang berbicara bahwa operator Gubernur
basci adalah berisiko dan ini ada berita baik untuk CBT itu independensi /
gambar. Dan tempat keuangan nyaris berbagi pandangan politik pada
tingkat perdagangan obligasi Turki pada hasil setara return negatif yang
nyata pada saat ini. Sebuah suku bunga yang luar biasa akan sulit
dibenarkan secara riil dan akan telah dianggap sebagai mispricing serius.
Tekanan untuk tingkat yang lebih rendah pasti akan terus sebelum 24
Februari dijadwalkan pertemuan, namun kita mengingatkan bahwa
investasi Turki memiliki risiko politik sebelum pemilihan pertengahan
2015, yang harus membawa pasar untuk menolak nol-real-return / zerorisk-premium kerangka cepat daripada nanti!
Swissquote Bank SA
Tel +41 22 999 94 11
Ch. de la Crétaux 33, CP 319
Fax +41 22 999 94 12
CH-1196 Gland
[email protected]
Switzerland
www.swissquote.com/fx
volatilitas sejak pertengahan 15. Meskipun "darurat" cut tidak lagi
pada kawat, nafsu makan untuk TRY-sapi kemungkinan akan
terdapat dalam jangka pendek. Beranjak ke 24 Februari
pertemuan CBT, meningkatnya tekanan politik pada CBT harus
lebih membebani nilai lira dan lira kepemilikan.
Page 6 | 10
OUTLOOK PASAR MINGGUAN
9 - 15 Februari 2015
Commodities
Emas telah siap untuk tahap kelemahan
Emas memasuki masa musim lemah
Melihat musiman emas dari tahun 1980, ada kecenderungan untuk logam
mulia untuk menampilkan return bulanan lemah dari Februari-Juni (April
menjadi pengecualian). Alasan untuk ini kembali miskin kemungkinan
berasal dari permintaan fisik lemah dari China dan India. Memang,
permintaan China cenderung menurun setelah Tahun Baru Imlek,
sementara India permintaan musiman tendangan selama kuartal ketiga.
Mengingat tingkat tinggi posisi panjang emas net (lihat halaman 8), kami
menduga bahwa emas tidak mungkin untuk tampil baik dalam beberapa
Faktor jangka menengah dicampur untuk emas
QE ECB dan rangsangan moneter lainnya dari bank sentral lainnya telah
mendorong imbal hasil global yang lebih rendah, mengurangi biaya untuk
memegang emas. Namun, keputusan moneter ini juga diharapkan dapat
mendukung pertumbuhan global, mengurangi daya tarik aset safe haven.
Selain itu, pendorong utama untuk kinerja emas meningkat inflasi dan
hasil nyata yang rendah. Namun, populasi yang menua di negara-negara
maju dan tingkat deleveraging mendukung global inflasi di bawah ratarata historis untuk tahun yang akan datang. Selain itu, bahkan jika itu tetap
tergantung data, Fed telah mengisyaratkan niatnya untuk memulai siklus
pengetatan pada pertengahan 2015. Akibatnya, jangka menengah hingga
jangka panjang daya tarik memegang emas dipertanyakan.
Memudar momentum bullish emas?
Melihat perilaku harga, emas tetap dalam suksesi jangka panjang
menurunkan nilai tertinggi. Kelemahan baru-baru ini di dekat bagian atas
saluran yang menurun menunjukkan beberapa kelelahan dalam membeli
bunga. Sebuah istirahat dari dukungan di $ 1.255 (lihat juga 200-day
moving average) akan mengkonfirmasi tekanan jual baru dan memperkuat
skenario kami potensi upside terbatas untuk beberapa bulan ke depan.
Swissquote Bank SA
Tel +41 22 999 94 11
Ch. de la Crétaux 33, CP 319
Fax +41 22 999 94 12
CH-1196 Gland
[email protected]
Switzerland
www.swissquote.com/fx
Page
7 | 10
OUTLOOK PASAR MINGGUAN
9 - 15 Februari 2015
FX Markets
Pikiran Sterling
Ekonomi Inggris terus memperlihatkan prospek pertumbuhan yang k
Di antara bank-bank sentral utama yang ingin menormalkan kebijakan
moneter mereka, Bank of England berdiri di sebelah Fed. Bahkan jika
penurunan harga minyak tidak meminta kenaikan suku bunga dalam
waktu dekat, risiko inflasi IHK dalam jangka menengah bisa bergeser ke
atas seperti yang disorot oleh MPC menit Januari. Memang, dengan
tingkat pengangguran yang rendah, kenaikan bertahap lebih lanjut dalam
upah gaji yang diharapkan, yang harus mendukung belanja konsumen
yang lebih tinggi. Selain itu, rilis PMI baru-baru ini meringankan tandatanda potensi melemahnya ekonomi dan mendukung aktivitas yang kuat
di Q1. Akibatnya, peluang untuk melihat kenaikan suku bunga pada bulan
Kebijakan fiskal untuk memperkuat setelah pemilihan umum Mei Ingg
Namun ada beberapa tailwinds penting dalam prospek ekonomi Inggris.
Yang paling dekat adalah pemilihan umum Mei Inggris, yang
kemungkinan akan membawa pangsa ketidakpastian. Selain itu, upaya
fiskal yang baru diharapkan setelah pemilu Mei kemungkinan akan
membebani prospek ekonomi Inggris. Akhirnya, defisit transaksi berjalan
meningkat bisa menjadi semakin mengkhawatirkan harus Inggris
memutuskan untuk mengadakan referendum Uni Eropa.
Sterling tampaknya siap untuk menghargai dalam beberapa bulan ke
Melihat perilaku harga, Sterling terus menghargai terhadap euro,
sementara mereka berusaha untuk membalikkan depresiasi terhadap yen
Jepang dan dolar AS. Di antara tiga, GBP / JPY tampaknya memiliki rasio
risk / reward yang paling menarik. Memang dukungan kunci berdiri di
175,85 / 175,51 sedangkan pembentukan basis potensial bisa menyiratkan
potensi upside di 184,71. Selain itu, mengingat tidak adanya pola
pembalikan bearish jangka menengah, kami tidak akan terkejut dengan
tes atas baru-baru ini di 189,71 dalam jangka menengah.
Swissquote Bank SA
Tel +41 22 999 94 11
Ch. de la Crétaux 33, CP 319
Fax +41 22 999 94 12
CH-1196 Gland
[email protected]
Switzerland
www.swissquote.com/fx
Page 8 | 10
OUTLOOK PASAR MINGGUAN
9 - 15 Februari 2015
FX Markets
Pengurangan posisi long USD
Pasar Moneter Internasional (IMM) posisi non-komersial digunakan
untuk memvisualisasikan aliran dana dari satu mata uang yang lain.
Hal ini biasanya dilihat sebagai indikator pelawan saat mencapai di
posisi ekstrem.
Data IMM meliputi posisi investor untuk pekan yang berakhir 27 Januari
2015.
Setelah pengumuman ECB untuk meluncurkan QE berbasis luas dan
ketidakpastian terkait dengan pemilu Yunani, posisi short euro bersih
telah meningkat lebih lanjut. Namun, kecuali aliran data ekonomi AS yang
kuat, kita melihat ruang lingkup untuk rebound sementara di EUR / USD.
Semua mata uang lainnya telah melihat penurunan posisi short bersih
terhadap greenback. Secara khusus, yen Jepang terus melihat penurunan
posisi pendek bersih. Mengingat bahwa Bank of Japan bisa dipaksa pada
paruh kedua tahun untuk lebih meningkatkan stimulus moneter untuk
mengangkat ekspektasi inflasi, JPY unwinding lebih pendek harus
mengarah ke titik masuk yang menarik.
Posisi Dolar Australia tetap pada peningkatan net tingkat pendek. Hal ini
bisa menjelaskan kurangnya tindak lanjut (setelah penurunan awal)
menyusul keputusan RBA untuk menurunkan suku bunga.
Posisi emas telah mencapai tingkat panjang bersih yang meningkat dalam
waktu singkat. Sebagai hasilnya, kami menduga potensi upside terbatas
dalam beberapa bulan ke depan.
Swissquote Bank SA
Tel +41 22 999 94 11
Ch. de la Crétaux 33, CP 319
Fax +41 22 999 94 12
CH-1196 Gland
[email protected]
Switzerland
www.swissquote.com/fx
Page
9 | 10
OUTLOOK PASAR MINGGUAN
9 - 15 Februari 2015
PERNYATAAN
Meskipun berbagai usaha telah dilakukan untuk memastikan bahwa data yang dikutip dan digunakan
untuk penelitian di belakang dokumen ini dapat diandalkan , tidak ada jaminan bahwa itu benar , dan
Bank Swissquote dan anak perusahaan dapat menerima tanggung jawab apapun sehubungan dengan
kesalahan atau kelalaian , atau mengenai akurasi , kelengkapan atau kehandalan informasi yang
terkandung di sini . Dokumen ini bukan merupakan rekomendasi untuk menjual dan / atau membeli
suatu produk keuangan dan tidak boleh dianggap sebagai ajakan dan / atau tawaran untuk melakukan
transaksi apapun. Dokumen ini merupakan bagian dari penelitian ekonomi dan tidak dimaksudkan
sebagai nasihat investasi , atau untuk meminta berurusan di sekuritas atau jenis lain dari investasi .
Meskipun setiap investasi melibatkan beberapa tingkat risiko , risiko kerugian perdagangan kontrak off
- exchange forex sangat besar . Oleh karena itu jika Anda mempertimbangkan perdagangan di pasar
ini , Anda harus menyadari risiko yang terkait dengan produk ini sehingga Anda dapat membuat
keputusan yang tepat sebelum berinvestasi . Materi yang disajikan di sini tidak dapat dianggap
sebagai saran atau strategi perdagangan . Bank Swissquote membuat upaya yang kuat untuk
menggunakan handal , informasi luas , tetapi kami tidak membuat representasi bahwa itu adalah
akurat atau lengkap . Selain itu, kami memiliki kewajiban untuk memberitahu Anda bila pendapat atau
data dalam perubahan material ini . Setiap harga yang tercantum dalam laporan ini adalah untuk
tujuan informasi saja dan tidak mewakili penilaian untuk sekuritas individual atau instrumen lainnya .
Laporan ini adalah hanya untuk distribusi dalam keadaan seperti mungkin diizinkan oleh hukum yang
berlaku . Tidak ada dalam laporan ini merupakan representasi bahwa setiap strategi investasi atau
rekomendasi yang terkandung cocok atau sesuai dengan keadaan masing-masing penerima atau
merupakan rekomendasi pribadi . Hal ini diterbitkan hanya untuk tujuan informasi, bukan merupakan
iklan dan tidak dapat dianggap sebagai ajakan atau tawaran untuk membeli atau menjual efek atau
instrumen keuangan terkait di yurisdiksi manapun. Tidak ada pernyataan atau jaminan , baik tersurat
maupun tersirat , diberikan sehubungan dengan keakuratan , kelengkapan atau keandalan informasi
yang terkandung di sini , kecuali sehubungan dengan informasi mengenai Bank Swissquote , anak
perusahaan dan afiliasi , juga tidak dimaksudkan untuk menjadi sebuah pernyataan lengkap atau
ringkasan dari surat berharga , pasaar atau perkembangan dimaksud dalam laporan tersebut .
Swissquote Bank tidak melakukan bahwa investor akan memperoleh keuntungan , dan tidak akan
berbagi dengan investor setiap keuntungan investasi atau menerima tanggung jawab untuk setiap
kerugian investasi . Investasi melibatkan resiko dan investor harus bersikap bijaksana dalam membuat
keputusan investasi mereka . Laporan ini tidak boleh dianggap oleh penerima sebagai pengganti
untuk menjalankan penilaian mereka sendiri . Pendapat apapun yang disampaikan dalam laporan ini
adalah untuk tujuan informasi saja dan dapat berubah tanpa pemberitahuan dan mungkin berbeda
atau bertentangan dengan pendapat yang dikemukakan oleh area bisnis lain atau kelompok
Swissquote Bank sebagai akibat dari menggunakan asumsi dan kriteria yang berbeda . Swissquote
Bank tidak akan terikat atau berkewajiban untuk setiap transaksi , hasil , keuntungan atau kerugian ,
berdasarkan laporan ini , secara keseluruhan atau sebagian .
Penelitian akan memulai , update dan berhenti cakupan semata-mata pada kebijaksanaan Strategi
Bank Swissquote . Analisis terkandung di dalam ini didasarkan pada berbagai asumsi . Asumsi yang
berbeda dapat mengakibatkan hasil material yang berbeda . Analis bertanggung jawab atas
penyusunan laporan ini dapat berinteraksi dengan personil meja perdagangan , tenaga penjualan dan
konstituen lain untuk tujuan pengumpulan , mensintesis dan menafsirkan informasi pasar . Bank
Swissquote tidak berkewajiban untuk memperbarui atau tetap saat ini Informasi yang terkandung dan
tidak bertanggung jawab atas hasil , keuntungan atau kerugian , berdasarkan informasi ini , secara
keseluruhan atau sebagian .
Bank Swissquote secara khusus melarang redistribusi materi ini secara keseluruhan atau sebagian
tanpa izin tertulis dari Bank Swissquote dan Bank Swissquote tidak bertanggung jawab apapun atas
tindakan pihak ketiga dalam hal ini . © Bank Swissquote 2014 . Hak Cipta Di lindungi.
Swissquote Bank SA
Tel +41 22 999 94 11
Ch. de la Crétaux 33, CP 319
Fax +41 22 999 94 12
CH-1196 Gland
[email protected]
Switzerland
www.swissquote.com/fx
Page 10 | 10