Pengelolaan Cadangan Devisa
advertisement
EDITORIAL Pengelolan Cadev Berstandard Dunia I lmuwan besar Issac Newton yang sempat menjadi Direktur Utama Perusahaan Percetakan Uang Kerajaan Inggris, akhirnya menyadari kalau dia tidak mampu menghitung secara pasti kinerja pasar modal. “Saya dapat menghitung rotasi bin­ tang, tetapi tidak sanggup berhitung kegilaan umat manusia,” kata Newton dengan nada ketir setelah mengala­ mi kerugian sangat besar pada tran­ saksi saham South Sea Corp.Ltd pada Desember 1720. Kisah permainan saham Newton itu dipaparkan pada sebuah artikel yang diunggah Frontroll.com yang meng­ gambarkan betapa tingginya risiko ber­ main saham. “Semua pemain pasar modal ingin sekali mengetahui bagaimana kinerja pasar modal. Namun, manusia yang paling jenius pun tidak dapat mem­ prediksi dengan tepat arah pasar modal. Fluktuasinya begitu dinamik, pagi, siang dan sore. Mau untung bisa jadi buntung jika salah memprediksi.” Dengan Hormat, Bagaimana caranya saya mendapatkan data BI Checking? Apakah bisa lewat online? Atau saya harus ke BI cabang terdekat? Bernadeta, via e-mail. 2 Yth. Bernadeta, Berikut prosedur untuk pengecekan IDI Historis (BI Checking): 1. Mengisi form permintaan IDI historis secara online melalui website Bank Indonesia, GERAI INFO BANK INDONESIA REDAKSI Penanggung Jawab Tirta Segara Pemimpin Redaksi Peter Jacobs Begitu pembuka tulisan itu. Gambaran di atas menguatkan pemahaman kenapa sebagian besar bank sentral di dunia tidak menjadi­ kan saham di pasar modal sebagai instrumen utama pengembangan investasinya. Itu sejalan dengan tujuan pengembangan investasi cadangan devisa yang lebih menitikberatkan pada aspek keamanan dan likuiditas dari pada profit. Dengan mengedepankan prinsip aman, banyak bank sentral di dunia yang berhati-hati dalam mengelola cadangan devisanya, tercermin pada filosofi investasi mereka yang cende­ rung konservatif. Keteguhan bank sentral pada prin­ sip tersebut terlihat pada sebagian besar portofolionya berupa surat-surat berharga atau bond yang dikeluarkan oleh pemerintah negara maju atau instrumen investasi berkualitas tinggi lainnya. Di Bank Indonesia, sebagai bank sentral yang menganut gaya prudent, www.bi.go.id 2. Nasabah akan mendapatkan informasi me­­­­ ngenai waktu pengambilan IDI Historisnya melalui email. 3. Mencetak email konfirmasi dari BI dan menun­ jukkannya pada petugas di BI pada saat mengambil IDI Historis beserta kelengkap­an lainnya yang dipersyaratkan, seperti: - membawa identitas asli - menunjukkan print out email dan KTP - mendiskusikan Isi informasi yang tercantum Redaksi Pelaksana Rizana Noor Dwi Mukti Wibowo Ernawati Jatiningrum Wahyu Indra Sukma Surya Nanggala Any Ramadhaningsih Dahlia Dessianayanthi kebijakan pengelolaan cadangan devisa negara mencerminkan strategi yang berimbang antara risk dan return. Dalam pengelolannya, Bank Indonesia sudah menerapkan pendekatan penge­ lolaan cadev yang lebih maju dan aktif. Selain itu pengukuran kinerjanya telah menggunakan standard internasional, yakni total reform. Pelaksanaan strategi pengelolaan cadangan devisa oleh Bank Indonesia itu pun mendapat apresiasi dari World Bank yang menilai pengelolaan por­ tofolio cadangan devisa oleh Bank Indonesia sudah sesuai dengan stan­ dard internasional yang dilakukan sebagian besar bank-bank sentral dunia. Pengakuan Bank Dunia men­ jadi modal awal untuk memperkuat tata kelola proses bisnis pengelolaan cadangan devisa, memperkuat mana­ jemen risiko, memperkuat infrastruktur organisasi dan SDM untuk mewujud­ kan Bank Indonesia sebagai salah bank sentral terbaik di regional. dalam IDI historis dengan petugas 4. Informasi lebih lanjut hubungi: Contact Center BICARA (kode area) 500 131, E-mail: [email protected] atau [email protected] 5. Untuk cek IDI Historis, nasabah bisa datang ke kantor pusat BI. Nasabah di luar Jakarta, bisa datang ke Kantor Perwakilan BI ter­ dekat. Layanan pengecekan IDI Historis gratis, tanpa dipungut biaya. Demikian informasi yang dapat kami sampaikan, semoga bermanfaat. Alamat Redaksi: Departemen Komunikasi Bank Indonesia, Jl. M.H. Thamrin No.2 - Jakarta, Telp. Contact Center BICARA: (Kode Area) 500131, e-mail: [email protected], website: www.bi.go.id, @bank_indonesia flip.it/7A9uk bankindonesia BankIndonesiaChannel Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia Redaksi menerima kiriman naskah dan mengedit naskah sebelum dipublikasikan. Naskah dikirim ke [email protected] ARAH Pengelolaan Cadangan Devisa: “Antara Tantangan dan Harapan” Agus D.W. Martowardojo Gubernur Bank Indonesia Perekonomian global secara per­ lahan menunjukkan pemulihan meskipun masih terlalu lemah dan rentan terhadap gejolak. Pemulihan ini didukung oleh mulai mengge­ liatnya perekonomian AS sebagai lokomotif ekonomi global, didu­ kung oleh kebijakan moneter yang ultra akomodatif dan terbukanya ruang kebijakan fiskal. B mempertimbangkan keseimbangan risk dan return. Dalam menjawab tantangan di atas, Bank Indonesia saat ini telah memiliki arah kebijakan strategis dan roadmap pengelolaan cadangan devisa dalam jangka menengah-panjang. Kebijakan strategis dan roadmap tersebut di­­­­ lakukan melalui penyempurnaan Stra­ tegic Asset Allocation (SAA) dan PDG Pengelolaan Cadangan Devisa beserta Surat-Surat Edaran pelaksanaannya. Bersamaan dengan itu, penguatan human capital dalam pengelolaan cadangan devisa dan juga penguatan Decision Making Process (DMP) fungsi manajemen risiko, penyempurnaan infrastruktur, organisasi, dan sumber daya manusia yang merujuk pada aspek tata kelola yang benar dan sesuai prosedur juga dilakukan. Tentunya, apabila arah pengelolaan cadangan devisa dapat dilaksanakan dengan benar dan dengan mekanisme yang governed, tujuan utama pengelolaan cadangan devisa untuk menjaga kecukupan cadangan devisa (reserve adequacy) dan memelihara nilai cadangan devisa (preserved value) dalam rangka mendukung efektifitas kebijakan moneter akan dapat ter­ capai. Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia 3 GERAI INFO BANK INDONESIA eberapa indikator meng­ k on­ firmasi solidnya pemulihan ekonomi AS, terutama tampak pada tingkat pengangguran yang terus menurun mencapai 5,8% pada Oktober 2014. Namun pulihnya ekonomi AS tidak diimbangi oleh kinerja ekonomi kawasan Eropa dan Jepang yang masih lemah dan dalam ancaman deflasi. Sementara ekonomi Emerging Market yang semula diharapkan menjadi penopang baru pertumbuhan ekonomi global mengalami perlambatan karena kurang optimalnya reformasi struktural. Salah satu negara Emerging Market sekaligus sebagai raksasa baru ekonomi dunia, yaitu ekonomi Tiongkok, yang dalam satu dekade terakhir tumbuh sekitar 10,0% sejak tahun ini mengalami perlambatan ekonomi yang terindikasi struktural. Artinya, permasalahan ini akan terjadi dalam kurun waktu yang lama. Dengan demikian, pada saat ini ekonomi global berjalan dengan satu mesin pertumbuhan, yaitu ekonomi AS yang pertumbuhannya ke depan akan memasuki “the new normal” dengan pertumbuhan yang lebih rendah dibandingkan sebelum krisis global 2008/2009. Perbedaan kondisi di berbagai belahan dunia seperti inilah yang melatarbelakangi respon kebijakan bank-bank sentral yang cenderung divergen serta idiosyncratic. Perkembangan ekonomi global tersebut pada gilirannya membuat pengelolaan cadangan devisa Bank Indonesia menjadi semakin menantang. Bank Indonesia dihadapkan pada sejumlah dinamika, diantaranya pasar keuangan global yang menawarkan imbal hasil yang rendah (low yield) atau bahkan negative return untuk aset selama ini dipandang aman. Kondisi tersebut mendorong perlu dilakukannya optimalisasi pengelolaan cadangan devisa Bank Indonesia, dengan tetap SOROT S 4 Menjaga Cadangan Devisa Berkecukupan GERAI INFO BANK INDONESIA Cadangan devisa ibarat tabungan bagi suatu negara. Sebagai tabungan, fungsi cadangan devisa adalah untuk bertransaksi dan berjaga-jaga. Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia ebagai alat transaksi, cadangan devisa yang dimiliki oleh suatu negara diguna­ kan untuk membayar utang luar negeri pemerintah dan membiayai kebutuh­ an impor. Cadangan devisa juga dimanfaatkan untuk menjaga stabilitas moneter, khususnya dalam pengelolaan nilai tukar rupiah. Melihat fungsinya sebagai tabungan, jum­ lah cadangan devisa dapat bertambah ataupun berkurang, berfluktuasi sepanjang waktu sesuai dengan kebutuhan. Cadangan devisa akan naik bila sumbersumber pendapatan devisa terus meng­alirkan dana segar. Sebaliknya, cadangan akan menyu­ sut bila kebutuhan pembayaran utang dan biaya operasi moneter untuk menstabilkan nilai tukar rupiah melonjak. Di Indonesia, sumber pendapatan untuk menambah pundi-pundi cadangan devisa anta­ ra lain berasal dari ekspor minyak dan gas, jasa kas negara, serta utang luar negeri yang dilaku­ kan oleh pemerintah. Dana milik pemerintah dalam bentuk valuta asing (valas) itu dikelola oleh BI se­bagai cadangan devisa. Cadangan devisa akan semakin terjaga jika kondisi likuiditas valas di dalam negeri mencu­ kupi. Jika pasokan valas senantiasa tersedia dalam jumlah besar, maka kondisi nilai tukar rupiah tidak mudah tertekan akibat sentimen negatif. Dalam kondisi nilai tukar rupiah yang stabil, BI tidak perlu melakukan intervensi de­ngan menjual valas. Dengan demikian, poten­ si penyusutan cadangan devisa pun berkurang. Pasokan valas melimpah ketika ba­­nyak alir­ SOROT Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia 5 GERAI INFO BANK INDONESIA an dana dalam bentuk mata uang asing Dalam menge­lola cadangan devisa, BI yang masuk ke Indonesia. Selain alir­ an dipandu oleh rambu-rambu yang telah Cadangan devisa juga valas yang dikelola oleh BI se­ bagai ditetapkan dalam undang-undang berfungsi membentuk senti­ cadang­ an devisa, sumber-sumber dan aturan lainnya. BI wajib men positif ketika terjadi krisis dana lain dalam bentuk valas juga memastikan bahwa dana yang sangat membantu kondisi likuidi­ dikelola aman, likuid sehingga guna menahan terjadinya aliran tas. Ambil contoh dana dalam mata dana keluar. Ketika jumlah cadangan dapat digunakan kapan saja, dan uang asing yang masuk sebagai mendapatkan keuntungan agar devisa memadai, investor tidak akan utang maupun pendapatan kor­ dana terus berkembang. porasi swasta, juga uang kiriman Saat ini, sebagian besar dana buru-buru mengalihkan dananya ke dari tenaga kerja Indonesia di luar cadang­ an devisa ditempatkan luar negeri yang berpotensi mem­ negeri. dalam bentuk surat-surat berhar­ buat kondisi krisis menjadi Hingga Agustus 2014, cadang­ ga yang diterbitkan oleh berbagai an devisa Indonesia sebesar US$111,2 ne­ga­ra. Sementara sisanya dalam ben­ lebih parah. miliar, setara de­­ ngan 6,3 bulan impor tuk emas, uang kertas dalam mata uang ditambah pembayaran utang luar nege­ asing, dana deposito, giro, dan tagihan ri pemerintah jangka pendek. Jika krisis lainnya dalam valuta asing kepada pihak yang melanda Indonesia diumpamakan an dana keluar (capital outflow). Ketika luar negeri yang dapat dipergunakan se­­ sebagai pemutusan hubungan kerja jumlah cadangan devisa dinilai mema­ bagai alat pembayaran luar negeri. yang menimpa se­ seorang, maka masih dai, maka investor tidak akan buru-buru Agar benar-benar aman, portofolio ada waktu 6,3 bulan kesempatan bagi meng­alihkan dananya ke luar negeri yang investasi BI senantiasa dipantau dan diper­ Indonesia untuk mencari sumber-sumber berpotensi membuat kondisi krisis men­ barui. Apalagi, tantangan pengelolaan penerimaan baru dalam kondisi masih jadi lebih parah. dana semakin besar seiring de­ngan masih mampu memenuhi kebutuhan impor. adanya potensi tekanan krisis global. International Monetary Fund (IMF) mene­ Lebih baik Dalam kondisi seperti itu, BI harus Dengan posisi cadangan devisa yang memantau secara seksama perkembang­ tapkan batasan cadang­ an devisa yang dinilai aman bagi suatu negara, yakni saat ini mencapai US$111,2 miliar, kondisi an ekonomi dan pasar keuangan global setara dengan 3 bulan impor. Ini berarti Indonesia jauh lebih baik dibandingkan agar dana-dana yang ditempatkan di dengan situasi pada 1998 ketika krisis luar negeri tetap aman. Jangan sampai BI posisi cadangan devisa Indonesia aman. Besaran cadangan devisa di suatu ekonomi menghem­paskan Asia. Kala itu, membeli surat berharga yang dikeluarkan ne­ gara merupakan salah satu indikator cadangan devisa Indonesia hanya US$19 oleh negara yang terjerat krisis sehingga utama untuk menilai tingkat ketahanan miliar. Akibatnya, ketika krisis yang ber­ tidak mampu membayar utang (default). negara dalam menghadapi krisis. Semakin asal dari Thailand itu merembet ke nega­ Di sisi lain, perlambatan pertumbuhan tinggi kecukupan cadangan devisa, maka ra-negara lain di kawasan, Indonesia tak ekonomi glo­bal yang direspon dengan dapat diartikan negara tersebut semakin kuasa menahan guncangan. injeksi likuiditas dalam jumlah besar di Seiring semakin tingginya jumlah pasar, juga menyebabkan terciptanya tren tahan menghadapi krisis. Namun demiki­ an, ketika jumlah cadang­an devisa di suatu cadangan devisa, posisi Indonesia pun suku bunga rendah, bahkan ultrarendah. negara menurun, tidak serta merta menun­ lebih kuat. Dengan cadangan devisa Kondisi ini membuat imbal hasil (yield) jukkan negara tersebut sedang mengha­ yang memadai, ditambah pengelo­ investasi juga rendah, sehingga berpo­ dapi krisis. Sebagaimana disebutkan di laan krisis yang lebih baik melalui pe­­ tensi menurunkan pendapat­an. Namun, awal tadi, cadangan devisa berfungsi seba­ nguatan perbankan, negara ini mampu dengan berbagai strategi dan terobosan gai tabungan yang sewaktu-waktu dapat melewati gelombang krisis ekonomi yang terukur, BI senantiasa mampu men­ global pada 2008 (Krisis Subprime capai target yang di­­amanatkan. ditarik untuk memenuhi kebutuhan. Pada saat nilai tukar rupiah melemah Mortgage), 2011 (Krisis Eropa) dan Selain mempertimbangkan strategi cukup tajam, BI akan menjual cadangan 2013 (Fed Tapering). untuk mengoptimalkan cadangan devisa, valas untuk menstabilkan nilai tukar. BI senantiasa menekankan pentingnya Semakin sering dan dalam rupiah tertekan STRATEGI aspek tata kelola yang baik. Hasilnya, The Melihat begitu strategisnya posisi Treasury World Bank dan IMF mengakui akibat sentimen negatif, semakin banyak cadangan devisa bagi Indonesia, maka bahwa metode pengelolaan cadangan cadangan devisa yang harus dilepas. Cadangan devisa juga berfungsi BI sebagai pengelola dana harus mene­ devisa oleh BI telah sesuai dengan standar membentuk sentimen positif ketika ter­ tapkan standar tinggi dalam pengelolaan internasional yang dilakukan oleh seba­ jadi krisis guna menahan terjadinya alir­ dana-dana tersebut. gian besar bank-bank sentral dunia. SOROT Penguatan Strategi Pengelolaan Cadangan Devisa: Sebuah Keniscayaan Zera Rakhmasari Departemen Pengelolaan Devisa Tidak ada seorang pun yang bisa memastikan apakah perjalanan ke tempat yang diitujunya akan berjalan lancar atau menghadapi hambatan. Oleh karena itu, meskipun sudah tahu arah dan tujuannya, siapapun tetap harus waspada atas segala risiko, terutama kecelakaan fatal, yang mungkin terjadi dalam perjalanan tersebut. R 6 GERAI INFO BANK INDONESIA ambu-rambu lalu lintas menjadi pedoman yang bisa mem­ inimalkan, bahkan menghindarkan, dari risiko kecelakaan. Saat menggunakan transportasi darat, pengemudi harus sigap kapan harus berhenti, kapan mulai melajukan ken­ daraannya, menurunkan kecepatan, pada kecepatan berapa ken­ daraan harus dipacu dan apakah kondisi jalan yang akan dilaluinya menanjak, menurun atau berkelok-kelok. Kesadaran diri untuk selalu menggunakan sabuk pengaman juga akan meminimalisir risiko kecelakaan. Sekali saja, pengemu­ di lalai terhadap ketentuan lalu lintas, tidak saja dirinya sendiri, penumpang yang dibawanya juga bisa menjadi korban ketika terjadi musibah dalam perjalanan. Dalam dunia investasi pun demikian. Sebelum memutus­ kan pada instrumen investasi apa yang akan dipilih, kewajiban untuk mempelajari dan mematuhi pedoman investasi, tidak boleh diabaikan. Menganalisis perekonomian makro dan mikro, mencermati kondisi sosial politik, memperhatikan peringkat instrumen dari lembaga rating, pergerakan nilai tukar atau harga komoditas, menjadi suatu keharusan untuk diperhatikan. Jika unsur spekulasi semata yang dikedepankan, peluangnya bukan untung yang diraih, melainkan rugi yang diperoleh. Karenanya, Bank Indonesia yang diamanatkan untuk meng­ optimalkan pendapatan negara selalu bersikap prudent yang ter­ cermin dari kehati-hatiannya dalam mengelola cadangan devisa. Meskipun profit menjadi target yang harus dicapai, akan tetapi prioritas utama dari investasi uang negara –yang sebagian besar bersumber dari ekspor minyak dan gas tersebut—adalah pada aspek keamanan dan likuiditas. Terlebih dalam menjawab tantangan utama pengelolaan cadangan devisa saat ini, yaitu rendahnya imbal hasil, volatilitas, Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia dan integrasi pasar keuangan global, Bank Indonesia telah memi­ liki arah atau roadmap pengelolaan cadangan devisa dalam jangka menengah dan panjang. Keadaan pasar keuangan yang selalu berubah-ubah dalam waktu yang sangat singkat tentunya membutuhkan respon dan strategi yang tepat agar dapat memelihara nilai dan kecukupan cadangan devisa. Dalam hal ini, Bank Indonesia memiliki dua pendekatan keputusan yaitu pada tataran strategis dan taktis. Tujuan strategi jangka panjang adalah acuan untuk menjaga nilai dan kecukupan cadangan devisa, sementara tactical strategy sangat diperlukan untuk merespon dinamika pasar. Dalam tataran strategis, Bank Indonesia melakukan pe­ n guatan pengelolaan cadangan devisa internal, yaitu de­ngan cara melakukan review terhadap alokasi atau kompo­ sisi investasi, melakukan ekspansi jenis aset, dan mengguna­ kan instrumen di pasar keuangan yang dianggap lebih tepat. Dengan jumlah cadangan devisa yang cukup besar yaitu sekitar USD111,2 miliar (akhir Agustus 2014) Bank Indonesia telah memiliki kalkulasi tertentu untuk menentukan kompo­ sisi investasi yang paling optimal atau disebut Strategic Asset Allocation (SAA) berdasarkan jenis aset dan atau mata uang yang mencerminkan tujuan dan tingkat toleransi risiko Bank Indonesia. Selanjutnya, Bank Indonesia akan selalu melakukan review terhadap komposisi investasi atau SAA secara periodik untuk memastikan bahwa komposisi tersebut masih dianggap sesuai dengan kondisi pasar keuangan terkini. Bank Indonesia juga akan terus berupaya mengoptimalkan pengelolaan cadang­ an devisa melalui ekspansi jenis asset. Sebagai contoh, BI telah melakukan investasi pada Surat-Surat Berharga beberapa ne­­ga­ra berkembang yang dianggap memi­ SOROT Arah Pengelolaan Cadangan Devisa Penguatan Pengelolaan a Cadangan Devis Review SAA Ekspansi Aset Penggunaan Instrumen Penguatan Infrastruktur an Pengembang Sistem Tresuri kuan rla Pe w vie Re Akuntansi Roadmap Pengelolaan Cadangan Devisa Penguatan Risk Managament n Penyempurnaa Pengukuran Risiko Pengembangan Sistem Pendukung Rsiko Manajemen Pengembangan Mitigasi Risiko Terkait Ekspansi Aset Terpeli ha dan Ke ranya Nilai Cadang cukupan an Dev isa Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia 7 GERAI INFO BANK INDONESIA l i k i imbal hasil yang cukup Penguatan tinggi dan funda­ n da Organisasi SDM mental ekonomi yang Penguatan an & kuat. Selain mempertimbang­ hu eta ng Pe Kompetensi an kan jenis aset baru berdasarkan negara ng ba Pengem & SDM Organisasi tujuan investasi, Bank Indonesia juga M Penguatan SD sudah mulai melakukan ekspansi ber­ dasarkan jenis produk, contohnya surat berharga yang diterbitkan oleh lembaga yang dijamin oleh pemerintah negara maju. Dalam melakukan pendalaman pengelolaan cadangan devisa ini, diperlukan juga penggu­ naan instrumen keuangan yang tepat sehingga BI akan terus melakukan pengkinian dan penambahan pe­ngetahuan ter­ hadap perluasan instrumen keuangan yang bermanfaat dan implementatif. Selanjutnya, penguatan pengelolaan cadangan devisa juga membutuhkan pe­­ nguatan tata kelola proses bisnis, manajemen risiko, infrastruktur, organisasi, dan sumber daya manusia. Dalam aspek tata kelola BI telah menyempur­ nakan tata cara pengambilan keputusan dan aturan internal penge­lolaan Cadev yang lebih transparan dan akuntabel. Dari aspek manajemen risiko, perluasan jenis asset harus sejalan dengan penyempurnaan fungsi pengukuran risiko dan fungsi pengembangan mitigasi risiko terkait ekspansi aset, serta independensi pelaporan manajemen risiko. Dari aspek infrastruktur, implementasi penguatan pe­ ­ ngelolaan cadangan devisa juga menjadi terealisasi apabila ada penguatan infrastruktur dan sistem treasuri. Saat ini, Bank Indonesia sedang melakukan penyempurnaan sistem tresuri dan kebijakan akuntansi keuangan BI dimana ekspansi produk biasa­nya membutuhkan penyempurnaan perlakuan akuntansi. Sementara itu, dari aspek organisasi, pendalaman dimaksud juga harus seiring de­ngan penguatan pengetahuan dan kom­ petensi sumber daya manusia yang melakukan penge­ lolaan cadangan devisa. Termasuk di dalamnya, pengiriman SDM di Departemen Pengelolaan Devisa (DPD) ke konferensi/seminar internasional baik sebagai pembicara atau peserta serta program attachment ke Eksternal Portofolio Manajer (EPM) untuk kurun waktu tertentu. Dengan pendekatan yang sistematis tersebut, Bank Indonesia diharapkan dapat mengelola cadangan devisa secara optimal. SOROT Level Baik, Pengelolaan Cadev BI K 8 GERAI INFO BANK INDONESIA arakter bank sentral umumnya selalu menetapkan strategi berha­ ti-hati dalam pengelolaan cadang­ an devisa, meski karakter untuk meng­ ambil posisi berisiko bisa berbeda tergantung kepada kondisi fundamental negara, situasi pasar, serta jumlah cadang­ an yang dimiliki. Sejumlah negara bisa jadi sedikit lebih agresif dalam memilih strategi instrumen investasi, sementara sebagian lainnya lebih konservatif. Dari berbagai survei yang diselenggarakan oleh lembaga inter­ nasional seperti Bank for International Settlement (BIS) dan Royal Bank of Scotland (RBS), terlihat bahwa praktik pengelolaan cadangan devisa oleh Bank Indonesia (BI) masih sejalan dengan best practices yang dilakukan oleh bank-bank sentral lain di dunia. Dalam mengelola cadangan devisa, mayoritas bank sentral membentuk portfolio likuiditas untuk memenuhi kebutuhan likuiditas dalam rangka menjalankan kewajiban internasionalnya. Selain itu, bank-bank sentral juga membentuk portfolio investasi untuk menjaga nilai cadangan devisa agar senantiasa tumbuh secara positif dalam jangka panjang. Apabila dibandingkan dengan bankbank sentral di kawasan Asia Pasifik, prak­ tek pengelolaan cadangan devisa oleh Bank Indonesia berada pada level yang baik. Dari sisi penggunaan instrumen investasi, Bank Indonesia tidak tertinggal dari negara tetang­ ga di kawasan ini. Cadangan devisa ditem­ patkan dalam bentuk surat berharga negara (goverment bonds), emas, giro, deposito, dan instrumen investasi lain yang relatif memiliki hasil investasi yang cukup tinggi. Terdapat sedikit bank sentral di Asia yang cenderung lebih agresif dibandingkan dengan BI dalam hal ini. Mereka telah mulai menempatkan dana kepada instrumen yang menawarkan potensi imbal hasil tinggi, namun lebih berisiko seperti komoditas dan saham. Namun demikian, ada pula bank sentral yang memilih untuk menetapkan strategi alokasi investasi secara konservatif dengan hanya menempatkan cadangan devisa dalam bentuk surat berharga negara yang diterbitkan oleh negaranegara maju seperti Amerika Serikat, Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia Jepang, dan sejumlah negara di Eropa. Memang di tengah kondisi suku bunga negara-negara maju yang cenderung ren­ dah saat ini, Bank Indonesia harus melaku­ kan upaya terobosan agar hasil penge­ lolaan devisa tetap mampu memenuhi kewajiban yang diamanatkan oleh negara. Namun upaya ini dilakukan dengan tetap mempertimbangkan aspek kehati-hatian, dalam arti perluasan instrumen investasi tersebut tidak dilakukan secara sembrono, tapi melalui analisis yang mendalam, berta­ hap dan pertimbangan risiko yang dikalku­ lasi secara cermat. Dalam mengimplementasikan per­­­­­luas­ an instrumen investasi, BI memanfaatkan keberadaan fungsi pengelola portfolio (dealing room) di Jakarta, dan Tim Pengelola Devisa di Kantor Perwakilan New York, London dan Singapura, serta external fund manager. Apapun strategi yang dipilih, prinsip utama dalam pengelolaan cadangan devisa negara adalah keamanan, likuiditas, dan profitabilitas. Inilah yang menjadi pegangan utama BI dalam menjalankan tugasnya. pOTReT Karena Pasar Tak Pernah Tidur Pasar keuangan tidak pernah berhenti beroperasi. Ketika transaksi di pasar keuangan Indonesia telah ditutup pada pukul 16.00 WIB, pasar keuangan di belah­an dunia lain justru baru mulai dibuka. Transaksi pengelolaan cadangan devisa oleh Bank Indonesia dilakukan sepanjang 24 jam, lima hari dalam sepekan. “Kehadir­an langsung BI di Singapura diper­ lukan untuk memperoleh informasi dari ta­ngan pertama para pelaku pasar, khusus­ nya mereka yang berinvestasi pada pasar keuang­an di Asia Pasifik.” B I sebagai pengelola cadangan devisa mem­ bagi dana cadangan tersebut ke dalam berbagai instrumen investasi. Sebagian besar dana yang hingga Agustus 2014 menca­ pai US$111,2 miliar itu dikelola di kantor pusat BI di Jakarta. Sebagian lainnya ditran­saksikan langsung di simpul-simpul pasar keuangan dunia: Singapura, London, dan New York. Saat ini, terdapat 9 pengelola portofolio yang ditempatkan di ketiga kan­ tor perwakilan BI tersebut. Feby Widyatantri, penge­ lola portofolio yang ditugaskan BI untuk menggawangi Tim Pengelolaan Devisa (TPD) di Singapura, merasa keberadaan perwakilan BI di tempat-tempat tersebut sangat penting. Singapura merupakan sa­ ­ lah satu pusat keuangan Asia selain Hong Kong dan Tokyo. Di Singapura, para pelaku pasar dari berbagai institusi keuang­ an mencanegara melakukan transaksi keuangan. Oleh kare­ na itu, kehadir­ an langsung BI di Singapura diperlukan untuk memperoleh informasi dari ta­ ngan pertama para pelaku pasar, khususnya mereka yang berinvestasi pada pasar keuang­ an di Asia Pasifik. BI juga dapat memperdalam pemahaman mengenai perilaku investasi dari para investor serta kantor lem­ baga rating internasional yang berbasis di Singapura. Informasi tersebut sangat berguna sebagai pertimbangan untuk mengelola cadangan devisa. Menjadi pengelola portofo­ lio BI yang diamanatkan menge­ lola sebagian dana cadangan devisa memberikan tantangan tersendiri bagi Feby. Ibu muda yang memiliki seorang putri ini berusaha terus meningkatkan pengetahuan, menambah infor­ masi, dan membangun jaringan di pasar keuangan global agar semakin mengasah kemam­ puannya menangani portofolio investasi. Di tengah kondisi volatilitas pasar keuangan global, tantang­ an yang dihadapi cukup besar. Feby merasa lega ketika strategi investasi yang diterapkan sesu­ ai dengan pergerakan pasar, dan sebaliknya, dia merasa ada tekanan jika ternyata kondisi pasar tidak sesuai harapan. “Kemana pun pergi selalu ter­ ingat posisi portofolio,” katanya. Ruth A. Cussoy Intama, penge­ lola portofolio BI yang ditugaskan di New York sejak 2012, merasakan pengalaman serupa. Posisi New York sebagai pusat pasar keuangan global membuat kota ini begitu ramai. Para pemutus kebijakan dan pelaku bisnis dari seluruh dunia menempatkan perwakilannya di New York. Dengan berada di tempat yang sama, BI dapat mengakses berbagai informasi penting dari tangan pertama untuk memberikan masukan kepada kantor pusat terkait kebi­ jakan strategis BI. Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia 9 GERAI INFO BANK INDONESIA Feby Widyatantri Yuniar Kurniawan Departemen Pengelolaan Devisa Asdria Kenny Desihana 10 “Keberadaan TPD di London sangat membantu aktivitas transaksi pengelolaan cadangan devisa terutama yang ditempatkan dalam instrumen surat berharga pemerintah negara-negara Eropa.” GERAI INFO BANK INDONESIA Informasi yang didapatkan se­ ­ ­ cara langsung, ditambah diskusi formal maupun informal dengan sesama pelaku pasar, sangat membantu Ruth memahami dinamika pasar keuangan. Sebab, arah pergerakan pasar keuangan tidak selamanya bergantung pada kondisi fundamental ekonomi, tetapi seringkali sa­ ngat dipengaruhi oleh sentimen, baik yang positif ataupun negatif. Isu-isu politik bisa dengan cepat membalikkan arah. “Secara fundamental oke, teknikal oke, tapi kemudian muncul berita krisis Ukraina. Akibatnya yield kembali turun dan tidak meng­­­­­­­untungkan terhadap posisi kita,” ka­tanya. Asdria Kenny Desihana, pengelo­ la portofolio BI di London, juga menilai keberadaan TPD di London sangat mem­ bantu aktivitas transaksi pengelolaan cadangan devisa terutama yang ditem­ patkan dalam instrumen surat berharga pemerintah negara-negara Eropa. Bergaul dengan komunitas pasar keuang­a n menjadi poin penting dalam menjalankan tugas sebagai pengelo­ la portofolio. Di sisi lain, Kenny harus terus meningkatkan kemampuan untuk memahami perkembangan pasar keuang­ a n yang seringkali bergerak di luar prediksi. Kenny mencontohkan situasi pada akhir 2013 di Eropa. Saat itu, para pelaku pasar umumnya memperkirakan pasar obligasi dunia akan melemah pada tahun 2014 sejalan dengan isu tapering oleh The Fed dan membaiknya pertumbuhan eko­ Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia Ruth A. Cussoy Intama “Dengan adanya per­ wakilan di New York, BI dapat meng­akses berbagai informasi penting dari ta­ngan pertama untuk memberikan masukan kepada kantor pusat ter­ kait kebijakan strategis BI.” nomi Eropa. Akan tetapi yang terjadi justru sebaliknya. Dampaknya, pasar keuangan obligasi pemerintah negara utama Eropa yang merupakan safe haven asset masih terus dicari investor dan membuat harga­ nya semakin mahal. Pergerakan pasar yang dipengaruhi sentimen semacam ini harus terus dipantau. Di samping melakukan tugas utama men­ gelola devisa, seorang pengelola portofolio di negara asing juga berfungsi sebagai ujung tombak BI dalam melakukan market intel­ ligence serta menjadi representasi Indonesia dalam berbagai forum dengan berbagai pihak seperti bank sentral asing, lembaga keuangan internasional, konsulat jenderal, kedutaan besar RI, dan institusi lainnya. PeRspekTIF “Jangan meletakkan semua telur dalam satu keranjang.” Begitu sering kita dengar dari para pelaku investasi di pasar keuangan. Maksudnya, untuk menghindari semua investasi mengalami kerugian karena ditempatkan hanya pada satu jenis aset, lebih aman bila investasi dibagi dalam beberapa jenis aset yang berbeda. Untuk itu, perlu ada pemahaman yang baik mengenai apa itu risiko. Ridzky Prihadi T. Departemen Pengelolaan Devisa Manajemen Risiko Cadangan Devisa: Ketika Investasi Harus Memilih operat ion kedepan, pe­­nguatan manaje­ nempatkan cadang­ an devisa tio puta nal Ris men risiko juga menjadi dalam bebe­rapa mata uang e R k bagian penting. Bentuk dan aset yang berbeda Le k Ris penguat­annya adalah (diversifikasi), meng­ l a p e n g e m b a­n g a n gunakan pendekatan tools dan model model internal credit Market & Credit manajemen risiko rating untuk meng­ Risk yang lebih robust, ukur keamanan yang diharapkan mitra transaksi dan lebih mampu meng­ penerbit surat-surat k Liq u i d it y R is antisipasi potensi risiko berharga yang dibeli pe­­ngelolaan cadangan dalam bentuk kualitas devisa. Selain itu, pedoman credit rating dan menetapkan investasi harus selalu sejalan de­ngan rambu-rambu berupa pedoman an investasi yang menjadi pegang­­­an pengelola pengembangan pengelolaan cadang­ devisa kedepan melalui review Strategi Asset portofolio (dealer) dalam bertransaksi. Allocation (SAA) secara berkala. Pertahanan kedua Dari sisi sumber daya manusia, secara Manajemen risiko memainkan peran berkesinambungan dilakukan upaya pe­­ sebagai pertahanan lapis kedua dalam ningkatan kompetensi pengelola risiko memonitor profil risiko setelah para agar dapat mengimbangi perkembangan pe­ngelola portofolio di front office (dealing di pasar keuangan dan produk-produk room). Asesmen risiko yang independen investasi yang digunakan. diperlukan dalam memberikan informasi Dengan mekanisme pengukuran, risiko yang lengkap, akurat dan komprehen­ pemantauan dan evaluasi risiko secara sif kepada pengambil keputusan (Dewan independen dan komprehensif, cadang­ Gubernur BI). Mekanisme pemantauan an devisa dapat dikelola secara prudent. risiko ini dilakukan secara terpisah oleh unit Tujuannnya supaya pengelolaan devisa kerja yang melaksanakan fungsi manaje­ negara untuk mencapai stabilitas moneter men risiko secara berkala baik bulanan, dan pemenuhan kewajiban internasional ming­guan bahkan hari­an. Pemisahan fungsi dapat tercapai. Kuat dan terjaganya kecu­ ini dilakukan sebagai bagian dari bentuk kupan dan nilai cadangan devisa pada tata kelola yang berstandar internasional. akhirnya dapat meningkatkan keperca­ Sebagai bagian dari upaya penguatan pe­­ yaan dan rasa aman bagi pelaku ekonomi ngelolaan cadang­an devisa Bank Indonesia dalam dan luar negeri. sk l Ri ga D Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia 11 GERAI INFO BANK INDONESIA i dalam pasar keuangan, risiko diartikan sebagai potensi ter­ jadinya kerugian atau hasil yang tidak diharapkan sebagai akibat dari perkembangan yang terjadi di pasar keuangan. Dengan kata lain, risiko dapat ter­ jadi karena adanya ketidakpastian di masa mendatang. Dalam dunia investasi, risiko dapat terjadi karena pergerakan suku bunga, harga aset dan perubahan nilai tukar (risiko pasar), kegagalan mitra transaksi dalam memenuhi kewajibannya (risiko kredit) dan bisa jadi karena kegagal­an transaksi yang di­ sebabkan faktor manusia, sistem, proses atau faktor eks­ternal (risiko operasional). Di sinilah diperlukan peran manaje­ men risiko yang merupakan sinergi antara orang, sistem/prosedur dan sarana (tools) untuk meminimalisir terjadinya kerugian investasi yang dapat dihadapi oleh se­ buah lembaga/organisasi keuangan. “High risk high return”. Begitulah jargon yang juga biasa kita dengar. Tentunya dengan semakin tinggi tingkat pengembalian yang dijanjikan, secara otomatis risikonya semakin besar. Risiko kegagalan berinvestasi karena berharap hasil yang terlalu tinggi tanpa per­ hitungan yang cermat dapat menyebab­ kan kerugian finansial. Hal ini membuat keberadaan manajemen risiko dalam penge­ lolaan cadangan devisa menjadi penting. Beberapa contoh lang­­­kah antisipasi yang dilakukan oleh Bank In­­­donesia untuk meminimalkan risiko da­­­lam pengelolaan cadang­ an devisa antara lain dengan me­ ­ PERSPEKTIF Pengelolaan Cadev di Tengah Dinamika Pasar Keuangan Global Cicik Yuniarsih Departemen Pengelolaan Devisa Pengelolaan Cadev, sebagaimana pengelolaan aset pada umumnya, sangat dipengaruhi oleh tujuan pengelolaan, toleransi atas risiko yang ditetapkan, target return yang ingin dicapai, serta perkembangan pasar keuangan global. Fokus perhatian pasar saat ini pada 3 issue besar yaitu perbedaan arah kebijakan otoritas moneter global, rebalancing (keseimbangan baru) perekonomian Tiongkok, dan eskalasi geo politik global. D 12 GERAI INFO BANK INDONESIA ivergensi atau perbedaan arah kebijakan moneter di negara maju, diindikasikan oleh arah kebijakan bank sentral AS yang cenderung ketat yang ditandai dengan sinyal kenaikan suku bunga, ditengah kebijakan yang cenderung longgar di Bank of Japan (BoJ) dan European Central Bank (ECB) sesuai perkembangan ekonomi masing-masing. Kondisi tersebut terjadi sejak gubernur Fed yang saat itu dijabat oleh Ben Bernanke, pada pertengahan Mei 2013 menyatakan bahwa Bank Sentral negara ekonomi terbesar dunia tersebut, berencana akan melakukan pengurangan stimulus moneter secara bertahap yang dikenal dengan tapering Quantitative Easing Jilid 3 (QE3). Kebijakan 3 bank sentral besar di dunia tersebut berpengaruh signifikan terhadap likuiditas global. Kebijakan longgar melelui penurunan suku bunga (kebijakan konvensional) atau pembelian surat-surat berharga pemerintah (kebijakan tidak konvensional) menyebabkan tambahan likuiditas (dana) yang membutuhkan penempatan pada aset-aset tertentu. Hal ini mendorong meningkatnya permintaan atas aset-aset tersebut dan mengerek harganya terus menguat. Perbedaan arah kebijakan tidak hanya dialami oleh negara maju, namun juga dialami oleh negara berkembang, diindikasikan dengan: (i) kebijakan moneter yang relatif ketat antara lain di Malaysia, dan Filipina; (ii) kebijakan moneter longgar oleh BoK (Bank of Korea) dan NBP (National Bank of Poland); serta (iii) beberapa negara yang dianggap pelaku pasar memiliki kebijakan netral. Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia Kebijakan bank sentral negara berkembang yang dipengaruhi oleh kondisi fundamental masing-masing (idiosyncratic) berpengaruh terhadap aliran dana masuk (inflows) dan keluar (outflows). Hal ini penting sebagai masukan penentuan strategi investasi. Terkait issue rebalancing ekonomi Tiongkok, target pertumbuhan ekonomi negara tersebut pada 2014 sebesar 7,5%, relatif rendah dibandingkan dengan pertumbuhan selama satu dekade terakhir. Selain itu, terdapat kekhawatiran perlambatan ekonomi Tiongkok seiring ancaman perlambatan dari sektor property dan risiko aktifitas pembiayaan tidak resmi shadow banking. Hal tersebut berdampak negatif terhadap beberapa negara di kawasan Asia yang merupakan mitra dagang Tiongkok. Merespons kekhawatiran di atas, otoritas setempat telah melakukan beberapa kebijakan longgar secara tertarget pada sektor pertanian dan usaha kecil menengah serta mini stimulus melalui percepatan realisasi proyek infrastruktur dan perpanjangan keringanan pajak bagi usaha kecil. Sementara itu, eskalasi geo politik global antara lain ditandai oleh meningkatnya ketegangan politik regional di wilayah Timur Tengah (ISIS dengan Irak; Palestina dengan Israel) dan Eropa Timur (Rusia dengan Ukraina) yang berimplitasi pada risk aversion investor global. Tantangan pengelolaan cadev Dalam merespons issue-issue di atas, BI senantiasa melakukan evaluasi dan penyelarasan terhadap pelaksanaan PERSPEKTIF Eskalasi geo politik global antara lain ditandai oleh meningkatnya ketegangan politik regional di wilayah Timur Tengah (ISIS dengan Irak; Palestina dengan Israel) dan Eropa Timur (Rusia dengan Ukraina) yang berimplitasi pada risk aversion investor global. strategi pengelolaan cadev dengan dinamika tantangan yang ada di pasar global. Saat ini terdapat tiga tantangan utama dari pasar keuangan global dalam pengelolaan cadev: Pertama, Rendahnya imbal hasil (yield) investasi. Kondisi pasar keuangan global yang menawarkan imbal hasil relatif rendah merupakan tantangan tersendiri bagi pengelolaan cadev, terutama bagi negara yang mengalami negative carry seperti Indonesia. Sepanjang tahun 2014, imbal hasil yang ditawarkan oleh SSB tenor 10 tahun pemerintah AS sekitar 2,4%. Adapun negara maju lain seperti Jepang dan Eropa menawarkan imbal hasil yang lebih rendah seiring kebijakan otoritas moneter setempat yang cenderung longgar (dengan suku bunga acuan dibawah 1%). Hal tersebut berpengaruh pada return investasi yang akan dicapai. (Lihat grafik) Kedua, Integrasi pasar keuangan global Semakin terbuka ekonomi dan pasar keuangan suatu negara, semakin besar pengaruh eksternal terhadap pergerakan harga aset negara tersebut. Dampak ikutan dari kejadian di negara mitra dagang atau mitra investasi tidak terelakkan. Hal ini membutuhkan tidak hanya pemahaman atas kondisi internal negara tujuan investasi, namun juga assessment dan pemahaman saling keterkaitan negara dimaksud dengan negara lain terutama negara partner dan negara besar berpengaruh. Ketiga, Volatilitas pergerakan pasar global. Pergerakan harga aset yang volatile, selain bisa menjadi opportunity, juga menandakan tingginya risiko yang berimplikasi pada ketidakpastian di pasar global. Ketidakpastian saat ini antara lain dipengaruhi oleh normalisasi kebijakan The Fed, perbedaan arah kebijakan bank sentral besar dunia, tensi geopolitik di Timur Tengah dan Eropa Timur, serta dinamika fundamental ekonomi masingmasing negara. Selain itu, pergerakan pasar keuangan global juga terkadang tidak hanya dipengaruhi oleh faktor-faktor yang bersifat fundamental, namun juga faktor valuasi harga aset relatif terhadap aset lainnya, serta faktor perilaku investor seperti cenderung berinvestasi pada asetaset yang berisiko dan menawarkan imbal hasil tinggi (risk taking) atau cenderung berinvestasi pada aset-aset yang aman (risk aversion). Tantangan di atas sejauh ini telah direspon melalui penguatan tata kelola pengelolaan cadev, penguatan manajemen risiko, penguatan infrastruktur, serta penguatan organisasi dan SDM. Melalui pendekatan 4 pilar dimaksud, diharapkan BI mampu secara optimal menjaga kecukupan cadev negara kita tercinta Indonesia. Yield SSB Tenor 10 Tahun AS, Eropa, Jepang, dan Australia 13 GERAI INFO BANK INDONESIA Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia PERSPEKTIF Cadangan Devisa untuk Kestabilan Moneter Barangkali tidak terlalu berlebihan kalau Presiden Indonesia Susilo Bambang Yudhoyono (SBY) dalam pidato kenegaraannya pada tanggal 15 Agustus 2014 yang lalu menyebutkan cadangan devisa sebagai salah satu capaian perekonomian Indonesia. Dalam pidatonya Presiden SBY memuji keberhasilan Indonesia menjaga kecukupan cadangan devisa yang mencapai US$ 110,5 miliar pada bulan Juli 2014. Sahminan Departemen Kebijakan Ekonomi dan Moneter 14 P GERAI INFO BANK INDONESIA residen SBY juga mengungkap­ kan cadangan devisa Indonesia yang pernah mencapai US$ 124,6 miliar di tahun 2011, suatu level tertinggi sepanjang sejarah Indonesia. Tentu saja, cadangan devisa yang lebih besar tidak selalu merefleksikan perbaikan ekonomi, dan sebaliknya penurunan cadangan devisa belum tentu berbarengan dengan penurunan kinerja perekonomian. Namun, memeli­ hara kecukupan cadang­an devisa sudah merupakan keniscayaan bagi perekono­ mian terbuka seperti Indonesia. Ada beberapa alasan mengapa nega­ ra-negara dengan perekonomian terbu­ ka perlu memegang cadangan devisa yang cukup. Alasan utama adalah untuk keperluan berjaga-jaga terhadap kebu­ tuhan pemenuhan kewajiban interna­ sional serta untuk mendukung efektif­ itas kebijakan moneter. Pengalaman krisis 1997/1998 memperlihatkan kepada ba­nyak negara di Asia penting­ nya memelihara cadang­an devisa yang cukup. Negara dengan cadangan devisa yang besar, kemungkin­annya lebih kecil menjadi sasaran serang­an dari spekula­ Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia tor mata uang. Dengan cadang­an devisa yang besar, kekuatan suatu negara untuk mempertahankan kestabilan mata uang­ nya lebih besar. Sebaliknya, penurunan cadangan devisa yang drastis seringkali memicu kepanik­ an di pasar keuangan, pelarian modal asing, dan pelemahan nilai tukar karena kekhawatiran pasar terhadap kemampuan suatu negara memenuhi keperluan likuiditas eksternalnya. Investor global juga cenderung menge­nakan pre­ mium risiko yang lebih tinggi kepada negara-negara berkembang yang mem­ punyai cadangan devisa yang rendah. Selain untuk keperluan berjaga-jaga, dalam perekonomian yang semakin ter­ integrasi dengan pasar finansial global, cadangan devisa dapat berperan seba­gai salah satu instrumen kunci untuk menjaga kestabilan nilai tukar dan pasar finansial. Ketersediaan cadangan devisa yang cukup dapat digunakan sebagai instrumen untuk menstabilkan nilai tukar mengingat nilai tukar yang cenderung mengalami tekan­ an depresiasi pada saat terjadinya aliran modal asing keluar yang deras. Di sisi lain, penumpukan cadang­an devisa dapat ter­ PERSPEKTIF Mio USD 140.000 100.000 Krisis Asia 1998 80.000 60.000 40.000 20.000 110.542,00 Krisis Peripheral Eropa 2011 60.563,48 14 13 1/ 1/ /3 /3 07 07 07 /3 1/ 12 11 10 1/ 1/ /3 /3 07 07 08 09 1/ /3 07 07 1/ /3 07 06 1/ /3 07 05 1/ 07 /3 04 1/ /3 07 03 1/ /3 07 02 1/ /3 07 01 1/ /3 07 00 1/ /3 07 1/ /3 07 98 1/ 1/ /3 07 /3 99 19.527,40 0 Foreign Reserve - Indonesia Surplus Transaksi ...dari pengalaman banyak negara terlihat bahwa negara-negara yang mempunyai transaksi berjalan yang surplus cenderung mempunyai akumulasi cadangan devisa yang lebih stabil. Treasury, maka imbal hasil yang diperoleh cen­ derung jauh lebih rendah dari suku bunga pinjam­an. Selain dari biaya yang muncul dari sterilisasi, akumulasi cadangan devisa juga berpotensi menimbulkan kerugian kepada bank sentral pada saat terjadi apresiasi nilai tukar mata uang domestik. Dengan pe­­nguatan mata uang domestik, bank sentral akan menanggung kerugian akibat selisih kurs yang pada gilirannya dapat memperburuk neraca bank sentral. Melihat manfaat yang diperoleh dan biaya yang muncul dari akumu­ lasi cadang­ an devisa, tantangan bagi bank sentral adalah menentukan jumlah kecu­kupan cadangan devisa yang ideal. Ukuran yang lazim digunakan adalah tiga bulan impor. Artinya, cadangan devi­ sa dianggap cukup apabila jumlahnya pa­ ling tidak sama de­ ngan nilai impor selama tiga bulan. Selain impor, krite­ ria kecukupan cadang­ an devisa yang lazim digunakan adalah cakup­­an terha­ dap utang luar ne­ geri jangka pendek. Berdasarkan kriteria ini, besarnya cadang­ an devisa yang dibutuhkan pa­ling tidak sama de­ngan besarnya utang luar negeri jangka pendek. Kalau dilihat dari kedua kriteria di atas, posisi cadangan devisa Indonesia akhir-akhir ini masih relatif aman. Posisi cadangan devisa Indonesia di bulan Agustus 2014 mencapai US$ 111.2 mili­ ar, setara dengan 6,3 bulan nilai impor. Jumlah cadangan devisa ini juga mampu menutupi kira-kira dua kali lipat utang luar negeri jangka pendek Indonesia. Dengan kebijakan makroekonomi yang sehat dan berhati-hati, kecukupan cadangan devisa Indonesia diharapkan akan terus terjaga. Sebaliknya, posisi cadangan devisa yang kuat akan mem­ bantu menjaga kestabilan ekonomi dan sistem keuangan. Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia 15 GERAI INFO BANK INDONESIA Akumulasi cadangan devisa dapat bersumber dari surplus transaksi berjalan maupun dari surplus transaksi modal dan finansial. Cadangan devisa bisa saja ber­ tambah dalam keadaaan transaksi berja­ lan defisit karena pertambahan cadang­an devisa juga dapat bersumber dari aliran masuk modal asing. Namun, dari pe­ ­ ngalaman banyak negara terlihat bahwa negara-negara yang mempunyai transaksi berjalan yang surplus cende­rung mem­ punyai akumulasi cadangan devisa yang lebih stabil. Hal tersebut mengingat aliran modal masuk, khususnya dalam bentuk portofolio, cenderung fluktuatif. Meskipun banyak manfaat cadangan devisa bagi kestabilan perekonomian, tentu saja ada biaya yang ditanggung dalam memegang cadangan devisa. Akumulasi cadangan devisa akan meng­ akibatkan penambahan uang beredar apa­ bila tidak disterilisasi. Namun, sterilisasi tersebut dapat menimbulkan biaya berupa selisih suku bunga yang dibayarkan untuk sterilisasi dan imbal hasil yang diperoleh dari penempatan cadangan devisa. Karena sebagian besar cadangan devisa ditempat­ kan pada instrumen-instrumen yang likuid dan aman, seperti surat-surat berharga US 122.670,95 Krisis Kredit 2008 120.000 07 jadi sebagai akibat dari upaya menstabil­ kan nilai tukar pada saat terjadi tekanan apresiasi ketika alir­an modal asing masuk (capital inflows) cukup deras. Dengan ketersediaan cadangan devi­ sa yang cukup, suatu negara diharap­ kan dapat mengurangi goncangan yang terjadi akibat krisis. Pengalaman menun­ jukkan bahwa persepsi terhadap suatu ne­ gara berkembang yang mengalami penurunan devisa secara drastis cende­ rung memburuk. Hal ini dapat memberi­ kan tekanan kepada kestabilan pasar finansial keuang­ an domestik. Secara makro, bukti-bukti empiris juga menun­ jukkan bahwa negara-negara berkem­ bang yang mempunyai cadangan devisa yang cukup pada saat krisis cen­derung mengalami penurunan PDB dan konsumsi yang lebih kecil diban­ dingkan dengan negara-ne­ gara berkembang yang tidak mempunyai cadang­an devisa yang cukup. LIPUTAN B Dwi Mukti Wibowo Departemen Komunikasi I kini telah membumi dengan peran nyatanya dalam pember­ dayaan Usaha Mikro Kecil dan Mene­ ngah (UMKM), pengen­ dalian inflasi di daerah (Tim Pengen­dali Inflasi Daerah/TPID), pengedaran uang di daerah daerah terpencil (bekerja sama dengan kepolisian), memasyarakatkan gerakan non tunai (GNT). Tidak hanya itu, masih ada peran BI lainnya di luar fungsinya se­ bagai bank sentral, yaitu dalam pemberda­ yaan masyarakat dan pendidikan. Peran tersebut sebagai wujud pemberian pela­ yanan kepada masyarakat selaku pemangku kepentingan sekaligus Bank Indonesia Mengajar: Antara Mengabdi dan Peduli Siapa bilang Bank Indonesia (BI) selalu ada di atas me­nara gading? Atau asyik dengan peran utama­nya sebagai regulator atau otoritas di bidang mo­neter, sistem pembayaran dan makro prudensial? Fe­ ­ nomenanya sudah berubah. Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia stakeholders BI. Peran ini merupakan salah satu implementasi nilai strategis BI, yaitu Public Interest. Nilai ini memberikan makna bahwa BI harus mendekatkan diri dengan masyarakat. BI harus tahu apa yang menjadi harapan masyarakat. BI harus berkarya untuk mendukung pembangunan nasional yang dapat mewujudkan kesejah­ teraan masyarakat. Sebagai bentuk sumbangsih ke­ ­ pada masyarakat, terutama kepedulian di bidang pendidikan, dalam mem­ peringati HUT ke-61 BI dan HUT ke-59 Kemerdekaan Republik Indonesia, BI menggelar satu program khusus bertajuk ‘Bank Indonesia Meng­ ajar’. Dalam kesempatan tersebut, Gubernur Bank Indonesia, Agus DW Martowardojo, dan seluruh Anggota Dewan Gubernur BI turut mengajar di bebe­rapa sekolah di Jakarta maupun di bebe­rapa daerah. Kegiatan mengajar, merupakan komitmen BI dalam mendukung sektor pendidikan LIPUTAN karena pendidik­ an menjadi tanggung jawab bersama, sehingga perlu partisipasi segenap komponen masyarakat termasuk BI. Kegiatan mengajar ini akan dilaku­ kan oleh BI di setiap kabupaten/kota. BI juga melanjutkan dukungannya di bidang pendidik­an dengan memberikan beasiswa bagi mahasiswa yang berprestasi, dan secara berkala menerima siswa dan maha­ siswa magang dalam program praktik kerja lapang­an (PKL), serta menyediakan sarana perpustakaan yang ada di BI. Dalam rangkaian acara HUT ke-59 Republik Indonesia, BI juga memberikan ban­­­­­tuan sarana prasarana sekolah kepada 10 sekolah di Kantor Pusat (SMPN 282, SDN Pasar Minggu 02 Pagi, SMK Negeri 38, SDN Kampung Bali 07 Pagi, SMP Muhammadiyah 26, SDN Kampung Bali 02 Petang, SDN Penggilingan 03 Pagi, SDN Kampung Bali 01 Pagi, dan SDN Menteng Dalam 05 Pagi). Selain itu, bantuan pada 12 sekolah yang ter­­­­sebar di tiga wilayah Kantor Perwakilan Bank Indonesia Dalam Negeri (KPwDN), yaitu Kantor Perwakilan Bank Indonesia Wilayah IX (Sumut dan Aceh), Kantor Perwakilan Bank Indonesia Provinsi Sulawesi Tengah dan Kantor Bank Indonesia Wilayah II (Kalimantan). Saat mengajar di depan pelajar SMKN 38 Jakarta, yang berlokasi di belakang kompleks Bank Indonesia, Kebon Sirih, Jakarta, Gubernur Bank Indonesia, Agus DW Martowardojo sekaligus mencanang­ kan program ‘Bank Indonesia Mengajar’ dan memberikan edukasi dan sosialisasi mengenai tujuan dan fungsi BI. Materi yang diajarkan meliputi ekonomi, mone­ ter, perbankan dan keuangan, termasuk sistem pembayaran tunai maupun non tunai, literasi keuang­ an dan keuangan inklusif, basic saving account. Pada kesempatan terpisah, Deputi Gu­­­ bernur Senior (DGS) BI, Mirza Adityaswara juga mengajar di SMA Negeri 5 Medan, terkait dengan tugas dan peran BI. Menurut dia, kegiatan ‘Bank Indonesia Mengajar’ ini diadakan dalam rangka HUT BI dan HUT RI Tahun 2014 sebagai wujud kepedulian BI dan juga sebagai bentuk pengenalan BI sebagai bank sentral kepada para pelajar. Di Banjarmasin, Deputi Gubernur Bank Indonesia (BI), Halim Alamsyah juga berkesempatan mengajar di acara ‘Bank Indonesia Mengajar’ bersama pelajar dari SMP 31 Banjarmasin. Halim Alamsyah berdialog langsung dengan para pelajar untuk menjelaskan mengenai peran BI sebagai bank sentral di Indonesia. Program “Bank Indonesia Mengajar” juga dilaksanakan di Palu. Deputi Gubernur Bank Indonesia (BI), Ronald Waas menyampaikan materi kebanksen­ tralan kepada para pelajar di SMP PGRI 3 Palu. Menurut Ronald Waas, pendidikan mengenai kebanksentral­ an merupakan upaya BI da­­­­lam mengedukasi masyarakat sejak di­­­­ni tentang tugas pokok dan fungsi Bank Indonesia se­ bagai bank sentral di Indonesia. Program ‘Bank Indonesia Mengajar’ ini relevan dengan gerakan serupa yang telah familiar kita dengar, yaitu Program Indonesia Mengajar yang digagas oleh Anies Bawesdan. Dengan adanya programprogram seperti ini maka kita dapat ber­ harap akan mendatangkan dampak posi­ tif pada sisi pendidikan di Indonesia. Yang penting, siapapun penggagasnya, selama tujuan dari program tersebut positif bagi dunia pendidikan, maka perlu kita apresiasi dan dukung bersama-sama. Bagi BI, inilah jawab­an jika BI telah membumi dan perduli. Monetaria Mengenal Istilah dalam Pasar Keuangan Quantitave Easing-QQE dan reformasi struktural atau yang dikenal dengan istilah Three Arrows Abenomic. Negative carry: kondisi ketika biaya atau beban (cost of fund) lebih tinggi dari pada imbal hasil atau pendapatan yang diperoleh. Risk taking: Perilaku investasi yang cenderung memilih aset-aset yang berisiko dan menawarkan imbal hasil tinggi (seeking higher yield). Risk aversion: Perilaku investasi yang cenderung memilih aset-aset yang aman (safe haven asset). Bullish: berasal dari kata bull (banteng), sebagai simbol kondisi pasar keuangan yang optimis atau dalam tren penguatan. Bearish: dari kata bear (beruang), sebagai simbol kondisi pasar keuangan yang pesimis atau dalam tren pelemahan. Aktifitas Shadow banking: aktifitas penyaluran kredit yang dilakukan oleh lembaga keuangan non-formal; atau aktifitas lembaga keuangan formal yang tidak diregulasi dan tidak dicatat pada neraca lembaga keuangan dimaksud (off balance sheet). Idiosyncratic risk: risiko yang berasal dari internal (perusahaan atau negara). Market risk, lawan dari idiosyncratic risk, adalah risiko yang berasal dari eksternal (pasar atau global). Sentimen: isu, rumor, ataupun peristiwa tertentu yang dapat berpengaruh terhadap perilaku investasi investor. Sentimen dapat bersifat positif ataupun negatif terhadap kondisi pasar keuangan. Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia 17 GERAI INFO BANK INDONESIA Pembahasan tentang pengelolaan cadangan devisa selalu melibatkan ber­ bagai istilah yang umum digunakan dalam transksi di pasar keuangan. Berikut ini disampaikan sejumlah istilah dan penjelasannya secara sederhana. Hawkish: kebijakan yang mengindikasikan peningkatan suku bunga (kebijakan moneter ketat). Dovish: kebijakan yang mengindikasikan penurunan sukubunga (kebijakan moneter longgar). Abenomic: berasal dari kata Abe (Shinzo Abe, Perdana Menteri Jepang) dan economic. Istilah Abenomic merujuk pada program stimulus ekonomi pemerintah Jepang yang dilakukan melalui stimulus fiskal, stimulus moneter melalui Qualitative and DInAmIkA Tabungan Negara Peter Jacobs Departemen Komunikasi Waktu kecil orang tua saya mengajari untuk menabung. Walaupun sedikit, tabungan itu nanti akan dipakai untuk membeli barang yang kita inginkan. Dan memang ketika tabungan itu sudah cukup banyak, oh bahagianya membeli apa yang kita mau dengan uang sendiri. K 18 GERAI INFO BANK INDONESIA etika sudah bekerja, kita juga diajari untuk menabung. Kali ini tujuannya beragam, selain untuk membeli barang atau asset yang kita inginkan, juga untuk membiayai penge­ luaran yang tak terduga. Biaya sakit misal­ nya, jumlahnya bisa sangat besar dan kita bisa sangat tertekan karena mungkin tak mampu kita bayar dengan gaji kita. Dalam hal inilah tabungan menjadi penting, digu­ nakan pada hari susah yang tidak terduga. Konsep yang sama sebenarnya juga berlaku untuk cadangan devisa negara yang dikelola Bank Indonesia. Untuk apa kita memelihara cadangan devisa? Utamanya untuk membiayai pengeluaran yang tidak terduga. Jika sewaktu-waktu terjadi outflow (capital reversal) dalam jumlah besar, dana asing yang ditempatkan di Indonesia tiba-tiba keluar. Apabila tidak dilakukan tindakan, maka nilai tukar Rupiah akan tertekan dan melemah dengan cepat. Nah, dengan memiliki cadangan devisa yang cukup, maka kita dapat melakukan intervensi membeli Dollar atau dalam kondisi sebaliknya kita bisa menjual Dollar. Tindakan intervensi ini akan meredam fluktuasi, sehingga memberikan ketenangan di pasar uang. Bayangkan kalau BI tidak melakukan intervensi jual atau beli valuta asing. Kurs rupiah naik atau turun dengan tajam, jadi sesuatu yang tidak diharapkan. Dalam bahasa lain, investor akan merasa confident dengan kondisi ekonomi Indonesia karena meyakini kredibilitasnya. Di sisi lain, kalau jumlah cadangan devisa kita turun drastis, kita juga tidak perlu terlalu khawatir karena Indonesia punya kapasitas ekonomi dan sumber daya yang besar. Satu hal lagi yang penting yaitu bahwa kita mampu membayar kewajiban utang luar negeri Pemerintah. Menentukan Tujuan Investasi Evaluasi Kinerja & Risiko Siklus Pengelolaan Cadangan Devisa Memilih Strategi Investasi (tactical) tentu akan meresahkan para pelaku ekonomi dan masyarakat umumnya. Dalam hal ini, cadangan devisa sangat bermanfaat untuk mendukung efektifitas kebijakan Bank Indonesia. Itu baru satu kegunaan tabungan nega­ ra dalam bentuk cadangan devisa ini. Sama seperti ketika ada uang di kantong, hati terasa tenang, karena kalau terjadi apa-apa kita bisa bayar. Demikian pula bila jum­ lah cadangan devisa cukup, maka kita pun te­nang, karena punya persediaan ketika ter­ Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia Menentukan Kebijakan Investasi Menentukan Alokasi (Strategic Asset Allocation) Investasi So, punya cadangan devisa banyak tentu kita syukuri. Tapi kalau jumlah nya menurun karena terpakai pada hari ‘hujan’, tidak perlu terlalu khawatir, karena yang terpenting jumlahnya cukup. Tinggal sekarang, bagaimana kita kelola dengan baik dana yang disimpan dalam bentuk cadangan devisa ini, supaya selalu tersedia likuiditas yang cukup, aman dalam penempatannya dan juga menguntungkan. Untuk hal-hal ini Bank Indonesia sudah melakukan tugasnya dengan baik. DInAmIkA P erpustakaan Kantor Pusat (KP) Bank Indonesia (BI) mempertahan­ kan sertifikat ISO 9001:2008 yang diraih sejak 2011 dalam mem­ berikan pelayanan terbaik kepada pengguna jasa Perpustakaan. Penerimaan sertifikat ini bukti keberhasilan Perpustakaan KP BI dalam mempertahankan kualitas mutu pelayanan berstandar inter­ nasional yang telah diperoleh untuk periode 2011-2014, dan kali ini diberikan untuk periode 2014-2017. Deputi Gubernur BI Perry Warjiyo menerima penghargaan sertifikat ISO 9001:2008 untuk Perpustakaan Bank Indonesia dari lembaga akre­ ditasi ternama, Bureau Veritas Indonesia (PT. BVI), di Ruang Serbaguna, Menara Syafrudin Prawiranegara Bank Indonesia, Rabu 27 Agustus 2014. Perry Warjiyo mengatakan Dewan Gubernur BI mengapresiasi pen­ capaian ini. “Program penambahan koleksi, peningkatan wawasan dan pengetahuan SDM pustakawan, dan kerjasama dengan perpustakaan Kantor Perwakilan BI di daerah maupun perpustakaan kementerian/ lembaga/perguruan tinggi agar terus ditingkatkan.” Direktur PT. BVI, Lontung Simamora menuturkan keberhasil­an Perpustakaan KP BI ini karena adanya komitmen pengelola per­ pustakaan untuk mewujudkan visinya, yang diikuti dengan continual improvement. “Keberhasilan memperoleh ISO untuk kedua kalinya ini merupa­kan prestasi tersendiri, karena sampai saat ini belum ada per­ pustakaan lembaga atau kementerian yang memperoleh pencapaian ini” ujarnya. Yuk ke Perpustakaan... Sertifikat ISO Bagi Pelayanan Terbaik Uang Baru di Hari Kemerdekaan RI B E N S I M E P S E N S I M E P S Indonesia dalam uang kertas terse­ but menegaskan makna filosofis rupiah se­bagai simbol kedaulatan negara yang harus dihormati dan dibanggakan oleh seluruh warga negara Indonesia. Secara detail uang pecahan Rp100.000 baru memiliki ciri, yakni apabila dilihat dari sudut tertentu akan terlihat perbe­ daan warna atau gambar pada beberapa elemen yakni colour shifting ink, rainbow effect, latent image, dan benang penga­ man. Selain itu, jika diraba pada beberapa bagian cetakan akan terasa kasar, se­perti bagian gambar Soekarno dan gedung MPR/DPR/DPD RI, angka 100 dan tulisan ‘Negara Kesatuan Republik Indonesia’. Bila diterawangkan, akan terlihat gambar logo BI yang saling mengisi (rectoverso) serta gambar pahlawan dan ornamen pada area Tanda Air. Selanjutnya apabila disinari lampu Ultra Violet, beberapa elemen, yang tam­ pak maupun yang tidak nampak, akan ter­ lihat me­mendar. Jika menggunakan kaca pembesar akan terlihat susun­an teks yang berbeda ketebalan dan ukuran hurufnya. Terakhir adalah perubahan penulisan nama dan gelar pahlawan yang meng­ gunakan H.C. berdasarkan Keputusan Presiden Nomor 22 Tahun 2014 tanggal 2 Juni 2014 tentang Penetapan Gambar Pahlawan Nasional Dr. (H.C.) Ir. Soekarno dan Dr. (H.C.) Drs. Mohammad Hatta dalam Rupiah Kertas Negara Kesatuan Republik Indonesia. Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia 19 GERAI INFO BANK INDONESIA ank Indonesia, Kamis (14/8), meng­ umumkan dikeluarkannya uang pecahan Rp100.000 tahun emisi 2014 yang mulai diberlakukan, dikeluar­ kan, dan diedarkan per 17 Agustus 2014 bertepatan dengan Hari Ulang Tahun ke-69 Kemerdekaan Republik Indonesia. Sekilas uang Rp100.000 yang baru ini desainnya tidak meng­ alami perubah­ an yang signifikan dibandingkan de­ ngan uang pecahan lama (tahun emisi 2004) yang masih beredar. Perbedaaan utama yang dapat dike­ nali adalah adanya frasa “Negara Kesatuan Republik Indonesia” pada bagian muka dan belakang uang, dan pada bagian pe­ nandatangan uang dari yang sebe­ lumnya Anggota Dewan Gubernur Bank Indonesia menjadi Gubernur Bank Indonesia dan Menteri Keuangan. Penggunaan frasa “Negara Kesatuan Republik Indonesia” serta tanda tangan Gubernur Bank Indonesia dan Menteri Keuangan mewakili Pemerintah Republik BI PEDULI Sendratari Tambun dan Bungai Bank Indonesia Ikut Kembangkan Seni Budaya Suku Dayak Ribuan warga memadati halaman Kantor Per­ wakilan Bank Indonesia Wilayah Kalimantan Tengah ditengah guyuran hujan malam itu. Laki-laki, perempuan, tua dan muda hingga anak-anak, tampak antusias menunggu di kursi-kursi yang disediakan. Derasnya hujan tak menyurutkan semangat ribuan masyara­ kat Kota Palangkaraya untuk menyaksikan se­ buah atraksi budaya Suku Dayak. H 20 GERAI INFO BANK INDONESIA alaman Kantor Perwakilan Bank Indonesia (BI) itu disulap menjadi arena pertunjukkan dengan tata panggung yang berbalut kain-kain etnik khas Suku Dayak. Kursi-kursi penonton pun ditata melingkar mengitari panggung, layaknya panggung per­ tunjukkan megah. Tepat di depan panggung, berjejer kursi VVIP yang telah diisi oleh Gubernur Kalimantan Tengah (Kalteng) Agustin Teras Narang, Kepala Kantor Perwakilan BI Kalteng Muhammad Nur, Bupati dan Walikota se-Kalteng, dan sejumlah tamu undangan penting lainnya. Saat jam menunjukkan angka 20.30 WIB, pembawa acara memulai pembukaan pertunjukkan. Perhelatan budaya di kota yang direncanakan oleh Presiden Soekarno menjadi pengganti Jakar­ ta sebagai Ibu Kota Negara itu dibuka oleh Deputi Gubernur Bank Indonesia Ronald Waas. Gubernur Agustin Teras Narang memuji pagelaran ter­­­­­sebut dan langsung me­ manggil Ke­ pala Dinas Pariwisata Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia BI PEDULI ngai dinilai sebagai manusia sete­ngah dewa bagi Suku Da­ yak. Karena memiliki ber­bagai versi cerita, para pelaku seni pun melakukan studi kepada tokoh-tokoh adat. Pada akhir­ nya, didapatlah sebuah alur cerita dari sisi heroik Tambun dan Bungai. “Singkat cerita, terciptalah sendratari Tambun dan Bungai,” papar Muhammad Nur. Diskusi dengan seluruh stakeholder terjadi sejak 28 Januari 2013. Kemudian pada awal 2014 terbentuklah gabungan sanggar yang akan menampilkan sendratari Tambun dan Bungai. Penampilan perdana dilakukan di Hotel Swissbell Palangkaraya pada 25 April 2014. Sebanyak 80 penampil terlibat dalam sendratari yang terdiri dari penari, pemusik, penyanyi, hingga desain panggung. Sendratari yang berdurasi 90 menit itu ditampilkan untuk kedua kalinya di Palangkaraya. Muhammad Nur mengungkapkan sendratari di Bumi Pancasila tersebut merupakan acara puncak dari tiga kegiatan yang digelar BI, yakni edukasi keuangan, pameran museum BI, dan sosialisasi keaslian uang rupiah melalui sendratari Budaya Suku Dayak. Edukasi keaslian rupiah dalam kegiatan ter­ sebut diikuti oleh anak-anak sekolah dan masyarakat umum. Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia 21 GERAI INFO BANK INDONESIA Kalteng agar membuat acara serupa secara rutin untuk agenda wisata. “Ini sangat membanggakan bagi Provinsi Kalteng, karena ini pertama kali,” ujar Teras Na­rang saat menyam­ paikan sambutannya. De­ngan besarnya potensi sektor seni budaya se­perti yang ditampilkan, lanjutnya, akan ikut me­­­­­ numbuhkan perekonomian wilayah setempat. Apa sebenarnya acara yang dige­ lar oleh BI Wilayah Kalteng itu hingga membuat Teras Narang merasa perlu dikembangkan lagi sebagai agenda rutin wisata provinsi ini ? Adalah Muhammad Penari memainkan sendra tari Tambun dan Bungai, Nur, Kepala Kantor cerita Rakyat Kalteng. Perwakilan Bank In­ donesia Wilayah Kali­ mantan Tengah, yang memiliki kegundahan terhadap sektor pari­ wisata di Kalimantan Tengah. Dia bersama tim BI Wilayah Kalteng melakukan kajian ekonomi. BI melihat potensi sektor pariwisata Palangkaraya juga menangkap niat BI terbilang cukup besar karena dalam dengan menerbitkan surat keputusan lima tahun terakhir, subsektor tersier untuk membentuk tim pengembang­ berupa bisnis perhotelan dan wisata an budaya dan pariwisata. terus meroket. Potensi pariwisata di bidang kebudayaan, tarian, Destinasi baru dan keindahan alam dinilai dapat Muhammad Nur pada awalnya memicu pertumbuhan ekonomi yang ingin membuat sebuah kegiatan tu­ dampaknya dapat langsung dirasakan juan destinasi wisata baru. Pasalnya, oleh masyarakat Kalteng. setiap kali ada tamu yang berkunjung Dari kajian tersebut, BI memiliki ini­ ke Kalteng, dia selalu bingung untuk siatif untuk mengadakan coffee morn­ meng­­­ajak berwisata. Kemudian, ter­­­­­­ ing dengan tokoh-tokoh adat Dayak, in­s­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­pirasi dari Sendratari Ramayana yang dinas pariwisata, pelaku usaha wisata, ada di Candi Prambanan, Jawa Tengah, perhotelan dan pemangku kepen­ dia kemudian mengusulkan sendratari tingan di sektor ini. “Kami melakukan yang mengangkat budaya Suku Dayak. brainstorming. Kami tidak tahu awal­ Semua pihak setuju dengan ide nya dari mana. Ternyata justru mere­ itu. Selanjutnya, dikumpulkanlah pe­­­­ ka antusias terutama dari para pelaku laku seni di Kalteng terutama sanggarwisata karena selama ini tidak ada yang sanggar yang selama ini berdiri sendiri. mengkoordinir,” tutur Muhammad Nur. Setelah terkumpul sekitar 10 dari Pertemuan itu menghasilkan kese­ puluhan sanggar, tercetuslah ide un­ pakatan untuk bertemu kembali hing­ tuk menampilkan sendratari Tambun ga beberapa kali. Pemerintah Kota dan Bungai. Tokoh Tambun dan Bu­ KORIDOR DHE masuk, Cadev Berkecukupan Terjaga B Oleh: Rizky Utama Departemen Komunikasi 22 GERAI INFO BANK INDONESIA Sebelum Juni 2013, Devisa Hasil Ekspor (DHE) tidak wajib diterima melalui bank devisa di dalam negeri. Kondisi itu mirip pepatah “sudah jatuh tertimpa tangga”, sudah pendapatan ekspor sering lebih kecil dibandingkan dengan volume impor, devisa pun tidak sepenuhnya dapat dimanfaatkan untuk menambah pasokan valuta asing, karena tidak segera masuk ke dalam negeri. erdasarkan data 2011, potensi DHE Indonesia di luar negeri sekitar USS 31 miliar. Inilah yang mendorong Bank Indonesia dalam men­ jalankan tugasnya menjaga stabilitas nilai rupiah mengeluarkan Peraturan Bank Indonesia (PBI) 13/20/PBI/2011 yang disempur­ nakan menjadi PBI No.14/25/PBI/2012. Peraturan ini kembali disempurnakan menjadi PBI No. 16/10/2014 yang mewajibkan DHE harus diterima melalui bank devisa di dalam ne­geri. Kebijakan untuk meletakkan dana pada Bank Devisa Dalam Negeri ini mulai berlaku sejak 2 Januari 2012. Sebelum PBI itu berlaku, pasar domestik seringkali kekurangan pasok­ an valas. Kekurangan tersebut umumnya dipenuhi oleh modal asing jang­ ka pendek (hot money) yang rentan terhadap pembalikan (sudden capital reversal), sehingga berpotensi mengganggu kestabilan rupiah. Kini, meski PBI tidak mewajibkan DHE yang diterima bank devisa di dalam negeri ditahan dalam jangka waktu tertentu, tetapi adanya aliran DHE relatif dapat menambah pasokan valas. Keseimbangan antara supply dan demand valas lebih terjaga, serta ketergantungan terhadap dana asing jangka pendek bisa berkurang. Kontribusi DHE dalam menjaga stabilitas rupiah lebih optimal, apabila devisa itu lebih lama bertahan di dalam negeri, tidak “mampir” sekadar memenuhi kewajiban dari aturan yang berlaku. Semakin besar dan lama DHE masuk, semakin banyak pula pasokan valas di dalam negeri, sehingga nilai tukar lebih stabil. Memang sebagaimana diatur dalam UU No. 24 tahun 1999 tentang Lalu Lintas Devisa dan Sistem Nilai Tukar, tidak ada larangan mengenai jangka waktu ataupun tempat yang mewajibkan devisa ditempatkan di bank devisa di dalam negeri. Bank Indonesia pun meyakini UU tersebut merupakan amanat yang harus dijalankan oleh setiap pemangku kepen­ tingan. Karena itulah, demi menjaga kestabilan nilai tukar rupiah di tengah aliran devisa yang bebas, pendalaman pasar keuangan menjadi hal yang krusial. Pendalaman pasar keuangan dapat diartikan tersedianya beragam instrumen investasi, yang memungkinkan investor asing memilih berdasar­ kan kebutuhan investasinya. Dengan beragamnya instrumen keuangan di Indonesia diharapkan transaksi valas lebih bergairah dan lebih atraktif, serta bisa menyeimbang­ kan pasokan dan permintaan valas. Soal penarikan DHE ke dalam negeri dan pendalaman pasar keuangan domestik, pada hakikatnya berkaitan erat dengan stabilitas nilai tukar. Rupiah yang stabil akan menjaga posisi cadangan devisa yang berkecu­ kupan. Sebab, penggunaan cadangan devisa untuk intervensi valas guna mengatasi depresiasi rupiah yang terlalu dalam akan terminimalisir. Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia RILEKS 111.224 Posisi cadangan devisa Indonesia pada 29 Agustus 2014 tercatat US$111,22 miliar naik US$682 juta dibandingkan dengan posisi bulan sebelumnya (25 Juli) sebesar US$110,54 miliar. 110.542 107.678 107.048 105.563 Bila dibandingkan dengan posisi awal tahun (31 Januari) di mana devisa pada saat ini tercatat US100,65 miliar, maka posisi devisa akhir Agustus bertambah US$10,57 miliar atau naik 10,1%. 102.741 102.592 100.651 Dilihat dari trend perkembangannya, posisi cadangan devisa Indonesia setiap bulannya sepanjang tahun 2014 dalam kondisi terjaga jumlahnya dan terus tumbuh, yang mencerminkan pengelolaan cadangan devisa yang baik dan sesuai dengan target. 14 -20 1 1-0 3 2 14 -20 2 8-0 4 01 3-2 -0 31 4 01 4-2 -0 30 14 -20 -05 30 3 14 -20 6 0-0 2 14 -20 7 5-0 4 01 8-2 -0 29 KUIS Jawab pertanyaan di bawah ini dan dapatkan hadiah menarik dari Gerai Info Bank Indonesia: 1. Berapa jumlah cadangan devisa pemerintah Indonesia pada posisi Agustus 2014? 2. Apakah nama sendratari yang ditampilkan di Kantor Perwakilan BI Kalimatan Tengah? Tebak Kata D E V I S A X O P Q Z K X K E W A J I B A N X U H N X O P R Q U S X K O X L I K U I D X A T M T J V N P Q T S T R G H A N O V N M X Z W X K J x S P E K U L A T O R X U L Q S D F E C B Z I L A M X T E R M I N X S M N J G O Q V A X E T I S G X O R I X H C L X S O Carilah istilah-istilah ekonomi di bawah ini pada susunan katakata mendatar atau menurun: 1. Devisa 2. Pasar 3. Kuota 4. Kewajiban 5. Likuid 6. ATM 7. Investor 8. Krisis 9. Spekulator 10. Lemah 11. Uang 12. Termin 13. Etis 14. ORI Pemenang Kuis & Tebak Kata eds. 47/2014 Pemenang Kuis 1. Yoga Munajat, Gorontalo (0821505xxxx) 2. Harbianti, Kendari (08524188xxxx) Pemenang Tebak Kata 1. Aristya Wulandari, Jakarta (08211409xxxx) 2. Hendro Prakoso, Pontianak (08525206xxxx) Jawaban KUIS dan TEBAK KATA di email ke: [email protected] paling lambat 31 November 2014. Di dalam subyek email cantum­ kan “Kuis” atau “Tebak Kata” Edisi 49 / 2014,” dan sertakan pula nama lengkap, alamat, profesi, dan nomor telepon yang dapat dihubungi. Pemenang akan diumumkan dalam Gerai Info Bank Indonesia edisi selanjutnya. Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia 23 GERAI INFO BANK INDONESIA S EKSPOSE Utang luar negeri, jika dikelola dengan cermat, tidak akan ber­ dampak buruk. Transaksi lin­ dung nilai (hedging) merupakan salah satu strategi untuk men­ jaga agar utang dalam valuta asing tidak menyeret debitur ke dalam krisis keuangan. B 24 GERAI INFO BANK INDONESIA ank Indonesia baru-baru ini mengeluarkan aturan baru terkait hedging. Ada tiga Peraturan Bank Indonesia (PBI) terkait transaksi lindung nilai yang meliputi PBI tentang transaksi valuta asing terhadap rupiah antara bank dengan pihak domestik, tran­ saksi valuta asing terhadap rupiah antara bank dengan pihak asing, dan transaksi lindung nilai kepada bank. Seperangkat aturan tersebut diharap­ kan dapat mempermudah debitur, baik perusahaan swasta, BUMN, maupun lem­ baga dan institusi, untuk mengamankan portofolio utang valas dengan meman­ faatkan fasilitas hedging. Khusus untuk BUMN dan institusi negara, BI telah bekerja sama dengan sejumlah pihak guna menyusun standard operational procedure (SOP) terkait pe­ ­ laksanaan hedging. Adanya acuan yang jelas diharapkan dapat mengcegah moral hazard dan mengikis persepsi bahwa biaya yang timbul dari kegiatan hedging merupakan kerugian negara. Padahal, hedging justru merupakan upaya yang dilakukan untuk mendorong kepastian usaha karena menghilangkan risiko buruk akibat fluktuasi nilai tukar mata uang. Pedoman SOP yang telah disepa­ kati bersama antara BI, Badan Pemeriksa Keuangan (BPK), Badan Pemeriksa Keuangan dan Pembangunan (BPKP), Komisi Pemberantasan Korupsi (KPK), Kejaksaan Agung, Kepolisian RI, Kemen­ terian Keuangan, dan Kementerian BUMN tersebut menjadi acuan bagi penegak hukum dan lembaga auditor dalam menjalankan kewenangannya melaku­ kan pemeriksaan atas transaksi hedging. Sebelum ada aturan yang jelas, muncul kekhawatiran dari kalangan perusahaan Hedging Sebagai Jaring Pengaman BUMN bahwa kerugian yang terjadi akibat pelaksanaan transaksi hedging merupa­ kan sebuah bentuk pelanggaran hukum karena menyebabkan kerugian negara. BI, sebagai penanggung jawab kebi­ jakan makroprudensial, menilai tran­ saksi lindung nilai merupakan langkah yang sangat penting ditempuh untuk memperkuat stabilitas nilai tukar dan me­ ngurangi tekanan di pasar valuta asing domestik. Kesepakatan tersebut juga diyakini akan mendorong pendalam pasar keuangan valas di pasar domes­ tik. Tujuan akhirnya adalah stabilitas nilai tukar rupiah dan sistem keuangan secara keseluruhan. RELAKSASI Di sisi lain, BI juga merilis aturan baru terkait transaksi valas terhadap rupiah sebagai penyempurnaan dari aturan yang sebelumnya sudah berlaku. Dalam aturan baru yang terbit pada September 2014 tersebut, BI memberikan sejumlah fleksibilitas guna mendorong transaksi valas menjadi lebih mudah, transparan, dan minim risiko. Relaksasi aturan dilakukan untuk memicu kenaikan transaksi valas yang saat ini masih berkisar US$5 miliar per hari, jauh lebih rendah dibandingkan dengan transaksi di Malaysia dan Thailand yang telah menyentuh rata-rata US$ 11,05 miliar dan US$12,78 miliar perhari. Sejumlah perubahan mendasar dalam beleid terbaru ini di antaranya adalah kemudahan dalam melakukan netting dan pemenuhan underlying dalam kontrak transaksi valas. Aturan sebelumnya mewajibkan nasa­ bah untuk menyediakan underlying dalam setiap transaksi kontrak forward, baik saat netting, melakukan unwind (putus kontrak), early termination (mengakhiri Edisi 49 | 2014 | Tahun 5 | Newsletter Bank Indonesia kontrak lebih awal), ataupun jika ingin melakukan roll over kontrak baru. Dalam aturan yang baru, seluruh proses tersebut kini dibuat menjadi lebih sederhana. Penyediaan underlying hanya diwajibkan saat melakukan kontrak for­ ward pertama kali. Pada transaksi selan­ jutnya, nasabah tidak lagi diwajibkan menyediakan underlying sepanjang masa berlakunya belum kadaluarsa. Sebagai ilustrasi, jika underlying ber­ laku selama satu tahun, maka investor dapat melakukan sejumlah transaksi for­ ward, unwind, roll over, ataupun early ter­ mination tanpa perlu mengajukan under­ lying lagi dalam setiap transaksi selama satu tahun. Kemudahan lainnya adalah terkait jenis underlying yang dapat diterima oleh regulator. Sebelumnya, BI telah meri­ lis sejumlah aset yang dapat digunakan se­bagai underlying dalam pembelian kontrak forward. Namun pada perkem­ bangannya, BI merasa perlu memberikan peluang bagi bank dan nasabahnya untuk mengusulkan jenis-jenis underlying baru. Dalam hal ini, BI bertindak sebagai pengawas yang akan memeriksa reliabili­ tas aset underlying yang diajukan. Jika dinilai memadai, maka aset tersebut dapat dipergunakan sebagai underlying dalam kontrak forward. BI juga bekerja sama dengan Komite Pasar Valuta Asing Indonesia (Indonesian Foreign Exchange Market Committee/IFEMC) untuk menyisir jenis-jenis aset yang dapat dijadikan sebagai underlying baru dalam tran­ saksi forward untuk kemudian dima­ sukkan ke dalam daftar underlying yang dapat digunakan. Daftar tersebut akan diperbarui setiap tahun untuk menye­ suaikan perkembang­an dalam industri tran­saksi valas.
