analisis pembentukan portofolio saham
advertisement
DAFTAR ISI Halaman KATA PENGANTAR ................................................................................ i DAFTAR ISI ……………………………………………………………... iii DAFTAR TABEL ....................................................................................... v DAFTAR GAMBAR …………………………………………………….. vii DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... ix I. PENDAHULUAN ………………………………………………..…... 1.1. Latar Belakang .......................................................................... 1.2. Rumusan Masalah ..................................................................... 1.3. Tujuan Penelitian ...................................................................... 1.4. Manfaat Penelitian .................................................................... 1.5. Ruang Lingkup .......................................................................... 1 1 3 5 6 6 II. TINJAUAN PUSTAKA DAN KERANGKA PEMIKIRAN ............... 2.1. Kerangka Teoritis ...................................................................... 2.1.1. Pasar Modal.................................................................... 2.1.2. Pasar Modal Syariah dan Instrumen Pasar Modal Syariah ……………………………………………….. 2.1.3. Investasi di Pasar Modal ............................................... 2.1.4. Risiko dan Return Investasi Saham............................... 2.1.5. Teori Mean Variance Portfolio (Markowitz Efficient Portfolio Model).................................................... 2.1.6. Pembentukan Portofolio yang Efisien Berdasarkan Prinsip Mean Variance Portfolio (Markowitz Efficient Portfolio Model)............................................................. 2.1.6.1. Pembentukan Portofolio Lebih dari Dua Saham pada Keadaan Short Sales Tidak Diijinkan ......................................................... 2.1.6.2. Pembentukan Portofolio Lebih dari Dua Saham pada Keadaan Short Sales Diijinkan 2.2. Kajian Penelitan Terdahulu .................................................... 2.3. Kerangka Pemikiran ............................................................... 7 7 7 III. METODE PENELITIAN .................................................................... 3.1. Lokasi dan Waktu Penelitian .................................................... 3.2. Pendekatan Penelitian ............................................................... 3.3. Jenis dan Sumber Data .............................................................. 3.4. Teknik Pengambilan Contoh ..................................................... 3.5. Metode Pengolahan dan Analisis Data ..................................... 3.5.1. Analisis Tingkat Pengembalian yang Diharapkan (Expected Rate of Return) dan Risiko Saham-saham Kelompok JII.................................................................. 3.5.2. Analisis Koefisien Korelasi Return Antar Saham.......... iii 8 10 12 15 19 21 22 23 32 35 35 35 35 36 36 37 38 3.5.3. Analisis Pembentukan Efficient Frontier Portofolio Saham Kelompok JII...................................................... 3.5.4. Efektifitas Pembentukan Portofolio Saham Kelompok JII dalam Menurunkan Risiko........................................ 3.5.4. Analisis perbandingan efficient frontier semester I dan semester II Tahun 2007.................................................. 39 39 40 IV. GAMBARAN UMUM PASAR MODAL SYARIAH ........................ 4.1. Sejarah Singkat Pasar Modal Syariah ....................................... 4.2. Gambaran Pasar Modal Syariah di Indonesia ........................... 4.3. Saham-saham Kelompok Jakarta Islamic Index ....................... 41 41 43 45 V. HASIL DAN PEMBAHASAN ........................................................... 5.1. Identifikasi Emiten Saham Kelompok Jakarta Islamic Index (JII)............................................................................................. 5.2. Uji Stasioneritas Data Return 12 Saham Kelompok JII ............ 5.3. Analisis Expected Rate of Return dan Risiko 12 Saham Kelompok JII ………………………………………………… 5.4. Analisis Koefisien Return Korelasi Antar Saham Kelompok JII............................................................................................... 5.5. Analisis Pembentukan Efficient Frontier Portofolio Saham Kelompok JII............................................................................. 5.6. Efektifitas Pembentukan Portofolio Saham Kelompok JII dalam Menurunkan Risiko......................................................... 5.7. Analisis Perbandingan Efficient Frontier Portofolio Saham Kelompok JII pada Periode Semester I dan Semester II Tahun 2007 ........................................................................................... 5.8. Implikasi Manajerial.................................................................. 5.9. Keterbatasan Hasil Penelitian ................................................... 47 VI. KESIMPULAN DAN SARAN............................................................ 6.1. Kesimpulan................................................................................ 6.2. Saran........................................................................................... 76 76 78 DAFTAR PUSTAKA ................................................................................. 79 LAMPIRAN................................................................................................. 81 iv 47 62 63 65 66 69 70 73 75 DAFTAR TABEL Nomor Halaman 1. Perkembangan Aktivitas Perdagangan Saham AALI Periode 2004 sampai dengan Juli 2007 ............................................................. 48 2. Perkembangan Aktivitas Perdagangan Saham BNBR Periode 2004 sampai dengan Juli 2007 ............................................................. 49 3. Perkembangan Aktivitas Perdagangan Saham BNBR Periode 2006 sampai dengan Juli 2007 ............................................................. 51 4. Perkembangan Aktivitas Perdagangan Saham BUMI Periode 2004 sampai dengan Juli 2007 ............................................................. 52 5. Perkembangan Aktivitas Perdagangan Saham CTRA Periode 2006 sampai dengan Juli 2007 ............................................................. 53 6. Perkembangan Aktivitas Perdagangan Saham INCO Periode 2004 sampai dengan Juli 2007 ............................................................. 54 7. Perkembangan Aktivitas Perdagangan Saham INTP Periode 2004 sampai dengan Juli 2007 ............................................................. 55 8. Perkembangan Aktivitas Perdagangan Saham KLBF Periode 2004 sampai dengan Juli 2007 ............................................................ 57 9. Perkembangan Aktivitas Perdagangan Saham PTBA Periode 2004 sampai dengan Juli 2007 ............................................................. 58 10. Perkembangan Aktivitas Perdagangan Saham TLKM Periode 2004 sampai dengan Juli 2007 ............................................................. 59 11. Perkembangan Aktivitas Perdagangan Saham UNTR Periode 2004 sampai dengan Juli 2007 ............................................................. 60 12. Perkembangan Aktivitas Perdagangan Saham UNVR Periode 2004 sampai dengan Juli 2007 ............................................................. 61 13. Hasil Uji Akar Unit (Unit Root Test) Terhadap Masing-masing Return Saham Kelompok JII................................................................ 62 14. Expected Rate of Return dan Risiko 12 Saham Kelompok JII dan Indeks JII.............................................................................................. 63 v 15. Proporsi Saham kelompok JII dalam Portofolio yang Efisien pada Beberapa Nilai Expected Rate of Return dan Risiko .......................... 68 16. Proporsi Saham dalam Portofolio Saham Kelompok JII yang Efisien pada Efficient Frontier Periode Semester I Tahun 2007 ........ 71 17. Proporsi Saham dalam Portofolio Saham Kelompok JII yang Efisien pada Efficient Frontier Periode Semester II Tahun 2007 ....... 72 vi DAFTAR GAMBAR Nomor Halaman 1. Kumpulan Portofolio yang Efisien ..................................................... 21 2. Kerangka Pemikiran Penelitian ........................................................... 34 3. Perkembangan Harga Saham AALI Periode Januari 2000 sampai dengan Juli 2007 .................................................................................. 48 4. Perkembangan Harga Saham BNBR Periode Januari 2000 sampai dengan Juli 2007 .................................................................................. 49 5. Perkembangan Harga Saham BTEL Periode Pebruari 2006 sampai dengan Juli 2007 .................................................................................. 50 6. Perkembangan Harga Saham BUMI Periode Januari 2000 sampai dengan Juli 2007 .................................................................................. 51 7. Perkembangan Harga Saham CTRA Periode Januari 2000 sampai dengan Juli 2007 .................................................................................. 53 8. Perkembangan Harga Saham INCO Periode Januari 2000 sampai dengan Juli 2007 .................................................................................. 54 9. Perkembangan Harga Saham INTP Periode Januari 2000 sampai dengan Juli 2007 ................................................................................. 55 10. Perkembangan Harga Saham KLBF Periode Januari 2000 sampai dengan Juli 2007 ................................................................................. 56 11. Perkembangan Harga Saham PTBA Periode Desember 2002 sampai dengan Juli 2007 .................................................................................. 58 12. Perkembangan Harga Saham TLKM Periode Januari 2000 sampai dengan Juli 2007 .................................................................................. 59 13. Perkembangan Harga Saham UNTR Periode Januari 2000 sampai dengan Juli 2007 .................................................................................. 60 14. Perkembangan Harga Saham UNVR Periode Januari 2000 sampai dengan Juli 2007 ................................................................................. 61 vii 15. Kurva Eficient Frontier Portofolio Saham Kelompok JII ................... 67 16. Kurva Eficient Frontier Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,201 Persen ................................... 70 viii DAFTAR LAMPIRAN Nomor Halaman 1. Daftar Saham-Saham JII Terpilih ....................................................... 82 2. Indeks Penutupan Harian JII dan Harga Penutupan Harian 12 Saham JII ............................................................................................. 83 3. Return Harian Indeks JII dan Return Harian 12 Saham Kelompok JII 90 4. Uji Akar Unit Return Saham AALI ..................................................... 97 5. Uji Akar Unit Return Saham BNBR.................................................... 98 6. Uji Akar Unit Return Saham BTEL..................................................... 99 7. Uji Akar Unit Return Saham BUMI .................................................... 100 8. Uji Akar Unit Return Saham CTRA .................................................... 101 9. Uji Akar Unit Return Saham INCO ..................................................... 102 10. Uji Akar Unit Return Saham INTP...................................................... 103 11. Uji Akar Unit Return Saham KLBF .................................................... 104 12. Uji Akar Unit Return Saham PTBA .................................................... 105 13. Uji Akar Unit Return Saham TLKM ................................................... 106 14. Uji Akar Unit Return Saham UNTR.................................................... 107 15. Uji Akar Unit Return Saham UNVR ................................................... 108 16. Koefisien Korelasi Return Antar Saham Kelompok JII....................... 109 17. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,075 persen............................................................................ 110 18. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,100 persen............................................................................ 111 19. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,150 persen............................................................................ 112 ix 20. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,200 persen............................................................................ 113 21. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,250 persen............................................................................ 114 22. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,300 persen............................................................................ 115 23. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,350 persen............................................................................ 116 24. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,400 persen............................................................................ 117 25. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,450 persen............................................................................ 118 26. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,500 persen............................................................................ 119 27. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,550 persen............................................................................ 120 28. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,600 persen............................................................................ 121 29. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,650 persen............................................................................ 122 30. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,700 persen............................................................................ 123 31. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,750 persen............................................................................ 124 32. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,800 persen............................................................................ 125 33. Komposisi Portofolio Saham Kelompok JII pada Expected Rate of Return Sebesar 0,834 persen............................................................................ 126 34. Komposisi Global Minimum Variance Portfolio Pada Kurva Efficient Frontier JII Semester I Tahun 2007..................................................... 127 35. Komposisi Portofolio Pada Kurva Efficient Frontier JII Semester I Tahun 2007 dengan Expected Rate of Return sebesar 0.786 persen.... 128 x 36. Komposisi Global Minimum Variance Portfolio Pada Kurva Efficient Frontier JII Semester II Tahun 2007 ................................................... 127 37. Komposisi Portofolio Pada Kurva Efficient Frontier JII Semester II Tahun 2007 dengan Expected Rate of Return sebesar 0.884 persen.... 128 xi
