analisis perbedaan return dan liquiditas saham sebelum dan

Tugas Akhir - 2012
ANALISIS PERBEDAAN RETURN DAN LIQUIDITAS SAHAM SEBELUM DAN
SESUDAH EX-DIVIDEB DATE TAHUN 2010 (STUDI PADA PERUSAHAAN YANG
LISTING DI BURSA EFEK INDONESIA
Andi Putra¹, Deannes Isynuwardhana², Se.³
¹Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika), Fakultas Ekonomi Bisnis, Universitas
Telkom
Fakultas Ekonomi Bisnis
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Gambaran Umum Objek Penelitian
a. Bursa Efek Indonesia (Indonesia Stock Exchange)
Secara historis, pasar modal telah hadir jauh sebelum Indonesia
merdeka. Pasar modal atau bursa efek telah hadir sejak zaman kolonial
Belanda dan tepatnya pada tahun 1912 di Batavia. Pasar modal ketika itu
didirikan oleh pemerintah Hindia Belanda untuk kepentingan pemerintah
kolonial atau VOC.
Meskipun pasar modal telah ada sejak tahun 1912, perkembangan
dan pertumbuhan pasar modal tidak berjalan seperti yang diharapkan, bahkan
pada beberapa periode kegiatan pasar modal mengalami kevakuman. Hal
tersebut disebabkan oleh beberapa faktor seperti perang dunia ke I dan II,
perpindahan kekuasaan dari pemerintah kolonial kepada pemerintah Republik
Indonesia, dan berbagai kondisi yang menyebabkan operasi bursa efek tidak
dapat berjalan sebagimana mestinya.
Pemerintah Republik Indonesia mengaktifkan kembali pasar modal
pada tahun 1977, dan beberapa tahun kemudian pasar modal mengalami
pertumbuhan seiring dengan berbagai insentif dan regulasi yang dikeluarkan
pemerintah.
b. Visi Bursa Efek Indonesia
Menjadi bursa yang kompetitif dengan kredibilitas tingkat dunia.
c. Misi Bursa Efek Indonesia
Menciptakan daya saing untuk menarik investor dan emiten, melalui
pemberdayaan Anggota Bursa dan Partisipan, penciptaan nilai tambah,
efisiensi biaya serta penerapan good governance.
1
Fakultas Ekonomi Bisnis
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
d. Core Values Bursa Efek Indonesia
1.
Teamwork
2.
Integrity
3.
Professionalism
4.
Service Excellence
e. Core Competencies Bursa Efek Indonesia
1.
Building Trust
2.
Integrity
3.
Strive for Excellence
4.
Customer Focus
Dalam penelitian ini penulis mengambil objek studi yang berada atau
terdaftar di bursa efek indonesia, dimana ada 15 perusahaan yang dijadikan
objek studi dengan beberapa pertimabangan tertentu.
Berikut ini adalah 15 perusahaan yang dijadikan objek studi pada
penelitian ini :
TABEL 1.1
Perusahaan Objek Penelitian
Nama Perusahaan
Kode
PT. Astra Agro Lestari Tbk
AALI
PT. Adaro Energy Tbk
ADRO
PT. Astra International Tbk
ASII
PT. Bank Central Asia Tbk
BBCA
PT. Bank Rakyat Indonesia Tbk
BBRI
PT. Bank Mandiri Tbk
BMRI
2
Fakultas Ekonomi Bisnis
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
PT. Indika Energi Tbk
INDY
PT. Lippo Karawaci Tbk
LPKR
PT. Merck Tbk
MERK
PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk
PTBA
PT. Gas Negara Tbk
PGAS
PT. Semen Gresik Tbk
SMGR
PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk
TLKM
PT. Unilever Indonesia Tbk
UNVR
PT. United Tractors Tbk
UNTR
1.2 Latar Belakang Penelitian
Pasar modal merupakan tempat di mana para investor menanamkan
dananya dalam berbagai bentuk investasi. Pasar modal sebagai salah satu
alternatif sumber pendanaan jangka panjang yang telah mengalami
perkembangan sangat cepat. Maraknya perkembangan pasar modal saat ini
tidak terlepas dari peran dari para investor dalam melakukan transaksi di pasar
modal. Sebagai instrumen ekonomi, pasar modal tidak terlepas dari berbagai
pengaruh ekonomi. Adanya pengaruh tersebut akan
mempengaruhi
perubahan harga saham dari suatu emiten yang ada di pasar modal, seperti:
kinerja perusahaan, perubahan strategi perusahaan, pengumuman laporan
keuangan, laporan dividen perusahaan, dan pengumuman pendanaan yang
3
Fakultas Ekonomi Bisnis
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
berhubungan dengan pemecahan saham, pembelian saham, dan pengumuman
joint venture (Jogiyanto, 2003: 373).
Perkembangan aktivitas pasar modal yang pesat ini membawa
perubahan besar terhadap tuntunan kualitas informasi. Informasi ini sangat
diperlukan oleh investor untuk mengurangi ketidakpastian dalam pengambilan
keputusan. Dengan adanya informasi yang relevan dan yang dipublikasikan,
maka hal ini dapat mempengaruhi harga-harga sekuritas yang ada di pasar
modal. Pengujian terhadap kandungan informasi dimaksudkan untuk melihat
reaksi pasar dari saat pengumuman jika pengumuman mengandung informasi
maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut
diterima pasar.
Investor
akan
memilih
perusahaan
yang
kira-kira
mampu
memberikan keuntungan kepadanya, salah satu caranya yaitu investor akan
menginvestasikan uangnya adalah dengan cara membeli saham dari sebuah
perusahaan. Investor biasanya akan
membeli saham yang likuid, dimana
semakin likuid suatu saham maka semakin cepat dan mudah saham tersebut
untuk diperjualbelikan atau dikonversi menjadi kas. Salah satu indikator
investor melihat dan mencari informasi tentang sebuah perusahaan dimana
instrumennya saham adalah pengumuman dividen dari perusahaan.
Pada perusahaan yang telah go public pembayaran dividen,
merupakan cara klasik memberikan imbalan dalam bentuk pemberian aset
keuangan (financial asset) perusahaan kepada para pemegang saham. Dividen
adalah bagian laba atau
perusahaan yang ditetapkan oleh direksi (dan
disahkan oleh rapat pemegang saham) untuk dibagikan kepada pemegang
saham (Halim, 2005: 21). Pembayarannya diatur berdasarkan ketentuan yang
berlaku pada jenis saham yang ada. Berikut ini perbandingan harga saham
sebelum dan sesudah pembagian dividen di tahun 2009 pada 15 perusahaan
yang mengeluarkan dividen tahun 2010.
4
Fakultas Ekonomi Bisnis
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
TABEL 1.2
Daftar Harga Saham Bulanan Sebelum Dan Sesudah Pembagian Dividen
Tahun 2009
Nama Perusahaan
Pembagian
dividen
Harga Saham
Harga Saham
Sebelum
Sesudah
Dividen
Dividen
PT. Astra Agro
Lestari Tbk
220.00
(November)
21,650.00
(Oktober)
22,300.00
(November)
PT. Adaro Energy
Tbk
11.80
(Agustus)
1,360.00
(Agustus)
1,430.00
(September)
PT. Astra
International Tbk
570.00 (Juni)
23,800.00 (Juni)
29,300.00 (Juli)
PT. Bank Central
Asia Tbk
65.00 (Juni)
3,525.00 (Juni)
3,775.00 (Juli)
PT. Bank Rakyat
Indonesia Tbk
169.160004
(Juni)
6,300.00 (Juni)
7,300.00 (Juli)
PT. Bank Mandiri
Tbk
88.895844
(May)
2,975.00 (May)
3,175.00 (Juni)
PT. Indika Energi
Tbk
84.00 (Juni)
2,325.00 (Juni)
2,375.00 (Juli)
PT. Lippo Karawaci
Tbk
-
-
-
PT. Merck Tbk
5,350.00
(April)
44,100.00 (April)
52,500.00 (May)
PT. Tambang
Batubara Bukit Asam
Tbk
371.049988
(Juni)
11,600.00 (Juni)
13,600.00 (Juli)
5
Fakultas Ekonomi Bisnis
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
PT. Gas Negara Tbk
41.740002
(Juli)
3,500.00 (Juli)
3,475.00
(Agustus)
PT. Semen Gresik
Tbk
215.190002
(Juli)
5,950.00 (Juli)
5,950.00
(Agustus)
PT. Telekomunikasi
Indonesia Tbk
296.943512
(Juli)
8,950.00 (Juli)
8,400.00
(Agustus)
PT. Unilever
Indonesia Tbk
220.00 (Juni)
9,950.00 (Juni)
12,950.00 (Juli)
PT. United Tractors
Tbk
220.00 (Juni)
9,250.00 (Juni)
11,600.00 (Juli)
Sumber : http://finance.yahoo.com/
Dividen merupakan salah satu bentuk informasi publik dalam pasar
modal yang dianggap sebagai suatu sinyal dari perusahaan untuk
menunjukkan kinerja dan prospek perusahaan di masa depan. Apabila
perusahaan meningkatkan pembayaran dividen, hal ini dapat ditafsirkan
sebagai harapan manajemen akan membaiknya kinerja perusahaan di masa
yang akan datang. Lebih jauh lagi, perusahaan membayar dividen untuk
mendorong investor lain untuk membeli saham baru dengan harga yang lebih
tinggi (Sawitri, 2007:248). Beberapa kemungkinan dapat digunakan untuk
mendeteksi apakah pasar secara individu merespon pengumuman dividen
sebagai informasi untuk membuat keputusan investasi. Return saham
merupakan ekspektasi yang diharapkan oleh investor (Jogiyanto, 2003: 433).
Dimana dalam berinvestasi, ada kalanya seorang investor berharap adanya
return saham yang besar.
Pembagian dividen kepada pemegang saham menyebabkan posisi
kas suatu perusahaan semakin berkurang. Dengan kondisi kas yang berkurang
tersebut, membuat perusahaan melakukan pinjaman dana ke pihak luar seperti
bank yang nantinya bisa digunakan untuk kegiatan operasional perusahaan.
6
Fakultas Ekonomi Bisnis
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
Hal ini dapat mengakibatkan leverage (rasio antara hutang terhadap ekuitas)
akan semakin besar. Dampak yang timbul adalah para pelaku pasar akan
berpikiran negatif terhadap perusahaan.
Pada publikasi dividen, informasi kenaikan dan penurunan dividen
dapat dipandang sebagai isyarat positif atau negatif oleh investor. Publikasi
dividen yang menyatakan bahwa perusahaan memutuskan untuk membayar
dividen yang lebih tinggi dari tahun sebelumnya ditafsirkan oleh pasar sebagai
sinyal positif, sebab publikasi ini menaikkan ekspektasi investor tentang
pendapatan masa depan perusahaan. Sebaliknya, publikasi dividen yang
menyatakan pembagian lebih rendah dari tahun sebelumnya dianggap sebagai
isyarat negatif, sebab investor menduga bahwa emiten tersebut mengalami
penurunan pendapatan di masa depan. Reaksi pasar terhadap informasi dalam
publikasi ditunjukkan oleh adanya perubahan harga saham (Halim, 2005:34).
Dalam hal likuiditas, dengan adanya kenaikan dan penurunan dividen
bisa mempengaruhi volume perdagangan dari saham terhadap saham
perusahaan yang mengeluarkan dividen. Apabila volume perrdagangan
menunjukkan indikasi tinggi maka berarti saham dari perusahaan tersebut
diminati oleh investor dan apabila volume perusahaan tidak berubah atau
turun maka saham dari perusahaan tersebut tidak terlalu banyak diminati oleh
investor.
Dalam hal pembagian atau pembayaran dividen, yang perlu
diperhatikan adalah perusahaan yang membagikan dividen belum tentu
perusahaan yang memilki kualitas yang bagus. Hal ini bisa dilihat dari laporan
keuangan perusahaan dan kinerja perusahaan tersebut, apakah perusahaan
tersebut termasuk perusahaan yang akan bangkrut atau memang perusahaan
yang memiliki nilai kinerja yang bagus.
Maka dari beberapa referensi yang ada dan masalah yang timbul,
penulis akhirnya mengambil judul penelitian “Analisis Perbedaan Return
7
Fakultas Ekonomi Bisnis
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
dan Likuiditas Saham Sebelum dan Sesudah Ex-Dividen date Tahun
2010 Pada Perusahaan yang Listing di Bursa Efek Indonesia (BEI)”.
1.3 Perumusan Masalah
Rumusan
masalah
terhadap penelitian
ini dapat dirumuskan
sebagai berikut :
a.
Apakah terdapat perbedaan return saham sebelum dan sesudah
ex-dividen date pada 15 perusahaan di tahun 2010 ?
b.
Apakah terdapat perbedaan likuiditas saham sebelum dan sesudah
ex-dividen date pada 15 perusahaan di tahun 2010 ?
1.4 Tujuan Penelitian
Berdasarkan latar belakang dan rumusan masalah, maka tujuan dari
penelitian ini adalah :
a.
Mengetahui perbedaan return saham
sebelum dan sesudah ex-
dividen date pada 15 perusahaan di tahun 2010.
b.
Mengetahui perbedaan likuiditas saham sebelum dan sesudah exdividen date pada 15 perusahaan di tahun 2010.
1.5 Kegunaan Penelitian
Hasil penelitian ini diharapkan memberikan manfaat bagi yang
terkait, yaitu :
a.
Bagi investor dan calon investor, penelitian ini diharapkan dapat
memberikan informasi dalam membuat keputusan bisnis yang berkaitan
dengan perubahan return dan likuiditas saham akibat pembayaran
dividen.
b.
Bagi perusahaan, penelitian ini diharapkan mampu
memberikan
masukan dan sebagai acuan dalam membuat keputusan berkaitan dengan
8
Fakultas Ekonomi Bisnis
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
pembayaran dividen, yaitu apakah tindakan pembayaran dividen akan
mengakibatkan perubahan return dan likuiditas saham.
c.
Bagi akademisi, penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan referensi
dalam
melakukan penelitian selanjutnya mengenai reaksi return dan
likuiditas saham terhadap pengumuman pembayaran dividen.
1.6 Sistematika Penulisan
Untuk mempermudah dalam memberikan arah serta gambaran materi
yang terkandung dalam penulisan skripsi ini, maka penulis menyusun
sistematika sebagai berikut :
a.
BAB1. Pendahuluan. Pada bab ini dibahas mengenai tinjauan objek
studi, latar belakang masalah, rumusan permasalahan, tujuan
penelitian, kegunaan penelitian, dan sistematika penulisan.
b.
BAB II. Tinjauan Pustaka. Pada bab ini di bahas mengenai teori-teori
yang mendukung penelitian ini, penelitian terdahulu, kerangka
pemikiran, hipotesis penelitian, dan ruang lingkup penelitian.
c.
BAB III. Metode Penelitian. Pada bab ini dibahas mengenai jenis
penelitian, operasional variabel, tahapan penelitian, populasi dan
sample, pengumpulan data,dan teknik analisis data.
d.
BAB IV. Analisis dan Pembahasan. Pada bab ini dibahas mengenai
deskripsi dari hasil dari penelitian, dan pembahasan terhadap
pengujian hipotesis dari penelitian.
e.
BAB V. Kesimpulan dan Saran. Pada bab ini dibahas mengenai
kesimpulan dari penelitian ini dan saran yang diberikan untuk
penelitian selanjutnya, untuk perusahaan, dan investor.
9
Fakultas Ekonomi Bisnis
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil pembahasan perbedaaan retrun dan likuiditas
saham sebelum dan sesudah ex-dividen date tahun 2010 pada perusahaan yang
listing di Bursa Efek Indonesia, dapat diambil kesimpulan sebagai berikut :
1.
Tidak terdapat perbedaan yang signifikan rata-rata return saham
antara sebelum dan sesudah dilakukannya ex-dividen date dengan
tingkat signifikan sebesar 0,334. Dimana terdapat 9 perusahaan yang
rata-rata abnormal return nya mengalami penurunan setelah adanya
ex-dividen date pada tahun 2010 dan terdapat 6 perusahaan yang
rata-rata abnormal return nya mengalami kenaikan setelah adanya
ex-dividen date pada tahun 2010.
2.
Tidak terdapat perbedaan yang signifikan rata-rata likuiditas saham
antara sebelum dan susudah dilakukannya ex-dividen date dengan
tingkat signifikan sebesar 0,232. Dimana terdapat 5 perusahaan yang
rata-rata volume perdagangannya mengalami penurunan setelah
adanya ex-dividen date pada tahun 2010 dan terdapat 10 perusahaan
yang rata-rata volume perdagangannya mengalami kenaikan setelah
adanya ex-dividen date pada tahun 2010.
121
Fakultas Ekonomi Bisnis
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
5.2 Saran
Berdasarkan kesimpulan diatas, maka penulis dapat memberikan
saran sebagai berikut :
1.
Bagi Emiten : Dalam meningkatkan nilai perusahaan yang tercermin
dari harga saham, perusahaan mengeluarkan dividen untuk menarik
perhatian investor untuk berinvestasi. Berdasarkan penelitian yang
dilakukan, nilai rata-rata abnormal return dan likuiditas saham yang
di ditunjukkan oleh perusahaan tidak terlalu memberikan efek yang
cukup signifikan karena minat dari investor relatif kecil. Apabila
kedepannya
perusahaan
perusahaan,
maka
bertujuan
perusahaan
untuk
hendaknya
meningkatkan
nilai
memberikan
atau
mengeluarkan dividen yang lebih besar dari periode sebelumnya.
Bila perusahaan tersebut ternyata memberikan dividen yang lebih
kecil dari periode sebelumnya, mungkin bisa disebabkan karena
perusahaan membutuhkan biaya operasi atau investasi yang cukup
besar.
2.
Bagi Investor : Dalam berinvestasi tentunya investor mengharapkan
keuntungan dari investasinya tersebut. Berdasarkan penelitian yang
dilakukan nilai rata-rata abnormal return dan likuiditas saham
sebelum dan sesudah ex-dividen date tidak terlalu berbeda signifikan.
Maka untuk memperoleh keuntungan, investor hendaknya juga
melihat dan memilih perusahaan yang mengeluarkan dividen lebih
menguntungkan atau melihat dan memilih perusahaan yang
mengeluarkan dividen lebih besar dari periode sebelumnya.
3.
Bagi Peneliti : Dapat menggunakan jenis dividen lainnya untuk
dijadikan indikator ukuran penelitian selain dividen tunai seperti
dividen saham atau dividen kekayaan, selain menggunakan indikator
122
Fakultas Ekonomi Bisnis
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
jenis dividen lainnya peneliti juga dapat melihat indikator pada
corporate action lainnya. Peneliti juga dapat menggunakan metode
lain dalam mengukur abnormal return seperti Model disesuaikan
rata-rata (mean adjusted model) dan Model disesuaikan pasar
(market adjusted model).
123
Fakultas Ekonomi Bisnis
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
DAFTAR PUSTAKA
Ang, Robert, (1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia, Edisi Pertama,
Jakarta: Mediasoft Indonesia.
Anindhita, Galih. (2010). Analisis Reaksi Pasar Atas Pengumuman Dividen
Sebelum Dan Sesudah Ex-Dividen Date Pada Perusahaan Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2004-2006. Skripsi
Sarjana pada Universitas Diponegoro: diterbitkan.
Anoraga, Pandji dan Piji Pakarti, (2006). Pengantar Pasar Modal. Edisi
Revisi, Cetakan Kelima, Semarang: Penerbit PT. Rineka Cipta.
Halim, Abdul. (2005). Analisis Investasi, Edisi Pertama, Jakarta: Salemba
Empat.
Jogiyanto H. M, (2003). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketiga,
Yogyakarta: BPFE UGM.
Keown, Arthur J., Martin, Jhon D., Petty, J. William, Scott, David F. (2005).
Financial Management Principles and Applications. Tenth Edition,
California: Pearson Prentice Hall.
Masyhuri dan Zainuddin. (2008). Metodologi penelitian. Cetakan pertama,
Malang: Refika Aditama.
Nawawi, Agus. (2010). Analisis Perbedaan Return Dan Volume Perdagangan
Saham Seputar Pengumuman Dividen Pada Saham LQ-45 Periode
2008-2009. Skripsi Sarjana pada Universitas Islam Negeri Maulana
Malik Ibrahim Malang: diterbitkan.
Nugroho, Riandaru. (2006). Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap
Return Saham. Skripsi Sarjana pada Universitas Islam Indonesia:
diterbitkan.
Tandelilin, Eduardus. (2007), Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio,
Edisi Ketiga, Yogyakarta: BPFE UGM.
124
Fakultas Ekonomi Bisnis
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
Tjiptono Darmadji dan Hendy M. Fakhruddin. (2006). Pasar Modal di
Indonesia, Jakarta: Salemba Empat.
Rusdin (2005). Pasar Modal. Edisi Pertama, Bandung: Penerbit Alfabeta.
Sastradipoera, Komaruddin. (2005). Mencari Makna Di Balik penulisan
Skripsi, Tesis, dan Disertasi. Edisi Pertama, Bandung: KappaSigma.
Sawitri, (2007). Studi Empiris Reaksi Pasar Terhadap Publikasi Pembayaran
Deviden. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Tahun XI (2): 248-259
Sekaran, Uma. (2006). Research Methods For Bussiness. (4th Edition).
Jakarta: Salemba Empat.
Sutrisno, (2001). Manajemen Keuangan Teori, Konsep, dan Aplikasi. Edisi
Pertama, Yogyakarta: Penerbit Ekonisia.
Siaputra, Lani dan Adwin Surja Atmajda. (2006) Pengaruh Pengumuman
Dividen Terhadap Perubahan Harga Saham Sebelum dan Sesudah
Ex-Dividend Date di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Jurnal Akuntansi
dan Keuangan,Halaman 71-77, Vol 8, No.1. Universitas Kristen
Petra.
Simamora, Henry. (2000). Akuntansi Basic Pengambilan Keputusan Bisnis,
Edisi Kedua, Jakarta: Salemba Empat.
Sri Mulyati, (2003), “Reaksi Harga Saham Terhadap Perubahan Dividen
Tunai Dan Dividend Yield Di Bursa Efek Jakarta”, Jurnal Siasat
Bisnis, No. 8, Vol.2, Desember
Sugiyono. (2003). Metode Penelitian bisnis. Cetakan Kelima, Bandung: CV
Alphabeta.
Tika, Pabundu. (2006). Metodelogi Riset Bisnis. Cetakan Pertama, Jakarta:
Bumi Aksara.
Van Horne, James C dan , John M Machowich. (1999). Prinsip – prinsip
Manajemen Keuangan. Alih Bahasa Oleh Tim Penerjemah, Jakarta:
Salemba Empat.
125
Fakultas Ekonomi Bisnis
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
Walpole, R.E. dan R.H. Myers. (1995). Ilmu Peluang dan Statistika untuk
Insinyur dan Ilmuwan. Edisi keempat. Bandung:Penerbit ITB.
Wijaya, Wendra. (2010). Effect Of Changes In Cash Dividend Announcement
On Stock Price (Srv) Before And After The Ex-Dividend Date
Indonesia Stock Exchange (Idx). Journal Economic. Halaman 1-19.
Gunadarma University.
Yamin, Sofyan. (2009). Teknik Analisis Statistik Terlengkap dengan Software
SPSS, Edisi Pertama, Jakarta: Salemba Infotek
Yulius, Oscar. (2010). SPSS 18, Edisi Pertama, Yogyakarta: Panser Pustaka
Zulfiansyah. (2009). Analisis Perbedaan Return Saham Sebelum dan sesudah
pengumuman dividen tunai pada perusahaan yang terdaftar di
bursa efek indonesia. Skripsi Sarjana pada Universitas Sumatra
Utara: diterbitkan.
www.idx.co.id di akses 24 Maret 2011
www.ksei.cio.id di akses 28 Maret 2011
http://finance.yahoo.com/
di
akses
20
Mei
2011
126
Fakultas Ekonomi Bisnis
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Tugas Akhir - 2012
127
Fakultas Ekonomi Bisnis
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)