perbedaan harga saham sebelum dan sesudah pengumuman stock
advertisement
DINAMIKA EKONOMI Jurnal Ekonomi dan Bisnis Vol.10 No.1 Maret 2017 PERBEDAAN HARGA SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH PENGUMUMAN STOCK SPLIT PADA PERUSAHAAN YANG LISTING DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2008-2013 Indra Saputra [email protected] STIE NASASIONAL BANJARMASIN Abstract, The purpose of this research was to found whether there are differences in stock prices 7 days before and 7 days after the announcement of stock split within 33 company which registered in Indonesia Stock Echange in the period 2008-2013. The Method in this research is Paired Sample T-Test using SPSS version 16.00 for Window. The results of this research found difference between the stock price before and after the date of the announcement of stock split. The results can be see from the calculation of statistical test or t test that shows the value of t arithmetic to test the hypothesis of 3.670 with the results of the significance of 0.001 which is less than 5% or 0.05 so that we can conclude the hypothesis H1, which states that there are differences significantly between the share price before the announcement after the stock split and stock split is acceptable. Keywords : Stock split, Stock Price Differences and paired sample TTest Abstrak, Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan harga saham harian yaitu 7 hari sebelum dan 7 hari sesudah pengumuman pemecahan saham (stock split) pada 33 perusahaan yang melakukan pengumuman pemecahan saham pada periode 2008-2013 di Bursa Efek Indonesia. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji beda (Paired Sample T-Test) dengan menggunakan program SPSS Versi 16.00 for Windows. Hasil dari penelitian ini menemukan perbedaan antara harga saham sebelum dan sesudah tanggal pengumuman stock split. Hasil tersebut dapat dilihat dari hasil perhitungan uji statistik atau uji t yang menunjukkan besarnya nilai t hitung untuk pengujian hipotesis sebesar 3.670 dengan hasil signifikansi sebesar 0,001 yang lebih kecil dari 5% atau 0,05 sehingga dapat disimpulkan hipotesis H1, yang menyatakan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara harga saham sebelum pengumuman stock split dan sesudah pengumuman stock split dapat diterima. Kata Kunci : Pemecahan Saham (stock split), Perbedaan Harga Saham, dan Uji Beda (Paired Sample T-Test) 14 Indra Saputra. Perbedaan Harga Saham Sebelum Dan Sesudah Pengumuman ... Pasar modal terutama pada Bursa terhadap Efek sekali saham terutama pada Bursa Efek diperoleh Indonesia, yang dimaksud dengan investor baik informasi yang tersedia aktivitas perdagangan saham dalam di publik maupun informasi pribadi. penelitian ini adalah aspek harga Informasi tersebut lain saham. Periode penelitian pada tahun mengenai penggabungan usaha 2008 sampai pada tahun 2013 pada pengembalian 33 perusahaan yang listing di Bursa Indonesia, informasi yang banyak dapat antara (merger), (acquisition), peleburan usaha Efek aktivitas Indonesia perdagangan dan melakukan (consolidation), pembentukan usaha kegiatan stock split patungan, pemecahan saham (stock pengamatan pada 7 hari sebelum, dan split), dan pembagian dividen saham 7 hari sesudah tanggal pengumuman (stock stock dividen). mengambil Penelitian informasi ini split serta periode karena diperkirakan pemecahan perubahan harga saham pada waktu- harga saham (stock split), karena waktu ini sudah dapat memberikan pemecahan gambaran saham (stock split) yang cukup terhadap merupakan corporate action yang pengaruh aktivitas stock split dan dilakukan oleh perusahaan publik apabila waktunya terlalu panjang (emiten) dikhawatirkan dalam usahanya untuk akan adanya memaksimalkan tingkat keuntungan confounding effect atau efek bias dari dari pemegang sahamnya (investor). pengumuman lain. Stock Split (pemecahan saham) Metode analisis data yang berarti memecah selembar saham digunakan menjadi n lembar saham. Pemecahan adalah uji beda (Paired Sample T saham menyebabkan bertambahnya Test) dengan menggunakan program jumlah lembar saham yang beredar SPSS tanpa Service Solutions) Versi 16.00 untuk transaksi jual beli yang mengubah modal. pemecahan dampak saham (Statistical penelitian Product ini and menguji ada tidaknya perbedaan Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui dalam untuk dua sampel yang berpasangan peristiwa (stock atau dengan kata lain ada atau tidak split) adanya 15 perbedaan harga saham DINAMIKA EKONOMI Jurnal Ekonomi dan Bisnis Vol.10 No.1 Maret 2017 antara sebelum dan sesudah METODE pengumuman stock split, kemudian Metode dari hasil pengujian ini akan ditarik penelitian ini bersifat kuantitatif, kesimpulan. Jenis penelitian yang dengan menggunakan dipergunakan dalam penelitian ini penelitian yang bersifat dengan menguji perbedaan antara variabel penelitian yang ada. Unit analisis penelitian ini menguji adalah data harga saham harian yaitu kuantitatif, menggunakan yang metode bertujuan untuk perbedaan antara variabel yang ada. yang dalam metode bertujuan untuk 7 hari sebelum dan 7 hari sesudah pengumuman Hipotesis Penelitian pemecahan saham (stock split) pada perusahaan yang Hipotesis yang diajukan dan listing di Bursa Efek Indonesia pada akan diuji dalam penelitian ini adalah H1 : digunakan tahun 2008 sampai tahun 2013. Terdapat perbedaan antara Berdasarkan kriteria tersebut, maka harga saham sebelum pengumuman perusahaan yang dapat dijadikan stock split dan sesudah pengumuman sampel dalam penelitian ini adalah : stock split. Tabel 1 Daftar Perusahaan Sampel Beserta Tanggal Peristiwa Stock Split No. Kode 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 INCO PANS BBCA PANR DOID MIRA TINS ICON CTBN ARNA KKGI CTRA TURI DILD DVLA Nama Perusahaan International Nickel Indonesia Tbk Panin Sekuritas Tbk Bank Central Asia Tbk Panorama Sentrawisata Tbk Delta Dunia Makmur Tbk Mitra Internasional Resources Tbk Timah (Persero) Tbk Island Concepts Indonesia Tbk Citra Tubindo Tbk Arwana Citramulia Tbk Resource Alam Indonesia Tbk Ciputra Development Tbk Tunas Ridean Tbk Intiland Development Tbk Darya-Varia Laboratoria Tbk 16 Tanggal Stock Split 15 Januari 2008 21 Januari 2008 28 Januari 2008 11 Februari 2008 15 April 2008 30 Mei 2008 08 Agustus 2008 10 Desember 2008 12 Januari 2009 11 September 2009 18 Maret 2010 15 Juni 2010 17 Juni 2010 22 Juli 2010 12 November 2010 Indra Saputra. Perbedaan Harga Saham Sebelum Dan Sesudah Pengumuman ... 16 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk 17 BBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk 18 LSIP PP London Sumatera Tbk 19 BTPN Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk 20 INTA Intraco Penta Tbk 21 PBRX Pan Brothers Tbk 22 AUTO Astra Otoparts Tbk 23 SSIA Surya Semesta Internusa Tbk 24 MTFN Capitalinc Investment Tbk 25 JTPE Jasuindo Tiga Perkasa Tbk 26 MTSM Metro Realty Tbk 27 IDKM Indosiar Karya Media Tbk 28 KLBF Kalbe Farma Tbk 29 SCMA Surya Citra Media Tbk 30 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk 31 MDLN Modernland Realty Tbk 32 NIPS Nipress Tbk 33 ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk Sumber : IDX Statistics, Data diolah kembali (2013) 2. Metode Analisis Data Setelah data sekunder menggunakan dan SPSS Product (Statistical tingkat signifikan 5%. MS. Excel/pentabulasian Menentukan derajat kepercayaan dalam penelitian ini 95% dengan diperoleh, data tersebut akan diolah dengan 08 Desember 2010 11 Januari 2011 25 Februari 2011 28 Maret 2011 06 Juni 2011 15 Juni 2011 24 Juni 2011 07 Juli 2011 11 Juli 2011 26 Juli 2011 18 Oktober 2011 28 September 2012 08 Oktober 2012 29 Oktober 2012 01 November 2012 13 November 2013 25 November 2013 29 November 2013 3. program Pengujian Hipotesis Sebelum melakukan uji hipotesis, and disajikan hipotesis penelitian secara Service Solutions). statistik sebagai berikut : Langkah-langkah dalam a. H1 : µ1 ≠ µ2 menganalisis data adalah sebagai Berarti harga saham sebelum berikut : stock split berbeda dengan rata- 1. Membuat dan menghitung rata- rata harga saham sesudah stock rata harga saham 33 perusahaan split. sampel pada tujuh hari sebelum dan tujuh hari Data harga saham harian sesudah terdistribusi normal sehingga dari pemecahan saham (stock split). data tersebut dapat dilakukan berbagai inferensi dengan metode statistik parametrik untuk sampel 17 DINAMIKA EKONOMI Jurnal Ekonomi dan Bisnis Vol.10 No.1 Maret 2017 kecil yaitu uji-t untuk dua sampel saham (stock split), dengan tingkat berpasangan (Paired Sample T Test). signifikansi 5 % (α = 0,05) untuk uji Dua dua sisi maka α/2 = 0,025 dan sampel yang berpasangan diartikan sebagai sebuah sampel memiliki dengan subjek yang sama namun sebesar n-1. mengalami dua perlakuan derajat kebebasan (df) atau Dari hasil uji hipotesis dapat pengukuran yang berbeda. Setelah ditarik kesimpulan apakah terdapat itu dilakukan uji hipotesis untuk perbedaan statistik sebelum dan sesudah perusahaan inferns, dimana dalam statistik inferensi ini dibuat berbagai publik perkiraan, peramalan lalu diambil pemecahan suatu tersebut. keputusan terhadap antara harga melakukan saham saham aktivitas (stock split) sekumpulan data yang berasal dari HASIL DAN PEMBAHASAN suatu sampel. Paired Sample T Rata-rata harga saham 33 perusahaan Test sampel pada tujuh hari sebelum dan dilakukan dua arah karena akan tujuh hari sesudah pengumuman diketahui apakah rata-rata harga stock saham sebelum sama dengan rata- split dilakukan statistik deskriptif. Hasil rata-rata tersebut rata harga saham sesudah pemecahan dapat dilihat pada tabel berikut ini : Tabel 2 Rata-Rata Harga Saham 33 Perusahaan Sampel pada Tujuh Hari Sebelum dan Tujuh Hari Sesudah Pengumuman Stock Split Hari -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 1 2 3 4 Harga Saham Rp 6.166,Rp 6.181,Rp 6.207,Rp 6.194,Rp 5.103,Rp 5.112,Rp 5.131,Rp 1.541,Rp 1.531,Rp 1.553,Rp 1.503,- 18 Indra Saputra. Perbedaan Harga Saham Sebelum Dan Sesudah Pengumuman ... 5 6 7 Sumber : Data Diolah Penulis (2013) Rp 1.475,Rp 1.486,Rp 1.476,- Berdasarkan tabel diatas, rata-rata pada kisaran Rp 5.112,- dan Rp Rp harga saham 33 perusahaan sampel 5.131,-. tujuh hari sebelum dan tujuh hari pengumuman stock split pada H+1 sesudah pengumuman stock split sampai dengan H+7 harga saham di secara umum dapat diketahui bahwa pasar mengalami penurunan hingga H-6 sampai pada posisi Rp 1.476,-, hal dan H-5 menjelang Untuk ini lebih tinggi dari sebelumnya, tetapi menyatakan bahwa dengan adanya pada H-4 dan H-3 harga saham di pemecahan saham maka harga saham pasar menjadi rendah, namun hal yang terlalu tinggi di pasar akan tersebut menjadi turun sehingga terjangkau berlangsung lama dengan teori setelah pengumuman harga saham di pasar tidak sesuai periode yang karena pada H-2 dan H-1 menjelang oleh para investor. pengumuman stock split harga saham Berikut merupakan data perhitungan di pasar menjadi kembali naik lagi statistik dalam penelitian ini : Tabel 3 Hasil Perhitungan Statistik Rata-Rata Harga Saham Sebelum dan Sesudah Pengumuman Stock Split Paired Samples Statistics Mean Pair 1 N Std. Deviation Std. Error Mean Sebelum 5.7278E3 33 6849.04616 1192.26590 Sesudah 2.2423E3 33 2328.27828 405.30123 Sumber: Output Stattistik SPSS Berdasarkan tabel diatas dapat dilihat split dari periode H-7 sampai dengan bahwa rata-rata harga saham pada H-1 sebesar 5.7278, sedangkan rata- saat sebelum pengumuman stock rata harga saham pada saat sesudah 19 DINAMIKA EKONOMI Jurnal Ekonomi dan Bisnis Vol.10 No.1 Maret 2017 pengumuman stock split dari periode sesudah pengumuman stock split H+1 sampai dengan H+10 sebesar lebih rendah dibandingkan sebelum 2.2423, sehingga rata-rata harga pengumuman stock split. saham sesudah pengumuman stok Berikut merupakan data perhitungan split lebih rendah dari pada sebelum statistik paired sample correlation pengumuman stock split. Dari hasil dalam penelitian ini : statistik diatas menunjukkan bahwa Tabel 4 Hasil Perhitungan Paired Sample Correlation Harga Saham Sebelum dan Sesudah Pengumuman Stock Split Paired Samples Correlation N Pair 1 Sebelum & Sesudah Correlation 33 Sig. .708 .000 Sumber: Output Stattistik SPSS Berdasarkan hasil perhitungan paired Sample T Test). Uji t digunakan sample correlation, menghasilkan untuk menjawab hipotesis. korelasi sebesar 0.708 dengan nilai signifikansi dibawah 0,05 Pengujian Hipotesis : yaitu sebesar 0.000. Hal ini berarti ada Hipotesis yang hubungan yang erat antar sampel penelitian ini atau perbedaan antara korelasi signifikansi secara diajukan adalah dalam “Terdapat harga saham statistik, yaitu terdapat hubungan sebelum pengumuman stock split dan antara harga saham dengan stock sesudah pengumuman stock split” split. Dalam membuktikan atau melakukan pengujian hipotesis ini digunakan uji Hasil Pengujian Hipotesis t (Paired Samlel T Test) yaitu Analisis statistik digunakan untuk membandingkan nilai harga saham membuktikan hipotesis penelitian. pada hari-hari sebelum pengumuman Uji statistik yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji t (Paired 20 Indra Saputra. Perbedaan Harga Saham Sebelum Dan Sesudah Pengumuman ... H1 : μ1 ≠ μ2 Terdapat perbedaan antara harga saham sebelum pengumuman stock split dan sesudah pengumuman stock split stock split dan sesudah pengumuman stock split. Adapun rumusan pengujian hipotesisnya adalah : Ho : μ1 = μ2 Tidak ada perbedaan Kriteria pengujian yaitu : antara harga saham Ho diterima jika sig - t (probabilitas) > 0.05 sebelum pengumuman stock split dan sesudah pengumuman H1 diterima jika sig - t (probabilitas) < 0,05 stock split Berikut merupakan data perhitungan statistik Uji t dalam penelitian ini Tabel 5 Hasil Perhitungan Statistik Paired Sample T Test Harga Saham Sebelum dan Sesudah Pengumuman Stock Split Paired Sampel Test Paired Differences 95% Confidence Interval of the Difference Mean Pair 1 Sebelum - Sesudah Std. Deviation Lower Upper 3.48545E3 5455.71966 949.71889 1550.94047 5419.96862 T Pair 1 Std. Error Mean Sebelum – Sesudah df 3.670 Sig. (2-tailed) 32 .001 Sumber: Output Statistik SPSS Berdasarkan hasil untuk pengujian hipotesis sebesar perhitungan uji statistik atau Uji t 3.670 menunjukkan besarnya nilai t hitung sebesar 0.001 yang lebih kecil dari 21 dengan hasil signifikansi DINAMIKA EKONOMI Jurnal Ekonomi dan Bisnis Vol.10 No.1 Maret 2017 5% atau 0,05 sehingga disimpulkan hipotesis menyatakan bahwa dapat split akan menurunkan harga saham yang dan H1, terdapat dapat transaksi mendorong yang tingkat terjadi dengan perbedaan yang signifikan antara harapan akhir peningkatan harga harga saham sebelum pengumuman saham stock split dan sesudah pengumuman keuntungan bagi pemegang saham. stock split dapat diterima. berarti Uji meningkatkan beda dua rata-rata berpasangan (Paired Sample T Test) Pembahasan Hasil Penelitian Berdasarkan pengolahan data untuk membandingkan perubahan diatas maka dapat dinyatakan bahwa rata-rata pertama dari hasil uji deskriptif dapat pengumuman stock split, dengan kita lihat pada periode sebelum stock menggunakan tingkat α = 5 % (0,05) split 33 karena untuk uji dua sisi α/2 = 0,025, perusahaan sampel terus mengalami diperoleh hasil bahwa perhitungan naik turun secara wajar dan pada uji statistik atau Uji t menunjukkan periode sesudah stock split rata-rata besarnya harga saham di pasar mengalami pengujian hipotesis sebesar 3.670 penurunan sampai pada harga Rp dengan hasil signifikansi sebesar 1.476,-. Hal ini menunjukkan bahwa 0.001 yang lebih kecil dari 5% atau pengumuman stock split membuat 0,05 sehingga dapat disimpulkan harga saham di pasar menjadi lebih hipotesis rendah dan ini sesuai dengan yang bahwa diinginkan oleh perusahaan dimana signifikan kebijakan stock split ini dilakukan sebelum pengumuman stock split dan sebagai strategi untuk mempengaruhi sesudah pengumuman stock split transaksi saham tersebut di bursa, dapat diterima. rata-rata harga saham dimana harga awal yang diperkirakan sebelum nilai H1, t antara sesudah hitung yang terdapat Hasil dan untuk menyatakan perbedaan harga penelitian yang saham terhadap terlalu tinggi dapat memberikan citra harga saham diatas menunjukkan mahal bagi investor sehingga tidak adanya semua membeli kebijakan stock split dimana terlihat saham tersebut. Dengan adanya stock pada harga saham sebelum dan investor berani 22 reaksi pasar terhadap Indra Saputra. Perbedaan Harga Saham Sebelum Dan Sesudah Pengumuman ... sesudah stock split jelas terdapat Pemecahan saham perbedaan. Hasil ini sesuai dengan merupakan suatu tujuan dilakukan pemecahan saham yakni ini juga cara yang emiten untuk dimana jika harga saham di pasar mempertahankan harga sahamnya terlalu tinggi dibandingkan dengan agar tetap berada dalam rentang harga-harga saham lainnya maka perdagangan yang optimal, sehingga dapat dilakukan pemecahan saham daya sehingga dapat meningkatkan jumlah terutama untuk investor kecil. Daya saham yang beredar dan menurunkan beli harga terjadi pergerakan harga saham. saham dipasar sehingga beli investor investor terjangkau oleh investor. meningkat Hasil Hasil ini juga didukung oleh meningkat berarti penelitian mendukung ini penelitian yang teori yang dinyatakan oleh Samsul dilakukan (2006:190) khususnya terhadap harga saham pemecahan bahwa saham tindakan akan dimana Setiyanto penelitian (2006) tersebut meningkatkan jumlah saham beredar menyatakan dan menurunkan harga saham di perbedaan pasar sehingga terjangkau oleh para sebelum investor. Harga saham di pasar yang pengumuman stock split yang berarti menurun dengan adanya stock split pasar diharapkan akan menambah daya pengumuman stock split, karena tarik investor akibat rendahnya harga memang sesuai dengan teori bahwa saham tersebut. Hal ini berarti bahwa tujuan dari stock split adalah untuk pasar menganggap kebijakan stock menurunkan split cukup informatif. Dalam arti, sebelumnya dinilai terlalu tinggi informasi tersebut (kebijakan stock dibandingkan dengan harga saham- split) berkaitan dengan perubahan saham lainnya sehingga didapat hasil harga terdapat saham diseputar tanggal bahwa juga antara dan terdapat harga saham sesudah bereaksi harga perbedaan tanggal terhadap saham antara yang harga pengumuman stock split, sehingga saham sebelum dan sesudah stock likuiditas saham menjadi meningkat split. setelah pengumuman stock split. 23 DINAMIKA EKONOMI Jurnal Ekonomi dan Bisnis Vol.10 No.1 Maret 2017 SIMPULAN DAN SARAN tersebut tidak berlangsung lama Simpulan karena 1. Terdapat perbedaan antara harga menjelang pengumuman stock saham sebelum dan sesudah split harga saham di pasar tanggal pengumuman stock split. menjadi kembali naik lagi pada Hal dengan kisaran Rp. 5.112,- dan Rp. perhitungan uji statistik atau Uji 5.131,-. Untuk periode setelah t menunjukkan besarnya nilai t pengumuman stock split pada hitung untuk pengujian hipotesis H+1 sampai dengan H+7 harga sebesar saham ini dibuktikan 3.670 dengan hasil di H-2 dan pasar H-1 mengalami signifikansi sebesar 0.001 yang penurunan hingga sampai pada lebih kecil dari 5% atau 0,05 posisi Rp. 1.476,-. sehingga dapat disimpulkan Saran hipotesis H1, yang menyatakan 1. bahwa terdapat perbedaan yang sebelum pengumuman mengalami stock split dapat dijadikan Hasil penelitian menunjukkan mengalami perusahaan sampel tujuh hari masa depan yang bagus dan juga menjelang informasi pengumuman stock pengumuman harga saham di split ini memberikan pengaruh dari terhadap harga saham di pasar. sebelumnya, tetapi pada H-4 dan H-3 harga menjadi saham rendah, di namun split saham tersebut memiliki prospek umum dapat diketahui bahwa H- tinggi stock perusahaan yang mengeluarkan pengumuman stock split secara lebih untuk memberikan informasi bahwa sebelum dan tujuh hari sesudah pasar pilihan berinvestasi karena saham yang bahwa rata-rata harga saham 33 H-5 pada yang baik maka saham yang stock split dapat diterima. dan dananya saham yang memiliki likuiditas stock split dan sesudah pengumuman 6 Bagi para investor yang ingin menanamkan signifikan antara harga saham 2. pada 2. pasar Bagi penelitian selanjutnya disarankan agar periode yang hal 24 Indra Saputra. Perbedaan Harga Saham Sebelum Dan Sesudah Pengumuman ... dianalisis Dewi, Komang Ayu Setia. 2012. Perbedaan Volume Perdagangan Saham Sebelum dan Sesudah Reverse Stock Split Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Fakultas Ekonomi Universitas Udayana (Unud). Bali. Indonesia. hendaknya menggunakan rentang waktu yang lebih panjang, hal ini bertujuan agar analisis terhadap hipotesa yang telah dirumuskan sebelumnya dapat lebih teliti. Sebaiknya menambah variabel Ghozali, Imam. 2009. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang. yang digunakan seperti ukuran perusahaan, kinerja perusahaan, dividen, laba dan lain-lain tidak hanya menggunakan saham saja diperhatikan disekitar harga dan perlu informasi lain periode Ginting, Selaras Christiani dan Henny Rahyuda. 2014. Perbedaan Volume Perdagangan Saham dan Abnormal Return Sebelum dan Sesudah Peristiwa Stock Split Pada Perusahaan Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana (Unud). Bali. Indonesia. pengamatan yang mungkin timbul bersamaan dengan informasi pengumuman stock split, sehingga hasil penelitian dapat terhindar dari pengaruh informasi lain tersebut. Halim, Abdul. 2005. Investasi. Salemba Jakarta. DAFTAR PUSTAKA Anoraga, Pandji dan Piji Pakarti. 2008. Pengantar Pasar Modal. PT Rineka Cipta. Jakarta. Analisis Empat. Jogiyanto. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFEYogyakarta. Yogyakarta. Boedhi, Soelistijono dan P. D. Lidharta. 2011. Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Stock Split Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Spread. Vol 1. Rodoni, Ahmad dan Othman Yong. 2002. Analisis Investasi & Teori Portofolio. PT Raja Grafindo Persada. Jakarta. Samsul, Mohamad. 2006. Pasar Modal & Manajemen Portofolio. Erlangga. Jakarta. 25 DINAMIKA EKONOMI Jurnal Ekonomi dan Bisnis Vol.10 No.1 Maret 2017 Setiyanto, Agus. 2006. Analisis Likuiditas saham Sebelum dan Sesudah Stock Split Di Bursa Efek Jakarta Periode 2003-2005. Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia. Yogyakarta. Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 18 Tahun 1995 Tanggal 10 November 1995 tentang Pasar Modal. Wardani, Linda Novi Kusuma. 2009. Analisis Perbedaan Perubahan Harga Saham dan Likuiditas Saham Atas Pengumuman Stock Split Pada Perusahaan Yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi. 26
