bab i pendahuluan

1
BAB I
PENDAHULUAN
1.1. LATAR BELAKANG
Indonesia merupakan negara yang terkenal akan kekayaan sumber daya
alamnya, diantaranya adalah minyak dan gas bumi (minyak dan gas). Minyak dan
gas bumi (migas) merupakan sumber daya alam yang strategis dan sampai dengan
saat ini sektor minyak dan gas merupakan penyumbang terbesar bagi pendapatan
negara. Meskipun terjadi ketidakseimbangan antara konsumsi dan produksi minyak
dan gas di Indonesia, namun sampai saat ini bahkan kedepannya sektor minyak dan
gas masih diyakini sebagai penyumbang pendapatan negara yang signifikan.
Optimisme ini setidaknya didasarkan atas fakta – fakta sebagai berikut: Pertama,
ketersediaan cadangan energi yang besar. Kedua, pertumbuhan kebutuhan energi
yang cukup tinggi. Ketiga, komitmen pemerintah terhadap penciptaan iklim bisnis
yang kondusif di sektor minyak dan gas. Keempat, restrukturisasi dan deregulasi
industri minyak dan gas nasional yang memungkinkan adanya kompetisi pasar yang
sehat dan transparan (www.esdm.go.id). Oleh karena itu, menanam modal di
perusahaan yang bergerak di sektor minyak dan gas sangat menjanjikan. Hal ini
didukung pula dengan telah diberlakukannya Undang – undang
mengenai minyak dan gas bumi.
1
Tahun 2001
2
Saat ini operator eksplorasi dan produksi minyak dan gas yang berada di
Indonesia diramaikan oleh perusahaan asing dan perusahaan nasional. Salah satu
perusahaan nasional yang ikut meramaikannya adalah PT. Medco Energi
Internasional, Tbk atau yg sering dikenal dengan nama MedcoEnergi. MedcoEnergi
merupakan perusahaan eksplorasi dan produksi minyak dan gas nasional pertama di
Indonesia (berdiri pada tahun 1980) yang mencatatkan sahamnya di Bursa Efek
Indonesia (tahun 1994) dengan kode MEDC. MedcoEnergi mempunyai bisnis inti
dalam eksplorasi pertambangan minyak bumi. Selain itu, MedcoEnergi juga
mendiversifikasi bisnisnya dibidang yang masih berhubungan dengan energi, yaitu
gas alam, produksi ethanol, pembangkit listrik dan yang paling terbaru adalah
pertambangan batu bara.
Untuk membantu investor dalam mengambil keputusan investasi khususnya
dalam pembelian saham, maka perlu dilakukan perhitungan harga wajar saham
perusahaan. Untuk mengetahui apakah harga saham yang beredar sesuai dengan
harga wajar saham perusahaan, diperlukan perhitungan nilai wajar saham.
Berdasarkan hasil kesimpulan, maka penulis akan mengangkat judul “ANALISIS
FUNDAMENTAL DAN VALUASI HARGA SAHAM PT. MEDCO ENERGI
INTERNASIONAL,TBK ” sebagai judul tesis.
3
1.2. PERUMUSAN MASALAH
Permasalahan yang akan dibahas dalam penelitian ini adalah mengevaluasi
harga wajar saham PT Medco Energi Internasional, Tbk yang hasilnya akan
dibandingkan dengan harga saat ini yang beredar di pasar modal.
1.3. TUJUAN DAN MANFAAT PENELITIAN
Berdasarkan perumusan masalah yang telah diuraikan di atas, maka tujuan
dari penelitian ini untuk:
1. Melakukan analisa fundamental PT Medco Energi Internasional, Tbk dalam
periode 10 (sepuluh) tahun mulai dari tahun 2002 sampai dengan 2011 dan
membuat proyeksi (forecasting) keuangan untuk 5 (lima) tahun ke depan mulai
dari tahun 2012 sampai dengan 2016. Untuk melihat pengaruh akibat kondisi
yang berubah – ubah maka dalam melakukan proyeksi, digunakan sensitivitas
analisis sehingga proyeksi terbagi menjadi 3 (tiga) skenario, yaitu skenario
normal, skenario optimis, skenario pesimis. Analisis fundamental yang digunakan
menggunakan pendekatan top-down analysis yang mencakup analisis makro,
analisis industri, dan analisis kinerja keuangan perusahaan.
2. Melakukan valuasi saham PT Medco Energi Internasional, Tbk yang terbagi
menjadi 3 (tiga) skenario.
4
3. Melakukan perbandingan (comparing) harga saham yang beredar saat ini dengan
harga saham berdasarkan hasil valuasi saham guna mengetahui apakah harga
saham PT Medco Energi Internasional, Tbk over-value atau under-value.
Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat kepada pihakpihak yang membutuhkan, yaitu:
1. Bagi perusahaan, dapat dijadikan bahan pertimbangan yang berguna untuk
meningkatkan nilai perusahaan.
2. Bagi investor, dapat dijadikan bahan pertimbangan untuk pengambilan
keputusan dalam berinvestasi.
1.4. RUANG LINGKUP PENELITIAN
Ruang lingkup dari penelitian ini merupakan batasan-batasan dalam
melakukan penelitian, yaitu:
1. Penelitian ini dibatasi pada ruang lingkup PT. Medco Energi Internasional.
2. Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder yang
diperoleh dari website perusahaan, Bursa Efek Indonesia (BEI), dan yahoo
finance periode tahun 2002 – 2011 serta beberapa data dan informasi
tambahan yang tercantum dalam daftar pustaka. Data dan informasi tambahan
yang digunakan hanya sampai periode kuartal I tahun 2012.
3. Perhitungan proyeksi untuk tahun berikutnya ( 2012 – 2016) akan didasarkan
pada data keuangan perusahaan periode tahun 2002 – 2011 dengan
memperhitungkan faktor – faktor sebagai berikut :
5
a. Ekonomi makro
Kondisi ekonomi makro digunakan untuk menganalisis keadaan dari
keseluruhan kegiatan perekonomian pada keseluruhan tindakan para
konsumen, para pengusaha, pemerintah, lembaga-lembaga keuangan, dan
negara lain serta mengetahui pengaruh tindakan-tindakan tersebut
terhadap perekonomian secara keseluruhan yang terjadi di Indonesia.
b. Analisa Industri
Dalam melakukan analisis industri ini diharapkan dapat diketahui
kelebihan dan potensi industri dari perusahaan serta pengaruh yang terjadi
terhadap industri dari perusahaan berasal. Analisis yang akan dilakukan
dengan melakukan analisis siklus industri dan analisis porter’s five forces.
c. Analisa Perusahaan
Analisis
perusahaan
dilakukan
perusahaan. Dalam melakukan analisis
untuk
mengetahui
kondisi
perusahaan dibatasi pada
fundamental analysis. Melakukan analisis kinerja kuangan perusahaan
dengan menggunakan analisis rasio yang digunakan mulai dari periode
tahun 2002 - 2011. Dan membuat proyeksi laporan keuangan perusahaan
periode tahun 2012 – 2016.
4. Valuasi saham PT. Medco Energi Internasional, Tbk dengan menggunakan
metode Discounted Cash Flow dengan pendekatan Free Cash Flow To The
Firm dengan menggunakan two-stage model.
5. Jangka waktu valuasi ditetapkan selama 5 tahun (2012 - 2016) , dan mencapai
steady growth pada tahun ke 5.
6
1.5
Sistematis Penulisan
Karya akhir ini terdiri atas 5 (lima) bab dengan menggunakan sistematika
penulisan sebagai berikut :
BAB I
Pendahuluan
Bab ini menjelaskan mengenai latar belakang, perumusan masalah, tujuan
dan manfaat penelitian, ruang lingkup penelitian, serta sistematika
penulisan.
BAB II
Landasan Teori
Bab ini menjelaskan mengenai studi literatur yang menjadi kerangka acuan
dalam melakukan analisis dan pembahasan masalah.
BAB III Metodologi Penelitian
Bab ini menjelaskan tentang tata cara penelitian yang dilakukan, alat yang
digunakan dan pendekatan yang digunbakan dalam melakukan analisis.
BAB IV Analisa dan Pembahasan
Bab ini menjabarkan tentang analisis ekonomi makro, analisis industri, dan
analisis perusahaan untuk mempermudah asumsi guna melakukan proyeksi
dan valuasi PT. Medco Energi Internasional.
BAB V
Kesimpulan
Bab ini merupakan kesimpulan dari hasil analisa yang telah di buat, serta
rekomendasi bagi investor sehubungan dengan keputusan investasi yang
akan dibuat.