(JII). - Journal of Universitas Airlangga

ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI DAN HARGA KOMODITAS TERHADAP
JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII).1
Ika Fitriyanti
Program Studi S1 Ekonomi Islam Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga
Email: [email protected]
Leo Herlambang
Departemen Ekonomi Islam Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga
Email: [email protected]
ABSTRACT:
The purpose of this research is to determine the effects of macroeconomic variables to
Jakarta Islamic Index in the period January 2013 – October 2015. The results of this
research show that in partially world gold price (X1) does not have a significant influence
to Jakarta Islamic Index (Y) which is indicated with t-test a significance value of 0.982.
World oil price variable (X2) partially does not have a significant influence to Jakarta
Islamic Index as evidenced by t test significant value of 0.090. Exchange Rate (X3) partially
has a significant influence to Jakarta Islamic Index as evidenced by t test significant value
of 0,003. Interest rate of Bank Indonesia (X4) has no significant influence to Jakarta Islamic
Index as evidenced by t test significant value of 0.405. The result of all variables
simultaneously have significant influence to Jakarta Islamic Index as evidenced by f test
significant value of 0.03.
Keywords: World Gold Price Oil Price, Exchange Rate, Interest Rate BI.
1.
PENDAHULUAN
Kejadian ini mengakibatkan hampir
Amerika
Serikat
sempat
semua
mengalami kasus Subprime Mortgage
pada
tahun
2008
silam.
komoditas seperti harga minyak dan
emas dunia. Harga minyak dan emas
yang ketat. Persaingan red ocean ini
bervariasi,
produk
dan
juga
dunia
berlomba
yang
ini
juga
tersebut
masing-masing
mengalami kemerosotan
inovatif,
selama
memperluas
tajam
krisis.
Terlepas dari krisis Amerika 2008, kini di
segmentasi konsumen mereka. Kredit
Subprime
ikut
Krisis global ini juga merambah ke sektor
dalam menghadapi persaingan industri
menciptakan
dunia
finansial global oleh para pengamat.
dari kreativitas bank- bank di Amerika
mereka
keuangan
merosot, maka fenomena ini disebut krisis
Menurut
Herutomo (2010:60) peristiwa ini berawal
memaksa
pasar
tahun 2015 terjadi perlambatan ekonomi.
disekuritisasi
Perlambatan ekonomi ini dipicu oleh mitra
dan dianggap para ahli aman dan
dagang terbesar kedua bagi Eropa dan
tidak akan menimbulkan resiko sistemik
Amerika Serikat yaitu China.
jika terjadi gagal bayar para debiturnya.
Pada
Ternyata kalkulasi mereka salah dan
tahun
2014
walaupun
tren
Shanghai Composite Index selalu naik,
menyeret lembaga sekuritas ambruk.
Jurnal ini merupakan bagian dari skripsi Ika Fitriyanti, NIM. 041211433053, yang diuji pada tanggal 9
Februari 2016.
1
713
Fitriyanti, et al/Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9 September 2016: 713-727; Analisis Pengaruh
Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
ternyata
tidak
dibarengi
kenaikan
dengan
prinsip Islam yang sangat menghindari
pertumbuhan
segala sesuatu yang tidak halal, termasuk
perekonomiannya, maka akhirnya pada
dalam berinvestasi.
bulan Juni 2015 bursa saham tersebut
Indeks syariah di Indonesia pun
mengalami anjlok.
Merosotnya
perekonomian
diwakili oleh dua indeks yaitu Indeks
China,
besar kemungkinan akan mempengaruhi
pasar dunia. Mengingat China dengan
penduduk
sekitar
menjadikan
1,4
salah
miliar
satu
terutama
Jakarta
Islamic
Indonesia
Index
(ISSI)
(JII).
dan
Namun,
identik dengan Jakarta Islamic Index (JII)
konsumen
yang terdiri dari 30 saham syariah dan
tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI).
ekonomi terbesar di dunia. Hal tersebut
memengaruhi
Syariah
investasi syariah di pasar modal Indonesia
yang
komoditas terbesar dan memiliki kekuatan
sangat
Saham
pada
Penentuan kriteria dalam pemilihan
komoditas minyak dunia, harga minyak
saham dalam
dunia sama anjloknya seperti pada krisis
Pengawas Syariah PT DIM ada beberapa
2008.
Di
sektor
komoditas
JII
melibatkan Dewan
seperti
syarat dan proses penyaringan terlebih
minyak WTI Amerika terjun bebas lebih
dahulu yang harus dilalui untuk dapat
dari 50% dalam
masuk ke JII. Pengkajian dilakukan enam
kurun
satu
tahun
pada Agustus
bulan
2014 - 2015 (Tempo, 20/10/15). Sama
komponen indeks pada
halnya dengan harga emas dunia, pada
Januari dan Juli setiap tahunnya.
sekali
dengan
penentuan
awal
bulan
hari Senin tanggal 20 Juli 2015 harga
Pada saat krisis 2008 Jakarta Islamic
emas pertama kalinya berada di posisi
Index
terendah yaitu di bawah US$1.100 (BBC
juga
terkena
Krisis dan perlambatan ekonomi yang
di
lewati,
bursa
saham
selalu
saham
terhadap pasar dan isu-isu tertentu. Pada
lainnya, baik
saat ketidakpastian atau perlambatan
ekonomi
Namun selain itu, terdapat juga indeks
indeks
memiliki ketentuan dan
menjadi
landasan
kegiatannya. Hal
ini
syariah
prinsip
juga
menyebabkan
kurs
di
negara-negara yang terkena dampak
saham syariah. Berbeda dengan indeks
umumnya,
besar
terdapat hubungan antara indeks saham
indeks dalam negeri maupun luar negeri.
pada
lebih
Merujuk pada paparan di atas,
acuan dan pengaruh terhadap pasar
indeks
dampak
dibandingkan IHSG.
menunjukkan indeks yang bisa menjadi
maupun
penurunan,
namun berdasarkan data, JII justru lebih
20/07/15).
telah
mengalami
mengalami
ini
pelemahan,
dan
kebijakan suku bunga yang diambil Bank
yang
Sentral
dalam
pada
mempengaruhi
sejalan dengan
saat
kondisi
krisis
sangat
ekonomi
di
negara tersebut. Ditambah lagi adanya
714
Fitriyanti, et al/Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9 September 2016: 713-727; Analisis Pengaruh
Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
hubungan
antara
investasi
saham
untuk berinvestasi. Pasar modal secara
serta
umum dapat diidentifikasikan dengan
terhadap naik turunnya index,
harga minyak dunia dan harga emas
sebuah
yang
diperdagangkan
sangat
terpengaruhi
pada
perlambatan perekonomian 2015 ini.
Sehingga,
tersebut,
melihat
maka
merumuskan
terdapat
peneliti
masalah
yaitu
pengaruh
keseluruhan
terhadap
fenomena
variabel
variabel
signifikan
dari
orang
syariah
prinsip-prinsip
surat
keseluruhan
sejauh
dengan
pihak
modal
yang
yang
(investor)
membutuhkan
yang
menurut
Sutedi
pasar modal yang dijalankan dengan
secara
syariah,
berharga
setiap
di
transaksi
pasar
modal
dilaksanakan sesuai dengan ketentuan
syari’at islam. Pasar modal syariah adalah
kegiatan yang bersangkutan dengan
Sedangkan untuk tujuan penelitian ini
mengetahui
kelebihan
modal
(2011: 29) pasar modal syariah adalah
variabel independen secara simultan?
adalah
antara
memiliki
modal
dari
parsial? Lalu apakah terdapat pengaruh
yang
mana
investasi (Sutedi, 2011:27). Selain itu, pasar
Apakah
independen
dependen
di
modal (issuer) untuk mengembangkan
dapat
signifikan
tempat
penawaran umum dan
mana
perdagangan
signifikansi pengaruh dari seluruh variabel
efek, perusahaan publik yang berkaitan
independen
dengan efek yang diterbitkannya, serta
terhadap
variabel
lembaga dan profesi yang berkaitan
dependen secara parsial dan simultan.
dengan
LANDASAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS
Dalam
perspektif
islam,
baik
bertentangan
itu
jenis
dengan
instrumennya
Pada pasar modal syariah terdapat
syariah
di dalamnya index syariah, salah satunya
(zatnya),
indeks JII. Menurut Suryomurti (2011: 135)
Jakarta Islamic Index (JII) adalah salah
(Solihin,
satu indeks saham di Indonesia yang
2010:356). Investasi merupakan kegiatan
menghitung
yang sangat dianjurkan karena dapat
memenuhi
ditandai dengan meningkatnya transaksi
harga
rata-rata
kriteria
syariah.
JII
pada
penelitian ini diasumsikan terpengaruhi
jual-beli, simpan-pinjam, sewa-menyewa,
pada beberapa variabel makroekonomi
gadai, dan kegiatan ekonomi lainnya
yaitu harga emas dunia, yang menurut
(Suryomurti, 2011:3).
Sadri & TaybiSani (2012) ketika pasar
Kemudian investasi, selalu dikaitkan
modal, karena
indeks
saham untuk jenis saham-saham yang
mendorong pertumbuhan ekonomi yang
pasar
menjalankan
syariah islam.
investasi
proses maupun pengikatnya (akadnya)
dengan
yang
kegiatannya sesuai dengan prinsip-prinsip
syariah berarti investasi yang dilakukan
tidak
efek
mengalami pesimisme, dan berakibat
pasar
dengan
modal merupakan salah satu wadah
715
jatuhnya
indeks, maka
ada
Fitriyanti, et al/Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9 September 2016: 713-727; Analisis Pengaruh
Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
likuiditas yang keluar. Sehingga investor
tingkat suku bunga akan menyebabkan
akan mengalihkan dananya ke instrumen
investor
emas sebagai ganti dari saham. Lalu
lebih
harga emas dunia yang bagi investor
dibandingkan di pasar modal. Demikian
kenaikan harga-harga energi merupakan
juga sebaliknya, maka
pertanda
lebih
meningkatnya
global,
yang
permintaan
berarti
membaiknya
cenderung
berinvestasi
di
untuk
pasar
uang
investor
akan
cenderung untuk berinvestasi di
pasar
modal
dibandingkan
di
pasar
pemulihan ekonomi global pasca krisis
uang (Jones, 1996: 512). Ulasan landasan
dan juga sebaliknya. Dengan begitu, jika
teori yang telah dipaparkan
akhirnya
harga
melahirkan beberapa hipotesis
sebagai
minyak
mentah
meningkat,
ekspektasi terhadap membaiknya kinerja
berikut: H0: Harga emas dunia tidak
perusahaan-perusahaan
berpengaruh
juga
akan
signifikan
secara
parsial
meningkat dan otomatis harga saham
terhadap Jakarta Islamic Indeks pada
perusahaan
Januari 2013- Oktober 2015. Ha: Harga
juga
akan
ikut
naik
(Kesuma,
emas
2012). Sehingga pada akhirnya, harga
secara parsial terhadap Jakarta Islamic
saham perusahaan akan mempengaruhi
Indeks pada Januari 2013- Oktober 2015.
indeks harga saham di mana perusahaan
H0
tersebut
listing.
berpengaruh
menurut
menurut
Lalu
Kurs
yang
Witjaksono
dalam
dunia
:
berpengaruh
Harga
minyak
signifikan
Januari
2013-
yang
Harga
minyak
terkendali
mempengaruhi
kinerja
perusahaan yang
modal.
Serta
dapat
perusahaan-
terdaftar
di
peningkatan
dunia
secara
tidak
parsial
terhadap Jakarta Islamic Indeks pada
Rusbariandi (2012:3) fluktuasi nilai kurs
tidak
signifikan
Oktober 2015.
dunia
Ha
:
berpengaruh
signifikan secara parsial terhadap Jakarta
pasar
Islamic
bahan-
Indeks
pada
Januari
2013-
Oktober 2015. H0: Kurs Rupiah tidak
bahan impor tersebut secara otomatis
berpengaruh
akan meningkatkan biaya produksi dan
terhadap Jakarta Islamic Indeks pada
pada akhirnya terindikasi berpengaruh
Januari 2013- Oktober
pada
2015.
penurunan
tingkat
perusahaan,
sehingga
berdampak
pula
harga
saham
keuntungan
hal
pada
ini
memacu
pergerakan
indeks
Islamic
yang
Rupiah
parsial
berpengaruh
Indeks
pada
Januari
2013-
Oktober
melemahnya
2015. H0: SBI tidak berpengaruh signifikan
saham.
secara parsial terhadap Jakarta Islamic
Kemudian yang terakhir adalah suku
Indeks pada Januari 2013- Oktober 2015.
bunga
yang
Ha: SBI berpengaruh signifikan secara
harga
parsial terhadap Jakarta Islamic Indeks
saham dapat dilihat dari meningkatnya
pada Januari 2013- Oktober 2015. H0:
Bank
pengaruhnya
harga
Kurs
secara
signifikan secara parsial terhadap Jakarta
pergerakan
perusahaan
kemudian
akan
Ha:
signifikan
Indonesia
terhadap
indeks
716
Fitriyanti, et al/Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9 September 2016: 713-727; Analisis Pengaruh
Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
Harga emas, harga minyak dunia, kurs
Rupiah,
dan
signifikan
SBI
tidak
secara
2. Variabel Independen
berpengaruh
terhadap
Variabel independen adalah variabel
Jakarta Islamic Indeks pada Januari 2013-
yang diduga menjadi penyebab atas
Oktober
beberapa
2015.
simultan
Ha:
Harga
emas,
perubahan
dalam
harga minyak dunia, kurs Rupiah, dan SBI
variabel dependen. Variabel independen
berpengaruh signifikan secara simultan
dalam penelitian ini adalah harga minyak
terhadap Jakarta Islamic Indeks pada
dunia, harga emas, kurs rupiah terhadap
Januari 2013- Oktober 2015.
dollar, dan suku bunga bank indonesia,
yang diduga memiliki pengaruh terhadap
1. METODE PENELITIAN
variabel dependen yaitu Jakarta Islamic
A. PENDEKATAN PENELITIAN
Penelitian
ini
Index pada periode Januari 2013 sampai
menggunakan
Oktober 2015.
pendekatan kuantitatif. Menurut Stokes
C. DEFINISI OPERASIONAL VARIABEL
(2007:11) penelitian kuantitatif adalah
istilah
yang
digunakan
menggambarkan
1
untuk
pendekatan-
Harga Minyak Dunia
Harga
minyak
mentah
yang
pendekatan yang dikembangkan dalam
digunakan pada penelitian ini diukur dari
ilmu
harga
spot
yang
pada
pengetahuan
digunakan
alam,
secara
dan
luas
kini
dalam
pasar
minyak
umumnya
dunia
digunakan
penelitian ilmu sosial. Metode-metode
menjadi
kuantitatif merupakan metode-metode
Intermediate (WTI). Pada penelitian ini,
yang didasarkan pada informasi numerik
data perdagangan harga minyak dunia
atau kuantitas-kuantitas, dan biasanya
diperoleh
diasosiasikan
Administration
dengan
analisis-analisis
statistik.
U.S
West
Energy
Texas
Information
melalui
situs
data harga minyak yang digunakan
adalah USD/barrel, dan menggunakan
1. Variabel Dependen
data
Variabel dependen adalah respons
yang
dependen
ingin
2
adalah
dijelaskan
bulanan
pada
Harga Emas
independen. Dalam kaitannya dengan
variabel
perdagangan
periode Januari 2013 – Oktober 2015.
yang dipengaruhi oleh sebuah variabel
variabel
di
yaitu
www.eia.gov. Sedangkan untuk satuan
B. IDENTIFIKASI VARIABEL
hipotesis,
standar
Harga Emas Dunia
oleh
Harga emas dunia pada penelitian ini
peneliti. Sedangkan pada penelitian ini,
merupakan data harga perdagangan
variabel dependennya adalah Jakarta
emas
Islamic Index pada periode Januari 2013
Emas Dunia. Maka sumber data terdapat
sampai Oktober 2015.
di
717
yang
World
dikeluarkan oleh
Gold
Council
Dewan
di
situs
Fitriyanti, et al/Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9 September 2016: 713-727; Analisis Pengaruh
Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
www.gold.org. Sedangkan untuk data
Rupiah pada periode Januari 2013 –
perdagangan
Oktober 2015, dan diambil di situs Bursa
bulanan
harga
emas
menggunakan satuan per troy ounce
Efek Indonesia yaitu www.idx.co.id.
pada periode Januari 2013 – Oktober
D. JENIS DAN SUMBER DATA
2015.
3
Nilai Tukar Nominal/Kurs
Jenis
data
yang
penelitian
Kurs atau nominal foreign exchange
digunakan
ini
adalah
sekunder
uang
dikumpulkan oleh pihak
yang
data
sekunder. Menurut Istijanto (2009:38) data
merupakan alat tukar terhadap mata
asing,
pada
merefleksikan nilai
adalah
data
yang
lain
telah
(bukan
satuan mata uang terhadap mata uang
oleh
asing.
Lalu menurut Wibisono (2002:119) data
Kurs
dalam
penelitian
ini
periset
sendiri) untuk tujuan lain.
menggunakan data bulanan kurs beli
sekunder adalah data yang
rupiah terhadap per satu dollar Amerika
dan
pada
biasanya
periode
Oktober 2015,
Januari
dan
2013
diperoleh
–
pada
disimpan oleh
didapat
orang lain yang
merupakan
data
masa
lalu/historikal. Sedangkan, sumber data
situs Bank Indonesia yaitu www.bi.go.id.
diperoleh dari situs Bank Indonesia, Bursa
Efek Indonesia, World Gold Council, dan
4 Tingkat Suku Bunga Bank
Indonesia
U.S Energy Information Administration.
E. POPULASI DAN SAMPEL
Tingkat suku bunga Bank Indonesia
merupakan persentase suku bunga yang
Menurut Harinaldi (2005: 2) populasi
dikeluarkan oleh Bank Indonesia. Pada
adalah
penelitian ini menggunakan data dari
pengukuran, objek, atau individu yang
situs Bank Indonesia yaitu www.bi.go.id.
sedang dikaji. Maka, pada penelitian ini
Sedangkan
menggunakan
data
yang
digunakan
kumpulan
dari
populasi
keseluruhan
dari
harga
adalah persentase suku bunga bulanan
indeks JII pada periode Januari 2013
pada periode Januari 2013 – Oktober
sampai
2015.
Menurut
5
Oktober
2015.
Kemudian,
Lind dkk (2007: 9) sampel
merupakan bagian dari suatu populasi.
Jakarta Islamic Index (JII)
Pada
penelitian
ini,
sampel
Jakarta Islamic Index merupakan indeks
digunakan
adalah
keseluruhan
syariah yang tercantum dalam Bursa Efek
populasi,
atau
bisa
Indonesia
menggunakan
(BEI)
dan
di
dalamnya
sensus.
yang
data
dikatakan
Sedangkan
terdapat saham-saham syariah. Harga
menurut
indeks saham JII yang digunakan dalam
adalah cara pengumpulan data kalau
penelitian
harga
seluruh elemen populasi diselidiki satu
perdagangan bulanan dengan satuan
per satu, sehingga sensus sering disebut
ini
adalah
718
Supranto
(2007:
52)
sensus
Fitriyanti, et al/Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9 September 2016: 713-727; Analisis Pengaruh
Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
pencatatan/perhitungan yang lengkap
dari
seluruh
elemen
populasi. Jadi,
sampel yang digunakan pada penelitian
ini
adalah
keseluruhan
data dari
populasi penelitian ini.
F.
Sumber:
TEKNIK ANALISIS
Pada
penelitian
teknik
ini
analisis
menggunakan
regresi
linier
berganda menggunakan sofware SPSS
22. Teknik analisis Linier Berganda ini
adalah
menguji
teknik yang digunakan untuk
lebih
independen
dari
satu
terhadap
variabel
satu
H
asil
variabel
SPSS 22 (Data Diolah)
dependen. Maka teknik analisis Regresi
Linier berganda dalam penelitian ini
Gambar 1
menguji beberapa variabel independen
Hasil Uji Normalitas – Normal Probality
yaitu harga minyak dunia, harga emas,
nilai
tukar
dan
kurs
terhadap
Plot
satu
variabel dependen yaitu Jakarta Islamic
Hasil output Normal Probability Plot di
Index.
atas
menunjukkan
menyebar dan
6 HASIL DAN PEMBAHASAN A. UJI
di
sekitar
bahwa model regresi tersebut terdistribusi
a. Uji Normalitas
normal
Uji normalitas bertujuan untuk menguji
memenuhi
uji
asumsi
b. Uji Multikolinieritas
independen
Uji multikolinieritas ini bertujuan untuk
terdistribusi normal. Salah satu cara yang
menguji apakah model regresi memiliki
digunakan
variabel
normal
adalah
probability
dan
atau
normalitas.
apakah data dari model regresi pada
dependen
terdistribusi
data
garis diagonal. Maka, bisa disimpulkan
ASUMSI KLASIK
variabel
bahwa
dengan
plot
yang
melihat
sudah
independen
yang
saling
memiliki hubungan linier yang lebih erat
diolah.
dibandingkan
dengan
variabel
dependennya. Cara untuk mendeteksi
hubungan tersebut adalah dengan
melihat VIF dan nilai tolerance, di
mana VIF
dan
0,10.
719
harus
kurang
dari
10
nilai tolerance harus lebih dari
Fitriyanti, et al/Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9 September 2016: 713-727; Analisis Pengaruh
Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
memenuhi uji autokolerasi.
d. Uji Heteroskedastisitas
Uji Heteroskedastisitas digunakan untuk
Tabel 1
Uji
Multikolinieritas
mengetahui
Statistics
el
Tolera
terjadi
ketidaksamaan atau kesamaan varians
Colliniearity
Variab
apakah
residual
Kesimpulan
dari
satu
pengamatan yang
pengamatan
lain
ke
dalam suatu
model regresi. Pada uji heteroskedastisitas
nce
VIF
Emas
0,313
3,197
Bebas Multikolinieritas
ini
Minyak
0,665
1,505
Bebas Multikolinieritas
kesamaan varians agar suatu model
Kurs
0,899
1,113
Bebas Multikolinieritas
regresi dapat terbentuk dengan baik.
BI Rate
0,371
2,696
Bebas Multikolinieritas
diharuskan
untuk
tidak
memiliki
Sumber: Hasil SPSS 22 (Data diolah)
Berdasarkan tabel di atas,
dapat
diketahui
bahwa
semua
variabel
memiliki nilai tolerance < 0,10 dan VIF
juga < 10. Maka, dapat disimpulkan
bahwa
tidak
terjadi
multikolinieritas
Sumber: hasil SPSS 22 (Data
pada masing- masing variabel dan
Diolah)
memenuhi uji multikolinieritas.
Gambar 2
Grafik Scatterplot
c. Uji Autokorelasi
Uji
autokolerasi
ini
menunjukkan
Pada grafik scatterplot di atas
apakah terdapat kaitan antara nilai
dapat diketahui hasil dari masing-masing
dari sebuah data dengan data lainnya
varians
atau data sebelumnya di dalam satu
variabel.
keputusan
Dasar
untuk
apakah
dapat
tersebut
Y = 713,802 + 0.002 X1 – 0,658 X2 + 0.008
X3
dan berada pada -2 > 0,576 > +2. Maka,
– 1427,917
X4
dapat di tarik kesimpulan bahwa tidak
dan
varians
disimpulkan sebagai berikut:
22
adalah pada penelitian ini sebesar 0,576.
autokolerasi
bahwa
linear berganda dari SPSS 22 dapat
di antara -2 dan +2.
terjadi
disimpulkan
Berdasarkan hasil pengujian analisis
angka Durbin Watson yang baik harus
SPSS
pola
B. Analisis Regresi Linier Berganda
melihat angka Durbin Watson, di mana
Durbin-Watson dari
memiliki
residual tidak terjadi heteroskedastisitas.
autokorelasi atau tidak adalah dengan
Hasil
tidak
atau bisa dikatakan menyebar. Maka,
mengambil
data
residual
Dimana
telah
720
variabel
dependen
Fitriyanti, et al/Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9 September 2016: 713-727; Analisis Pengaruh
Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
adalah
Jakarta
Islamic
Index
(Y),
kurs.
sedangkan untuk variabel bebas adalah
Koefisien
harga emas dunia (X1), harga minyak
Dimana,
dunia (X2), harga kurs (X3), dan BI
sebesar satu satuan akan menyebabkan
Rate (X4). Hasil persamaan analisis linier
kenaikan harga Jakarta Islamic Index
bergada di atas dapat diuraikan sebagai
sebesar 0,008 dengan asumsi variabel
berikut:
independen lainnya nol atau konstan.
a.
Nilai
konstanta
menunjukkan
artinya
sebesar
apabila
di
variabel
e.
rate
yang
independen
dunia, kurs dan BI rate memiliki besaran
harga
BI rate mengalami kenaikan satu satuan,
harga
regresi
sebesar 0,002
harga
yang
emas
artinya
dunia
harga
emas
dunia,
dengan
Uji
Koefisien regresi harga minyak dunia
dan
terdapat
tanda
artinya
harga
minyak
Maka,
0,658
dengan
Index
asumsi
Pada
penelitian
ini,
menggunakan tingkat
signifikansi
0,05
hipotesis diterima, dan apabila variabel
setiap
independen
memiliki
secara
signifikansi
kurang
parsial
dari
0,05,
variabel tersebut memiliki pengaruh yang
sebesar
signifikan terhadap variabel dependen.
variabel
Berdasarkan
independen lainnya nol atau konstan.
hasil
SPSS
22
dapat
diketahui hasil pengujian hipotesis untuk
Begitu pula sebaliknya.
d.
mengetahui
lebih besar dibandingkan t-tabel maka
menyebabkan turunnya
Islamic
bertujuan untuk
antara t-hitung dan t-tabel. Jika t-hitung
kenaikan harga emas dunia sebesar satu
harga Jakarta
independen
sebagai tolok ukur, dan membandingkan
dunia dan Jakarta Islamic Index memiliki
satuan akan
t
dependennya.
dunia.
terbalik.
variabel
variabel independen terhadap variabel
Koefisien regresi harga minyak
hubungan
asumsi
seberapa jauh tingkat signifikansi suatu
Begitu pula sebaliknya.
yang
akan
C. Uji T
variabel independen lainnya konstan.
negatif
Index
sebaliknya.
sebesar 0,002 dengan asumsi bahwa
-0,658,
Islamic
lainnya nol atau konstan. Begitu pula
menyebabkan
kenaikan harga Jakarta Islamic Index
sebesar
Jakarta
mengalami penurunan sebesar 1427,917
setiap
kenaikan sebesar satu satuan variabel
c.
Koefisien regresi BI
Maka dapat disimpulkan, bahwa jika
emas
dunia.
Koefisien
kurs
dan artinya memiliki hubungan negatif.
Jakarta Islamic Index adalah 713,802.
regresi
harga
1427,917, yang terdapat tanda negatif
nol atau konstan, maka nilai harga
Koefisien
kenaikan
0,008.
BI rate memiliki koefisien regresi sebesar
-
yaitu harga minyak dunia, harga emas
b.
setiap
kurssebesar
Begitu juga sebaliknya.
atas
713,802,
regresi
melihat pengaruh dari setiap variabel
Koefisien regresi
721
Fitriyanti, et al/Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9 September 2016: 713-727; Analisis Pengaruh
Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
independen
dependen.
terhadap
Maka
dapat
variabel
maka H0 diterima dan Ha ditolak.
dijelaskan
Selain itu, signifikansi BI rate (sig. <
sebagai berikut:
0,05 <a
a. Variabel harga emas dunia memiliki t-
0,405).
Maka
dapat
disimpulkan
hitung sebesar 0,022 dengan t-tabel
bahwa BI
sebesar 2,045, maka H0 diterima dan
secara
signifikan
secara
parsial
Ha ditolak. Selain itu, signifikansi harga
terhadap Jakarta
Islamic
Index
emas dunia
pada Januari
Maka
(sig. < 0,05 <a 0,982).
dapat
disimpulkan
bahwa
2013
2015.
harga emas dunia tidak berpengaruh
signifikan
secara
parsial
terhadap
rate tidak berpengaruh
–
Oktober
D. Uji F
Jakarta Islamic Indeks pada Januari
Uji f digunakan untuk menunjukkan
2013 - Oktober
201
5.
apakah
terdapat
signifikan
dari
independen
b. Variabel harga minyak dunia memiliki
pengaruh
semua
secara
bersama-sama
tabel
dependen
dalam
regresi.Pada
penelitian
H0
diterima dan
Ha
variabel
simultan
t- hitung sebesar -1,752 dengan t-
2,045, maka
yang
terhadap
variabel
suatu
ini
atau
model
digunakan
ditolak. Selain itu, signifikansi harga
tingkat signifikansi 0,05 untuk menjadi
minyak dunia (sig. < 0,05 <a ,090).
tolok ukur, dan membandingkan antara
Maka dapat disimpulkan
nilai f-hitung dengan f-tabel. Jika f- hitung
harga
minyak
dunia
bahwa
lebih
tidak
besar
dibandingkan
dengan f-
berpengaruh signifikan secara parsial
tabel maka Ha diterima, dan apabila
terhadap Jakarta Islamic Index pada
variabel
independen
Januari 2013 – Oktober
memiliki
signifikansi
201
5.
variabel tersebut memiliki pengaruh yang
kurang
simultan
dari
0,05,
signifikan terhadap variabel dependen.
c. Variabel
sebesar
kurs
memiliki
t-hitung
Pada
2,70.
diterima dan H0 ditolak. Selain itu,
sebesar
Maka dapat disimpulkan bahwa kurs
22,
diperoleh
signifikansi
secara
0,030
ditentukan
terhadap Jakarta Islamic Index pada
f-
keseluruhan
dan
signifikansi
yaitu
variabel
0,05.
lebih
yang
Maka
kecil
telah
dapat
disimpulkan bahwa Ha diterima dan H0
Januari 2013 – Oktober 2015.
memiliki
SPSS
itu,
dibandingkan
berpengaruh signifikan secara parsial
rate
Selain
independen
signifikansi kurs (sig. <a 0,03 < 0,05).
BI
hasil
hitung sebesar 3,127 dan f-tabel sebesar
3,284 dengan t-tabel 2,045, maka Ha
d. Variabel
secara
ditolak,
t-hitung
minyak
sebesar -0,845 dengan t-tabel 2,045,
722
yaitu
harga
emas,
harga
Fitriyanti, et al/Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9 September 2016: 713-727; Analisis Pengaruh
Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
dunia, kurs Rupiah, dan SBI
berpengaruh
simultan
Indeks pada Januari 2013- Oktober 2015.
E. Pembahasan Hasil Penelitian
(us/home/marketinformation/listofsecurities/ind
Pada hasil penelitian dapat diketahui
bahwa
variabel
terhadap Jakarta Islamic
independen
ex constituent.aspx) akan
yang
Sehingga
Jakarta
meningkatkan
Januari 2013
Index
-
pada
lebih
mahal dan impor akan akan melemah.
berpengaruh secara parsial terhadap
Islamic
menjadi
periode
Oktober 2015 hanya
secara
otomatis
akan
yang
harus
biaya
dikeluarkan perusahaan. Demikian pula
variabel kurs.
perusahaan-perusahaan yang terdaftar
Pada penelitian ini, kurs mengalami
di
JII
yang
pengaruh yang signifikan dan memiliki
mengandalkan
hubungan yang positif dengan JII. Maka
produksinya.
apabila
kurs
meningkat
memiliki
makna
melemah
sebagian
kurs
untuk
besar
proses
(namun
Pada zaman Rasulullah SAW, mata
terhadap
uang yang digunakan adalah Dinar yang
dollar) JII justru mengalami peningkatan.
terbuat dari emas dan Dirham yang
Hal ini karena perusahaan-perusahaaan
terbuat dari perak. Mata uang tersebut
di
ini
memiliki kestabilan dan diperbolehkan
15
dalam
JII
pada
terdapat
periode
sekitar
penelitian
kurang
lebih
Islam. Sehingga, dalam
Islam
perusahaan 1 yang kegiatan operasinya
emas tidak dibenarkan untuk ditimbun
adalah ekspor, dan sisanya ada
karena
yang
akan
mengakibatkan
impor dan ada yang tidak keduanya.
ketidakstabilan ekonomi. Hal ini sejalan
Sehingga, akan lebih diuntungkan ketika
dengan Firman Allah SWT dalam surat At-
kurs
Taubah
melemah terhadap dollar. Maka
ayat
34
yang
menyatakan
investor pada saat itu lebih terpengaruh
bahwa harta yang dalam hal ini mata
pada naik turunnya kurs, karena akan
uang
mempengaruhi
ditimbun
investasinya
pada
perusahaan di JII.
Kurs
pada
tidak
diperbolehkan
untuk
dan manusia dilarang untuk
memperoleh harta di jalan yang batil.
periode
ini
Kaitannya dengan penelitian ini adalah
tren
yang
pertama, Jakarta Islamic Index memiliki
ini
jelas
filter syariah dalam memasukkan saham-
memberikan pengaruh kepada banyak
saham yang listing dalam JII, sehingga
sektor, karena kebanyakan perusahaan
investasi saham pada JII
yang
investasi yang sesuai syariah.
mengalami
fluktuasi
cenderung
menurun.
penelitian
dan
mengandalkan
Hal
ekspor
impor
dalam produksinya sangat bergantung
Kedua,
mata
merupakan
uang
yang
pada kurs. Menurut Geske dan Roll
digunakan untuk kegiatan investasi di
(1983:72) jika mata
pasar modal, terlepas nilai tukar yang
depresiasi
uang
mengalami
atau pelemahan,
barang luar negeri signifikan
harga
melekat
secara
pada
mengalami
723
mata
apresiasi
uang
tersebut
maupun
Fitriyanti, et al/Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9 September 2016: 713-727; Analisis Pengaruh
Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
depresiasi, nantinya akan mempengaruhi
imbal hasil yang sesuai dengan yang
investor
diinginkan investor.
dalam
memutuskan
untuk
berinvestasi pada suatu investasi. Karena
dalam Islam harta
ditimbun
rentan
boleh
terbalik
dan sedangkan mata uang
selama
terhadap
tidak
Fenomena
apresiasi
ini
sangat
berbanding
dengan
asumsi
masyarakat
selalu
menyatakan
ini
yang
maupun
bahwa emas itu investasi yang aman
depresiasi, maka investor harus benar-
dan selalu memiliki tren yang meningkat.
benar
memilih
Hal ini sesuai dengan surah al kahfi ayat
investasinya. Sehingga, pada saat kurs
45 yang menyatakan bahwa Sangat
terdepresiasi
kinerja perusahaan
mudah bagi Allah SWT untuk membolak
menurun, akan sangat mempengaruhi
balikkan suatu keadaan, termasuk harga
investor dalam melakukan investasi pada
emas
pasar modal termasuk JII.
optimis pada masyarakat akan return
berhati-hati
dan
Sedangkan
dalam
untuk
variabel
harga
yang
selalu
memberikan
rasa
investasi emas yang setiap tahun trennya
emas dunia pada hasil regresi, emas
akan
memiliki hubungan positif terhadap JII.
Maka sudah seharusnya investor muslim
Hal ini karena pada periode penelitian ini
memiliki sifat tawakal pada Allah SWT
harga emas mengalami penurunan yang
setelah melakukan kegiatan investasi,
disebabkan
karena manusia tidak akan pernah tahu
oleh
menurunnya
perekonomian dan naiknya harga Dollar
selalu
mengalami
peningkatan.
hasil usahanya di masa depan.
terhadap Rupiah. Sehingga pada ada
Selanjutnya
saat itu juga, JII mengalami tren yang
minyak dunia
Pada
penelitian
menurun. Maka saat itu investor yang
harga minyak
dunia
tidak
berinvestasi pada perusahaan yang di JII
pengaruh yang signifikan dan memiliki
dan merasakan pesimisme terhadap tren
hubungan terbalik. Hal ini disebabkan
JII
seharusnya
oleh harga minyak yang selalu turun
instrumen
mengakibatkan investor tidak memilih
emas, namun investor ternyata beralih ke
sektor komoditas minyak untuk investasi,
instrumen lain karena harga emas pada
sehingga investor mengalihkan dananya
saat itu juga mengalami penurunan.
kepada perusahaan-perusahaan di
Sehingga akhirnya memiliki hubungan
Hal
yang positif.
hubungan terbalik dengan JII. Kemudian
yang
mengalihkan
menurun
dananya
ke
Kemudian pada hasil regresi harga
emas
tidak
memiliki
yang
variabel
harga
ini
memiliki
JII.
mengakibatkan
harga minyak tidak memiliki pengaruh
yang
yang signifikan terhadap JII, karena pada
signifikan terhadap JII. Hal ini karena
saat itu investor yang melihat harga
investor
komoditas minyak turun akhirnya tetap
masih
pengaruh
tersebut
untuk
memiliki
kepercayaan
kepada perusahaan-perusahaan yang
memilih
terdaftar di JII yang masih memberikan
terdaftar di JII yang kebanyakan bukan
724
perusahaan-perusahaan
yang
Fitriyanti, et al/Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9 September 2016: 713-727; Analisis Pengaruh
Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
sebagai pengekspor minyak. Sehingga
lambatnya
komoditas
secara global dan berakibat juga pada
minyak
yang
turun
tidak
berpengaruh terhadap investor-investor
pertumbuhan
ekonomi
perekonomian Indonesia.
JII.
Namun merujuk pada hasil koefisien
Kemudian untuk variabel suku bunga
Bank
Indonesia
pada
determinasi yang menunjukkan bahwa R
periode
Square
pada penelitian ini
penelitian ini tidak memiliki pengaruh
30%, maka
yang
bahwa masih banyak faktor-faktor di luar
signifikan
terhadap
JII. Hal
ini
dapat
ditarik
sebesar
karena investor masih merasa untung
variabel
saat
mempengaruhi Jakarta Islamic
berinvestasi
pada
perusahaan-
penelitian
kesimpulan
Index.
Hal
bahwa perusahaan- perusahaan di
JII
SWT pada surah Al Luqman ayat 34, yang
terlalu terpengaruhi oleh suku
menyatakan bahwa Allah SWT itu maha
bunga,
sehingga investor pun
memiliki
kepercayaan
masih
sejalan
yang
perusahaan di JII. Maka bisa dikatakan
tidak
ini
ini
mengetahui.
dengan Firman Allah
Sehingga
apapun
yang
kepada
terjadi dikemudian hari hanyalah Allah
perusahaan-perusahaan di JII walaupun
yang mengetahui, namun manusia tetap
suku bunga tinggi.
diwajibkan
Namun, dalam sudut pandang Islam
walaupun
salah
berusaha
pertimbangan
berusaha.
untuk
seorang
investor
untuk
menggunakan
yang
pengetahuannya
serta
Allah SWT dan Rasulnya benar-benar
terhadap
yang
memusuhi
mendapatkan
merupakan riba.
orang-orang
yang
telah
menganalisis
menentukan investasi, karena sifatnya
haram dan
Maka
kaitannya dengan penelitian ini adalah
suku bunga dilarang dan bukan menjadi
satu
untuk
akal
resiko
hasil
dan
berhati-hati
ada
untuk
investasi
yang
mengonsumsi riba, seperti salah satu
diinginkan, tetaplah hanya Allah SWT
firman Allah SWT pada surah Al Baqarah
yang menentukannya. Walaupun sebaik-
278 – 279
baik instrumen investasi dan sebesar-
Terakhir
untuk
pengaruh
variabel
besarnya
investasi,
independen secara simultan, memiliki
hambatan
pengaruh
membolak-baliknya.
periode
yang
signifikan.
penelitian
perekonomian
ini
global
Pada
7
Kondisi
yang
bagi
Allah
tidak
SWT
ada
untuk
SIMPULAN
Berdasarkan
tidak
tetap
penelitian
ke dalam negeri. Terlebih lagi beberapa
pengaruh dari harga emas dunia, harga
tahun
minyak dunia, kurs dan BI rate terhadap
ini
perekonomian
pembahasan
hasil
menentu memberikan cukup pengaruh
belakangan
dan
ulasan
negara Cina yang mempunyai kekuatan
Jakarta
Islamic
ekonomi kedua di dunia mengalami
Januari
2013
perlambatan. Hal tersebut menyumbang
simpulannya adalah dari semua hipotesis
725
Index
sampai
pada
tentang
periode
Oktober
2015,
Fitriyanti, et al/Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9 September 2016: 713-727; Analisis Pengaruh
Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
pada penelitian ini, hanya kurs
berpengaruh
parsial,
secara
dan
yang
http://www.bbc.com/indonesia/majala
signifikan secara
seluruh
h/2015/07/150720_majalah_harg
variabel secara
a_emas).
simultan juga berpengaruh signifikan.
Fahmi, Irham. 2006. Analisis Investasi dalam
Pada penelitian ini masih memiliki
Perspektif
banyak kekurangan, maka saran untuk
dapat
menyeleksi
dan
Politik.
Bandung: PT Refika Aditama.
penelitian kedepannya adalah peneliti
selanjutnya
Ekonomi
Geske, R., R. Roll. 1983. The Monetary and
dan
Fiscal Linkage Between Stock Returns
mengobservasi terlebih dahulu variabel-
and Inflation.The Journal of Finance
variabel
akan
28.
penelitian
Halim,
penelitian
digunakan, sehingga
yang
yang
hasil
akan didapatkan nanti memiliki R
Abdul.
2005.
Analisis
Investasi.
Jakarta: Salemba Empat.
Square yang lebih besar dan memiliki
Harinaldi. 2005. Prinsip-Prinsip Statistik untuk
model
Teknik dan Sains. Jakarta: Erlangga.
regresi
yang
fit.
Kemudian
kedepannya Investor muslim diharapkan
Herutomo, Agung. 2010. Rahasia KPR
akan lebih banyak berinvestasi pada
yang
instrumen investasi syariah, dan dapat
Disembunyikan Para Bankir. Jakarta:
mengajak orang- orang di lingkungan
terdekatnya
untuk
berinvestasi
Gramedia.
pada
Huda, Nurul dan Mustafa Edwin Nasution.
instrumen syariah agar keuangan syariah
dapat
berkembang
lebih
pesat
2008. Investasi pada Pasar Modal
di
Syariah. Jakarta: Kencana.
Indonesia.
Iman, Nofie. 2009. Investasi Emas. Jakarta :
Daftar Referensi
Daras Books.
Istijanto.
Al Qur’an. 2014. Mushaf At-Tammam Edisi
Terjemah
Transliterasi.
Agama RI
Yayasan
& Sons Inc.
Kesuma, P.N. 2012. Analisis Pengaruh Kurs
Mandiri Solo.
Rupiah, Harga Emas Dunia dan Harga
Al Rifai, Tareeq. 2015. Islamic Finance and
Minyak Dunia terhadap IHSG Sektor
The New Financial System: An Ethical
Pertambangan di BEI. Thesis. Universitas
Futures
Sriwijaya.
Financial Crises. Singapore: John Wiley
Liembono, RH. 2014. Analisis Fundamental.
& Sons.
Jakarta: Gramedia.
BBC. 20 Juli 2015. Harga Emas di Titik
Terendah
tanggal
Sejak
20
2010.
November
Lind, Douglas et al. 2007. Teknik-teknik
(diakses
2015
Riset
and Management, Fifth Edition. John Wiley
Al Qur’an. PT Tiga Serangkai Pustaka
Preventing
Praktis
Charles P. 1996. Investment Analysis
Penyelenggara Penerjemah
to
Aplikasi
Pemasaran. Jakarta: Gramedia. Jones,
Kementrian
Diterjemahkan oleh
Approach
2009.
Statistika dalam Bisnis dan Ekonomi
di
Menggunakan Kelompok Data Global.
726
Fitriyanti, et al/Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 3 No. 9 September 2016: 713-727; Analisis Pengaruh
Variabel Makroekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
Jakarta: Salemba Empat.
QultumMedia.
Mankiw, Gregory N. 2012. Principles Of
Sutedi, Adrian. 2011. Pasar Modal Syariah
Economics. Jakarta: Salemba Empat.
Sarana
Murhadi, Werner R. 2009. Analisis Saham
Investasi
Keuangan
Berdasarkan Prinsip Syariah. Jakarta:
Pendekatan Fundamental. Jakarta: PT
Sinar Grafika.
Macanan Jaya Cemerlang.
Solihin, Ahmad Ifham. 2010. Buku Pintar
Reily, Frank K. 1995. Investment. Florida:
Ekonomi Syariah. Jakarta: Gramedia.
The Dryden Press.
Tanuwidjaja, William. 2008. Siasat
Rusbariandi, Septian Prima. 2012. Analisis
Investasi Cerdik:
Pengaruh Tingkat Inflasi, Harga Minyak
Dunia, Harga Emas Dunia, dan
Bagi
Investor
Pemula.
Kurs
Yogyakarta: MedPress.
Rupiah terhadap Jakarta
Tempo. 20 Oktober 2015. Ekonomi Cina
Islamic Index di Bursa Efek Indonesia
Melemah, Harga Minyak Dunia Turut
Periode Januari 2005 – Maret 2012.
Merosot. (diakses tanggal 20 november
(diakses tanggal 27 September 2015 di
2015
http://publication.gunadarma.ac.id
http://bisnis.tempo.co/read/news/20
/handle/123456789/6265). Jurnal Fakultas
Ekonomi
Universitas
di
15/10/20/090711398/ekonomi-cina-
Gunadarma
melemah-harga-minyak-dunia-turut-
Jakarta.
merosot).
Ryandono, Muhamad Nafik H. 2009. Bursa
Useconomy. Crude Oil Prices. 21 Januari
Efek dan Investasi Syariah. Jakarta :
2016. (diakses tanggal 11 Februari
Serambi
2016
Sadri, H. & TayebiSani, E., 2012. The Impact
of
Crude
Oil,
Gold
Price &
di
http://useconomy.about.com/od/e
Their
conomicindicators/p/Crude_Oil.htm
Volatilities On Stock Markets: Evidence
Wibisono, Dermawan. 2002. Riset Bisnis
From Selected Member of OPEC. Jurnal
Panduan bagi Praktisi dan Akademisi.
of
Jakarta: Gramedia.
Basic
and
Applied
Scientific
Research, 2(10), pp.10472-
Wijaya, Krisna. 2010. Analisis Kebijakan
79.
Perbankan
www.bi.go.id www.eia.gov www.idx.co.id
Cultural Studies. Yogyakarta: Bentang
Pustaka.
Supranto, J. 2007. Statistik untuk Pemimpin
Berwawasan Global. Jakarta: Salemba
Empat.
Investasi
Wiku.
2011.
Syariah.
Super
Jakarta:
Gramedia.
Stokes, Jane. 2007. How To Do Media and
Suryomurti,
Nasional.
Cerdas
Jakarta:
727