2. Tinjauan Pustaka 2.1 Analisis Rasio Keuangan Rasio keuangan dapat dilihat sebagai alat yang berguna untuk melayani perusahaan dan investor untuk proses menganalisis dan membandingkan hubungan antara berbagai bagian informasi keuangan di seluruh sejarah perusahaan. Mereka menggambarkan apa yang telah terjadi selama waktu tertentu. Namun, apa yang akan terjadi di masa depan lebih diperhatikan oleh sebagian besar pengguna laporan keuangan (Noreen, Brewer, & Garrison, 2011). Misalnya, kemampuan masa depan perusahaan untuk memulihkan kewajibannya berkaitan dengan kreditor dan pendapatan masa depan perusahaan, dividen oleh pemegang saham, profitabilitas perusahaan oleh investor dan menilai efisiensi perusahaan secara keseluruhan oleh manajer (Altman, 1968). Sementara, laporan keuangan secara alami bersifat historis, namun tetap dapat memberikan informasi yang berguna bagi pengguna mengenai masalah keuangan (Edmister, 1972). Karena angka-angka yang diambil dari laporan laba rugi perusahaan, neraca, dan laporan arus kas memungkinkan analis untuk menghitung dan mengevaluasi beberapa jenis rasio keuangan untuk tujuan yang berbeda (Altman, 1968). Pengguna ini bergantung pada analisis rasio keuangan untuk memeriksa prediksi masa depan perusahaan dan kondisi keuangan (Noreen, Brewer, & Garrison, 2011). Misalnya, profitabilitas, analisis risiko dan analisis pertumbuhan adalah tujuan utama investor ekuitas, sedangkan likuiditas dan solvabilitas adalah tujuan utama kreditor. Oleh karena itu, kinerja operasi, profitabilitas dan solvabilitas adalah tujuan yang paling penting bagi manajer (Noreen, Brewer, & Garrison, 2011). 2.2 Konsep Likuiditas Likuiditas dapat dilihat sebagai konsep keuangan yang berarti jumlah uang yang harus tersedia untuk investasi (Olagunju, David, & Samuel, 2012; Acharya, Afonso & Kovner, 2017). Uang ini lebih cenderung menjadi kredit daripada uang tunai dalam investasi hari ini (Chordia, Roll & Subrahmanyam, 2008; Bolek & Wolski, 2012). Istilah keuangan ini menjadi sumber kekhawatiran bagi manajer perusahaan tentang ketidakpastian masa depan mereka (Saleem & Rehman, 2011). Itu karena mereka lebih memilih uang pinjaman oleh sejumlah organisasi keuangan untuk mengoperasikan sebagian besar investasi mereka (Boudoukh, & Whitelaw, 1993). Ketika suku bunga rendah, likuiditas akan tinggi yang berarti ada banyak modal yang dapat diperoleh dengan mudah (Brunnermeier & Pedersen, 2008; Allen & Gale, 2017). Dengan konsep ini, dapat diasumsikan bahwa likuiditas yang tinggi memotivasi ekonomi yang sedang tumbuh (Brunnermeier, & Pedersen, 2008; Hurst, & Lusardi, 2004). Pasalnya, ketika suku bunga rendah maka kredit menjadi murah (Brunnermeier, & Pedersen, 2008). Dengan demikian, investor lebih cenderung meminjam (Brunnermeier, & Pedersen, 2008; Allen, & Gale, 2017). Dalam keadaan ini, laba atas investasi harus lebih tinggi daripada tingkat bunga saja. Oleh karena itu, lebih banyak investasi terlihat baik (Huberman, & Halka, 2001; Saleem, & Rehman, 2011). Likuiditas dapat diartikan sebagai kondisi organisasi bisnis untuk menentukan kemampuannya dalam memenuhi kewajiban yang berkembang yang terdiri dari hutang jangka panjang dan kewajiban lancar (Olagunju, David, & Samuel, 2012; Guerrieri & Lorenzoni, 2017). Mengukur aset tunai atau jumlah aset relatif lainnya yang dapat dengan mudah dikonversi menjadi uang tunai tanpa kehilangan nilai untuk menutupi kewajiban jangka pendek dapat dilihat sebagai likuiditas juga (Chen & Lu, 2017; Lagos, Rocheteau & Wright, 2017). Aset likuid terdiri dari kas dan saldo bank, debitur dan surat berharga (Olagunju, David, & Samuel, 2012; Fong, Holden & Trzcinka, 2017). Likuiditas dapat membantu perusahaan untuk menghindari situasi tertentu seperti menjual aset dengan harga tertekan untuk memaksa mereka menyediakan likuidasi, membayar biaya tambahan kepada pengacara dan kebangkrutan juga yang berarti sebanyak likuiditas meningkatkan kemungkinan kebangkrutan berkurang (Castiglionesi, Feriozzi & Lorenzoni, 2017; Schwarz, 2017). Akibatnya, waktu untuk mengubah aset menjadi uang tunai dan tingkat kepastian yang terkait dengan konversi ini dapat dilihat sebagai dua dimensi likuiditas yang penting (Olagunju, David, & Samuel, 2012). 2.3 Pengukuran Likuiditas Rasio likuiditas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya saat ini (Bolek, 2012; Chen & Lu, 2017). Secara tradisional, rasio likuiditas terdiri dari current ratio (CR), quick ratio (QR), dan acid test (AT) (Olagunju, David, & Samuel, 2012). Posisi likuiditas yang baik akan dikonfirmasi oleh mencapai level tinggi ini rasio melalui menjaga aset lancar (CA) menjadi tinggi atau kewajiban lancar (CL) menjadi rendah (Bolek & Wolski, 2012; Chen & Lu, 2017). Aset lancar terdiri dari kas dan aset yang diubah menjadi kas dalam waktu singkat yang meliputi surat berharga, piutang, persediaan, dan biaya yang disiapkan (Boudoukh & Whitelaw, 1993). Namun, kewajiban lancar mencakup semua kewajiban yang jatuh tempo dalam satu tahun. Mereka termasuk hutang dagang, hutang tagihan, hutang wesel bayar, biaya yang masih harus dibayar dan kewajiban pajak (Olagunju, David, & Samuel, 2012; Boudoukh & Whitelaw, 1993). Mengukur likuiditas dengan rasio lancar melibatkan masalah di mana rasio ini hanya menguji kuantitas aset bukan kualitasnya (Olagunju, David, & Samuel, 2012; Boudoukh & Whitelaw, 1993; Chang, 2017). Oleh karena itu, rasio lancar memberikan kemampuan likuiditas perusahaan secara kasar tidak mengungkapkan posisi sebenarnya dari likuiditas perusahaan (Bolek & Wolski, 2012; Chen & Lu, 2017). Rasio lain untuk mengukur likuiditas adalah rasio cepat, yang memberikan hubungan antara aset likuid dan kewajiban lancar (Grossman & Miller, 1988). Rasio ini dapat dihitung dengan membagi aset cepat dengan kewajiban lancar. Aset cepat sama dengan aset lancar dikurangi persediaan, yang dapat dikonversi menjadi uang tunai secara langsung tanpa kehilangan nilainya (Adebayo, David & Samuel, 2011; Grossman & Miller, 1988). Saya menyatakan persediaan dan piutang R. Persamaan berikut ini mengungkapkan rasio likuiditas: (Adebayo, David & Samuel, 2011; Grossman & Miller, 1988). 1) CR = CA / CL 2) QR = CA - I / CL 3) AT = CA - I - R / CL Indikator likuiditas lainnya adalah cash conversion cycle (CCC) yang memberikan wawasan dinamis. Menurut Richardson dan Laughlin (1980) CCC dapat didefinisikan sebagai jumlah periode konversi piutang (RCP) dan periode konversi persediaan (ICP) dikurangi periode penangguhan pembayaran (PDP), yaitu: CCC = RCP + ICP - PDP Dimana: RCP = periode konversi piutang = perputaran piutang / 360 ICP = periode konversi persediaan = perputaran persediaan / 360 PDP = periode penangguhan pembayaran = perputaran hutang / 360 Jadi, tingkat siklus konversi kas yang rendah berarti perusahaan dapat dengan cepat memulihkan uang tunai dari penjualan produksinya. Karenanya mereka akan memiliki lebih banyak uang dan mereka akan lebih likuid. Jika CCC perusahaan tinggi, ini akan menunjukkan masalah likuid yang berarti perusahaan memperoleh kembali kas dalam waktu lama (Bolek & Wolski, 2012; Schwarz, 2017). Adebayo, David dan Samuel (2011) mengemukakan bahwa likuiditas dapat diukur dari perspektif stock and flow. Dari perspektif saham, manajemen likuiditas perlu mengevaluasi kepemilikan aset yang dapat diubah menjadi kas (Schwarz, 2017; Grullon, Kanatas & Weston, 2004). Dalam kerangka ini perbandingan kepemilikan aset likuid dengan estimasi kebutuhan likuiditas diperlukan untuk menentukan kecukupan likuiditas. Konsep likuiditas ini dikritik karena cakupannya terlalu sempit (Chen & Lu, 2017; Chang, 2017). Dari perspektif aliran, pengukuran likuiditas memandang kemampuan ekonomi perusahaan untuk meminjam dan menghasilkan kas dari operasinya tidak hanya mengubah aset likuid menjadi kas (Bolek & Wolski, 2012; Adebayo, David & Samuel, 2011). Pendekatan ini menunjukkan bahwa karena permintaan masa depan yang tidak diakui, maka penentuan standar likuiditas akan mengalami kesulitan. Kedua konsep ini terlibat dalam penerapan rasio keuangan dalam mengukur posisi likuiditas (Boudoukh & Whitelaw, 1993; Bolek & Wolski, 2012). 3. Metodologi Sebagian besar investor dan pengambil keputusan di dunia bergumul dengan ketidakmampuan menerapkan konsep baru dalam mengevaluasi dan memilih pilihan investasi yang tersedia seperti menggunakan analisis rasio keuangan sebagai metode untuk membandingkan pilihan yang tersedia dan kemudian memilih pilihan terbaik di antara mereka , karena kurangnya informasi dalam laporan keuangan perusahaan. Hal ini mungkin disebabkan oleh keengganan untuk menetapkan semua informasi penting untuk mencegah pesaing memanfaatkan atau menutupi kelemahan mereka. Penelitian ini penting bagi investor dan pemegang saham untuk mengevaluasi posisi perusahaan dalam hal likuiditas dengan menggunakan analisis rasio keuangan untuk memberikan informasi apakah memiliki banyak likuiditas bagi suatu perusahaan terdengar baik atau tidak. Menjadi likuid berarti mengendalikan kewajiban atau berarti kekurangan investasi? Bagaimana perusahaan dapat menjaga keseimbangan antara memenuhi kewajibannya dan memiliki investasi yang berkelanjutan untuk mendapatkan keuntungan lebih banyak untuk kepentingan investor, karena kebanyakan dari mereka meminta dan menunggu lebih banyak keuntungan. Menurut Bolek dan Wolski (2012) investor menganggap profitabilitas lebih penting daripada likuiditas. Namun menilai perusahaan dari profitabilitasnya akan bias, karena likuiditas sangat penting untuk memenuhi kewajiban perusahaan dalam melindungi dan mencegah dari kebangkrutan. Meskipun analisis rasio keuangan juga dapat digunakan untuk mengevaluasi profitabilitas perusahaan, namun penelitian ini lebih difokuskan pada likuiditas. Salah satu perusahaan retailer yang berbasis di Inggris terpilih dalam penelitian ini yang bergerak di bidang pakaian, alas kaki, aksesoris dan produk rumah tangga. Perusahaan ini mendistribusikan melalui tiga saluran utama. Oleh karena itu, hipotesisnya adalah: H1: Menganalisis rasio likuiditas untuk mengevaluasi likuiditas perusahaan memainkan peran penting dalam memilih pilihan terbaik di antara pilihan investasi yang tersedia. H2: Menganalisis rasio likuiditas untuk mengevaluasi likuiditas perusahaan akan membantu kreditor dalam memutuskan untuk menawarkan pinjaman kepada perusahaan. 4. Kinerja Likuiditas Perusahaan Kinerja likuiditas perusahaan ini dapat dianalisis dengan melihat rasio-rasio sebagai berikut: ini menilai hubungan antara aktiva lancar dan kewajiban lancar. Rasio lancar perusahaan adalah 1,3 pada tahun 2012. Ini berarti bahwa untuk setiap £ 1 dari kewajiban lancar yang harus dipenuhi oleh bisnis terdapat £ 1,3 dalam aset lancar (Gowthorpe, 2011). Angka ini menurun pada tahun 2013 menjadi 0,9 yang tampaknya menjadi masalah bagi perseroan karena aset lancar belum menutupi kewajiban lancar dengan tepat. Jumlah ini meningkat lagi menjadi 1,5 pada tahun 2014 dan mulai sedikit menurun menjadi 1,4 dan 1,3 pada tahun 2015 dan 2016. Dalam kasus mengumpulkan semua kreditor dan membutuhkan pembayaran segera yaitu sekitar £ 758.1m dan £ 832.9m pada tahun 2015 dan 2016 sebenarnya hanya ada £ 107m dan £ 49.3m masing-masing uang tunai untuk membayar mereka. Namun, hal ini kecil kemungkinannya terjadi, mungkin perlu waktu satu bulan untuk membayar dan semua jumlah tidak harus membayar tunai. Dengan demikian, dapat dikatakan bahwa perseroan tidak memiliki masalah likuiditas yang nyata. Demikian juga, jika kita menganalisis Persediaan, Piutang usaha dan omset hutang usaha untuk mendukung argumen ini, kita dapat melihat bahwa perusahaan dapat membeli persediaannya dalam waktu 43 hari pada tahun 2012, 49 hari untuk tahun 2013 dan 2014, 47 hari pada tahun 2015 dan 55 hari. pada 2016. Selanjutnya, Perusahaan dapat menerima debiturnya dalam waktu 64, 65, 71, 66 dan 68 hari pada tahun 2012, 2013, 2014, 2015 dan 2016. Oleh karena itu, Perusahaan membayar kreditornya selama 96, 100, 75, 83 dan 81 hari dalam durasi lima tahun. Artinya perusahaan akan membeli persediaan dan menerima debiturnya kemudian memiliki lebih banyak waktu untuk membayar kreditornya hal ini dapat memperbaiki bahwa perusahaan tidak memiliki masalah likuiditas yang jelas. 4.2 Rasio Cepat dengan Rasio Relevan Rasio ini bekerja berdasarkan asumsi yang mengambil lebih lama untuk mengubah persediaan menjadi uang tunai. Dengan demikian, inventaris tidak perlu dianalisis (Gowthorpe, 2011). Rasio cepat perusahaan adalah 0,9: 1 pada tahun 2012, ini berarti bahwa untuk setiap £ 1 kewajiban lancar hanya tersedia 0,9 kas atau piutang usaha. Pada tahun 2013 ada rasio cepat 0,6: 1 yang sangat rendah. Jadi mungkin ada masalah potensial untuk memenuhi kewajibannya. “Sulit untuk menggeneralisasi hal ini karena, untuk bisnis yang menghasilkan uang dengan cepat seperti pengecer makanan dapat beroperasi dengan rasio cepat yang sangat rendah” (Gowthorpe, 2011, hlm. 205), tetapi untuk perusahaan ini situasinya berbeda karena mereka bukan pengecer makanan. Mereka tidak dapat menghasilkan uang dengan sangat cepat seperti yang dijelaskan di lampiran. Jika mereka menjual produk apa pun, mereka akan menerima pembayaran setelah 2 bulan di tahun 2016. Di sisi lain, hutang usaha mereka lebih lama dari piutang mereka. Ini dapat membantu perusahaan mendapatkan uang tunai untuk pembayaran mereka. Ketika mereka menerima pembayaran setelah 2 bulan maka mereka dapat memberikan pembayaran hutangnya sekitar 2,5 bulan. Pada tahun 2014 memiliki rasio 1: 1: 1, 1: 1 pada tahun 2015 dan 0,8: 1 pada tahun 2016. Dapat dikatakan pada tahun 2014 dan 2015 tidak terdapat masalah dalam memenuhi kewajibannya. Namun, pada tahun-tahun lain mungkin ada masalah besar karena dalam kasus semua kreditor berkumpul untuk meminta pembayaran, perusahaan ini tidak memiliki aset yang cukup untuk menutupi kewajibannya. Juga uangnya tidak cukup seperti yang disebutkan sebelumnya. Jelas, skenario ini tidak mungkin terjadi atau mereka mungkin memberi waktu satu bulan untuk mencapai pembayaran mereka. 4.3 Penutupan Bunga Tunai Dari tabel ini jelaslah bahwa perusahaan ini tidak banyak menghasilkan uang dari bunga dari aktivitas operasi mereka. Hanya pada tahun 2014 ia memiliki £ 25 juta kali lipat dari bunganya tetapi untuk tahuntahun lainnya mereka tidak menghasilkan banyak uang dari bunga mereka. Hal ini mungkin karena menarik pelanggan mereka untuk membeli produk mereka dengan pinjaman dengan suku bunga rendah atau mereka mungkin memberikan penawaran dengan mengurangi tingkat bunga bagi mereka yang membayar lebih awal dari tanggal pembayaran sebenarnya. 4.4 Kualitas Laba Perusahaan memiliki rasio kas terhadap laba sebesar 1,2 yang berarti kas yang dihasilkan dari operasi lebih tinggi daripada keuntungan yang diperoleh dari operasi. Hal ini dapat mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk membayar kewajibannya. Hal ini mungkin disebabkan karena mereka menjual hasil produksi secara tunai karena pelanggan utamanya adalah orang awam bukan pengecer sehingga mereka membayar secara tunai bukan kredit. Namun, Disatnik, Duchin dan Schmidt (2013) mempelajari interaksi antara kebijakan lindung nilai dan likuiditas perusahaan. Mereka menemukan bahwa lindung nilai arus kas menurunkan permintaan protektif perusahaan untuk uang tunai dan memungkinkannya untuk lebih mengandalkan jalur kredit bank. Selain itu, mereka menemukan pengaruh positif yang signifikan dari lindung nilai arus kas terhadap nilai perusahaan. Secara keseluruhan, temuan mereka mengidentifikasi mekanisme baru yang dengannya lindung nilai memengaruhi kebijakan keuangan perusahaan dan nilai perusahaan. Ini berarti bahwa jika perusahaan ini mencoba untuk menjual secara kredit, nilai perusahaannya dapat meningkat. Hakim, Triki dan Omri (2008) mempelajari hubungan antara kualitas laba dan likuiditas ekuitas perusahaan yang terdaftar di Tunisia. Mereka menemukan bahwa pemeriksaan terhadap likuiditas pasar awal seperti BVMT sangat menarik karena merupakan kualitas yang paling dicari oleh investor. Kualitas laba tampaknya mempengaruhi likuiditas saham terkait dengan pengaruhnya terhadap asimetri informasi. Berdasarkan sampel dari 20 perusahaan selama periode 2000 hingga 2005, mereka menemukan bahwa ada hubungan yang penting secara statistik antara proksi kualitas laba dan likuiditas mereka setelah mengendalikan bursa saham, ukuran, tingkat pengembalian ekuitas dan volatilitas. Hasil mereka mendukung bahwa perusahaan dengan kualitas laba yang lebih tinggi memiliki bid-ask spread yang lebih rendah dan komponen spread pilihan yang merugikan lebih rendah. Hasil ini mendukung model teoritis yang mengharapkan bahwa lebih banyak kualitas informasi keuangan dan akuntansi dihubungkan dengan tingkat likuiditas yang lebih tinggi. Saleem dan Rehman (2011) meneliti hubungan antara likuiditas dan profitabilitas. Penelitian ini bertujuan untuk mengungkap hubungan antara likuiditas dan profitabilitas sehingga setiap perusahaan harus menjaga hubungan tersebut sekaligus menunjukkan operasionalnya sehari-hari. Hasilnya menunjukkan bahwa hanya ada pengaruh penting dari rasio likuiditas pada ROA sementara tidak penting pada ROE dan ROI. Hasil penelitian juga menunjukkan bahwa ROE tidak dipengaruhi secara signifikan oleh tiga rasio rasio lancar, rasio cepat dan rasio likuid sedangkan ROI dipengaruhi secara signifikan oleh rasio lancar, rasio cepat dan rasio likuid. Hasil utama dari makalah ini menunjukkan bahwa masing-masing rasio memiliki pengaruh yang substansial terhadap posisi keuangan. Rasio profitabilitas juga memainkan peran penting dalam posisi keuangan perusahaan. Setiap pemangku kepentingan memiliki perhatian terhadap posisi likuiditas suatu perusahaan. Pemasok barang akan memeriksa likuiditas perusahaan sebelum menjual barang secara kredit. Karyawan juga harus mengkhawatirkan likuiditas perusahaan untuk mengetahui apakah perusahaan dapat memenuhi gaji dan pensiun karyawannya. Oleh karena itu, suatu perusahaan membutuhkan pemeliharaan likuiditas yang cukup sehingga likuiditas berpengaruh penting terhadap laba yang sebagian akan dibagi kepada pemegang saham. Likuiditas dan profitabilitas sangat erat kaitannya karena ketika salah satu meningkat, yang lain menurun. Fernandez (2007) belajar untuk menemukan jawaban tentang pertanyaan: “Apakah metode penilaian arus kas diskonto selalu memberikan nilai yang sama? Dan dia menggunakan sepuluh metode termasuk arus kas bebas, arus kas ekuitas, nilai sekarang yang disesuaikan, arus kas bebas risiko yang disesuaikan dari bisnis dan arus kas ekuitas, arus kas bebas risiko yang disesuaikan dan arus kas ekuitas, keuntungan ekonomi dan nilai tambah ekonomi. Ia menemukan bahwa metode selalu memberikan nilai yang sama. Jelasnya, jika perusahaan ini menggunakan salah satu metode ini, mereka akan menerima nilai yang sama dalam mengevaluasi arus kas perusahaannya. 4.5 Rasio Lancar Alternatif Dengan melihat rasio lancar alternatif untuk perusahaan ini, dapat diketahui bahwa rasio lancar alternatif untuk itu adalah baik. Kas yang dihasilkan dari operasinya untuk memenuhi kewajiban lancar untuk tahuntahun (2012–2016) adalah £ 0.6m, £ 0.7m, £ 0.5m, £ 0.7m, £ 0.6m. Meski demikian, itu tidak cukup untuk memenuhi semua kewajiban. 4.6 Rasio Penutup Dividen Tunai Melihat pengembalian kepada pemilik perusahaan ini, rasio penutup dividen tunai adalah £ 4.8 juta pada tahun 2012, £ 4.7 juta pada tahun 2013, £ 4.2 juta pada tahun 2014, £ 5.3 juta pada tahun 2015, £ 3.5 juta pada tahun 2016. Ini Artinya, kas dari perusahaan ini yang dihasilkan dari operasi setelah membayar bunga dan pajak untuk memuaskan pemegang sahamnya sebagai dividen cukup tinggi. Hal ini mungkin berpengaruh pada harga saham perusahaan, karena jika pemegang saham merasa puas mereka tidak mau menjual sahamnya. Sebaliknya, pemegang saham lain mungkin tertarik untuk membeli saham dari mereka dan akibatnya harga saham akan meningkat. 5. Posisi Pasar Perusahaan 5.1 Analisis Penutup Dividen Rasio penutup dividen perusahaan adalah £ 3.2, £ 3.2, £ 2.8, £ 3.35, £ 3.09 untuk durasi (2012 - 2016) masing-masing. Artinya, direktur perusahaan ini dapat membayar tingkat dividen saat ini 3,2 kali lipat dari laba yang tersedia pada tahun 2012, demikian pula untuk rasio lainnya. Rasio perlindungan dividen seperti rasio lainnya memiliki penggunaan yang terbatas. Jika penutup dividen sama dengan 1 ini berarti bahwa semua keuntungan yang tersedia untuk tahun buku telah dibayarkan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen. Ini mungkin menjadi perhatian karena alasan di bawah ini: 1- Mungkin tidak ada laba yang ditahan untuk bisnis. 2- Mungkin tidak mungkin untuk mempertahankan tingkat pembayaran ini untuk tahun-tahun mendatang (Gowthorpe, 2011). Jelas bagi perusahaan ini bahwa mereka mendapatkan keuntungan yang bagus selama lima tahun terakhir. Mereka hampir mendapat sekitar 3 kali dividen dari keuntungan mereka untuk tahun keuangan. Hal ini tentunya membuat investor tertarik untuk membeli sahamnya karena sepertinya mereka membayar dividen yang sesuai untuk pemegang sahamnya. Dengan demikian dapat dikatakan bahwa perusahaan memiliki posisi pasar yang baik. sesuai dengan kebijakan dividen dan keuntungan mereka dalam lima tahun terakhir dan menghindarkan perusahaan dari krisis penerimaan karena, terkadang beberapa organisasi menghadapi penerimaan karena mengalami penurunan harga sahamnya karena pembayaran dividen yang tidak memuaskan pemegang sahamnya. Oleh karena itu, pemegang saham menjual sahamnya dengan harga yang lebih murah karena ketika pemegang saham suatu perusahaan memutuskan untuk menjual sahamnya maka hal ini akan mempengaruhi harga sehingga harga akan mulai turun dan akibatnya nilai perusahaan akan mulai menurun. . Hal ini dapat mempengaruhi perusahaan untuk menghadapi krisis penerimaan. Yang jelas, perusahaan ini memiliki pembayaran dividen yang tepat untuk memuaskan pemegang sahamnya karena selama 5 tahun terakhir tidak mengalami kerugian dan karena rasio dividen yang kurang lebih stabil sehingga dapat diperkirakan perusahaan jauh dari krisis penerimaan untuk selanjutnya. lima tahun karena memiliki dividen stabil yang persuasif. 5.2 Analisis EPS Laba per saham dapat didefinisikan sebagai jumlah keuntungan yang tersedia secara teoritis per saham (Gowthorpe, 2011). Perusahaan ini memiliki EPS dengan rasio £ 2.9 pada tahun 2012 yang meningkat selama 4 tahun ke depan. Ini tidak berarti bahwa pemegang sahamnya memiliki £ 2,9 di saku mereka tetapi itu berarti secara teoritis perusahaan memiliki £ 2,9. Pemegang saham biasanya mencapai kurang dari jumlah ini. Menariknya, pada tahun 2012 pemegang saham memiliki lebih dari EPS dalam dividen mereka seperti yang disebutkan sebelumnya, ini mungkin karena pencapaian laba lebih dari yang diharapkan atau mungkin ada penerimaan di tahun 2012. Pada tahun 2013 mereka memiliki £ 3,4. Rasio ini sedikit menurun pada tahun 2014 menjadi £ 3,1 dan meningkat lagi sekitar £ 3,7 pada tahun 2015 dan £ 4,3 pada tahun 2016. Bagi investor jika mereka memiliki opsi untuk membeli saham dari perusahaan ini mereka dapat memilihnya karena posisi pasar mereka yang kuat . Mereka dapat yakin dengan dividen mereka, harga saham mereka dan secara keseluruhan nilai perusahaan yang berpengaruh terhadap harga saham menurut kedua analisis rasio yang telah disebutkan sebelumnya. 6. Pembahasan Dapat dikatakan bahwa likuiditas perusahaan ini terkait dengan current ratio, perputaran hutang usaha, perputaran piutang, dan perputaran persediaan belum memiliki masalah likuiditas yang jelas karena, perusahaan dapat membeli persediaannya dan menerima debiturnya kemudian mempunyai lebih banyak waktu untuk membayar kreditornya. Akibatnya, kreditor dapat tertarik untuk memutuskan menawarkan pinjaman kepada perusahaan, dan hal ini dapat meningkatkan hipotesis kedua. Jelas, mereka tidak dapat menghasilkan uang dengan sangat cepat seperti yang dijelaskan dalam lampiran. Jika mereka menjual produk apa pun, mereka akan menerima pembayaran setelah 2 bulan di 2016. Di sisi lain, hutang usaha mereka lebih panjang dari piutang mereka. Ini dapat membantu perusahaan mendapatkan uang tunai untuk pembayaran mereka. Karenanya, kekurangan uang berarti berinvestasi dengan baik. Hal ini berbeda dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Bolek dan Wolski (2012). Mereka berpendapat bahwa perusahaan dalam sudut pandang investor harus menguntungkan dan likuid pada tingkat kas untuk memenuhi peluang di pasar. Meskipun demikian, skenario ini tidak menyenangkan bagi perusahaan besar karena mereka telah melakukan investasi besar. Oleh karena itu, mereka tidak memiliki sejumlah uang tunai untuk memenuhi semua peluang di pasar. Oleh karena itu, memiliki jumlah uang tunai seperti itu berarti kurangnya investasi yang cukup jauh dari perusahaan besar dan tidak perlu memiliki banyak uang untuk memperoleh peluang pasar, karena terkadang perusahaan dapat berpartisipasi dalam bisnis dengan aset lain bukan hanya uang tunai. . 7. Kesimpulan dan Saran Perusahaan diperkirakan tidak mengalami kesulitan likuiditas melalui evaluasi current ratio-nya, namun bagaimanapun juga mengalami kesulitan sesuai quick ratio tahun-tahun (2012, 2013 dan 2016). Demikian pula, mereka tidak memiliki cukup uang untuk membayar kewajiban mereka, tetapi memiliki sedikit uang tunai berarti perusahaan berinvestasi dengan sangat baik. This is a strong point for the company because it will attract investors to buy their shares and as a consequence their share price will increase and this will be influenced the value of the company. Furthermore, due to their strong market position the creditors may trust them and they do not want to come together to ask for their credit which finally may solve any problem that they had in their liquidity. Thus, for any investors it can be recommended that investing in this company or buying the company's share is not going to be bad due to their market position because, investors are more likely to concern about the company's market position even if the company has liquidity problem because market position can affect the share price powerfully. A strong market position for this company can perform a significant role in increasing confidentiality for the company. The investors want to buy their share, the ordinary shareholders want to remain with the company and thus the creditors will give more time to them in order to pay their liabilities. However, having a strong market position is not sufficient for the company. They need to work through their liquidity problem which they faced in 2012, 2013 and 2016 according to their quick ratio. It is a fact that they do not have a big issue in their liquidity but they should not forget their confidentiality in the market to improve their value and attracting more investors in the future. However, having a lot of cash in the company might be manipulated by directors for their individual benefits. Therefore, cash has to be balanced in order to avoid the manipulations. 8. Limitations and Further Research Opportunities While financial ratios analysis is a useful tool for evaluating company's liquidity, it has limitations which are needed to be mentioned. Comparison of one company with itself for duration of 5 years may not provide valuable clues about company's financial health and wealth. Due to changing in the method of valuing inventories from one year to another may result in misleading of comparison (Noreen, Brewer & Garrison, 2011). Ratios should be viewed as a starting point not an end, owing to raising a lot of questions for further analysis. However, they answer any questions by themselves rarely. In addition to ratios, other sources of data should be taken into consideration for the process of analysis and making judgments about company's future concern. For instance, business conditions, interpretation, and changing within the company itself in their strategy should be evaluated by the analyst (Noreen, Brewer & Garrison, 2011). Further research can be conducted in this area because, only evaluating company's liquidity by utilizing liquidity ratios analysis have been used in this research. For this reason, evaluating profitability, risk, corporate governance, and corporate social responsibility of companies can be completed regarding to the hypothesis of this research. ***
