stock splits - UNAIR REPOSITORY

!<Jc
I'JI,;1..t/OI
H~
t::V
ANALISIS EFISIENSI PASAR MODAL INDONESIA DITINJAU DARI REAKSI INVESTOR TERHADAP PENGUMUMAN PEMECAHAN SAHAM (STOCK SPLITS) PERIODE 1998-2000 SKRIPSI DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN OALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA EKONOMI JURUSAN MANAJEMEN DIAJUKAN OLEH
B. WILDA HIMAWAN No. Pokok : 049514985 KEPADA FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS AIRLANGGA SURABAYA lItl SKRIPSI ANALISIS EFISIENSI PASAR MODAL INDONESIA DITINJAU DARI REAKSI INVESTOR TERHADAP PENGUMUMAN PEMECAHAN SAHAM (STOCK SPLITS) PERIODE 1998-2000 DIAJUKAN OLEH: B. WILDA HIMAWAN No. Pokok: 049514985 TELA" DISETUJUI DAN DITERIMA DENGAN BAlK OLE" -----r
DOSEN PEMBIMBING,
\
~.'i ' L ! K
------
Dr. I. B. M. SANTIKA. SE
KETUAPROG
TUDI,
Z3
0/
T ANGGAL ......tt:).................. Dr. H. AMIRUDDlN UMAR, SE
II
Surabaya, ......t?~..:..9£.. : ..~.L ......... . Skripsi selesai dan siap untuk diuji Dosen Pembimbing 1
Dr. I.RM. SANTIKA, SE
iii
ABSTRAKSI Pasar modal sebagai sarana untuk mencari dana maupun berinvestasi
diharapkan dapat beroperasi dengan efisien. Efisiensi pasar modal dapat diartikan
dalam hal operasional (seperti kelancaran sistem jual beli dan biaya transaksi yang
rendah) maupun dalam hal informasional. Efisiensi pasar dalam hal informasional
dibagi menjadi tiga tingkatan, yaitu:
1. Efisiensi bentuk lemah (weakform efficiency)
2. Efisiensi bentuk setengah kuat (semi-strongform efficiency)
3. Efisiensi bentuk kuat (strongform efficiency)
Dalam penelitian ini akan dilihat apakah Pasar Modal Indonesia dalam hal ini Bursa
.Efek Jakarta telah mencapai tingkatan efisiensi (informasional) bentuk setengah kuat.
Pengujian apakah Bursa Efek Jakarta telah mencapai tingkatan efisiensi
bentuk setengah kuat dilakukan dengan melihat kecepatan reaksi harga saham
terhadap pengumuman pemecahan saham perusahaan. Dalam pengujian efisiensi ini
digunakan teknik analisis event study yaitu studi yang menganalisa perilaku harga
saham diseputar waktu pengumuman suatu informasi (event) tertentu. Teknik analisis
ini digunakan dengan menghitung abnormal return yang didasarkan pada market
model, yaitu:
ill.j,t Clj + ~j Rm.t + E
Market model menjelaskan bahwa return suatu saham dipengaruhi oleh return pasar
dan faktor lain yang tidak terduga (dalam penelitian ini informasi bam).
Hasil penelitian menunjukkan bahwa harga saham bereaksi lambat terhadap
pengumuman penecahan saham. Hal ini tercermin dari keberadaan abnormal return
yang terjadi pada hari ke-5 setelah pengumuman dilakukan. Keadaan ini
mengindikasikan bahwa Pasar Modal Indonesia belum mencapai efisiensi tingkat
setengah kuat pada periode 1998 2000.