A. Portofolio

BAB V
PENUTUP
5.1
Kesimpulan
Berdasarkan dari analisis data yang telah dilakukan dapat diambil hasil
antara lain:
A.
Portofolio Winner
a) Hasil pengujian hipotesis pertama mengindikasikan tidak terjadi
market overreaction pada portofolio winner karena tidak terjadi
pembalikan return yang signifikan pada portofolio winner antara
periode formasi dengan periode pengujiannya.
b) Pengujian hipotesis kedua dan ketiga tidak dilakukan karena tidak
terjadi anomali market overreaction pada portofolio winner.
B.
Portofolio Loser
a) Pada pengujian hipotesis pertama disimpulkan terjadi market
overreaction
pada portofolio loser dengan periode pengujian 6
bulan, pengujian 1 tahun, pengujian 1,5 tahun dan pengujian 2,5
tahun. Hal ini dikarenakan, terjadi pembalikan return yang
signifikan pada semua periode pengujiannya.
b) Pada hipotesis kedua, firm size memang memberikan pengaruh yang
signifikan pada Iabnormal return. Namun, pengaruh yang diberikan
tidak berkorelasi negatif. Hal ini tidak sesuai dengan hipotesis size
effect penelitian Zarowin. Hasil uji regresi juga diperkuat dengan uji
beda abnormal return portofolio loser yang telah dilakukan
pengontrolan ukuran perusahaan. Uji beda portofolio small firm
dengan portofolio big firm menyatakan bahwa kondisi portofolio
small firm mengalahkan big firm tidak signifikan
c) Pada pengujian hipotesis ketiga, metode regresi, likuiditas saham
berbanding lurus dan tidak ditemukan pengaruh yang signifikan pada
variabel likuiditas saham terhadap return saham (AAR). Hasil uji
regresi tersebut juga diperkuat dengan dengan uji beda abnormal
return portofolio loser yang telah dilakukan pengontrolan likuiditas
saham. Uji beda portofolio small liquidity dengan portofolio big
liquidity menyatakan bahwa kondisi portofolio small liquidity
mengalahkan big liquidity tidak signifikan.
d) Pengujian uji beda pada market overreaction di saat portofolio loser
mengungguli portofolio winner menyatakan bahwa tidak terjadi
signifikansi perbedaan antara portofolio loser dengan winner. Begitu
juga pada pengontrolan size dan pengontrolan likuiditas, Dengan
kata lain, portofolio loser tidak dapat mengungguli portofolio winner
secara signifikan.
Kesimpulan dari hasil-hasil tersebut adalah market overreaction hanya
ditemukan pada porotofolio loser. Firm size portofolio loser memberikan
pengaruh positif dan signifikan pada abnormal return. Akan tetapi, firm size
memberikan pengaruh positif. Likuiditas portofolio loser tidak memberikan
pengaruh yang signifikan pada abnormal returnsehingga juga tidak memberikan
pengaruh terhadap market overreaction. Oleh karena itu, anomali yang ditemukan
adalah market overreaction semata. Pada portofolio winner, anomali tidak
ditemukan.
5.2
Saran
Dalam penelitian ini, penulis menyadari masih banyak terjadi kekurangan.
Agar penelitian-penelitian selanjutnya dapat memberikan kesimpulan yang lebih
baik, kekurangan yang terjadi tentu harus diminimalisasi. Berikut adalah beberapa
saran untuk penelitian selanjutnya:
1.
Periode penelitian diperpanjang sehingga hasil penelitian lebih kuat.
2.
Menggunakan kriteria berbeda dalam melakukan pemilihan dan
penyeleksian sampel. Seperti penggunaan indeks lain, antara lain
Jakarta Islamic Index (JII), Indeks Sektoral, dan Indeks 45.
5.3
Implikasi
Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan, maka saran yang dapat
dikemukakan penulis adalah
1.
Investor dapat melakukan active management pada saham-saham
Bursa Efek Indonesia, khususnya saham-saham loser KOMPAS 100,
karena pergerakan saham tersebut
berpola. Hal ini dikarenakan
terdapat anomali market overreaction pada saham-saham ini.
2.
Penggunaan strategi kontrarian kurang memberikan return yang
signifikan bagi investor, terutama pada investasi portofolio saham
enam bulan. Strategi ini menyatakan investor membeli saham-saham
perusahaan berfundamental baik yang mengalami undervalue
dengan alasan seiring berjalannya waktu, harga saham tersebut akan
berjalan meningkat sehingga dapat mengambil posisi menjual jika
ingin dijual. Alasan strategi kontrarian tidak dapat digunakan adalah
return
portofolio winner tidak mengalami
signifikan.
pembalikan yang