bab i pendahuluan

BAB I
PENDAHULUAN
1.1
Latar Belakang Masalah
Tujuan perusahaan adalah memaksimalkan nilai perusahaan, yang tercermin pada
harga sahamnya (Fama, 1978; Wright dan Ferris, 1997). Harga saham digunakan
sebagai proksi nilai perusahaan karena harga saham merupakan harga yang
bersedia dibayar calon investor apabila ingin memiliki suatu bukti kepemilikan
atas suatu perusahaan. Jadi semakin tinggi nilai perusahaan semakin besar
kemakmuran yang akan diterima oleh pemilik perusahaan. Return saham
merupakan pencerminan kemampuan unit bisnis menghasilkan keuntungan yang
telah menggunakan sumber daya perusahaan secara efisien. Dengan demikian
semakin tinggi keuntungan perusahaan semakin Tinggi nilai perusahaan, sehingga
semakin besar kemakmuran Yang akan diterima oleh pemilik perusahaan.
Tujuan perusahaan dapat dicapai melalui pelaksanaan fungsi manajemen
keuangan. Manager keuangan harus dapat mengambil keputusan keuangan
dengan hati-hati dan tepat. Hal ini dikarenakan setiap keputusan keuangan yang
akan diambil akan mempengaruhi keputusan keuangan yang lainnya yang
berdampak terhadap nilai perusahaan (Jensen & Smith, 1984; Fama & French
1998). Manajemen keuangan menyangkut penyelesaian keputusan penting yang
diambil perusahaan antara lain keputusan investasi, keputusan pendanaan dan
keputusan dividen. Ketiga keputusan keuangan tersebut secara bersama-sama
menentukan nilai perusahaan. Suatu kombinasi yang optimal atas ketiganya akan
1
memaksimumkan nilai perusahaan yang selanjutnya akan meningkatkan
kemakmuran kekayaan pemegang saham. Keputusan-keputusan tersebut saling
berkaitan satu dengan yang lainnya, sehingga harus diperhatikan dampak bersama
dari ketiganya terhadap nilai perusahaan.
Keputusan yang menyangkut investasi akan menentukan sumber dan bentuk
dana untuk pendanaan untuk pembiayaannya. Pemilihan struktur pendanaan
merupakan masalah yang harus dijawab dalam keputusan pendanaan dihubungkan
dengan sumber dana adalah apakah kebutuhan dana akan dibiayai dari sumber
internal atau eksternal, perimbangan besarnya hutang dan modal sendiri, dan
bagaimana tipe hutang dan modal yang akan digunakan. Apakah hutang jangka
panjang atau hutang jangka pendek. Apakah modal sendiri diperoleh dari laba
ditahan atau menerbitkan saham baru. Mengingat struktur pembiayaan akan
menentukan Cost Of Capital yang akan menjadi dasar penentuan required return
yang diinginkan. Fenomena yang terjadi di Bursa Efek Jakarta menunjukan
bahwa nilai perusahaan yang diproksi melalui nilai pasar saham mengalami
perubahan meskipun tidak ada kebijakan keuangan yang dilakukan perusahaan.
Misalnya dividen, pada umumnya dibagikan setiap satu tahun sekali, demikian
juga kegiatan investasi dan pendanaan tidak setiap saat dilakukan perusahaan,
namun nilai berubah setiap saat. Nilai perusahaan berubah lebih disebabkan oleh
informasi lain seperti situasi politik dan sosial. Atas dasar fenomena tersebut
maka menarik untuk diteliti sejauh mana keputusan keuangan mempengaruhi nilai
perusahaan publik di Indonesia, mengingat faktor internal perusahaan merupakan
2
masalah fundamental perusahaan yang penting dalam upaya meningkatkan nilai
perusahaan.
1.2
Perumusan Masalah
Dari latar belakang di atas maka permasalahan dalam penelitian ini dapat
dirumuskan :
1. Apakah ada pengaruh simultan keputusan dividen terhadap keputusan
pendanaan ?
2. Apakah keputusan investasi, keputusan pendanaan dan keputusan dividen
berpengaruh terhadap nilai perusahaan publik di Bursa Efek Jakarta ?
1.3
Batasan Masalah
1. Objek penelitian adalah keputusan keuangan yang terdiri dari keputusan
investasi, keputusan pendanaan, keputusan dividend dan nilai perusahaan.
2. Semua perusahaan publik di BEJ, selain perusahaan dari sektor financial,
meliputi bank dan lembaga keuangan non bank di BEJ, karena Perusahaan
dari sektor keuangan memiliki laporan keuangan yang berbeda dengan
perusahaan non keuangan.
3. Perusahaan publik yang melakukan pembagian dividen lima tahun berturutturut pada tahun 2000, 2001, 2002, 2003, 2004.
4. Sampel yang digunakan pada penelitian ini adalah data perusahaan selama
lima tahun yaitu tahun 2000 sampai dengan tahun 2004, Perusahaan yang
3
melaporkan laporan keuangan secara lengkap dan dipublikasikan dalam
Indonesian Capital Market Director.
1.4
Tujuan Penelitian
Tujuan penelitian ini adalah :
1. Menguji pengaruh simultan keputusan dividen terhadap keputusan pendanaan.
2. Menguji pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan dan keputusan
dividen terhadap nilai perusahaan publik di BEJ.
1.5
Manfaat penelitian
Penelitian ini diharapkan bermanfaat bagi:
1. Emiten dan perusahaan lain
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi pertimbangan bagi emiten atau
perusanaan dalam mengambil keputusan, yang menyangkut keputusan
keuangan, seperti keputusan investasi, keputusan pendanaan dan keputusan
dividen, karena keputusan keuangan yang diambil oleh emiten dan perusahaan
akan mempengaruhi nilai perusahaan, baik secara langsung maupun tidak
langsung.
2. Investor
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi pertimbangan investor dalam
membuat keputusan investasi khususnya dalam pemilihan perusahaan, yang
dilihat melalui setiap keputusan keuangan yang diambil oleh perusahaan
4
tersebut. Yang tercermin melalui keputusan investasi, keputusan pendanaan
dan keputusan dividen.
3. Pemerintah
Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan konstribusi dalam
meningkatkan gross national product (GNP) dan membuat keputusan siklus
bisnis yang menguntungkan sehingga dapat meningkatkan pertumbuhan
ekonomi. Jika nilai perusahaan meningkat, maka laju perekonomian
meningkat, demikian juga laju perputaran uang yang berasal dari transaksi
yang terjadi dibursa efek maupun investasi modal perusahaan, serta pajak
yang dipungut pemerintah. Semakin tinggi nilai perusahaan, semakain besar
kontribusi yang diberikan perusahaan bagi pemerintah melalui pajak yang
dibebankan pada perusahaan tersebut. Secara umum akan meningkatkan gross
national product (GNP).
5