suku bunga adalah biaya yang harus dibayar oleh pemin

BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1.
Konsep Tingkat Bunga
Menurut Noprin (2000) suku bunga adalah biaya yang harus dibayar oleh
peminjam atas pinjaman yang diterima dan merupakan imbalan bagi pemberi
pinjaman atas investasinya. Suku bunga mempengaruhi keputusan individu terhadap
pilihan membelanjakan uang lebih banyak atau menyimpan uangnya dalam bentuk
tabungan. Suku bunga juga merupakan sebuah harga yang menghubungkan masa kini
dengan masa depan, sebagaimana harga lainnya maka tingkat suku bunga ditentukan
oleh interaksi antara permintaan dan penawaran (Suhedi, 2000).
Suku bunga adalah harga dana yang dapat dipinjamkan (loanable funds),
besarnya ditentukan oleh preferensi dan sumber berbagai pelaku ekonomi di pasar.
Suku bunga tidak hanya dipengaruhi perubahan preferensi para pelaku ekonomi
dalam hal pinjaman dan pemberian pinjaman, tetapi dipengaruhi perubahan daya beli
uang. Karena suku bunga pasar atau suku bunga yang berlaku berubah dari waktu ke
waktu dan suku bunga kapan dari kebanyakan obligasi jangka panjang ditetapkan
pada waktu penerbitannya, maka harga saham berubah-ubah sesuai perubahan suku
bunga.
Suku bunga dibedakan menjadi dua, yaitu: (1) Suku Bunga Nominal. Suku
bunga nominal adalah rate yang dapat diamati pasar. (2) Suku Bunga Riil. Suku
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
bunga riil adalah konsep yang mengukur tingkat bunga yang sesungguhnya setelah
suku bunga nominal dikurangi dengan laju inflasi yang diharapkan.
Suku bunga yang tinggi di satu sisi, akan meningkatkan hasrat masyarakat
untuk menabung sehingga jumlah dana perbankan akan meningkat (Aulia Pohan,
2008).
Tingkat suku bunga juga digunakan pemerintah untuk mengendalikan tingkat
harga. Ketika tingkat harga tinggi di mana jumlah uang yang beredar di masyarakat
banyak sehingga konsumsi masyarakat tinggi akan diantisipasi oleh pemerintah
dengan menetapkan tingkat suku bunga yang tinggi. Dengan tingkat suku bunga
tinggi yang diharapkan kemudian adalah berkurangnya jumlah uang beredar sehingga
permintaan agregat pun akan berkurang dan kenaikan harga bisa diatasi.
2.2.
Teori Tingkat Bunga
Menurut teori klasik tingkat suku bunga terjadi berdasarkan kekuatan
permintaan dana (tabungan) dipasar uang. Timbulnya penawaran dana disebabkan
adanya masyarakat yang kelebihan pendapatan untuk dikonsumsi sehingga mereka
berhasrat untuk menabung. Di lain pihak terdapat masyarakat yang memerlukan dana
untuk kegiatan investasi. Harga yang harus dibayar oleh pihak yang memerlukan
dana untuk keperluan investasi yaitu tingkat suku bunga. Pada hakikatnya, Suku
Bunga adalah pembayaran yang harus dilakukan untuk penggunaan uang. Suku
Bunga adalah jumlah bunga yang dibayarkan per unit waktu. Dengan kata lain,
masyarakat harus membayar peluang untuk meminjam uang. Biaya untuk meminjam
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
uang, diukur dalam rupiah per tahun untuk setiap rupiah yang dipinjam, atau dalam
persen per tahun, adalah suku bunga. Masyarakat mau membayar bunga karena dana
yang dipinjam membantu mereka untuk membeli barang dan jasa untuk memuaskan
kebutuhan konsumsi mereka atau membuat investasi yang menguntungkan
(Samuelsen dan Nordhaus, 2002).
Makin tinggi tingkat suku bunga, keinginan untuk melakukan investasi juga
makin kecil. Alasan seseorang pengusaha akan menambah pengeluaran investasinya
apabila keuntungan yang diharapkan dari investasi semakin besar dari tingkat bunga
yang harus dia bayar untuk dana investasi tersebut yang merupakan ongkos-ongkos
penggunaan dana (cost of capital). Makin rendah tingkat bunga, maka pengusaha
akan lebih terdorong untuk melakukan investasi, sebab biaya penggunaan dana juga
makin kecil. Tingkat bunga dalam keadaan keseimbangan (tidak ada dorongan untuk
naik atau turun) akan tercapai apabila keinginan menabung masyarakat sama dengan
keinginan pengusaha untuk melakukan investasi.
Teori tingkat bunga terbagi ke dalam tingkat bunga nominal dan tingkat
bunga riil. Tingkat bunga nominal harus dibayar debitur kepada kreditur di samping
pengambilan pinjaman pokoknya pada saat jatuh tempo. Tingkat bunga nominal
sebenarnya adalah penjumlahan dari unsur-unsur tingkat bunga yaitu tingkat bunga
murni (pure interes rate), premi resiko (risk premium), biaya transaksi (transaction
cost) dan premi inflasi yang diharapkan.
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
Rn= Rm+ Rp+ Rt + Ri
Keterangan:
Rn
= Tingkat bunga nominal
Rm = Tingkat bunga murni
Rp
= Premi resiko
Rt
= Biaya transaksi
Ri
= Premi inflasi
Tingkat bunga nominal berubah apabila unsur-unsurnya berubah, yang perlu
dicatat bahwa masing-masing unsur dipengaruhi oleh faktor yang berbeda. Tingkat
bunga riil adalah tingkat bunga nominal minus laju inflasi yang terjadi selama periode
yang sama.
Rr = R - ∏
Di mana:
Rr
R
∏
= Tingkat bunga riil
= Tingkat bunga
= Laju inflasi
∏ adalah simbol untuk laju inflasi yang benar-benar terjadi selama periode
tersebut, sedangkan ∏ adalah untuk laju inflasi yang diharapkan terjadi selama
periode yang sama (Boediono, 2000).
Salah satu aspek peting dari ekspektasi rasional adalah bahwa nilai satu atau
lebih variabel ditentukan oleh kejutan acak dari variabel itu sendiri dan atau kejutan
acak variabel lainnya. Aplikasi ekspektasi rasional terhadap pasar keuangan disebut
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
EMH. Implikasi teori ekspektasi rasional ada dua. Pertama, jika ada perubahan
variabel, nilai ekspektasi dari variabel dibentuk sebaik dengan perubahan variabel
tersebut. Misalkan bahwa pergerakan tingkat bunga jangka panjang naik di atas
tingkat bunga normal maka ekspektasi tingkat bunga jangka panjang pada masa
datang akan turun ketingkat normal. Kedua, kesalahan peramalan dari ekspektasi
rasional mempunyai nilai rata-rata nol atau E[ t I t 1 ]  0 dan pada awalnya nilai ratarata ini tidak dapat diprediksi.
Aplikasi ekspektasi rasional pada harga saham sekarang [St] merupakan
fungsi ekspektasi harga saham pada masa datang [ Et S t 1 ] dan kejutan acak [ t ] ,
yaitu:
St   0  1 Et St 1   t
Solusi ekspektasi rasional adalah harga saham sekarang ditentukan oleh white
noise pada pasar saham, yaitu:
St  0  1  t
Penentuan koefisien [0 dan 1] didasarkan pada syarat atau kondisi Et S t 1
adalah konstanta atau Et S t 1   0 . Substitusi St  0  1  t dan Et S t 1   0
ke St   0  1 Et St 1   t menghasilkan persamaan:
St   0  1 Et St 1   t
0  1  t   0  1 0   t
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
Persamaan 0  1  t   0  1 0   t terpenuhi dengan dua syarat koefisien
atau parameter, yaitu: 0   0  1 0 atau  0   0 /(1   1 ) dan 1  1 ,
sehingga solusi terhadap St  0  1  t adalah
St 
0
 t
1  1
First-order autoregression [AR(1)] dari t adalah  t    t 1   t , di mana
nilai mutlak dari   1. Substitusi AR(1) ke St  0  1  t akan menghasilkan
persamaan:
 t    t 1   t
St  0  1  t 1  2  t
Et S t 1   0  1  t   2 Et  t 1
  0  1 (   t 1   t ) dan Et  t 1  0
Substitusi ketiga persamaan ini ke S t   0   1 Et S t 1   t akan menghasilkan
persamaan:
0  1  t 1  2  t   0  1 [0  1   t 1  1  t ]   t
0  1  t 1  2  t   0  1 0  1 1   t 1  1 1  t    t 1   t
0  1  t 1  2  t   0  1 0  [1 1    ] t 1  [1  1 1 ] t
Persamaan di atas dapat terpenuhi dengan tiga syarat parameter atau koefisien,
yaitu:
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
1. 0 = 0 + 1 0 atau 0 = 0 / (1- 1),
2. 1 = 1 1  +  atau 1 =  / (1 - 1 ), dan
3. 2 = 1 1 + 1 atau 2 =  / (1 - 1 ).
Substitusi keempat parameter atau koefisien ini ke St  0  1   t 1  1  t
akan menghasilkan harga saham pada periode [t] sebagai berikut:
St 
0



 t 1 
t
1  1 1  1 
1  1 
Diketahui bahwa  t 1  [1 /  ] [ t   t ] sehingga harga saham pada periode [t]
adalah
St 
0


t
1  1 1  1 
Harga saham periode [t] bukan ditentukan oleh harga saham periode [t + 1]
tetapi ditentukan oleh harga saham pada periode [t - 1]. Oleh sebab itu
persamaan S t   0   1 Et S t 1   t berubah menjadi:
S t   0   1 Et 1 S t   t
St  0  1   t 1  2  t
Et 1 St  0  1  t 1 , Et 1  t  0
First-order autoregression [AR(1)] dari t adalah  t    t 1   t . Substitusi
AR(1) ke persamaan S t   0   1 Et 1 S t   t akan menghasilkan persamaan:
0  1 t 1  2  t   0  1[0  1  t 1 ]    t 1   t
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
0  1 t 1  2  t   0  [1 0  1 1   ]  t 1   t
Persamaan di atas dapat terpenuhi dengan tiga kondisi parameter atau
koefisien, yaitu:
1.
0 = 0 + 1 0 atau 0 = 0 /(1 - 1),
2. 1 = 1 1+  atau 1 = /(1 - 1), dan
3. 2 = 1.
Substitusi
ketiga
parameter
ini
ke
St  0  1   t 1  2  t
akan
menghasilkan harga saham periode [t] sebagai berikut:
St 
0


 t 1   t
1  1 1  1
Artinya harga saham periode [t] ditentukan kejutan acak dari harga saham
periode [t - 1] dan kejutan acak periode [t].
Model Lagged Variables
Misalkan harga saham pada periode [t] ditentukan oleh ekspektasi harga pada
periode [t + 1] dan harga pada periode [t - 1], yaitu:
S t   0   1 Et S t 1   2 S t 1   t
Solusi ekspektasi rasional adalah bahwa harga saham ditentukan oleh harga
periode [t - 1] dan kejutan acak periode [t], yaitu:
S t   0  1 S t 1   2  t
Et S t 1   0  1 S t
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
  0  1 [ 0  1 S t 1   2  t ]
Substitusi kedua persamaan ini ke S t   0   1 Et S t 1   2 S t 1   t akan
menghasilkan harga saham periode [t], yaitu:
0  1St 1  2 t   0  1[0  1 (0  1St 1  2 t )]   2 St 1   t
0  1S t 1  2 t   0  10  110  (112   2 ) St 1  (112  1) t
Persamaan di atas dapat terpenuhi dengan tiga syarat parameter atau koefisien,
yaitu:
1. 0   0  10  110 ,
2. 1  112   2 , dan
3.  2   11 2  1 .
Persamaan kuadrat 1   112   2 akan menghasilkan akar-akar persamaan
sebagai berikut: 1  [1  1  4 1 2 ] / 2 1 dan 1  [1  1  4 1 2 ] / 2 1 .
Jika 2 = 0 maka nilai 1  1 /  1 atau nilai 1 = 0. Penggunaan nilai 1  1 /  1
dan 2 = 0 memunculkan variabel St-1 sebagai faktor penentu harga saham
periode [t] atau bukan solusi ekspektasi rasional. Sebaliknya penggunaan 1 =
0 tidak memunculkan variabel St-1 sebagai faktor penentu harga saham periode
[t] atau solusi ekspektasi rasional. Oleh sebab itu solusi ekspektasi rasional
terhadap harga saham pada periode [t] adalah jika nilai 2 = 0, yaitu:
St 
0
 t
1  1
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
Artinya harga saham pada periode [t] merupakan harga saham rata-rata
[ 0 /(1   1 )] ditambah kejutan acak dari harga saham [ t ] .
2.3.
Penawaran dan Permintaan Dana
Model permintaan uang bertujuan untuk mengembangkan pengertian tentang
faktor-faktor penentu permintaan uang, fungsi uang sebagai alat tukar, dan
optimalisasi jumlah permintaan uang. Karakteristik permintaan uang menjelaskan
hubungan permintaan uang dengan jumlah transaksi dan biaya memegang uang.
Respons permintaan uang terhadap rencana transaksi, biaya memegang uang atau
tingkat bunga dan inflasi merupakan pusat perhatian dari analisis permintaan uang.
Model penawaran uang bertujuan menganalisis faktor-faktor penentu
penawaran uang. Penawaran uang merupakan otoritas moneter akan tetapi otoritas
moneter tidak akan mampu mengendalikan penawaran uang secara total. Perilaku
bank-bank komersial dalam mengelola aktiva dan kewajibannya turut mempengaruhi
penawaran uang. Permasalahan adalah instrumen mana yang paling efektif dalam
pengendalian penawaran uang, apakah instrumen uang dalam arti paling luas atau
high-powered money atau instrumen tingkat bunga. Lebih jauh dapat dianalisis pada
kondisi yang bagaimana instrumen uang dalam arti paling luas atau high-powered
money dan instrumen tingkat bunga lebih efektif dibandingkan satu sama lain.
Dasar Penawaran Dana
Jumlah stok uang oleh bank sentral merupakan penjumlahan mata uang [C]
dengan deposit giro bank-bank komersial [D], yaitu:
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
M CD
(1.29)
Mata uang mencakup mata uang yang dipegang oleh masyarakat nonbank dan
tidak termasuk kas bank-bank komersial. Rasio mata uang dalam sirkulasi terhadap
deposit adalah CR = C/D, di bawah kendali masyarakat bukan di bawah kendali
bank-bank komersial atau bank sentral. Stok uang dalam arti luas [H] adalah
penjumlahan mata uang dalam sirkulasi [C] ditambah cadangan bank [TR], yaitu:
H  C  TR
(1.30)
Jika rasio cadangan bank terhadap deposit adalah RR = TR/D, di bawah
kendali bank sentral, maka stok uang dan stok-stok uang dalam arti paling luas atau
masing-masing adalah:
M C
  1 atau M  [CR  1] D
D D
(1.31)
H C TR
atau H  [CR  RR ] D
 
D D D
(1.32)
Dari persamaan (1.31) dan (1.32) diperoleh rasio stok uang terhadap stok-stok
uang dalam arti paling luas sebagai berikut:
M
CR  1

H CR  RR
(1.33)
Spesifikasi penentu CR dan RR memerlukan pemahaman tentang neraca
bank-bank komersial. Pada dasarnya, CR merupakan variable trend dan untuk tujuan
analisis diasumsikan konstan. Variabel RR secara dominan ditentukan oleh bankbank komersial, sehingga analisis dipusatkan pada penentuan [M] dan [H]. Format
atau bentuk dasar dari neraca bank-bank komersial adalah:
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
Tabel 2.1. Neraca Bank Komersial
Aktiva
Cadangan
TR
Pinjaman
BL
Aktiva Pisik
PA
Sumber: Manurung, 2009
Kewajiban
Deposit
D
Cadangan Pinjaman
BR
Modal Ekuitas
NW
Aspek paling penting dari perilaku bank-bank komersial adalah menentukan
rasio cadangan terhadap deposit. Cadangan bank-bank komersial ada dua, yaitu
cadangan wajib atau required reserve dan cadangan lebih atau excess reserves.
Misalkan giro wajib minimum merupakan faktor proporsi [] dan cadangan lebih
[ER] sehingga:
TR   D  ER dan ER  e( R) D
(1.34)
Diketahui bahwa e(R) merupakan fungsi menurun dari D [e/D < 0], artinya
peningkatan deposit bank akan menurunkan cadangan lebih bank, sehingga total
cadangan bank-bank komersial berubah menjadi:
TR   D  e( R) D
(1.35)
Substitusi persamaan (1.35) ke (1.33) diperoleh rasio stok uang nominal
dengan stok uang dalam arti paling luas, yaitu:
M
CR  1
atau M   ( R,  , CR ) H

H CR    e( R )
(1.36)
Di mana  adalah suatu fungsi dengan nilai R > 0,  dan CR < 0. Peningkatan
tingkat bunga nominal dan stok uang dalam arti paling luas akan meningkatkan
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
penawaran stok uang nominal, sebaliknya peningkatan giro wajib minimum dan rasio
mata uang dengan deposit akan menurunkan penawaran stok uang nominal. Jika  +
e(R) = RR maka komponen kanan persamaan (1.36) adalah:
1  RR
CR  1
CR  1
CR  RR  RR  1
(1.37)


 1
CR    e( R) CR  RR
CR  RR
CR  RR
Bentuk terakhir dari (1.37) pasti positif akan tetapi peningkatan CR di mana
RR konstan, bisa negatif atau positif. Oleh sebab itu peningkatan rasio sirkulasi mata
uang terhadap deposit [CR] akan menurunkan penawaran stok uang. Persamaan (1.8)
menjelaskan bahwa penawaran stok uang nominal ditentukan oleh tiga faktor, yaitu
stok uang dalam arti paling luas, tingkat giro wajib minimum, dan rasio stok uang
terhadap deposit. Semakin tinggi rasio stok uang dalam arti paling luas maka
penawaran stok uang semakin tinggi, sebaliknya semakin tinggi tingkat giro wajib
minimum dan rasio sirkulasi mata uang terhadap deposit maka penawaran stok uang
semakin rendah.
Model Permintaan Dana
Model dasar permintaan uang riil memperhatikan tujuan individu untuk
memegang uang, yaitu tujuan transaksi, berjaga-jaga dan spekulasi. Model dasar
permintaan uang diformulasikan sebagai berikut:
Mt
 L ( y t , Rt )
Pt
(1.1)
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
Di mana:
t
= periode waktu,
M = permintaan uang nominal,
P = tingkat harga umum,
L = likuiditas,
y
= pendapatan riil, dan
R = tingkat bunga nominal.
Dari model dasar ini diketahui bahwa Ly > 0 dan LR < 0, artinya permintaan
uang naik jika pendapatan riil naik dan permintaan uang turun jika tingkat bunga
nominal naik. Individu atau rumah tangga ingin memaksimalkan utilitas memegang
uang sampai waktu tak terhingga, sehingga fungsi utilitas memegang uang adalah
u (ct , lt )  u (ct 1 , lt 1 )   2u (ct  2 , lt  2 )  ...
(1.2)
Di mana:
c = konsumsi barang atau jasa,
l = leha-leha atau leisure, dan
 < 1 = faktor diskonto.
Peningkatan konsumsi dan leha-leha akan meningkatkan utilitas [uc, ul > 0],
dan utilitas marginal dari konsumsi dan leha-leha semakin kecil [ucc dan ull < 0].
Rumah tangga dapat meminjam atau memberi pinjaman sebesar obligasi B dengan
tingkat bunga nominal [R]. Jika B > 0 maka rumah tangga memberi pinjaman dan
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
jika B < 0 maka rumah tangga meminjam. Oleh sebab itu kendala anggaran rumah
tangga pada periode [t] adalah:
Pt y  M t 1  (1  Rt 1 ) Bt 1  Pt ct  M t  Bt
(1.3)
Komponen sebelah kiri persamaan merupakan jumlah sumber dana, yaitu
pendapatan nominal periode [t], saldo kas nominal periode [t - 1], dan obligasi
periode [t - 1] dan komponen sebelah kanan persamaan merupakan jumlah
penggunaan dana, yaitu konsumsi nominal periode [t], saldo kas nominal periode [t]
dan obligasi periode [t]. Pengaturan kendala anggaran rumah tangga pada periode [t +
1] adalah:
Pt 1 y  M t  (1  Rt ) Bt  Pt 1 ct 1  M t 1  Bt 1
Bt 
Pt 1 (ct 1  y )  M t 1  M t  Bt 1
1  Rt
(1.4)
Eliminasi obligasi [Bt] dari kendala anggaran rumah tangga karena tujuan
membahas
masalah
permintaan
uang
bukan
permintaan
obligasi
dengan
menggunakan proses iteratif sebagai berikut:
Pt y  M t 1  (1  Rt 1 ) Bt 1  Pt ct  M t  Bt
(1  Rt 1 ) Bt 1  [ Pt (ct  y )  ( M t  M t 1 )]
 (1  Rt ) 1[ Pt 1 (ct 1  y )  ( M t 1  M t )]
 (1  Rt ) 2 [ Pt  2 (ct  2  y )  ( M t  2  M t 1 )] + ...
(1.5)
Persamaan (1.5) disebut kendala anggaran intertemporal atau intertemporal
budget constraint, yaitu kendala anggaran setiap periode sampai periode tak
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
berhingga. Persamaan tersebut menjelaskan bahwa peningkatan harga akan
meningkatkan permintaan uang nominal untuk mengimbangi jumlah konsumsi atau
transaksi riil. Artinya leha-leha [l] berhubungan negatif dengan konsumsi riil [ct] dan
berhubungan positif dengan permintaan uang riil [mt]. Permintaan leha-leha
dirumuskan sebagai berikut:
lt   (ct , mt )
(1.6)
Tujuan dari rumah tangga pada periode [t] adalah menentukan [ct] dan [mt] dengan
maksimisasi fungsi utilitas:

 M
u ct ,  ct , t
Pt





M 
   u ct 1 ,  ct 1 , t 1   ...
Pt 1 



(1.7)
Fungsi lagrange dari optimalisasi utilitas rumah tangga persamaan (1.7) dan kendala
persamaan (1.5) adalah

 M
L  u ct ,  ct , t
Pt





M 
  u ct 1 ,  ct 1 , t 1   ...
Pt 1 



  {(1  Rt 1 ) Bt 1  [ Pt (ct  y )  ( M t  M t 1 )]  (1  Rt ) 1 
[ Pt 1 (ct 1  y )  ( M t 1  M t )]  ...}
(1.8)
First-order condition [FOC] dari (1.8) terhadap ct dan Mt akan menghasilkan
persamaan konsumsi riil dan permintaan stok uang nominal, yaitu:
L
 u1[ct , (ct , mt )]  u2 [ct , (ct , mt )] 1 (ct , mt )  Pt  0
ct
(1.9A)
L u2 [ct , (ct , mt )] 2 (ct , mt )

    (1  Rt ) 1  0
Mt
Pt
(1.9B)
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
Eliminasi [Pt] dari persamaan (1.9A) dan (1.9B) ini akan menghasilkan persamaan
sebagai berikut:
u1[ct , (ct , mt )]  u2 [ct , (ct , mt )] 1 (ct , mt )  Pt 
u2 [ct , (ct , mt )] 2 (ct , mt )]  Pt  Pt (1  Rt ) 1
(1.10A)
u 2[ct , (ct , mt )] 2 (ct , mt )]  [1  (1  Rt ) 1 ]{u1[ct , (ct , mt )] 
u 2 [ct , (ct , mt )] 1 (ct , mt )}
(1.10B)
Di mana permintaan uang riil adalah mt  L(ct , Rt ) . Misalkan hubungan permintaan
uang riil dibentuk dalam fungsi eksplisit sehingga fungsi u(ct, lt) dan (ct, mt)
masing-masing adalah
u (ct , lt )  ct
1 
lt
 (ct , mt )  ct  mt
(1.11A)
(1.11B)
Derivasi parsial persamaan (1.11A) dan (1.11B) terhadap [ct, lt dan mt] akan
menghasilkan persamaan-persamaan berikut:
u2 
u
1  1


 ct lt  ct1 (ct mt ) 1
lt
(1.12A)
2 


 1
  ct mt
mt
(1.12B)
u1 
u
 


 (1   )ct lt  (1   )ct (ct mt )
ct
(1.12C)
1 

 (  1)

   ct
mt
ct
(1.12D)
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
Substitusi persamaan (1.12A) dan (1.12D) ke (1.10A) dan (1.10B) akan
menghasilkan permintaan uang riil sebagai berikut:
ct1 (ct mt ) 1  ct mt



 1
 [1  (1  Rt ) 1 ]{1   )ct (ct mt )



 ct1 (ct  mt ) 1  ct (  1) mt }
 ct mt

 1

 1

 1
ct mt
ct mt
 (1   )c  c  m

 [1  (1  Rt ) 1 ]  1   t( 1t)  (t 1)  ct (  1) mt 
mt
 ct ct

 (1   )ct (1  ) mt

 [1  (1  Rt ) 1 ] 
 ct (  1) mt 



 R
  t
 1  Rt



 (1   )ct1mt


 ct1mt 



1  Rt

mt  1  Rt



 (1   ) 1 

 
ct 
  ct
1  Rt

mt  1  Rt



 1    

  ct


mt  
 1    



 
1
 ct 1  
Rt 
 
(1.13)
Persamaan (1.13) menjelaskan bahwa respons permintaan stok uang riil
terhadap konsumsi riil adalah positif, sebaliknya respons terhadap biaya memegang
uang atau tingkat bunga nominal adalah negatif, dengan syarat nilai [1 - ]   .
Perubahan konsumsi mempunyai efek langsung dan lebih kuat pada utilitas
dibandingkan dengan efek tidak langsung dari leha-leha. Artinya peningkatan utilitas
rumah tangga akan lebih tinggi akibat peningkatan konsumsi dibandingkan dengan
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
peningkatan leha-leha. Substitusi (1.13) ke hasil derivasi parsial (1.10A) dan (1.10B)
akan menghasilkan persamaan:
u1 (ct , lt )  u 2 (ct , lt )  1 (ct , mt )  Pt
u2 (ct , lt )  2 (ct , mt )
Pt

1
  1 
 1  Rt



(1.14A)
(1.14B)
Komponen pertama kiri persamaan (1.14A) menjelaskan utilitas yang tersedia
untuk tambahan satu unit konsumsi dan komponen kedua menjelaskan utilitas yang
tersedia untuk tambahan satu unit leha-leha. Komponen kanan persamaan
menjelaskan utilitas marginal netto dari konsumsi, yaitu utilitas yang diperoleh secara
langsung akibat peningkatan satu unit konsumsi dikurang biaya dari leha-leha.
Komponen kiri persamaan (1.14B) menjelaskan utilitas marginal dari satu unit lehaleha dikali unit leha-leha dari memegang uang riil. Komponen kanan menjelaskan
utilitas marginal netto dari satu unit uang atau utilitas marginal satu unit lesiure dari
memegang uang sama dengan utilitas marginal dari satu unit uang dikali pendapatan
bunga per unit uang.
2.4.
Model Laba Bank
Aktivitas bank adalah menghasilkan jasa deposit [D] dan pinjaman atau kredit
[L]. Pada tingkat teknologi tertentu, fungsi biaya bank dijelaskan oleh fungsi C[D, L].
Fungsi biaya bank diasumsikan konvex atau decreasing returns to scale dan twice
differentiable. Dalam pasar persaingan jumlah bank sangat banyak, yaitu n = 1, 2, 3,
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
… N. Aktiva bank diasumsikan terdiri dua jenis, yaitu cadangan kas [R] dan
pinjaman atau kredit [L], sedangkan kewajiban bank terdiri dari [D]. Cadangan kas
merupakan proporsi [] tertentu dari deposit, yaitu:
R=D
(1.1)
Di mana  adalah giro wajib minimum. Giro wajib minimum merupakan instrumen
otoritas moneter untuk mempengaruhi sirkulasi mata uang dalam perekonomian.
Total cadangan kas seluruh lembaga keuangan bank sama dengan jumlah uang inti,
yaitu:
M  R  D
N
n 1
(1.2)
Artinya total cadangan kas dari semua bank merupakan jumlah seluruh giro wajib
minimum dikali permintaan deposit perbankan. Total cadangan kas ini sama dengan
jumlah uang inti dalam sirkulasi. Neraca pemerintah atau otoritas moneter
menjelaskan deskripsi kebijakan moneter [M] pada operasi pasar terbuka.
Perubahan jumlah sekuritas pemerintah [B] sama dengan perubahan sirkulasi uang
inti, yang secara langsung mempengaruhi uang inti dan kredit perbankan, yaitu:
D 
M D  B



1 
1 
l  M   1  [ D  B]  1
 
 
(1.3A)
(1.3B)
Angka pengganda uang didefinisikan sebagai dampak perubahan marginal jumlah
uang inti dalam sirkulasi, yaitu [D / M ]  [D / B]  1 /   0 . Angka pengganda
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
kredit bank didefinisikan sebagai dampak perubahan marginal dari kredit, yaitu
[L / M ]  [L / B ]  (1 /  )  1  0. Pinjaman bank sentral terhadap bank-bank
komersial dilaksanakan melalui intervensi tingkat bunga bank sentral [r] dan
diasumsikan sama dengan tingkat bunga antarbank. Intervensi dalam bentuk tingkat
bunga bank sentral mempengaruhi tingkat bunga deposit [rD] dan tingkat bunga kredit
[rL].
2.5.
Bank Leanding Channel
Jalur pinjaman bank (bank lending channel) merupakan jalur pinjaman bank
yang menggunakan dana yang ada dalam sisi liability pada perbankan (tabungan,
deposito dan dana pihak ketiga lainnya). Sebagai sumber pembiayaan (kredit) yang
merupakan salah satu komponen aset perbankan (Nualtaranee, 2005).
Ada persetujuan tersebar luas antar ahli ekonomi bahwa bank-bank atau
perantara keuangan sudah secara umum memainkan satu peran yang penting di dalam
memancarkan kebijakan moneter kepada ekonomi yang riil. Tetapi peran yang tepat
dari bank-bank masih diperdebatkan. Di dalam pandangan patokan, yang dikenal
sebagai saluran uang atau suku bunga, bank-bank memainkan suatu peran yang
khusus di sisi kewajiban, dengan kata lain, sistem perbankan menciptakan uang
(likuiditas) dengan mengeluarkan deposito-deposito dan investasi spekulatif tanpa
peran di sisi aktiva-aktiva. Di suatu singkatan yang moneter, pengurangan cadangan
bank dan, karena cadangan wajib, kemampuan bank-bank untuk mengeluarkan
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
menyimpan dibatasi. Sebagai hasilnya, penyimpan-penyimpan tahan lebih sedikit
uang (deposit bank) di dalam kepemilikan-kepemilikan mereka. Jika harga bersifat
lengket, uang riil menyeimbangkan akan [musim] gugur dan kedua-duanya shortterm
dan (melalui barang kepunyaan harapan) tingkat bunga jangka panjang akan
kenaikan. Secara setimpal, permintaan untuk pinjaman-pinjaman, belanjaan investasiinvestasi dan bunga (minat yang sensitif seperti perumahan semua [musim] gugur).
Maka, tiga kondisi-kondisi yang penting bahwa harus dicukupi untuk keberadaan dari
suatu saluran uang adalah: (1) harga harus lengket sehingga kebijakan moneter dapat
mempengaruhi uang riil menyeimbangkan; (2) tingkat bunga jangka pendek harus
mempengaruhi tingkat bunga jangka panjang; dan (3) tingkat bunga jangka panjang
harus mempengaruhi pengeluaran investasi riil.
Studi menggunakan suatu baterai uji untuk meneliti saluran peminjaman bank.
Itu mempekerjakan suatu autoregresi vektor VAR pendekatan yang menggunakan
kumpulan dan data yang dipisahkan untuk melihat barang kepunyaan dari kebijakan
moneter pada lembar; seprai-lembar; seprai saldo bank. Dengan data yang
dipisahkan, dasar hipotesis saluran peminjaman bank dapat dianalisa. Komplementer
kepada analisa VAR, penyamaan-penyamaan permintaan-permintaan dan penawaran
jangka panjang pasar kredit Indonesia itu diperkirakan, memperoleh dari suatu
koreksi kesalahan vektor model (VECM) untuk mengidentifikasi apakah penyesuaian
ke arah keseimbangan di dalam pasar kredit dikuasai oleh penawaran, seperti yang
diusulkan oleh saluran peminjaman. Menyeluruh, studi menyediakan suatu
penyelidikan yang menyeluruh di keberadaan dari saluran peminjaman bank dari
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
transmisi yang moneter di Indonesia di hadapan dan setelah krisis. Dengan
keberadaan dari "peminjam-peminjam bank tergantung" seperti (ketika yang
sekunder syarat saluran peminjaman bank (dengan) jelas mencukupi, studi terutama
sekali memusat di kondisi yang pertama untuk keberadaan dari saluran peminjaman
bank; yang apakah kebijakan moneter mempengaruhi kuantitas peminjaman bank.
Menurut "peminjaman bank" (Bernanke dan Blinder, 1988) mekanisme
transmisi moneter, bank-bank's aktiva-aktiva seperti juga kewajiban mereka
memainkan satu peran yang penting. Di suatu singkatan yang moneter, bank-bank's
pengurangan cadangan dan memberi cadangan wajib, deposito-deposito mereka
jatuh. Jika penurunan deposito-deposito bukanlah kompensasi oleh jo dana yang lain
yang bukanlah tunduk kepada cadangan wajib, atau oleh suatu penurunan sekuritas,
ini akan mengakibatkan suatu penurunan pinjaman bank. Jika [musim] gugur
pinjaman bank dan peminjam-peminjam bank tergantung bersifat dominan di dalam
ekonomi, pengeluaran investasi riil akan mengurangi. Karena pinjaman bank
di dalam banyak negara-negara, terutama negara berkembang, tinggal sumber utama
dari keuangan eksternal untuk perusahaan? usaha-perusahaan? usaha bisnis, suatu
gangguan penawaran pinjaman bank dapat mengurangi kegiatan ekonomi. Syarat
perlu untuk keberadaan dari saluran ini
adalah: (1) bank sentral harus mampu
menghambat penawaran dari pinjaman bank; dan (2) pinjaman bank dan sekuritas
harus tak sempurna sebagai gantinya untuk beberapa peminjam.
Agung (1998) gunakan suku bunga pasar uang (interbank pasar uang) ketika
variabel kebijakan moneter dengan membantah Bank Indonesia itu sering kali secara
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
tidak langsung target-target interbank tingkat bunga. Satu alternatif adalah daftar
biaya pengiriman barang-barang SBI yang telah secara luas digunakan sebagai acuan
oleh pasar, khususnya karena saham bank SBIs meningkat secara dramatis. Yang
menjadi masalah dengan menggunakan daftar biaya pengiriman barang-barang SBI
adalah bahwa/karena sistem lelang sudah diubah tiga kali. Dihadapan 1993, Indonesia
bank menargetkan kuantitas SBIs di dalam lelang (tingkat pancung), tetapi karena
1993 sistem itu diubah kepada tingkat keluar berhenti, di mana otoritas moneter
menetapkan tingkat bunga di SBIs dan pasar menentukan kuantitas SBIs. Sistem
tingkat keluar berhenti diubah lagi; kembali ke dalam tingkat penggalan dalam 1998.
Dalam praktek, bagaimanapun, suatu campuran dari target-target harga dan kuantitas
mempunyai sering dieksekusi. Alternatif lain adalah uang dasar, yang mempunyai
secara formal digunakan oleh Bank Indonesia seperti ketika target operasi karena
1998.
2.6.
Konsep Inflasi
Inflasi adalah kecendrungan dari harga-harga untuk naik secara umum dan terus-
menerus dalam kurun waktu tertentu. Diartikan juga sebagai naiknya terus menerus
tingkat harga pada suatu perekonomian akibat kenaikan permintaan agregat/penurunan
penawaran agregat. Indeks harga konsumen adalah ukuran tingkat harga sebagai
indikator inflasi. IHK dihitung setiap bulan berdasar perkembangan harga barang dan
jasa yang dikonsumsi rumah tangga seluruh ibukota provinsi di Indonesia (Soebagiyo &
Prasetyawati, 2002).
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
Inflasi adalah kecenderungan dari harga-harga untuk naik secara umum dan
terus menerus Sukirno (2002). Akan tetapi bila kenaikan harga hanya dari satu atau
dua barang saja tidak disebut inflasi, kecuali bila kenaikan tersebut meluas atau
menyebabkan kenaikan sebagian besar dari harga barang-barang lain (Boediono,
2000). Kenaikan harga-harga barang itu tidaklah harus dengan persentase yang sama.
Inflasi merupakan kenaikan harga secara terus menerus dan kenaikan harga
yang terajadi pada seluruh kelompok barang dan jasa Pohan (2008). Bahkan mungkin
dapat terjadi kenaikan tersebut tidak bersamaan. Yang penting kenaikan harga umum
barang secara terus menerus selama suatu periode tertentu. Kenaikan harga barang
yang terjadi hanya sekali saja, meskipun dalam persentase yang cukup besar,
bukanlah merupakan inflasi (Nopirin, 2000). Atau dapat dikatakan, kenaikan harga
barang yang hanya sementara dan sporadis tidak dapat dikatakan akan menyebabkan
inflasi. Dari kutipan di atas diketahui bahwa inflasi adalah keadaan di mana terjadi
kelebihan permintaan (Excess Demand) terhadap barang-barang dalam perekonomian
secara keseluruhan. Inflasi sebagai suatu kenaikan harga yang terus menerus dari
barang dan jasa secara umum (bukan satu macam barang saja dan sesaat). Menurut
definisi ini, kenaikan harga yang sporadis bukan dikatakan sebagai inflasi.
2.7.
Produk Domestik Bruto
Produk Domestik Bruto (PDB), adalah pendapatan total dan pengeluaran total
nasional atas output barang dan jasa dalam periode tertentu. PDB ini dapat
mencerminkan kinerja ekonomi, sehingga semakin tinggi PDB sebuah negara, dapat
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
dikatakan semakin bagus pula kinerja ekonomi di negara tersebut. Karena begitu
pentingnya peran PDB di dalam suatu perekonomian, maka perlu kiranya untuk
menganalisa faktor-faktor apa sajakah yang dapat mempengaruhi PDB.
Menurut Samuelson (2002), PDB adalah jumlah output total yang dihasilkan
dalam batas wilayah suatu negara dalam satu tahun. PDB mengukur nilai barang dan
jasa yang di produksi di wilayah suatu negara tanpa membedakan kewarganegaraan
pada suatu periode waktu tertentu. Dengan demikian warga negara yang bekerja
di negara lain, pendapatannya tidak dimasukkan ke dalam PDB. Sebagai gambaran
PDB Indonesia baik oleh warga negara Indonesia (WNI) maupun warga negara asing
(WNA) yang ada di Indonesia tetapi tidak diikuti sertakan produk WNI di luar negeri
(Herlambang, 2001).
Sukirno (1994) mendefinisikan PDB sebagai nilai barang dan jasa dalam
suatu negara yang diproduksi oleh faktor-faktor produksi milik warga negara tersebut
dan warga negara asing. Sedangkan Wijaya (1997) menyatakan bahwa PDB adalah
nilai uang berdasarkan harga pasar dari semua barang-barang dan jasa-jasa yang
diproduksi oleh suatu perekonomian dalam suatu periode waktu tertentu biasanya
satu tahun. Secara umum PDB dapat diartikan sebagai nilai akhir barang-barang dan
jasa yang diproduksi di dalam suatu negara selama periode tertentu (biasanya satu
tahun).
Sebenarnya ada banyak sekali faktor, baik langsung maupun tidak langsung.
Menurut teori Keynes, PDB terbentuk dari empat faktor yang secara positif
mempengaruhinya, keempat faktor tersebut adalah konsumsi (C), investasi (I),
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
pengeluaran pemerintah (G), dan ekspor neto (NX). Keempat faktor tersebut kembali
dipengaruhi oleh berbagai macam faktor, antara lain dipengaruhi oleh faktor-faktor
seperti tingkat pendapatan, tingkat harga, suku bunga, tingkat inflasi, money supply,
nilai tukar.
Beberapa ekonom berpendapat bahwa kecenderungan menaik bagi output
perkapita saja tidak cukup, tetapi kenaikan output harus bersumber dari proses intern
perekonomian tersebut. Dengan kata lain proses pertumbuhan ekonomi harus bersifat
self generating, yang mengandung arti menghasilkan kekuatan bagi timbulnya
kelanjutan pertumbuhan dalam jangka panjang (periode-periode selanjutnya).
Menurut Lipsey (2005), Gross Domestic Product (GDP) atau disebut juga
dengan Produk Domestik Bruto (PDB) adalah pendapatan nasional yang diukur dari
sisi pengeluaran yaitu jumlah pengeluaran konsumsi, investasi, pengeluaran
pemerintah dan ekspor-impor. GDP dikategorikan menjadi dua, yaitu nominal dan
riil. Dikatakan GDP nominal, apabila GDP total yang dinilai pada harga-harga
sekarang. Sedangkan GDP yang dinilai pada harga periode dasarnya disebut GDP riil,
sering disebut sebagai pendapatan nasional riil.
Sedangkan Nicholson (1998) menyatakan ketika pendapatan total seseorang
meningkat, dengan asumsi harga-harga tidak berubah, kita mungkin mengharapkan
kuantitas yang dibeli untuk setiap barang juga akan meningkat. Barang barang yang
mengikuti kecenderungan demikian disebut barang-barang normal (normal good).
Sebagian besar barang merupakan barang normal, jika pendapatan meningkat, dalam
prakteknya orang cenderung untuk membeli lebih banyak barang. Permintaan barang-
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
barang mewah (luxury) akan meningkat lebih cepat jika pendapatan naik, tetapi
permintaan barang untuk keperluan sehari-hari (necessity) akan meningkat lebih
lambat.
Selain itu Nicholson (1998) juga menyebutkan barang-barang inferior, yang
sifatnya apabila pendapatan seseorang meningkat maka individu akan mengurangi
konsumsinya. Jadi apabila seseorang pendapatannya meningkat maka akan
mengalihkan konsumsi barang yang lebih mahal, contohnya barang ini adalah gaplek,
ketika pendapatan suatu keluarga meningkat maka keluarga dimaksud akan
mengkonsumsi nasi.
Terdapat korelasi positif antara PDB dengan permintaan produk impor.
Peningkatan PDB akan meningkatkan permintaan terhadap produk impor, demikian
sebaliknya. Peningkatan impor sebagai akibat meningkatnya PDB negara importir
dapat terlihat dari dua mekanisme sebagai berikut:
1. Kenaikan
PDB
negara
importir
menyebabkan
meningkatnya
investasi.
Peningkatan investasi menyebabkan meningkatnya kebutuhan akan barang impor
antara lain barang-barang modal dan bahan baku sebagai input dalam proses
produksi. Kebutuhan akan barang modal dan bahan baku sebagai input proses
produksi. Kebutuhan akan barang modal dan bahan baku yang ditawarkan
(supply) oleh negara lain.
2. Kenaikan PDB negara importir menyebabkan meningkatnya kebutuhan produk
final (final product) karena tidak semua dipenuhi oleh produksi dalam negeri.
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
PDB diyakini sebagai indikator ekonomi terbaik dalam menilai perkembangan
ekonomi suatu negara. Perhitungan pendapatan nasional ini mempunyai ukuran
makro utama tentang kondisi suatu negara. Pada umumnya perbandingan kondisi
antar negara dapat dilihat dari pendapatan nasionalnya sebagai gambaran, Bank
Dunia menentukan apakah suatu negara berada dalam kelompok negara maju atau
berkembang melalui pengelompokan besarnya PDB, dan PDB suatu negara sama
dengan total pengeluaran atas barang dan jasa dalam perekonomian (Herlambang,
2001: 16).
2.8.
Jumlah Uang Beredar
Mankiw (2006) mendefinisikan uang sebagai persediaan aset yang dapat
dengan segera digunakan untuk melakukan transaksi. Berdasarkan jenisnya, uang
dapat dibedakan menjadi uang kartal, uang giral dan uang kuasi. Uang kartal adalah
uang yang dijadikan sebagai alat transaksi sah dan wajib diterima seluruh masyarakat
pada perekonomian. Uang kartal umumnya berbentuk uang kertas dan uang logam
yang dibuat oleh bank sentral yang diberi hak tunggal mencetak uang/hak oktroi.
Uang giral adalah suatu tagihan pada bank umum yang dapat dipergunakan sebagai
alat pembayaran dan transaksi yang sah dan masyarakat tidak wajib menerima
pembayarannya. Uang giral dapat dibilang mudah, aman dan praktis karena dalam
melakukan transaksi di mana seseorang tidak perlu menghitung dan membawa
banyak uang kontan. Uang kuasi adalah surat-surat berharga yang dapat dijadikan
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
sebagai alat pembayaran. Uang kuasi ini terdiri atas deposito berjangka dan tabungan
serta rekening valuta asing milik swasta.
Berdasarkan penghitungan jumlah permintaan uang di masyarakat, uang dapat
dibedakan dengan M0, M1, M2 dan M3. M0 merupakan definisi permintaan uang
yang paling sempit karena M0 hanya terdiri dari uang kartal, yaitu uang kertas dan
logam yang dipegang masyarakat sehari-hari. M1, yaitu M0 ditambah dengan
demand deposit. Demand deposit adalah tabungan yang dimiliki masyarakat yang ada
di bank, yang dapat dicairkan sewaktu-waktu apabila dibutuhkan. M1 ini merupakan
perhitungan jumlah uang beredar yang sangat likuid. M2, yaitu M1 ditambah dengan
time deposit. Time deposit adalah tabungan, deposito, dan sejenisnya, yang memiliki
waktu jatuh tempo atau tidak dapat dicairkan sewaktu-waktu apabila dibutuhkan. M3,
yaitu M2 ditambah dengan deposito jangka panjang, meliputi dana-dana institusional
yang ada di pasar uang.
Uang memiliki tiga fungsi, yaitu sebagai penyimpan nilai, unit hitung, dan
media pertukaran (Mankiw, 2006). Sebagai penyimpan nilai (store of value), uang
adalah cara mengubah daya beli dari masa kini ke masa depan. Jika seseorang
bekerja hari ini dan mendapatkan $ 100, maka dia dapat menyimpan uang tersebut
dan membelanjakannya besok, minggu depan atau bulan depan. Tentu saja uang
adalah penyimpan nilai yang tidak sempurna, jika harga meningkat jumlah yang
bisa dibeli dengan jumlah uang tertentu akan turun. Namun begitu, orang
memegang uang karena mereka bisa membelanjakannya untuk mendapatkan barang
dan jasa pada suatu saat di masa depan.
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
Sebagai unit hitung (unit of account), uang memberikan ukuran di mana
harga ditetapkan dan utang dicatat. Untuk menentukan harga sejenis barang
diperlukan uang sebagai satuan hitung. Dengan adanya satuan hitung, kita dapat
mengadakan perbandingan harga satu barang dengan barang lain. Sebagai media
pertukaran (medium of exchange), uang adalah apa yang kita gunakan untuk
membeli barang dan jasa. Kemudahan untuk mengubah uang menjadi sesuatu yang
lain misalnya barang dan jasa disebut juga dengan likuiditas uang.
Teori permintaan uang klasik bermula dari teori tentang jumlah uang yang
beredar dalam masyarakat (teori kuantitas uang). Teori ini tidak dimaksudkan untuk
menjelaskan mengapa seseorang atau masyarakat menyimpan uang kas, tetapi lebih
pada peranan uang dalam perekonomian. Dengan sederhana Fisher dalam Waluyo
(2004) merumuskan teori kuantitas uang sebagai berikut:
MV  PT
(2.1)
Di mana:
M
= Jumlah uang beredar
V
= Perputaran uang dari satu tangan ke tangan lain dalam satu periode
P
= Harga barang
T
= Volume barang yang diperdagangkan
Persamaan di atas menunjukkan bahwa nilai barang yang diperdagangkan
sama besarnya dengan jumlah uang beredar dikalikan kecepatan perputarannya.
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
Meskipun persamaan di saat tidak mencerminkan permintaan uang namun bisa
diubah bentuknya menjadi persamaan permintaan uang.
2.9.
Penelitian Terdahulu
Darwanto (2007) dengan judul penelitian Kejutan Pertumbuhan Nilai Tukar
Riil terhadap Inflasi, Pertumbuhan Output dan Pertumbuhan Neraca Transaksi
Berjalan di Indonesia. Dengan Pendektan VAR. Hasil penelitian menyebutkan bahwa
pertama kejutan pertumbuhan nilai tukar riil rupiah memiliki kontribusi dalam
menjelaskan variasi fluktuasi variabel inflasi dan pertumbuhan output dengan
magnitude yang sangat besar. Kedua sumber kejutan terbesar yang mempengaruhi
variasi pertumbuhan nilai tukar riil rupiah bersumber dari kejutan pertumbuhan nilai
tukar riil rupiah itu sendiri. Ketiga respon inflasi dan pertumbuhan output akibat
kejutan pertumbuhan nilai tukar riil rupiah menunjukkan adanya pergerakan yang
konvergen.
Insukindro (1998), dengan judul “Pendekatan Stok Penyangga Permintaan:
Tinjauan Teori dan Sebuah Studi Empirik di Indonesia”. Data yang digunakan dalam
studi ini adalah data kuartalan tahun 1987:1 – 1997:4. Variabel shock adalah jumlah
uang beredar M1 yang tidak diantisipasi selaras dengan konsep Carr-Darby (1981)
dan diestimasi dengan menggunakan pendekatan AR(2) dan deviasi trend kuadrat.
Dalam estimasi permintaan uang menggunakan uji kointegrasi dan Insukindrokoreksi kesalahan model (I-ECM) diperoleh hasil bahwa koefisien regresi pendapatan
bertanda positif dan suku bunga bertanda negatif sesuai harapan (teori) dan statistik
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
CRDW (cointegrating regression Durbin-Watson) dan DF (Dickey Fuller) untuk uji
kointegrasi memberi indikasi bahwa variabel permintaan uang kartal, pendapatan dan
suku bunga berkointegrasi atau mempunyai hubungan keseimbangan jangka panjang.
Dengan demikian residu regresi kointegrasi atau kesalahan ketidakseimbangan
stasioner atau I(0). Hasil studi empirik memperoleh hasil koefisien regresi ECT(-1)
bertanda negatif dan signifikan secara statistik berarti sesuai dengan harapan (teori).
Sedangkan untuk pendapatan koefisien regresi bertanda positf dan suku bunga
bertanda negatif dan ini semua semua dengan harapan teori. Sedangkan hasil estimasi
koefisien regresi variabel shock ternyata hanya signifikan untuk jangka pendek dan
ini sekaligus mendukung harapan studi bahwa pendekatan stok penyangga melandasi
permintaan uang kartal di Indonesia.
Triatmo Doriyanto (1999), mencoba mengetahui apakah permintaan uang riil
di Indonesia selama periode sebelum krisis (sebelum Agustus 1997) dan saat krisis tetap
stabil. Studi yang dilakukan mempergunakan observasi bulanan (seasonally unadjusted)1
selama periode 1988:01 - 1999:03 untuk permintaan uang (CURRENCY) yang
dideflasikan terhadap Indeks Harga Konsumen (IHK) dengan tahun dasar 1996. Produk
Domestik Bruto Riil (PDBREAL) dipergunakan sebagai variabel untuk menaksir transaksi
permintaan uang yang terjadi. Data kwartalan yang akan dipergunakan telah dilakukan
spline untuk menjadi data bulanan. Tingkat inflasi (INFBUL) dan suku bunga yang
dipergunakan adalah suku bunga deposito 1 bulan (DEP1) sebagai penaksir opportunity cost
menyimpan currency. Nilai tukar (ER) juga berpengaruh terhadap permintaan uang
terutama setelah pemberlakuan sistem nilai tukar berubah menjadi free floating.
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
Selanjutnya dibuktikan bahwa permintaan uang riil di Indonesia tetap stabil sebelum dan
selama krisis. Analisis kointegrasi menggunakan teknik Johansen menunjukkan
hubungan kointegrasi yang kuat antara currency riil dan PDB riil. Model dinamis
permintaan uang riil dengan menggunakan Error Correction Model (ECM)
menunjukkan konsistensi parameter yang ditaksir bahkan selama krisis terjadi.
Disimpulkan pula bahwa perubahan yang signifikan pada permintaan uang riil
karena adanya krisis dapat dijelaskan dengan perubahan pada variabel-variabel
yang secara historis memang mempengaruhi permintaan uang di Indonesia
Aghevli (2000) mencoba melihat hubungan antara uang dan tingkat harga
dengan menggunakan alat analisis model ekonometrik dari sektor moneter. Penelitian
yang dilakukan ditujukan untuk menyediakan estimasi besarnya ekspansi moneter
yang sesuai agar konsisten dengan target pertumbuhan pendapaatan riil dan tingkat
harga menurut Aghevli, permintaan real balance, (M/P)*, adalah fungsi
keseimbangan dari pendapatan riil, Y, dan tingkat inflasi, ð, yang mengukur biaya
oportunitas memegang uang relatif terhadap barang.
Boediono (2005) mencoba untuk mengidentifikasikan faktor-faktor penentu dari
permintaan uang di Indonesia selama periode 1975-1984. Kajian yang dilakukan
mencakup uang kartal (currency), narrow money (M1) dan broad money (M2). Kerangka
kerja yang digunakan mengadopsi pada pendekatan yang selama ini berkembang,
di mana faktor yang mempengaruhi permintaan uang masyarakat adalah gross domestic
product (GDP), suku bunga dalam negeri (umumnya digunakan suku bunga deposito),
dan inflasi domestik, serta dengan memperhitungkan karakteristik dari perekonomian
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
Indonesia, seperti keterbukaan pada sektor perdagangan dan finansialnya terhadap
kondisi perekonomian internasional. Variabel GDP merupakan terkait dengan motif
permintaan uang untuk transaksi. Tingkat bunga menggambarkan biaya memegang uang
dalam hubungannya dengan tabungan dalam bentuk jumlah uang yang tidak dapat diperoleh
bila tetap memegang uang dalam bentuk tunai sebesar bunga yang dibayarkan. Inflasi
menunjukkan biaya dalam hubungannya dengan barang dalam bentuk menurunnya nilai
uang terhadap barang ketika inflasi terjadi. Dari penelitian ini menghasilkan indikasi
bahwa beberapa variabel konvensional, seperti tingkat bunga dan inflasi domestik,
terbukti mempengaruhi permintaan uang.
Price Simon dan Insukindro (1994), mencoba untuk menganalisa komponen
permintaan uang dalam arti sempit (money stock) dengan menggunakan teknik
ekonometrik modern. Dalam penelitian ini ditemukan bahwa uang kartal memiliki
elastisitas pendapatan di bawah satu sedangkan demand deposit elastisitas
pendapatannya bernilai di atas satu. Ditemukan pula bahwa permintaan uang
tersebut juga dipengaruhi oleh tingkat bunga, baik domestik ataupun pengaruh faktor
tingkat bunga luar negeri.
Catur Sugiyanto (1994), tentang analisis permintaan uang M1, M2 dan uang
kuasi dengan menggunakan metode PAM dan ECM. Data yang digunakan dalam
studi ini antara tahun 1960-1990. Dengan menggunakan variabel-variabel uang M1,
uang M2, uang kuasi, konsumsi agregat, suku bunga deposito 12 bulan, indeks harga
konsumen, tingkat inflasi dan kurs US dollar terhadap rupiah. Dalam estimasi
permintaan uang M1 diperoleh hasil bahwa koefisien regresi ECT(-1) bertanda
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
negatif dan signifikan secara statistik dan ini sesuai dengan harapan teori. Sedangkan
untuk variabel-variabel dependen konsumsi agregat, inflasi dan indeks harga
konsumen signifikan secara statistik dan untuk suku bunga deposito 12 bulan secara
statistik tidak signifikan.
2.10.
Kerangka Pemikiran
Berdasarkan landasan teoritis dan hasil penelitian terdahulu, maka kerangka
pemikiran dalam penelitian ini dapat digambarkan sebagai berikut:
Faktor Internal
Faktor Eksternal
JUB
SIBOR
Suku Bunga
Pinjaman
Domestik
SBI
Inflasi
PDB
Gambar 2.1. Kerangka Pemikiran
Berdasarkan Gambar 2.1, diketahui bahwa determinan tingkat
suku bunga pinjaman di Indonesia berasal dari faktor internal dan
faktor eksternal. Faktor internal diwakili oleh Singapore Inter Bank
Offer Rate (SIBOR), sedang faktor internal berasal dari jumlah uang
beredar, inflasi, SBI dan PDB.
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
2.11.
Hipotesis Penelitian
Berdasarkan perumusan masalah dan kajian empiris yang telah dilakukan
sebelumnya, dapat ditarik hipotesis yaitu:
1.
Sibor tahun sebelumnya, jumlah uang beredar, inflasi, SBI, PDB dan suku bunga pinjaman domestik
berkontribusi terhadap Sibor.
2.
Jumlah uang beredar tahun sebelumnya, Sibor, inflasi, SBI, PDB dan suku bunga pinjaman domestik
berkontribusi terhadap jumlah uang beredar.
3.
Inflasi tahun sebelumnya, Sibor, jumlah uang beredar, SBI, PDB dan suku bunga pinjaman domestik,
berkontribusi terhadap inflasi.
4.
SBI tahun sebelumnya, Sibor, jumlah uang beredar, inflasi, PDB dan suku bunga pinjaman domestik
berkontribusi terhadap SBI.
5.
PDB tahun sebelumnya, Sibor, jumlah uang beredar, inflasi, SBI dan suku bunga pinjaman domestik
berkontribusi terhadap PDB.
6.
Suku bunga pinjaman domestik tahun sebelumnya, Sibor, jumlah uang beredar, inflasi, SBI, PDB
berkontribusi terhadap suku bunga pinjaman domestik.
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
“Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter
but ISumatera
consider your
Universitas
Utara
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA