DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL

DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ...............................................................................
HALAMAN PENGESAHAN ..................................................................
PERNYATAAN ORISINALITAS ...........................................................
KATA PENGANTAR .............................................................................
ABSTRAK ..............................................................................................
DAFTAR ISI ...........................................................................................
DAFTAR TABEL ...................................................................................
DAFTAR GAMBAR ...............................................................................
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah ......................................................
1.2 Rumusan Masalah ...............................................................
1.3 Tujuan Penelitian .................................................................
1.4 Kegunaan Penelitian ............................................................
1.5 Sistematika Penulisan ..........................................................
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN
2.1 Landasan Teori dan Konsep .................................................
2.1.1 Investasi ...................................................................
2.1.2 Return saham ...........................................................
2.1.3 Analisis Fundamental ...............................................
2.1.3.1 Price Earning Ratio ......................................
2.1.3.2 Earning per Share ........................................
2.1.3.3 Net Profit Margin .........................................
2.1.3.4 Return on Equity...........................................
2.2 Hipotesis Penelitian .............................................................
2.2.1 Pengaruh Price Earning Ratio terhadap Return
Saham ......................................................................
2.2.2 Pengaruh Earning per Share terhadap Return
Saham ......................................................................
2.2.3 Pengaruh Net Profit Margin terhadap Return
Saham ......................................................................
2.2.4 Pengaruh Return on Equity terhadap Return
Saham ......................................................................
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Desain Penelitian .................................................................
3.2 Ruang Lingkup Wilayah Penelitian ......................................
3.3 Obyek Penelitian .................................................................
3.4 Identifikasi Variabel ............................................................
Halaman
i
ii
iii
iv
vi
vii
x
xi
xii
BAB I
i
1
6
7
7
8
10
10
11
13
14
15
15
16
17
17
18
18
19
21
22
22
22
3.5 Definisi Operasional Variabel ..............................................
3.6 Jenis dan Sumber Data .........................................................
3.6.1 Jenis Data ...................................................................
3.6.2 Sumber Data ...............................................................
3.7 Populasi, Sampel dan Metode Penentuan Sampel .................
3.8 Metode Pengumpulan Data ..................................................
3.9 Teknik Analisis Data ...........................................................
3.9.1 Statistik Deskriptif ...................................................
3.9.2 Teknik Analisis Regresi Data Panel..........................
3.9.3 Pemilihan Teknik Estimasi Regresi Data Panel ........
3.9.4 Uji Asumsi Klasik ....................................................
3.9.5 Pengujian Hipotesis ..................................................
3.9.5.1 Uji F (Uji Kelayakan Model) ........................
3.9.5.2 Uji Parsial (Uji t) ..........................................
3.9.5.3 Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R2) .......
BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN
4.1 Gambaran Umum Jakarta Islamic Index (JII) ......................
4.2 Deskripsi Variabel Penelitian ...............................................
4.2.1 Price Earning Ratio (PER) .......................................
4.2.2 Earning per Share (EPS) ..........................................
4.2.3 Net Profit Margin (NPM) .........................................
4.2.4 Return on Equity (ROE) ...........................................
4.2.5 Return Saham...........................................................
4.3 Analisis Regresi Data Panel .................................................
4.4 Pemilihan Estimasi Regresi Data Panel ................................
4.5 Uji Asumsi Klasik ...............................................................
4.6 Pengujian Hipotesis .............................................................
4.6.1 Uji F (Uji Kelayakan Model) ....................................
4.6.2 Uji Parsial (Uji t) ......................................................
4.6.3 Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R2) ..................
4.7 Pembahasan Hasil Penelitian ...............................................
4.7.1 Pengaruh Price Earning Ratio terhadap Return
Saham ......................................................................
4.7.2 Pengaruh Earning per Share terhadap Return
Saham ......................................................................
4.7.3 Pengaruh Net Profit Margin terhadap Return
Saham ......................................................................
4.7.4 Pengaruh Return on Equity terhadap Return
Saham ......................................................................
BAB V SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan .............................................................................
5.2 Saran ...................................................................................
ii
23
25
25
25
25
26
27
27
28
30
31
33
33
33
34
35
38
38
39
39
40
41
41
45
46
50
50
51
53
54
54
55
55
56
58
60
DAFTAR RUJUKAN ............................................................................
LAMPIRAN-LAMPIRAN .....................................................................
iii
61
66
Judul
:
Nama
NIM
:
:
Pengaruh Price Earning Ratio, Earning per Share, Net Profit Margin,
dan Return on Equity terhadap Return Saham Perusahaan di Bursa
Efek Indonesia
I Nyoman Febri Mahardika
1306205105
ABSTRAK
Return saham merupakan hasil yang diperoleh dari kegiatan investasi saham.
Penelitian yang dilakukan bertujuan untuk mengetahui pengaruh signifikan dari price
earning ratio, earning per share, net profit margin, dan return on equity terhadap
return saham.
Sampel penelitian yang digunakan, yaitu perusahaan Jakarta Islamic Index di
Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015 yang berjumlah 19 perusahaan. Penentuan
jumlah sampel menggunakan metode purposive sampling yaitu menggunakan kriteria
untuk pengambilan sampel. Teknik analisis data yang digunakan, yaitu regresi linear
berganda data panel dengan menggunakan Eviews dan Stata sebagai pengolahan data.
Berdasarkan hasil analisis ditemukan bahwa secara parsial price earning ratio
dan return on equity berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham,
sedangkan earning per share berpengaruh negatif namun tidak signifikan terhadap
return saham dan net profit margin berpengaruh positif namun tidak signifikan
terhadap return saham.
Kata kunci: return saham, price earning ratio, earning per share, net profit margin,
return on equity
iv
BAB I
PENDAHULUAN
1.1
Latar Belakang Masalah
Dana merupakan salah satu faktor pendukung untuk menjamin kelangsungan
suatu perusahaan. Sumber pendanaan dapat diperoleh salah satunya di pasar modal.
Pasar modal adalah tempat berbagai pihak, khususnya perusahaan menjual saham dan
obligasi dengan tujuan dari hasil penjualan tersebut nantinya akan dipergunakan
sebagai tambahan dana atau untuk memperkuat modal perusahaan (Fahmi, 2012: 52 ).
Pasar modal memberikan jasanya yaitu sebagai penghubung antara investor dengan
emiten (perusahaan yang go public). Investor yang membeli sekuritas di pasar modal
untuk keperluan investasi sehingga dapat meningkatkan penghasilan (Hermuningsih,
2012:2).
Instrumen yang ditawarkan melalui pasar modal adalah sekuritas yang
berbentuk surat-surat berharga atau efek. Instrumen tersebut terbagi atas dua
kelompok, yaitu instrumen kepemilikan, seperti saham dan instrumen hutang seperti
obligasi perusahaan. Investor yang berinvestasi pada saham akan memperoleh return
1
yang diperoleh dari dividen dan capital gain (loss). Capital gain (loss) merupakan
kenaikan (penurunan) harga saham yang dapat memberikan keuntungan (kerugian)
kepada investor. Investor sangat memerhatikan perubahan harga saham karena return
saham yang diperoleh investor dipengaruhi oleh perubahan harga saham.
Harga saham sebagai salah satu indikator untuk mengukur keberhasilan
pengelolaan perusahaan yang ditunjukkan dengan adanya transaksi jual beli saham
perusahaan tersebut di pasar modal. Harga saham yang diperdagangkan di pasar
modal akan berubah dari waktu ke waktu yang dipengaruhi oleh banyak faktor, salah
satunya kinerja keuangan perusahaan. Investor dapat menggunakan laporan keuangan
perusahaan untuk memprediksi harga saham. Meningkatnya harga saham akan
memberikan keuntungan kepada investor berupa capital gain, yaitu harga jual saham
lebih tinggi dari harga beli saham. Pemegang saham yang tidak puas terhadap kinerja
manajemen dapat menjual saham yang dimiliki dan menginvestasikan uangnya ke
perusahaan lain. Jika hal ini dilakukan, maka akan menurunkan harga saham
perusahaan. Menurunnya harga saham akan mengurangi return saham yang diterima
investor.
Secara umum ada dua analisis yang sering digunakan dalam melakukan
analisis saham, yaitu analisis fundamental dan analisis teknikal. Analisis fundamental
adalah analisis untuk menganalisis berbagai faktor yang berhubungan dengan saham
yang akan dipilih melalui analisis perusahaan, analisis industri, analisis ekonomi
makro serta metode-metode analisis lain untuk mendukung analisis saham yang akan
dipilih (Hermuningsih,2012:194). Analisis fundamental memiliki beberapa tahap,
2
yaitu analisis ekonomi, analisis industri, dan analisis perusahaan. Analisis perusahaan
merupakan tahap terakhir dalam analisis fundamental, di mana pada tahap ini investor
memilih saham-saham perusahaan yang paling menguntungkan. Investor dapat
menggunakan analisis perusahaan untuk membandingkan harga saham dengan nilai
intrinsiknya. Saham-saham yang memiliki harga pasar lebih rendah dibandingkan
dengan nilai intrinsiknya, maka saham tersebut disebut undervalued dan layak dibeli.
Apabila harga pasar lebih tinggi dibandingkan dengan nilai intrinsiknya maka saham
tersebut disebut overvalued dan layak dijual (Tandelilin, 2010:364). Bagi investor
faktor fundamental memberi gambaran terhadap kinerja manajemen suatu
perusahaan. Kenaikan harga saham menunjukkan prestasi manajemen dalam
mengelola perusahaan sangat baik.
Analisis teknikal adalah teknik untuk memprediksi arah pergerakan harga
saham dan indikator pasar saham lainnya berdasarkan pada data pasar historis seperti
informasi harga dan volume (Tandelilin,2010:392). Analisis teknikal mengasumsikan
bahwa harga saham mencerminkan informasi yang ditujukkan oleh perubahan harga
di waktu lalu, sehingga perubahan harga saham mempunyai pola tertentu dan pola
tersebut akan berulang. Investor yang menggunakan analisis teknikal biasanya
menggunakan grafik atau program komputer untuk menganalisis data. Grafik
mencerminkan bagaimana kecenderungan harga saham, sehingga investor dapat
memilih waktu yang tepat untuk menjual dan membeli saham.
Berdasarkan beberapa faktor yang memengaruhi return saham, penelitian ini
menggunakan empat variabel independen, yaitu Price Earning Ratio (PER), Earning
3
per Share (EPS), Net Profit Margin (NPM), dan Return on Equity (ROE). PER
merupakan rasio yang digunakan untuk menghitung tingkat pengembalian modal
yang diinvestasikan investor dalam saham. Semakin kecil PER suatu saham maka
semakin baik sehingga rasio PER memiliki pengaruh yang berbanding terbalik
terhadap harga saham (Tryfino,2009:12). Penelitian yang dilakukan oleh Kurniatun,
dkk (2015), Purnamasari, dkk (2015),
Petcharabul and Romprasert (2014), dan
Najmiyah, dkk (2014) menunjukkan hasil bahwa price earning ratio mempunyai
pengaruh positif signifikan terhadap return saham. Penelitian yang dilakukan oleh
Akbar dan Herianingrum (2015), Utami, dkk (2015), Emamgholipour, et al. (2013),
dan Meythi dan Mathilda (2012), menunjukkan hasil bahwa price earning ratio
berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham. Penelitian yang dilakukan oleh
Bararoh (2015) hasil menunjukkan hasil price earning ratio tidak berpengaruh
signifikan terhadap return saham.
Menurut Fahmi (2012: 97) Earning Per Share (EPS) adalah bentuk pemberian
keuntungan yang diberikan kepada para pemegang saham dari setiap saham yang
dimilikinya. EPS digunakan sebagai salah satu variabel penting untuk menentukan
harga pasar saham (Muhammad and Scrimgeour, 2014). Semakin besar EPS maka
kinerja perusahaan semakin efektif atau baik, sehingga pada akhirnya rasio EPS dapat
memprediksi harga saham (Tryfino, 2009:11-12). Penelitian yang dilakukan oleh
Tran (2015), Amini, et al. (2014), Bukit and Anggono (2013), dan Tahir, et al. (2013)
menunjukkan hasil bahwa earning per share mempunyai pengaruh positif signifikan
terhadap return saham. Penelitian yang dilakukan oleh Anwaar (2016) menunjukkan
4
bahwa earning per share berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham.
Penelitian yang dilakukan oleh Suherman dan Siburian (2013) dan Sinambela (2013)
menunjukkan hasil earning per share tidak berpengaruh signifikan terhadap return
saham.
Net Profit Margin (NPM) merupakan salah satu rasio profitabilitas yang
digunakan untuk mengukur laba bersih dibandingkan dengan penjualan. Net profit
margin atau sering juga disebut dengan sales margin digunakan untuk melihat berapa
perbandingan laba yang bisa dihasilkan dengan penjualan yang dimiliki perusahaan.
Semakin besar nilai net profit margin perusahaan menunjukkan kinerja perusahaan
baik
dalam
menghasilkan
keuntungan
bersih
melalui
aktivitas
penjualan
(Andriyani,2012). Nilai net profit margin yang tinggi membuat investor tertarik
mengivestasikan dananya sehingga harga saham meningkat dan menyebabkan return
saham yang diperoleh investor meningkat. Penelitian yang dilakukan oleh Anwaar
(2016), Dita and Murtaqi (2014), dan Astiti, dkk (2014), menunjukkan hasil bahwa
net profit margin berpengaruh positif signifikan terhadap return saham. Penelitian
yang dilakukan oleh Ariyanti (2016) dan Nurhakim, dkk (2014) menunjukkan hasil
bahwa net profit margin berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham.
Penelitian yang dilakukan oleh Pratiwi (2014) dan Ginting dan Erward (2014)
menunjukkan hasil net profit margin tidak berpengaruh signifikan terhadap return
saham.
Return on Equity (ROE) digunakan untuk mengukur tingkat pengembalian
perusahaan atau efektivitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Semakin
5
tinggi ROE itu berarti menunjukkan perusahaan dapat memberikan penghasilan yang
besar bagi pemilik saham. Penelitian yang dilakukan oleh Allozi and Obeidat (2016),
Wong and Ghafar (2015), Wijesundera, et al. (2015), Wibawa (2013), dan Khan, et
al. (2013) menunjukkan hasil bahwa return on equity mempunyai pengaruh positif
signifikan terhadap return saham. Penelitian yang dilakukan oleh Utami, et al. (2015)
dan Purnamasari, dkk (2014) menunjukkan hasil bahwa return on equity tidak
berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Penelitian ini menggunakan perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic
Index (JII) karena saham-saham yang masuk kriteria JII adalah saham-saham yang
paling besar kapitalisasi pasarnya dan paling likuid.
Penelitian mengenai return saham telah banyak dilakukan mengingat
pentingnya faktor fundamental dalam memengaruhi return saham. Faktor-faktor
fundamental setelah dihubungkan dengan return saham masih menunjukkan hasil
yang berbeda sehingga perlu dilakukan penelitian lanjutan untuk membuktikan
bagaimana pengaruh
PER, EPS, NPM, dan ROE terhadap return saham.
Berdasarkan latar belakang dan kontradiksi hasil penelitian sebelumnya maka tertarik
diteliti mengenai : “Pengaruh Price Earning Ratio, Earning per Share, Net Profit
Margin, dan Return on Equity terhadap Return Saham”.
1.2
Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang di atas maka dapat dirumuskan masalah sebagai
berikut:
6
1)
Apakah price earning ratio berpengaruh signifikan terhadap return saham ?
2)
Apakah earning per share berpengaruh signifikan terhadap return saham ?
3)
Apakah net profit margin berpengaruh signifikan terhadap return saham ?
4)
Apakah return on equity berpengaruh signifikan terhadap return saham ?
1.3
Tujuan Penelitian
Tujuan dari penelitian ini adalah
1)
Untuk mengetahui pengaruh signifikansi price earning ratio terhadap return
saham.
2)
Untuk mengetahui pengaruh signifikansi earning per share terhadap return
saham.
3)
Untuk mengetahui pengaruh signifikansi net profit margin terhadap return
saham.
4)
Untuk mengetahui pengaruh signifikansi return on equity terhadap return
saham.
1.4
Kegunaan Penelitian
Kegunaan penelitian ini adalah
1)
Kegunaan Teoretis
Penelitian ini diharapkan memberi bukti empiris mengenai pengaruh price
earning ratio, earning per share, net profit margin, dan return on equity
terhadap return saham.
7
2)
Kegunaan Praktis
Penelitian ini diharapkan mampu menjadi alat analisis terhadap harga saham
yang diperjualbelikan di bursa melalui variabel-variabel yang digunakan
dalam penelitian ini, sehingga para investor dapat mengambil
keputusan
dengan tepat dalam berinvestasi saham di pasar modal.
1.5
Sistematika Penulisan
Penulisan pembahasan penelitian ini akan disajikan dalam lima bab dengan
sistematika penulisan sebagai berikut:
BAB I
PENDAHULUAN
Pada bab ini berisi mengenai latar belakang masalah penelitian,
rumusan masalah penelitian, tujuan penelitian, kegunaan penelitian
dan sistematika penulisan.
BAB II
KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN
Pada bab ini berisi mengenai landasan teori dan konsep yang berkaitan
dengan pokok permasalahan yaitu tentang return saham, price earning
ratio, earning per share, net profit margin, return on equity serta
rumusan hipotesis penelitian.
BAB III
METODE PENELITIAN
8
Pada bab ini diuraikan mengenai metode penelitian yang meliputi
desain penelitian, ruang lingkup wilayah penelitian, obyek penelitian,
identifikasi variabel, definisi operasional variabel, jenis dan sumber
data,
populasi,
sampel,
metode
penentuan
sampel,
metode
pengumpulan data serta teknik analisis data yang digunakan.
BAB IV
DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN
Pada bab ini berisi mengenai gambaran umum perusahaan Jakarta
Islamic Index, deskripsi data hasil penelitian dan pembahasan hasil
penelitian.
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
Pada bab ini diuraikan simpulan tentang hasil yang diperoleh dari
analisis yang dibahas pada bab sebelumnya, keterbatasan penelitian,
dan saran-saran yang direkomendasikan kepada investor.
9