BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Setiap

BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Setiap perusahaan publik yang terdaftar di bursa efek berkewajiban untuk
menyampaikan laporan keuangan tahunan. Investor memerlukan informasi
mengenai hasil kinerja investor sebagai bahan evaluasi atas keputusan ekonomi
yang diambil. Laporan keuangan merupakan sumber berbagai macam informasi
bagi investor dimana informasi itu bermanfaat sebagai salah satu dasar
pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi di pasar modal. Investor
menginvestasikan dananya dengan tujuan untuk memeroleh return dalam bentuk
dividen maupun capital gain. Dari sisi investor, dividen merupakan salah satu
daya tarik untuk menanamkan dananya di pasar modal. Investor lebih menyukai
dividen yang berupa kas dibandingkan dengan capital gain. Investor juga dapat
mengevaluasi kinerja dan likuiditas investee dengan cara menilai besarnya dividen
yang dibagikannya.
Besar kecilnya dividen yang dibayarkan kepada investor tergantung dari
kebijakan dividen masing-masing investee. Dari sisi investee (emiten), kebijakan
dalam hal pembagian dividen merupakan sesuatu yang sangat penting. Dalam
penetapan kebijakan mengenai pembagian dividen, faktor utama yang menjadi
perhatian manajemen adalah besarnya laba yang dihasilkan perusahaan.
Kebijakan dividen menentukan penempatan laba perusahaan, yaitu antara
membayar kepada pemegang saham dan menginvetasikan kembali dalam
Universitas Sumatera Utara
perusahaan. Laba ditahan (retained earning) merupakan salah satu dari sumber
dana yang paling penting untuk membiayai pertumbuhan perusahaan, sedangkan
dividen merupakan arus kas yang disisihkan untuk pemegang saham. Definisi
kebijakan dividen menurut Van Horne (1992) dalam Hery (2009) adalah sejumlah
persentase dari laba yang dibayarkan secarn tunai kepada para pemegang saham.
Pembayaran dividen ini akan mengurangi laba ditahan dan memengaruhi
keputusan pembiayaan perusahaan secara keseluruhan.
Perusahaan hanya akan menaikkan dividen apabila manajemen berkeyakinan
bahwa laba perusahaan akan naik. Laba bersih sering dinyatakan sebagai indikator
kemampuan perusahaan dalam membayar dividen. Perusahaan cenderung
memelihara kebijakan dividen yang teratur. Perusahaan tidak menyukai
mengurangi dividen, dan mereka hanya mau menaikkan dividen jika merasa yakin
bahwa perusahaan mampu memelihara atau menjaga kinerjanya di masa yang
akan datang. Dividen juga dapat diperlakukan secara serupa sebagai suatu sinyal
atau tanda apakah perusahaan termasuk dalam kategori baik atau buruk. Suatu
perusahaan yang menaikkan pembayaran dividen tunai akan dipandang sebagai
perusahaan yang mempunyai harapan yang baik di masa yang akan datang karena
harapan arus kas yang makin meningkat yang dapat digunakan untuk membayar
dividen. Dengan demikian, dividen dapat memberikan informasi mengenai arus
kas perusahaan di masa yang akan datang.
Dividen harus dibayar dari laba, baik laba tahun berjalan ataupun laba tahun
lalu yang berada dalam pos laba ditahan dalam neraca. Perusahaan yang sedang
mengalami pertumbuhan walaupun dengan keuntungan yang besar biasanya
Universitas Sumatera Utara
mempunyai kebutuhan dana yang cukup besar untuk membiayai investasinya,
sehingga kemungkinan akan menjadi kurang likuid dan tidak dapat membayar
dividen kas. Di lain pihak, semakin besar posisi kas dan likuiditas perusahaan
secara keseluruhan akan semakin besar kemampuan perusahaan untuk membayar
dividen. Perusahaan dengan beban hutang yang besar untuk membiayai ekspansi
usahanya harus menyisihkan sebagian labanya untuk pelunasan hutang pada saat
jatuh tempo, maka umumnya membutuhkan penyimpanan laba dan hal ini akan
memengaruhi kebijakan dividen perusahaan.
Fenomena yang terjadi saat ini di perusahaan manufaktur adalah tidak semua
perusahaan manufaktur yang memberikan dividen kasnya secara berturut dari
2007-2009. Dari jumlah perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 20072009 hanya 29 perusahaan yang membagikan dividennya secara berturut pada
tahun tersebut. Hal tersebut yang menjadi motivasi penulis untuk meneliti
mengenai faktor-faktor yang berpengaruh terhadap dividen kas. Pada penelitian
ini penulis berfokus pada variabel laba bersih dan arus kas operasi sebagai
variabel yang berpengaruh terhadap dividen kas. Hal ini didasarkan pada
penelitian sejenis yang meneliti dengan variabel yang sama. Penelitian terdahulu
mengenai laba bersih dan arus kas terhadap dividen kas pernah dilakukan oleh
Hermi (2004), Zebua (2006), Hery (2009), Ariyanti (2007), Elisabeth (2000) dan
Naibaho (2000). Hasil penelitian tersebut menyimpulkan bahwa baik masingmasing laba bersih dan arus kas berpengaruh terhadap deviden kas pada
perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonnesia.
Universitas Sumatera Utara
Berdasarkan fenomena dan hasil penelitian terdahulu diatas. Penulis tertarik
untuk melakukan penelitian yang sama mengenai dividen kas. Penelitian ini
merupakan replikasi dari penelitian yang dilakukan oleh Hermi (2004) dimana
judul penelitian yang digunakan penulis adalah “Hubungan antara Laba Bersih
dan Arus Kas Operasi dengan Deviden Kas Pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di BEI Tahun 2007-2009”. Penelitian ini dilakukan dengan
maksud untuk melanjutkan penelitian sebelumnya melalui pengembangan objek
perusahaan. Penelitian ini merupakan replikasi dari tulisan yang pernah dibuat
oleh saudara Hermi, yang memilih perusahaan di sektor Perdagangan sebagai
penelitiannya namun untuk membedakan dengan penelitian terdahulu peneliti
memilih perusahaan disektor Manufaktur dengan objek Laba bersih dan Arus kas
operasi.
B. Perumusan Masalah
Dari latar belakang masalah yang diuraikan di atas, penulis merumuskan
permasalahan sebagai berikut: “Apakah laba bersih dan arus kas operasi
berpengaruh baik secara parsial maupun secara simultan terhadap dividen kas
pada perusahan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?”
C. Tujuan Penelitian
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis hubungan
laba bersih dan arus kas operasi baik secara parsial maupun secara simultan
Universitas Sumatera Utara
terhadap dividen kas pada perusahan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia.
D. Manfaat Penelitian
Adapun manfaat penelitian yang diperoleh dalam penelitian ini adalah
sebagai berikut:
1. penulis, untuk menambah wawasan tentang prilaku pasar modal khususnya
mengenai kebijakan dividen,
2. investor maupun calon investor, sebagai pertimbangan dalam pengambilan
keputusan untuk membeli, menjual atau menahan saham bedasarkan
harapan atas dividen kas yang dibagikan menggunakan informasi laba
akuntansi dan laba tunai yang dilaporkan perusahaan,
3. emiten maupun calon emiten, sebagai bahan pertimbangan dalam
pengambilan keputusan dividen agar memaksimumkan nilai perusahaan,
4. bagi perusahaan, sebagai pertimbangan dalam pengambilan keputusan untuk
menentukan besarnya dividen yang akan dibagikan dan yang akan ditahan
sebagai return earning atau sebaliknya.
Universitas Sumatera Utara