bab v simpulan dan saran

BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1.
Simpulan
Penelitian
ini
bertujuan
untuk
mengetahui
bagaimana
pengaruh
diversifikasi bisnis yang dilakukan oleh perusahaan yang terdaftar di BEI pada
periode pengamatan 2009-2013 terhadap nilai perusahaan, dimoderasi oleh
leverage perusahaan. Data yang digunakan berbentuk panel dengan model regresi
fixed effect. Hasil penelitian menunjukkan bahwa:
1.
Diversifikasi
bisnis
menurunkan
nilai
perusahaan.
Hal
ini
mengindikasikan adanya konflik keagenan di dalam perusahaan karena
manajer tidak sepenuhnya melakukan investasi dengan tujuan
meningkatkan kesejahteraan pemegang saham. Sebaliknya, manajer
dianggap lebih mengejar kepentingan pribadi berupa peningkatan
prestige dan kompensasi atas pengelolaan perusahaan yang lebih besar.
2.
Leverage meningkatkan nilai perusahaan. Hal ini mengindikasikan
bahwa kenaikan leverage akan meningkatkan persepsi pasar,
sehubungan dengan adanya asymmetric information. Penerbitan hutang
dianggap memberikan sinyal positif bagi investor atas masa depan
perusahaan, berbeda dengan penerbitan ekuitas.
3.
Leverage memperlemah pengaruh diversifikasi bisnis terhadap nilai
perusahaan. Hal ini mengindikasikan bahwa leverage dapat digunakan
sebagai alternatif untuk mengurangi konflik keagenan yang terjadi pada
perusahaan terdiversifikasi, dimana hutang dapat mengurangi free cash
50
flow sehingga menurunkan kesempatan manajer dalam melakukan
investasi yang berlebihan.
5.2.
Keterbatasan Penelitian
Dalam penelitian ini terdapat beberapa keterbatasan yang dapat dijadikan
sebagai bahan pertimbangan bagi penelitian serupa di masa yang akan datang,
diantaranya:
1.
Penelitian ini menggunakan sampel berupa perusahaan yang bergerak
di sektor nonkeuangan selama 5 tahun periode pengamatan, sejak tahun
2009 hingga tahun 2013.
2.
Penelitian ini mengkategorikan diversifikasi bisnis berdasarkan ragam
produk sesuai dengan informasi segmen yang dilaporkan setiap
perusahaan
dalam
mempertimbangkan
laporan
klasifikasi
keuangan
diversifikasi
tahunan,
lebih
lanjut,
tanpa
baik
berdasarkan tipe usaha terkait dan tidak terkait, maupun cakupan
operasional geografis.
5.3.
Saran Penelitian Selanjutnya
Untuk memperkuat robustness test, berikut merupakan saran bagi penelitian
serupa di masa yang akan datang, yaitu:
1.
Penelitian selanjutnya hendaknya memperbanyak sampel penelitian
dengan memperpanjang periode pengamatan serta memperluas sektor
industri yang digunakan.
2.
Penelitian selanjutnya hendaknya menggunakan metode pengukuran
diversifikasi yang lain, guna memperkuat konsistensi hasil penelitian.
51
Selain itu, peneliti hendaknya memasukkan berbagai variabel kontrol
lain guna meningkatkan validitas hasil pengujian.
3.
Penelitian selanjutnya hendaknya mempertimbangkan klasifikasi
diversifikasi bisnis lebih lanjut, baik berdasarkan tipe terkait dan tidak
terkait, maupun berdasarkan lingkup geografis.
5.4.
Implikasi Penelitian
1.
Investor
Bagi investor yang akan menanamkan modal ke dalam perusahaan
terdiversifikasi hendaknya mempertimbangkan adanya potensi konflik
keagenan. Konflik ini menyebabkan penurunan nilai perusahaan karena
adanya indikasi manajer lebih mengejar kepentingan pribadi daripada
meningkatkan kesejahteraan pemegang saham. Salah satu alternatif yang
dapat digunakan untuk mengatasi konflik keagenan adalah dengan leverage.
Berdasarkan hal tersebut, maka investor perlu memperhatikan kebijakan
leverage perusahaan guna meminimalkan kemungkinan terjadinya konflik
serta memaksimalkan manfaat yang akan diperoleh.
2.
Manajer keuangan
Bagi manajer keuangan hendaknya memperhatikan beberapa
pertimbangan atas manfaat dan biaya yang mungkin ditanggung oleh
perusahaan sebelum memutuskan untuk melakukan diversifikasi bisnis.
Apabila manfaat yang akan diperoleh melebihi biaya yang akan ditanggung,
maka perusahaan sebaiknya memilih diversifikasi bisnis karena dapat
meningkatkan nilai perusahaan seiring dengan semakin luasnya operasional
bisnis perusahaan. Sebaliknya, apabila biaya yang akan ditanggung lebih
52
besar dibanding manfaat yang akan diperoleh, maka perusahaan sebaiknya
tetap bergerak pada satu segmen bisnis, atau bagi perusahaan yang saat ini
memiliki beberapa segmen usaha dapat memfokuskan kembali operasi
bisnisnya. Berdasarkan hal tersebut, maka manajer keuangan perlu berhatihati dalam penerapan diversifikasi bisnis karena keputusan ini mampu
menurunkan nilai perusahaan.
53