universitas indonesia analisis proses cash monitoring yang

UNIVERSITAS INDONESIA
ANALISIS PROSES CASH MONITORING YANG
DILAKSANAKAN PADA PT SM
LAPORAN MAGANG
Diajukan sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana
Ekonomi
ARNOLDI RUZUAR
0906558760
FAKULTAS EKONOMI
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
DEPOK
JULI 2013
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur kepada Allah SWT atas rahmat dan hidayah-Nya, proses
penyusunan laporan magang ini dapat berjalan dengan baik dan lancar. Salawat
dan salam juga saya ucapkan kepada Rasulullah Muhammad SAW atas
keteladanannya bagi umat manusia.
Pada kesempatan ini, Penulis ingin mengucapkan ungkapan terima kasih
kepada seluruh pihak yang telah membantu, secara langsung dan tidak langsung,
proses pembuatan laporan magang ini, yaitu:
1) Bapak Kurnia Irwansyah Rais, S.E., M.Ak, selaku dosen pembimbing yang
telah menyediakan waktu, tenaga, dan pikiran untuk membimbing dan
mengarahkan saya dalam pembuatan laporan magang ini.
2) Seluruh anggota keluarga saya, terutama ayahanda Rosman Ruzuar dan
ibunda Elina Ruzuar, serta kakak dan adik saya Kanitia Ruzuar dan Ruzfandi
Ruzuar atas segala dukungannya baik secara moril dan materi yang tidak
akan pernah bisa saya balas kebaikannya.
3) Teman-teman SMA saya, Iffah Fairuz, Muhammad Thariq, Fitri Annisa,
Rahmat Azhari, Zalicha Bintang, Rano Eza Permana, Titania dan anggota
kelas Inxanenity 69 lainnya yang tidak bisa saya sebutkan satu persatu atas
segala dukungan, tawa dan kebahagiaan yang telah kalian berikan selama ini.
4) Rekan-rekan Slave Graders, Annisa Dwi Putri, Novisantia Rangga, Lucia
Meliana Halim, Nurlaily Fauziah, Steven Bahari, Elizabeth Gultom, Dandi
Triyaldi, Clivandi, dan Ria Ananta atas dorongannya untuk terus berusaha
memberikan yang terbaik di segala kesempatan.
5) Teman-teman di FEUI, Pratiwi Ningsih, Disa Janitra, Widodo, Fuji Anrina,
Putri Athirah, Alfianda dan lainnya yang terus memberi saya semangat untuk
menjalani hari-hari di FEUI
6) RSM AAJ Associates dan seluruh rekan saya ketika magang, Pak Wiljadi,
Pak Harry, Pak Rizal, dan Bu Novi yang dengan tangan terbuka menerima
dan membimbing saya, Mbak Savitri dan Mas Iqbal yang selalu perhatian dan
membantu saya dalam memperoleh data untuk laporan magang ini, Mas
v Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
Cahyo, Ferry, Mas Adhy, Mas Sony, Mas Ridwan, Mas Irwan, dan seluruh
rekan-rekan lainnya yang secara langsung maupun tidak langsung saya
belajar banyak darinya.
7) Seluruh dosen pengajar di FEUI atas ilmu-ilmu dan ketrampilan-ketrampilan
yang telah diberikan selama ini dan membantu saya dalam penulisan laporan
magang ini.
8) Seluruh rekan-rekan saya dalam berbagai organisasi dan kepanitiaan yang
pernah saya ikuti selama masa kuliah, Indonesian Future Leaders, Indonesia
Menyala, Jazz Goes To Campus, dan lainnya yang telah membantu mengasah
berbagai ketrampilan dalam diri saya.
Serta seluruh pihak, rekan, keluarga, dan sahabat yang mungkin secara
tidak sengaja namanya tidak tercantum disini, terima kasih banyak atas segala
yang telah kalian berikan karena itu sangat berarti bagi saya. Semoga Allah SWT
selalu memberkahi dan melindungi kita semua, serta membalas kebaikan kalian
semua yang luar biasa. Amin.
Akhir kata, Penulis berharap laporan magang ini mampu memberikan
gambaran terkait kegiatan magang yang dilakukan penulis serta topik yang
penulis bahas dan semoga dapat bermanfaat bagi para pembacanya. Terima kasih.
Depok, 14 Juni 2013
Penulis
vi Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
ABSTRAK
Nama
: Arnoldi Ruzuar
Program Studi : Akuntansi
Judul
: Analisis Proses Cash Monitoring yang Dilaksanakan
pada PT SM
Laporan magang ini membahas mengenai proses cash monitoring yang
dilaksanakan RSM AAJ Associates terhadap PT SM dan analisis atas proses
tersebut. Cash monitoring ini dilaksanakan dalam rangka restrukturisasi utang PT
SM yang disetujui oleh Bank PQR dan STU dengan tujuan untuk menganalisis
kondisi keuangan perusahaan dan kepatuhannya terhadap perjanjian-perjanjian
yang ada. Meskipun tidak ada standar pelaksanaan yang baku, prosedur cash
monitoring yang dilaksanakan RSM AAJ Associates sudah mampu menjawab
kebutuhan kedua bank tersebut.
Kata Kunci
: cash monitoring, restrukturisasi utang, arus kas
viii Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
ABSTRACT
Name
: Arnoldi Ruzuar
Study Program
: Accounting
Title
: Analysis of Cash Monitoring Process Performed
to PT SM
This internship report discusses the cash monitoring process performed by RSM
AAJ Associates and the analysis towards it. The cash monitoring process is done
due to PT SM’s debt restructuring approved by Bank PQR and STU with the
purpose of analyzing company’s financial condition and its compliance to the
existing agreements. Although there is no clear standard, the cash monitoring
procedure implemented by RSM AAJ Associates is considered enough in
answering the needs of the two banks.
Keyword
: cash monitoring, debt restructuring, cash flow
ix Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ......................................................................................... i
HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS .............................................. ii
TANDA PERSETUJUAN AKHIR MAGANG ................................................ iii
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................... iv
KATA PENGANTAR ....................................................................................... v
HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI TUGAS
AKHIR UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS ............................................ vii
ABSTRAK ........................................................................................................ viii
ABSTRACT ........................................................................................................ ix
DAFTAR ISI ..................................................................................................... x
DAFTAR TABEL ............................................................................................. xiii
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ xv
DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................... xvi
BAB 1 PENDAHULUAN ................................................................................ 1
1.1 Latar Belakang Pelaksanaan Program Magang ........................................... 1
1.2 Tujuan Program Magang ............................................................................. 1
1.3 Tujuan Penulisan Laporan Magang .............................................................. 2
1.4 Tempat dan Waktu Pelaksanaan Magang .................................................... 2
1.5 Pelaksanaan Aktivitas Magang .................................................................... 2
1.6 Ruang Lingkup Penulisan Laporan Magang ............................................... 3
1.7 Sistematika Penulisan .................................................................................. 4
BAB 2 LANDASAN TEORI .......................................................................... 5
2.1 Kesulitan Keuangan .................................................................................... 5
2.1.1 Restrukturisasi Utang ....................................................................... 6
2.1.1.1 Definisi Restrukturisasi Utang ............................................. 6
2.1.1.2 Tujuan Restrukturisasi Utang ............................................... 6
2.1.1.3 Jenis-Jenis Restrukturisasi Utang ......................................... 7
x Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
2.2 Kas dan Setara Kas ....................................................................................
8
2.2.1 Definisi Kas dan Setara ....................................................................
8
2.2.2 Pentingnya Manajemen Kas .............................................................
9
2.2.3 Cash Budget ...................................................................................... 11
2.2.4 Cash Monitoring ............................................................................... 12
2.3 Analisis Laporan Keuangan ....................................................................... 14
2.3.1 Definisi Analisis Laporan Keuangan ................................................ 14
2.3.2 Tujuan Analisis Laporan Keuangan .................................................. 14
2.3.3 Teknik Analisis Laporan Keuangan .................................................. 15
2.3.4 Analisis Laporan Arus Kas ................................................................ 20
2.3.4.1 Laporan Arus Kas .................................................................. 20
2.3.4.2 Manfaat Informasi Arus Kas .................................................. 21
2.3.4.3 Pentingnya Analisis Rasio Arus Kas ...................................... 22
2.3.4.4 Rasio Arus Kas ....................................................................... 22
BAB 3 GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN ............................................ 25
3.1 Profil RSM AAJ Associates ........................................................................ 25
3.1.1 Gambaran Umum ............................................................................... 25
3.1.2 Jenis-Jenis Jasa ................................................................................... 25
3.1.3 Struktur Organisasi ............................................................................. 27
3.2 Profil Perusahaan Klien ............................................................................... 29
3.2.1 Gambaran Umum ............................................................................... 29
3.2.2 Struktur Organisasi dan Struktur Manajemen .................................... 29
3.2.3 Komposisi Pemegang Saham ............................................................. 30
BAB 4 PEMBAHASAN .................................................................................. 31
4.1 Identifikasi Permasalahan Awal PT SM ..................................................... 31
4.2 Perjanjian Restrukturisasi Utang PT SM dengan Bank PQR dan
Bank STU .................................................................................................... 32
4.2.1 Kesepakatan antara PT SM dan Bank PQR ....................................... 32
4.2.2 Kesepakatan antara PT SM dan Bank STU ....................................... 33
4.3 Rekening Penampungan .............................................................................. 35
xi Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
4.4 Lingkup Kerja Cash Monitoring terhadap PT SM ...................................... 42
4.5 Proses Cash Monitoring .............................................................................. 43
4.5.1 Analisis Kepatuhan atas Perjanjian .................................................... 43
4.5.2 Analisis Laporan Laba Rugi ............................................................... 45
4.5.3 Analisis Arus Kas ............................................................................... 45
4.5.4 Analisis Pergerakan pada Rekening Bank .......................................... 47
4.5.5 Analisis Kas dan Setara Kas .............................................................. 49
4.6 Analisis terhadap Kegiatan Cash Monitoring yang dilakukan RSM
AAJ Associates terhadap PT SM ................................................................ 52
4.6.1 Analisis Rasio Keuangan PT SM ....................................................... 54
4.6.2 Analisis Arus Kas ............................................................................... 56
BAB 5 KESIMPULAN DAN SARAN ........................................................... 59
5.1 Kesimpulan .................................................................................................. 59
5.2 Saran ............................................................................................................ 60
DAFTAR REFERENSI .................................................................................. 62
LAMPIRAN ..................................................................................................... 63
xii Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1
Struktur Manajemen PT SM .......................................................... 29
Tabel 3.2
Komposisi Pemegang Saham PT SM ............................................ 30
Tabel 4.1
Fasilitas Pinjaman Bank PQR kepada PT SM Sebelum
Restrukturisasi ............................................................................... 32
Tabel 4.2
Fasilitas Pinjaman Bank PQR kepada PT SM Setelah
Restrukturisasi ............................................................................... 33
Tabel 4.3
Fasilitas Pinjaman Bank STU kepada PT SM Sebelum
Restrukturisasi ............................................................................... 33
Tabel 4.4
Fasilitas Pinjaman Bank STU kepada PT SM Setelah
Restrukturisasi ............................................................................... 34
Tabel 4.5
Distribusi Pembayaran Utang dari Hasil Penjualan
Jaminan PT SM ............................................................................. 34
Tabel 4.6
Jadwal Pembayaran Pokok dan Bunga Utang PT SM
kepada Bank PQR untuk Tahun 2012 ........................................... 35
Tabel 4.7
Jadwal Pembayaran Pokok dan Bunga Utang PT SM
kepada Bank STU untuk Tahun 2012 ........................................... 35
Tabel 4.8
Rekening Penampungan PT SM ................................................... 37
Tabel 4.9
Penerimaan PT SM dari Hasil Penjualan Jaminan ........................ 44
Tabel 4.10 Pembayaran Pokok Utang PT SM kepada Bank PQR
dari Hasil Penjualan Jaminan ........................................................ 44
Tabel 4.11 Pembayaran Pokok Utang PT SM kepada Bank STU
dari Hasil Penjualan Jaminan ........................................................ 44
Tabel 4.12 Laporan Laba/Rugi bulan April 2012 PT SM ............................... 45
Tabel 4.13 Operating Account Bank VWX (Rupiah) ..................................... 48
Tabel 4.14 Operating Account Bank STU (Dolar Amerika Serikat) .............. 49
Tabel 4.15 Cash and Cash Equivalent PT SM 30 April 2012 ........................ 50
Tabel 4.16 Jadwal Pembayaran Utang PT SM kepada Bank PQR
dan STU untuk Bulan Mei 2012 ................................................... 51
xiii Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
Tabel 4.17 Posisi Kas dan Setara Kas serta Piutang Usaha PT SM
pada 30 April 2012 ....................................................................... 51
Tabel 4.18 Rasio Keuangan PT SM April 2012 ............................................. 54
Tabel 4.19 Rasio Arus Kas PT SM April 2012 .............................................. 56
xiv Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
DAFTAR GAMBAR
Gambar 3.1
Struktur Organisasi RSM AAJ Associates ................................ 28
Gambar 3.2
Struktur Organisasi PT SM ....................................................... 29
Gambar 4.1 Alur Kas Sebelum Adanya Rekening Penampungan ................ 39
Gambar 4.2
Alur Cash Sweep Management ................................................. 40
Gambar 4.3 Cash Flow PT SM April 2012 ................................................... 46
xv Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Neraca Keuangan PT SM April 2012 ....................................... 63
Lampiran 2 Laporan Laba Rugi PT SM April 2012 ..................................... 64
Lampiran 3 Operating Activities PT SM April 2012 .................................... 65
Lampiran 4 Operating Activities PT SM Mei 2012 ...................................... 66
xvi Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
BAB 1
PENDAHULUAN
1.1
Latar Belakang Pelaksanaan Program Magang
Tidak seimbangnya jumlah lapangan usaha yang tersedia dengan jumlah
tenaga kerja menimbulkan kompetisi dalam memperoleh pekerjaan. Selain itu,
globalisasi dan perkembangan teknologi mendorong perusahaan untuk terus
mencari sumber daya manusia yang mampu terus berkembang dan bersaing.
Ketatnya persaingan dunia usaha tersebut menuntut universitas-universitas untuk
mampu menghasilkan sumber daya manusia yang memiliki daya saing yang
tinggi. Menyadari pentingnya pengembangan kualitas mahasiswa, Departemen
Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia mendorong mahasiswamahasiswanya untuk melakukan program magang dan juga menjadikannya
sebagai salah satu pilihan prasyarat kelulusan di akhir masa studi.
Program magang ini bertujuan untuk membantu mahasiswa untuk lebih
memahami dunia kerja. Dengan adanya program ini, mahasiswa diharapkan
mampu mengaplikasikan ilmu-ilmu yang telah dipelajarinya saat kuliah dan
mampu menjadikannya sebagai kerangka analitis saat menemui permasalahan di
tempat kerjanya. Selain itu, diharapkan dengan adanya pengalaman magang ini,
mahasiswa menjadi lebih siap menghadapi dunia kerja. Didasari latar belakang itu,
Penulis memilih melaksanakan program magang dan membuat laporan magang
sebagai pilihan tugas akhir untuk kelulusan.
1.2
Tujuan Program Magang
Program magang yang diadakan Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia
bertujuan untuk:
a.
Mengasah kemampuan mahasiswa dalam menerapkan ilmu-ilmu yang telah
dipelajari selama masa perkuliahan dan kemampuan analitis mahasiswa
dalam menangani permasalahan yang ditemui dalam dunia kerja.
b.
Meningkatkan kemampuan mahasiswa dalam beradaptasi dengan lingkungan
dan budaya dunia kerja, termasuk dalam menangani tekanan yang ada,
manajemen waktu, dan cara berkomunikasi dengan rekan kerja.
!"
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
"!
c. Memperluas jaringan dalam dunia kerja.
1.3
Tujuan Penulisan Laporan Magang
Laporan magang ini dibuat dengan tujuan:
a.
Sebagai prasyarat kelulusan mahasiswa Fakultas Ekonomi Universitas
Indonesia
b.
Mengasah kemampuan mahasiswa dalam menulis sebuah karya ilmiah.
c.
Memberikan informasi kepada pembaca mengenai topik yang dibahas dalam
laporan magang ini.
d.
Menganalisis prosedur cash monitoring yang dilaksanakan oleh RSM AAJ
Associates kepada perusahaan yang mengalami kesulitan pembayaran utang.
1.4
Tempat dan Waktu Pelaksanaan Magang
Penulis melaksanakan program magang di RSM AAJ Associates yang
berkantor pusat di Gedung Plaza ABDA lantai 10, 11 dan 25, Jalan Jendral
Sudirman Kavling 59 Jakarta Selatan. Program magang yang dilaksanakan
Penulis di RSM AAJ Associates ini dilakukan selama 3 (tiga) bulan dari tanggal 2
Januari sampai dengan 2 April 2013. Selama Penulis melaksanakan program
magang, Penulis ditempatkan di Divisi Orange, yang merupakan divisi
Transaction Support & Capital Market dan dikepalai oleh dua orang rekan yaitu
Wiljadi Tan dan Renato M. Leuterio. Dalam pelaksanaan kegiatan magang,
Penulis melaksanakan proses financial and tax due diligence terhadap perusahaan
dan diperlakukan selayaknya junior consultant yang bekerja di Kantor Akuntan
Publik yang dituntut profesional dan mempunyai tanggung jawab yang tidak
berbeda dengan konsultan lain yang bekerja disana.
1.5
Pelaksanaan Aktivitas Magang
Selama menjalankan aktivitas magang, Penulis diberi tugas untuk
membantu pekerjaan Manager in Charge atau Supervisor terkait engagement
dengan klien. Penulis ditugasi untuk menerjemahkan flowchart ke dalam katakata, membuat rekapitulasi atas dokumen rekening koran, akta, perjanjian, dan
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
#!
bank loan, merapikan dan memeriksa buku besar, membuat laporan keuangan,
dan membantu penyusunan working paper dan draft report.
Saat melaksanakan aktivitas magang, Penulis diikutsertakan dalam
beberapa tim untuk menangani beberapa klien, yaitu:
a.
PT AB
PT AB merupakan perusahaan yang bergerak di bidang minyak pelumas
kendaraan. Tugas yang dikerjakan berupa financial due diligence atas
perusahaan yang ingin dibeli sahamnya oleh PT AB.
b.
PT CD
PT CD merupakan perusahaan yang bergerak di bidang properti. Tugas yang
dikerjakan berupa financial and tax due diligence atas perusahaan properti
lainnya yang ingin dibeli oleh PT CD.
c.
PT SM
PT SM merupakan perusahaan yang bergerak dibidang plastic packaging.
Tugas yang dikerjakan berupa cash monitoring atas PT SM yang berada
dalam pantauan Bank PQR dan STU terkait restrukturisasi utang.
Hasil kerja Penulis selalu diperiksa oleh Manager in Charge atau Supervisor,
sehingga penulis dapat mengetahui kesalahan atau kekurangan yang dibuat dalam
melaksanakan pekerjaannya. Selain itu, Penulis dapat bertanya dan diberikan
penjelasan terkait pekerjaan yang dilaksanakan dan keterkaitannya dengan
keseluruhan proses pekerjaan yang dikerjakan oleh tim.
1.6
Ruang Lingkup Penulisan Laporan Magang
Laporan magang ini berisi laporan kegiatan yang telah dilaksanakan
Penulis saat melaksanakan aktivitas magang di RSM AAJ Associates. Data-data
yang digunakan dalam penyusunan laporan magang ini merupakan hasil studi
literatur, data dari RSM AAJ Associates, serta hasil inspeksi dari dokumen klien.
Penulis mengangkat “Analisis Proses Cash Monitoring yang Dilaksanakan
pada PT SM” sebagai judul laporan magang ini. Ruang lingkup laporan magang
ini meliputi prosedur serta analisis terkait cash monitoring yang dilaksanakan
RSM AAJ Associates terhadap PT SM yang mengalami kesulitan membayar
utangnya kepada Bank PQR dan STU.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
$!
1.7
Sistematika Penulisan
Laporan magang ini dibagi atas 5 bagian (bab) dan lampiran sebagai
pendukung laporan dengan rincian sebagai berikut:
a. Bab 1 Pendahuluan
Bab ini memberikan gambaran umum mengenai isi laporan magang serta
tujuan penulisannya. Pada bab ini dibahas latar belakang pelaksanaan
program magang, tujuan program magang, tujuan penulisan laporan magang,
tempat dan waktu pelaksanaan, aktivitas, ruang lingkup pelaksanaan kegiatan
magang, dan sistematika penulisan laporan magang.
b. Bab 2 Landasan Teori
Bab ini membahas mengenai teori-teori yang dijadikan dasar dalam penulisan
laporan magang yang isinya mencakup teori terkait kas, cash monitoring serta
analisis laporan keuangan dan juga teori terkait kesulitan keuangan
perusahaan dan restrukturisasi utang.
c. Bab 3 Gambaran Umum Perusahaan
Bab ini memberikan gambaran singkat mengenai profil tempat penulis
melaksanakan kegiatan magang dan juga profil perusahaan klien, yaitu PT
SM, sebagai obyek penulisan laporan magang ini.
d. Bab 4 Pembahasan
Bab 4 menjelaskan tentang penjelasan yang mendalam atas topik yang
dibahas dalam laporan magang ini. Laporan magang ini membahas mengenai
prosedur cash monitoring yang dilaksanakan RSM AAJ Associates terhadap
PT SM serta analisis-analisis terkait.
e. Bab 5 Kesimpulan dan Saran
Bab 5 menjelaskan mengenai kesimpulan dari kesuluruhan proses cash
monitoring yang dilaksanakan RSM AAJ serta saran untuk berbagai pihak.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
BAB 2
LANDASAN TEORI
2.1
Kesulitan Keuangan
Kesulitan keuangan atau financial distress, menurut Ross, Westerfield,
dan Jaffe dalam buku Corporate Finance (2008), merupakan situasi ketika arus
kas operasi perusahaan tidak cukup untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya
(seperti utang usaha dan biaya bunga) dan perusahaan terpaksa melakukan
tindakan perbaikan (corrective action). Sinyal kesulitan keuangan timbul sejalan
dengan memburuknya kondisi keuangan perusahaan. Mulai terjadinya kerugian
yang berkelanjutan dan pembayaran bunga yang mulai terhambat merupakan
sinyal-sinyal awal terjadinya kesulitan keuangan.
Ada beberapa penyebab terjadinya kegagalan usaha atau business failure,
diantaranya adalah karena lemahnya manajemen perusahaan, kompetisi yang ketat,
ekspansi yang tidak wajar, dan kontrak yang kurang memihak atau
menguntungkan. Selain itu, faktor ekonomi seperti kelemahan industri dan lokasi
yang buruk, serta faktor keuangan seperti terlalu banyak utang dan kurangnya
modal juga dapat menjadi penyebab kegagalan usaha.
Terdapat beberapa metode yang dapat dilakukan perusahaan dalam
menghadapi kesulitan keuangan, yaitu:
a. Menjual aktiva-aktiva utama
b. Merger dengan perusahaan lain
c. Mengurangi pengeluaran modal dan riset dan pengembangan
d. Menerbitkan obligasi
e. Melakukan negosiasi dengan bank dan kreditor lainnya
f. Menukar utang dengan ekuitas
g. Mengajukan bangkrut.
Metode (a), (b) dan (c) melibatkan aktiva perusahaan, sedangkan metode (d), (e),
(f), dan (g) melibatkan bagian kanan neraca perusahaan dan merupakan contoh
restrukturisasi keuangan.
"
!"
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
"!
2.1.1
Restrukturisasi Utang
2.1.1.1 Definisi Restrukturisasi Utang
Suatu perusahaan melakukan restrukturisasi utang saat mengalami
ketidakmampuan untuk melunasi utang dan/atau bunganya sesuai dengan tanggal
jatuh tempo yang sudah disetujui sebelumnya, atau bisa juga dikatakan bahwa
perusahaan tersebut mengalami kesulitan keuangan (financial distress). Menurut
Kahl (2002), financial distress merupakan suatu proses jangka panjang dan
mempunyai akibat terhadap struktur modal, kebijakan investasi, dan kinerja suatu
perusahaan.
Menurut Darmadji (2001) restrukturisasi utang merupakan suatu proses
untuk merestruktur utang yang bermasalah dengan tujuan untuk memperbaiki
kondisi
keuangan
debitur.
Restrukturisasi
utang
biasanya
menawarkan
pembayaran utang yang lebih lunak atau ringan dibandingkan dengan syarat
sebelumnya, karena adanya konsensi khusus yang diberikan kreditur kepada
dibitur. Kebanyakan kesulitan keuangan yang dialami perusahaan disebabkan oleh
kesalahan manajemen, baik secara langsung maupun tidak langsung. Banyak
terjadi serangkaian keputusan yang salah menyebabkan kondisi perusahaan
memburuk.
2.1.1.2 Tujuan Restrukturisasi Utang
Perusahaan atau debitur melakukan restrukturisasi utang pada umumnya
dengan tujuan seperti berikut:
a. Dengan merestrukturisasi utangnya, maka perusahaan akan dapat memiliki
lebih banyak alternatif pilihan pembayaran, yaitu dengan cara berunding
dengan kreditur sehingga tercapai kesepakatan, yang pada akhirnya
diharapkan merupakan win-win solution bagi kedua belah pihak, debitur dan
kreditur, dalam menghadapi kondisi kesulitan keuangan yang dialami debitur.
b. Untuk meningkatkan efisiensi dan daya saing. Disaat perusahaan mengalami
kesulitan keuangan, biasanya operasional perusahaan tersebut akan ikut
terkena dampaknya sehingga perusahaan akan kesulitan untuk memproduksi
barang atau jasa sesuai dengan target awal. Restrukturisasi utang mampu
membuat perusahaan mampu menata keuangannya dengan lebih baik, karena
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
#!
setelah restrukturisasi utangnya menjadi tidak terlalu berat ataupun jangka
waktu jatuh tempo pembayarannya diperpanjang. Jadi restrukturisasi utang
dapat membantu perusahaan untuk bangkit kembali dari kesulitan
keuangannya.
2.1.1.3 Jenis-Jenis Restrukturisasi Utang
Menurut Gunadi (2001), setidaknya ada 5 jenis restrukturisasi utang yang
biasanya dilakukan oleh debitur dan kreditur, yaitu:
a. Debts Buy Back
Pada debts buy back, debitur membeli sebagian atau semua utang yang telah
lewat jatuh temponya dengan harga yang telah disepakati bersama. Pada
umumnya, utang tersebut dibeli kembali dengan alasan komersial, maksudnya
tidak selalu debitur yang harus membeli kembali utang tersebut, namun dapat
juga berupa investor atau pihak lain yang berminat dengan tujuan mendapat
keuntungan dari selisih antara harga beli kredit macet dan berapa pun yang
masih bisa diperoleh dari debitur di kemudian hari.
b. Hair Cut
Hair Cut merupakan pemotongan atau pengurangan atas pembayaran bunga
maupun pinjaman pokok. Pada umumnya, setelah dilakukan hair cut, debitur
segera melunasi pinjamannnya. Dari segi kepentingan kreditur, hair cut
biasanya dilakukan saat kreditur membutuhkan dana dalam waktu cepat atau
kreditur menganggap debitur tidak memiliki prospek di masa yang akan
datang.
c. Rescheduling
Jenis restrukturisasi utang ini berupa perpanjangan jangka waktu pembayaran
utang atau penjadwalan kembali utang debitur pada kreditur. Salah satu hal
yang dapat mendorong debitur ingin melakukan rescheduling adalah
pemegang saham perusahaan yang tidak ingin perusahaan melemah.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
$!
d. Debt to Equity Swap
Langkah ini biasanya diambil oleh pihak kreditur karena kreditur menilai
bahwa perusahaan debitur yang sedang mengalami kesulitan keuangan
tersebut memiliki nilai ekonomi yang bagus di masa depan.
e. Debt to Asset Swap
Debt to asset swap merupakan pengalihan harta yang dimiliki debitur akibat
debitur sudah tidak mampu melunasi kewajibannya kepada kreditur. Biasanya
penguasaan atas aset ini bersifat sementara waktu saja, sampai nanti terjual
dan dapat dipakai untuk melunasi utang debitur.
Penentuan jenis restrukturisasi utang yang terbaik untuk dilakukan sangat
tergantung pada tujuan dari debitur dan kreditur. Apabila pihak debitur merasa
sudah tidak memiliki prospek lagi atas usahanya di masa depan, maka mungkin
perusahaan akan cenderung memilih untuk tidak melakukan restrukturisasi atas
utangnya karena perusahaan sudah tidak memiliki nilai ekonomi lagi dan
restrukturisasi utang bisa menjadi bentuk pemborosan dana. Di sisi lain, kreditur
akan melihat tindakan restrukturisasi utang debitur sebagai tindakan yang tidak
ekonomis dan efisien karena perusahaan dianggap sudah tidak memiliki prospek
yang baik di masa depan. Jadi ada banyak faktor yang harus dipertimbangkan oleh
kedua belah pihak sebelum memilih untuk melakukan restrukturisasi utang.
2.2
Kas dan Setara Kas
2.2.1
Definisi Kas dan Setara Kas
Kieso, Weygandt, dan Warfield dalam buku Intermediate Accounting
(2011) menjelaskan bahwa kas, sebagai aktiva yang paling likuid, merupakan
media standar untuk pertukaran dan dasar pengukuran serta akuntansi dalam
laporan keuangan perusahaan karena kas bersifat relevan, sederhana serta dipakai
secara universal dalam menilai perubahan modal dan pertukaran barang dan jasa.
Perusahaan pada umumnya mengklasifikasikan kas sebagai aktiva lancar. Kas
terdiri atas uang logam, uang kertas, dan dana yang tersedia di bank.
Setara kas merupakan investasi jangka pendek yang sangat likuid dan siap
untuk diubah menjadi kas dalam jumlah tertentu tanpa menghadapi risiko
perubahan nilai yang signifikan. Setara kas dimiliki untuk memenuhi komitmen
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
%!
jangka pendek, bukan untuk investasi atau tujuan lain. Setara kas terdiri dari cek,
giro, deposito, dan lainnya. Surat-surat berharga yang bisa diakui dengan setara
kas harus mempunyai syarat-syarat sebgai berikut :
a. Setiap saat dapat ditukar dengan kas.
b. Tanggal jatuh temponya sangat singkat, dalam waktu tiga bulan atau kurang.
c. Resiko perubahan nilai yang kecil atau kurang berarti.
Dalam Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No. 2, kas dan
setara kas didefinisikan sebagai berikut:
“Kas terdiri atas saldo kas (cash on hand) dan rekening giro. Setara kas (cash
equivalent) adalah investasi yang sifatnya sangat likuid, berjangka pendek, dan
yang dengan cepat dapat dijadikan kas dalam jumlah tertentu tanpa menghadapi
risiko perubahan nilai yang signifikan”
Jadi tidak semua investasi jangka pendek dikelompokkan sebagai setara
kas. Hal ini tergantung pada kebijakan keuangan yang ditetapkan oleh masingmasing perusahaan. Suatu perusahaan harus memiliki kebijakan yang jelas dalam
menentukan perkiraaan-perkiraan apa saja yang termasuk dan tidak termasuk
adalah katagori sebagai setara kas, dan kebijakan ini harus diungkapkan dalan
catatan atas laporan keuangan perusahaan serta harus dijalankan secara konsisten
dari waktu ke waktu.
2.2.2
Pentingnya Manajemen Kas
Perusahaan membutuhkan kas untuk berbagai hal, seperti membeli barang
dan jasa, membayar dividen, membayar utang, dan lainnya. Oleh karena itu kas
perlu dimonitor dan dikelola dengan baik untuk menjaga keuangan perusahaan
tersebut. Kas merupakan penentu terakhir dalam menjalankan perusahaan.
Manajemen kas yang baik harus mencakup perencanaan yang matang untuk
menjaga keseimbangan antara keuntungan dan risiko. Perusahaan tidak boleh
memiliki jumlah kas yang terlalu besar karena kas tersebut tidak akan
memberikan kontribusi keuntungan pada perusahaan. Namun disisi lain,
perusahaan juga harus menghindari jumlah kas yang terlalu kecil agar dapat
meminimalisasi risiko insolvensi.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
&'!
Perencanaan memegang peranan penting dalam manajemen kas. Aspek
utama dalam perencanaan kas adalah penyusunan anggaran kas, dengan kata lain
manajer harus menyiapkan proyeksi yang berkaitan dengan aliran kas masuk,
aliran kas keluar, dan saldo kas. Terdapat dua bagian penting dalam membuat
perencanaan yang baik. Pertama, menentukan sumber-sumber pernerimaan kas,
contohnya kas dari kegiatan operasional, kas dari utang jangka panjang, investasi
dari pemilik, penjualan aktiva tetap, penjualan obligasi, dan lainnya. Kedua,
menentukan
rencana
penggunaan
kas,
contohnya
pembayaran
dividen,
pembayaran utang jangka panjang, pembelian aktiva tetap, membayar gaji
karyawan, dan lainnya. Jika kedua bagian tersebut telah dilaksankan, maka
perusahaan akan mengetahui jumlah kas yang dibutuhkan atau jumlah kas yang
menganggur.
Kas merupakan salah satu bagian dari aktiva yang paling likuid, yang
memiliki sifat produktif potensial. Hal ini berarti kas dapat menghasilkan nilai
tambah jika diubah terlebih dahulu menjadi aktiva bentuk lain, misalnya disimpan
di bank, piutang, atau produk. Berdasarkan sifat tersebut, terkadang perusahaan
lebih memilih untuk memanfaatkan kemampuan potensial kas tersebut tanpa
memikirkan likuiditasnya atau sebaliknya. Sehingga penting bagi perusahaan
untuk merencanakan penerimaan dan pengeluaran kas sebaik mungkin agar
tercipta keseimbangan antara kedua keadaan tersebut.
Di saat perusahaan mengalami permasalahaan kesulitan membayar
utangnya dan kemudian mengajukan restrukturisasi utang, kas menjadi sangat
penting untuk dimonitor. Hal ini dikarenakan ketersediaan kas sangat penting
untuk melunasi utang-utang perusahaan yang sudah jatuh tempo. Sehingga
perusahaan dituntut mampu mengatur keuangannya sehingga selalu memiliki
jumlah kas yang memadai untuk membayar utang-utangnya tersebut. Kesulitan
membayar utang yang dialami perusahaan tersebut merupakan bukti nyata bahwa
sebelumnya perusahaan tidak mampu menjaga ketersediaan kas-nya, sehingga
harus meminta agar utang-utangnya tersebut direstrukturisasi.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
&&!
2.2.3
Cash Budget
Cash budget atau anggaran kas, menurut Horngren et al. dalam buku Cost
Accounting (2009), merupakan perencanaan terkait perkiraan penerimaan dan
pengeluaran kas. Cash budget memprediksikan posisi kas pada tingkat tertentu
operasi perusahaan. Cash budget dapat berguna dalam menghindari adanya idle
cash yang tidak perlu serta kekurangan kas yang tak terduga.
Menurut Riyanto (1980), tahap-tahap dalam penyusunan anggaran kas
adalah sebagai berikut:
a. Menyusun estimasi penerimaan dan pengeluaran menurut rencana operasional
perusahaan, transaksi-transaksi disini merupakan transaksi operasi (operation
transaction) pada suatu tahun, sehingga dapat diketahui apabila akan terjadi
defisit/surplus karena rencana operasi perusahaan.
b. Menyusun perkiraan atau estimasi kebutuhan dana atau kredit dari bank atau
sumber-sumber dana lainnya yang operasi perusahaan juga disusun estimasi
pembayaran bunga kredit tersebut beserta waktu pembayaran kembali,
transaksi-transaksi
di
sini
merupakan
transaksi
keuangan
(financial
transactions)
c. Menyusun kembali estimasi keseluruhan penerimaan dan pengeluaran setelah
adanya transaksi finansial, dan anggaran kas yang final merupakan gabungan
dari transaksi operasional dan transaksi finansial yang menggambarkan
estimasi penerimaan dan pengeluaran kas secara keseluruhan.
Dengan menyusun anggaran kas akan dapat diketahui kapan perusahaan
dalam keadaan defisit kas atau surplus kas karena operasi perusahaan. Dengan
mengetahui akan adanya defisit kas sebelumnya, maka dapat direncanakan
sebelumnya penentuan sumber dana yang akan digunakan dalam menutup defisit
tersebut. Karena masih cukupnya waktu maka terdapat lebih banyak alternatif
sumber dana berarti perusahaan tersebut dapat pemilihan sumber dana yang
biayanya lebih rendah. Sebaliknya dengan mengetahui jauh sebelumnya bahwa
akan terdapat surplus kas yang besar, maka jauh sebelumnya sudah dapat
direncanakan bagaimana menggunakan kelebihan dana tersebut secara efisien.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
2.2.4
&(!
Cash Monitoring
Istilah cash monitoring yang digunakan pada laporan ini merujuk pada
kegiatan atau prosedur monitoring dan analisis terhadap alur serta ketersediaan
kas perusahaan. Cash monitoring bertujuan untuk memantau dan memeroleh
informasi keuangan perusahaan, terutama terkait dengan bagaimana penerimaan
dan penggunaan kas oleh perusahaan, apakah tindakan-tindakan atau transaksitransaksi yang perusahaan lakukan tersebut telah sesuai dengan tujuannya, dan
lainnya. Pada praktiknya, cash monitoring bisa dilakukan oleh perusahaan itu
sendiri, oleh bank, dan juga oleh pihak ketiga seperti kantor akuntan publik atau
perusahaan konsultan keuangan.
Ada beberapa alasan mengapa perusahaan maupun bank ingin
melaksanakan cash monitoring, salah satunya adalah sebagai sumber informasi
mengenai kondisi keuangan perusahan, kemampuannya membayar kembali
pinjamannya, dan kepatuhan atau compliance dari perusahaan terkait dengan
perjanjian-perjanjian yang dimilikinya. Ketika bank memberikan pinjaman
kepada suatu perusahaan, bank membutuhkan informasi kondisi keuangan
perusahaan tersebut, apakah perusahaan tersebut akan mampu membayar
utangnya sesuai dengan jadwal yang telah disetujui bersama sebelumnya, dan
apakah perusahaan telah memenuhi segala persyaratan yang ada dalam perjanjian
fasilitas pinjamannya. Meskipun cash monitoring ideal dilakukan pada setiap
pinjaman, pelaksanaan prosedur ini tidak mudah dilakukan, cukup memakan
waktu dan biaya, sehingga pada akhirnya bank-lah yang memutuskan apakah ia
akan melaksanakan cash monitoring atas suatu perusahaan terkait pinjamannya,
dan keputusan tersebut tentu didasari oleh analisis cost – benefit atas
dilakukannya cash monitoring tersebut.
Ketika bank sebagai kreditur dan perusahaan sebagai debitur sudah
sepakat atas dilakukannya cash monitoring, pada umumnya bank akan
memerintahkan perusahaan untuk membuat rekening penampungan atau escrow
account. Rekening penampungan merupakan rekening yang ditujukan untuk dana
yang dipercayakan kepada kustodian berdasarkan perjanjian tertulis untuk tujuan
tertentu, biasanya dlberikan bunga yang sama dengan tabungan, deposito
berjangka, atau simpanan lain, yang bertindak sebagai kustodian pada umumnya
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
&)!
ialah bank atau trust company, dana yang disetorkan oleh nasabah bank ini pada
umumnya merupakan dana yang ditujukan secara khusus untuk keperluan
penyelamatan kredit dan bunga yang diperoleh digunakan untuk membayar
pelunasan kredit yang diselamatkan tersebut. Tujuan utama dibuatnya rekening
penampungan ini adalah agar ada satu wadah yang jelas untuk menampung semua
dana yang masuk ke perusahaan tersebut, yang kemudian dapat dibagi-bagi lagi
ke beberapa jenis rekening yang ada sesuai dengan tujuan penggunaan dananya,
misalnya rekening untuk membiayai kegiatan operasional, rekening untuk
membayar utang, rekening untuk cadangan, dan lainnya. Tanpa adanya rekening
penampungan ini, akan sulit dipantau apakah perusahaan sudah menyisihkan
uangnya dengan baik dan bijaksana untuk membayar utang-utangnya sesuai
dengan jadwal pembayarannya.
Tidak ada prosedur baku dalam melakukan cash monitoring, namun pada
umumnya proses cash monitoring mencakup kegiatan-kegiatan berikut ini:
a. Memonitor cash waterfall atau cash sweep management perusahaan sesuai
dengan perjanjian yang telah disetujui oleh perusahaan tersebut dan bank,
serta memverifikasi volume produksi dan harga jual aktual dibandingkan
dengan anggaran. Cash waterfall atau cash sweep management merupakan
alur masuk dan keluarnya kan melalui rekening penampungan.
b. Meninjau laporan pelaksanaan cash waterfall atau cash sweep management
dari perusahaan
c. Meninjau realisasi biaya produksi perusahaan
d. Meninjau kewajiban-kewajiban yang harus dilunasi perusahaan
e. Mengidentifikasi pergerakan-pergerakan yang terjadi pada rekening-rekening
penampungan, seperti funding account, operating account, debt service
account, debt service reserve account, revenue account, dan lainnya.
f. Meninjau saldo kas dan setara kas pada tiap akhir periode pelaporan, serta
memastikan bahwa perusahaan telah melakukan rekonsiliasi bank dengan
tepat.
Hasil akhir yang diharapkan dari prosedur cash monitoring ini adalah
informasi apakah perusahaan atau debitur mampu membayar utangnya kepada
bank atau kreditur secara tepat waktu sesuai jadwal pembayaran utang yang sudah
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
&*!
disetujui sebelumnya, serta hasil analisis kondisi keuangan perusahaan mampu
dijadikan bahan pertimbangan bagi bank di masa depan dalam memberikan
pinjaman lebih lanjut kepada perusahaan.
2.3
Analisis Laporan Keuangan
2.3.1
Definisi Analisis Laporan Keuangan
Dalam buku Financial Statement Analysis (2012, p. 4), Subramanyam dan
Wild menjelaskan analisis laporan keuangan sebagai pengaplikasian alat-alat dan
teknik analisis terhadap laporan keuangan serta data-data terkait untuk menarik
kesimpulan dan estimasi yang berguna untuk analisis bisnis (business analysis).
Analisis bisnis merupakan proses pengevaluasian prospek ekonomi dan risiko
perusahaan. Analisis laporan keuangan dapat mengurangi ketergantungan pada
firasat, tebakan, dan intuisi dalam pengambilan keputusan serta mengurangi
ketidakpastian (uncertainty) dalam analisis usaha. Dengan adanya analisis laporan
keuangan, kebutuhan terhadap expert judgement tidak berkurang, namun analisis
ini mampu memberikan dasar yang sistematis dan efektif untuk analisis bisnis.
2.3.2
Tujuan Analisis Laporan Keuangan
Berikut adalah tujuan dari dilakukannya analisis laporan keuangan:
a. Likuiditas, merupakan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban
keuangannya yang harus segera dipenuhi.
b. Rentabilitas
atau
profitabilitas,
merupakan
kemampuan
perusahaan
menghasilkan laba dalam periode waktu tertentu.
c. Solvabilitas, merupakan kemampuan perusahaan untuk memenui kewajiban
keuangannya, baik jangka pendeng maupun jangka panjang, saat perusahaan
tersebut dilikuidasi.
d. Stabilitas usaha, merupakan gambaran kemampuan perusahaan melakukan
usahanya dengan stabil, yang diukur dengan membandingkan kemampuan
perusahaan untuk membayar beban bunga atas utang-utangnya secara tepat
waktu, serta kemampuan perusahaan membayar dividen secara teratur kepada
para pemegang saham.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
&+!
2.3.3 Teknik Analisis Laporan Keuangan
Sebelum menganalisis laporan keuangan, analis harus memahami aktivitas
perusahaan serta latar belakang dari data keuangannya. Dengan mempelajari data
keuangan secara menyeluruh, barulah analis akan memperoleh keyainan bahwa
laporn keuangan tersebut cukup jelas dalam menggambarkan semua data
keuangan yang relevan dan telah disusun berdasarkan prinsip akuntansi yang
sesuai.
Menurut Subramanyam dan Wild (2012, p. 28-40), terdapat beberapa
teknik yang dapat digunakan dalam melakukan analisis laporan keuangan:
a. Analisis Perbandingan Laporan Keuangan (Comparative Financial
Statement Analysis)
Analisis perbandingan laporan keuangan dilakukan dengan cara meninjau dan
membandingkan neraca keuangan, laporan laba rugi, dan laporan arus kas
perusahaan dalam dua periode atau lebih. Hal utama yang mampu dihasilkan
dari analisis perbandingan laporan keuangan adalah terkait kecenderungan
(trend). Perbandingan laporan keuangan dalam beberapa periode dapat
menunjukkan arah, kecepatan, dan tingkat kecenderungan. Analisis
perbandingan laporan keuangan disebut juga sebagai analisis horizontal
karena analisis dari kiri ke kanan (atau kanan ke kiri) pada tiap-tiap nilai akun
dalam laporan keuangan.
b. Analisis Laporan Keuangan Common-Size (Common-Size Financial
Statement Analysis)
Informasi mengenai proporsi dari akun-akun jika dibandingkan dengan akun
lainnya dalam laporan keuangan dapat berguna dalam analisis laporan
keuangan. Teknik analisis ini disebut sebagai analisis laporan keuangan
common-size dan juga sering disebut sebagai analisis vertikal karena analisis
dari atas ke bawah (atau bawah ke atas) atas akun-akun dalam laporan
keuangan. Analisis ini berguna untuk memahami hal-hal apa saja yang
terdapat dalam laporan keuangan. Sebagai contoh, dalam menganalisis neraca
keuangan, analisis laporan keuangan common-size dapat menekankan dua hal,
yaitu (1) sumber pendanaan, termasuk distribusi pendanaan antara kewajiban
lancar, tidak lancar, dan modal usaha, (2) komposisi aktiva, termasuk
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
&"!
informasi mengenai jumlah tiap aktiva lancar dan tidak lancar yang dimiliki
perusahaan.
Perbandingan
temporer
atas
laporan
keuangan
dapat
menunjukkan perubahan-perubahan dalam proporsi tiap akun dalam berbagai
kategori seperti aktiva, kewajiban, biaya, dan lainnya.
c. Penilaian (Valuation)
Penilaian merujuk pada kegiatan pengestimasian nilai intrinsik dari suatu
perusahaan atau sahamnya. Hal yang menjadi dasar dalam penilaian ini
adalah teori present value. Teori ini menyatakan bahwa nilai dari suatu utang
atau efek sekuritas (maupun aset lainnya) adalah sama dengan jumlah dari
expected future payoffs dari sekuritas tersebut yang didiskontokan ke masa
sekarang pada tingkat diskonto yang tepat.
d. Analisis Rasio
Analisis ini bertujuan untuk mengetahui hubungan pos-pos tertentu dalam
neraca, maupun laporan laba rugi secara individu atau kombinasi dari kedua
laporan tersebut. Rasio menggambarkan suatu hubungan matematis antara
suatu jumlah dengan jumlah lain. Analisis rasio dapat menjelaskan baik atau
buruknya kondisi keuangan perusahaan terutama apabila angka rasio ini
dibandingkan dengan angka rasio pembanding yang dijadikan standar.
Berikut adalah beberapa jenis rasio:
i.
Rasio Likuiditas
Rasio likuiditas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
likuiditas perusahaan, yang terdiri dari:
•
Current Ratio
Current ratio menunjukkan kemampuan perusahaan untuk
membayar utang-utang yang harus segera dilunasi menggunakan
aktiva lancar. Semakin tinggi nilai rasio ini, maka semakin tinggi
pula
kemampuan
perusahaan
untuk
memenuhi
kewajiban-
kewajibannya. Namun rasio ini hanya merupakan ukuran kasar atas
likuiditas, karena tidak mempertimbangkan likuiditas masingmasing komponen aktiva lancar. Perusahaan yang sebagian besar
aktiva lancarnya terdiri dari kas dan piutang umumnya dianggap
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
&#!
lebih likuid jika dibandingkan dengan perusahaan yang sebagian
besar aktiva lancarnya terdiri dari persediaan.
Current Ratio = Total Current Assets / Total Current Liabilities x
100%
•
Cash Ratio
Cash ratio menunjukkan kemampuan perusahaan untuk membayar
utang yang harus segera dilunasi menggunakan kas yang dimiliki
perusahaan serta surat berharga yang dapat segera dicairkan.
Cash Ratio = (Cash and Cash Equivalent + Marketable
Securities) / Total Current Liabilities x 100%
•
Quick Ratio
Quick
ratio
menunjukkan
kemampuan
perusahaan
untuk
membayar utang-utang yang harus segera dilunasi menggunakan
aktiva lancar yang lebih likuid. Rasio ini hampir mirip dengan
current ratio namun mengeluarkan komponen persediaan. Hal ini
dilakukan karena persediaan dianggap sebagai bagian dari aktiva
lancar yang kurang likuid.
Quick Ratio = (Cash and Cash Equivalent + Marketable
Securities + Account Receivable) / Total Current Liabilities) x
100%
ii.
Rasio Solvabilitas
Rasio solvabilitas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
seberapa jauh aktiva perusahaan dibiayai dengan utang, yang terdiri
dari:
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
&$!
•
Debt to Equity Ratio
Debt to equity ratio menunjukkan perbandingan antara komposisi
utang dan modal perusahaan untuk mendanai usahanya. Rasio ini
bervariasi tergantung sifat bisnis dan tingkat volatilitas arus kas
perusahaan.
Debt to Equity Ratio = Total Debt / Owner’s Equity x 100%
•
Total Debt to Total Asset Ratio
Total debt to total asset ratio menunjukkan seberapa banyak aktiva
perusahaan yang dibiayai menggunakan utang.
Total Debt to Total Asset Ratio = Total Debt / Total Assets x
100%
•
Debt Service Coverage
Debt service coverage menunjukkan kemampuan perusahaan
melunasi bunga dan pokok pinjaman yang telah jatuh tempo
dengan menggunakan laba setelah pajak.
Debt Service Coverage = Earning Before Interest and Tax /
(Interest Expense + (Installment / (Interest + Tax))) x 100%
iii.
Rasio Aktivitas
Rasio aktivitas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
efektivitas manajemen dalam mengelola sumber-sumber dana, yang
terdiri dari:
•
Receivable Turnover
Receivable turnover menunjukkan seberapa cepat piutang disuatu
perusahaan berputar atau mampu diperoleh kembali. Semakin
tinggi nilai rasio ini, makan semakin baik atau efisien tingkat
penagihan piutang perusahaan tersebut. Dengan demikian, rasio ini
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
&%!
menjelaskan berapa kali piutang yang tertagih berubah menjadi kas
dalam kurun waktu satu tahun.
Receivable Turnover = Net Sales on Credit / Average
Receivable
•
Average Collection Turnover
Average collection turnover menunjukkan periode rata-rata yang
diperlukan untuk mengumpulkan piutang yang beredar atau belum
tertagih. Apabila nilai rasio ini terlalu rendah, maka dapat
disimpulkan bahwa perusahaan menerapkan kebijakan kredit yang
sangat ketat, begitu pula sebaliknya.
Average Collection Turnover = Average Receivable / Net Sales on
Credit
•
Inventory Turnover
Inventory turnover menunjukkan tingkat kecepatan perubahan
persediaan menjadi piutang melalui penjualan. Umumnya semakin
tinggi nilai rasio ini, semakin efisien manajemen persediaan suatu
perusahaan. Namun nilai rasio yang tinggi tidak selalu berarti
perputaran yang baik atas persediaan, bisa saja nilai yang tinggi
tersebut disebabkan oleh jumlah persediaan perusahaan yang
terlalu rendah sehungga seringkali terjadi kekurangan persediaan.
Inventory Turnover = Cost of Goods Sold / Average Inventory
iv.
Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas merupakan rasio yang menunjukkan kemampuan
perusahaan untuk menghasilkan laba sendiri, yang terdiri dari:
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
('!
•
Gross Profit Margin
Gross profit margin menunjukkan laba perusahaan relatif terhadap
penjualan setelah dikurangi dengan biaya untuk memproduksi
barang yang akan dijual. Nilai rasio ini dapat menunjukkan tingkat
efisiensi operasi perusahaan.
Gross Profit Margin = Gross Profit on Sales / Net Sales x 100%
•
Operating Income Ratio
Operating income ratio menunjukkan laba operasi yang diperoleh
dari penjualan sebelum bunga dan pajak.
Operating Income Ratio = Earning Before Interest and Tax / Net
Sales x 100%
•
Net Profit Margin
Net profit margin menunjukkan tingkat keuntungan yang dapat
diperoleh perusahaan setelah memperhitungkan seluruh biayabiaya dan pajak pendapatan yang harus ditanggung, kecuali biaya
luar biasa.
Net Profit Margin = Earning After Tax / Net Sales x 100%
2.3.4
Analisis Laporan Arus Kas
2.3.4.1 Laporan Arus Kas
Tujuan utama laporan arus kas (statement of cash flows) adalah untuk
menyediakan informasi yang relevan terkait penerimaan dan pengeluaran kas
suatu perusahaan dalam suatu periode waktu. Untuk mencapai tujuannya ini,
harus memiliki beberapa informasi seperti berikut: (1) efek pada kas atas kegiatan
operasional (operating activities) perusahaan pada periode waktu tertentu, (2)
transaksi investasi (investing), (3) transaksi pembiayaan (financing), (4)
penambahan atau pengurangan netto pada kas selama periode tersebut. Pelaporan
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
(&!
atas hal-hal tersebut dapat membantu investor, kreditur, dan pihak lain mengenai
apa yang terjadi pada sumber perusahaan yang paling likuid.
Perusahaan mengklasifikasikan penerimaan dan pengeluaran kas selama
suatu periode kedalam tiga kegiatan yang berbeda, yaitu:
a. Operating Activities (Kegiatan Operasional)
Operating activities menunjukkan kegiatan operasional perusahaan yang
berkaitan langsung dengan produksi, pembelian dan penjualan barang/jasa,
pembelian material, sampai dengan laba/rugi perusahaan.
b. Investing Activities (Kegiatan Investasi)
Investing activities menunjukkan kegiatan yang mendukung kegiatan
operasional serta berkaitan dengan pembelian dan penjualan aktiva tetap dan
business interest.
c. Financing Activities (Kegiatan Pembiayaan)
Financing activities menunjukkan kegiatan yang berkaitan dengan transaksi
pendanaan dari utang dan modal.
2.3.4.2 Manfaat Informasi Arus Kas
Menurut Prastowo (1995) dalam Tulasi (2006), informasi arus kas
memiliki manfaat seperti berikut:
a. Mengevaluasi perubahan aktiva bersih, struktur keuangan (termasuk
likuiditas dan solvabilitas), serta untuk mengevaluasi kemampuan dalam
menentukan waktu dan jumlah arus kas sesuai kondisi perusahaan.
b. Menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas dan setara kas.
c. Meningkatkan daya banding pelaporan kinerja operasi perusahaan karena
meniadakan pengaruh perlakuan akuntansi yang berbeda terhadap transaksi
dan peristiwa yang sama.
d. Membandingkan antara taksiran dengan realisasi arus kas terutama dalam
menentukan tingkat laba dan arus kas bersih akibat perubahan harga.
e. Sebagai dasar bagi manajemen dalam menentukan kebijakan dividen.
f. Bagi investor dan kreditur, sebagai dasar untuk menilai kinerja manajemen
dan kemampuan perusahaan dalam membayar dividen, utang dan bunga,
khususnya dengan kas dari aktivitas operasi.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
((!
2.3.4.3 Pentingnya Analisis Rasio Arus Kas
Carslaw dan Mills (1991) dalam Tulasi (2006) menjelaskan pentingnya
dilakukan analisis arus kas sejalan dengan analisis rasio keuangan tradisional oleh
investor, kreditur dan pihak lainnya antara lain untuk (1) menilai kemampuan total
perusahaan dalam menghasilkan future positive net cash flow, (2) menilai
kemampuan perusahaan dalam membayar utang, dividen dan memenuhi
kebutuhan dana bagi pembiayaan eksternal selama periode tertentu, (3)
mengetahui sebab perbedaan-perbedaan di antara net income dengan penerimaan
dan pengeluaran kas, dan (4) menilai hasil-hasil pada posisi keuangan baik
investasi kas maupun investasi bukan kas, serta transaksi keuangan lainnya
selama periode tertentu.
Selain itu, Nordgren (1986) dalam Tulasi (2006) turut mendukung
argumentasi pentingnya dilakukan analisis rasio arus kas. Terdapat beberapa
alasan analisis rasio arus kas penting untuk dilakukan: (1) utang atau kewajiban
keuangan dibayar dengan kas bukan laba, (2) aktivitas yang profitable tidak
selamanya mencerminkan ketersediaan kas dan sebaliknya, (3) perusahaan yang
menghasilkan laba dapat segera bangkrut karena tidak tersedia dana yang
memadai bagi pembayaran utang yang jatuh tempo, dan (4) perusahaan yang
solvable belum tentu menghasilkan laba selama beberapa periode pada awal
operasinya. Didasari dari argumentasi-argumentasi tersebutlah dapat ditarik
kesimpulan bahwa analisis rasio arus kas cukup berperan penting dalam
memahami kondisi keuangan perusahaan secara lengkap karena analisis atas rasio
arus kas tersebut mampu melengkapi, memperkaya, dan dapat dijadikan
pembanding untuk metode lainnya.
2.3.4.4 Rasio Arus Kas
Ada begitu banyak rasio yang bisa diperoleh dari arus kas, beberapa
diantaranya adalah:
a. Asset Efficiency Ratio
Asset efficiency ratio menunjukkan seberapa baik atau efisien aktiva
perusahaan diutilisasikan untuk menghasilkan cash flow return.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
()!
Asset Efficiency Ratio = Cash Flow from Operations (CFO) / Total
Assets
b. Cash Generating Power
Cash generating power menunjukkan kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan kas dan proporsi dari kas yang benar-benar murni dihasilkan
dari kegiatan operasional dibandingkan dengan total cash inflow.
Cash Generating Power = CFO / (CFO + Investing Cash Inflows +
Financing Cash Inflows)
c. Operating Cash Margin
Operating cash margin menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan
kas jika dibandingkan dengan penjualannya. Meskipun mirip dengan profit
margin ratio, operating cash margin berfokus pada kas yang benar-benar
dihasilkan dari kegiatan operasional, bukan dari operating income atau net
income yang sifatnya akrual.
Operating Cash Margin = CFO / Sales
d. Current Liability Coverage
Current liability coverage menunjukkan kemampuan nyata perusahaan dalam
memenuhi kewajiban lancarnya. Rasio ini lebih baik daripada current ratio
atau quick ratio karena rasio ini benar-benar berfokus pada kas yang mampu
dihasilkan perusahaan dari kegiatan operasionalnya untuk membayar utang
atau kewajiban lancarnya.
Current Liability Coverage = (CFO – Cash Dividends Paid) / Current
Liabilities
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
(*!
e. Interest Coverage
Interest coverage menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menangani
utangnya, atau secara spesifik bunga dari utangnya, secara lebih realistis.
Semakin rendah nilai rasio ini maka semakin tinggi risiko perusahaan tidak
memiliki kas yang cukup untuk membayar bunga utangnya.
Interest Coverage = (CFO + Cash Payments for Interest and Income
Taxes) / Cash Payments for Interest
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
BAB 3
GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN
3.1
Profil RSM AAJ Associates
3.1.1
Gambaran Umum
RSM AAJ Associates merupakan perusahaan anggota dari RSM
International, yang didirikan pada tahun 1985 oleh Amir Abadi Jusuf. RSM
International merupakan perusahaan akuntansi dan konsultan independen terbesar
ke-6 di dunia, dengan lebih dari 700 perusahaan di 90 negara. RSM AAJ
Associates terdiri atas KAP Aryanto, Amir Jusuf, Mawar & Saptoto dan unit
usaha lainnya, seperti AAJ Kapital. Klien RSM AAJ Associates meliputi Badan
Usaha Milik Negara (BUMN), instansi pemerintah, perusahaan swasta dan
organisasi nirlaba yang berberak diberbagai jenis industri, termasuk industri
perbankan, manufaktur, properti, perkebunan, dan lainnya.
3.1.2
Jenis-Jenis Jasa
RSM AAJ Associates menawarkan beberapa jasa profesional, yaitu
sebagai berikut:
a.
Audit and Assurance
RSM AAJ Associates menawarkan beberapa jasa audit and assurance,
diantaranya adalah jasa audit umum atas laporan keuangan perusahaan, jasa
audit khusus, jasa review and compilation, jasa attestation engagement, dan
jasa due diligence.
b.
Risk and Internal Audit Advisory
RSM AAJ Associates menawarkan jasa risk and internal audit advisory, yang
tujuannya adalah untuk membantu mengidentifikasi risiko-risiko atau
permasalahan yang dimiliki perusahaan dan solusi untuk mengatasi risiko
atau permasalahan tersebut. Jasa terkait yang ditawarkan terdiri atas
corporate governance advisory, internal audit advisory and outsourcing, risk
management advisory, internal control and Sarbanes-Oxley advisory, IT
assurance and advisory, performance improvement, dan system and
procedures development.
!"#
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
a.
"#!
Transaction Support and Capital Market
RSM AAJ Associates menawarkan beberapa jenis jasa transaction support
and capital market, yaitu:
•
Transaction Analysis
Jasa yang ditawarkan mencakup pengidentifikasian risiko atas proyek
dan uji kelayakan, negosiasi kontrak, implementasi pasca kesepakatan,
pemantauan biaya proyek, dan juga financial and tax due diligence.
•
Business Solutions
Jasa yang ditawarkan mencakup feasibility study, rencana bisnis,
indikator kinerja utama, dan cash monitoring system.
•
Divestment and Mergers & Acquisition
Jasa yang ditawarkan mencakup memaksimalisasi nilai strategis dan
keuangan dari transaksi yang dilakukan perusahaan.
•
Business Turnaround
Jasa yang ditawarkan mencakup restrukturisasi utang, manajemen kas,
bimbingan kepada investor dan lender, serta insolvency services.
•
Pre IPO Advisory
Jasa yang ditawarkan mencakup proses listing saham maupun
prenerbitan obligasi dari tahap perencanaan hingga saat listing-nya.
•
Fund Arranger
Jasa yang ditawarkan mencakup pengaturan dan penasihat keuangan
untuk meningkatkan dana utang, modal ekuitas, dan pengembangan
strategic partnerships dan joint ventures.
•
Valuation
Jasa yang ditawarkan mencakup valuasi atas aktiva tetap dan valuasi
bisnis.
b.
Business Establishment and Corporate Secretariat
RSM AAJ Associates menawarkan jasa business establishment and corporate
secretariat, yang bertujuan untuk membantu perusahaan dalam pendirian
usaha dan cara mempertahankan usaha tersebut di Indonesia. Jasa terkait
yang ditawarkan terdiri atas business establishment services, corporate
secretariat services, dan executive search.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
c.
"$!
Tax Advisory
RSM AAJ Associates menawarkan jasa tax advisory, yang terdiri atas:
•
Tax Consulting
Jasa yang ditawarkan mencakup permberian saran atas tax-effective
structure untuk berinvestasi di Indonesia, perencanaan pajak perusahaan,
saran atas dokumentasi perpajakan dan prosedur pencatatannya,
perwakilan saat audit pajak, keberatan, dan banding.
•
Tax Compliance
Jasa yang ditawarkan mencakup persiapan dan pengisian laporan pajak
bulanan dan tahunan untuk pajak perusahaan, pajak ditahan, PPh
karyawan, dan PPN.
d.
Accounting and Administration
RSM AAJ Associates menawarkan jasa accounting and administration, yang
terdiri atas:
•
Accounting Services
Jasa yang ditawarkan mencakup jasa akuntansi dan pencatatan umum,
persiapan laporan keuangan interim dan tahunan, dan analisis laporan
keuangan.
•
Administration Services
Jasa yang ditawarkan mencakup perhitungan gaji bersih dan pajak
pendapatan, pesiapan selip pembayaran, serta instruksi pelaksanaan
transfer.
e.
IFRS
RSM AAJ Associates menawarkan jasa IFRS, yang terdiri atas jasa konversi
IFRS, due diligence berdasarkan IFRS, valuasi terkait purchase price
allocation process, shared-based payment, audit atas laporan keuangan yang
menggunakan IFRS, serta pelatihan terkait IFRS.
3.1.3
Struktur Organisasi
RSM AAJ Associates memiliki 7 divisi, 1 divisi cabang, dan 1 supporting
unit untuk mendukung kegiatan usahanya. Ketujuh divisi dan divisi cabang
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
"%!
tersebut diberikan nama yang diambil dari warna-warna, yaitu Blue, Green, Red,
Tosca, White, Purple, Orange, dan Brown. Divisi Blue, Green, Red, dan Tosca
berfokus pada jasa Audit & Assurance dan IFRS, divisi White berfokus pada jasa
Risk and Internal Audit, divisi Purple berfokus pada jasa Tax Corporate Service,
divisi Orange berfokus pada jasa Transaction Support & Capital Market,
sedangkan divisi Brown merupakan divisi cabang di Surabaya yang berfokus pada
semua layanan jasa. Struktur organisasi RSM AAJ Associates dapat dilihat pada
Gambar 3.1.
Gambar 3.1 Struktur Organisasi RSM AAJ Associates
Setiap
divisi
dikepalai
oleh
division
managing
partner
yang
operasionalnya dibantu oleh Division Chief Operating Officer (DCOO).
Supporting unit dikepalai oleh chief executive partner yang operasionalnya
dibantu oleh office manager. Sedangkan kantor cabang dikepalai oleh branch
managing partner yang operasionalnya dibantu oleh branch chief operating
officer. Selain itu, RSM AAJ Associates juga memiliki Partner in Charge (PIC)
untuk menjamin kualitas dan memastikan kepatuhan terhadap kebijakan
perusahaan.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
"&!
3.2
Profil Perusahaan Klien
3.2.1
Gambaran Umum
PT SM merupakan perusahaan manufaktur kantong plastik terkemuka di
Indonesia yang kantornya berlokasi di Menara Karya Building, lantai 17, Jalan
H.R. Rasuna Said Blok X-5, Kav 1-2, Jakarta 12950, Indonesia dan pabriknya
terletak di Jalan Raya Jakarta Bogor Km. 38.2, Cilangkap, Cimanggis, Depok,
Indonesia. PT SM didirikan pada tanggal 12 Mei 2006 berdasarkan Akta No. 03
oleh notaris Vera, S.H.. Akta Pendirian Perusahaan telah disetujui oleh
Kementrian Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia berdasarkan
keputusan No. C-19640 HT.01.01.TH.2006 tertanggal 05 Juli 2006. PT SM
bersama dengan sister company-nya, PT SES, saat ini telah mempekerjakan lebih
dari 700 orang karyawan dan memproduksi sekitar 1.500 ton kantong plastik
setiap bulannya. Luas total pabrik diperkirakan mencapai 46.000 m2.
Selain dari jasa percetakan (printing) kantong plastik, PT SM juga
menawarkan jasa penyelesaian kantong plastik (bag finishing) sesuai dengan
permintaan konsumennya. Konsumen dapat memesan bentuk, tekstur, dan
ketebalan kantong plastik sesuai dengan yang diinginkan, Konsumen PT SM
berasal dari berbagai macam industri dan lokasi. Sekitar 60% dari produknya
diekspor ke Amerika Serikat, Afrika, Jepang, dan negara-negara Asia lainnya.
3.2.2
Struktur Manajemen dan Struktur Organisasi
Tabel 3.1 menunjukkan struktur manajemen PT SM pada periode April-
Desember 2012. Sedangkan struktur organisasi PT SM dijelaskan dalam Gambar
3.2.
Tabel 3.1 Struktur Manajemen PT SM
Direktur
Oey Bie Hua
Komisaris
Khun Khaw
Sumber: Informasi Manajemen PT SM
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
'(!
BOD
GENERAL MANAGER
FACTORY
PPIC
DEPT
PRODUCT
DEPT
ENGINEERING
DEPT
QC & RD
DEPT
SECTION:
SECTION:
SECTION:
SECTION:
Mechanic
Electric
Utility
QC
RD
Production Blowing film
Printing
Planning
WarehousingSitting
Bag making
Recycling
HR
DEPT
GA
DEPT
GENERAL
MANAGER
ACCOUNTING
& TAX
GENERAL MANAGER
MARKETING
AUDIT
INTERNAL
DEPT
IT
DEPT
PURCHASING
DEPT
LOCAL
EXPORT
EXPORT/
IMPORT
ACCOUNTING
& TAX
GENERAL
MANAGER
FINANCE
FINANCE
OPERATIONAL
FINANCE
Gambar 3.2 Struktur Organisasi PT SM
3.2.3
Komposisi Pemegang Saham
Komposisi pemegang saham PT SM pada 30 Agustus 2012 dijabarkan
dalam Tabel 3.2.
Tabel 3.2 Komposisi Pemegang Saham PT SM
Saham
Mrs. Oey Bie Hua
Mr. Khun Khaw
Total
Jumlah
Persentase
Saham
Kepemilikan
1,260
90%
140
10%
1,400
100%
Jumlah (IDR)
1.260.000.000
140.000.000
1.400.000.000
Sumber: Informasi Manajemen PT SM
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
BAB 4
PEMBAHASAN
4.1
Identifikasi Permasalahan Awal PT SM
Bank PQR dan Bank STU bersama dengan PT SM memutuskan untuk
menggunakan jasa RSM AAJ Associates untuk melakukan cash monitoring
terhadap PT SM. Cash monitoring ini dilakukan dalam rangka keputusan kedua
bank tersebut menyetujui permintaan PT SM untuk melakukan restrukturisasi atas
utangnya. Cash monitoring dirasa penting untuk dilakukan agar kedua Bank
tersebut bisa mendapatkan informasi yang jelas mengenai keuangan PT SM untuk
dijadikan landasan pembuatan keputusan terkait pemberian fasilitas pinjaman di
masa depan dan bagaimana kepatuhan (compliance) PT SM dalam menjalankan
perjanjian-perjanjian yang telah disepakati sebelumnya.
Hal yang menyebabkan PT SM mengajukan permohonan restrukturisasi
utang pada Bank PQR dan Bank STU adalah adanya kesulitan perusahaan dalam
melunasi utang-utangnya, baik pokok dan bunganya. Hal ini disebabkan oleh
tidak lancarnya pembayaran yang dilakukan oleh sister company-nya, yaitu PT.
SES. Padahal jika dilihat dari kelancaran usaha PT SM sendiri, laporan
keuangannya menunjukkan operasional yang baik, tidak terlihat adanya kerugian
yang signifikan dari sisi operasional.
Secara teori, hubungan dengan sister company seharusnya lebih aman
karena mudah dikontrol. Namun hal ini sepertinya tidak terjadi dengan PT SM
dan sister company-nya PT SES. Berdasarkan informasi yang diperoleh Penulis
dari RSM AAJ Associates, PT SES-lah yang awalnya memiliki ketidaklancaran
usaha yang kemudian menyebabkannya kesulitan membayar utang, namun
pemilik kedua perusahaan tersebut memutuskan untuk membagi beban yang
ditanggung PT SES tersebut dengan sister company-nya, PT SM.
#
!"#
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
"#!
4.2
Perjanjian Restrukturisasi Utang PT SM dengan Bank PQR dan
Bank STU
Setelah
kedua
bank
menyetujui
permohonan
PT
SM
untuk
merestrukturisasi utangnya, terlihat bahwa kedua bank memutuskan untuk
memperkecil jumlah utang PT SM beserta tingkat bunganya, dan juga
memperpanjang jangka waktu pembayarannya. Selain itu, kedua bank juga
mensyaratkan PT SM untuk menjual jaminannya terlebih dahulu sebelum
perjanjian restrukturisasi ini berjalan.
4.2.1 Kesepakatan antara PT SM dan Bank PQR
Sebelum mengajukan permohonan untuk restrukturisasi utang pada Bank
PQR, PT SM telah memiliki perjanjian fasilitas pinjaman dengan Bank PQR No.
44, tanggal 27 Januari 2010, dihadapan notaris Imas Fatimah, SH., yang isinya
kurang lebih menyatakan persetujuan Bank PQR untuk memberikan dan
menyediakan fasilitas sebagai berikut kepada PT SM:
Tabel 4.1 Fasilitas Pinjaman Bank PQR kepada PT SM Sebelum Restrukturisasi
!
Sumber: Data RSM AAJ Associates
Fasilitas pada perjanjian tersebut kemudian direstrukturisasi sesuai dengan
akta notaris M. Nova Faisal, SH, M.Kn No. 32 tangal 30 Maret 2012, yang isinya
menyatakan persetujuan Bank untuk memberikan dan menyediakan fasilitas
sebagai berikut kepada PT SM:
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
""!
Tabel 4.2 Fasilitas Pinjaman Bank PQR kepada PT SM Setelah Restrukturisasi
Sumber: Data RSM AAJ Associates
4.2.2 Kesepakatan antara PT SM dan Bank STU
PT SM, sebelum mengajukan restrukturisasi utang, telah memiliki
perjanjian fasilitas pinjaman dengan Bank STU No. 154 dan 155, tanggal 21
Desember 2006, dihadapan notaris Anriz Nazaruddin Halim, SH, yang isinya
menyatakan persetujuan Bank STU untuk memberikan dan menyediakan fasilitas
sebagai berikut kepada PT SM:
Tabel 4.3 Fasilitas Pinjaman Bank STU kepada PT SM Sebelum Restrukturisasi
Sumber: Data RSM AAJ Associates
Setelah disetujuinya permohonan restrukturisasi atas utang PT SM oleh
Bank STU, melalui perjanjian fasilitas pinjaman No. B.363/SA&RM/1112,
tanggal 28 November 2012, Bank STU menyutujui untuk memberikan dan
menyediakan fasilitas sebagai berikut kepada PT SM:
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
"$!
Tabel 4.4 Fasilitas Pinjaman Bank STU kepada PT SM Setelah Restrukturisasi
Sumber: Data RSM AAJ Associates
Apabila dianalisis jenis restrukturisasi yang disetujui kedua bank atas
utang PT SM, restrukturisasi ini merupakan kombinasi antara hair cut dan
rescheduling. Seperti yang terlihat dari tabel-tabel diatas, secara keseluruhan
jumlah utang PT SM kepada masing-masing bank mengalami penurunan atau bisa
dikatakan kedua bank meringankan beban utang PT SM dari segi nominal atau
biasa disebut sebagai hair cut, serta jangka waktu pembayaran utangnya pun
diperpanjang atau biasa disebut sebagai rescheduling.
Kedua perjanjian restrukturisasi fasilitas pinjaman tersebut, dengan Bank
PQR dan STU, baru akan berjalan secara efektif ketika kedua bank tersebut telah
menerima pembayaran sebesar total minimal Rp 25.500.000.000, sebagai bagian
dari pembayaran pokok utang yang diperoleh dari penjualan jaminan berupa
kantor yang berlokasi di Gedung Menara Karya lantai 17, Jl. H.R. Rasuna Said,
Jakarta Selatan, dengan distribusi pembayaran sebagai berikut:
Tabel 4.5 Distribusi Pembayaran Utang dari Hasil Penjualan Jaminan PT SM
Bank PQR
Rp 12.104.529.885
Bank STU
Rp 13.395.470.115
Total
Rp 25.500.000.000
Sumber: Data RSM AAJ Associates
Berdasarkan kedua perjanjian restrukturisasi fasilitas pinjaman tersebut,
diperoleh informasi jadwal pembayaran utang, pokok dan bunga, PT SM terhadap
kedua bank, Bank PQR dan STU, untuk tahun 2012 sebagai berikut, dengan
keterangan nilai pokok utang bulan April dan Mei 2012 sudah ditambahkan
dengan kewajiban perusahaan membayar sebagian utangnya yang diperoleh dari
penjualan jaminannya seperti yang telah dijelaskan diatas:
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
"%!
Tabel 4.6 Jadwal Pembayaran Pokok dan Bunga Utang PT SM kepada Bank PQR
untuk Tahun 2012
Sumber: Data RSM AAJ Associates
Tabel 4.7 Jadwal Pembayaran Pokok dan Bunga Utang PT SM kepada Bank STU
untuk Tahun 2012
Sumber: Data RSM AAJ Associates
4.3
Rekening Penampungan
PT SM telah sepakat dengan Bank PQR dan STU untuk menggunakan
rekening penampungan sebagai satu-satunya rekening yang akan digunakan untuk
transaksi keuangan PT SM serta memindahkan seluruh dana yang terdapat di luar
rekening yang akan ditetapkan kemudian ke rekening penampungan. Rekening
penampungan ini seharusnya digunakan sejak awal periode perjanjian
restrukturisasi, namun karena ketidaksanggupan PT SM, rekening penampungan
ini baru mulai digunakan pada bulan Januari 2013.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
"&!
Operational expense merujuk pada seluruh biaya yang diperlukan oleh PT
SM dalam rangka kegiatan produksi dan operasional usaha dalam suatu periode
tertentu, antara lain: harga pokok penjualan (COGS) untuk pembelian bahan baku,
biaya konversi, biaya penjualan, biaya umum & administrasi, dan pengeluaran
modal (capital expenditure). Sedangkan penerimaan/pendapatan merujuk pada
hasil pendapatan operasional dan/atau seluruh, atau sebagian, pendapatan lainnya
atau arus uang yang masuk pada SM termasuk tetapi tidak terbatas pada:
a.
dana hasil pembayaran dari pembeli,
b.
dana hasil penjualan aset SM yang akan dijual dimasa yang akan dating,
c.
semua dana yang diterima dan menjadi hak SM apapun sifatnya dan dari
manapun asalnya.
Bank VWX ditunjuk oleh kedua belah pihak untuk menjadi agen
penampung (escrow agent), dengan tugas-tugas sebagai berikut:
a.
Memelihara dan mengadministrasikan setiap rekening giro Rupiah dan giro
Valuta Asing yang dibuka oleh PT SM di Bank VWX berdasarkan Perjanjian
Penampungan ini, antara lain:
i.
Rekening untuk menampung dana hasil penerimaan/pendapatan.
Rekening ini hanya dapat digunakan untuk transaksi oleh Bank VWX
berdasarkan instruksi tertulis dari SM, yaitu:
ii.
•
Rekening Giro Rupiah No. 2050006754 atas nama PT SM
•
Rekening Giro Valuta Asing No. 2050006657 atas nama PT SM
Rekening guna menampung dana untuk keperluan operational expense,
yaitu:
iii.
•
Rekening Giro Rupiah No. 2173143885 atas nama PT SM
•
Rekening Giro Valuta Asing No. 2173092229 atas nama PT SM
Rekening untuk menampung dana untuk pembayaran bunga, pokok
pinjaman dan atau kewajiban PT SM lainnya kepada Bank PQR dan
STU.
•
Rekening Giro Rupiah No. 2050006959 atas nama PT SM
•
Rekening Giro Valuta Asing No. 2050006851 atas nama PT SM
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
"'!
iv.
Rekening untuk menampung dana cadangan untuk pembayaran bunga
dan/atau pokok pinjaman untuk satu periode yang akan datang kepada
Bank PQR dan STU.
v.
Rekening
untuk
menampung
kelebihan
dana
cadangan
yang
diprioritaskan sebagai dana pelunasan dipercepat dan/atau cadangan
pembayaran bunga dan/atau pokok pinjaman kepada Bank PQR dan
STU.
vi.
Rekening untuk menampung dana cadangan untuk keperluan operasional
PT SM.
b.
Melaksanakan pemantauan besarnya pemindahan dana dari Escrow Account
ke Operational Expense Account dengan jumlah maksimum sebesar
keperluan operational expense selama periode yang bersangkutan per bulan
yang ditentukan berdasarkan surat yang disampaikan oleh SM secara tertulis
(Budget Bulanan) kepada Bank VWX.
Berdasarkan Cash Management Agreement (CAMA) dari perjanjian
penampungan (escrow agreement) untuk cash waterfall No. 2 tanggal 16 Januari
2013 oleh notaris Karin Christina Basoeki, S.H., antara debitur, PT. Bank
Danamon Indonesia, Tbk. dan PT. Bank Internasional Indonesia, Tbk. sebagai
pemberi pinjaman dan Bank VWX. sebagai agen rekening bank. Rekening
penampungan (escrow accounts) telah disiapkan di Bank VWX sebagai berikut:
Tabel 4.8 Rekening Penampungan PT SM
Escrow Account
Escrow Account – USD
Escrow Account – IDR
Debt Service Account – USD
Debt Service Account – IDR
Debt Reserve Account
Debt Reserve Account 2
Opex Reserve Account
Account Number
206-000-6754
206-000-6657
205-000-6959
205-000-6851
On Process
On Process
On Process
Sumber: Informasi manajemen PT SM
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
"(!
Bergerak dari latar belakang inilah kemudian kedua Bank, Bank PQR dan
Bank STU, mengutus RSM AAJ Associates untuk melakukan kegiatan cash
monitoring pada PT SM. Tujuan utama dari pengutusan ini adalah untuk
memantau bagaimana alur penggunaan kas PT SM dan melihat apakah kegiatankegiatan yang telah dilakukan PT SM sudah sesuai dengan tujuannya untuk
melakukan pembayaran utang-utang tersebut serta sesuai dengan perjanjianperjanjian yang ada.
RSM AAJ Associates ditugaskan untuk melakukan cash monitoring
terhadap PT SM selama 1 tahun (April 2012 – April 2013). Sementara itu,
rekening penampungan (escrow account) baru ada di bulan Januari 2013.
Sehingga ada 2 prosedur cash monitoring yang berbeda yang dilaksanakan oleh
RSM AAJ Associates, pertama untuk rentang waktu bulan April 2012 hingga
Desember 2012, dan kedua untuk rentang waktu bulan Januari 2013 hingga April
2013. Dalam rentang waktu April 2012 – Desember 2012, tanpa adanya escrow
account, tentu RSM AAJ Associates belum dapat melakukan cash monitoring
melalui alur Cash Sweep Mechanism yang telah disetujui sebelumnya dalam
engagement letter. Prosedur yang dapat dilakukan oleh RSM AAJ Associates
dalam rentang waktu ini adalah dengan memeriksa isi perjanjian PT SM dengan
kedua bank, memantau pergerakan atau perpindahan uang dari rekening-rekening
bank yang dimiliki PT SM, mencocokkannya dengan pencatatan yang ada dalam
buku besar (general ledger), menganalisis perbandingan laporan laba rugi antara
anggaran dan aktual, dan kemudian menganalisis ketersediaan kas perusahaan
ditinjau dari akun cash and cash equivalent untuk memenuhi kewajiban
pembayaran utang bulan berikutnya. Sedangkan untuk periode Januari 2013 –
April 2013, RSM AAJ Associates melakukan prosedur sesuai dengan alur Cash
Sweep Management yang telah disetujui bersama dalam engagement letter.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
")!
Berikut adalah bentuk alur masuknya kas ke rekening-rekening PT SM
sebelum adanya rekening penampungan:
Gambar 4.1 Alur Kas Sebelum Adanya Rekening Penampungan
Terlihat dari bagan diatas, PT SM memiliki total lima belas rekening
dalam lima bank yang berbeda, yaitu Bank JKL, MNO, PQR, STU, dan VWX.
Namun berdasarkan buku besar PT SM di bulan April, tampak bahwa hanya 4
rekening yang masih secara aktif digunakan untuk kegiatan operasional,
pembayaran utang, dan lainnya, yaitu rekening Bank STU 1, STU 2, VWX 2, dan
VWX 4. Sementara rekening-rekening lainnya tidak terjadi transaksi atau kegiatan
lain selain transaksi penerimaan bunga bank dan pembayaran administrasi bank.
Keempat rekening yan aktif tersebut tidak dibagi-bagi kegunaannya berdasarkan
fungsi-fungsi tertentu, misalnya rekening STU 1 untuk membiayai operasional
perusahaan, VWX 2 untuk membayar utang. Jadi keempat rekening tersebut
digunakan secara bersamaan tanpa alur yang jelas untuk berbagai macam tujuan.
Sementara itu, ketika rekening penampungan sudah tercipta, ada alur
masuk dan keluar yang jelas atas kas-kas yang diterima PT SM, yang disebut
sebagai Cash Sweep Management. Berikut adalah bentuk alurnya:
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
$*!
Gambar 4.2 Alur Cash Sweep Management
Sumber: Engagement Letter RSM AAJ Associates & PT SM
a. Setiap penjualan harus diakomodasi dalam Escrow Account.
b. PT SM akan memberikan instruksi kepada agen penampungan untuk
memindahkan dana pada rekening penampungan ke rekening Operating
Expense dan Debt Service Account untuk memenuhi kebutuhan beban
operasional perusahaan dan pembayaran utang.
c. Jumlah dana yang dipindahkan ke rekening Operating Expense harus
sejumlah nilai beban operasional yang dibutuhkan untuk bulan itu sesuai
dengan anggaran, diverifikasi oleh RSM AAJ Associates, dan disetujui oleh
Bank PQR dan STU.
d. Apabila PT SM membutuhkan tambahan dana melebihi dana biaya
operasional yang sudah dianggarkan dan jumlah dana pada Operating
Expense Reserve Fund tidak memadai, maka PT SM harus meminta
persetujuan dari Bank PQR dan STU untuk memindahkan dana dari rekening
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
$+!
penampungan untuk memenuhi jumlah dana yang dibutuhkan untuk biaya
operasional.
e. Agen penampungan akan memindahkan dana pembayaran utang PT SM
kepada Bank PQR dan Bank STU sesuai dengan jadwal pembayaran yang
sudah diberikan kepada agen penampungan.
f. Apabila jumlah dana pada Debt Service Account sudah sesuai dengan
kewajiban, agen penampungan harus memindahkan dana ini berdasarkan
instruksi dari PT SM kepada Bank PQR dan STU setiap bulannya, jika ada
kekurangan, maka PT SM dan/atau pemegang saham harus menutupinya.
g. Jika ada kelebihan dana pada rekening penampungan, maka dana tersebut
akan dipindahkan ke rekening Operating Expense Reserve Fund dan Debt
Reserve Fund masing-masingnya sebesar 50% oleh agen penampungan dan
berdasarkan instruksi dari PT SM.
h. Apabila PT SM membutuhkan tambahan dana untuk Operating Expense,
maka PT SM harus meminta persetujuan Bank PQR dan STU terlebih dahulu
untuk menarik dana dari rekening Reserve Operating Expense.
i. Dana pada rekening Debt Reserve dapat digunakan untuk pembayaran lebih
awal (early payment) atau pembayaran utang saat itu (current obligation
payment).
Dari bagan serta penjelasan diatas, terlihat alur yang jelas saat PT SM
menerima kas dari hasil penjualannya. Selain itu juga jelas aturan mengenai
berapa jumlah yang harus masuk ke setiap rekening, jadi proses pemantauan lebih
mudah, dan juga memudahkan PT SM dalam mengelola dananya agar mampu
membayar utang-utangnya.
Perbedaan cara cash monitoring setelah adanya rekening penampungan
dengan sebelum adanya rekening penampungan adalah pemeriksaan atau
pemantauan akan lebih difokuskan pada rekening penampungan saja dan alur
perpindahan dananya seperti yang telah dijabarkan diatas. RSM AAJ Associates
akan berfokus pada kepatuhan perusahaan dalam menaati alur masuk dan keluar
kas sesuai dengan alur Cash Sweep Management yang telah disetujui bersama.
Sedangkan pada saat Cash Sweep Management belum dapat dilakukan, RSM AAJ
Associates tidak dapat melakukan hal tersebut dan harus memeriksa pergerakan
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
$#!
kas dan transaksi-transaksi yang terjadi pada seluruh rekekning bank yang
dimiliki PT SM.
4.4
Lingkup Kerja Cash Monitoring terhadap PT SM
Berdasarkan engagement letter antara pihak RSM AAJ Associates dan PT
SM, berikut adalah lingkup kerja (scope of work) yang akan dilakukan RSM AAJ
Associates dalam menjalankan cash monitoring pada PT SM:
a.
Mempersiapkan dan/atau memverifikasi anggaran bulanan perusahaan untuk
periode 1 tahun.
b.
Compliance monitoring:
i.
Meninjau kesesuaian (compliance) perusahaan dengan syarat, ketentuan
dan perjanjian yang berlaku.
ii.
Melaporkan apabila ada potensi perusahaan mengalami kegagalan
(default).
c.
Account monitoring:
i.
Meninjau dan memverifikasi pembayaran-pembayaran yang signifikan
pada rekening Operating Expense dengan tujuan untuk menentukan
adanya excess cash dan kesesuaiannya dengan anggaran.
ii.
Meninjau rekening bank milik perusahaan, dan mengonfirmasi bahwa
rekening-rekening tersebut dan pemasukan dan pengeluaran pada
rekening tersebut telah sesuai dengan perjanjian-perjanjian yang ada.
d.
Mengamati pergerakan dan saldo working capital:
i.
Meninjau rekonsiliasi pada saldo raw material (saldo awal, pembelian,
konsumsi, dan saldo akhir):
1.
Meninjau reasonableness tingkat konsumsi pada saldo raw material
jika dibandingkan dengan volume produksi
2.
Meninjau reasonableness penyesuaian-penyesuaian (adjustments)
pada saldo raw materials.
ii.
Meninjau rekonsiliasi pada saldo WIP dan finished goods inventory
(saldo awal, produksi, penjualan, dan saldo akhir)
iii.
Meninjau rekonsiliasi pada saldo account receivable (saldo awal,
penjualan, collection, dan saldo akhir):
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
$"!
1.
Meninjau reasonableness penyesuaian-penyesuaian pada saldo
account receivable.
2.
Meninjau
kebijakan
penghapusan
piutang
(write-off)
dan
reasonableness-nya.
iv.
Meninjau discount terms yang diterapkan perusahaan terkait piutangnya.
v.
Meninjau rekonsiliasi pada saldo account payable (saldo awal,
pembayaran dan saldo akhir).
e.
Memastikan semua transaksi yang dilakukan perusahaan berada dalam armslength.
Berhubung saat Penulis melaksanakan program magang, RSM AAJ
Associates sedang melakukan proses cash monitoring untuk periode April –
Desember 2012, maka Cash Sweep Management belum dapat dilaksanakan dan
tidak akan dibahas lebih lanjut dalam laporan ini. Penulis akan menjelaskan
metode yang dilakukan RSM AAJ Associates saat Cash Sweep Management
belum dapat dilaksanakan dan Penulis akan mengambil kegiatan cash monitoring
pada bulan April 2012 sebagai rujukan penjelasan.
4.5
Proses Cash Monitoring
Dalam menjalankan engagement-nya dengan PT SM untuk bulan April
2012, RSM AAJ Associates melaksanakan prosedur cash monitoring dalam
bebeberapa langkah, yaitu memeriksa kepatuhan perusahaan terkait perjanjianperjanjian yang ada, menganalisis laporan laba rugi perusahaan, menganalisis
laporan arus kas perusahaan, menganalisis pergerakan pada seluruh rekening bank
yang dimiliki perusahaan, serta menganalisis akun kas dan setara kas perushaan.
4.5.1
Analisis Kepatuhan atas Perjanjian
Seperti yang telah diketahui sebelumnya bahwa dalam perjanjian
restrukturisasi fasilitas pinjaman dengan Bank PQR dan STU dinyatakan bahwa
kedua perjanjian tersebut baru akan berjalan secara efektif apabila PT SM sudah
melakukan pembayaran sebagian pokok utangnya melalui penjualan jaminan
berupa ruang kantor senilai total Rp 25.500.000.000. Berdasarkan tinjauan RSM
AAJ Associates, PT SM telah menjual jaminan berupa ruang kantor tersebut
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
$$!
senilai Rp 26.842.200.000 kepada perusahaan lain secara bertahap di bulan Maret
dan April 2012.
Tabel 4.9 Penerimaan PT SM dari Hasil Penjualan Jaminan
Keterangan
Uang Muka
Pembayaran Kedua
Pembayaran Ketiga
Tanggal
16 Maret 2012
3 April 2012
11 April 2012
Total
Jumlah
2.440.200.000
17.760.000.000
6.642.000.000
26.842.200.000
Sumber: Data Manajemen PT SM
Lebih lanjut, hasil tinjauan RSM AAJ Associates menunjukkan bahwa PT
SM telah membayar pokok utangnya kepada Bank PQR dan STU dari hasil
penjualan jaminan berupa ruang kantor, dengan rincian sebagai berikut:
Tabel 4.10 Pembayaran Pokok Utang PT SM kepada Bank PQR dari Hasil
Penjualan Jaminan
Keterangan
Pembayaran 1
Pembayaran 2
Tanggal
3 April 2012
25 Mei 2012
Total
Jumlah
8.430.449.050
3.674.080.836
12.104.529.886
Sumber: Data Manajemen PT SM
Tabel 4.11 Pembayaran Pokok Utang PT SM kepada Bank STU dari Hasil
Penjualan Jaminan
Keterangan
Pembayaran 1
Pembayaran 2
Pembayaran 3
Tanggal
4 April 2012
4 April 2012
24 Mei 2012
Total
Jumlah
7.728.039.453
1.601.511.497
4.065.919.164
13.395.470.114
Sumber: Data Manajemen PT SM
Dari kedua tabel diatas, dapat disimpulkan bahwa PT SM telah
menjalankan persyaratan-persyaratan yang tercantum dalam perjanjian sehingga
perjanjian tersebut dapat dijalankan dengan efektif.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
$%!
4.5.2
Analisis Laporan Laba Rugi
Kegiatan berikutnya yang dilakukan oleh RSM AAJ Associates dalam
melakukan
cash monitoring
untuk
bulan
April
2012
adalah
dengan
membandingkan EBITDA PT SM antara anggaran dan aktual.
Tabel 4.12 Laporan Laba Rugi PT SM bulan April 2012 (dalam jutaan Rupiah)
Description
Budget
Revenue
Actual
Variance
Value
%
10.266
8.049
2.217
22%
7.037
5.361
1.678
24%
3.229
2.688
541
17%
Conversion Cost - Cash
960
1.370
(410)
-43%
Operating Expenses - Cash
283
246
37
13%
Total
1.243
1.616
(373)
-30%
EBITDA
1.986
1.072
914
46%
735
635
100
14%
1.251
437
814
65%
COGS-RM
Contribution Margin
Depreciation Expenses
EBIT
Sumber: Data Manajemen PT SM
Secara keseluruhan, terlihat bahwa PT SM tidak mampu mencapai target
EBIT sesuai anggarannya. Hasil analisis RSM AAJ Associates atas data EBITDA
diatas adalah pendapatan PT SM untuk bulan April 2012 berada dibawah
anggaran akibat kurangnya dana tambahan untuk operasional peruahaan sebab
perusahaan, berdasarkan konfirmasi dari RSM AAJ Associates, menggunakan
modalnya sendiri untuk membiayai kegiatan operasionalnya, sehingga PT SM
tidak mampu meningkatkan pendapatan dari penjualannya pada kapasitas
maksimum. Sementara itu, biaya yang dibayarkan PT SM untuk bulan April 2012
melebihi anggaran disebabkan oleh biaya konversi (conversion cost) 43% over
budget akibat adanya penambahan biaya karyawan dan penggunaan silinder. Dari
segi perhitungan, RSM AAJ Associates seharusnya turut memasukkan vertical
analysis atas laporan laba rugi ini, sehingga pembaca dapat melihat perbedaan
anggaran dan aktual dari segi persentase terhadap penjualan, bukan hanya nilai
nominalnya.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
$&!
4.5.3
Analisis Arus Kas
Setelah menganalisis perbandingan anggaran dan aktual laporan laba rugi
PT SM, RSM AAJ Associates menganalisis arus kas perusahaan untuk bulan
April 2012. Arus kas ini terdiri dari kegiatan operasional, kegiatan investasi, dan
kegiatan pembiayaan yang dipisahkan antara penerimaan kas dan pengeluaran
kasnya.
PT SM
Cash Flow April 2012
Cash Receipt
- A/R Local
- Clearing Accounts
- A/R Export
- Advance Payment - Inv
- Prepaid Others
- Others
Total
Operating Activities
7,621,727,541
- Advance Payment 4,534,723,500
- Clearing Account
Inv
747,405,031
- Account Payable
134,143,209
- Accrued Expense
106,076,130
- Local Sales Return
16,028,332
- P&P Expense
- Others
13.160.103.743
Total
13,160,103,743
Investing Activities
24,402,000,000
- CIP
24,402,000,000
- A/R Others
Total
- Intecompany Accounts
- Unrealized Forex Gain/(Loss)
Total
11,971,989,591
4,534,723,500
4,193,162,289
926,605,215
332,011,637
55,562,492
191,513,331
22,205,568,055
4,443,750
4,443,750
Total
Financing Activities
12,744,884,340
- Intercompany PT SES
- Principal Payment Bank
3,162
12,744,887,502
Beginning Balance
- Cash in
- Cash out
Ending Balance
Cash Paid
515,661,877
50,306,991,245
50,691,217,175
131,435,947
9,838,942,169
8.436.073.82
-PQR
Principal Payment Bank
9.334.918.78
5
-STU
Interest Expense Bank PQR
871,270,592
4
8,436,073,82
Total
28.481.205.370
9,334,918,78
5
0
4
Beginning Balance
515,661,877
28,481,205,370
- Operating Activities
(9,045,464,312)
- Investing Activities
24,397,556,250
- Financing Activities
(15.736.317.868)
Ending Balance
131,435,947
(15,736,317,868)
Gambar 4.3 Cash Flow PT SM April 2012
Sumber: Bank Statements & Buku Besar PT SM 2012
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
$'!
Tujuan dari analisis arus kas ini adalah untuk melihat bagaimana
penerimaan dan pengeluaran kas PT SM untuk tiap kegiatannya dan akun-akun
apa saja yang memiliki nilai yang cukup signifikan. Bagan diatas menunjukkan
akun-akun apa saja yang memiliki nominal signifikan dalam alur kas masuk dan
kas keluar PT SM. Tujuan utama dibuatnya bagan ini adalah agar dapat melihat
dengan jelas dari mana saja dana PT SM berasal dan ke mana saja dana tersebut
digunakan. Hal ini penting untuk meninjau penggunaan dana PT SM, apakah
sudah sesuai dengan tujuan utama perusahaan untuk membayar utangnya.
4.5.4
Analisis Pergerakan pada Rekening Bank
Data terkait akun-akun yang memiliki nilai signifikan pada laporan arus
kas kemudian diteliti lebih lanjut lagi ke setiap rekening bank yang dimiliki PT
SM untuk memastikan bahwa transaksi yang tercatat pada buku besar perusahaan
sudah sesuai dengan bukti pada rekening koran dari masing-masing Bank tersebut.
Berhubung PT SM memiliki lima belas rekening pada beberapa Bank yang
berbeda, agar penjelasannya lebih fokus, Penulis hanya akan menjelaskan analisis
pada dua rekening saja, rekening dalam nominal Rupiah pada Bank VWX dan
rekening dalam nominal Dolar Amerika Serikat pada Bank STU. Kedua rekening
ini dipilih karena merupakan rekening-rekening yang banyak digunakan PT SM
dalam melakukan transaksinya.
Tabel 4.13 menunjukkan rangkuman akun-akun yang terdapat pada
rekening dalam nominal Rupiah Bank VWX yang diurutkan berdasarkan
jumlahnya dari yang paling besar hingga paling kecil dan dipisahkan antara debit
movement dan credit movement. Debit movement merupakan akun-akun atau
transaksi yang menambah jumlah dana pada rekening tersebut, Sebaliknya, credit
movement merupakan akun-akun atau transaksi yang mengurangi jumlah dana
pada rekening tersebut. Pada tabel di bawah, terlihat bahwa akun piutang usaha
(account receivables), clearing account, dan intercompany account memiliki nilai
yang signifikan pada bulan itu. Hal ini menunjukkan bahwa piutang usaha
menjadi sumber pemasukan utama dari perusahaan, dan intercompany account
menunjukkan hubungan PT SM dengan PT SES yang merupakan sister companynya.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
$(!
Tabel 4.13 Operating Account Bank VWX (Rupiah)
April
IDR
84.296.582
%
Account Receivable
Clearing Account
Intercompany Account
Prepaid Others
Tax Payable
Interest Income
Other Income
Invoice Rounding Expense
DR Movement
6.642.000.000
2.246.930.000
1.178.600.000
106.076.130
11.636.876
25.323
5.000
0
10.185.273.330
65%
22%
12%
1%
0%
0%
0%
0%
100%
Intercompany Account
Account Payable
Accrued Expense
Interest on Bank Loan
P&P Expense
Clearing Account
Provision
CIP
Consultant Fee
Pinjaman Berjangka IDR Restruktur
Bank Charges
Unrealized Forex Gain/Loss
Supplier
Prepaid Tax
Taxes, Licenses, Registration & Permit Expense
Invoice Rounding Expense
CR Movement
8.317.596.487
849.520.150
595.414.464
376.343.680
55.562.492
55.200.000
5.000.000
4.443.750
3.589.700
1.477.986
1.693.125
1.132.665
483.814
444.375
5.065
4.285
10.267.912.037
81%
8%
6%
4%
1%
1%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
100%
Beginning Balance
Ending Balance
1.657.874
Sumber: Buku Besar PT SM
Tabel 4.14 menunjukkan rangkuman akun-akun yang terdapat pada
rekening dalam mata uang Dolar Amerika Serika Bank STU dan juga diurutkan
berdasarkan jumlahnya dari yang paling besar hingga paling kecil dan dipisahkan
antara debit movement dan credit movement. Pada sisi debit movement, terlihat
bahwa clearing account memiliki nominal yang paling signifikan. Clearing
account merupakan akun sementara yang menggambarkan hubungan PT SM dan
PT SES terkait jual belinya, jadi ketika terjadi penjualan maupun pembelian
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
$)!
dengan sister company-nya tersebut, PT SM mencatatnya pada clearing account,
bukan account receivable ataupun account payable. Sedangkan dari sisi credit
movement terlihat bahwa akun advance payment – inventory memiliki nominal
yang paling signifikan dan disusul oleh account payable, interest on bank loan,
dan accrued expense – interest. Akun advance payment – inventory menunjukkan
pembayaran dimuka yang dilakukan oleh PT SM kepada supplier inventory-nya.
Tingginya akun ini kurang lebih dapat menunjukkan bahwa sebenarnya PT SM
tidak memiliki kesulitan pembayaran untuk operasional perusahaan, karena
terbukti perusahaan mampu membayar dimuka inventories yang hendak dibelinya.
Tabel 4.14 Operating Account Bank STU (Dolar Amerika Serikat)
April
USD
17.058,48
IDR
156.767.431,20
%
Clearing Account
Invoice Rounding Expense
Realized Forex Gain/Loss
242.500,00
4,30
2.229.093.500
39.517
559.218
100%
0%
0%
DR Movement
242.504,30
2.229.692.234,6
100%
Advance Payment – Inventory
Account Payable
Interest on Bank Loan
Accr Exp – Interest
Investment Loan – (KI KAB 2 $6.000.000
Bank
mesin)Charges
Realized Forex Gain/Loss
Unrealized Forex Gain/Loss
CR Movement
204.545,00
19.424,81
19.137,05
13.543,98
400,19
48,12
2
1.877.992.831
178.319.774
175.869.490
123.047.072
3.673.787
440.682
2.498.459
1.374.302
2.363.216.397.5
79%
8%
7%
5%
0%
0%
0%
0%
100%
Beginning Balance
Ending Balance
4.5.5
257.099,15
2.463,63
Sumber: Buku Besar PT SM
6
22.640.727.65
Analisis Kas dan Setara Kas
Setelah memeriksa masing-masing rekening yang dimiliki PT SM pada
buku besarnya, mencocokkannya dengan bukti rekening koran, dan menganalisis
pergerakan kas pada tiap rekening tersebut, RSM AAJ Associates memeriksa
akun cash and cash equivalent secara keseluruhan pada buku besar PT SM yang
dirangkum dalam Tabel 4.15. Tujuan dari analisis ini adalah untuk mengetahui
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
%*!
posisi akhir akun kas dan setara kas perusahaan serta melihat apakah nilai tersebut
jika digabung dengan nilai piutang usahanya akan cukup untuk memenuhi
kebutuhan perusahaan dalam membayar utangnya dibulan berikutnya.
Tabel 4.15 Cash and Cash Equivalent PT SM 30 April 2012
Description
30 April 2012
USD
Total
IDR
IDR
Equivalent
Cash on Hand
Cash in Bank
- Operating Accounts – Bank VWX
VWX 1
665
-
6.111.350
VWX 2
590
-
5.424.306
VWX 3
-
1.874.629
1.874.629
VWX 4
-
1.657.873
1.657.873
VWX 5
5
-
45.950
STU 1
-
19.890.318
19.890.318
STU 2
2.464
STU 3
-
19.852.254
19.852.254
STU 4
1.891
-
17.378.014
PQR 1
1.609
-
14.783.494
PQR 2
-
896.698
896.698
MNO 1
938
-
8.619.025
MNO 2
-
1.372.947
1.372.947
JKL 1
1.054
-
9.689.263
JKL 2
-
1.198.808
1.198.808
9.216
46.743.728
131.435.919
- Operating Accounts – Bank STU
22.640.760
- Operating Accounts – Bank PQR
- Operating Accounts – Bank MNO
- Operating Accounts – Bank JKL
Total Cash and Cash Equivalent
Sumber: Bank Statements PT SM 30 April 2012
Dari tabel diatas, diketahui bahwa nilai akun kas dan setara kas yang
dimiliki PT SM di akhir bulan April 2012 adalah sebesar Rp 131.435.919. Nilai
ini tentu tidak akan cukup untuk memenuhi kebutuhan PT SM dalam membayar
utangnya di bulan Mei 2012, seperti yang tampak pada Tabel 4.16. Namun
dengan turut mempertimbangkan nilai piutang usaha yang yang dimiliki PT SM
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
%+!
yang dapat ditagih dan diubah menjadi kas, seperti yang ditunjukkan dalam Tabel
4.17, RSM AAJ Associates menilai PT SM tidak memiliki kesulitan dalam
melunasi utangnya pada bulan Mei 2012.
Tabel 4.16 Jadwal Pembayaran Utang PT SM kepada Bank PQR dan STU untuk
Bulan Mei 2012
Bank PQR
4.071.251.440
512.054.391
4.583.305.831
Pokok
Bunga
Total
Mei 2012
Bank STU
3.679.710.129
421.261.316
4.100.971.445
Total
7.750.961.569
933.315.707
8.684.277.276
Sumber: Trial Balance dan Buku Besar PT SM 2012
Tabel 4.17 Posisi Kas dan Setara Kas serta Piutang Usaha PT SM pada 30 April
2012
30 April 2012
Cash and Cash Equivalent
131.435.919
Account Receivable
14.543.420.787
Total
14.674.856.706
Sumber: Neraca Keuangan PT SM 30 April 2012
Tabel 4.16 menunjukkan jadwal pembayaran utang PT SM kepada Bank
PQR dan STU untuk bulan Mei 2012. Terlihat bahwa jumlah utang yang harus
dibayar untuk bulan Mei adalah sebesar Rp 8.684.277.276, dengan rincian sebesar
Rp 4.583.305.831 kepada Bank PQR dan Rp 4.100.971.445 kepada Bank STU.
Dari jumlah kas dan setara kas serta piutang usaha, yang merupakan aktiva lancar
yang paling likuid, yang dimiliki PT SM pada tanggal 30 April 2012, seperti yang
terlihat pada Tabel 4.17, yaitu sebesar Rp. 14.674.856.706, seharusnya PT SM
tidak akan mengalami kesulitan dalam melunasi kewajibannya pada Bank PQR
dan STU untuk bulan Mei 2012.
Kesimpulan RSM AAJ Associates atas analisis cash monitoring terhadap
PT SM bulan April 2012 adalah bahwa bank statement dan bank reconciliation
yang dibuat dan diserahkan PT SM kepada RSM AAJ Associates telah
direkonsiliasi dan dicatat dengan tepat. Kemudian dengan jumlah cash and cash
equivalent PT SM di bulan April 2012 sebesar Rp. 131.435.919, RSM AAJ
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
%#!
Associates yakin PT SM tidak memiliki permasalahan untuk membayar utangnya
yang jatuh tempo bulan Mei 2012 tanpa mengganggu kegiatan operasional
perusahaan.
4.6 Analisis terhadap Kegiatan Cash Monitoring yang Dilakukan RSM AAJ
Associates terhadap PT SM
Secara kesuluruhan, menurut pendapat penulis, prosedur cash monitoring
yang dilaksanakan RSM AAJ Associates telah cukup sesuai dengan tujuan utama
dilakukannya cash monitoring ini, yaitu untuk memberikan informasi kepada
kedua bank, Bank PQR dan STU, mengenai kemampuan PT SM membayar
utangnya sesuai dengan jadwal yang telah disetujui bersama setelah restrukturisasi
dan memantau ketaatan PT SM dalam mengelola kasnya untuk mencapai tujuan
tersebut. RSM AAJ Associates telah menganalisis berbagai komponen untuk
menyediakan informasi tersebut, seperti menganalisis perbandingan laporan
laba/rugi anggaran dan aktual, menganalisis alur kas perusahaan dan
mengidentifikasi akun-akun dengan nominal yang cukup signifikan, serta
menganalisis pergerakan-pergerakan yang terjadi di tiap rekening bank yang
dimiliki PT SM.
Berhubung tidak ada prosedur cash monitoring yang benar-benar baku,
maka tidak bisa dikatakan bahwa prosedur yang dilaksanakan sudah benar-benar
sesuai dengan prosedur yang seharusnya dilakukan atau sebaliknya bahwa
prosedur yang dilaksanakan tidak tepat atau tidak sesuai dengan prosedur cash
monitoring yang sebenarnya. Namun menurut penulis, terdapat beberapa
kelemahan atau kekurangan dari keseluruhan proses cash monitoring ini.
Pertama, PT SM belum memiliki rekening penampungan saat awal cash
monitoring ini dilakukan, atau saat awal setelah disetujuinya restrukturisasi utang.
Rekening penampungan baru dimiliki setelah beberapa bulan proses cash
monitoring berjalan sehingga harus ada dua metode pelaksanaan cash monitoring
yang berbeda, yaitu cash monitoring saat sebelum adanya rekening penampungan
dan cash monitoring saat setelah adanya rekening penampungan. Kelemahannya
ada pada prosedur cash monitoring sebelum adanya rekening penampungan
karena belum ada cash waterfall atau cash sweep management yang merupakan
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
%"!
alur jelas keluar masuknya uang dari dan kedalam rekening penampungan. Sistem
ini baik digunakan dalam kasus seperti ini karena semuanya menjadi lebih jelas
dan teratur, sehingga lebih mudah untuk mencadangkan dana untuk pembayaran
utang, bukannya digunakan untuk hal-hal lain yang sebenarnya kurang diperlukan
perusahaan. Sehingga akan lebih baik jika kedua bank mampu mendorong PT SM
untuk membuat rekening penampungan terlebih dahulu di awal periode setelah
disetujuinya restrukturisasi.
Kedua, menurut penulis, kegiatan yang dilakukan RSM AAJ Associates
kurang tepat untuk disebut sebagai kegiatan cash monitoring karena cash
monitoring seharusnya dilakukan beriringan dengan bulan yang dipantau. Jadi
misalnya RSM AAJ diberikan tugas untuk memantau kegiatan PT SM di bulan
April 2012, maka seharusnya RSM AAJ mulai bertugas di bulan April 2012
tersebut juga. Sedangkan yang terjadi adalah RSM AAJ Associates diberikan
tugas pada bulan Januari 2013 untuk memantau kegiatan di bulan April hingga
Desember 2012, sehingga lebih tepat disebut sebagai kegiatan verifikasi
dibanding monitoring.
Ketiga, terkait prosedur yang dilaksanakan RSM AAJ Associates,
meskipun yang dilakukan sudah cukup menjawab atau memberikan informasi
yang dibutuhkan, Penulis merasa bahwa analisis yang dilakukan akan lebih
komprehensif dan bisa menghasilkan informasi yang lebih lengkap jika RSM AAJ
Associates juga melakukan analisis rasio atas laporan keuangan perusahaan, baik
itu rasio konvesional atau tradisional dan rasio arus kas. Rasio-rasio keuangan ini
mampu memberikan gambaran kondisi keuangan perusahaan. dan kemampuannya
membayar utang.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
4.6.1
%$!
Analisis Rasio Keuangan PT SM
Tabel 4.18 Rasio Keuangan PT SM April 2012
Rasio
Rasio Likuiditas
- Current Ratio
- Cash Ratio
- Quick Ratio
Rasio Solvabilitas
- Total Debt to Equity Ratio
- Total Debt to Total Asset Ratio
Rasio Aktivitas
- Inventory Turnover
Rasio Profitabilitas
- Gross Profit Margin
- Operating Income Ratio
%
26,50%
0,15%
17,00%
-364,84%
223,87%
120,93%
8,93%
5,43%
Penulis mencoba menghitung rasio-rasio keuangan PT SM untuk bulan
April 2012, yang terdiri atas rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio aktivitas, dan
rasio profitabilitas. Rasio likuiditas yang terdiri atas current ratio, cash ratio, dan
quick ratio menunjukkan likuiditas perusahaan. Current ratio sebesar 26,5% atau
lebih kecil dari 100% menunjukkan bahwa jumlah current liabilities perusahaan
lebih banyak dari current asset-nya. Hal ini menunjukkan kurang sehatnya
keuangan perusahaan karena jumlah current asset-nya tidak mampu menutupi
jumlah current liabilities-nya. Idealnya, semakin tinggi nilai current ratio (diatas
1) semakin baik pula kondisi keuangannya, namun ada batasannya juga. Apabila
nilai current ratio terlalu tinggi maka kemungkinan besar perusahaan memiliki
banyak idle money yang tidak dimanfaatkan dengan baik. Nilai cash ratio dan
quick ratio juga menunjukkan kecilnya jumlah kas, setara kas, serta piutang
perusahaan jika dibandingkan dengan kewajiban jangka pendeknya. Jadi
meskipun untuk kebutuhan pembayaran utang kepada Bank PQR dan STU tidak
ada masalah, PT SM kemungkinan akan menemui masalah dalam melunasi
kewajiban-kewajibannya yang lain kepada pihak lainnya.
Kemudian rasio solvabilitas, yang terdiri atas total debt to equity ratio dan
total debt to total asset ratio, menunjukkan seberapa banyak aktiva perusahaan
dibiayai dengan utang. Nilai total debt to equity ratio yang negatif, yaitu sebesar -
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
%%!
364,84%, menunjukkan nilai ekuitas perusahaan yang negatif akibat nilai laba
ditahannya yang negatif. Kondisi ini tentu sangat buruk karena tidak hanya
perusahaan sangat mengandalkan utangnya untuk membiayai aktiva yang
dimilikinya, ekuitas perusahaan pun bernilai negatif. Lalu nilai total debt to total
asset ratio sebesar 223,87% menunjukkan besarnya nilai utang yang digunakan
untuk membiayai aktiva perusahaan, kondisi ini tentu tidak baik karena ada risiko
perusahaan akan mengalami kesulitan untuk membayar utangnya yang besar ini.
Rasio aktivitas, yang terdiri atas inventory turnover, menunjukkan
efektivitas manajemen dalam mengelola sumber-sumber dananya. Nilai inventory
turnover yang cukup tinggi, yaitu sebesar 120,93%, menunjukkan bahwa
perusahaan mengelola dan menjual inventory-nya dengan baik. Semakin cepat
terjualnya inventory, semakin sedikit sumber pendapatan yang tertahan di
perusahaan. Namun perusahaan juga perlu berhati-hati atas inventory turnover
yang tinggi karena memiliki risiko stockout atau kehabisan stok untuk memenuhi
permintaan yang ada.
Terakhir, rasio profitabilitas, yang terdiri atas gross profit margin dan
operating income ratio, menunjukkan kemampuan menghasilkan laba. Kedua
nilai gross profit margin dan operating income ratio perusahaan, yang berturutturut sebesar 8,93% dan 5,43%, bisa dikatakan cukup kecil dan tidak terlalu
menguntungkan. Keuntungan yang diperoleh perusahaan tidak terlalu berbeda
dengan keuntungan yang diperoleh dari berinvestasi pada deposito tabungan. Hal
ini tentu saja tidak favorable, karena dengan industri yang cukup besar, seperti
yang dimiliki PT SM, diharapkan keuntungannya cukup besar pula.
Jadi dari nilai-nilai rasio keuangan PT SM bulan April 2012, dapat
dikatakan bahwa perusahaan berada dalam banyak masalah, terutama terkait
utangnya yang sangat besar yang tidak sebanding dengan jumlah asetnya, apalagi
nilai ekuitasnya yang negatif. Selain itu dari laporan laba/rugi, diketahui bahwa
laba yang diperoleh perusahaan sangat kecil sehingga perusahaan akan sulit
berkembang atau mendanai utang-utangnya dari keuntungan tersebut. Jadi
meskipun secara spesifik perusahaan akan mampu membayar utangnya kepada PT
PQR dan PT STU, PT SM akan mengalami kesulitan dalam membayar
kewajiban-kewajibannya yang lain kepada pihak lainnya.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
4.6.2
%&!
Analisis Arus Kas
Merujuk kembali pada Gambar 4.3 terkait cash flow PT SM bulan April
2012, terlihat jelas bahwa cash flow from operating activities PT SM untuk bulan
itu bernilai negatif, tepatnya Rp (9.045.464.312). Kondisi ini sangat buruk karena
menunjukkan kegiatan operasional PT SM tidak mampu menghasilkan kas, dan
tidak hanya itu, kegiatan ini justru menjadi beban PT SM. Jika ditelusuri lebih
lanjut lagi, diketahui bahwa nilai yang paling besar membebani perusahaan adalah
nilai advance payment – inventory, yaitu sebesar Rp 11.971.989.591, sementara
nilai kas yang diperoleh dari penjualan inventory tersebut, yang ditunjukkan oleh
nilai account receivable-nya, hanya sebesar Rp 8.369.132.572. Nilai-nilai ini
menunjukkan penjualan PT SM tidak berjalan dengan baik, kas yang diperoleh
dari penjualannya tidak sebanding dengan kas yang dikeluarkan untuk
memproduksinya.
Nilai cash flow from operating activities yang negatif, menunjukkan
bahwa nilai positif pada kas dan setara kas PT SM bulan April dibantu dari
kegiatan investasinya karena nilai cash flow from financing activities juga negatif,
yaitu sebesar Rp (15.736.317.868) dikarenakan PT SM harus membayar utangutangnya, terutama pada Bank PQR dan STU. Namun perlu diperhatikan bahwa
kegiatan investasinya tersebut berupa penjualan jaminannya yang berupa kantor
yang ditunjukkan oleh akun account receivable – others, yang nilai ini pada
akhirnya harus dibayarkan kepada bank PQR dan STU, sehingga tidak mampu
digunakan oleh PT SM untuk hal lain.
Tabel 4.19 Rasio Arus Kas PT SM April 2012
Rasio
Asset Efficiency Ratio
Cash Generating Power
Operating Cash Margin
Current Liability Coverage
Interest Coverage
%
-6.45%
-32.19%
-112.38%
-10.48%
-938.19%
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
%'!
Tabel 4.19 menunjukkan rasio arus kas PT SM untuk bulan April 2012.
Secara keseluruhan, terlihat bahwa tiap rasio menunjukkan nilai yang negatif, hal
ini disebabkan oleh rasio-rasio tersebut didasari oleh cash flow from operating
activities yang bernilai negatif. Rasio-rasio ini penting untuk dianalisis karena
cash flow from operating activities-lah nilai yang mampu menggambarkan
kondisi kas perusahaan yang murni dari kegiatan operasionalnya, sehingga rasiorasio yang didasari oleh nilai ini seharusnya mampu memberikan gambaran yang
lebih akurat dibandingkan rasio-rasio keuangan tradisional dalam menunjukkan
kondisi kas perusahaan dan kemampuan perusahaan mengandalkan kas tersebut
baik untuk kegiatan operasi, investasi, maupun pembiayaan utang-utangnya.
Asset efficiency ratio yang bernilai negatif, yaitu sebesar -6,45%
menunjukkan PT SM tidak mampu mengutilisasikan aktiva yang dimilikinya
untuk menghasilkan kas. Kemudian nilai -32,19% pada cash generating power
menunjukkan bahwa kas yang dihasilkan dari kegiatan operasional perusahaan
jauh lebih kecil atau tepatnya bahkan negatif jika dibandingkan dengan total cash
inflow perusahaan untuk bulan itu. Lalu operating cash margin, dengan nilai
sebesar -112,38%, menunjukkan penjualan yang dilakukan PT SM bukannya
justru menghasilkan kas, tapi justru membebani perusahaan untuk mengeluarkan
kas lebih.
Lanjut kepada rasio-rasio yang menunjukkan kemampuan PT SM dalam
membiayai utang-utangnya beserta bunganya, kembali tampak buruknya kondisi
keuangan perusahaan. Current liability coverage yang bernilai negatif, yaitu
sebesar -10,48%, menunjukkan ketidakcukupan kas perusahaan untuk membayar
utang-utangnya. Apabila nilai rasio lebih kecil dari 1 atau 100%, artinya
kewajiban lancar yang harus dilunasi perusahaan lebih besar daripada jumlah kas
yang dimiliki perusahaan untuk membayarnya. Kemudian hal yang tidak jauh
berbeda juga tampak dari nilai rasio interest coverage sebesar -938,19%. Nilai ini
menunjukkan perusahaan tidak memiliki kas yang cukup untuk membiayai
seluruh bunga atas utang-utangnya.
Jadi dapat disimpulkan dari seluruh analisis arus kas ini bahwa kondisi
keuangan perusahaan sangat buruk yang selain disebabkan oleh permasalahan
sister company-nya, juga disebabkan oleh kurang profitable-nya kegiatan usaha
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
%(!
perusahaan yang mengakibatkan nilai cash flow from operating activities bernilai
negatif. Tidak hanya itu, besarnya utang-utang yang dimiliki PT SM hanya
memperburuk keadaan karena artinya perusahaan memiliki kewajiban tidak hanya
membayar kembali pokok utangnya, tapi juga bunganya yang jumlahnya tidak
kecil. Perusahaan sudah mulai terkena dampak dari besarnya utang ini dengan
bukti ia tidak sanggup membayarnya tepat waktu dan meminta agar utangnya
tersebut direstrukturisasi yang mengakibatkan perusahaan harus menjual
jaminannya untuk membayar sebagian utangnya. Apabila perusahaan tidak segera
mencari cara agar usahanya kembali menghasilkan kas, maka prospek perusahaan
dimasa depan akan semakin buruk karena beban utang yang harus dibayarnya
terus meningkat dari tahun ke tahun.
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
BAB 5
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1
Kesimpulan
Dalam menjalankan engagement dengan PT SM, RSM AAJ Associates
harus membuat alternatif prosedur cash monitoring dikarenakan PT SM belum
memiliki rekening penampungan hingga Januari 2013. Kegiatan yang
dilaksanakan RSM AAJ Associates pun menjadi lebih tepat disebut sebagai
kegiatan verifikasi dibandingkan cash monitoring karena tidak dijalankan
beriringan tiap bulannya dengan kegiatan perusahaan. Prosedur cash monitoring
yang dilakukan RSM AAJ Associates sebelum adanya rekening penampungan ini
mencakup menganalisis kepatuhan PT SM atas perjanjian yang ada, menganalisis
laporan laba rugi perusahaan tiap bulannya dan membandingkan antara anggaran
dan aktual, menganalisis arus kas perusahaan dan mengidentifikasi serta
menganalisis akun-akun yang memiliki nilai yang signifikan, menganalisis
pergerakan di tiap rekening yang dimiliki PT SM, serta menganalisis jumlah atau
posisi akhir cash and cash equivalent PT SM di tiap bulannya.
Hasil analisis RSM AAJ Associates untuk bulan April 2012 menunjukkan bahwa
PT SM telah memenuhi persyaratan dalam perjanjian sehingga perjanjian
restrukturisasi fasilitas pinjaman dapat dijalankan. Kemudian terkait arus kas
perusahaan, RSM AAJ Associates tidak merasa ada hal yang mencurigakan
meskipun patut diwaspadai nilai kas dari operating activities yang bernilai negatif.
Selanjutnya hasil analisis seluruh rekening bank yang dimiliki PT SM
menunjukkan bahwa seluruh kegiatan yang dicatat PT SM dalam buku besarnya
telah sesuai dengan bukti pada rekening koran. Terakhir, dari hasil analisis akun
kas dan setara kas, setelah digabungkan dengan nilai piutang usaha perusahaaan,
RSM AAJ Associates yakin bahwa PT SM memiliki kas yang cukup untuk
membayar utang-utangnya kepada Bank PQR dan STU untuk bulan Mei 2012.
Namun di sisi lain, meskipun PT SM mampu membayar utangnya, perlu
diwaspadai bahwa kas yang diperoleh di bulan April 2012 bersumber dari
kegiatan investasinya (investing activities) yaitu dari penjualan ruang kantornya.#
!"#
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
"#!
Selain itu, PT SM juga memiliki masalah pengumpulan piutang dengan
sister company-nya, PT SES.
5.2
Saran
Meskipun prosedur yang dilaksanakan RSM AAJ Associates sudah
mampu menjawab kebutuhan Bank PQR dan STU. Penulis merasa ada beberapa
hal yang dapat dilakukan untuk hasil yang lebih baik. Oleh karenanya, melalui
laporan magang ini penulis ingin memberikan beberapa saran, baik itu untuk PT
SM serta Bank PQR dan STU, dan juga untuk RSM AAJ Associates.
Saran untuk PT SM serta Bank PQR dan STU adalah:
a. Bank PQR dan STU harus mampu mendorong PT SM untuk membuat
rekening penampungan di awal periode setelah restrukturisasi agar arus kas
masuk dan keluar PT SM dapat lebih mudah dipantau dan PT SM dapat
dengan jelas mengalokasikan dananya, terutama untuk pembayaran utang.
b. Bank PQR dan STU seharusnya menugaskan RSM AAJ Associates mulai
dari bulan April 2012 untuk memantau kegiatan PT SM di bulan April 2012
dan seterusnya agar tujuan penugasannya tepat untuk cash monitoring.
Karena yang terjadi adalah RSM AAJ Associates baru ditugaskan bulan
Januari 2013 untuk memantau kegiatan bulan April 2012 hingga Desember
2012, sehingga istilah cash monitoring kurang tepat dipakai dan lebih tepat
disebut sebagai kegiatan verifikasi.
c. PT SM harus segera memikirkan strategi agar perusahaannya dapat lebih
profitable serta strategi untuk memperbaiki permasalahan pengumpulan
piutang
dengan
sister
company-nya
sehingga
perusahaan
mampu
menghasilkan lebih banyak kas dari kegiatan operasionalnya. Tanpa strategi
yang jelas untuk memperbaiki kondisi saat ini, perusahaan hanya akan terus
terbebani untuk melunasi utang-utangnya dan mungkin akan menambah
utangnya lagi untuk membayar utang yang lain, dan kebangkrutan bukanlah
hal yang tidak mungkin terjadi sebagai akibatnya. Selain itu perusahaan
sebaiknya membuat cash budget untuk memiliki perkiraan penerimaan dan
pengeluaran kas sehingga bisa memantaunya dengan lebih mudah.
Saran untuk RSM AAJ Associates adalah:
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
"$!
a. Fokus RSM AAJ Associates seharusnya bukan hanya pada kepatuhan dan
tingkat ketersediaan kas saja tetapi juga pada kondisi kesehatan keuangan
perusahaan melalui rasio-rasio keuangan, seperti current ratio, quick ratio,
debt to equity ratio, dan lainnya. Dengan demikian, Bank PQR dan STU
selaku pengguna hasil analisis cash monitoring ini akan mampu memahami
kondisi keuangan PT SM terutama terkait kegiatan operasionalnya dan kas
yang dihasilkan yang akan bermanfaat bagi pengambilan keputusan di masa
depan terkait pemberian pinjamannya.
b. Di luar proyek cash monitoring yang dilakukan, Penulis sebagai pegawai
magang, merasa RSM AAJ Associates seharusnya memberikan pengarahan
dan penjelasan yang komprehensif kepada seluruh pihak yang dilibatkan
dalam pengerjaan suatu proyek Hal ini dikarenakan berdasarkan pantauan
Penulis, pegawai magang kurang diberikan penjelasan mengenai kasus yang
sedang ditangani dan langsung diberi tugas dengan informasi yang minim.
Hal ini bisa mengakibatkan kesalahpahaman pegawai magang mengenai apa
yang harus dilakukan dan apa tujuan pengerjaan tugas tersebut bagi proses
pengerjaan proyek secara keseluruhan.
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
DAFTAR REFERENSI
Arens, Alvin, et al., ed. (2009). Auditing and assurance services an integrated
approach-an Indonesian adaptation. Singapore: Prentice Hall.
Darmadji, Tjiptono. (2001). Restrukturisasi: Memulihkan dan mengakselerasi
ekonomi nasional. Jakarta: Grasindo.
Gunadi. (2001). Restrukturisasi perusahaan dalam berbagai bentuk dan
pemajakannya. Jakarta: Salemba Empat.
Horngren, Charles T, et al., ed (2009). Cost accounting (13th ed.). New Jersey:
Pearson Prentice Hall.
Ikatan Akuntan Indonesia. (2009). Standar akuntansi keuangan. Jakarta: Salemba
Empat.
Kahl, Matthias. (2002). Economic Distress, Financial Distress, and Dynamic
Liquidation. The Journal of Finance , 57, 135.
Kieso, Donald E., Weygandt, Jerry J., & Warfield, Terry D. (2011). Intermediate
accounting (IFRS Edition, Vol. 1). New York: John Wiley & Sons.
Riyanto, Bambang (1980). Dasar-dasar pembelanjaan perusahaan. Yogyakarta:
Penerbit GPFE.
Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jaffe, J. (2008). Corporate finance (8th ed.).
New York: McGraw-Hill/Irwin.
Subramanyam, K. R. & Wild, John J. (2009). Financial statement snalysis (10th
ed.). New York: McGraw-Hill/Irwin.
Tulasi, Daniel. (2006). Cash flow ratios analysis sebagai metode pengukuran
kinerja perusahaan”. Manajemen Usahawan Indonesia, 10, 48-54.
Urbancic, Frank R. The Power of Cash Flow Ratios. Department of Accounting,
Mitchell College of Business, University of South Alabama, 2005.
!"#
#
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
LAMPIRAN!
#
Lampiran 1 – Neraca Keuangan PT SM April 2012
!
#
#
#
#
#
!$#
#
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
"#!
Lampiran 2 – Laporan Laba Rugi PT SM April 2012
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
"$!
Lampiran 3 – Operating Activities PT SM April 2012
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia
!
""!
Lampiran 4 – Operating Activities PT SM Mei 2012
Analisis proses ..., Arnoldi Ruzuar, FE UI, 2013
Universitas Indonesia