ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG BERPENGARUH PADA NILAI

ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG
BERPENGARUH PADA NILAI PERUSAHAAN
(Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2015)
Dedy Karmawan
Program Studi Akuntansi-S1, Fakultas Ekonomi dan bisnis
Universitas Dian Nuswantoro Semarang
URL : http://dinus.ac.id/
Email : [email protected]
ABSTRACT
The good firm value becomes the barometer that investors want to invest their funds
for the company. The Increased firm value will be followed by increasing stock
prices that impact on shareholder wealth. The purpose of this study is to examine the
effect of capital structure (DER), profitability (ROE), firm size on firm value (PER).
Determination of the sample in this study using purposive sampling method with the
criteria that have been determined on manufacturing companies listed on the
Indonesia Stock Exchange period 2013-2015. Research data using secondary data is
data obtained from the financial statements and ICMD (Indonesian Capital Market
Directory) at companies listed on the Indonesia Stock Exchange. By using multiple
linear analysis obtained result that is capital structure has an insicnificant effect on
firm value while profitability and firm size have significant effect on firm value.
Keywords : Capital Structure, Profitability, firm Size and Firm value
ABSTRAK
Nilai perusahaan yang tinggi menjadi barometer yang diinginkan investor
menginvestasikan dananya untuk perusahaan. Peningkatan nilai perusahaan akan
diikuti dengan semakin meningkatnya harga saham yang berdampak pada
kemakmuran pemegang saham. Tujuan dari Penelitian ini untuk menguji pengaruh
struktur modal (DER), profitabilitas (ROE), ukuran Perusahaan pada nilai
perusahaan (PER). Penentuan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode
purposive sampling dengan kriteria yang telah ditentukan pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2013-2015. Data penelitian menggunakan
data sekunder yaitu data yang didapat dari laporan keuangan serta ICMD (Indonesian
Capital Market Directory) pada perusahaan terdaftar di BEI. Dengan menggunakan
analisis linear berganda diperoleh hasil yaitu struktur modal tidak berengaruh pada
nilai perusahaan sedangkan profitabilitas dan ukuran perusahaan berpengaruh
signifikan pada nilai perusahaan.
Kata Kunci : Struktur modal, Profitabilitas, Ukuran perusahaan dan Nilai
perusahaan
PENDAHULUAN
Banyaknya perusahaan sektor manufaktur serta kondisi perekonomian
mengakibatkan perusahaan semakin siap dalam meghadapi persaingan . Sehingga
perusahaan akan semakin meningkatkan kinerja agar dapat mencapai tujuan
perusahaan. Perusahaan mempunyai tujuan untuk meningkatkan kemakmuran
pemilik saham dengan menaikkan nilai perusahaan. Ketika nilai perusahaan tinggi
akan menjadi barometer yang diinginkan oleh investor dengan tujuan berinvestasi
pada perusahaan. Pihak investor tentu menilai perusahaan memiliki manajemen dan
prospek yang memadai dimasa mendatang, yang akan diikuti dengan meningktnya
minat calon investor berinvestasi untuk perusahaan, sehingga harga saham
meningkat begitu pula nilai perusahaan akan ikut meningkat. Nilai perusahaan
merupakan paparan kinerja perusahaan dan bisa berpengaruh terhadap tanggapan
investor pada perusahaan. Misalnya saja pengelolaan aset perusahaan, pendanaan,
dan kontribusi keahlian oleh manajemen. pemilik perusahaan (CEO) selalu berusaha
memperlihatkan pada calon investor bahwa kondisi perusahaan mereka cocok untuk
pilihan berinvestasi.
Perusahaan manufaktur merupakan sektor penopang bagi perkonomian
nasional. Agar dapat terus bersaing dan terhindar dari kebangkrutan, tujuan dari
peneliti adalah mencari pengaruh struktur modal, profitabilitas, dan ukuran
prusahaan terhadap nilai perusahaan. Pengelolaan manajemen perusahaan yang baik
akan meningkatkan nilai perusahaan melalui informasi laporan keuangan yang di
berikan manjemen pada pihak eksternal yang akan menarik para investor berinvetasi.
Melihat Rasio (PER) perusahaan menunnjukkan peningkatan harga per lembar
saham akan meingkatkan pula nilai perusahaan.
TINJAUAN PUSTAKA
Nilai Perusahaan
Tujuan perusahaan ialah memaksimalkan kekayaan atau nilai perusahaan
kepada pemegang saham atau pemilik saham. Nilai perusahaan yang telah go publik
tercermin dalam harga pasar perusahaan perusahaan (Margaretha, 2005). Nilai pasar
saham dapat di pengaruhi oleh kemugkinan peluang investasi dari pihak eksternal.
Adanya kesempatan investasi sangat berpengruh pada nilai perusahaan dengan sinyal
baik terhadap pertumbuhan perusahaan mendatang, sehingga dapat meningkatkan
nilai perusahaan.
Struktur Modal
Trade off theory menjelaskan bahwa penggunaan hutang tidak hanya
memberikan manfaat, tetapi juga ada pengorbanan (costs)-nya. Keuntungan
penggunaan hutang berasal dari penghematan pajak karena sifat tax deductibility of
interest payment (pembayaran bunga bisa diakai untuk mengurangi beban pajak).
Tetapi dalam keadaan pasar modal tidak sempurna muncul biaya kebangkrutan.
Kemugkinan terjadinya kebangkrutan akan makin besar apabila perusahaan
menggunakan hutang yang makin besar. Ketika resiko terjadi kebangkrutan semakin
besar, begitu juga terhadap bertambahnya biaya kebangkrutan, akan menambah
enggan perusahaan memnfaatkan hutang yang banyak sebagai pembiayaan
perusahaan (Suripto, 2015). Perusahaan dengan manajemen struktur modal yang baik
yang akan memberikan struktur modal yang optimal bagi perusahaan.
Profitabilitas
Nilai
dari
(Hermuningsih,
suatu
2013).
perusahaan
Informasi
dapat
tentang
dipengaruhi
kinerja
oleh
perusahaan,
profitabilitas
terpenting
profitabilitas, dipergunakan untuk penilaian perubahan potensial pada sumber daya
ekonomi yang memiliki kemungkin dikendalikan dimasa mendatang. Informasi
fluktuasi kinerja berperan penting dalam hubungan ini. Informasi perubahan posisi
keuangan perusahaan berguna dalam memberi nilai aktivitas investasi, pendanaan
dan operasi pada masa periode pelaporan. Memperoleh keuntungan maksimum
dengan sumber daya tertentu merupakan salah satu motivasi penting untuk
menjalankan suatu perusahaan. Perusahaan dapat memilih opsi tindakan-tindakan
penunjang terciptanya pencapaian laba maksimal (Gade, 2005). Dengan profitabilitas
yang tinggi menandakan perusahaan mempunyai prospek bagus sehingga tepat
sebagai alternatif investasi.
Ukuran Perusahaan
Besarnya ukuran suatu perusahaan dapat dinilai dari total aset, investasi,
perputaran modal, jumlah pegawai, output produksi yang identik dengan korporasi
yang melibatkan perusahaan besar didalamnya (Moeljono, 2007). Menurut Pratama
dan Wiksuana (2016), Ukuran perusahaan juga dapat mempengaruhi nilai
perusahaan. Besarnya ukuran perusahaan dapat dinilai dari total aset perusahaan.
Dengan ukuran perusahaan tinggi menggambarkan bahwa perusahaan tersebut
mengindikasikan adanya pertumbuhan dan berkembang menjadi lebih baik sehingga
akan berprngaruh pada peningkatan nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang
mengalami peningkatan ditandai dengan total aktiva perusahaan yang terus
bertambah dengan jumlah hutang perusahaan.
METODE PENELITIAN
Populasi dalam penelititan ini ialah perusahaan manufaktur yang telah go
public dan listing di BEI tahun 2013-2015.
Teknik penentuan sample penelitian menggunakan purpose sampling, yaitu
pengambilan sampel dilakukan mengacu pada kriteria penelitian yang telah
ditentukan
pengumpulan data menggunakan metode data dokumententasi, dengan cara
menyatukan, mencatat dan mengkaji data sekunder laporan keuangan perusahaan
manufaktur yang terdapat di ICMD (Indonesia Capital Market Directory) Bursa
Efek Indonesia periode tahun 2013-2015.
PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN
Penentuan obyek penelitian adalah perusahaan manufaktur yang listing di
Bursa Efek Indonesia tahun 2013-2015. Sampel yang terpilih berjumlah 52 sampel
prusahaan manufaktur yang memenuhi kriteria.
Tabel Kriteria Pengambilan Sampel
Kriteria pemilihan sampel dalam penelitian pada tahun 2013-2015
Kriteria
No.
1.
Perusahaan manufaktur yang listing di Bursa
Total perusahaan
138
efek Indonesia tahun 2013-2015.
2.
Perusahaan manufaktur yang yang tidak
(28)
menerbitkan laporan keuangan tahun 20132015.
3.
Perusahaan manufaktur (rugi) pada periode
(42)
2013-2015.
4.
Perusahaan manufaktur yang menerbitkan
(7)
laporan keuangan selain rupiah
5.
Perusahaan tidak memiliki data yang
(9)
dibutuhkan.
6
Sampel
52
7
Total Sampel tahun 2013-2015 ( 52 x 3 )
156
Statistik Deskriptif
Analisis Regresi Linear Berganda
Uji Hipotesis
1) Pengujian Hipotesis 1 (H1)
Nilai signifikansi struktur modal 0,237 > 0,05 kesimpulan dari data adalah
variabel struktur modal tidak berpengaruh pada variabel nilai perusahaan.
Kesimpulan hipotesis pertama adalah pernyataan bahwa struktur modal berpengaruh
terhadap nilai perusahaan tidak dapat diterima (H1 ditolak). Dalam struktur modal
(DER) Perusahaan membiayai perusahaan sengan hutang. Dan menurut trade-off
theory ketika posisi struktur modal melebihi titik optimalnya maka setiap hutang
bertambah akan mengakibatkan penurunan nilai perusahaan. Tidak terbukti
demikian, ada kemungkinan pembiayaan lain dengan modal sendiri lebih efektif
dibandingkan pembiayaan dengan hutang. Maka besar kecilnya struktur modal
dengan pembiayaan hutang tidak terdapat pengaruh terhadap nilai perusahan.
2) Pengujian Hipotesis 2 (H2)
Nilai signifikansi Profitabilitas -0,000 < 0,05 kesimpulan dari data adalah
variabel profitabilitas tidak berpengaruh pada variabel nilai perusahaan. Kesimpulan
hipotesis kedua adalah pernyataan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap nilai
perusahaan diterima (H1 diterima). Dengan profitabilitas yang tinggi perusahaan
menyandang predikat dengan prospek yang baik kedepannya. Kemampuan
memperoleh lebih banyak keuntungan dari rasio ROE akan menguntungkan para
pemegang saham. Ketika keuntungan tinggi, akan semakin mudah perusahaan dalam
membayar deviden kepada pemegang saham. Tetapi ketika manajer mengutamakan
kepentingan pribadi dari pada untuk kepentingan para pemegang saham maka hanya
akan menambah beban biaya perusahaan. Sehingga membuat manajemen perusahaan
dipandang kurang baik yang menyebabkan penurunan nilai perusahaan meskipun
profitabilitas meningkat.
3) Pengujian Hipotesis 3 (H3)
Nilai signifikan ukuran perusahaan 0,000 < 0,05 kesimpulan dari data adalah
variabel ukuran berpengaruh pada variabel nilai perusahaan. Kesimpulan hipotesis
ketiga
adalah pernyataan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai
perusahaan diterima (H1 diterima). Dalam penelitian ini ukuran perusahaan
menggambarkan besar kecilnya nilai yang terdapat pada total aset perusahaan,
peningkatan aset yang semakin tinggi akan menarik investor mendapatkan saham
perusahaan tersebut yang menyebabkan meningkatnya nilai perusahaan. sebaliknya,
apabila asset perusahaan semakin kecil maka akan menimbulkan menghilangnya
minat investor mendapatkan saham perusahaan tersebut yang menyebabkan
penurunan nilai perusahaan.
KESIMPULAN PENELITIAN
1.
Variabel Struktur modal DER sebagai proksi menunjukkan tidak adannya
pengaruh terhadap Nilai Perusahaan
2.
Variabel Profitabilitas ROE sebagai proksi menunjukkan adanya pengaruh
terhadap Nilai Perusahaan
3.
Variabel Ukuran perusahaan Total Aset sebagai proksi menunjukkan adanya
pengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan
DAFTAR PUSTAKA
Gade, Muhammad. 2005. Teori Akuntansi. Jakarta: Almahira.
Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariative Dengan Program SPSS.
Semarang : UNDIP.
Hermuningsih, Sri. 2013. Pengaruh Profitabilitas Growth Opportunity, Struktur
Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Publik di Indonesia.
Jurnal Buletin Ekonomi dan Perbankan.
Indonesian Capital Market Directory (ICMD) Periode2012. 2013,2014
Margaretha, Farah. 2005. Teori dan Aplikasi Manajemen Keuangan: Investasi dan
Sumber Dana Jangka Pendek. Jakarta: PT. Grasindo.
Moeljono, Djokosantoso dan Steve Sudjatmiko. 2007. Corporate Clture : Challange
to Excellence. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.
Pratama, Angga Bagus dan Bagus Wiksuana. 2016. Pengaruh Ukuran Perusahaan
dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai
Variabel Mediasi. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, Vol.5, No.2 :
1338-1367.
Suripto. 2015. Manajemen Keuangan; Strategi Penciptaan Nilai Perusahaan
Melalui Pendekatan Economic Value Added. Yogyakarta: Graha Ilmu.
www.idx.co.id