BAB V SIMPULAN 5.1 Simpulan Berdasarkan hasil

BAB V
SIMPULAN
5.1
Simpulan
Berdasarkan hasil pembahasan maka dapat diambil beberapa kesimpulan
terkait hasil penelitian mengenai evaluasi CNOOC ONWJ Ltd oleh PT. Energi
Mega Persada Tbk sebagai berikut:
1. Pada transaksi akuisisi CNOOC ONWJ Ltd oleh PT Energi Mega Persada
Tbk nilai intrinsik yang diperoleh dengan melakukan proyeksi laporan
keuangan 2011-2013 didapatkan USD 264,26 juta. Nilai tersebut
merupakan nilai yang diharapkan PT Energi Mega Persada Tbk pada saat
akuisisi. Jika dibandingkan dengan nilai yang dibayarkan PT Energi Mega
Persada Tbk sebesar USD 212,22 juta, masih dibawah nilai yang
diharapkan PT Energi Mega Persada Tbk terhadap nilai ekuitas saham
CNOOC ONWJ Ltd.
2. Berdasarkan hasil analisa pada keseluruhan sampel selama periode
pengamatan tidak ada abnormal return positif yang signifikan. Secara
teoritis suatu informasi mengenai berita akuisisi akan meningkatkan harga
saham di pasar. Namun hasil dari penelitian ini menunjukkan pasar tidak
bereaksi positif terhadap pengumuman akuisisi tersebut. Hal ini
ditunjukkan dengan rata-rata abnormal return yang bernilai negatif.
Apabila kita menggunakan konsep Hipotesis Pasar Efisien pasar akan
66
memberi respon positif untuk berita baik, dan respon negatif untuk berita
buruk, maka tampaknya berita tersebut direspon negatif oleh pasar.
3. Ringkasan Kinerja Keuangan PT. Energi Mega Persada Tbk melalui rasio
keuangan:
Tabel 5.1 Rasio Keuangan
RASIO KEUANGAN
SEBELUM AKUISISI
SETELAH AKUISISI
2009
2010
2011
2012
Basic Earnings Power
-14%
-0.30%
1.90%
4.40%
ROE
-98%
-1.10%
2.90%
3.40%
-119.90%
-5.10%
8.30%
3.80%
Debt Ratio
83%
50%
65%
66%
Debt to Equity Ratio
478%
100%
183%
196%
0.14 x
0.10 x
0.12 x
0.30 x
Profitability Ratio
Net Profit Margin
Leverage Ratio
Asset Management
Asset Turnover
Pada tabel 5.1 bisa dilihat pada penilaian kinerja berdasarkan rasio
keuangan perusahaan sebelum dan sesudah akuisisi terdapat perbaikan
kinerja terutama pada sisi rasio profitabilitas, rasio hutang dan manajemen
asset.
4. Dari sisi nilai tambah melalui EVA hasil perhitungan sebagai berikut:
Ket.
EVA
Tabel 5.2 Economic Value Added
Sebelum Akuisisi
Setelah Akuisisi
2009
2010
2011
2012
(IDR2,063,722,178)
(IDR523,111,865)
(IDR966,644,268)
(IDR1,158,888,238)
Dari tabel 5.2 diketahui bahwa nilai dari Economic Value Added
(EVA) selalu bernilai negatif. Hal ini berarti proses akuisisi PT Energi
67
Mega Persada Tbk terhadap CNOOC ONWJ belum memberikan
keuntungan atau nilai tambah ekonomis bagi perusahaan tersebut..
5.2
Keterbatasan
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan. Beberapa hal yang menjadi
keterbatasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Penelitian ini hanya melakukan pengamatan jangka pendek yaitu dua
tahun sebelum dan dua tahun setelah melakukan akuisisi.
2. Penelitian ini hanya menganalisis kinerja beberapa rasio keuangan yang
merupakan aspek keuangan saja. Sementara banyak faktor non keuangan
yang tidak disertakan sebagai tolok ukur kinerja yang dapat menentukan
kesuksesan atau kegagalan akuisisi.
5.3
Saran
Untuk penelitian selanjutnya, penelitian ini menyarankan lebih baik
apabila:
1.
Dalam penelitian akuisisi CNOOC ONWJ Ltd oleh PT Energi Mega
Persada Tbk belum dilakukan kajian lebih mendalam mengenai sinergi
yang didapatkan dari sisi operasional dan manajemen. Nilai sinergi
operasional tersebut dapat diukur melalui perbandingan kapasitas dan
realisasi produksi sebelum dan sesudah akuisisi.
2.
Periode penelitian diperpanjang agar didapatkan hasil yang dapat
mewakili keadaan perusahaan yang melakukan akuisisi secara lebih baik.
68