BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN

80
BAB VI
KESIMPULAN DAN SARAN
6.1
Kesimpulan
Berdasarkan hasil pengolahan data dan analisis regresi linier model
Treynor- Mazuy terkait kemampuan market timing dan stock selection reksa dana
yang aktif yang dijadikan sampel dalam penelitian selama periode 2010 s.d. 2014,
terdapat beberapa kesimpulan sebagai berikut:
1)
Reksa dana saham yang memiliki kemampuan market timing dengan
menggunakan data harian sebanyak 17 reksa dana. Tetapi secara statistik
hanya lima reksa dana saham yang memiliki kemampuan market timing
berpengaruh signifikan terhadap excess return portofolio reksa dana. Lima
reksa dana tersebut adalah Danareksa Mawar, First State IndoEquity Sectoral
Fund, First State IndoEquity Value Select Fund, NISP Indeks Saham
Progresif, dan Schroder Dana Prestasi Plus.
2)
Reksa dana saham yang memiliki kemampuan stock selection dengan
menggunakan data harian sejumlah 15 reksa dana. tetapi secara statistik hanya
dua reksa dana saham yang memiliki kemampuan stock selection yang
berpengaruh siginifikan terhadap excess return portofolio reksa dana. Reksa
dana tersebut adalah Manulife Saham Andalan dan Panin Dana Maksima.
3)
Reksa dana saham yang memiliki kemampuan market timing pada data
bulanan sebanyak tiga reksa dana, tetapi secara statistik tidak ada satu pun
reksa dana saham yang memiliki kemampuan market timing berpengaruh
signifikan terhadap excess return portofolio reksa dana.
80
http://digilib.mercubuana.ac.id/
81
4)
Reksa dana yang memiliki kemampuan stock selection pada data bulanan
sejumlah 20 reksa dana, tetapi secara statistik tidak ada satu pun reksa dana
yang memiliki kemampuan stock selection berpengaruh signifikan terhadap
excess return portofolio reksa dana.
5)
Uji perbedaan kemampuan market timing reksa dana saham menggunakan
data harian dan data bulanan menghasilkan adanya perbedaan. Penggunaan
data harian menemukan reksa dana saham mempunyai kemampuan market
timing. Sedangkan dalam penggunaan data bulanan, tidak ditemukan satu pun
reksa dana yang mempunyai market timing.
6)
Uji perbedaan kemampuan stock selection reksa dana saham menggunakan
data harian dan data bulanan menghasilkan tidak adanya perbedaan.
Penggunaan data harian maupun data harian tidak menemukan reksa dana
saham mempunyai kemampuan stock selection.
6.2
Saran
Berdasarkan hasil analisis kinerja reksa dana dalam hal kemampuan stock
selection dan kemampuan market timing, diberikan saran-saran sebagai berikut:
1)
Bagi investor, hasil penelitian ini dapat dijadikan referensi atau pertimbangan
bagi investor yang berminat untuk berinvestasi pada reksa dana saham.
a. Investor dapat mempertimbangkan memilih reksa dana saham yang
memiliki kemampuan market timing yakni reksa dana Danareksa Mawar,
First State IndoEquity Sectoral Fund, First State IndoEquity Value Select
Fund, NISP Indeks Saham Progresif, dan Schroder Dana Prestasi Plus.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
82
Sedangkan reksa dana saham yang memiliki kemampuan stock selection
adalah reksa dana Manulife Saham Andalan dan Panin Dana Maksima.
b. Investor dapat juga mempertimbangkan memilih reksa dana saham Panin
Dana Maksima, Panin Dana Prima, dan MNC Dana Ekuitas yang memiliki
tingkat pengembalian superior harian di atas risk free rate selama periode
2010 s.d. 2014.
2)
Bagi manajer investasi, hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai masukan
untuk meningkatkan kinerja manajer investasi, utamanya manajer investasi
yang reksa dananya tidak mempunyai kemampuan market timing, kemampuan
stock selection, dan rerata tingkat pengembalian sama atau pun di bawah
tingkat pengembalian pasar, sehingga ke depan imbal hasil yang diperoleh dari
portofolio sahamnya meningkat. Untuk meningkatkan kemampuan market
timing dan stock selection, saham-saham yang dipilih dalam portofolio reksa
dana saham adalah dengan komposisi 40% s.d. 75% saham-saham yang
terdaftar pada Indeks LQ45 yang bergerak pada sektor keuangan, barang
konsumsi, dan jasa telekomunikasi.
3)
Bagi peneliti selanjutnya:
a. Hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai acuan untuk menilai kinerja
reksa dana khususnya kemampuan stock selection dan kemampuan market
timing.
b. Penelitian-penelitan terkait kinerja reksa dana sebaiknya menggunakan
data-data harian yang dapat membuktikan adanya kemampuan stock
selection dan kemampuan market timing. Faktor-faktor lain yang dapat
mempengaruhi
tingkat
pengembalian
reksa
http://digilib.mercubuana.ac.id/
dana
juga
perlu
83
dipertimbangkan dalam penelitian selanjutnya. Faktor-faktor tersebut
seperti pertumbuhan ekonomi, nilai tukar kurs dollar terhadap rupiah,
harga minyak, dan variabel makro ekonomi yang dapat mempengaruhi
tingkat pengembalian reksa dana.
c. Penelitian yang membandingkan kemampuan market timing dan
kemampuan stock selection sebaiknya menggunakan data harian dan data
mingguan (bukan data bulanan). Hal ini mempertimbangkan hasil
penelitian ini yang menemukan NAB reksa dana saham saat ini
dipengaruhi
hari-hari
sebelumnya
sampai
seminggu
sebelumnya,
sedangkan NAB reksa dana bulanan tidak dipengaruhi NAB bulan
sebelumnya.
http://digilib.mercubuana.ac.id/