ANALISIS PENGELOLAAN KEUANGAN INDUSTRI - USU-IR

ANALISIS PENGELOLAAN KEUANGAN INDUSTRI
PERBANKAN DAN PENGARUHNYA TERHADAP
STABILITAS MONETER DI INDONESIA
TESIS
Oleh
MUHAMMAD ZUHRI
NIM : 097018003
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2011
Universitas Sumatera Utara
ANALISIS PENGELOLAAN KEUANGAN INDUSTRI
PERBANKAN DAN PENGARUHNYA TERHADAP
STABILITAS MONETER DI INDONESIA
TESIS
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat
Untuk Memperoleh Gelar Magister Sains
Dalam Program Studi Ilmu Ekonomi Pembangunan
Pada Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara
Oleh
MUHAMMAD ZUHRI
NIM : 097018003
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2011
Universitas Sumatera Utara
Judul Tesis
: ANALISIS PENGELOLAAN KEUANGAN INDUSTRI
PERBANKAN DAN PENGARUHNYA TERHADAP
STABILITAS MONETER DI INDONESIA
Nama Mahasiswa
: Muhammad Zuhri
Nomor Pokok
: 097018003
Program Studi
: Ekonomi Pembangunan
Menyetujui,
Komisi Pembimbing
(Dr. Jonni Manurung, M.S)
Ketua
Ketua Program Studi
(Dr. Dede Ruslan, M.Si)
Anggota
Direktur
(Prof.Dr. H. Sya’ad Afifuddin, M.Ec.) (Prof.Dr.Ir. A. Rahim Matondang, MSIE)
Tanggal lulus : 21 September 2011
Universitas Sumatera Utara
Telah diuji pada
Tanggal : 21 September 2011
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua
: Dr. Jonni Manurung, M.S
Anggota
: 1. Dr. Dede Ruslan, M.Si
2. Prof. Dr. H. Sya’ad Afifuddin, M.Ec
3. Dr. Murni Daulay, M.Si
4. Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec
Universitas Sumatera Utara
PERNYA TAAN
Saya yang bertandatangan dibawah ini :
Nama
: Muhammad Zuhri
NIM
: 097018003
Program Studi
:
Ilmu Ekonomi Pembangunan
Dengan ini saya menyatakan bahwa tesis yang berjudul:
“ANALISIS PENGELOLAAN KEUANGAN INDUSTRI PERBANKAN DAN
PENGARUHNYA TERHADAP STABILITAS MONETER DI INDONESIA”.
Adalah benar hasil karya saya sendiri dan belum pernah dipublikasikan oleh siapapun
sebelumnya. Sumber-sumber data dan informasi yang digunakan telah dinyatakan
secara benar dan jelas.
Medan, 21 September 2011
Yang membuat pernyataan
Muhammad Zuhri
097018003/MEP
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis pengelolaan keuangan industri
perbankan dan pengaruhnya terhadap stabilitas moneter di Indonesia. Pengelolaan
keuangan industri perbankan dalam penelitian ini diasumsikan oleh Peneliti dapat
ditentukan oleh beberapa variable seperti variable total deposito berjangka (DEP),
total kredit (KRD), suku bunga deposito berjangka (SBD), suku bunga kredit (SBK),
dan total giro wajib minimum (GWM). Sementara stabilitas moneter diasumsikan
oleh Peneliti dapat ditentukan oleh beberapa variable seperti jumlah uang kartal
(JUB), suku bunga dari sertifikat bank Indonesia (SBI), tingkat inflasi (INF), kurs
valuta asing (KURS), dan suku bunga dari surat berharga pasar uang (SBPU).
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang bersumber
dari Bank Indonesia dan Badan Pusat Statistik (BPS). Data yang digunakan adalah
data triwulan dalam kurun waktu tahun 2000 sampai dengan 2010. Metode analisis
yang dipergunakan adalah teknik analisis persamaan simultan untuk melihat pengaruh
antar variable, baik yang berpengaruh terhadap kondisi keuangan industri perbankan maupun
yang berpengaruh terhadap stabilitas moneter.
Hasil dari penelitian ini diketahui bahwa Produk Domestik Bruto (PDB) sangat
mempengaruhi stabilitas system keuangan dan stabilitas moneter. Dan pengaruh nilai
tukar mata uang USD (Kurs USD) terlihat sangat signifikan dalam menentukan
gejolak tingkat Inflasi. Sementara itu, variable lainnya memiliki pengaruh namun
hubungan pengaruhnya bersifat inelastis. Namun secara keseluruhan variable yang
diobservasi sangat menentukan kepada stabilitas system keuangan dan stabilitas
moneter. Selanjutnya, peneliti melakukan simulasi terhadap instrumen moneter SBI
dan GWM, dimana penurunan SBI ternyata dapat mempengaruhi kinerja industri
perbankan dan mempengaruhi stabilitas moneter yaitu tingkat inflasi turun dan nilai
tukar Rupiah terhadap USD (KURS) terapresiasi. Penurunan GWM ternyata sangat
mempengaruhi kinerja industri perbankan dan mempengaruhi stabilitas moneter,
yaitu tingkat inflasi (INF) naik dan nilai tukar Rupiah terhadap USD (KURS)
terdepresiasi.
Kata kunci : Suku bunga deposito berjangka (SBD), suku bunga kredit (SBK), total
deposito berjangka (DEP), total kredit (KRD), produk domestik bruto
(PDB), suku bunga surat berharga pasar uang (PDB), suku bunga
sertifikat bank Indonesia (SBI), dan tingkat inflasi (INF), jumlah uang
kartal (MO), kurs (KURS), dan giro wajib minimum (GWM).
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
The purpose of this study was to analyze the financial management of the
banking industry and its impact on monetary stability in Indonesia. Financial
management of the banking industry in this study assumed by the researcher can be
determined by several variables such as the variable of total deposits (DEP), total
loans (KRD), the interest rates of time deposits (SBD), mortgage interest rates (SBK),
and total statutory minimum (GWM). While monetary stability is assumed by the
researcher can be determined by several variables such as the amount of currency
(JUB), interest rates of certificates of Bank Indonesia (SBI), the rate of inflation
(INF), foreign exchange (KURS), and interest rates of money market securities
(SBPU).
The data used in this research is secondary data sourced from Bank Indonesia
and the Central Statistics Agency (BPS). The data used are quarterly data in the
period 2000 to 2010. The method of analysis used is the technique of simultaneous
equations analysis to see the influence between variables, both of which affect the
financial condition of the banking industry as well as the effect on monetary stability.
The results of this research note that the Gross Domestic Product (GDP) greatly
affect the stability of the financial system and monetary stability. And the influence
of exchange rate USD (exchange rate USD) looks very significant in determining the
level of inflation volatility. Meanwhile, other variables have an influence, but all the
effects are inelastic. However, all observed variables are crucial to the stability of the
financial system and monetary stability. Furthermore, researcher conducted a
simulation of the two monetary instruments, namely SBI and the reserve requirement.
The decline in interest rates of SBI was found to affect the performance of the
banking industry and monetary stability, the results are the inflation rate (INF) has
decreased and the Rupiah is appreciated (KURS). GWM decline was greatly affects
the performance of the banking industry and the influence of monetary stability, the
results are the inflation rate (INF) rises and the Rupiah is depreciated (KURS).
Key words: Interest rates of time deposits (SBD), mortgage interest rates (SBK), total
deposits (DEP), total loans (KRD), gross domestic product (GDP),
interest rate of Money Market Securities (SBPU), interest rates of Bank
Indonesia Certificates (SBI), and the inflation rate (INF), the amount of
currency (MO), Exchange Rate (KURS), and the Minimum Reserve
Requirement (GWM).
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur Penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, yang telah
memberikan rahmad dan hidayah-Nya, sehingga Penulis dapat mengerjakan dan
menyelesaikan tesis ini yang berjudul “Analisis Pengelolaan Keuangan Industri
Perbankan dan Pengaruhnya terhadap Stabilitas Moneter”, sebagai suatu kewajiban
dalam menyelesaikan Program Pendidikan Magister Ekonomi Pembangunan, Sekolah
Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
Pada kesempatan yang baik ini Penulis secara khusus menghaturkan terima kasih
kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, M.Sc., (CTM). Sp.A(K) sebagai
Rektor Universitas Sumatera Utara atas kesempatan dan fasilitas yang diberikan
sehingga bisa mengikuti dan menyelesaikan program pendidikan magister.
2.
Bapak Prof. Dr. Ir. A. Rahim Matondang, MSIE, sebagai Direktur Sekolah
Pascasarjana Universitas Sumatera Utara, beserta seluruh staf pengajar dan
pegawai, khususnya pada Program Magister Ekonomi Pembangunan, Sekolah
Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
3.
Bapak Prof. Dr. H. Sya’ad Afifuddin, M.Ec., sebagai Ketua Program Studi
Ekonomi Pembangunan Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara dan
selaku Dosen Pembanding yang memberikan kritik dan saran yang sangat berharga
kepada Penulis sehingga Penulis dapat menyelesaikan tesis ini dengan sebaikbaiknya.
4.
Bapak Dr. Jonni Manurung, MS sebagai Dosen Pembimbing I yang telah
membimbing dengan sabar selama penyelesaian tesis ini serta dengan arif dan
bijaksana dapat mengarahkan Penulis.
5.
Bapak Dr. Dede Ruslan, M.Si sebagai Dosen Pembimbing II yang telah memberi
masukan, arahan, bantuan, bimbingan dan motivasi kepada Penulis dalam
penyelesaian tesis ini.
6.
Ibu Dr. Murni Daulay, M.Si, dan Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, MSc sebagai
Dosen Pembanding yang telah membantu Penulis, memberikan kritik, saran, input,
motivasi dan dukungan moril sehingga tesis ini menjadi lebih baik.
7.
Teristimewa untuk isteri tercinta Leyna Taufiq, SE dan anak-anakku tersayang
Yufani Muhari dan Hadian Nur Muhari yang telah memberikan dukungan,
pengertian serta bantuan dan semangat buat Penulis sehingga Penulis dapat terus
termotivasi dalam mengerjakan tesis ini.
Universitas Sumatera Utara
8.
Rekan-rekan mahasiswa Program Magister Ekonomi Pembangunan, Sekolah
Pascasarjana Universitas Sumatera Utara angkatan 17 yang telah sama-sama
berjuang dengan Penulis.
Penulis sangat menyadari bahwa hasil dari tesis ini masih jauh dari kesempurnaan,
untuk itu Penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun dari semua
pihak agar nantinya dapat menjadi lebih baik dan sempurna.
Akhirul kalam, Penulis memanjatkan puji dan syukur kehadirat Allah SWT yang
telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya kepada Penulis, dan ucapan terimakasih
kepada semua pihak yang telah memberikan bantuannya selama ini.
Medan, 21 September 2011
Penulis,
Muhammad Zuhri
NIM. 097018003
Universitas Sumatera Utara
RIWAYAT HIDUP
Identitas Diri
Nama
: Muhammad Zuhri
Tempat dan Tanggal Lahir
: Pematang Siantar, 12 Desember 1963
Jenis Kelamin
: Laki-laki
Agama
: Islam
Status
: Menikah
Nama Orang Tua
Ayah
: Usman Syafei (Almarhum)
Ibu
: Rosyda Arief Guci (Almarhumah)
Alamat Rumah
: Jln. Palem I No.25 Blok 8 Helvetia - Medan
Pendidikan
1.
Tahun 1969 - 1975
: SD Negeri 16 Pematang Siantar
2.
Tahun 1975 - 1979
: SMP Negeri 2 Pematang Siantar
3.
Tahun 1979 - 1982
: SMA Negeri 2 Pematang Siantar
4.
Tahun 1982 - 1987
: Universitas Sumatera Utara – Fakultas Ekonomi
Jurusan Ekonomi Pembangunan.
5.
Tahun 2005 - 2007
: Universitas Muslim Nusantara – FKIP Ekonomi.
6.
Tahun 2009 - 2011
: Sekolah Pascasarjana Program Magister Ekonomi
Pembangunan USU-Medan.
Pengalaman Kerja :
1.
Tahun 1986 – 1987
: Bank Pembangunan Daerah Sumut (BPDSU).
2.
Tahun 1987 – 1999
: PT. Bank Dagang Nasional Indonesia, Tbk.
Kantor Cabang Induk Medan.
3.
Tahun 2000 – 2004
: PT. Thomas Jaya Trecimplant Abadi, Medan.
4.
Tahun 2004 – sekarang : Politeknik Mandiri Bina Prestasi (MBP) Medan,
sebagai Kepala Program Studi Keuangan dan
Perbankan.
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK …………………………………………………………………..
i
ABSTRACT …………………………………………………………………
ii
KATA PENGANTAR ………………………………………………………
iii
RIWAYAT HIDUP …………………………………………………………
v
DAFTAR ISI ………………………………………………………………..
vi
DAFTAR TABEL …………………………………………………………..
x
DAFTAR GAMBAR ……………………………………………………….
xi
DAFTAR LAMPIRAN ……………………………………………………...
xii
BAB 1
BAB 2
PENDAHULUAN………………………………………………….
1
1.1
Latar Belakang ……………………….…………………
1
1.2
Perumusan Masalah …………………………………….
14
1.3
Tujuan Penelitian ……………………………………….
15
1.4
Manfaat Penelitian …………………………………….... 16
TINJAUAN PUSTAKA …………………………………………...
17
2.1
LANDASAN TEORITIS …………………………….
17
2.1.1
Sistem Keuangan ……….……………….……………..
17
2.1.1.1
Pengertian Sistem Keuangan ……………….…………..
17
2.1.1.2
Pengertian Stabilitas Sistem Keuangan ……….………..
18
2.1.1.3
Pengertian Stabilitas Moneter ……….. ………….…….. 19
2.1.1.4
Indikator Variabel Moneter ………….. ………………... 22
2.1.2
Keuangan Industri Perbankan ………………..………… 27
2.1.2.1
Pengertian Industri Perbankan ………………..………..
2.1.2.2
Indikator Variabel Industri Perbankan ………..………... 28
2.1.3
Model yang terkait dengan stabilitas moneter dan –
27
Universitas Sumatera Utara
industry Perbankan …………………………………….
BAB 3
29
2.1.3.1
Model Persaingan Sempurna ………………………..… 29
2.1.3.2
Pendekatan Standar : Kredit Multiplier…..……………..
31
2.1.3.3
Model Monti-Klein atas Bank yang Monopolistik …….
32
2.1.3.4
Model Asli Monti-Klein ……………………………..…
33
2.1.3.5
Versi Oligopolistik ……………………………………..
34
2.1.3.6
Menganalisis Dampak Regulasi terhadap Suku Bunga Deposito ……………………………………………….
35
2.1.3.7
Persaingan Double Bertrand .………………………….
36
2.1.3.8
Persaingan Monopolistik ………………………………
37
2.1.3.9
Persaingan Bebas dan Jumlah Optimal Bank ….………
38
2.1.3.10
Dampak Regulasi Suku Bunga Simpanan ..……………
40
2.1.3.11
Hubungan GWM dan Deposito atau Kredit ……………
40
2.1.3.12
Hubungan Inflasi dan Suku Bunga Deposito atau Kredit. 43
2.2
LANDASAN HASIL PENELITIAN TERDAHULU.
2.2.1
Penelitian Terdahulu ……………..………..…………… 45
2.2.2
Kerangka Konseptual ……………………..……............. 47
2.2.3
Hipotesis Penelitian …………………………………… 48
45
METODE PENELITIAN ………………………………………
49
3.1
Ruang Lingkup Penelitian ……………………………..
49
3.2
Jenis dan Sumber Data …………………………………
50
3.3
Metode dan Teknik Pengumpulan Data………………… 50
3.4
Uji Kesesuaian (Test Goodness of Fit) ………………… 50
3.5
Uji Stasioneritas Data dengan Akar Unit………..……… 51
3.6
Uji Kointegrasi
3.7
Uji Penyimpangan Asumsi Klasik
3.8
Model dan Identifikasi Model
3.9
Identifikasi Simultanitas ………………………………... 62
……………………………………….. 54
…………………… 57
………………..………. 59
Universitas Sumatera Utara
BAB 4
3.10
Metode Analisis ………………………………………… 64
3.11
Definisi Operasional …………………………………… 66
HASIL, ANALISIS DAN PEMBAHASAN ……………………
68
4.1
HASIL PENELITIAN………………………………… 68
4.1.1
Sektor Moneter dan Perbankan…………………………
68
4.1.2
Analisis Perkembangan Variabel-Variabel Penelitian…
74
4.1.2.1
Perkembangan Total Deposito …………………………
74
4.1.2.2
Perkembangan Total Kredit …………………………… 76
4.1.2.3
Perkembangan Suku Bunga Deposito ……………….....
4.1.2.4
Perkembangan Suku Bunga Kredit ……………………. 80
4.1.2.5
Perkembangan Produk Domestik Bruto ………………..
82
4.1.2.6
Perkembangan Giro Wajib Minimum ………………….
84
4.1.2.7
Perkembangan Tingkat Inflasi …………………………. 86
4.1.2.8
Perkembangan Jumlah Uang Beredar …………………. 88
4.1.2.9
Perkembangan Kurs USD ……………………………… 90
4.1.2.10
Perkembangan Suku Bunga SBI ………………………. 92
4.1.2.11
Perkembangan Suku Bunga SBPU …………………….. 94
4.2
ANALISIS PENELITIAN …………………………….. 96
4.2.1
Hasil Uji Stasioneritas (Uji Akar-Akar Unit) ………….. 96
4.2.2
Uji Kointegrasi …………………………………………. 97
4.2.3
Hasil Estimasi Two Stages Least Squares (2SLS) ……. 103
4.2.4
Hasil Estimasi Persamaan Deposito ………………….. 104
4.2.5
Hasil Estimasi Persamaan Kredit …………………….. 105
4.2.6
Hasil Estimasi Persamaan Suku Bunga Deposito ……. 106
4.2.7
Hasil Estimasi Persamaan Suku Bunga Kredit ………... 110
4.2.8
Hasil Estimasi Persamaan Kurs ……………………….. 111
4.2.9
Hasil Estimasi Persamaan Suku Bunga SBPU………… 113
4.2.10
Hasil Estimasi Persamaan Inflasi………………………. 114
78
Universitas Sumatera Utara
BAB 5
4.3
PEMBAHASAN PENELITIAN ……………………… 115
4.3.1
Simulasi Kebijakan Moneter…………………………… 115
KESIMPULAN DAN SARAN ……………………………….
122
5.1
Kesimpulan………………………………………………
122
5.2
Saran ……………………………………………………
124
DAFTAR PUSTAKA ………………………………………………………..
126
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
Nomor
Judul
Halaman
Tabel 1.1 : Indikator Perbankan Nasional (Tahun 2004 – 2010) ……………. 4
Tabel 1.2 : Kegiatan Usaha Bank Umum (Tahun 2005-2010).……………. … 6
Tabel 1.3 : Pergerakan Inflasi, BI rate dan Nilai Tukar (Tahun 2004-2010) … 8
Tabel 1.4 : Posisi Indikator Keuangan Perbankan (Tahun 2005 – 2010)…….. 9
Tabel 3.1 : Uji Identifikasi Persamaan……………………………………….. 64
Tabel 4.1 : Perkembangan Total Deposito Bank Umum…………………….. 75
Tabel 4.2 : Perkembangan Total Kredit Bank Umum……………………….. 77
Tabel 4.3 : Perkembangan Suku Bunga Deposito Bank Umum……………… 79
Tabel 4.4 : Perkembangan Suku Bunga Kredit Bank Umum………………… 81
Tabel 4.5 : Perkembangan PDB Indonesia…………………………………… 83
Tabel 4.6 : Perkembangan GWM Bank Umum……………………………… 85
Tabel 4.7 : Perkembangan Tingkat Inflasi Indonesia………………………… 87
Tabel 4.8 : Perkembangan JUB………………………………………………. 89
Tabel 4.9 : Perkembangan Kurs……………………………………………… 91
Tabel 4.10 : Perkembangan Suku Bunga SBI…………………………………. 93
Tabel 4.11 : Perkembangan Suku Bunga SBPU………………………………. 95
Tabel 4.12 : Hasil Uji Stasioneritas pada tahap Level/1st D/2nd D……………. 97
Tabel 4.13 : Hasil Estimasi Uji Kointegrasi terhadap Persamaan…………...
101
Tabel 4.14 : Hasil Estimasi Two Stages Least Square………………………... 108
Tabel 4.15 : Hasil Uji Normalitas…………………………………………….. 110
Tabel 4.15 : Simulasi Kebijakan Moneter……………………………………. 118
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
Nomor
Judul
Halaman
Gambar 1.1
: Sistem Keuangan di Indonesia …………………….………….. 3
Gambar 2.1
: Hubungan Stabilitas Sistem Keuangan dan Stabilitas –
Moneter ………………………………………………………… 21
Gambar 2.2
: Hubungan Pelaku Ekonomi dan Perbankan dalam –
Model Persaingan Sempurna…………………………………… 31
Gambar 2.3
: Kerangka Konseptual ………………………………………….. 47
Gambar 4.1
: Perkembangan Total Deposito (2000 – 2010) …………………. 75
Gambar 4.2
: Perkembangan Total Kredit (2000 – 2010) ……………………. 77
Gambar 4.3
: Perkembangan Suku Bunga Deposito (2000 – 2010) ………….. 79
Gambar 4.4
: Perkembangan Suku Bunga Kredit (2000 – 2010) ……………. 81
Gambar 4.5
: Perkembangan PDB Indonesia (2000 – 2010) …………………. 83
Gambar 4.6
: Perkembangan GWM (2000 – 2010) …………………………... 85
Gambar 4.7
: Perkembangan Tingkat Inflasi (2000 – 2010) …………………. 87
Gambar 4.8
: Perkembangan JUB (2000 – 2010) …………………………….. 89
Gambar 4.9
: Perkembangan KURS (2000 – 2010) ………………………….. 91
Gambar 4.10 : Perkembangan Suku Bunga SBI (2000 – 2010) ……………….. 93
Gambar 4.11 : Perkembangan Suku Bunga SBPU (2000 – 2010) …………….. 95
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor
Judul
Halaman
Lampiran 1 : Tabel Data Hasil Observasi …………………….…………..
129
Lampiran 2 : Daftar Tabel Hasil Residual Terhadap 7 Persamaan Simultan
130
Lampiran 3 : Model Persamaan Simultan …………………………………. 131
Lampiran 4 : Model Persamaan Simultan (Asumsi Suku Bunga SBI turun –
0,25%) ……………………………………………………….. 132
Lampiran 5 : Model Persamaan Simultan (Asumsi GWM berkurang 5%) ... 133
Lampiran 6 : Model Persamaan Simultan (Asumsi JUB bertambah 5%)…… 134
Lampiran 7 : Model Persamaan Simultan (Asumsi PDB bertambah 6,5%)… 135
Lampiran 8 : Estimation Method: Two Stage Least Square ………………… 136
Lampiran 9 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel Deposito……….. 139
Lampiran 10 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel Deposito……….. 140
Lampiran 11 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel Deposito……….. 141
Lampiran 12 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel Kredit………….. 142
Lampiran 13 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel Kredit………….. 143
Lampiran 14 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel Kredit………….. 144
Lampiran 15 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel SBD……………. 145
Lampiran 16 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel SBD……………. 146
Lampiran 17 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel SBD……………. 147
Lampiran 18 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel SBK…..………... 148
Lampiran 19 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel SBK……………. 149
Universitas Sumatera Utara
Lampiran 20 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel SBPU…………... 150
Lampiran 21 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel SBPU…………... 151
Lampiran 22 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel KURS………….. 152
Lampiran 23 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel KURS………….. 153
Lampiran 24 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel INFLASI………. 154
Lampiran 25
Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel PDB……………. 155
Lampiran 26 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel PDB……………. 156
Lampiran 27 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel PDB……………. 157
Lampiran 28 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel GWM…………... 158
Lampiran 29 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel GWM…………... 159
Lampiran 30 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel JUB…………….. 160
Lampiran 31 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel JUB…………….. 161
Lampiran 32 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel JUB…………….. 162
Lampiran 33 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel SBI……………... 163
Lampiran 34 : Hasil Uji Unit Root Test Terhadap Variabel SBI……………... 164
Lampiran 35 : Hasil Estimasi Uji Kointegrasi Terhadap Persamaan DEP……. 165
Lampiran 36 : Hasil Estimasi Uji Kointegrasi Terhadap Persamaan KRD…… 166
Lampiran 37 : Hasil Estimasi Uji Kointegrasi Terhadap Persamaan SBD……. 167
Lampiran 38 : Hasil Estimasi Uji Kointegrasi Terhadap Persamaan SBK……. 168
Lampiran 39 : Hasil Estimasi Uji Kointegrasi Terhadap Persamaan KURS…. 169
Lampiran 40 : Hasil Estimasi Uji Kointegrasi Terhadap Persamaan SBPU…. 170
Lampiran 41 : Hasil Estimasi Uji Kointegrasi Terhadap Persamaan INF……. 171
Universitas Sumatera Utara