pengaruh kinerja keuangan perusahaan dan kebijakan moneter

perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
PENGARUH KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DAN
KEBIJAKAN MONETER TERHADAP HARGA SAHAM
(Studi pada Perusahaan Non-Bank yang Termasuk Indeks LQ45
Selama Periode 2005-2012)
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Syarat
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret
Disusun oleh:
FATMASARI WIJAYANTI
F1311041
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
commit to user
2013
1
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
PENGARUH KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DAN
KEBIJAKAN MONETER TERHADAP HARGA SAHAM
(Studi pada Perusahaan Non-Bank yang Termasuk Indeks LQ45
Selama Periode 2005-2012)
ABSTRAKSI
FATMASARI WIJAYANTI
F1311041
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan
perusahaan dan kebijakan moneter terhadap harga saham perusahaan non-bank
yang termasuk indeks LQ45 selama periode 2005-2012. Kinerja keuangan
perusahaan direpresentasikan melalui rasio likuiditas yang diukur dengan current
ratio (CR), solvabilitas yang diukur dengan debt to equity ratio (DER),
profitabilitas yang diukur dengan return on assets (ROA), rasio aktivitas yang
diukur dengan total assets turnover (TAT), dan rasio pasar yang diukur dengan
price earnings ratio (PER). Kebijakan moneter direpresentasikan melalui
penetapan tingkat suku bunga yang diukur dengan BI Rate (BIR) dan harga saham
perusahaan diukur dengan closing price (CP).
Populasi penelitian ini berupa perusahaan non-bank yang termasuk indeks
LQ45 selama periode 2005-2012. Pengambilan sampel dalam penelitian ini
menggunakan metode purposive sampling, di mana jumlah sampel yang
memenuhi kriteria sebanyak 9 perusahaan. Data yang digunakan dalam penelitian
ini merupakan data sekunder yang diperoleh dari Indonesian Capital Market
Directory (ICMD), laporan tahunan, laporan keuangan, dan data suku bunga yang
ditetapkan oleh Bank Indonesia (BI).
Hasil dari penelitian menunjukkan bahwa secara parsial, ukuran kinerja
keuangan berupa ROA dan PER berpengaruh positif dan signifikan terhadap
harga saham perusahaan non-bank sedangkan CR berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap harga saham perusahaan non-bank. DER dan BIR memiliki
pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan non-bank.
TAT memiliki pengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham
perusahaan non-bank. Sementara itu, secara bersama-sama, seluruh ukuran kinerja
keuangan dan ukuran kebijakan berpengaruh signifikan terhadap harga saham
perusahaan non-bank.
Kata kunci: kinerja keuangan, likuiditas, solvabilitas, profitabilitas, aktivitas,
commit
to user
rasio pasar, kebijakan moneter, tingkat
suku
bunga, harga saham
2
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
THE EFFECT OF COMPANY FINANCIAL PERFORMANCE AND
MONETARY POLICY ON STOCK PRICE
(The Study on Non-Banking Company Included LQ45 Index in the
Period 2005-2012)
ABSTRACT
FATMASARI WIJAYANTI
F1311041
This research aims to determine the effect of company financial
performance and monetary policy on the non-banking company stock price
included in LQ45 index in the period 2005-2012. Company financial
performances are represented by liquidity ratio measured by current ratio (CR),
solvency measured by debt to equity ratio (DER), profitability measured by return
on assets (ROA), activity ratio measured by total asset turnover (TAT), and
market ratio measured by price earnings ratio (PER). The monetary policy is
represented by interest rates measured by BI Rate (BIR), and the company stock
price is measured by closing price (CP).
Population of this research consists of the non-banking companies included
in LQ45 index in the period 2005-2012. This research uses purposive sampling
method, resulting 9 companies as sample. Data in this research is secondary data
obtained from Indonesian Capital Market Directory (ICMD), financial statements,
annual reports, and data of interest rates determined by Bank Indonesia (BI).
Results of this research indicate that company financial performance
measures such as ROA and PER are positive and have significant effect on stock
price of the non-banking companies. Similarly, CR is a negative and has
significant effect on stock price of the non-banking companies. In contrast, DER
and BIR are negative and have insignificant effect on stock price of the nonbanking companies. Similarly, TAT is a positive and has insignificant effect on
stock price of the non-banking companies.
Keywords: financial performance, liquidity, solvency, profitability, activity,
market ratio, monetary policy, interest rate, stock price
commit to user
3
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
4
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
5
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
MOTTO
You won't acquire a good luck unless you make it first through
working hard and praying. (Arief Surya Irawan, S.E., M.Com.)
Don't ever forget where you're from. It's essential to remain
humble and evolving. (Freida Pinto)
Without passion, you have no power to do action. (Me)
commit to user
6
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERSEMBAHAN
Skripsi ini dipersembahkan untuk Ayah, Ibu, dan
kedua adikku tercinta (Putri Ratna Nurwijayanti dan Uli
Multia Wijayanti);
untuk sahabat-sahabatku tersayang (Anantia Prodora,
Andhika Pratama Tirta Wijaya, Bima Andy Wijanarko,
Dyah Dewanti, Priska Dwi Susanti, dan Utari Dwi Wijayanti);
serta untuk almamaterku Universitas Sebelas Maret Surakarta.
commit to user
7
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur ke hadirat Allah SWT karena dengan limpahan rahmat dan
hidayah-Nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “PENGARUH
KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DAN KEBIJAKAN MONETER
TERHADAP HARGA SAHAM (Studi pada Perusahaan Non-Bank yang
Termasuk Indeks LQ45 Selama Periode 2005-2012)” dengan baik.
Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar
Sarjana Ekonomi dari Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas
Sebelas Maret, Surakarta. Penulis menyadari bahwa keberhasilan penyusunan
skripsi ini tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis
mengucapkan terima kasih kepada:
1. Allah SWT, yang senantiasa mencurahkan rahmat dan hidayah-Nya.
2. Ayah dan Ibuku tercinta, atas segala doa, dukungan, dan kasih sayang
yang diberikan selama ini.
3. Bapak Prof. Dr. H. Ravik Karsidi, M.S. selaku rektor Universitas Sebelas
Maret.
4. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.S. selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret.
5. Bapak Drs. Santosa Tri Hananto, M.Si., Ak. selaku Ketua Jurusan
Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret.
6. Bapak Sulardi, S.E., M.Si., Ak selaku pembimbing akademik.
commit to user
8
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
7. Bapak Agus Widodo, S.E., M.Si., Ak selaku pembimbing skripsi yang
telah meluangkan waktu untuk membimbing dan memberikan kritik serta
saran dalam penyusunan skripsi ini.
8. Bapak dan Ibu dosen serta karyawan Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret atas ilmu dan seluruh bantuan yang diberikan selama
menuntut ilmu di bangku kuliah.
9. Kedua adikku tercinta, Putri Ratna Nurwijayanti dan Uli Multia Wijayanti
serta seluruh keluarga besar yang selalu memberikan doa, dukungan, dan
motivasi, serta menghibur penulis.
10. Sahabat-sahabatku tersayang, Anantia Prodora, Andhika Pratama Tirta
Wijaya, Bima Andy Wijanarko, Dyah Dewanti, Priska Dwi Susanti, Utari
Dwi Wijayanti, dan teman-temanku lainnya yang selalu memberikan
dukungan, bantuan, dan doa serta selalu ada ketika penulis dalam keadaan
susah maupun senang.
11. Bapak Karyadi dan Ibu Sri Subekti selaku orang tua keduaku di Solo.
12. Seluruh pihak yang membantu penulis dalam menyusun skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa masih terdapat banyak kekurangan dalam
penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran yang
membangun dari pembaca. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi seluruh
pihak yang membutuhkan di kemudian hari.
Surakarta,
Agustus 2013
Penulis
commit to user
9
Fatmasari Wijayanti
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ................................................................................................. i
ABSTRAK ............................................................................................................... ii
ABSTRACT ............................................................................................................ iii
HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI ...................................................................iv
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ..................................................................... v
MOTTO....................................................................................................................vi
HALAMAN PERSEMBAHAN .............................................................................. vii
KATA PENGANTAR ........................................................................................... viii
DAFTAR ISI ............................................................................................................. x
DAFTAR TABEL ................................................................................................. xiii
DAFTAR GAMBAR .............................................................................................. xiv
BAB I. PENDAHULUAN ......................................................................................... 1
A. Latar Belakang Masalah ................................................................................. 1
B. Rumusan Masalah ........................................................................................ 13
C. Tujuan Penelitian ......................................................................................... 13
D. Manfaat Penelitian........................................................................................ 14
BAB II. LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ................... 16
A. Teori Signaling ............................................................................................. 16
B. Pasar Modal ................................................................................................. 18
C. Saham .......................................................................................................... 22
D. Kinerja Keuangan......................................................................................... 25
1. Likuiditas ................................................................................................. 27
2. Solvabilitas ............................................................................................... 29
3. Profitabilitas ............................................................................................. 30
4. Aktivitas ................................................................................................... 33
5. Rasio Pasar ............................................................................................... 34
E. Kebijakan Moneter ....................................................................................... 36
F. Penelitian Terdahulu..................................................................................... 40
commit to user
G. Pengembangan Hipotesis .............................................................................. 50
10
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
1. Pengaruh Likuiditas Terhadap Harga Saham............................................. 50
2. Pengaruh Solvabilitas Terhadap Harga Saham .......................................... 51
3. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham ........................................ 52
4. Pengaruh Aktivitas Terhadap Harga Saham .............................................. 53
5. Pengaruh Rasio Pasar Terhadap Harga Saham .......................................... 54
6. Pengaruh Tingkat Suku Bunga Terhadap Harga Saham ............................ 55
H. Skema Konseptual Penelitian ....................................................................... 56
BAB III. METODE PENELITIAN .......................................................................... 58
A. Data, Sumber Data, dan Metode Pengumpulan Data ...................................... 58
B. Populasi dan Sampel ...................................................................................... 58
C. Variabel Penelitian, Definisi Operasional, dan Pengukuran ............................ 60
1. Variabel Dependen ................................................................................... 61
2. Variabel Independen ................................................................................. 61
a. Likuiditas ............................................................................................. 62
b. Solvabilitas .......................................................................................... 62
c. Profitabilitas ......................................................................................... 63
d. Aktivitas .............................................................................................. 64
e. Rasio Pasar ........................................................................................... 64
f. Tingkat Suku Bunga ............................................................................. 65
D. Metode Analisis Data dan Penggunaan Alat Statistik ..................................... 66
1. Analisis Statistik Deskriptif ...................................................................... 66
2. Uji Asumsi Klasik .................................................................................... 66
a. Uji Normalitas ...................................................................................... 67
b. Uji Autokorelasi ................................................................................... 68
c. Uji Heteroskesdastisitas ........................................................................ 69
d. Uji Multikolinearitas ............................................................................ 69
3. Analisis Regresi Berganda ........................................................................ 70
a. Uji Koefisien Determinasi .................................................................... 71
b. Uji Statistik t ........................................................................................ 72
c. Uji Statistik F ....................................................................................... 73
BAB IV. ANALISIS DAN PEMBAHASAN ........................................................... 74
A. Gambaran Umum Objek Penelitian
74
commit to..............................................................
user
11
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
B. Deskripsi Data .............................................................................................. 75
C. Uji Asumsi Klasik ........................................................................................ 79
1. Uji Normalitas ........................................................................................ 79
2. Uji Autokorelasi ..................................................................................... 83
3. Uji Heteroskedastisitas ........................................................................... 83
4. Uji Multikolinearitas............................................................................... 84
D. Hasil Pengujian Hipotesis dan Pembahasan .................................................. 85
1. Uji Koefisien Determinasi ........................................................................ 86
2. Uji Statistik t ............................................................................................ 87
a. Hipotesis 1 ........................................................................................... 89
b. Hipotesis 2 ........................................................................................... 91
c. Hipotesis 3 ........................................................................................... 92
d. Hipotesis 4 ........................................................................................... 93
e. Hipotesis 5 ........................................................................................... 94
f. Hipotesis 6 ............................................................................................ 95
3. Uji Statistik F ........................................................................................... 96
BAB V. PENUTUP ................................................................................................. 98
A. Kesimpulan .................................................................................................. 98
B. Keterbatasan................................................................................................. 99
C. Saran .......................................................................................................... 100
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................ 102
LAMPIRAN ................................................................................................................
commit to user
12
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu ............................................................... 40
Tabel 3.1 Pengambilan Sampel Penelitian ................................................................ 60
Tabel 3.2 Kriteria Autokorelasi dengan Uji Durbin-Watson ..................................... 69
Tabel 4.1 Daftar Perusahaan Non-Bank yang Termasuk Indeks LQ45 Selama
Periode 2005-2012 yang Menjadi Sampel Penelitian ................................ 74
Tabel 4.2 Hasil Analisis Statistik Deskriptif Data Penelitian .................................... 75
Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas dengan Uji Statistik Non-Parametrik Kolmogorov
Smirnov Sebelum Data Ditransformasi .................................................... 80
Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas dengan Uji Statistik Non-Parametrik Kolmogorov
Smirnov Setelah Data Ditransformasi ....................................................... 82
Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinearitas ....................................................................... 85
Tabel 4.6 Hasil Uji Koefisien Determinasi ............................................................... 86
Tabel 4.7 Hasil Uji Statistik t ................................................................................... 88
Tabel 4.8 Penerimaan/Penolakan Hipotesis .............................................................. 88
Tabel 4.9 Hasil Uji Statistik F .................................................................................. 96
commit to user
13
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Alur Kebijakan Moneter ....................................................................... 37
Gambar 2.2 Skema Konseptual Penelitian ................................................................ 56
Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas dengan Analisis Grafik Sebelum Data
Ditransformasi ...................................................................................... 80
Gambar 4.2 Hasil Uji Normalitas dengan Analisis Grafik Setelah Data
Ditransformasi ...................................................................................... 82
Gambar 4.3 Hasil Uji Heterokesdastisitas dengan Grafik Scatter-Plot ...................... 84
commit to user
14