analisis pengaruh variabel makro ekonomi terhadap return saham

ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI
TERHADAP RETURN SAHAM SYARIAH TAHUN 2011
SKRIPSI
DISUSUN DAN DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS SYARIAH DAN
HUKUM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA
YOGYAKARTA UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN DARI SYARATSYARAT MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU DALAM
ILMU EKONOMI ISLAM
OLEH :
MUHAMMAD KHOIRUL ANAM
NIM : 06390057
PEMBIMBING:
SUNARSIH, SE., M.SI.
M. GHAFUR WIBOWO, SE., M.SC
PRODI KEUANGAN ISLAM
FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA
YOGYAKARTA
2013
ABSTRAK
Dalam berinvestasi perusahaan diharapkan dapat memaksimalkan return
dan bisa menghindari risiko. Kondisi perekonomian yang tidak stabil seperti
fluktuasi harga barang yang tidak menentu, naik-turunnya tingkat suku bunga dan
perubahan nilai tukar menyebabkan perusahaan harus mengurangi produksinya
yang berdampak pada turunnya pendapatan. Hal tersebut menunjukkan eratnya
hubungan makro ekonomi terhadap return saham. Tujuan dari penelitian ini
adalah mengkaji mengenai pengaruh indikator makro ekonomi terhadap return
saham pada perusahaan yang masuk di Jakarta Islamic Index tahun 2011
Penelitian ini termasuk kategori penelitian terapan. Penelitian ini menguji
dan menganalisis bagaimana pengaruh variabel makro ekonomi secara simultan
dan parsial terhadap return saham. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh
perusahaan yang masuk di Jakarta Islamic Index. Pemilihan sampel dilakukan
dengan metode purposive sampling. Variabel independen dari penelitian ini
adalah variabel makro ekonomi seperti inflasi, tingkat suku bunga dan nilai tukar,
sedangkan variabel dependennya adalah return saham. Data penelitian ini adalah
data sekunder dari dokumentasi Bank Indonesia, www.bi.go.id, badan pusat
statistik, Pusat Data Pasar Modal di Fakultas Ekonomi Universitas Islam
Indonesia serta diolah dengan model regresi linear berganda. Untuk mengetahui
pengaruh secara simultan digunakan uji F dan untuk mengetahui pengaruh secara
parsial digunakan uji t.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan variabel makro
ekonomi seperti inflasi, tingkat suku bunga dan nilai tukar mempunyai pengaruh
terhadap return saham sebesar 19,15%. Sedangkan sisanya (100% - 19,15% =
80,85%) dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model
persamaan regresi. Secara parsial, variabel inflasi, tingkat suku bunga dan nilai
tukar masing-masing berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham, yaitu
inflasi dengan sig. t sebesar 0.0000 < 0,05 dengan koefisien -10.89174, tingkat
suku bunga dengan sig. t sebesar 0.0005 < 0.05 dengan koefisien -11.52493 dan
nilai tukar dengan sig. t sebesar 0.0009 < 0.05 dengan koefisien -0.000147
Kata Kunci: Return Saham, Inflasi, Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar..
ii
PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB – LATIN
Transliterasi kata-kata Arab yang dipakai dalam penyusunan skripsi ini
berpedoman pada Surat Keputusan Bersama Menteri Agama dan Menteri Pendidikan
dan Kebudayaan Republik Indonesia Nomor: 158/1987 dan 0543b/U/1987.
A. Konsonan Tunggal
Huruf Arab
Nama
Huruf Latin
Nama
‫ا‬
Alif
Tidak dilambangkan
Tidak dilambangkan
‫ب‬
ba’
b
be
‫ت‬
ta’
t
te
‫ث‬
sa’
ś
es (dengan titik di atas)
‫ج‬
jim
j
je
‫ح‬
ha’
h}
ha (dengan titik di bawah)
‫خ‬
kha
kh
ka dan ha
‫د‬
dal
d
de
‫ذ‬
zal
ż
zet (dengan titik di atas)
‫ر‬
ra’
r
er
‫ز‬
zai
z
zet
‫س‬
sin
s
es
‫ش‬
syin
sy
es dan ye
‫ص‬
sad
s}
es (dengan titik di bawah)
‫ض‬
dad
d}
de (dengan titik di bawah)
‫ط‬
ta
t}
te (dengan titik di bawah)
‫ظ‬
za
z}
zet (dengan titik di bawah)
‫ع‬
‘ain
‘
koma terbalik di atas
‫غ‬
gain
g
ge
vii
‫ف‬
fa
f
ef
‫ق‬
qaf
q
qi
‫ك‬
kaf
k
ka
‫ل‬
lam
l
‘el
‫م‬
mim
m
‘em
‫ن‬
nun
n
‘en
‫و‬
waw
w
w
ha’
h
ha
‫ء‬
hamzah
‘
apostrof
‫ي‬
ya
y
ye
B. Konsonan Rangkap Karena Syaddah ditulis Rangkap
‫ّدة‬
ditulis
Muta’addidah
‫ّة‬
ditulis
‘iddah
ditulis
Hikmah
ditulis
‘illah
C. Ta’ marbutah di Akhir Kata
1. Bila dimatikan ditulis h
Ketentuan ini tidak diperlukan bagi kata-kata Arab yang sudah
terserap dalam bahasa Indonesia, seperti salat, zakat dan sebagainya, kecuali
bila dikehendaki lafal aslinya.
viii
2. Bila diikuti dengan kata sandang ‘al’, maka ditulis dengan h.
‫اؤء آا‬
ditulis
Karamah al-auliya’
‫ةا زآ‬
ditulis
Zakah al-fitri
D. Vokal Pendek dan Penerapannya
__َ__
__ِ__
__ُ__
a
Fathah
ditulis
Kasrah
ditulis
i
Dammah
ditulis
u
Fathah
ditulis
fa’ala
Kasrah
ditulis
zukira
Contoh:
َ
ِ‫ذآ‬
ُ ‫"ه‬#
ditulis
Dammah
yazhabu
E. Vokal Panjang
1
2
Fathah + alif
ditulis
a
َ$ ‫ه‬
ditulis
jahiliyyah
Fathah + ya’ mati
ditulis
a
ditulis
tansa
ditulis
i
ditulis
karim
ditulis
u
ditulis
furud
%َ&'(
3
Kasrah + ya’ mati
)#ِ‫آ‬
4
Dammah + wawu mati
‫ُوض‬
ix
F. Vokal Rangkap
1
2
Fathah + ya mati
ditulis
ai
)'َْ-
ditulis
bainakum
ditulis
au
ditulis
qaul
Fathah + wawu mati
‫ْل‬/َ0
G. Vokal Pendek yang Berurutan dalam Satu Kata dipisahkan dengan apostrof
)1‫اا‬
Ditulis
a'antum
‫ات‬
Ditulis
u'iddat
34 5 )(
Ditulis
lain syakartum
H. Kata Sandang Alif + Lam
Bila diikuti huruf Qamariyyah dan huruf Syamsiyyah maka ditulis dengan
menggunakan huruf awal “al”
6‫ان ا‬
ditulis
al-Qur'an
8
9‫ا‬
ditulis
al-Syams
I. Penulisan Kata-kata dalam Rangkaian Kalimat
Ditulis menurut penulisannya.
‫اوض ذوي‬
ditulis
zawi al-furud
‫ا&'ّ ه ا‬
ditulis
ahl al-sunnah
x
PERSEMBAHAN
Karya kecil ini kupersembahkan untuk:
☺ Ayahanda
M. Jalil dan
Ibunda
Marsuti
tercinta yang dengan segala dukungan doa,
moral maupun materi yang senantiasa tercurah
untukku.
☺ Kakak-kakakku tersayang, Nurul Hasanah,
Muhammad Azizan Fitriana dan Umi Zulaifatut
Taufiqah, perhatian dan nasehat kalian sangat
berguna.
☺ Keponakan-keponakanku, Abdurrahman ArRoisiy, Ma’azzah Fitriana, Zaumar ‘Alan Ni’am
dan
Yassirly
Maulida,
kalian
selalu
menghadirkan keceriaan.
xi
MOTTO
☺ Mencintai adalah mengikhlaskan hatimu
untuk terluka, dan membuka jiwamu untuk
bahagia.
☺ Jangan mencari teman yang hanya memberimu
rasa nyaman. Carilah juga yang memberi ruang
untuk pertumbuhan.
☺ Jika kamu tidak bisa membuat orang lain
bahagia,
jangan
membuat
mereka
membencimu.
xii
KATA PENGANTAR
Bismillahirrahmanirrahim
Assalamu’alaikum Wr.Wb.
Dengan menyebut nama Allah Yang Maha Pengasih lagi Maha
Penyayang, puji syukur hanya bagi Allah atas segala hidayah-Nya, sehingga
penyusun dapat menyelesaikan skripsi dengan judul ‘’Analisis Pengaruh
Variabel Makro Ekonomi Terhadap Return Saham Syariah Tahun 2011’’.
Shalawat serta salam semoga tetap terlimpah keharibaan junjungan Nabi besar
Muhammad SAW., Keluarga dan Sahabatnya.
Skripsi ini disusun guna memenuhi persyaratan memperoleh gelar Sarjana
Ekonomi Islam pada Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga, Yogyakarta.
Dalam penyusunannya, skripsi ini tidak lepas dari bantuan, petunjuk serta
bimbingan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penyusun
ingin mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak Prof. Dr. H. Musa Asy’arie, selaku Rektor UIN Sunan Kalijaga
Yogyakarta.
2. Bapak Noorhaidi Hasan, S.Ag., M.A., M.Phil., Ph.D selaku Dekan Fakultas
Syari’ah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
3. Ibu Dra. Hj. Widyarini, M.M selaku Ketua Program Studi Keuangan Islam
Fakultas Syari’ah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
4. Ibu Sunarsih, SE., M.Si., selaku pembimbing I dan Bapak M. Ghafur
Wibowo, SE., M.Sc., selaku pembimbing II, yang dengan sabar memberikan
pengarahan, saran, dan bimbingan sehingga terselesaikan skripsi ini.
xiii
5. Bapak Joko Setyono, SE., M.Si., selaku pembimbing akademik selama masa
pendidikan.
6. Segenap Staff TU prodi KUI dan Staff TU Fakultas Syari’ah dan Hukum yang
memberi kemudahan administratif bagi penyusun selama masa perkuliahan.
7. Ayahanda M. Jalil dan Ibunda Marsuti tercinta, atas doa yang selalu
dipanjatkan serta perhatian, kasih sayang dan dukungan baik moril
maupun materiil kepada penyusun dalam menyelesaikan skripsi ini hasil karya
ananda yang sederhana ini untuk Ayahanda dan Ibunda tercinta.
8. Kakak-kakakku tersayang, Nurul Hasanah, Muhammad Azizan Fitriana dan
Umi Zulaifatut Taufiqah, terima kasih atas canda tawa yang diberikan, kalian
semua adalah penghibur jiwa.
9. Keluarga besar Rambo Computer, Mas Masykur, Fuad dan Pak Rudi, yang
telah mengajarkan arti kerja keras dalam kehidupan.
10. Keluarga besar Wisma Asy-Syabab Krapyak, Andy, Mael, Kang Mas Luthfy
dan Kang Jamal, kalian teman yang luar biasa.
11. Teman-teman seperjuangan di KUI A, B, dan C angkatan 2006 yang tidak bisa
disebutkan satu per satu, serta seluruh mahasiswa Program Studi Keuangan
Islam, yang telah membantu dan memberikan motivasi dalam proses
penyelesaian skripsi ini. Kebersamaan kita selama ini adalah pengalaman yang
akan menjadi kenangan indah.
12. Seluruh Keluarga, sahabat dan semua pihak yang tidak dapat penyusun
sebutkan satu persatu, yang telah memberikan dukungan, motivasi, inspirasi
xiv
dan membantu dalam proses penyelesaian skripsi ini. Semoga mendapatkan
balasan dari Allah SWT.
Penyusun menyadari banyak sekali terdapat kekurangan dalam skripsi ini.
Oleh karena itu segala saran dan kritik membangun sangat diharapkan. Terima
kasih.
Wassalamu’alaikum Wr.Wb.
Yogyakarta, 6 Ramadhan 1434 H
15 Juli 2013 M
Penyusun
Muhammad Khoirul Anam
NIM. 06390057
xv
DAFTAR ISI
Halaman Judul...................................................................................................
i
Abstrak ............................................................................................................... ii
Halaman Persetujuan........................................................................................ iii
Halaman Pengesahaan ...................................................................................... v
Halaman Pernyataan......................................................................................... vi
Pedoman Transliterasi................................................................................... ... vii
Halaman Persembahan ..................................................................................... xi
Halaman Motto .................................................................................................. xii
Kata Pengantar .................................................................................................. xiii
Daftar Isi............................................................................................................. xvi
Daftar Tabel ....................................................................................................... xv
BAB I PENDAHULUAN .................................................................................. 1
A . Latar Belakang .............................................................................................. 1
B . Rumusan Masalah ......................................................................................... 6
C . Tujuan dan Manfaat ....................................................................................... 6
1. Tujuan ...................................................................................................... 6
2. Manfaat .................................................................................................... 6
D . Sistematika Pembahasan ............................................................................... 7
BAB II LANDASAN DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ..................... 9
A . Telaah Pustaka ............................................................................................... 9
B . Kerangka Pemikiran Teoritis......................................................................... 10
C . Pasar Modal ................................................................................................... 11
1. Pasar Modal Konvensional ...................................................................... 11
2. Pasar Modal Syariah ................................................................................ 13
D . Investasi dalam perspektif syariah................................................................. 17
E . Return Saham ................................................................................................ 22
xvi
F . Indikator Makro Ekonomi ............................................................................. 23
1. Inflasi ....................................................................................................... 25
2. Suku Bunga ............................................................................................. 31
3. Nilai Tukar .............................................................................................. 32
G . Hubungan Antar Variabel dan Pengembangan Hipotesis ............................. 34
1. Hubungan Inflasi dengan Return Saham ................................................. 34
2. Hubungan Suku Bunga dengan Return Saham ....................................... 35
3. Hubungan Nilai Tukar dengan Return Saham......................................... 37
BAB III METODE PENELITIAN .................................................................. 40
A . Jenis Penelitian .............................................................................................. 40
B . Sifat Penelitian .............................................................................................. 41
C . Populasi dan Sampel ..................................................................................... 41
1. Populasi ................................................................................................... 41
2. Sampel ..................................................................................................... 42
D . Variabel ......................................................................................................... 42
1. Independen .............................................................................................. 43
2. Dependen ................................................................................................. 44
E . Alat Uji Statistik ............................................................................................ 45
1. Analisis Diskriptif ................................................................................... 45
2. UjiAsumsi Klasik .................................................................................... 45
a). Uji Normalitas ................................................................................... 46
b). Uji Multikolinearitas ......................................................................... 47
c). Uji Autokorelasi ................................................................................ 47
d). Uji Heterokedastisitas........................................................................ 48
3. Uji Regresi Linier Berganda.................................................................... 49
4. Uji Persamaan Regresi ............................................................................ 50
a). Uji F ................................................................................................... 50
b). Uji Koefisisen Determinasi (R2)........................................................ 51
c). Uji t .................................................................................................... 52
xiii
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ........................................ 53
A . Analisis Statistik Deskriptif........................................................................... 53
B . Uji Asumsi Klasik ......................................................................................... 55
1. Uji Normalitas ......................................................................................... 56
2. Uji Multikolinearitas ............................................................................... 57
3. Uji Heterokedastisitas.............................................................................. 57
4. Uji Autokorelasi ...................................................................................... 58
C . Analisis Regresi Linier Berganda.................................................................. 60
D . Uji Persamaan Regresi .................................................................................. 61
1. Uji F ......................................................................................................... 61
2. Uji Determinasi (R2) ................................................................................ 62
3. Uji t .......................................................................................................... 63
E . Pembahasan dan Implikasi ............................................................................ 64
1. Pengaruh Inflasi Terhadap Return Saham ............................................... 65
2. Pengaruh Suku Bunga Terhadap Return Saham ..................................... 65
3. Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Return Saham....................................... 66
BAB V PENUTUP ............................................................................................. 68
A . Kesimpulan .................................................................................................... 68
B . Saran .............................................................................................................. 69
Daftar Pustaka ................................................................................................... 70
Lampiran-lampiran
xviii
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1
Indikator Makro Ekonomi 2011.........................................
Tabel 2.1
Peneliti Terdahulu............................................................... 9
Tabel 2.2
Kumpulan Fatwa-fatwa......................................................
Tabel3.1
Jenis Data dan Sumber Data............................................... 40
Tabel3.2
Nama-nama Perusahaan...................................................... 42
Tabel 4.1
Deskriptif Statistik.............................................................
Tabel 4.2
Hasil Uji Normalitas........................................................... 56
Tabel 4.3
Hasil Uji Multikolonearitas................................................
57
Tabel 4.4
Hasil Uji Heterokedastisitas...............................................
58
Tabel 4.5
Hasil Uji Autokorelasi........................................................ 59
Tabel 4.6
Hasil Uji Regresi Linier Berganda...................................... 60
Tabel 4.7
Hasil Uji Simultan (F)......................................................... 62
Tabel 4.8
Hasil Uji Determinasi......................................................... 62
Tabel 4.9
Hasil Uji Parsial (t).............................................................. 63
xix
4
16
53
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Perkembangan Pasar Modal Syariah menunjukkan kemajuan seiring dengan
meningkatnya indeks dalam Jakarta Islamic Index (JII). Walaupun nilainya tidak
sebesar Indeks Harga Saham Gabungan, tetapi secara prosentase kenaikan Jakarta
Islamic Index (JII) lebih besar daripada prosentase Indeks Harga Saham Gabungan
(IHSG). Hal ini dikarenakan adanya konsep halal pada pasar modal syariah. Pasar
modal syariah menggunakan prinsip, asumsi, prosedur, instrumentasi dan aplikasi
yang bersumber pada nilai epistimologi Islam.1
Islamisasi pasar modal yang diperjuangkan oleh beberapa kalangan telah
memainkan peran dalam mengubah dasar bentuk dari sektor keuangan. Hal ini telah
menjadi sumber utama dimana produk-produk dan pelayanan pasar modal
diperhatikan untuk diubah menjadi pasar modal syariah. Beberapa Indeks besar
Islam di dunia seperti Dow Jones Islamic Market (DJIM), RHB Index, Kuala
Lumpur Syariah Index, dll.
Secara umum, pasar modal merupakan tempat transaksi jual-beli surat
berharga. Selain itu, pasar modal juga merupakan suatu usaha penghimpunan dana
masyarakat secara langsung dengan cara menanamkan dana ke dalam perusahaan
1
Chairul Nazwar, “Analisis Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap Return Saham
Syariah di Indonesia”, Jurnal Perencanaan dan Pengembangan Wilayah, Vol. 1,No. 4 (2008), hal. 1.
1
2
yang sehat dan baik pengelolaannya. Fungsi utama pasar modal adalah sebagai sarana
pembentukan modal dan akumulasi dana bagi pembiayaan suatu perusahaan atau
emiten.2 Bagi kalangan masyarakat yang memiliki kelebihan dana dan berminat untuk
melakukan investasi, adanya lembaga pasar modal di Indonesia menambah deretan
alternatif untuk menanamkan dananya. Banyak jenis surat berharga (securities) yang
dijual di pasar tersebut, salah satunya adalah saham. Saham perusahaan go public
sebagai komoditi investasi tergolong berisiko tinggi karena sifatnya yang peka
terhadap perubahan-perubahan yang terjadi baik oleh pengaruh yang bersumber dari
luar ataupun dari dalam negeri. Perubahan tersebut antara lain di bidang politik,
ekonomi, moneter, undang-undang atau peraturan maupun perubahan yang terjadi
dalam industri dan perusahaan yang mengeluarkan saham (emiten) itu sendiri.3
Dalam Pengambilan keputusan untuk berinvestasi perlu diperhatikam dua hal
yaitu return dan risiko investasi. Besarnya return tergantung dari kemampuan
investor untuk menanggung risiko. Semakin besar risiko yang diambil maka semakin
besar pula harapan return yang akan diterima. Tingkat inflasi yang tinggi
menunjukkan bahwa risiko untuk melakukan investasi cukup besar sebab inflasi yang
tinggi akan mengurangi tingkat pengembalian dari investor. Pada kondisi inflasi yang
tinggi, harga barang-barang atau bahan baku memiliki kecenderungan meningkat.
Akibatnya biaya produksi menjadi tinggi sehingga akan berpengaruh kepada
2
Achmad Ath thobarry, “Analisis Pengaruh Nilai Tukar, Suku Bunga, Laju Inflasi dan
Pertumbuhan GDP Terhadap Indeks harga Saham Sektor Properti (Kajian Empiris pada bursa Efek
Indonesia Periode pengamatan 2000-2008)”, Thesis (2009), hlm. 17.
3
Ibid., hlm. 18.
3
penurunan permintaan dan penurunan penjualan yang akan mengurangi pendapatan
perusahaan. Selanjutnya akan berdampak pada kinerja perusahaan yang tercermin
oleh turunnya return saham.
Faktor-faktor ekonomi makro lainnya yang secara empiris terbukti memiliki
pengaruh terhadap perkembangan perekonomian di beberapa negara adalah tingkat
suku bunga. Pada saat perekonomian dalam keadaan stabil terjadi penurunan tingkat
suku bunga sebaliknya pada saat kondisi perekonomian tidak stabil maka tingkat
suku bunga menjadi tinggi. Kenaikan tingkat suku bunga akan berakibat terhadap
penurunan return saham dan begitu juga sebaliknya. Dalam menghadapi kenaikan
tingkat suku bunga, para pemegang saham akan menahan sahamnya sampai tingkat
suku bunga kembali pada tingkat yang dianggap normal. Sebaliknya, jika tingkat
suku bunga jangka panjang meningkat maka pemegang saham cenderung menjual
sahamnya karena harga jualnya tinggi. Selain inflasi dan tingkat suku bunga, faktor
lain dalam ekonomi makro yang mempengaruhi return saham adalah nilai tukar
Rupiah terhadap US Dollar.
Perkembangan besarnya laju inflasi, tingkat suku bunga dan nilai tukar
Rupiah/US Dollar terhadap return saham syariah pada tahun 2011 tampak pada tabel
di bawah ini:
4
Tabel 1.1
Indikator Makro Ekonomi 2011
Bulan
Laju Inflasi
Suku Bunga
(BI Rate)
Nilai Tukar
Rupiah/US Dollar
Rata-rata
Return Saham
(21 Sampel)
1
Januari
2
Februari
3
Maret
4
April
0,89%
0,13%
-0,32%
-0,31%
0,12%
0,55%
0,67%
0,93%
0,27%
-0,12%
0,34%
0,57%
6,50%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,75%
6,50%
6,00%
6,00%
9.037,38
8.912,56
8.761,48
8.651,30
8.555,80
8.564,00
8.533,24
8.532,00
8.765,50
8.895,24
9.015,18
9.088,48
-11,8%
1,58%
6,9%
5,3%
5,3%
-0,5%
5,3%
-5,4%
-8,9%
-8,9%
-3,2%
5,1%
No.
5
6
7
8
9
10
11
12
Mei
Juni
Juli
Agustus
September
Oktober
November
Desember
Sumber: Laporan tahunan BI (Nilai tukar, BI rate), BPS (Laju Inflasi) dan Pojok Bursa.
Berdasar tabel 1.1, terjadi penurunan return saham antara bulan Januari-Juni,
kemudian naik turun lagi antara bulan Juli-Agustus. Namun, mulai bulan September
terjadi kenaikan return saham. Pada periode tersebut terjadi kenaikan suku bunga
antara bulan Januari-Februari dan sampai bulan September cenderung tetap.
Kemudian terjadi penurunan suku bunga antara bulan Oktober-Desember. Sedangkan
Inflasi mengalami penurunan antara bulan Januari-April dan cenderung naik sampai
akhir tahun 2011. Kemudian nilai tukar cenderung melemah antara bulan JanuariAgustus dan menguat lagi pada bulan September.
Pasar modal khususnya JII (Jakarta Islamic Index) adalah salah satu alternatif
pilihan investasi. Perkembangan pasar modal syariah menunjukkan kemajuan seiring
dengan meningkatnya indeks yang ditunjukkan dalam Jakarta Islamic Index (JII).
Peningkatan indeks pada JII walaupun nilainya tidak sebesar pada Indeks Harga
5
Saham Gabungan (IHSG) tetapi kenaikan secara prosentase indeks pada JII lebih
besar dari IHSG. Hal ini dikarenakan adanya konsep halal, berkah dan bertambah
pada pasar modal syariah yang memperdagangkan saham syariah.4
Pasar modal syariah menggunakan prinsip, prosedur, asumsi, instrumentasi,
dan aplikasi bersumber dari nilai epistimologi Islam. Nilai saham syariah sangat
mudah berfluktuasi karena sangat sensitif sekali dengan perubahan kondisi makro
ekonomi, seperti inflasi, suku bunga dan nilai tukar. Hal ini didukung dengan hasil
penelitian terdahulu, seperti Ahmad Ath Thobary dimana adjusted (R2) sebesar
0,3000, artinya variabel independen mampu menjelaskan 30% variabel dependen
sedangkan sisanya dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model
penelitian. Begitu juga dengan hasil penelitian dari Chairul Nazwar dengan adjusted
(R2) sebesar 0,5649 dan Hartono dengan adjusted (R2) sebesar 0,6668.
Dari uraian di atas jelas sekali bahwa kondisi makro ekonomi berdampak pada
tingkat pengembalian keuntungan investor yang tercermin dalam kenaikan harga
barang, perubahan nilai tukar dan tingkat suku bunga. Setelah mengamati uraian di
atas, maka penulis mengambil judul “Analisis Pengaruh Variabel Makro Ekonomi
Terhadap Return Saham Syariah Tahun 2011”.
4
Chairul Nazwar, “Analisis Pengaruh Variabel Makro Ekonomi terhadap Return Pasar
Saham Syariah”, Jurnal Perencanaan dan Pengembangan Wilayah, Vol. 4 no. 1Agustus 2008, hlm. 1.
6
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah di atas, maka dapat ditentukan rumusan
masalah sebagai berikut:
1. Apakah ada pengaruh Inflasi terhadap return Saham Syariah tahun 2011.
2. Apakah ada pengaruh Suku Bunga terhadap return Saham Syariah tahun
2011.
3. Apakah ada pengaruh Nilai tukar terhadap return Saham Syariah tahun 2011.
4. Bagaimana pengaruh variabel makro ekonomi terhadap return Saham Syariah
tahun 2011.
C. Tujuan dan Manfaat
1. Tujuan
Menganalisis pengaruh variabel makro (inflasi, suku bunga dan nilai tukar
rupiah) ekonomi terhadap return saham syariah tahun 2011.
2. Manfaat
a) Dapat digunakan menjadi masukan bagi para investor untuk mengambil
keputusan dalam berinvetasi.
b) Dapat digunakan sebagai tambahan informasi dan pengetahuan bagi calon
investor mengenai pengaruh perubahan pada makro ekonomi terhadap
return saham syariah.
c) Dapat digunakan sebagai dasar penelitian selanjutnya yang berkaitan
dengan kondisi makro ekonomi terhadap return saham syariah.
7
D. Sistematika Pembahasan
Untuk memudahkan penyusunanan skripsi ini, dirumuskan lima pokok
pembahasan secara singkat yang diuraikan sebagai berikut:
Bab I: Berisi pendahuluan yang memuat latar belakang masalah mengapa
penelitian ini berjudul Analisis Pengaruh Variabel Makro Ekonomi terhadap
Return Saham Syariah Tahun 2011, pokok masalah, tujuan dan manfaat,
kepustakaan dan landasan teori, hipotesis, metode penelitian,dan sistematika
pembahasan yang betujuan untuk memudahkan penyusunan skripsi ini.
Bab II: Berisi tentang landasan teori yang berisi tentang teori-teori yang
melandasi penelitian dan semua yang berkaitan dengan return saham dan makro
ekonomi agar lebih bisa memahami pembahasan di bab selanjutnya. Di samping
itu, dalam bab ini juga disampaikan beberapa penelitian terdahulu yang
digunakan sebagai rujukan dalam melakukan penelitian ini dan untuk
membedakan penelitian yang sedang dilakukan dengan penelitian sebelumnya.
Bab III: Membahas tentang metode penelitian yang berisi tentang
penjelasan mengenai jenis dan sifat penelitian, metode pengumpulan data,
populasi dan sampel penelitian, definisi operasional variabel dan teknik analisis
data.
Bab IV: Berisi analisis data baik secara kuantitatif maupun kualitatif dari
hasil pengolahan data, dan membahas tentang apakah pengolahan data sesuai
dengan teori yang ada.
8
Bab V: Merupakan bab yang terakhir dari seluruh rangkaian pembahasan
yang berisi tentang kesimpulan dan saran.
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan olah data yang telah dilakukan, maka
dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Berdasarkan uji t statistik variabel inflasi tidak berpengaruh terhadap return
saham pada perusahaan yang masuk di Jakarta Islamic Index. Sehingga
hipotesa pertama (
) yang menyatakan inflasi berpengaruh negatif
signifikan terhadap return saham pada perusahaan yang masuk di
Jakarta Islamic Index diterima. Hal ini dimungkinkan karena kondisi
perekonomian yang kurang stabil.
2. Berdasarkan uji t statistik variabel suku bunga berpengaruh negatif
signifikan terhadap return saham pada perusahaan yang masuk di Jakarta
Islamic Index. Sehingga hipotesa kedua
) yang menyatakan suku
bunga berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham pada
perusahaan yang masuk di Jakarta Islamic Index diterima. Naiknya suku
bunga berpengaruh pada minat investor untuk berinvestasi pada perusahaan
yang masuk di Jakarta Islamic Index.
3. Berdasarkan uji statistik variabel nilai tukar berpengaruh negatif signifikan
terhadap return saham pada perusahaan yang masuk di Jakarta Islamic
Index. Sehingga hipotesa ketiga
68
) yang menyatakan nilai tukar
69
berpengaruh negatif Jakarta Islamic Index diterima. Menguatnya rupiah
berarti
melemahkan
dollar menyebabkan
penawaran
saham.
Dan
sebaliknya
B. Saran
Beberapa saran yang bisa penyusun sampaikan untuk penelitian
selanjutnya adalah:
1. Penelitian selanjutnya sebaiknya menambah variabel lain diluar makro
(rasio keuangan) seperti: rasio profitabilitas dan rasio liquiditas agar
hasilnya lebih baik.
2. Melihat hasil dari Adjusted R Square dalam penelitian ini yang hanya
sebesar 0.191494 atau 19.15% mempengaruhi return saham, maka masih
banyak variabel lain yang disinyalir dapat mempengaruhi return saham,
namun tidak dimasukkan ke dalam model regresi. Peneliti selanjutnya
diharapkan lebih selektif dalam memilih variabel independennya.
DAFTAR PUSTAKA
Ekonomi dan Ekonomi Islam
Adiwarman A. Karim, Ekonomi Makro Islami, Jakarta: PT. Rajagrafindo
Persada, 2007.
Boediono, Ekonomi Moneter, Edisi ke-3, Yogyakarta: BPFE, 2001.
Heri Sudarsono, Bank dan Lembaga Keuangan Syari’ah, Yogyakarta:
Ekonisia, 2003.
Martono, Bank dan Lembaga Keuangan Lain, Yogyakarta: Ekonisia, 2004.
Muhammad Ghafur Wibowo, Pengantar Ekonomi Moneter, Yogyakarta:
Biruni Press, 2007.
Sadono Sukirno, Makro Ekonomi Teori Pengantar, Edisi ke-3, Jakarta:
RajaGrafindo Persada.
Samuelson dan Nordhaus, Ilmu Makro Ekonomi, Alih Bahasa Retta, edisi
ke-17, Jakarta: PT. Media Global, 2004.
Internet
“Fatwa DSN-MUI”, http://www.bapepam.go.id/syariah/fatwa/index.html,
akses 3 Mei 2013.
“Kerangka Kebijakan Moneter Indonesia”, http://www.bi.go.id/web/id/
Mo-neter/Kerangka+Kebijakan+Moneter/mengapa.htm, akses 1
Mei 2013.
“Penjelasan BI Rate http://www.bi.go.id/web/id/Moneter/BI+Rate/Penjel
asan+BI+Rate/, akses 1 Mei 2013.
Jurnal dan Skripsi
Achmad Ath Thabarry, “Pengaruh Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia
Dan Nilai Kurs Terhadap Resiko Sistematik Saham Perusahaan Di
BEJ”, Thesis Program Pasca Sarjana UNDIP, 2009.
Ahmad Windarto, “Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental dan Risiko
Sistematis terhadap Harga Saham yang Masuk di JII”, Skripsi
Fakultas Syariah UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta (2008).
70
71
Chairul Nazwar, “Analisis Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap
Return Saham Syariah Di Indonesia”, Jurnal Perencanaan &
Pengembangan Wilayah, Vol.4,No.4, Agustus 2008.
M. Y. Dedi Haryanto Dan Riyanto, “Pengaruh Suku Bunga Sertifikat Bank
Indonesia Dan Nilai Kurs Terhadap Resiko Sistematis Saham
Perusahaan Di BEJ”, Jurnal Keuangan Dan Bisnis, Vol. 5, no. 1.
Maret 2007.
Ratna Prihantini, “Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER Dan
CR Terhadap Return Saham (Studi Kasus Saham Industri Real
Estate Dan Property Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Periode 2003-2006)”, Thesis, Universitas Diponegoro, 2009.
Rayun Sekar Meta, “Perbedaan Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga Dan
Nilai Tukar Rupiah/US Dollar Terhadap Return Saham (Studi
Kasus Pada Saham Property Dan Manufaktur Yang Terdaftar Di
Bursa Efek Jakarta 200-2005)”, Jurnal Ekonomi Bisnis, 2006.
Suyanto, “Analisis Pengaruh Nilai Tukar Uang, Suku Bunga Dan Inflasi
Terhadap Return Saham Sektor Property Yang Tercatat Di Bursa
Efek Jakarta Tahun 2001-2005”, Thesis Pasca Sarjana UNDIP,
2007.
Manajemen Keuangan dan Pasar Modal
Jogiyanto, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi ke-5, Yogyakarta:
BPFE, 2008.
Muhammad Firdaus dkk, Sistem Keuangan dan Investasi Syariah, Jakarta:
Renaisan, 2005.
Nurul huda dan Mustafa Edwin Nasution, Investasi pada Pasar Modal
Syariah, Edisi revisi, Jakarta: Kencana Perdana Media Grup, 2007.
Suad Husnan, Dasar-Dasar Teori Portofolio Dan Analisis Sekuritas,
Yogyakarta: AMP YKPN, 2001.
Sunariyah, Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, Edisi ke-5, Yogyakarta:
UPP STIM YKPN, 2006.
Metodologi Penelitian
Agus Widarjono, Ekonometrika: Pengantar Dan Aplikasinya, Yogyakarta:
Ekonometrika, 2009.
72
Imam Ghazali, Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program Spss,
Semarang: BP UNDIP, 2009.
Mudrajad Kuncoro, Metode Kuantitatif;Teori dan Aplikasi untuk Bisnis
dan Ekonomi, Yogyakarta: AMP YKPN, 2001.
Saifudin Azwar, Metode Penelitian, Yogyakarta: Pustaka Pelajar, 2010.
Sugiyono, Statistika untuk Penelitian, Bandung: Alfabeta, 2007.
Syamsul Hadi Dan Widyarini, Metodologi Penelitian Kuantitatif,
Yogyakarta: ekonosia, 2006.
LAMPIRAN-LAMPIRAN
Lampiran Terjemah
DAFTAR LAMPIRAN TERJEMAH
No
Halaman
No
Footnote
1
17
12
Terjemahan
Pada dasarnya segala sesuatu dalam muamalah
boleh dilakukan sampai ada dalil yang
mengharamkannya. (Fatwa Dewan Syariah
Nasional NO: 80/DSN-MUI/III/2011)
i
Lampiran Perusahaan Sampel dan Data Uji
Lampiran 1
Daftar Perusahaan Sampel Tahun 2011
Bulan
Januari
Februari
No.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
Kode
AALI
ANTM
ASII
ASRI
BSDE
CPIN
ENRG
INCO
INTP
ITMG
KLBF
LPKR
LSIP
PTBA
SMCB
SMGR
TINS
TLKM
TRAM
UNTR
UNVR
AALI
ANTM
ASII
ASRI
BSDE
CPIN
ENRG
INCO
INTP
ITMG
KLBF
LPKR
LSIP
PTBA
SMCB
SMGR
TINS
TLKM
TRAM
Nama Perusahaan
Astra Argo Lestari Tbk.
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Astra International Tbk
Alam Sutera Realty Tbk.
Bumi Serpong Damai Tbk.
Charoen Pokphan Indonesia Tbk.
Energi Mega Persada Tbk.
International Nickel Indonesia Tbk.
Indocement Tunggal Prakasa Tbk.
Indo Tambangraya Megah Tbk.
Kalbe Farma Tbk.
Lippo Karawaci Tbk.
PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Tambang Batubara Kukit Asam Tbk.
Holcim Indonesia Tbk.
Semen Gresik (Persero) Tbk.
Timah (Persero) Tbk.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
Trada Maritime Tbk.
United Tractors Tbk.
Unilever Indonesia Tbk.
Astra Argo Lestari Tbk.
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Astra International Tbk
Alam Sutera Realty Tbk.
Bumi Serpong Damai Tbk.
Charoen Pokphan Indonesia Tbk.
Energi Mega Persada Tbk.
International Nickel Indonesia Tbk.
Indocement Tunggal Prakasa Tbk.
Indo Tambangraya Megah Tbk.
Kalbe Farma Tbk.
Lippo Karawaci Tbk.
PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Tambang Batubara Kukit Asam Tbk.
Holcim Indonesia Tbk.
Semen Gresik (Persero) Tbk.
Timah (Persero) Tbk.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
Trada Maritime Tbk.
ii
Maret
April
Mei
20
21
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
1
2
3
4
5
UNTR
UNVR
AALI
ANTM
ASII
ASRI
BSDE
CPIN
ENRG
INCO
INTP
ITMG
KLBF
LPKR
LSIP
PTBA
SMCB
SMGR
TINS
TLKM
TRAM
UNTR
UNVR
AALI
ANTM
ASII
ASRI
BSDE
CPIN
ENRG
INCO
INTP
ITMG
KLBF
LPKR
LSIP
PTBA
SMCB
SMGR
TINS
TLKM
TRAM
UNTR
UNVR
AALI
ANTM
ASII
ASRI
BSDE
United Tractors Tbk.
Unilever Indonesia Tbk.
Astra Argo Lestari Tbk.
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Astra International Tbk
Alam Sutera Realty Tbk.
Bumi Serpong Damai Tbk.
Charoen Pokphan Indonesia Tbk.
Energi Mega Persada Tbk.
International Nickel Indonesia Tbk.
Indocement Tunggal Prakasa Tbk.
Indo Tambangraya Megah Tbk.
Kalbe Farma Tbk.
Lippo Karawaci Tbk.
PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Tambang Batubara Kukit Asam Tbk.
Holcim Indonesia Tbk.
Semen Gresik (Persero) Tbk.
Timah (Persero) Tbk.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
Trada Maritime Tbk.
United Tractors Tbk.
Unilever Indonesia Tbk.
Astra Argo Lestari Tbk.
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Astra International Tbk
Alam Sutera Realty Tbk.
Bumi Serpong Damai Tbk.
Charoen Pokphan Indonesia Tbk.
Energi Mega Persada Tbk.
International Nickel Indonesia Tbk.
Indocement Tunggal Prakasa Tbk.
Indo Tambangraya Megah Tbk.
Kalbe Farma Tbk.
Lippo Karawaci Tbk.
PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Tambang Batubara Kukit Asam Tbk.
Holcim Indonesia Tbk.
Semen Gresik (Persero) Tbk.
Timah (Persero) Tbk.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
Trada Maritime Tbk.
United Tractors Tbk.
Unilever Indonesia Tbk.
Astra Argo Lestari Tbk.
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Astra International Tbk
Alam Sutera Realty Tbk.
Bumi Serpong Damai Tbk.
iii
Juni
Juli
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
CPIN
ENRG
INCO
INTP
ITMG
KLBF
LPKR
LSIP
PTBA
SMCB
SMGR
TINS
TLKM
TRAM
UNTR
UNVR
AALI
ANTM
ASII
ASRI
BSDE
CPIN
ENRG
INCO
INTP
ITMG
KLBF
LPKR
LSIP
PTBA
SMCB
SMGR
TINS
TLKM
TRAM
UNTR
UNVR
AALI
ANTM
ASII
ASRI
BSDE
CPIN
ENRG
INCO
INTP
ITMG
KLBF
LPKR
Charoen Pokphan Indonesia Tbk.
Energi Mega Persada Tbk.
International Nickel Indonesia Tbk.
Indocement Tunggal Prakasa Tbk.
Indo Tambangraya Megah Tbk.
Kalbe Farma Tbk.
Lippo Karawaci Tbk.
PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Tambang Batubara Kukit Asam Tbk.
Holcim Indonesia Tbk.
Semen Gresik (Persero) Tbk.
Timah (Persero) Tbk.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
Trada Maritime Tbk.
United Tractors Tbk.
Unilever Indonesia Tbk.
Astra Argo Lestari Tbk.
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Astra International Tbk
Alam Sutera Realty Tbk.
Bumi Serpong Damai Tbk.
Charoen Pokphan Indonesia Tbk.
Energi Mega Persada Tbk.
International Nickel Indonesia Tbk.
Indocement Tunggal Prakasa Tbk.
Indo Tambangraya Megah Tbk.
Kalbe Farma Tbk.
Lippo Karawaci Tbk.
PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Tambang Batubara Kukit Asam Tbk.
Holcim Indonesia Tbk.
Semen Gresik (Persero) Tbk.
Timah (Persero) Tbk.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
Trada Maritime Tbk.
United Tractors Tbk.
Unilever Indonesia Tbk.
Astra Argo Lestari Tbk.
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Astra International Tbk
Alam Sutera Realty Tbk.
Bumi Serpong Damai Tbk.
Charoen Pokphan Indonesia Tbk.
Energi Mega Persada Tbk.
International Nickel Indonesia Tbk.
Indocement Tunggal Prakasa Tbk.
Indo Tambangraya Megah Tbk.
Kalbe Farma Tbk.
Lippo Karawaci Tbk.
iv
Agustus
September
13
14
15
16
17
18
19
20
21
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
LSIP
PTBA
SMCB
SMGR
TINS
TLKM
TRAM
UNTR
UNVR
AALI
ANTM
ASII
ASRI
BSDE
CPIN
ENRG
INCO
INTP
ITMG
KLBF
LPKR
LSIP
PTBA
SMCB
SMGR
TINS
TLKM
TRAM
UNTR
UNVR
AALI
ANTM
ASII
ASRI
BSDE
CPIN
ENRG
INCO
INTP
ITMG
KLBF
LPKR
LSIP
PTBA
SMCB
SMGR
TINS
TLKM
TRAM
PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Tambang Batubara Kukit Asam Tbk.
Holcim Indonesia Tbk.
Semen Gresik (Persero) Tbk.
Timah (Persero) Tbk.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
Trada Maritime Tbk.
United Tractors Tbk.
Unilever Indonesia Tbk.
Astra Argo Lestari Tbk.
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Astra International Tbk
Alam Sutera Realty Tbk.
Bumi Serpong Damai Tbk.
Charoen Pokphan Indonesia Tbk.
Energi Mega Persada Tbk.
International Nickel Indonesia Tbk.
Indocement Tunggal Prakasa Tbk.
Indo Tambangraya Megah Tbk.
Kalbe Farma Tbk.
Lippo Karawaci Tbk.
PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Tambang Batubara Kukit Asam Tbk.
Holcim Indonesia Tbk.
Semen Gresik (Persero) Tbk.
Timah (Persero) Tbk.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
Trada Maritime Tbk.
United Tractors Tbk.
Unilever Indonesia Tbk.
Astra Argo Lestari Tbk.
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Astra International Tbk
Alam Sutera Realty Tbk.
Bumi Serpong Damai Tbk.
Charoen Pokphan Indonesia Tbk.
Energi Mega Persada Tbk.
International Nickel Indonesia Tbk.
Indocement Tunggal Prakasa Tbk.
Indo Tambangraya Megah Tbk.
Kalbe Farma Tbk.
Lippo Karawaci Tbk.
PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Tambang Batubara Kukit Asam Tbk.
Holcim Indonesia Tbk.
Semen Gresik (Persero) Tbk.
Timah (Persero) Tbk.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
Trada Maritime Tbk.
v
Oktober
November
Desember
20
21
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
1
2
3
4
5
UNTR
UNVR
AALI
ANTM
ASII
ASRI
BSDE
CPIN
ENRG
INCO
INTP
ITMG
KLBF
LPKR
LSIP
PTBA
SMCB
SMGR
TINS
TLKM
TRAM
UNTR
UNVR
AALI
ANTM
ASII
ASRI
BSDE
CPIN
ENRG
INCO
INTP
ITMG
KLBF
LPKR
LSIP
PTBA
SMCB
SMGR
TINS
TLKM
TRAM
UNTR
UNVR
AALI
ANTM
ASII
ASRI
BSDE
United Tractors Tbk.
Unilever Indonesia Tbk.
Astra Argo Lestari Tbk.
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Astra International Tbk
Alam Sutera Realty Tbk.
Bumi Serpong Damai Tbk.
Charoen Pokphan Indonesia Tbk.
Energi Mega Persada Tbk.
International Nickel Indonesia Tbk.
Indocement Tunggal Prakasa Tbk.
Indo Tambangraya Megah Tbk.
Kalbe Farma Tbk.
Lippo Karawaci Tbk.
PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Tambang Batubara Kukit Asam Tbk.
Holcim Indonesia Tbk.
Semen Gresik (Persero) Tbk.
Timah (Persero) Tbk.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
Trada Maritime Tbk.
United Tractors Tbk.
Unilever Indonesia Tbk.
Astra Argo Lestari Tbk.
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Astra International Tbk
Alam Sutera Realty Tbk.
Bumi Serpong Damai Tbk.
Charoen Pokphan Indonesia Tbk.
Energi Mega Persada Tbk.
International Nickel Indonesia Tbk.
Indocement Tunggal Prakasa Tbk.
Indo Tambangraya Megah Tbk.
Kalbe Farma Tbk.
Lippo Karawaci Tbk.
PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Tambang Batubara Kukit Asam Tbk.
Holcim Indonesia Tbk.
Semen Gresik (Persero) Tbk.
Timah (Persero) Tbk.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
Trada Maritime Tbk.
United Tractors Tbk.
Unilever Indonesia Tbk.
Astra Argo Lestari Tbk.
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Astra International Tbk
Alam Sutera Realty Tbk.
Bumi Serpong Damai Tbk.
vi
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
CPIN
ENRG
INCO
INTP
ITMG
KLBF
LPKR
LSIP
PTBA
SMCB
SMGR
TINS
TLKM
TRAM
UNTR
UNVR
Charoen Pokphan Indonesia Tbk.
Energi Mega Persada Tbk.
International Nickel Indonesia Tbk.
Indocement Tunggal Prakasa Tbk.
Indo Tambangraya Megah Tbk.
Kalbe Farma Tbk.
Lippo Karawaci Tbk.
PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Tambang Batubara Kukit Asam Tbk.
Holcim Indonesia Tbk.
Semen Gresik (Persero) Tbk.
Timah (Persero) Tbk.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
Trada Maritime Tbk.
United Tractors Tbk.
Unilever Indonesia Tbk.
vii
Lampiran 2
Data Uji
No.
Tahun
Bulan
Perusahaan
Inflasi
Suku Bunga
Nilai Tukar
Return Saham
1
2011
Januari
AALI
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,1718
2
2011
Februari
AALI
0,0013
0,0675
8.912,56
0,0069
3
2011
Maret
AALI
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,0389
4
2011
April
AALI
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0198
5
2011
Mei
AALI
0,0012
0,0675
8.555,80
0,0194
6
2011
Juni
AALI
0,0055
0,0675
8.564,00
-0,0042
7
2011
Juli
AALI
0,0067
0,0675
8.533,24
0,0000
8
2011
Agustus
AALI
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,0851
9
2011
September
AALI
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,1023
10
2011
Oktober
AALI
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,1114
11
2011
November
AALI
0,0034
0,0600
9.015,18
0,0443
12
2011
Desember
AALI
0,0057
0,0600
9.088,48
-0,0313
13
2011
Januari
ANTM
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,1122
14
2011
Februari
ANTM
0,0013
0,0675
8.912,56
0,0115
15
2011
Maret
ANTM
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,0455
16
2011
April
ANTM
-0,0031
0,0675
8.651,30
-0,0109
17
2011
Mei
ANTM
0,0012
0,0675
8.555,80
-0,0549
18
2011
Juni
ANTM
0,0055
0,0675
8.564,00
-0,0349
19
2011
Juli
ANTM
0,0067
0,0675
8.533,24
-0,0361
20
2011
Agustus
ANTM
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,0600
21
2011
September
ANTM
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,2021
22
2011
Oktober
ANTM
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,1933
23
2011
November
ANTM
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,0122
24
2011
Desember
ANTM
0,0057
0,0600
9.088,48
-0,0122
25
2011
Januari
ASII
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,1055
26
2011
Februari
ASII
0,0013
0,0675
8.912,56
0,0667
27
2011
Maret
ASII
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,0962
28
2011
April
ASII
-0,0031
0,0675
8.651,30
-0,0175
29
2011
Mei
ASII
0,0012
0,0675
8.555,80
0,0446
30
2011
Juni
ASII
0,0055
0,0675
8.564,00
0,0855
31
2011
Juli
ASII
0,0067
0,0675
8.533,24
0,1102
viii
32
2011
Agustus
ASII
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,0638
33
2011
September
ASII
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,0379
34
2011
Oktober
ASII
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,0866
35
2011
November
ASII
0,0034
0,0600
9.015,18
0,0217
36
2011
Desember
ASII
0,0057
0,0600
9.088,48
0,0496
37
2011
Januari
ASRI
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,1695
38
2011
Februari
ASRI
0,0013
0,0675
8.912,56
0,0000
39
2011
Maret
ASRI
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,1633
40
2011
April
ASRI
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0351
41
2011
Mei
ASRI
0,0012
0,0675
8.555,80
0,0508
42
2011
Juni
ASRI
0,0055
0,0675
8.564,00
0,0484
43
2011
Juli
ASRI
0,0067
0,0675
8.533,24
0,2124
44
2011
Agustus
ASRI
0,0093
0,0675
8.532,00
0,0000
45
2011
September
ASRI
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,0833
46
2011
Oktober
ASRI
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,1299
47
2011
November
ASRI
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,0230
48
2011
Desember
ASRI
0,0057
0,0600
9.088,48
0,0824
49
2011
Januari
BSDE
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,2000
50
2011
Februari
BSDE
0,0013
0,0675
8.912,56
-0,0694
51
2011
Maret
BSDE
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,2124
52
2011
April
BSDE
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0952
53
2011
Mei
BSDE
0,0012
0,0675
8.555,80
-0,0109
54
2011
Juni
BSDE
0,0055
0,0675
8.564,00
-0,0110
55
2011
Juli
BSDE
0,0067
0,0675
8.533,24
0,1333
56
2011
Agustus
BSDE
0,0093
0,0675
8.532,00
0,0196
57
2011
September
BSDE
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,1635
58
2011
Oktober
BSDE
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,0575
59
2011
November
BSDE
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,0761
60
2011
Desember
BSDE
0,0057
0,0600
9.088,48
0,1529
61
2011
Januari
CPIN
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,1902
62
2011
Februari
CPIN
0,0013
0,0675
8.912,56
0,0201
63
2011
Maret
CPIN
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,2123
64
2011
April
CPIN
-0,0031
0,0675
8.651,30
-0,0469
65
2011
Mei
CPIN
0,0012
0,0675
8.555,80
0,0000
66
2011
Juni
CPIN
0,0055
0,0675
8.564,00
0,0311
67
2011
Juli
CPIN
0,0067
0,0675
8.533,24
0,2124
ix
68
2011
Agustus
CPIN
0,0093
0,0675
8.532,00
0,0092
69
2011
September
CPIN
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,1273
70
2011
Oktober
CPIN
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,1146
71
2011
November
CPIN
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,1402
72
2011
Desember
CPIN
0,0057
0,0600
9.088,48
-0,0652
73
2011
Januari
ENRG
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,1371
74
2011
Februari
ENRG
0,0013
0,0675
8.912,56
0,0093
75
2011
Maret
ENRG
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,1852
76
2011
April
ENRG
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,2127
77
2011
Mei
ENRG
0,0012
0,0675
8.555,80
0,2236
78
2011
Juni
ENRG
0,0055
0,0675
8.564,00
0,0567
79
2011
Juli
ENRG
0,0067
0,0675
8.533,24
0,2123
80
2011
Agustus
ENRG
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,2124
81
2011
September
ENRG
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,2123
82
2011
Oktober
ENRG
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,2123
83
2011
November
ENRG
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,0915
84
2011
Desember
ENRG
0,0057
0,0600
9.088,48
0,1946
85
2011
Januari
INCO
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,0564
86
2011
Februari
INCO
0,0013
0,0675
8.912,56
0,0978
87
2011
Maret
INCO
-0,0032
0,0675
8.761,48
-0,0545
88
2011
April
INCO
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0419
89
2011
Mei
INCO
0,0012
0,0675
8.555,80
-0,0402
90
2011
Juni
INCO
0,0055
0,0675
8.564,00
-0,0576
91
2011
Juli
INCO
0,0067
0,0675
8.533,24
-0,0556
92
2011
Agustus
INCO
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,1412
93
2011
September
INCO
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,1712
94
2011
Oktober
INCO
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,2066
95
2011
November
INCO
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,1644
96
2011
Desember
INCO
0,0057
0,0600
9.088,48
0,0492
97
2011
Januari
INTP
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,1505
98
2011
Februari
INTP
0,0013
0,0675
8.912,56
0,0627
99
2011
Maret
INTP
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,1354
100
2011
April
INTP
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0398
101
2011
Mei
INTP
0,0012
0,0675
8.555,80
-0,0059
102
2011
Juni
INTP
0,0055
0,0675
8.564,00
0,0089
103
2011
Juli
INTP
0,0067
0,0675
8.533,24
-0,0938
x
104
2011
Agustus
INTP
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,0162
105
2011
September
INTP
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,0789
106
2011
Oktober
INTP
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,1679
107
2011
November
INTP
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,0826
108
2011
Desember
INTP
0,0057
0,0600
9.088,48
0,1367
109
2011
Januari
ITMG
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,0877
110
2011
Februari
ITMG
0,0013
0,0675
8.912,56
-0,0130
111
2011
Maret
ITMG
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,0109
112
2011
April
ITMG
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0130
113
2011
Mei
ITMG
0,0012
0,0675
8.555,80
0,0043
114
2011
Juni
ITMG
0,0055
0,0675
8.564,00
-0,0479
115
2011
Juli
ITMG
0,0067
0,0675
8.533,24
0,1285
116
2011
Agustus
ITMG
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,1455
117
2011
September
ITMG
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,0904
118
2011
Oktober
ITMG
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,1376
119
2011
November
ITMG
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,1456
120
2011
Desember
ITMG
0,0057
0,0600
9.088,48
0,0131
121
2011
Januari
KLBF
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,1385
122
2011
Februari
KLBF
0,0013
0,0675
8.912,56
0,0357
123
2011
Maret
KLBF
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,1724
124
2011
April
KLBF
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0441
125
2011
Mei
KLBF
0,0012
0,0675
8.555,80
0,0000
126
2011
Juni
KLBF
0,0055
0,0675
8.564,00
-0,0563
127
2011
Juli
KLBF
0,0067
0,0675
8.533,24
0,0299
128
2011
Agustus
KLBF
0,0093
0,0675
8.532,00
0,0000
129
2011
September
KLBF
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,0580
130
2011
Oktober
KLBF
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,0615
131
2011
November
KLBF
0,0034
0,0600
9.015,18
0,0145
132
2011
Desember
KLBF
0,0057
0,0600
9.088,48
-0,0286
133
2011
Januari
LPKR
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,1618
134
2011
Februari
LPKR
0,0013
0,0675
8.912,56
-0,0526
135
2011
Maret
LPKR
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,1296
136
2011
April
LPKR
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,2124
137
2011
Mei
LPKR
0,0012
0,0675
8.555,80
-0,1282
138
2011
Juni
LPKR
0,0055
0,0675
8.564,00
-0,0441
139
2011
Juli
LPKR
0,0067
0,0675
8.533,24
0,2000
xi
140
2011
Agustus
LPKR
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,0513
141
2011
September
LPKR
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,0811
142
2011
Oktober
LPKR
-0,0012
0,0650
8.895,24
-0,0588
143
2011
November
LPKR
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,0156
144
2011
Desember
LPKR
0,0057
0,0600
9.088,48
0,0476
145
2011
Januari
LSIP
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,0784
146
2011
Februari
LSIP
0,0013
0,0675
8.912,56
-0,0851
147
2011
Maret
LSIP
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,0581
148
2011
April
LSIP
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0769
149
2011
Mei
LSIP
0,0012
0,0675
8.555,80
-0,0102
150
2011
Juni
LSIP
0,0055
0,0675
8.564,00
-0,0412
151
2011
Juli
LSIP
0,0067
0,0675
8.533,24
0,0108
152
2011
Agustus
LSIP
0,0093
0,0675
8.532,00
0,0213
153
2011
September
LSIP
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,1458
154
2011
Oktober
LSIP
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,0732
155
2011
November
LSIP
0,0034
0,0600
9.015,18
0,0795
156
2011
Desember
LSIP
0,0057
0,0600
9.088,48
-0,0526
157
2011
Januari
PTBA
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,1394
158
2011
Februari
PTBA
0,0013
0,0675
8.912,56
0,0152
159
2011
Maret
PTBA
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,0474
160
2011
April
PTBA
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0619
161
2011
Mei
PTBA
0,0012
0,0675
8.555,80
-0,0471
162
2011
Juni
PTBA
0,0055
0,0675
8.564,00
-0,0212
163
2011
Juli
PTBA
0,0067
0,0675
8.533,24
0,0240
164
2011
Agustus
PTBA
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,1056
165
2011
September
PTBA
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,1181
166
2011
Oktober
PTBA
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,0923
167
2011
November
PTBA
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,0736
168
2011
Desember
PTBA
0,0057
0,0600
9.088,48
0,0206
169
2011
Januari
SMCB
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,1244
170
2011
Februari
SMCB
0,0013
0,0675
8.912,56
-0,0711
171
2011
Maret
SMCB
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,1066
172
2011
April
SMCB
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,1111
173
2011
Mei
SMCB
0,0012
0,0675
8.555,80
0,0000
174
2011
Juni
SMCB
0,0055
0,0675
8.564,00
-0,0222
175
2011
Juli
SMCB
0,0067
0,0675
8.533,24
-0,0568
xii
176
2011
Agustus
SMCB
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,0651
177
2011
September
SMCB
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,0825
178
2011
Oktober
SMCB
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,0843
179
2011
November
SMCB
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,0207
180
2011
Desember
SMCB
0,0057
0,0600
9.088,48
0,1508
181
2011
Januari
SMGR
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,1799
182
2011
Februari
SMGR
0,0013
0,0675
8.912,56
0,1161
183
2011
Maret
SMGR
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,0520
184
2011
April
SMGR
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0440
185
2011
Mei
SMGR
0,0012
0,0675
8.555,80
0,0211
186
2011
Juni
SMGR
0,0055
0,0675
8.564,00
-0,0103
187
2011
Juli
SMGR
0,0067
0,0675
8.533,24
-0,0156
188
2011
Agustus
SMGR
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,0370
189
2011
September
SMGR
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,0879
190
2011
Oktober
SMGR
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,1446
191
2011
November
SMGR
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,0263
192
2011
Desember
SMGR
0,0057
0,0600
9.088,48
0,2124
193
2011
Januari
TINS
0,0089
0,0650
9.037,38
0,0000
194
2011
Februari
TINS
0,0013
0,0675
8.912,56
-0,0182
195
2011
Maret
TINS
-0,0032
0,0675
8.761,48
0,0278
196
2011
April
TINS
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0360
197
2011
Mei
TINS
0,0012
0,0675
8.555,80
-0,0957
198
2011
Juni
TINS
0,0055
0,0675
8.564,00
-0,0385
199
2011
Juli
TINS
0,0067
0,0675
8.533,24
-0,0200
200
2011
Agustus
TINS
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,0918
201
2011
September
TINS
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,2045
202
2011
Oktober
TINS
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,1243
203
2011
November
TINS
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,1307
204
2011
Desember
TINS
0,0057
0,0600
9.088,48
-0,0347
205
2011
Januari
TLKM
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,0503
206
2011
Februari
TLKM
0,0013
0,0675
8.912,56
-0,0132
207
2011
Maret
TLKM
-0,0032
0,0675
8.761,48
-0,0134
208
2011
April
TLKM
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0476
209
2011
Mei
TLKM
0,0012
0,0675
8.555,80
0,0000
210
2011
Juni
TLKM
0,0055
0,0675
8.564,00
-0,0455
211
2011
Juli
TLKM
0,0067
0,0675
8.533,24
0,0000
xiii
212
2011
Agustus
TLKM
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,0136
213
2011
September
TLKM
0,0027
0,0675
8.765,50
0,0483
214
2011
Oktober
TLKM
-0,0012
0,0650
8.895,24
-0,0263
215
2011
November
TLKM
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,0068
216
2011
Desember
TLKM
0,0057
0,0600
9.088,48
-0,0408
217
2011
Januari
TTRAM
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,0323
218
2011
Februari
TTRAM
0,0013
0,0675
8.912,56
0,0500
219
2011
Maret
TTRAM
-0,0032
0,0675
8.761,48
-0,0635
220
2011
April
TTRAM
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0169
221
2011
Mei
TTRAM
0,0012
0,0675
8.555,80
0,0000
222
2011
Juni
TTRAM
0,0055
0,0675
8.564,00
0,0000
223
2011
Juli
TTRAM
0,0067
0,0675
8.533,24
-0,0167
224
2011
Agustus
TTRAM
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,0508
225
2011
September
TTRAM
0,0027
0,0675
8.765,50
0,2123
226
2011
Oktober
TTRAM
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,1733
227
2011
November
TTRAM
0,0034
0,0600
9.015,18
0,0568
228
2011
Desember
TTRAM
0,0057
0,0600
9.088,48
0,0645
229
2011
Januari
UNTR
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,1029
230
2011
Februari
UNTR
0,0013
0,0675
8.912,56
0,0867
231
2011
Maret
UNTR
-0,0032
0,0675
8.761,48
-0,0647
232
2011
April
UNTR
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0714
233
2011
Mei
UNTR
0,0012
0,0675
8.555,80
-0,0108
234
2011
Juni
UNTR
0,0055
0,0675
8.564,00
0,0826
235
2011
Juli
UNTR
0,0067
0,0675
8.533,24
0,0964
236
2011
Agustus
UNTR
0,0093
0,0675
8.532,00
-0,1355
237
2011
September
UNTR
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,0678
238
2011
Oktober
UNTR
-0,0012
0,0650
8.895,24
0,1182
239
2011
November
UNTR
0,0034
0,0600
9.015,18
-0,0508
240
2011
Desember
UNTR
0,0057
0,0600
9.088,48
0,1285
241
2011
Januari
UNVR
0,0089
0,0650
9.037,38
-0,0879
242
2011
Februari
UNVR
0,0013
0,0675
8.912,56
0,0764
243
2011
Maret
UNVR
-0,0032
0,0675
8.761,48
-0,0556
244
2011
April
UNVR
-0,0031
0,0675
8.651,30
0,0000
245
2011
Mei
UNVR
0,0012
0,0675
8.555,80
-0,0392
246
2011
Juni
UNVR
0,0055
0,0675
8.564,00
0,0136
247
2011
Juli
UNVR
0,0067
0,0675
8.533,24
0,0470
xiv
248
2011
Agustus
UNVR
0,0093
0,0675
8.532,00
0,0833
249
2011
September
UNVR
0,0027
0,0675
8.765,50
-0,0237
250
2011
Oktober
UNVR
-0,0012
0,0650
8.895,24
-0,0515
251
2011
November
UNVR
0,0034
0,0600
9.015,18
0,1629
252
2011
Desember
UNVR
0,0057
0,0600
9.088,48
0,0330
xv
Lampiran 3
Normalitas
50
Series: Residuals
Sample 1 252
Observations 252
40
Mean
Median
Maximum
Minimum
Std. Dev.
Skewness
Kurtosis
30
20
10
Jarque-Bera
Probability
4.94e-12
-104.8277
2317.965
-2024.078
873.4518
0.357734
3.087778
5.455806
0.065356
0
-2000
-1500
-1000
-500
0
500
1000
1500
2000
2500
Auto Korelasi
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic
Obs*R-squared
2.705523
5.423722
Prob. F(2,246)
Prob. Chi-Square(2)
0.0688
0.0664
Test Equation:
Dependent Variable: RESID
Method: Least Squares
Date: 06/15/13 Time: 15:19
Sample: 1 252
Included observations: 252
Presample missing value lagged residuals set to zero.
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
I
S
N
RESID(-1)
RESID(-2)
163.0797
0.518208
0.131658
-0.030313
-0.148843
0.001076
5654.711
1.423181
3.237187
0.436017
0.064642
0.064903
0.028840
0.364119
0.040670
-0.069522
-2.302576
0.016583
0.9770
0.7161
0.9676
0.9446
0.0221
0.9868
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
0.021523
0.001635
872.7375
1.87E+08
-2060.988
1.082209
0.370733
Mean dependent var
S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat
xvi
4.94E-12
873.4518
16.40467
16.48870
16.43848
1.996496
Heterokedastisitas
Heteroskedasticity Test: Glejser
F-statistic
Obs*R-squared
Scaled explained SS
1.467800
4.396364
4.572922
Prob. F(3,248)
Prob. Chi-Square(3)
Prob. Chi-Square(3)
0.2239
0.2217
0.2059
Test Equation:
Dependent Variable: ARESID
Method: Least Squares
Date: 06/15/13 Time: 15:22
Sample: 1 252
Included observations: 252
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
I
S
N
2804.175
-1.064749
-2.615214
-0.041631
3487.654
0.866753
1.991067
0.269195
0.804029
-1.228433
-1.313474
-0.154649
0.4222
0.2204
0.1902
0.8772
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
0.017446
0.005560
539.8006
72263408
-1940.939
1.467800
0.223852
Mean dependent var
S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat
684.1340
541.3076
15.43602
15.49205
15.45856
1.644580
Multikolinearitas
Variance Inflation Factors
Date: 06/15/13 Time: 15:23
Sample: 1 252
Included observations: 252
Variable
Coefficient
Variance
Uncentered
VIF
Centered
VIF
C
I
S
N
32232936
1.990785
10.50521
0.192028
10519.63
1.714173
1488.545
4829.344
NA
1.089794
2.619001
2.526730
xvii
xviii
Lampiran Biografi Tokoh
BIOGRAFI TOKOH
Mudrajad Kuncoro
Mudrajad Kuncoro adalah guru besar pada Fakultas Ekonomi Universitas
Gajah Mada. Lahir di Yogyakarta, 4 september 1965. Beliau mendapat gelar
Sarjana Ekonomi dengan predikat cum laude dari FE UGM (1989), Garduate
Diploma dengan spesifikasi Kuangan Daerah (1992) dan Master of Social Science
dari University of Brimingham, Inggris (1993), dan Doktor (Phd) dengan
spesialisasi Business & Regional Development daru University of Melbourne,
Australia (2001). Aktif menulis di berbagai media masa dan jurnal ilmiah baik di
Indonesia maupun tingkat Internasional. Saat ini mendapat amanah sebagai (1)
Ketua Jurusan Ilmu Eknomi, FE UGM; (2) Anggota Tim Penyusun Kebijakan
Industri Nasional. Beberapa buku yang telah ditulis antara lain: (1) Ekonomi
Pembanguna: Teory Masalah dan Kebijakan; (2) Metode Kuantitatif Teori dan
Aplikasi Untuk Bisnis dan Ekonomi; (3) Analisis Spasial dan Regional : Studi
Aglomerasi dan Klutser Industri Indonesia; (4) Metode Riset Bisnis dan
Ekonomi : Bagaimana Meneliti Dan Menulis Tesis; (5) Otonomi dan
Pembangunan Daerah: Reformasi, Perencanaan, Strategi dan Peluang; (6)
Strategi : Bagaimana meraih keuanggulan kompetitif.
Syamsul Hadi
Syamsul Hadi, lahir di Magelang pada tanggal 10 September 1954. Gelar
kesarjanaan diraih dari Fakultas Ekonomi Universitas Gadjah Mada Yogyakarta,
program studi Akuntansi pada tahun 1980. Gelar Magister diperoleh pada tahun
1990 dari Universitas yang sama yaitu Universitas Gadjah Mada di Yogyakarta.
Sejak tahun 1981 sampai dengan saat ini menjadi dosen tetap Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia Yogyakarta. Mata kuliah yang
sering diampu antara lain: Auditing, Metodologi Penelitian, Manajemen Basis
Data dan Statistik. Beberapa buku yang telah diterbitkan adalah: Memanfaatkan
Excel Untuk Analisis Statistik, Aplikasi Excel Untuk Analisis Keuangan dan
Metodologi Penelitian Kuantitatif untuk Akuntansi dan Keuangan.
xviii